風(fēng)險(xiǎn)資本的投資模式

1撈風(fēng)險(xiǎn)卷資本秋的投司資模牧式姓

咬悔風(fēng)險(xiǎn)夫資本排的投稀資活戲動(dòng)一紫般分選為五格個(gè)連明續(xù)的胞步驟胡。第于一步短是交最易發(fā)麻起(儀D駕ea寒l磨Or屬ig碗in還at漫io難n)殲，即挺風(fēng)險(xiǎn)揭資本延家獲惜知潛粥在的酒投資紛時(shí)機(jī)潮；第腦二步法是投樹資機(jī)必會(huì)篩獄選(抖S枕cr霸ee臭ni怒ng奏)，覽即風(fēng)征險(xiǎn)資棟本家東在眾賠多的家潛在稼投資杰時(shí)機(jī)巾中初郊選出發(fā)小部末分進(jìn)咱行進(jìn)雅一步拘分析屈；第西三步怎是評形價(jià)(摘E凳va鍬lu往at役io齡n)渾，即慣對選狐定項(xiàng)亦目的霜潛在時(shí)風(fēng)險(xiǎn)懶與收陸益進(jìn)詳行評鴉估。絞如果碰評價(jià)溜的結(jié)浙果可踏以接婚受的斃，風(fēng)束險(xiǎn)資轉(zhuǎn)本家塑與企言業(yè)家躁一道蓄進(jìn)入灘第四閘步─拉─交盯易設(shè)罷計(jì)(墓D搖ea熔l察St勢ru邀ct南ur值e)停。交瘦易設(shè)吳計(jì)包漁括確丸定投事資的思數(shù)量浙、形花式和腔價(jià)格柄等。毫一旦等交易援完成蛙，風(fēng)獻(xiàn)險(xiǎn)資拐本家辱要與嫂企業(yè)鞭家簽刮訂最遼后合遼同，芳并進(jìn)穗入最顫后一畜步─濫─投式資后裂管理菌(易Po乳st博-i灑nv夜es匆tm調(diào)en鐘t地Ac辮ti勞vi尸ti狠es娃)。勞后一曉步的俊內(nèi)容敢包括計(jì)設(shè)立餡控制己機(jī)制枝以保愉護(hù)投脹資、崗為企取業(yè)提喪供管憐理咨侮詢、牽募集皆追加錫資本盯、將板企業(yè)久帶入箭資本治市場飲運(yùn)作架以順歌利實(shí)鳳現(xiàn)必圓要兼羊并收糞購和敢發(fā)行凱上市政。丸宵風(fēng)險(xiǎn)獻(xiàn)資本最的投卸資模付式是次在高環(huán)度的先信息忘不對定稱和貪信息莫不完榴全環(huán)警境中妹形成盯的。邀它在誰理論伙上涉卸及多劣方面搞的問遵題，釋在實(shí)犧踐中腳有多也種變號(hào)種。斧為簡呼便起舌見，謀下面抹僅從倆實(shí)際賞應(yīng)用邪的角義度分妖析最旅根本摧的投孕資模培式。梳駛〔一槍〕交道易發(fā)什起痛稿在交夏易發(fā)具起階曬段，要風(fēng)險(xiǎn)陸資本細(xì)家面蒸對的帆是一天個(gè)內(nèi)任容十召分寬細(xì)泛的掘投資乘時(shí)機(jī)擋選擇瞎范圍盤，通灑常遇倍到的擇問題副是潛錄在投襖資機(jī)茂會(huì)因范規(guī)模某太小西而可導(dǎo)見度寫低。太在這扣種情癥況下慌，風(fēng)超險(xiǎn)資蒼本家業(yè)與企望業(yè)之季間的竟中介莫扮演蛙了十崇分重援要的撥角色默，它滲向風(fēng)航險(xiǎn)資突本家割和需要要投宵資的倉企業(yè)補(bǔ)提供扇信息豬效勞奧。傾運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)測資本惕的投萌資機(jī)毅會(huì)獲竟取方驅(qū)式主性要有州三種祝，第縱一種摩是企絡(luò)業(yè)家士主動(dòng)務(wù)提出胸投資洽申請流，并翠提供范相應(yīng)籌的商化業(yè)計(jì)呆劃。撇大約結(jié)1/萄4的罰投資匆時(shí)機(jī)僅是通錄過這災(zāi)種方粥式獲仗取。姓第二枯種方病式是問推介脆，即匙通過驢其他紡風(fēng)險(xiǎn)芬資本痛家、廉銀行教或投柔資中芒介者過(機(jī)竄構(gòu))改推薦隊(duì)介紹肝。在辛風(fēng)險(xiǎn)之資本分家獲袖取的朵投資遮時(shí)機(jī)坦中，懇有大勿約5候0％涼是通亡過推城介獲瓣取的美。推基介方壓式中賽，有裹一種轎彼稱鍛為辛塊迪加轟的方豪式越躍來越宗普遍謝。在嗓這種羅方式洽下，敏一位授風(fēng)險(xiǎn)奏資本痕家作窗為某稱個(gè)企糾業(yè)的哥主要恭投資皮人，志由他翁向其渾他風(fēng)害險(xiǎn)資延本家濟(jì)推介綱，讓煉其他毒風(fēng)險(xiǎn)看資本諸家參壘與進(jìn)霞來，重進(jìn)行下聯(lián)合執(zhí)投資脆。辛自迪加釘?shù)膬?yōu)惕勢是乏能夠突聯(lián)合層多個(gè)樣風(fēng)險(xiǎn)冷資本喂家進(jìn)退行投惕資，養(yǎng)使個(gè)箱體風(fēng)交險(xiǎn)資晶本家儉的投歌資組仗合更貌多樣轟化，默降低句了投箱資風(fēng)舟險(xiǎn)。腹同時(shí)肅，由容于投扣資管嚼理的賤責(zé)任戴大部炭分由圖牽頭換的風(fēng)識(shí)險(xiǎn)資貪本家歸承當(dāng)比，使驢其他勇風(fēng)險(xiǎn)辭資本高家免秀去了修大量趴繁瑣詢的管藍(lán)理事年務(wù)?；萃顿Y怒時(shí)機(jī)盼獲取思的第鑰三種鉤方式約是由咸風(fēng)險(xiǎn)病資本羨家主且動(dòng)搜攜尋潛塘在的省投資蔑時(shí)機(jī)引。風(fēng)乏險(xiǎn)資花本家騾經(jīng)常循會(huì)主英動(dòng)尋框找那憶些處昏于創(chuàng)栽業(yè)階房段或游急需產(chǎn)擴(kuò)張勇資金鴨的企壤業(yè)。慰他們凍主要瘋通過原非正境式的客業(yè)內(nèi)比網(wǎng)絡(luò)崇、參綱加貿(mào)底易洽脆談會(huì)摩、展存覽會(huì)錄、科鑼技專嘴業(yè)學(xué)您術(shù)會(huì)傲等方策式掌外握及盼時(shí)的魚科技奪、商屑業(yè)動(dòng)欣態(tài)，戰(zhàn)并尋已找潛獨(dú)在的婦投資跌時(shí)機(jī)蚊。當(dāng)仗風(fēng)險(xiǎn)罷資本僵家要信選擇竟自己尊投資講的科湊技領(lǐng)睛域或嚇為所聾投資茅的企踏業(yè)選丈擇管稻理人差員時(shí)泄，通目常采借用上槳述積森極主益動(dòng)的約搜尋墨方式削。在門這種非情況森下，閱風(fēng)險(xiǎn)寶資本莊家部波分地畜充當(dāng)尚了企餓業(yè)家管的角涌色。癥〔二贊〕機(jī)貫會(huì)篩鍛選溉編一個(gè)蠢獨(dú)立竹的合粘伙制匆基金問一般閉有6異-1和0位獻(xiàn)專業(yè)捎人員軋，他瞞們要滴從大稱量的權(quán)投資唯時(shí)機(jī)糧中選瞎擇一脆局部鄭進(jìn)行勞深入源研究喂，其慘中只謎有極顫小部收分被桌認(rèn)為釀最有知投資擇價(jià)值術(shù)的項(xiàng)放目被塑選中洲進(jìn)入遵下一共步評明價(jià)。昆由于委可供慈篩選驗(yàn)的項(xiàng)勝目太油多，余而基焰金的崖人力延又有零限，鴿基金情一般雁選擇胸與自兩己熟淡悉的染技術(shù)鞏、產(chǎn)碎品和胡市場恒相關(guān)院的項(xiàng)乎目。月時(shí)機(jī)稈篩選凝過程雨中一惠般要燭考慮攪以下魔四個(gè)貫方面畜的問渠題。體息截(1朽)投魯資規(guī)偉模與鏈投資杯政策筐。投據(jù)資規(guī)跟模的超選擇趁是一攝個(gè)規(guī)扁模效上益與戶風(fēng)險(xiǎn)要分散坦的平瞇衡問蹈題。兼如果疾單項(xiàng)悲投資逃的規(guī)雜模過鑰小整腔個(gè)基苦金的探管理專本錢匹就會(huì)逝上升輛，出愛現(xiàn)規(guī)崗模不輩經(jīng)濟(jì)奏的問頑題。庸但如腸果規(guī)糕模太狡大，播單項(xiàng)福投資劇的成豪敗決甘定整躍個(gè)基鎮(zhèn)金的待收益誠，那么慎基金撐的風(fēng)督險(xiǎn)太私高。跨風(fēng)險(xiǎn)匙資本統(tǒng)家要狗從上騰述兩卡方面表的平勢衡中衰確定植適宜挎的投聾資規(guī)裳模。帳由于膛他們繞的風(fēng)遣險(xiǎn)偏殼好和澇基金蒜規(guī)模謹(jǐn)不同蝕，所復(fù)確定節(jié)的合耗理規(guī)徑模也滔有差料異。夕另外悔為了筐克服己上述鄭兩方墾面的敘矛盾屠，越瓣來越指多的蝴風(fēng)險(xiǎn)蜻資本愧家采定用辛歪迪加育式的剪投資便政策某。多鈴家風(fēng)賊險(xiǎn)資彎本聯(lián)卡合對籠規(guī)模箭較大免的項(xiàng)銷目進(jìn)金行投樹資。綁算踩(2服)技紅術(shù)與籮市場俊。多從數(shù)風(fēng)泡險(xiǎn)資邪本在長進(jìn)行劈時(shí)機(jī)杏篩選色時(shí)會(huì)強(qiáng)把技證術(shù)與李市場逼作為澤選擇吵標(biāo)準(zhǔn)賴之一槳。從察某種引意義停上說艷，風(fēng)求險(xiǎn)資鼓本投模資的芒不是惜一個(gè)袋企業(yè)粘，而殲是一刺種技增術(shù)或往市場琴的未恩來。山因此狂，他賓們必依須對連工程撲所涉墊及的直技術(shù)焦和市飛場有尸深入置的了征解。頃由于英他們習(xí)不可顫能了暗解所柜有的網(wǎng)技術(shù)鋤，因瘦而在斯工程啄篩選棚時(shí)只往能考寫慮自宗己熟素知的警領(lǐng)域榆內(nèi)的紗技術(shù)召。風(fēng)向險(xiǎn)資頸本家荷一般矮傾向脂于新傅興技變術(shù)而暖非成侍熟的兆技術(shù)胸。間疊(3狗)地淚理位飯置。筐對地蒼理位中置的叉考慮槽主要舒是從攪方便鈔管理臘出發(fā)睡。投鵲資一朋旦發(fā)蘋生，思風(fēng)險(xiǎn)串資本袍家就竄要和牙企業(yè)圍家保耐持經(jīng)原常性掩的接盡觸。罵從時(shí)乓間和椅費(fèi)用漲兩方叼面考燃慮，尸風(fēng)險(xiǎn)主資本范家希詠望選驅(qū)擇離齒自己督較近做的項(xiàng)特目，驗(yàn)一般揭傾向上于選后擇位半于主兄要城爛市附傅近的較工程專。然遇而，獸隨著君通訊川技術(shù)鴿的發(fā)超展，檔地理偽位置處方面寄的考脂慮正脂趨于破淡化蔥。浩堆幫(4慶)投婆資階割段。艙風(fēng)險(xiǎn)緣企業(yè)懼對風(fēng)璃險(xiǎn)資取本的鍛需求滴發(fā)生州在企相業(yè)生手命周歌期的齊不同增階段劍。對淡不同申發(fā)育痕階段幕的企勵(lì)業(yè)進(jìn)躬行投繪資選軌擇體狼現(xiàn)了帶風(fēng)險(xiǎn)顫資本頂家不掏同的忌風(fēng)險(xiǎn)駐偏好帳和對忙收益竄與風(fēng)決險(xiǎn)的親平衡惰。一手般來葡說，愛企業(yè)惜早期浪投資緣的風(fēng)允險(xiǎn)投麥資較麥大，恨但收荷益較灰高；疲反之耍，后括期投歉資的徒風(fēng)險(xiǎn)習(xí)較小貌，但詠收益厚也小像。風(fēng)煉險(xiǎn)資濃本家歸必須晉依據(jù)殖個(gè)人呀的風(fēng)諸險(xiǎn)偏圍好在相收益婚與風(fēng)叼險(xiǎn)中嚇作出壞平衡美。根誼據(jù)美咳國風(fēng)私險(xiǎn)資眉本業(yè)嗽19蚊88姿年的辨統(tǒng)計(jì)澆，種閘子投返資和仔創(chuàng)業(yè)球投資歌占整駐個(gè)風(fēng)君險(xiǎn)資寨本總賊投資避的1聽2.陸5％詞，而村擴(kuò)張摘性投單資和懶后期毯投資象占6瘋7.奶5%渾。這殿說明勇多數(shù)執(zhí)風(fēng)險(xiǎn)塌資本尺的投抹資發(fā)霧生在毅企業(yè)拼具有夾一定港規(guī)模滑以后紙，但科這并許不說芳明這冒兩類餐投資贊在項(xiàng)睛目數(shù)健量上烏的差博異，兼因?yàn)椴罘N子宣投資損和創(chuàng)立業(yè)投微資所氏需的悔資本稅額一制般較崇小。緒校筒〔三瞞〕機(jī)仰會(huì)評久價(jià)卷豪傳統(tǒng)膽的公乒司財(cái)術(shù)務(wù)理滅論認(rèn)弊為，題投資燙者尋央求的丈回報(bào)燦應(yīng)與扶該項(xiàng)嚼投資裂的非辟分散姑性風(fēng)爽險(xiǎn)有愛關(guān)。她投資跡所需渾獲取菊的報(bào)渡酬應(yīng)攝與無襖風(fēng)險(xiǎn)障的長莫期利敘率成習(xí)正相堂關(guān)，們同時(shí)魄也隨讓股票種市場瓶預(yù)期柴報(bào)酬達(dá)率與桐長期促利率冊之差襲同方寬向變化化。誠因此病，標(biāo)必準(zhǔn)的排投資恰評價(jià)拳方法晴是根艙據(jù)現(xiàn)啄金流委現(xiàn)值護(hù)和分意紅現(xiàn)挨值作漢為基證礎(chǔ)。浴但是捐，這刃種方浴法顯抹然不耳適用隸于風(fēng)蠅險(xiǎn)資擔(dān)本的捧投資擇評估孩。對抖一個(gè)勢處于林發(fā)育捎早期粗、充駛滿不肚確定寨性的曲企業(yè)婦進(jìn)行品未來黨現(xiàn)金延流的柜預(yù)測善是不怨現(xiàn)實(shí)魂的，孤同時(shí)旨，這嘴種企嗎業(yè)幾固乎沒嫁有現(xiàn)濕金分冤紅，挎投資仔者的紡報(bào)酬易表達(dá)棍在退純出時(shí)仿的股死份增鏈值中臣。由故于風(fēng)墳險(xiǎn)資抖本投烤資的去是未孩來的財(cái)增長消時(shí)機(jī)駱，期淚權(quán)理探論為令風(fēng)險(xiǎn)注投資掛工程朝的評距價(jià)提爹供了褲一個(gè)牽極好易的理虎論工董具。嬌風(fēng)險(xiǎn)掌投資肥的多信階段番特征訪使投跑資者繩擁有催現(xiàn)在汪投資告或稍混后投希資的災(zāi)選擇絨權(quán)利文。當(dāng)子第一挎次投食資發(fā)嶄生后掠，投服資者磚沒有闊義務(wù)逐作后而續(xù)投眉資，桐但有本權(quán)利丹在獲刷取進(jìn)以一步照的信偏息后急進(jìn)行棒后續(xù)盛再投兄資。覆由于績后續(xù)嶺投資困是一噴種權(quán)歲利而蠅非義工務(wù)，捉投資英者在宋企業(yè)救未來醬的價(jià)愈值增襯值中芬擁有儉一個(gè)去有價(jià)逝期權(quán)丘。劉顧用期隱權(quán)定殿價(jià)方添法評裕價(jià)風(fēng)跑險(xiǎn)資責(zé)本的讀投資程已有樣大量該的理碰論研浮究和懂少量貍的實(shí)勾際應(yīng)觸用。狐但是舊，絕賣大多毀數(shù)風(fēng)蹲險(xiǎn)資神本家蟲是依兆據(jù)對泡企業(yè)結(jié)商業(yè)畝方案灑的主冰觀評否估來眨作出雖投資鎮(zhèn)決策關(guān)的。嚴(yán)主觀堆評估獨(dú)的過男程一沈般包翁括三槳個(gè)步葛驟：就因素矮評價(jià)案、收當(dāng)益風(fēng)員險(xiǎn)評島估和扎投資鍬決策認(rèn)。因必素評蒙價(jià)中成有收葡益因穗素和配風(fēng)險(xiǎn)針因素仙的評失價(jià)，凳收益層因素栗主要怕是市阿場前潔景和跑產(chǎn)品搶新意殿，前北者是牌最重?fù)]要的汗。風(fēng)買險(xiǎn)因扎素主擱要是活管理康能力居和環(huán)侮境適兼應(yīng)能坊力，道其中搭管理涉能力散是最凡重要隆的。炒通過匠對各頸個(gè)因撥素的梅分析映，風(fēng)焰險(xiǎn)資悅本家陡獲得呢該項(xiàng)傾投資另的預(yù)旁期收煎益和段預(yù)期搬風(fēng)險(xiǎn)萌，然累后依愁據(jù)自鑒己的煎風(fēng)險(xiǎn)充偏好執(zhí)，在軟比照真分析棕各個(gè)絕工程欺的這囑兩項(xiàng)畢指標(biāo)期后作嗽出投債資決趙策。孕香梁〔四焦〕交衰易設(shè)舍計(jì)華原風(fēng)險(xiǎn)促資本禿家作偶出投索資決料策后讀，必奮須和壺企業(yè)姐家一綿道設(shè)浙計(jì)出蛾一個(gè)齒雙方芽都可右以接夢受的洽投資州合同端。從槳風(fēng)險(xiǎn)校資本岸家的邪角度崖看，路設(shè)計(jì)縫投資臣合同巡有三帖個(gè)方碎面的洞用途越：

速隨(立l預(yù))合僅同設(shè)奧定了找交易煉價(jià)格鉤，即括風(fēng)險(xiǎn)陰資本觀家的遞風(fēng)險(xiǎn)虛投資御可以野換取跪的股旅份數(shù)稀量；

關(guān)陳(惕2)非合同晃設(shè)定膏了對綿風(fēng)險(xiǎn)河投資幕的保訪護(hù)性溫契約王，它途可以膝限制改資本荷消耗朵和管豪理人鞋員工杰資，妻也可和以規(guī)來定在貧什么旗樣的箭情況左下風(fēng)顯險(xiǎn)資悶本家超可以拘接管仁董事乳會(huì)，種強(qiáng)制修改變?nèi)テ髽I(yè)兆管理膊，通日過發(fā)途行股命票、后收購桂兼并超、股暖份回往購等傷方法島變現(xiàn)擴(kuò)投資霜，保逗護(hù)性匹條款榜還可太以限妙制企排業(yè)從例其他酸途徑療籌集漿資金絨，避吐免股捉份攤擋薄；

箱躍(育3)廈通過來一種陜被稱素之為績賺出箭的機(jī)碑制設(shè)圖計(jì)，酒合同勾可以租將企阻業(yè)家抄所取慮得的腦股份倒與企塘業(yè)目撫標(biāo)的汪實(shí)現(xiàn)梁掛起椒勾來序，激族勵(lì)企重業(yè)家庸努力勒工作耀。撤染合理遞的交司易設(shè)毯計(jì)對便風(fēng)險(xiǎn)敘資本錫家取錄得的荒既定汗的目息標(biāo)收酒益率委具有際重要倒意義丙。風(fēng)怎險(xiǎn)資偷本家礎(chǔ)通過聾多種崇機(jī)制方鼓勵(lì)持企業(yè)濤家努卷力工性作和辱提供活準(zhǔn)確廢信息盼。常翻用的槐機(jī)制鋸包括翼分階懷段投低資和?？赊D(zhuǎn)蒙換財(cái)棉務(wù)工持具。喜這些圣機(jī)制唱使資河本家照與企啊業(yè)家輪之間判能夠犬合理烈分配鼓權(quán)利勤和義滋務(wù)。玉它是漏風(fēng)險(xiǎn)猾資本截市場撿治理剝結(jié)構(gòu)序的重縮要內(nèi)浙容。濃嫂稀風(fēng)險(xiǎn)脖投資況，尤擊其是蹈企業(yè)柜發(fā)育炸早期貿(mào)的風(fēng)油險(xiǎn)投受資的鞏一個(gè)蓬重要盯特點(diǎn)慧是其沿投資段的多攻階段時(shí)性，林即將漸一項(xiàng)墓投資儀分解植為幾清期進(jìn)鍬行。筒分階誦段投斯資給她予了沾風(fēng)險(xiǎn)梅資本價(jià)家一吉種期匠權(quán)，加對企悉業(yè)家悶形成男了一抽種激蠢勵(lì)。惜但是舅，它鑰也可忙能引戰(zhàn)起投貼資上災(zāi)的短展視，娛或者校引起社過度錫投資纖。在溪第一避期投鍛資發(fā)茶生后駱，作紐為內(nèi)忍部人枝的企床業(yè)家刻或風(fēng)數(shù)險(xiǎn)資捎本家破可能壟會(huì)為派了說債服外史部人叮(其貿(mào)他投圾資者恢)進(jìn)拳行投裕資而子提供求誤導(dǎo)阻信息辰。這考就產(chǎn)鋸生了方一個(gè)晃在多際階段余投資窯決策輕中如諒何構(gòu)獵造合銳理的購合同績這樣括一個(gè)津理論店問題猜。A律dm隸at擱i和斜P怪fl姻ei脫d污er曬er因(1蝶99物4)消應(yīng)用浮代理伯理論僚于連石續(xù)決惕策中鄙，成陶功地樸構(gòu)造閘出了攀一個(gè)販理論本模型聰來探朵討風(fēng)稀險(xiǎn)投谷資的遼合同免問題倆。在義一個(gè)竿兩階懇段投復(fù)資模材型中紛，他睡們假逮設(shè)企脖業(yè)獲豬取外匙部投伯資通式過兩濃種模倒式：溜其一倡是企皺業(yè)家睡主導(dǎo)移型，日即企泡業(yè)家把是唯色一的歌內(nèi)部萬人，岡企業(yè)汽家在紛兩個(gè)藥階段蔑分別際獨(dú)立沿向外北部投殿資者免尋求賀投資罩；其繪二是撒風(fēng)險(xiǎn)牽資本嫌家主田導(dǎo)型賢，即挽企業(yè)摧家和季風(fēng)險(xiǎn)穴資本豆家都響是內(nèi)余部人并，由怪風(fēng)險(xiǎn)堵資本捆家作愿出第越一階芬段的佩全部敞投資私和第構(gòu)二階案段的毯局部由投資冷后，危企業(yè)卸家和部風(fēng)險(xiǎn)鼓資本乳家共毀同尋牌求第沃二階夜段的鉆其他其投資鞭。經(jīng)炊研究災(zāi)得出踐了五牢個(gè)方艦面的嘴結(jié)論佛：第魔一，桂在企獲業(yè)家班主導(dǎo)墾型籌場資中慢不存越在信欣息均村衡的蒸合同餅，信潑息不奮對稱凝和企約業(yè)家兆的誤劑導(dǎo)動(dòng)蓄機(jī)不棟可能洪因合問同的嚷完善伶而消軌失；戰(zhàn)第二解，如會(huì)果企塵業(yè)家肌與投拜資者防之間亦不對坊稱存姐在于伸均衡迫的合悟同中仁，次移優(yōu)的富投資襯決策露可以燦在第浸二階液段作景出；稠第三鹽，風(fēng)春險(xiǎn)資懂本家棒主導(dǎo)脾型籌網(wǎng)資中貼的最限優(yōu)合裕同是蝴主風(fēng)扭險(xiǎn)資逗本家竄在各辜個(gè)投燈資階質(zhì)段保度持固度定比傭例的運(yùn)股份勞，它費(fèi)可以唐消除夾風(fēng)險(xiǎn)劉資本掀家進(jìn)氧行誤女導(dǎo)地缺動(dòng)力富；第拋四，巖在固尺定股癢份比增例合披同存墾在的山情況符下，項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)組資本涌家的剩回報(bào)女與后晶續(xù)投搶資階盲段的薦股份春定價(jià)鉛無關(guān)揚(yáng)，因跳此，議風(fēng)險(xiǎn)攜資本傾家沒疫有動(dòng)綢力去跡扭曲雁股份舉價(jià)格原，這榨為風(fēng)兄險(xiǎn)資浩本幫鏡助企馬業(yè)進(jìn)鍋行后來續(xù)融桿資提俯供了瞧理論部上的變合理和性；未第五絮，風(fēng)本險(xiǎn)資炎本家浸作為毅內(nèi)部聲投資戲者可端以在械某種種程度導(dǎo)上降斧低代概理成醒本。次在風(fēng)險(xiǎn)資本家和企業(yè)家的關(guān)系中，企業(yè)家是占有信息的一方，而風(fēng)險(xiǎn)資本家是信息不對稱中缺乏信息的一方。如果不存在合理的合同約束，風(fēng)險(xiǎn)資本家要承當(dāng)幾乎所有的風(fēng)險(xiǎn)。因此，風(fēng)險(xiǎn)投資合同的一個(gè)關(guān)鍵特征是要將風(fēng)險(xiǎn)局部地從風(fēng)險(xiǎn)資本家轉(zhuǎn)移到企業(yè)家身上，讓企業(yè)家感知風(fēng)險(xiǎn)并作出回應(yīng)，回應(yīng)的結(jié)果是使企業(yè)家更加努力工作，并使風(fēng)險(xiǎn)資本家能夠獲得正確信息以作出判斷和評估。應(yīng)用可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股份可以設(shè)計(jì)出滿足上述要求的合同。在該種合同下，企業(yè)家的收入少量來自工資，絕大局部來自企業(yè)的股份增值。這種合同可以為新生企業(yè)的創(chuàng)始人提供有效的鼓勵(lì)，并將風(fēng)險(xiǎn)資本家與企業(yè)之間潛在的沖突最小化。目前，這種合同已在實(shí)踐中被大量運(yùn)用?！参濉惩顿Y后管理交易設(shè)計(jì)完成并簽訂合同后，風(fēng)險(xiǎn)資本家的角色從投資者擴(kuò)張到合作者，他們通過在董事會(huì)中的席位影響企業(yè)的決策，通過在產(chǎn)品市場、原料市場和資本市場上的優(yōu)勢幫助企業(yè)開展。風(fēng)險(xiǎn)資本家之間對企業(yè)正常管理活動(dòng)的參與程度差異較大，總的說來，大多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)資本家不傾向于過多涉及企業(yè)日常管理。但在出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)或管理危機(jī)時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)資本家會(huì)進(jìn)行干預(yù)，直至更換企業(yè)管理隊(duì)伍。在投資退出階段，風(fēng)險(xiǎn)資本家也會(huì)扮演十分積極的角色，他會(huì)直接指導(dǎo)企業(yè)的收購兼并和股票發(fā)行上市。風(fēng)險(xiǎn)資本家參與企業(yè)管理的程度受多種因素的影響，其中最主要的因素包括企業(yè)高級主管的經(jīng)驗(yàn)與技能、企業(yè)所處的發(fā)育階段、企業(yè)所采用技術(shù)的創(chuàng)新程度，以及企業(yè)高級主管與風(fēng)險(xiǎn)資本家在企業(yè)開展目標(biāo)上的一致性。美國的資料說明，風(fēng)險(xiǎn)資本家將大約一半的工作時(shí)間用于所投資企業(yè)的投資后管理中。平均每人負(fù)責(zé)9個(gè)企業(yè)，每個(gè)企業(yè)每年平均消耗l10個(gè)小時(shí)。風(fēng)險(xiǎn)資本家在投資后管理中做得最多的兩項(xiàng)工作是幫助企業(yè)籌集資金和提高管理能力。前者是風(fēng)險(xiǎn)資本家運(yùn)用自己在資本市場上的聯(lián)系和技能為企業(yè)的進(jìn)一步開展籌集資金；后者是通過在市場上尋找和吸收高素質(zhì)的經(jīng)理人員、及時(shí)更換不稱職的企業(yè)主管來實(shí)現(xiàn)的。由于多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)資本家都認(rèn)為管理是決定投資成敗的關(guān)鍵因素，因而提高企業(yè)的管理能力成為他們在投資后管理中最重要的工作。所有的資料及內(nèi)容均摘自?風(fēng)險(xiǎn)資本市場及其運(yùn)作研究?王益、許小松風(fēng)險(xiǎn)資本的運(yùn)作特點(diǎn)

風(fēng)險(xiǎn)資本是以股份投資的方式投資于未上市的具有高成長性的新生企業(yè)的資本，是一種有組織、有中介的資本形式。風(fēng)險(xiǎn)資本家或風(fēng)險(xiǎn)基金管理者是資本供應(yīng)者和使用者之間的中介。在多數(shù)情況下，這些中介是以有限合伙制的方式組成的獨(dú)立基金。風(fēng)險(xiǎn)資本獨(dú)特的運(yùn)作機(jī)制是針對新生高新技術(shù)企業(yè)高度的信息不對稱和信息不完全而形成和開展起來的，其高度組織化、理性化和程序化的運(yùn)作過程及其治理結(jié)構(gòu)已成為現(xiàn)代金融工程中一個(gè)重要的資本運(yùn)作模式。風(fēng)險(xiǎn)資本運(yùn)作過程中有三個(gè)直接參與者：供應(yīng)資本的投資者、使用資本的企業(yè)和管理資本的風(fēng)險(xiǎn)資本家。風(fēng)險(xiǎn)資本中資本的供應(yīng)者主要是效益類長期投資者，其中包括退休基金、基金會(huì)、保險(xiǎn)公司以及富裕的家庭或個(gè)人。風(fēng)險(xiǎn)資本的使用者一般是新生高新技術(shù)企業(yè)，但在不同的國家有較大的差異。美國風(fēng)險(xiǎn)資本對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投資是風(fēng)險(xiǎn)資本投資總額的90%，而在歐洲那么缺乏20%。風(fēng)險(xiǎn)資本家或風(fēng)險(xiǎn)基金是投資者與企業(yè)間的中介，其主要職能是尋找并過濾投資時(shí)機(jī)、資本運(yùn)作使之及時(shí)到位、募集追加資本、監(jiān)測和管理資本的使用并使之增值。風(fēng)險(xiǎn)基金的根本組織形式是有限合伙制，其中風(fēng)險(xiǎn)資本家作為一般合伙人(GeneralPartner)投資1％到基金中，其他投資者作為有限合伙人(LimitedPartner)投資其余的99％。投資者承當(dāng)初始投資并承諾在基金的生命期內(nèi)分階段增加投資到一定的規(guī)模。有限合伙制一般以10年為一周期，需要時(shí)可延期l-2年。在一個(gè)周期結(jié)束時(shí)，所有的現(xiàn)金和股份都分配給投資者。作為一般合伙人，風(fēng)險(xiǎn)資本家積極投入到所投資企業(yè)的管理中，但有限合伙人通常不被允許充當(dāng)任何管理角色。一般說來，風(fēng)險(xiǎn)投資具有以下重要特征：1．風(fēng)險(xiǎn)基金與企業(yè)共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)資本家必須和企業(yè)家密切合作，幫助企業(yè)制定規(guī)劃，提供咨詢效勞，并直接參與管理，管理是作為投入的一局部；2．風(fēng)險(xiǎn)投資是一種長期的、流動(dòng)性較差的投資。一旦投資，風(fēng)險(xiǎn)資本家和企業(yè)家就形成了命運(yùn)共同體。風(fēng)險(xiǎn)資本要伴隨著企業(yè)走過相當(dāng)長一段時(shí)期，直至退出。這段時(shí)期一般在3-7年之間；3．風(fēng)險(xiǎn)投資極具風(fēng)險(xiǎn)，要求風(fēng)險(xiǎn)資本家具有很高的專業(yè)，在工程的選擇上做到高度的專業(yè)化和程序化，盡可能鎖定風(fēng)險(xiǎn)；4．在考察工程的財(cái)務(wù)指標(biāo)之前，風(fēng)險(xiǎn)資本家更注重工程的市場前景、開展策略和管理隊(duì)伍素質(zhì)；5．風(fēng)險(xiǎn)資本一般不以企業(yè)分紅為目的，而是在退出時(shí)以資本增值作為回報(bào)，退出的時(shí)間一般選擇在企業(yè)上市或出售時(shí)。風(fēng)險(xiǎn)資本家的報(bào)酬分為固定報(bào)酬和可變報(bào)酬兩局部。固定報(bào)酬是按已投資金額的2-3％收取的管理費(fèi)，可變報(bào)酬是投資收獲后15-25％的基金利潤，其余局部由投資者獲得。風(fēng)險(xiǎn)資本的運(yùn)作過程可粗分為籌資過程、投資過程和收獲過程。籌資過程是風(fēng)險(xiǎn)資本家向機(jī)構(gòu)投資者和富裕的家庭或個(gè)人籌集資金的過程。對單個(gè)風(fēng)險(xiǎn)基金來說，在沒有任何經(jīng)營歷史的情況下，這是一個(gè)需要耐心和勇氣的過程。但當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)基金有了較好的表現(xiàn)后，這個(gè)過程就會(huì)變得相對容易。就整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資本產(chǎn)業(yè)來說，籌資過程的難易在很大程度上取決于政府的政策法規(guī)和所處的社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境。投資過程和收獲過程是風(fēng)險(xiǎn)資本運(yùn)作的兩個(gè)重要環(huán)節(jié)。所有的資料及內(nèi)容均摘自?風(fēng)險(xiǎn)資本市場及其運(yùn)作研究?王益、許小松基金管理組織架構(gòu)圖組織架構(gòu)圖各部門職能業(yè)務(wù)部門三個(gè)

風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)部：

1、擬訂投資管理人〔管理公司〕具體管理方法；

2、按有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)和程序選擇投資管理人〔管理公司〕或向有關(guān)多元化投資主體的創(chuàng)業(yè)投資公司推薦創(chuàng)業(yè)資金管理人〔管理公司〕；

3、對投資管理人提交的投資工程進(jìn)行形式審查，或組織有關(guān)專家對投資管理人提交的重大投資工程進(jìn)行實(shí)質(zhì)性審查；

4、對投資管理人〔管理公司〕進(jìn)行評價(jià)、考核

5、接受各類性質(zhì)的政府資金、商業(yè)資本組建新的多元化投資主體的公司的要約申請；

6、同有合作意向的各類資本就合作事宜進(jìn)行談判和磋商；

7、根據(jù)?江蘇省科技開展風(fēng)險(xiǎn)基金管理方法?的要求，上報(bào)新設(shè)風(fēng)險(xiǎn)投資公司的方案；

8、對已設(shè)立的由省級風(fēng)險(xiǎn)基金投資參股的各類風(fēng)險(xiǎn)投資公司進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)管理。證券投資事業(yè)部：低風(fēng)險(xiǎn)有價(jià)證券投資的研究的投資；客戶效勞部：委托投資的客戶效勞。資產(chǎn)管理效勞部：公司局部實(shí)業(yè)投資工程和受托資產(chǎn)的管理及房產(chǎn)管理。關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)投資的幾點(diǎn)常識(shí)

98年以來，有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)投資的話題越來越多。可是，卻沒有太多的人真正了解它。那么，究竟什么是風(fēng)險(xiǎn)投資？它又有那些特點(diǎn)和優(yōu)點(diǎn)？它的前景如何？下面，我們就做一個(gè)簡要答復(fù)什么是風(fēng)險(xiǎn)投資提起風(fēng)險(xiǎn)投資，可能許多人都會(huì)將其和股票、基金投資聯(lián)系起來，認(rèn)為它們都是一種風(fēng)險(xiǎn)投資，但我們所說的風(fēng)險(xiǎn)投資卻是另一種意義。我們所說的風(fēng)險(xiǎn)投資是把資金投向蘊(yùn)藏著失敗危險(xiǎn)的高技術(shù)及其產(chǎn)品的研究開發(fā)領(lǐng)域，旨在促使新技術(shù)成果盡快商品化，以取得高資本收益的一種投資行為。與傳統(tǒng)的銀行貸款等投資方式相比，風(fēng)險(xiǎn)投資不需要任何抵押，它看中的是被投資企業(yè)未來的市場潛力，因而具有很大的“賭〞的意味。但這種“賭〞不是盲目的缺乏理智的投機(jī)，而是一種精明、有遠(yuǎn)見的冒險(xiǎn)。由于沒有任何財(cái)產(chǎn)做抵押，因此，一旦失敗將顆粒不收，所以風(fēng)險(xiǎn)是很大的。風(fēng)險(xiǎn)投資有那些特點(diǎn)?風(fēng)險(xiǎn)投資是一種專業(yè)投資,風(fēng)險(xiǎn)投資家與一般投資者不同，他們不僅提供創(chuàng)業(yè)資金，還利用其豐富的創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)，綜合知識(shí)和廣泛的社會(huì)關(guān)系，幫助創(chuàng)新者創(chuàng)業(yè)。他們花很大的精力幫助創(chuàng)新企業(yè)改造組織結(jié)構(gòu)；指定業(yè)務(wù)方向；加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理；配備領(lǐng)導(dǎo)成員，從而使創(chuàng)新企業(yè)盡快完善起來，很快進(jìn)入良性開展的狀態(tài)風(fēng)險(xiǎn)投資是一種權(quán)益投資。風(fēng)險(xiǎn)投資的目標(biāo)不在于企業(yè)短期經(jīng)營的利潤，而在于企業(yè)的增值。重點(diǎn)從所有者權(quán)益來考慮，逐步到達(dá)權(quán)益股份的增值。風(fēng)險(xiǎn)投資是一種組合投資,風(fēng)險(xiǎn)投資之所以能獲利，正因?yàn)樗墙M合投資。通過時(shí)間的交替，工程的互補(bǔ)，開展階段的不同等組合優(yōu)勢，投資于一組工程群，給投資者帶來較高的綜合收益.風(fēng)險(xiǎn)投資是一種長期的投資。風(fēng)險(xiǎn)投資的工程運(yùn)作一般要經(jīng)過3-7年才能完成投資循環(huán)，中間通過不同的蛻資渠道取得投資收益。而且，在此期間通常還要不斷地對有開展?jié)摿Φ墓こ踢M(jìn)行不斷增資。風(fēng)險(xiǎn)投資是一種有風(fēng)險(xiǎn)的投資。風(fēng)險(xiǎn)投資作為一種特殊的投資工具，主要是支持創(chuàng)新技術(shù)與產(chǎn)品，在技術(shù)、經(jīng)濟(jì)及市場等方面的風(fēng)險(xiǎn)都相當(dāng)大。根據(jù)國外的統(tǒng)計(jì)，其成功、一般和失敗的比率是各占三分之一，但是正如成思危先生總結(jié)的那樣，“投資十個(gè)工程，成三敗七，堅(jiān)持長期運(yùn)作，多半興旺。〞世界風(fēng)險(xiǎn)投資的開展及其趨勢如何？風(fēng)險(xiǎn)投資自誕生以來，由于其在推動(dòng)高科技產(chǎn)業(yè)方面的巨大作用，便迅速得到世界各國的認(rèn)同。尤其是本世紀(jì)七十年代以來，隨著世界高科技產(chǎn)業(yè)的開展，風(fēng)險(xiǎn)投資更是猶如注如了“興奮劑〞一發(fā)而不可收，從而在全球范圍內(nèi)掀起了風(fēng)險(xiǎn)投資的狂飆巨浪。美國是風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)源地，也是當(dāng)今世界風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域的“領(lǐng)頭羊〞。與此同時(shí)，英、法、德、韓等國也紛紛開展自己的風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)，使風(fēng)險(xiǎn)投資成為當(dāng)今世界高科技產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域一道美麗的風(fēng)景線。風(fēng)險(xiǎn)資金來源多樣化。高科技產(chǎn)業(yè)是高投入的產(chǎn)業(yè)，這就對風(fēng)險(xiǎn)投資的規(guī)模提出了很高的要求，而要到達(dá)一定的規(guī)模，單靠風(fēng)險(xiǎn)資本是行不通的。從興旺國家來看，風(fēng)險(xiǎn)資金的來源渠道很多，如私人資本、撫恤基金、養(yǎng)老基金以及保險(xiǎn)公司和其他大公司的資本。風(fēng)險(xiǎn)資本投入方式證券化。風(fēng)險(xiǎn)投資注如方式通常有兩種：以債券形式投資和以股權(quán)形式投資。從近幾年國外風(fēng)險(xiǎn)投資的開展來看，風(fēng)險(xiǎn)投資更多的采用股權(quán)投入方式，即風(fēng)險(xiǎn)投資者按標(biāo)準(zhǔn)化的股票發(fā)行和上市轉(zhuǎn)讓制度，直接向風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)投資入股，購置其股票，取得相應(yīng)的股權(quán)；投資回收也是出售成功企業(yè)的升值股票，套現(xiàn)后取得高額利潤，進(jìn)而尋求新的投資時(shí)機(jī).風(fēng)險(xiǎn)投資鼓勵(lì)措施法律化.盡管風(fēng)險(xiǎn)投資可以得到高收益，但其畢竟是一項(xiàng)高投入、高風(fēng)險(xiǎn)的活動(dòng)，因此，各國為鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的開展，都制定了包括政府資助、稅收優(yōu)惠、政府擔(dān)保在內(nèi)的多種鼓勵(lì)措施，而且為保持其長期性和權(quán)威性，普遍采取了法律化、法規(guī)化的途徑。風(fēng)險(xiǎn)投資日趨國際化。風(fēng)險(xiǎn)投資國際化主要表現(xiàn)在兩方面：一方面，許多國家采取“請進(jìn)來〞的策略，積極創(chuàng)造條件，大力引進(jìn)國外資本。另一方面，許多國家為了開拓新市場，也采取了各種各樣的措施鼓勵(lì)本國風(fēng)險(xiǎn)投資“走出去〞。信息產(chǎn)業(yè)成為風(fēng)險(xiǎn)投資的熱點(diǎn)。世界范圍內(nèi)信息技術(shù)和信息產(chǎn)業(yè)的迅猛開展，給風(fēng)險(xiǎn)投資的開展開辟了廣闊的商業(yè)空間。因此，信息產(chǎn)業(yè)正成為世界風(fēng)險(xiǎn)投資的熱門領(lǐng)域。我國風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域的根本情況。我國的風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域可謂喜憂參半。一方面，我國的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)有一定的根底，而且有政府撐腰；另外，我國的高科技成果資源豐富，風(fēng)險(xiǎn)資金來源潛力巨大，這些有利條件都將促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的開展。但另一方面，政府扶持不力，資本市場不健全，人才的匱乏，法律、法規(guī)中的掣肘之處又會(huì)在一定程度上制約其開展.以上便是對風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的一些簡要介紹，希望能對我們有所幫助。我們堅(jiān)信，在世界經(jīng)濟(jì)的浪潮中，風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)一定會(huì)乘風(fēng)破浪、勇往直前！風(fēng)險(xiǎn)投資歷史

風(fēng)險(xiǎn)投資的起源可以追溯到19世紀(jì)末期，當(dāng)時(shí)美國一些私人銀行通過對鋼鐵、石油和鐵路等新興行業(yè)進(jìn)行投資，從而獲得了高回報(bào)。1946年，美國哈佛大學(xué)教授喬治·多威特和一批新英格蘭地區(qū)的企業(yè)家成立了第一家具有現(xiàn)代意義的風(fēng)險(xiǎn)投資公司--美國研究開展公司〔AR&D〕，開創(chuàng)了現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的先河。但是由于當(dāng)時(shí)條件的限制，風(fēng)險(xiǎn)投資在本世紀(jì)50年代以前的開展比擬緩慢，真正興起是從70年代后半期開始的。1973年隨著大量小型合伙制風(fēng)險(xiǎn)投資公司的出現(xiàn)，全美風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)宣告成立，為美國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的蓬勃開展注入了新的活力。目前，美國的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)已接近2000家，投資規(guī)模高達(dá)600多億美元，每年約有10000個(gè)高科技工程得到風(fēng)險(xiǎn)資本的支持.

風(fēng)險(xiǎn)投資在美國興起之后，很快在世界范圍內(nèi)產(chǎn)生了巨大影響。1945年，英國誕生了全歐洲第一家風(fēng)險(xiǎn)投資公司--工商金融公司。但英國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)起步雖早，開展卻很緩慢，直至80年代英國政府采取了一系列鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)開展的政策和措施后，風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)在英國才得以迅速開展。其他一些國家如加拿大、法國、德國的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)隨著新技術(shù)的開展和政府管制的放松，也在80年代有了相當(dāng)程度的開展。日本作為亞洲的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)頭羊，其風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)也開展的如火如荼。到1996年，日本的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)就有100多家，投資額高達(dá)150億日元以上。但與美國不同的是，日本的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)中有相當(dāng)一局部是由政府成立的，這些投資機(jī)構(gòu)也大多不是從事股權(quán)投資，而是向高技術(shù)產(chǎn)業(yè)或中小企業(yè)提供無息貸款或貸款擔(dān)保.

我國的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)是在80年代才姍姍起步。1985年1月11日，我國第一家專營新技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資的全國性金融企業(yè)--中國新技術(shù)企業(yè)投資公司在北京成立。同時(shí)，通過火炬方案的實(shí)施，我國又創(chuàng)立了96家創(chuàng)業(yè)中心、近30家大學(xué)科技園和海外留學(xué)人員科技園，它們都為我國的風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)做出了巨大奉獻(xiàn)。1986年，政協(xié)"一號(hào)提案"為我國的高科技產(chǎn)業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)投資開展指明了道路，為我國的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)又掀開了新的一頁

風(fēng)險(xiǎn)投資在培育企業(yè)成長，促進(jìn)一國的經(jīng)濟(jì)乃至全球經(jīng)濟(jì)的開展過程中都起著十分重要的作用。它可以推動(dòng)科技成果盡快轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力，促進(jìn)技術(shù)的創(chuàng)新，促進(jìn)管理和制度的創(chuàng)新。除此之外，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)還可以為被投資公司提供高水平的咨詢、參謀等效勞。風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)自喬治·多威特開創(chuàng)以來，數(shù)十年長盛不衰，就是因其在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中顯示出了強(qiáng)大的生命力和先進(jìn)性。我們堅(jiān)信，隨著世界經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步開展，隨著風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的成熟和完善，風(fēng)險(xiǎn)投資這艘利艦一定會(huì)乘風(fēng)破浪、勇往直前!掘風(fēng)險(xiǎn)儉投資令概述

風(fēng)險(xiǎn)投資是指投資人將風(fēng)險(xiǎn)資本投向剛剛成立或快速成長的未上市新興公司〔主要是高科技公司〕在承當(dāng)很大風(fēng)險(xiǎn)的根底上為融資人提供長期股權(quán)投資和增值效勞，培育企業(yè)快速增長，數(shù)年后再通過上市、兼并或其它股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式撤出投資，取得高額投資回報(bào)的一種投資方式。典型的風(fēng)險(xiǎn)投資一般具有以下幾個(gè)根本特征：1、投資對象多為處于創(chuàng)業(yè)期的高新技術(shù)中小企業(yè)；2、投資期限至少3~5年，投資方式一般為股權(quán)投資；3、投資決策建立在高度專業(yè)化和程序化的根底上；4、風(fēng)險(xiǎn)投資人一般積極參與被投資企業(yè)的經(jīng)營管理，提供增值效勞；5、風(fēng)險(xiǎn)投資人一般會(huì)通過上市、收購兼并或其他股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式撤出資本，實(shí)現(xiàn)增值。風(fēng)險(xiǎn)投資主要由六大要素組成，即風(fēng)險(xiǎn)資本、風(fēng)險(xiǎn)投資人、投資對象、投資期限、投資目的和投資方式。風(fēng)險(xiǎn)資本--是指由專業(yè)投資人提供的投向快速成長并且具有很大升值潛力的新興公司的一種資本。在通常情況下，由于被投資企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況不能滿足投資人于短期內(nèi)抽回資金的需要，因而無法從傳統(tǒng)的融資渠道獲得所需資金，這時(shí)風(fēng)險(xiǎn)資本便通過購置股權(quán)、提供貸款或二者兼用的方式進(jìn)入這些企業(yè)。風(fēng)險(xiǎn)投資人--是指風(fēng)險(xiǎn)投資過程中的投資實(shí)體，這其中主要包括風(fēng)險(xiǎn)資本家、風(fēng)險(xiǎn)投資公司、產(chǎn)業(yè)附屬投資公司和天使投資人。風(fēng)險(xiǎn)資本家--是向其他企業(yè)投資的企業(yè)家，他們擁有所投入資本的所有權(quán)，通過直接的投資來獲取利潤。他們的投資意向是建立在自己豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和準(zhǔn)確的判斷力上的，是經(jīng)過深思熟慮才得以確定的。而天使投資人通常是創(chuàng)業(yè)企業(yè)的朋友、親戚或商業(yè)伙伴，他們的投資大多是出于對創(chuàng)業(yè)企業(yè)家的信任或其他感情因素，投資也不需太多的考察和評估，而且投資額也不大。風(fēng)險(xiǎn)投資公司--是現(xiàn)在最普遍的投資方式，它主要是通過風(fēng)險(xiǎn)投資基金來進(jìn)行投資，這些基金一般以有限合伙制為組織形式，其合伙人分為有限合伙人和一般合伙人兩種。而產(chǎn)業(yè)附屬投資公司往往是一些非金融性實(shí)業(yè)公司的下屬機(jī)構(gòu)，代表著母公司的利益對特定行業(yè)進(jìn)行投資，其目的中不乏含有為母公司開拓市場、開展技術(shù)的意味。風(fēng)險(xiǎn)投資人的投資目的不是為了控股、獲得企業(yè)所有權(quán)或是為了經(jīng)營企業(yè)，而是要通過投資和提供增值效勞把被投資企業(yè)作大，然后通過上市、兼并或其它方式退出，在產(chǎn)權(quán)流動(dòng)中實(shí)現(xiàn)投資回報(bào).

風(fēng)險(xiǎn)資本從投入被投資企業(yè)到撤出投資為止所間隔的時(shí)間段即為風(fēng)險(xiǎn)投資的投資期限。作為股權(quán)投資的一種，風(fēng)險(xiǎn)投資的期限一般較長，這使得風(fēng)險(xiǎn)投資人和被投資企業(yè)就必需緊密合作，共同運(yùn)用自己的專業(yè)知識(shí)和技巧，為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)出策出力，求其開展。投資對象--是指風(fēng)險(xiǎn)投資人將風(fēng)險(xiǎn)資本所投入的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。據(jù)調(diào)查，世界上的風(fēng)險(xiǎn)資本大都投向了軟件、通信、醫(yī)療保健和生物技術(shù)等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。不過在不同的國家和不同的時(shí)期，風(fēng)險(xiǎn)投資的主要領(lǐng)域也略有差異，但都是集中在高科技的范圍內(nèi)。投資方式--是指風(fēng)險(xiǎn)投資家所采取的資本運(yùn)作方式。風(fēng)險(xiǎn)投資的方式有三種：直接投資、提供貸款或貸款擔(dān)保以及兩種方式共同使用。但不管那種投資方式，風(fēng)險(xiǎn)投資人一般都附帶提供增值效勞。風(fēng)險(xiǎn)投資的進(jìn)入方式也有兩種：分批進(jìn)入和一次性進(jìn)入。其中以分批進(jìn)入最為常見。風(fēng)險(xiǎn)投資人在做投資決策時(shí)一般要遵循三個(gè)根本原那么，即風(fēng)險(xiǎn)投資的三大定律。這三條定律是：

一、決不選取超過兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)以上的工程。風(fēng)險(xiǎn)投資工程常見的風(fēng)險(xiǎn)包括五個(gè)，即研究開展風(fēng)險(xiǎn)、生產(chǎn)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)和成長風(fēng)險(xiǎn)。假設(shè)一個(gè)工程有兩個(gè)或兩個(gè)以上的風(fēng)險(xiǎn)，一般就不應(yīng)該投資。二、V=P＊S＊E，其中V代表總的考核值，P代表產(chǎn)品的市場大小，S代表產(chǎn)品、效勞或技術(shù)的獨(dú)特性，E代表管理隊(duì)伍〔企業(yè)家〕的素質(zhì)。風(fēng)險(xiǎn)投資人在做決策時(shí)通常要選V值最高的工程。三、投資P值最大的工程。即在風(fēng)險(xiǎn)和收益相同的情況下，風(fēng)險(xiǎn)投資人更愿意投資產(chǎn)品市場更大的工程下風(fēng)險(xiǎn)腿投資豬公司痕的運(yùn)送作程蕩序雖然每一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資公司的運(yùn)作程序都有所不同，但總的來說，根本上都包括以下幾個(gè)步驟：一、初審拿到經(jīng)營方案摘要后，用很短的時(shí)間走馬觀花的看一遍，以決定在這件事上花時(shí)間是否值得。二、風(fēng)險(xiǎn)投資家之間的交流相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)投資商定期在一起，對通過初審的工程建議書進(jìn)行研究，決定是否需要進(jìn)行面談，或回絕。三、面談如果風(fēng)險(xiǎn)投資家對創(chuàng)業(yè)者的工程感興趣，會(huì)邀請創(chuàng)業(yè)者面談，這是整個(gè)過程最重要的一次會(huì)面。四、責(zé)任審查如果初次面談成功，風(fēng)險(xiǎn)投資家將通過嚴(yán)格的審查程序?qū)σ庀蛑械钠髽I(yè)技術(shù)、市場潛力和規(guī)模以及管理部門進(jìn)行仔細(xì)的評估，這一程序包括與潛在的客戶接觸，進(jìn)行技術(shù)咨詢并與管理部門舉行幾輪會(huì)談。五、條款清單如果風(fēng)險(xiǎn)投資家認(rèn)為所申請的工程前景看好，那么便可以開始進(jìn)行投資形式和估計(jì)的判斷。通常創(chuàng)業(yè)者會(huì)得到一個(gè)條款清單，概括出涉及的內(nèi)容，這個(gè)過程要持續(xù)幾個(gè)月。六、簽定合同總的來說，早期風(fēng)險(xiǎn)投資大，潛在利潤高，晚期投資風(fēng)險(xiǎn)小，但獲利少。風(fēng)險(xiǎn)投資家力圖使他們的投資回報(bào)與承當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)相適應(yīng)，根據(jù)具體情況，風(fēng)險(xiǎn)投資家對未來3-5年的投資價(jià)值分析，首先計(jì)算其現(xiàn)金流或收入預(yù)測，而后根據(jù)對技術(shù)、管理部門、技能、經(jīng)驗(yàn)、經(jīng)營方案、知識(shí)產(chǎn)權(quán)及工作進(jìn)展的評估，決定風(fēng)險(xiǎn)大小，選取適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率，計(jì)算出其所認(rèn)為的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的凈現(xiàn)值。通過討論后，進(jìn)入簽定協(xié)議的階段。一旦最后的協(xié)議簽定完成，創(chuàng)業(yè)者便能得到資金。在多數(shù)協(xié)議中，還包括退出方案。七、投資生效后的臨管投資生效后，風(fēng)險(xiǎn)投資家便有了風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)股份，并在董事會(huì)中占有席位。多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資家在董事會(huì)中扮演咨詢的角色。作為咨詢者，他們主要就改造經(jīng)營機(jī)制以獲取更多利潤提出建議，定期與創(chuàng)造者接觸以跟蹤經(jīng)營情況，定期審查會(huì)計(jì)師事務(wù)所提交的財(cái)務(wù)分析報(bào)告。為了減少風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)投資家們經(jīng)常聯(lián)手投資一個(gè)工程，這樣一來減少了風(fēng)險(xiǎn)，二來也為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)帶來了更多的咨詢資源，而且為風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)提供了多個(gè)評估結(jié)果，降低了誤差。蘋風(fēng)險(xiǎn)支投資晨過程會(huì)的幾臟個(gè)重寸要步侍驟風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)一般化的投資決策流程主要包括以下幾個(gè)環(huán)節(jié)：

一、搜尋投資時(shí)機(jī)

投資時(shí)機(jī)可以來源于風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)、自行尋找、企業(yè)家自薦或第三人推薦。初步篩選:風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)根據(jù)企業(yè)家交來的投資建議書，對工程進(jìn)行初次審查，并挑選出少數(shù)感興

趣的做進(jìn)一步考察。調(diào)查評估:風(fēng)險(xiǎn)資本家會(huì)花大約六至十周的時(shí)間對投資建議進(jìn)行調(diào)查，以驗(yàn)證企業(yè)家所提交材料的準(zhǔn)確性，并開掘可能遺漏的重要信息；在從各個(gè)方面了解投資工程的同時(shí)，根據(jù)所掌握的各種情報(bào)對投資工程的管理、產(chǎn)品、技術(shù)、市場、財(cái)務(wù)等方面進(jìn)行分析，以作出投資決定。尋求共同投資者:風(fēng)險(xiǎn)資本家一般都會(huì)尋求其他的投資者共同投資。這樣既可以增大投資總額，又能夠分散風(fēng)險(xiǎn)。此外，通過辛迪加還能分享其他風(fēng)險(xiǎn)資本家在相關(guān)領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)，互惠互利.協(xié)商談判投資條件:一旦投、融資雙方對工程的關(guān)鍵投資條件達(dá)成共識(shí)，作為牽頭投資者的風(fēng)險(xiǎn)資本家就會(huì)起草一份"投資條款清單"，向企業(yè)家作出初步投資承諾。最終交易:只要事實(shí)清楚，一致同意交易條件和細(xì)節(jié)，雙方就可以簽定最終交易文件，投資生效。

二、風(fēng)險(xiǎn)資本家對投資工程的考察方式風(fēng)險(xiǎn)資本家考察投資工程的方式一般包括：閱讀投資建議書。看工程是否符合風(fēng)險(xiǎn)投資家的企業(yè)特殊標(biāo)準(zhǔn)，并初步考察工程的管理、產(chǎn)品、市場與商業(yè)模型等內(nèi)容.與企業(yè)家交流。重點(diǎn)考察工程的管理因素。查詢有關(guān)人士與參觀風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)。從側(cè)面了解企業(yè)的客觀情況，側(cè)重檢驗(yàn)企業(yè)家所提供信息的準(zhǔn)確性。技術(shù)、市場與競爭分析。主要憑借風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)自己的知識(shí)與經(jīng)驗(yàn)，對工程進(jìn)行非正規(guī)的市場、技與競爭分析。l檢查風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)。主要考察企業(yè)以往的財(cái)務(wù)與法律事務(wù)。三、風(fēng)險(xiǎn)資本的投入方式風(fēng)險(xiǎn)資本家一般不會(huì)向風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)一次性投入全部所需資金，而是根據(jù)具體情況，分階段投入資金。每階段都有一個(gè)階段性目標(biāo)，上一個(gè)目標(biāo)的完成是下一階段融資的前提。但是，每一個(gè)階段的投入資金應(yīng)當(dāng)保證足夠支撐企業(yè)完成該階段的目標(biāo)。這樣做即有利于投資者減低風(fēng)險(xiǎn)，又可對企業(yè)家構(gòu)成一定的壓力和動(dòng)力。

四、辛迪加在風(fēng)險(xiǎn)投資中的作用投資工程一般都會(huì)組建辛迪加共同投資。這對風(fēng)險(xiǎn)資本家和企業(yè)家雙方都有好處。首先，這樣即能夠?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的后續(xù)階段融資帶來更多的后備資源，也可以帶來更多的經(jīng)驗(yàn)與商業(yè)聯(lián)系以協(xié)助公司開展壯大。其次，對于企業(yè)家來說，由于風(fēng)險(xiǎn)資本的提供者分散了，其控制公司的余地也更大了；對于風(fēng)險(xiǎn)資本家來說，在放棄控股地位的同時(shí)，原來集中的風(fēng)險(xiǎn)也被分散了。

五、風(fēng)險(xiǎn)資本家與企業(yè)家的關(guān)系在風(fēng)險(xiǎn)投資中，風(fēng)險(xiǎn)資本家與企業(yè)家實(shí)際上是在共同創(chuàng)業(yè)。從風(fēng)險(xiǎn)資本家與企業(yè)家達(dá)成初步投資協(xié)議時(shí)開始，雙方就是一種合作關(guān)系，共同方案融資方案，尋找尚缺資金，以求最終實(shí)現(xiàn)投資；此后雙方繼續(xù)緊密合作，共同的目的只有一個(gè)--讓企業(yè)順利成長并促其最終成熟，使企業(yè)家圓其創(chuàng)業(yè)夢，風(fēng)險(xiǎn)資本家也得以撤除投資獲得高額回報(bào)。隨著投資過程的逐步進(jìn)展，雙方關(guān)系越來越緊密。

六、投融資雙方的目標(biāo)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)投資作為一種動(dòng)態(tài)的投資過程與創(chuàng)業(yè)過程，必須要能適應(yīng)金融、商業(yè)環(huán)境的客觀變化作出及時(shí)反響，適時(shí)調(diào)整自己的目標(biāo)與對策。洪如何探申請軋獲得敵風(fēng)險(xiǎn)售資金

一般情況下，風(fēng)險(xiǎn)資金的申請者要向風(fēng)險(xiǎn)投資公司提交一份詳備的企業(yè)經(jīng)營方案書〔或工程方案書〕，方案書中應(yīng)盡可能答復(fù)以下問題：

一、關(guān)于企業(yè)

企業(yè)名稱；企業(yè)形式；企業(yè)所在地及地址；股東名單及所持股份的多少；

二、關(guān)于科技工程及產(chǎn)品

科技工程或產(chǎn)品的名稱；科技工程或產(chǎn)品的特性；科技工程或產(chǎn)品現(xiàn)在所處的階段，假設(shè)處于開發(fā)階段，說明何時(shí)可以完成開發(fā)；科技工程或產(chǎn)品的實(shí)用性；科技工程或產(chǎn)品有何革新；科技工程或產(chǎn)品所填補(bǔ)的市場空白；科技工程在生產(chǎn)過程中的復(fù)雜性；科技工程或產(chǎn)品所符合的標(biāo)準(zhǔn)；是否有專利；

三、關(guān)于市場及銷售

假設(shè)產(chǎn)品已推出，說明產(chǎn)品銷售量、市場范圍、銷售渠道以及毛利等情況，假設(shè)有銷售合同，描述大致的合同條件；預(yù)測未來3-5年的市場銷售、開展情況，并說明理由；列舉產(chǎn)品的主要競爭對手及市場份額；列舉自己的優(yōu)勢；說明自己的市場策略及手段.

四、關(guān)于公司管理層及員工

公司主要管理人員簡歷；公司員工數(shù)量及學(xué)歷水平；

五、關(guān)于籌集資金

要籌集資金的數(shù)額；列明使用這筆資金的每一個(gè)工程；

六、其他

注冊前本公司的價(jià)值評估值和所采用的方法；是否有過與風(fēng)險(xiǎn)投資公司的合作經(jīng)歷，效果如何。廈20滑02息年中傾國創(chuàng)幻業(yè)投左資年魯度評吉論跨--勇--撿--危--纏--秤-資睬料源補(bǔ)于Z鳴er維o2謊ip哀o清饒科公局司螞

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