某通訊公司財(cái)務(wù)分析研究報(bào)告

財(cái)務(wù)分析——?jiǎng)殏ァ藏?cái)務(wù)０５2〕技術(shù)分析——段昌鵬〔金融０５１〕〔奮斗小組制〕1公司簡(jiǎn)介公司名稱：中興通訊

股票代碼

000063總股本95952.1650萬股

流通股64756.4518萬股發(fā)行日期1997-10-06

上市日期1997-11-18所屬行業(yè)通信設(shè)備制造業(yè)2中興新公司是國(guó)務(wù)院確認(rèn)的全國(guó)300戶重點(diǎn)國(guó)有企業(yè)之一，是國(guó)家科委確認(rèn)的“國(guó)家火炬方案重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)〞。自1993年4月成立以來，中興新公司一直致力于程控交換機(jī)等高科技通訊產(chǎn)品的開發(fā)、生產(chǎn)、銷售。中興新公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)趪?guó)內(nèi)同類企業(yè)中名列前三位；在國(guó)產(chǎn)通訊設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)中第一個(gè)通過ISO9001質(zhì)量認(rèn)證；其開發(fā)、生產(chǎn)的ZXJ10數(shù)字程控交換機(jī)于1996年8月被國(guó)家六部委評(píng)為“一九九六年度國(guó)家級(jí)新產(chǎn)品〞。全國(guó)300戶重點(diǎn)國(guó)有企業(yè)中，通訊行業(yè)的企業(yè)只有兩家，中興新公司是其中唯一具有我國(guó)自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的通訊企業(yè)。3成長(zhǎng)歷程1985年，中興通訊成立。1997年，中興通訊A股在深圳證券交易所上市。2004年12月，中興通訊作為中國(guó)內(nèi)地首家A股上市公司成功在香港上市。2006年，中興通訊主營(yíng)業(yè)務(wù)收入超過230億元，其中，國(guó)際收入達(dá)44%。2006年，憑借優(yōu)異的全球業(yè)績(jī)，中興通訊躋身美國(guó)?商業(yè)周刊?“中國(guó)十大重要海外上市公司〞和“中國(guó)最正確品牌20強(qiáng)〞，成為惟一上榜的中國(guó)通信設(shè)備企業(yè)。

4公司主要財(cái)務(wù)指標(biāo)分析劉楊劉寶偉5公司每股凈資產(chǎn)值分析6財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析公司每股凈資產(chǎn)值逐年增加，說明公司的盈利能力越來越強(qiáng)，資本的增值能力投資潛力增強(qiáng)，公司的股東價(jià)值增加，公司有較強(qiáng)的開展?jié)摿?公司主要財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

〔盈利能力分析〕盈利能力最新行業(yè)排名：第50位8盈利能力具體分析僅從各指標(biāo)變動(dòng)數(shù)值看來公司的盈利能力有下降跡象，主要由于公司資產(chǎn)規(guī)模成幾何數(shù)增長(zhǎng)而公司資產(chǎn)收益呈基數(shù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)導(dǎo)致。但隨著在建工程的陸續(xù)完工公司的生產(chǎn)能力將近一步提高，有較好的開展前景。07年公司的損益情況為預(yù)盈。整個(gè)行業(yè)來看，雖然通訊行業(yè)增長(zhǎng)速度比較穩(wěn)定，但由于3G等新技術(shù)逐漸開發(fā)，為行業(yè)增加新的看點(diǎn)。9公司主要財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

〔成長(zhǎng)性分析〕成長(zhǎng)性最新行業(yè)排名：49位10公司主要財(cái)務(wù)指標(biāo)分營(yíng)運(yùn)能力最新行業(yè)排名：第60位11營(yíng)運(yùn)能力分析〔一〕公司的應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率有降低趨勢(shì)說明公司的債權(quán)類資產(chǎn)有所增加原因是公司實(shí)行了比較寬松的銷售政策或者是公司的收款力度降低，公司應(yīng)該加大應(yīng)收帳款的收現(xiàn)，但是從長(zhǎng)期看公司是比較有開展?jié)摿Φ模?2營(yíng)運(yùn)能力分析〔二〕公司的存貨周轉(zhuǎn)率逐漸增加，說明公司在生產(chǎn)和銷售過程得到加強(qiáng)，但是從公司的應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率有降低趨勢(shì)來看，證明了公司寬松的銷售政策，因此我們還要重點(diǎn)觀察公司的壞帳準(zhǔn)備，全面的考察公司德望財(cái)務(wù)．13營(yíng)運(yùn)能力分析〔三〕公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年呈降低趨勢(shì)說明公司的資產(chǎn)利用效率有所減低資產(chǎn)的占用時(shí)間原因可能有公司生產(chǎn)組織能力減低或者公司的技術(shù)水平落后于行業(yè)平均水平，對(duì)于投資者來說應(yīng)重點(diǎn)看公司的科研情況與新的生產(chǎn)技術(shù)的運(yùn)用和生產(chǎn)組織能力的加強(qiáng)．14公司主要財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

(償債能力分析)償債能力最新行業(yè)排名：17位15流動(dòng)比率：02年到06年呈總體上升趨勢(shì)與中國(guó)聯(lián)通的距離逐漸增大，遠(yuǎn)遠(yuǎn)的大于中國(guó)聯(lián)通，說明公司資產(chǎn)彈性增強(qiáng)，這種態(tài)勢(shì)有利于公司靈活調(diào)動(dòng)資金，增強(qiáng)公司的償債能力，有利于滿足公司資金流動(dòng)性的需要．速動(dòng)比率：近5年該比率平穩(wěn)增長(zhǎng)，說明公司短期償債能力增強(qiáng)，但是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從7.10降低到3.42說明公司的營(yíng)運(yùn)效率降低具體分析16圖解一：凈資產(chǎn)收益率17圖解二：凈利潤(rùn)率18圖解三：毛利率19圖解四：主營(yíng)業(yè)務(wù)收入20圖解五：凈利潤(rùn)21圖解六：資產(chǎn)負(fù)債率22中興新公司是國(guó)務(wù)院確認(rèn)的全國(guó)300戶重點(diǎn)國(guó)有企業(yè)之一，是國(guó)家科委確認(rèn)的“國(guó)家火炬方案重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)〞。自1993年4月成立以來，中興新公司一直致力于程控交換機(jī)等高科技通訊產(chǎn)品的開發(fā)、生產(chǎn)、銷售。中興新公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)趪?guó)內(nèi)同類企業(yè)中名列前三位；在國(guó)產(chǎn)通訊設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)中第一個(gè)通過ISO9001質(zhì)量認(rèn)證；其開發(fā)、生產(chǎn)的ZXJ10數(shù)字程控交換機(jī)于1996年8月被國(guó)家六部委評(píng)為“一九九六年度國(guó)家級(jí)新產(chǎn)品〞。全國(guó)300戶重點(diǎn)國(guó)有企業(yè)中，通訊行業(yè)的企業(yè)只有兩家，中興新公司是其中唯一具有我國(guó)自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的通訊企業(yè)。23中興通訊02年—06年的凈利潤(rùn)變化情況本年凈利潤(rùn)下降主要是由于公司研發(fā)本錢大幅增長(zhǎng)〔較上年增長(zhǎng)973.2萬元〕所致24研發(fā)本錢本集團(tuán)的研發(fā)本錢由2005年的人民1,959.5百萬元上升44.6﹪至2006年的人民2,832.7百萬元，主要是由于本集團(tuán)加大了對(duì)海外戰(zhàn)略市場(chǎng)定制化產(chǎn)品和3G、WIMAX、IMS等先進(jìn)技術(shù)的投入，2005年局部開發(fā)費(fèi)用資本化亦有影響。2005年研發(fā)本錢占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的百分比為9.1﹪，而2006年為12.3﹪。25公司06年度杜邦分析凈資產(chǎn)收益率7.98%總資產(chǎn)收益率3.12%權(quán)益乘數(shù)1/(1-0.5663)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率3.49%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率96.87%凈利潤(rùn)807,353,000主營(yíng)業(yè)務(wù)收入23,100,836,000主營(yíng)業(yè)務(wù)收入23,100,836,000資產(chǎn)總額25,916,949,000//資料來源：和訊網(wǎng)26籌資與投資分析27籌資情況28股本變動(dòng)情況29投資情況公司投資主要用于WCDMA第三代移動(dòng)通信建設(shè)工程〔尚處于開發(fā)階段〕和線速路由器建設(shè)工程〔未完成投產(chǎn)〕，以及寬帶交換系統(tǒng)建設(shè)工程、寬帶接入系統(tǒng)建設(shè)工程、數(shù)字電視編解碼系統(tǒng)建設(shè)工程、光通信傳輸系統(tǒng)建設(shè)工程和信息化智能小區(qū)系統(tǒng)技改工程30公司近況及業(yè)務(wù)展望31公司近況2007年第三季度季報(bào)顯示企業(yè)在1~9月實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.03億元人民幣〔海外業(yè)務(wù)奉獻(xiàn)巨大〕，同比增長(zhǎng)45.92%2007年10月26日，

公司以3億元?dú)⑷胄履茉闯钟?3.1%股權(quán)2007年9月11日，菲律賓最高法院發(fā)布臨時(shí)禁止令，要求暫時(shí)中止菲律賓交通與通信部今年4月與中興簽訂的一份價(jià)值3.29億美元的國(guó)家寬帶網(wǎng)合同。

32公司近期業(yè)務(wù)展望外鄉(xiāng)優(yōu)勢(shì)是彎道超車的實(shí)質(zhì)！對(duì)于大國(guó)或大地區(qū)廠商而言，其成功根底首先是深入挖掘外鄉(xiāng)優(yōu)勢(shì)。從農(nóng)村接入網(wǎng)到小靈通再到TD-SCDMA，中興對(duì)此不斷地加以證明，尤其中興在中國(guó)移動(dòng)TD商用試驗(yàn)網(wǎng)上占據(jù)了絕對(duì)地利，為以后擴(kuò)容打下良好根底。33中興通訊技術(shù)與投資分析段昌鵬34２００７年１０月１７日Ｋ線圖分析35２００７年１０月１７日操作即時(shí)抓圖１36２００７年１０月１７日操作即時(shí)抓圖２37382007年10月23日操作圖392007年１０月３０日操作抓圖１402007年１０月３1日操作抓圖41階段操作總結(jié)大盤：自１０月１７日以來，大幅下跌．上綜指一連突破５，１０，２０，３０日均線的支撐．情形看似中期調(diào)整不可防止．然而本周連續(xù)三天走出快速反彈行情，重現(xiàn)“二八〞普漲現(xiàn)象，又有重返６０００點(diǎn)的勢(shì)頭。但是，從最近整個(gè)盤面來看漲停個(gè)股大都是前期超跌股，這些股票的上漲并不能左右大盤的走向。結(jié)合股指期貨的推出預(yù)期和目前金融指標(biāo)股所占的權(quán)重比例的增大因素的分析，大盤的方向依然要依據(jù)金融指標(biāo)股和滬深300的走勢(shì)來明確。后市如果成交量不能有效放大，再者，股指期貨的預(yù)期另有變數(shù)，不排除大盤將會(huì)以雙頭的形式進(jìn)行中期調(diào)整。中興：到目前為止持有中興４5００股，100萬模擬資金仍處于虧損狀態(tài)，盈利率為-1.2%