博威合金研究報告深合金+光伏雙驅(qū)動-產(chǎn)能釋放業(yè)績可期

博威合金研究報告深合金+光伏雙驅(qū)動_產(chǎn)能釋放業(yè)績可期1.數(shù)字化研發(fā)生態(tài)圈新材料，新能源貢獻嶄新增長點1.1銅基特定合金龍頭，光伏業(yè)務(wù)同時同時實現(xiàn)筑底回落國內(nèi)銅基特殊合金龍頭，2016年切入光伏賽道。博威合金成立于1993年，成立之初主要從事銅合金材料的生產(chǎn)和銷售，2011年于上交所上市，2016年收購寧波康耐特進入光伏領(lǐng)域，2019年收購博德高科新增精密細絲業(yè)務(wù)，2020年收購加拿大公司Ontario拓展產(chǎn)業(yè)鏈至鍍層業(yè)務(wù)。經(jīng)過近30年發(fā)展，公司已在全球擁有中國、德國、加拿大、越南等十大專業(yè)化制造工廠，成為集新材料、新能源等產(chǎn)業(yè)于一體的科技型、國際化專業(yè)制造企業(yè)集團。公司實控人為胡識才先生。公司控股有限公司有限公司股東為博威集團有限公司，所抱持公司29.41%的股權(quán)；實際掌控人為胡識才先生，持有博威集團81.02%的股權(quán)，具有多樣的有色金屬行業(yè)從業(yè)人員經(jīng)歷。子公司各司其職，博威板帶、博威新材料等子公司負責管理新材料領(lǐng)域；子公司康奈特負責管理光伏領(lǐng)域；子公司博德高科負責管理高精度細絲領(lǐng)域。業(yè)務(wù)貫徹落實“新材料居多，新能源配以”戰(zhàn)略。新材料方面，公司致力于變成新材料應(yīng)用領(lǐng)域解決方案提供商，主要產(chǎn)品存銅合金棒材、銅合金線材、銅合金板帶、精墨細絲等，廣為應(yīng)用于5G通訊、半導(dǎo)體芯片、智能終端及裝備、汽車電子、高鐵、航空航天等行業(yè)；新能源方面，公司新能源業(yè)務(wù)由越南博威爾特負責管理研發(fā)及生產(chǎn)，主要產(chǎn)品為單晶硅電池、組件及光伏電站，主要銷往美國、歐洲等地區(qū)。22年合金走高光伏筑底回落，23年Q1盈利快速增長。2022年公司同時同時實現(xiàn)營收/歸母凈利134.48/5.37億元，同比分別為+33.89%/+73.11%；分后業(yè)務(wù)看一看，2022年合金材料/光伏組件占到至營收比例分別為73.39%/24.23%，增長速度分別為8.77%/324.52%，2022年合金材料受疫情影響導(dǎo)致板帶項目延后和宏觀市場需求較差，業(yè)績增長速度大幅下滑，而光伏業(yè)務(wù)在海運恢復(fù)正常、美國市場市場需求轉(zhuǎn)好下同時同時實現(xiàn)業(yè)績筑底回落。2023年Q1公司同時同時實現(xiàn)營繳/歸母凈利33.84/1.90億元，同比分別為+1.72%/+39.59%，業(yè)績同時同時實現(xiàn)快速增長。盈利能力有所轉(zhuǎn)好。2021年-2023年Q1，公司毛利率從12.27%提升至15.15%，天量利率從近年低點3.09%提升至5.60%；分后業(yè)務(wù)看一看，二者較2021年，2022年合金材料業(yè)務(wù)毛利率走高大幅大幅下滑至11.98%，光伏組件業(yè)務(wù)毛利率快速反彈至17.28%，主因公司光伏產(chǎn)品售價提高，銷量不斷擴大下光伏組件的毛利率快速提升。優(yōu)化公司運營管理，提高效率降低成本。2019年公司全面全面收購子公司博德高科后，積極主動自學(xué)德國企業(yè)的一流、系統(tǒng)的管理方法和理念，通過對公司的非政府機構(gòu)變革、流程再造、CRM項目升級及PLM項目的推行，進一步提高公司運營效率、增加管理/銷售成本，至2023年Q1公司管理費用率/銷售費用率分別為2.90%/1.67%，較2019年Q1增加0.43pct/0.82pct，2023年Q1整體期間費用率較2019年Q1增加0.74pct。1.2數(shù)字化研發(fā)壁壘較低，料構(gòu)筑公司研發(fā)優(yōu)勢建立數(shù)字化研發(fā)平臺，提振材料研發(fā)全過程。公司數(shù)字化研發(fā)平臺在2021年10月啟動上線，研發(fā)全系列鏈條由數(shù)字化市場洞察、數(shù)字化市場需求轉(zhuǎn)型、數(shù)字化成分設(shè)計、數(shù)字化工藝設(shè)計、數(shù)字化應(yīng)用領(lǐng)域研究等五個階段構(gòu)成，通過數(shù)字化研發(fā)，同時同時實現(xiàn)階段性的數(shù)字孿生，數(shù)字世界與物理世界運算可視化。公司運用云計算技術(shù)建立了大數(shù)據(jù)分析、仿真模擬能力，有效率提振了有色合金新材料研發(fā)全過程。數(shù)字化研發(fā)可以縮短研發(fā)周期，減少容錯成本。傳統(tǒng)的材料研發(fā)通常必須經(jīng)歷成分工藝設(shè)計、制備表觀、系統(tǒng)優(yōu)化、內(nèi)置生產(chǎn)、服役評價和工業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域等漫長的過程，仍須反反復(fù)復(fù)容錯，成本高昂，耗時費力，通過計算機模擬對材料的性能進行事先的預(yù)測和設(shè)計，可以大大減少實驗容錯的成本和時間。以博威研發(fā)鈦青銅合金材料為基準，據(jù)浙江新聞網(wǎng)，公司在產(chǎn)品研發(fā)時利用數(shù)據(jù)中臺進行排序仿真和科學(xué)知識器重，并使產(chǎn)品研發(fā)效率提升35%以上，新產(chǎn)品開發(fā)周期縮短約50%，快速了打入國際市場的進程，填補了鈦青銅在國內(nèi)的生產(chǎn)空白。數(shù)據(jù)+算法有望構(gòu)筑較高壁壘。數(shù)字化研發(fā)中，成熟材料數(shù)據(jù)庫可提供材料的性能、特點和適用范圍，需依靠企業(yè)多年的研發(fā)和生產(chǎn)經(jīng)驗積累而成，一般不與其他企業(yè)分享，是企業(yè)私有資產(chǎn)，具有較高的時間壁壘和經(jīng)驗壁壘；算法是將材料數(shù)據(jù)進行原始設(shè)計計算、仿真模擬、工藝過程典型場景仿真計算等的工具，具有較高的技術(shù)壁壘。博威于2021年完成德國貝肯霍夫130余年及研發(fā)中心30余年海量數(shù)據(jù)的治理，目前形成有效數(shù)據(jù)約200萬條，擁有業(yè)界領(lǐng)先的研發(fā)數(shù)字資產(chǎn)，并運用云計算技術(shù)建立了大數(shù)據(jù)分析、仿真模擬能力，在“數(shù)據(jù)+算法”壁壘下，公司有望獲得較強的研發(fā)優(yōu)勢。研發(fā)成果斐然。公司目前就是國家級博士后工作站、國家認定企業(yè)技術(shù)中心和國家廣泛普遍認可實驗室，就是國家級重點高新技術(shù)企業(yè)，就是國際銅業(yè)協(xié)會（IWCC）的董事單位，也就是IWCC技術(shù)委員會委員。截至公司2022年報，公司已總計提出申請發(fā)明者專利392項，許可發(fā)明專利264項，現(xiàn)有有效率許可發(fā)明專利132項；參與制定23項國家標準、17項行業(yè)標準及2項團體標準；分攤國家“十四五”重點研發(fā)計劃半導(dǎo)體及海洋工程材料重點專項的4個主要課題、工信部銅合金材料數(shù)字化研發(fā)及示范點應(yīng)用領(lǐng)域項目1項、國家“十三五”重點研發(fā)計劃“重點基礎(chǔ)材料技術(shù)提升與產(chǎn)業(yè)化”重點專項1項、國家“十一五”科技提振計劃項目2項、國家火炬計劃項目4項、國家技術(shù)創(chuàng)新基金項目2項、國家重點新產(chǎn)品2項。2.高端銅材空間寬闊，新材料業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化2.1銅材低端產(chǎn)品同時同時實現(xiàn)凈出口，高端產(chǎn)品仍仍須公司的新材料產(chǎn)品可以分為銅合金棒材、銅合金線材、銅合金板帶和高精度細絲，從下游市場需求來看，棒材下游市場需求與汽車、家電、建材等傳統(tǒng)領(lǐng)域有關(guān)，線材受汽車/消費電子市場市場需求影響非常大，板帶對應(yīng)半導(dǎo)體、汽車/消費電子等高端領(lǐng)域，高精度細絲主要用在高精密磨具等高端生產(chǎn)領(lǐng)域。銅材整體同時同時實現(xiàn)凈出口，但高端產(chǎn)品較國外仍存差距。從進出口來看，我國于2019年首次同時同時實現(xiàn)銅加工材凈出口，結(jié)束了建國以來銅加工材一直為凈進口的歷史，表清我國銅材產(chǎn)品在國際的生產(chǎn)能力和競爭能力上贏得提升，但分項看一看，除銅管和管子附件等高附加值產(chǎn)品天量出口量非常大外，銅板提著、銅絲等高附加值產(chǎn)品仍為凈進口，與國外一流水平仍存差距。高性能板帶替代空間仍存。中國銅合金板帶材常年處于天量進口狀態(tài)，隨其國內(nèi)技術(shù)水平的提高，趨勢下，近年來整體進口規(guī)模有所增加，2022年較2015年的進口量下降了22867.56噸，但2022年進口量仍為約66810.40噸，國內(nèi)進口需求量仍非常大。從產(chǎn)品價格來看，國內(nèi)銅合金板帶出口價格常年低于進口價格，表明國產(chǎn)高附加值產(chǎn)品水平較國外仍存一定差距，高端銅合金產(chǎn)品的空間仍然寬闊。2.2新能源車連接器助推高端銅材市場需求快速增長銅板帶材就是連接器關(guān)鍵上游材料。連接器就是一種在電子終端之間提供更多更多相連接與分拆功能的元件，銅合金板帶在連接器上的應(yīng)用領(lǐng)域主要就是作為觸碰件的基體材料（導(dǎo)電材料）和彈性零件材料，觸碰件就是連接器的核心部件，因此連接器對銅合金的技之術(shù)建議苛刻，需求量大，根據(jù)不必的連接器應(yīng)用領(lǐng)域，對銅合金的建議也存差異。全球連接器市場，中國市場需求最輕，通信/汽車為主要下游。2016-2021年，全球連接器行業(yè)市場規(guī)模由541.64億美元快速增長至779.91億美元，年均無機增長率為7.56%。分后國別看一看，國內(nèi)市場在全球占到至比達32.03%，為全球最輕的連接器市場。下游市場需求占比上，通信/汽車/計算機及其外圍設(shè)備名列前三，占比分別為23.47%/21.86%/13.13%。連接器用銅指標建議較低。連接器用銅性能的主要建議存高導(dǎo)電性、屈服強度高、接觸壓力足夠多多、成型性能不好等：（1）高導(dǎo)電性有利于減少電流傳輸過程中的熱量；（2）銅合金的屈服強度就是影響連接器協(xié)同時觸碰正壓力的關(guān)鍵要素；（3）典型接插件連接器依靠內(nèi)部機械彈簧同時同時實現(xiàn)電相連接，在相連接界面保持足夠的接觸壓力就是保證系統(tǒng)可靠性的關(guān)鍵；（4）成型性能就是影響連接器結(jié)構(gòu)設(shè)計的關(guān)鍵性能。汽車電動化、智能化和高壓化料助推連接器高端銅合金市場需求。（1）電動化和智蔗茅：傳統(tǒng)燃油車單車所用連接器數(shù)量約為500個，而新能源汽車對電力傳輸?shù)慕ㄗh提高，同時智能化所需的攝像頭、傳感器等對數(shù)據(jù)傳輸?shù)囊苍谔岣撸市履茉雌噯诬噷⑦\用800-1000個連接器；（2）高壓化：傳統(tǒng)燃油車通常為擾動連接器，主要用做掌控和照明設(shè)備電路等領(lǐng)域，而新能源汽車較傳統(tǒng)燃油車增加了“三電系統(tǒng)”，由電力驅(qū)動電機，為達致非常大扭矩和扭力，通常應(yīng)用領(lǐng)域高壓連接器，仍須承受較弱的高壓和更大的電流，對銅合金的建議也更高。EVTank預(yù)計2030年全球新能源車銷量將超過至5212.00萬輛，2022-2030年CAGR為21.71%，料提著喊叫高性能銅合金市場需求快速增長。2.3引線框架用銅穩(wěn)定增長，高端產(chǎn)品仍須引線框架就是集成電路的芯片載體，就是一種利用鍵合材料同時同時實現(xiàn)芯片內(nèi)部電路拎出來端的與外引線的電氣相連接，形成電氣電路的關(guān)鍵結(jié)構(gòu)件，功不可沒了和外部導(dǎo)線相連接的橋梁促進作用。隨其半導(dǎo)體行業(yè)發(fā)展，引線框架市場規(guī)模料穩(wěn)定增長。隨著數(shù)據(jù)中心、移動基礎(chǔ)設(shè)施、汽車電子系統(tǒng)和物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域的發(fā)展，半導(dǎo)體行業(yè)料保持穩(wěn)定快速增長，DIGITIMESResearch預(yù)計全球半導(dǎo)體銷售額將由2021年的約5560.00億美元快速增長至2030年的約10370.00億美元，CAGR約為7.17%。引線框架作為關(guān)鍵的半導(dǎo)體PCB材料，市場需求料呈圓形穩(wěn)定增長趨勢，預(yù)計全球引線框架市場規(guī)模在2027年料達致約44.75億美元，我國引線框架市場規(guī)模料在2022年料達致約83.60億元。銅帶就是引線框架的主要原料。引線框架生產(chǎn)原材料主要涵蓋相同規(guī)格型號的銅提著、白銀和部分氰化物等化學(xué)材料，其中，銅帶就是成本占比最高的原材料，成本在整體成本中的比重達致約46%。隨著集成電路向高密度，小型化，多功能化發(fā)展覽會，對引線框架和電子PCB材料的建議也越來越低。引線框架用銅均為高性能銅合金。根據(jù)電子PCB的建議，引線框架材料必須具有榮不好的導(dǎo)電性、導(dǎo)熱性、較好的熱相匹配（熱膨脹）、較好的強度及耐蝕性和耐熱性等。因此用做引線框架的銅基材料均為具有劃強化特點的高性能銅合金。高性能銅合金在固溶強化、形變強化和時效劃強化的多重促進作用下，同時同時實現(xiàn)材料的高強度，并最大限度地減少電導(dǎo)率的損失，以達致引線框架所需的力學(xué)性能與導(dǎo)電性的榮不好相匹配，用做提振芯片、相連接內(nèi)外部電路及亡佚工作熱量，因此對于引線框架銅合金來說，其特點就是必須具有較好的導(dǎo)電性和一定的強度。一、二代實現(xiàn)國產(chǎn)化，第三代正在研發(fā)，博威等走在行業(yè)前列。按合金成分分類，引線框架銅合金品種主要有Cu-Fe-P系、Cu-Ni-Si系和Cu-Cr-Zr系合金等，并以Cu-Fe-P系合金為主。Cu-Fe-P系是第一代銅基引線框架材料，以C19210（KFC）及C19400為代表；Cu-Ni-Si系為第二代材料，以C70250為合金代表，近年來已實現(xiàn)國產(chǎn)化和產(chǎn)業(yè)化；而第三代銅基引線框架材料Cu-Cr-Zr系合金為高強、高導(dǎo)合金，是目前研制的唯一能夠滿足超大規(guī)模集成電路性能要求的框架材料，日本已開發(fā)出Cu-Cr-Zr系合金非真空鑄造技術(shù)，并開發(fā)出幾種高強高導(dǎo)Cu-Cr-Zr合金框架材料，且實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)化，最具代表性的合金是OMCL-1。而目前國內(nèi)Cu-Cr-Zr合金非真空鑄造技術(shù)工業(yè)化才剛剛開始，國內(nèi)博威合金、寧波興業(yè)等少數(shù)公司具有少量產(chǎn)能，主要用于連接器。顏料引線框架將逐漸變成主流，對銅材建議更高。根據(jù)生產(chǎn)工藝的相同，引線側(cè)邊架分為沖壓引線框架和顏料引線框架，沖壓引線框架工藝直觀、成本低，但產(chǎn)品精度不高，不適合生產(chǎn)多腳位產(chǎn)品；顏料引線框架采用破損液對銅帶材破損成型，產(chǎn)品精度較低，可以生產(chǎn)多腳位產(chǎn)品，符合集成電路小型化、輕薄化、高速化的發(fā)展覽會趨勢，料變成行業(yè)主流。顏料型引線框架用銅合金帶材除了必須滿足用戶沖制型惹起線框架帶材的所有技術(shù)指標外，對帶材產(chǎn)品的板形、存留應(yīng)力、表面瑕疵等均提出了更高的建議，基本代表了引線框架帶材加工的最高技術(shù)水平。蝕刻引線框架材料尚未實現(xiàn)國產(chǎn)化，研發(fā)進度靠前的企業(yè)有望受益。國內(nèi)銅基引線框架材料的研發(fā)起步于20世紀90年代，目前用于沖制集成電路、分立器件、功率器件及LED產(chǎn)品使用的C19210、C19400等銅合金帶材，基本實現(xiàn)了國產(chǎn)化及產(chǎn)業(yè)化。但國內(nèi)蝕刻引線框架應(yīng)用市場起步較晚，其附加值較高，銅帶企業(yè)正積極研發(fā)，目前未形成產(chǎn)業(yè)化能力。國內(nèi)主要的框架材料生產(chǎn)廠家如晉西春雷、中鋁洛銅、博威合金、寧波興業(yè)等企業(yè)都對蝕刻用的框架銅帶進行了研制開發(fā)，隨著國內(nèi)半導(dǎo)體封裝技術(shù)的發(fā)展，能提供高端蝕刻引線框架銅帶材的企業(yè)將充分受益于國產(chǎn)替代。2.4智能終端規(guī)?？焖僭鲩L下銅材市場需求料受益帶材和線材料受到智能終端設(shè)備助推市場需求。設(shè)備智能終端設(shè)備的應(yīng)用領(lǐng)域主要為3C消費電子及工業(yè)控制器。銅合金帶材主要就是加工3C消費電子的屏蔽件、散熱器板及均溫板、通訊信號及電源連接器端子和接插件等的原材料，銅合金線材主要就是加工消費電子中的插針插槽接線、彈性端子元件、方針母線等的原材料。消費電子方面，消費電子市場受到不斷創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型的推動，比如兼容5G的智能手機和智能設(shè)備等，市場規(guī)模料不斷快速增長，預(yù)計2028年超過至11530億美元，2022-2028年CAGR為2.61%。工業(yè)控制器方面，隨著工業(yè)自動化技術(shù)的不斷明朗，生產(chǎn)裝復(fù)為、掌控裝置、意見反饋裝置和輔助裝置等工業(yè)自動化設(shè)備在機床、風(fēng)電、紡織、紙盒裝、塑料、建筑、采礦、交通運輸和醫(yī)療等行業(yè)的應(yīng)用領(lǐng)域規(guī)模不斷擴大，全球工業(yè)4.0時代持續(xù)大力大力推進，各應(yīng)用領(lǐng)域?qū)I(yè)自動化設(shè)備的市場需求將進一步增加，預(yù)計至2025年全球工業(yè)自動化市場規(guī)模至將少于5436.6億美元，2021-2025年CAGR為5.91%。2.5公司：合金牌號全系列性能優(yōu)，優(yōu)化結(jié)構(gòu)著眼高端特定合金牌號齊全，產(chǎn)品下游應(yīng)用領(lǐng)域廣為。公司就是具有國際競爭力的有色金屬特定合金材料的引領(lǐng)者，就是特定合金牌號最齊全、特定合金產(chǎn)品產(chǎn)量最輕的企業(yè)之一，公司的產(chǎn)品全面全面覆蓋17個合金系列，100多個合金牌號，為下游將近30個行業(yè)提供更多更多專業(yè)化產(chǎn)品與服務(wù)。從產(chǎn)品占比上看一看，據(jù)公司2022年年報，2022年公司合金棒材/線材/提著材/細絲分后別訂貨換購7.67/3.00/3.89/3.00萬噸，占到至比分別為43.66%/17.08%/22.17%/17.08%。連接器方面，相同應(yīng)用領(lǐng)域條件下對材料建議相同，小型化/輕薄化建議材料具備更高的彈性模量與屈服強度；高速/低損耗則建議材料具有較好的電觸碰表面，保證電觸碰的可靠性；通大電流的連接器建議材料具備高導(dǎo)特性，避免因溫再再升過大，導(dǎo)致連接器使用壽命縮短。博威的連接器高性能產(chǎn)品主要存boway18160、boway70318和boway42300等。引線框架方面，半導(dǎo)體PCB技術(shù)對引線框架材料市場需求更趨向小型化、輕薄化方向。對關(guān)鍵部件合金帶材的建議日趨嚴苛，建議帶材厚度不斷減?。◤脑?.254mm發(fā)展至0.1mm），PCB密度/插槽密度不斷增加，表面質(zhì)量建議更高。在表面質(zhì)量上，博威合金標準化了引線框架用銅合金的表面質(zhì)量等級，對材料粗糙度、以及材料表面凸起及凸起個數(shù)等，存苛刻的規(guī)范建議，材料滿足用戶客戶沖壓，顏料加工與電鍍制程建議。制備工藝上，博威合金通過工藝制程提升與提高，并使材料存優(yōu)異的平整度和原產(chǎn)扁平的內(nèi)應(yīng)力，解決了在生產(chǎn)生產(chǎn)半顏料材料時銅帶表層跟內(nèi)部的應(yīng)力原產(chǎn)過剩導(dǎo)致翹片的痛點。目前，博威已研發(fā)多款高性能的引線框架用材料產(chǎn)品。新建項目逐漸落地落空業(yè)績，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)料穩(wěn)步優(yōu)化。根據(jù)公司2022年年報，公司重點新建項目基本順利完成產(chǎn)線調(diào)試，步入逐步量產(chǎn)階段，料為今年貢獻業(yè)績增量。公司對準高端市場，考慮到新建項目建設(shè)周期較長，提前規(guī)劃布局可轉(zhuǎn)債項目，啟動用做高端領(lǐng)域的“3萬噸特定合金電子材料帶材復(fù)產(chǎn)項目”和“2萬噸特定合金電子材料線材復(fù)產(chǎn)項目”，為未來新增市場需求搞出追加新增產(chǎn)能儲備。2023年公司運轉(zhuǎn)追加新增產(chǎn)能料達致約24.55萬噸，至2025年末公司新材料總追加新增產(chǎn)能預(yù)計將少于至28.50萬噸，隨著未來新建高端帶材和線材追加新增產(chǎn)能的投產(chǎn)，在連接器、引線框架、智能終端等新興領(lǐng)域助推下，公司高附加值產(chǎn)品占比料逐步提高。疫情影響消散，投入使用追加新增產(chǎn)能轉(zhuǎn)化成下業(yè)務(wù)料同時同時實現(xiàn)較好快速增長。公司2023年計劃銷售新材料總計約24.55萬噸，較2022年的實際銷量快速增長約39.83%。從銷量目標回來成率上看一看，2020/2021年新材料業(yè)務(wù)合計完成率分別為89.76%/91.31%，順利完成情況較好，2022年主因受疫情影響，導(dǎo)致下游市場需求下行和項目進度晚點，棒材順利完成率僅較低，以致整體完成率為73.62%。2023年疫情影響逐漸消散，在全年5%左右的經(jīng)濟快速增長目標下，我國穩(wěn)中求進車市和降價費和政策料助推下游市場需求復(fù)蘇，我們進度表計公司2023年合金材料業(yè)務(wù)銷量完成率料恢復(fù)正常較好水平，業(yè)績或同時同時實現(xiàn)較好減至長。3.光伏政策環(huán)境優(yōu)化，積極主動復(fù)產(chǎn)享受高景氣3.1疫情消散+硅料降價，海外市場景氣較低政策大力支持+成本上升，光伏為新能源發(fā)電關(guān)鍵挑選出。目前未有數(shù)十個國家和地區(qū)明確提出了“零碳”或“碳中和”的氣候目標，新能源與可以再生能源在國家能源和電力消費中的比重不斷擴大已經(jīng)變成全球能源發(fā)展的趨勢。在政策大力支持、技術(shù)進步和創(chuàng)嶄新融資模式的大力支持下，光伏安裝成本已大幅增加，從2010年的4807.85美元/千瓦下降至2021年的856.51美元/千瓦，經(jīng)濟效益凸顯下光伏發(fā)電變成多國新能源發(fā)電的關(guān)鍵挑選出。光伏裝機規(guī)?？焖偬嵘?，中歐美市場需求前三。從總計裝機容量來看，2022年全球累積裝機容量為1046614.00MW，2008-2022年CAGR為35.64%，全球裝機規(guī)模快速提升。分后國家或地區(qū)看一看，2022年總計裝機容量前三為中國、歐盟和美國，占到至全球總計比重的37.50%/18.95%/10.66%。歐美光伏市場空間寬闊。歐美能源轉(zhuǎn)型的非常小市場需求推動，未來歐美光伏組件市場市場需求疲弱。據(jù)公司回復(fù)上交所的有關(guān)公告，中性預(yù)期下，2023-2025年，美國市場光伏組件預(yù)期市場需求分別為26GW、40GW和50GW，歐洲市場光伏組件預(yù)期仍須求分別為115GW、130GW和146GW；樂觀預(yù)期下，2023-2025年，美國市場光伏組件預(yù)期市場需求分別為30GW、50GW和60GW，歐洲市場光伏組件預(yù)期市場需求分別為136GW、152GW和175GW，市場空間寬闊。疫情消散+硅料降價，料提振光伏裝機市場需求。疫情期間海運費的大跌就是并使光伏組件盈利走高的關(guān)鍵因素之一，步入2022年，海外疫情影響逐漸弱化，海運費快速下降，至2023年6月21日，SCFI綜合指數(shù)和CCFI綜合指數(shù)已基本回落至疫情前水平，預(yù)計未來疫情影響將逐漸消散，海運費再度大跌的可能性并不小。硅料受供需偏緊影響導(dǎo)致價格低企就是影響光伏組件盈利的另一個關(guān)鍵因素，2022年末，硅料新建追加新增產(chǎn)能逐步轉(zhuǎn)化成，價格快速下降，截至2023年6月21日，多晶硅（球狀料）均價跌至68元/千克，已至歷史相對低位，上游原料價格上漲將進一步進一步增強下游運營商盈利能力，料進一步提振裝機市場需求。3.2公司：區(qū)位+政策環(huán)境優(yōu)勢，積極主動回調(diào)享受高景氣公司光伏產(chǎn)品由越南生產(chǎn)，銷往美歐市場。公司的全資子公司康奈特負責光伏業(yè)務(wù)板塊，目前康奈特下屬越南博威爾特、中國香港奈斯、美國博威爾特、德國新能源及新加坡潤源等五家控股公司，其中康奈特負責為越南博威爾特負責采購原材料，越南博威爾特負責太陽能電池片及組件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，而美國市場的銷售主要由中國香港奈斯的全資子公司美國博威爾特負責，歐洲市場的銷售主要由德國新能源負責，新加坡潤源主要負責運營越南電站業(yè)務(wù)。越南基地區(qū)位優(yōu)勢明顯，享受低成本和稅收優(yōu)惠。在外貿(mào)條件方面，越南的外貿(mào)態(tài)度較開放，與多國外貿(mào)關(guān)系穩(wěn)定；在生產(chǎn)成本方面，與中國大陸相比越南子公司所屬地區(qū)工人平均工資水平及電費等能源價格較低，有利于降低產(chǎn)品生產(chǎn)成本；在稅收方面，越南政府為吸引外資推出了多項稅收優(yōu)惠政策，2018年公司被評為越南高新技術(shù)企業(yè)，享受“四免九減半”的稅收優(yōu)惠政策。在地理位置方面，越南擁有很多優(yōu)質(zhì)港口城市，為運輸提供較大便利。獲得對美銷售資格，不受中美貿(mào)易摩擦影響且享受美對越南優(yōu)惠稅收政策。境外光伏組件終端應(yīng)用市場景氣度受全球各國光伏產(chǎn)業(yè)扶持力度和貿(mào)易保護措施等政策因素影響，博威合金的新能源業(yè)務(wù)產(chǎn)品在越南生產(chǎn)并主要對美銷售，沒受到中美貿(mào)易摩擦加征關(guān)稅及美國針對中國大陸太陽能電池及組件等光伏產(chǎn)品發(fā)起的“雙反”調(diào)查的影響。美對越南政策上，2022年10月，拜登政府對從越南采購的太陽能組件給予24個月關(guān)稅豁免的政策；在2022年12月，美國商務(wù)部初步認定包括越南博威爾特不構(gòu)成反規(guī)避，公司獲得對美銷售產(chǎn)品的資格，有望享受關(guān)稅豁免的優(yōu)惠政策。產(chǎn)品性能優(yōu)秀，在美認可度高。公司秉承電池和組件的技術(shù)創(chuàng)新研發(fā)，在電池轉(zhuǎn)換效率僅、組件版型設(shè)計方面保持優(yōu)勢。電池技術(shù)方面，先后研發(fā)白硅工藝、PERC+SE工藝、多主柵、雙面、大尺寸182電池升級擴建、PERC電池