“3D 打印”產業(yè)鏈梳理-建議關注的上市公司

“3D打印”產業(yè)鏈梳理——建議關注的上市公司2013-06-06中國3D打印技術產業(yè)聯(lián)盟近日宣布，由亞洲制造業(yè)協(xié)會、中國3D打印技術產業(yè)聯(lián)盟等共同發(fā)起主辦的首屆世界3D打印技術產業(yè)大會將于5月29～31日在北京舉行，世界3D打印技術產業(yè)聯(lián)盟也將同期成立。據悉，此次會議規(guī)格極高，3D打印領域知名頂尖企業(yè)3DSystems、Materialise、3DStrata-sys均將派高管參會并進行演講。另外，王華明、史玉升、顏永年等國內3D打印領域的眾多權威專家、學者也將出席本次會議。激光快速成型制造（3D打?。蛑圃旒夹g的一場革命激光快速成型制造（3D打?。┦抢眉す狻AX、自動控制等技術，直接采用“堆積”制成三維立體模型的一種新型加工工藝。由于加工過程省去了開模、削切等中間流程，激光快速成型在小批量、結構復雜的實體加工方面具有得天獨厚的優(yōu)勢，據測算可以縮短加工周期70%以上、節(jié)省材料90%以上、降低一般制造費用50%以上，被譽為全球制造技術的一場革命。3D打印技術源于美國，以3DSystems和DTM公司為代表的一批中小科技公司在20世紀80年代末至90年代初相繼研發(fā)出立體光固成型（SLA）、選擇性激光燒結（SLS）和熔絲沉積造型（FDM）等主流技術路線，經過20多年的沉淀和不斷完善已經日臻成熟。根據咨詢公司WohlersAssociates的統(tǒng)計，2011年全球3D打印產品（設備+服務）的銷售總額已經達到16.8億美元，近十年時間里以年均27%的速度高速增長。該公司進一步預測，未來5-10年全球快速成型市場將繼續(xù)以年均20%的速度膨脹，2019年可達66.5億美元的體量。1、傳統(tǒng)制造業(yè)：3D打印本身非常適合小批量生產，比如汽車行業(yè)在進行安全性測試等工作時，可以將一些非關鍵部件用3D打印的產品替代，在追求效率的同時降低成本。2、醫(yī)療行業(yè)：在外科手術中，3D打印技術可為需要器官移植的患者量身打造所需器官，以后打印一個人體心臟瓣膜，可能只需要價值幾美元的高分子材料。3、文物保護：博物館里使用3D打印復制重要展品，保護原始作品不受環(huán)境或意外事件的傷害。4、建筑設計行業(yè)：在建筑行業(yè)里，工程師和設計師們已經逐漸開始使用3D打印機打印建筑模型，這種方法快速、成本低、環(huán)保，同時制作精美，合乎設計者的要求，同時又能節(jié)省大量材料。5、配件飾品行業(yè)：3D打印技術很好地滿足了配件飾品消費者個性化多樣化的需求，目前國內外已經有一些公司開始為消費者提供個性化3D打印服務。二、3D打印局限性在當前的技術條件下，3D打印的應用仍然具有一定的局限性，主要體現(xiàn)在兩個方面：1、材料技術亟需突破：一般3D打印的材料包括石膏、無機料粉、光敏樹脂、塑料等，但工業(yè)級應用的金屬粉末僅有鈦、不銹鋼、金銀等寥寥數種，材料種類亟需擴展；2、批量生產經濟性不高、控制難度高：快速成型設備的成本和效率優(yōu)勢體現(xiàn)在小批次、設計復雜的物件制造上，但制造大型、結構簡單、大批量的零件相比于數控機床具有劣勢，不僅成本較高，而且由于收縮率的影響、尺寸精度難以控制。3D打印技術雖然并非萬能，但對傳統(tǒng)的制造方式的沖擊與日俱增，它確確實實地代表了當今全球制造業(yè)的一種變革方向。作為“制造業(yè)回歸”政策的一項舉措，2011年6月美國總統(tǒng)奧巴馬宣布將向3D打印產業(yè)支出5億美元以期減少制造業(yè)對人口紅利的依賴，未來重奪制造業(yè)領先地位。一個非常明顯的趨勢是：未來在3D打印領域率先實現(xiàn)突破的國家，將可能占領世界制造業(yè)版圖的制高點。三、國內3D打印技術現(xiàn)狀國內快速成型技術的研發(fā)工作始于20世紀80年代末，在時間點上和國際上保持一致，至今已經形成了北航、華中科大、西安交大、清華大學四大研發(fā)中心，在科研水平上公認已經達到國際一流水準。北航的王華明教授團隊是目前世界上少數能實現(xiàn)激光快速成型飛機用鈦合金承力結構件的研究機構，并且是唯一一家已經實現(xiàn)裝機的單位；華中科大的史玉升教授團隊在2012年研制出世界最大的激光快速成型設備（1.2x1.2m工作面SLS）。西安交大和清華大學研發(fā)團隊也掌握了SLA設備的關鍵技術。國內主流3D打印技術研發(fā)中心及產業(yè)化平臺一覽表在科研成果轉化方面，國內幾家科研機構也相繼邁出了產業(yè)化的腳步。依托于華中科大的濱湖機電以及背靠華南理工的北京隆源已經形成了千萬年產值的規(guī)模，累計銷售SLS雙雙突破200+臺，客戶遍布汽車、發(fā)動機、航天、船舶、泵業(yè)、機械、醫(yī)療等行業(yè)，包括東風汽車、凱泉泵業(yè)、山河智能、玉柴等諸多知名企業(yè)。北航團隊產業(yè)化的突破口在于下游大型鑄鍛件的加工制造，在2010年和2012年分別與中航重機、南風股份合作成立子公司，依靠兩個合作伙伴在軍工航天、核電火電行業(yè)的優(yōu)勢資源鎖定未來需求。兩家公司對合作項目投入均較大，分別規(guī)劃在2015年前達到5億元的體量。四、A股3D打印產業(yè)鏈梳理從業(yè)績回報來看，6家3D打印產業(yè)鏈的公司可分為三類：1、有明確收入規(guī)劃——中航重機、南風股份：中航重機的激光快速成型項目始于2010年，根據規(guī)劃相關業(yè)務將于2013年開始放量，2015年達到5.8億元規(guī)模，占公司2011年銷售收入的11%。與中航重機技術來源相似的南風股份于2012年中期啟動快速成型項目，預計到2015年可實現(xiàn)5億元以上的收入，占公司2011年銷售收入的111%。2、已實現(xiàn)銷售，無具體規(guī)劃——機器人：機器人對激光快速成型設備的研發(fā)同樣始于2010年，經過2年的試制已經于2012年下半年投放市場，并獲得數臺訂單。公司的杭州激光產業(yè)園于2013年投產，對于激光成套設備的整體規(guī)劃為2015年到達3.7億元規(guī)模，但對激光快速成型設備無具體規(guī)劃。我們預計，背靠成熟產品及在航天、軍工、船舶等行業(yè)的客戶基礎，公司激光可快速成型設備與服務有望在未來3年內實現(xiàn)突破，達到近億元的體量。假設2015年相關業(yè)務收入為1億元，公司受益的彈性約為13%（相對于2011年收入）。3、產品尚未成熟，市場有待開拓——銀邦股份、海源機械、大族激光：銀邦與海源進入3D打印領域均在半年之內，尚處于技術攻關階段，且未掌握成熟客戶資源，項目收益的不確定性較大。大族激光在激光發(fā)生器、三維建模、激光熔覆等3D打印的關鍵技術上具有優(yōu)勢，但尚未研發(fā)出成熟設備產品。五、投資建議1、從需求角度來看：航天軍工>電站、工業(yè)設計、醫(yī)療>大眾消費。軍工領域快速成型的技術應用最為成熟，國產四代戰(zhàn)斗機的升級換代需求也最為緊迫，航天軍工市場將率先爆發(fā)，受益標的為中航重機和機器人。電站鑄鍛技術上已經成熟，但獲得認證、培育市場需要一定時間，需求窗口有望在中期打開，相關標的為南風股份。同時，工業(yè)設計和醫(yī)療應用在國外已經普及，也有望在中期打開市場，相關標的為海源機械和銀邦股份。最后，消費級需求在世界范圍內都剛剛興起，需要更長時間培育市場，是遠期的故事。2、產業(yè)鏈環(huán)節(jié)來看：中下游>上游。從國產技術的成熟度上看，中下游設備、加工要勝過上游的材料制造。實際上，材料