課程第三次課件6美盛案例

行為金融《行為金融》?朱寧金融EMBA學習時間：2012

年3

月17

日–18

日講師：朱寧教授上海交大上海高級金融學院美盛資本的William

Miller:又一位投資大師?《行為金融》?朱寧金融EMBA美盛資本3創(chuàng)建于1899年的上市資產管理公司公司股票是標普500成份股全球第十五大的資產管理公司，管理規(guī)模超過6000億美金旗下擁有一度全美有名的美盛資本管理價值信托基金William

Miller美盛資本管理董事長和總經理美盛資本管理價值信托基金經理4本科，1972

年畢業(yè)于Washington&

Lee

大學軍事偵察員Johns

Hopkins大學博士班學習1981

年前任J.E.Baker

公司財務主管51990-2005年：傳奇業(yè)績1981-1985年：和他人共同擔任美盛資本管理價值信托基金經理1991至2005年間，基金每年都能產生超過標普500指數的稅后收益統(tǒng)計上幾乎不可能6獎項與榮譽730

位最有影響力的投資人“Power30”by

Smart

Money。被《金錢》雜志評選為“九十年代最偉大的基金管理人”。晨星公司1998

年“最佳國內股票基金經理”和1999年被評為1990年代最佳基金經理Business

Week

1999年稱其為“價值投資的英雄”成功歷程(II)82006-2011年2008年全球金融危機中，Value

Trust

因為重倉并且持續(xù)加倉金融股而導致當年損失百分之55

而同期標普500損失百分之37該基金管理規(guī)模從2007年最高時的210億美金縮水到2011年的28億美金2006年、2007年、2008年、2010年、2011年，都連續(xù)跑輸大市9退休10擅長投資于金融類和消費類股票擅長價值型投資過去五年每年平均損失百分之9.62011年十一月決定退休自我評價11“所謂的連年跑贏大市，主要是日歷導致的現象。如果每年年底在十一月終止的話，我們早就沒有連續(xù)跑贏大市的業(yè)績了。歸根到底，我們非常幸運，可能不是百分之百幸運，但大概百分之九十五歸于幸運."超額收益可否重復？12風險？風格？技巧？運氣？超額收益可否重復？風險13超額收益可否重復（風格）14超額收益可否重復(投資技巧)15超額收益可否重復(運氣)16業(yè)績排名2006年2007年2008年2009年2010年10華夏大盤精選國富彈性市值博時平衡配置易方達價值成長泰達宏利成長9匯添富優(yōu)勢精選華安宏利匯豐晉信2016銀華領先策略東吳價值成長8鵬華中國50華寶興業(yè)收益增長華夏回報融通深證100嘉實優(yōu)質企業(yè)7泰達宏利行業(yè)精選東方精選國投瑞銀融華債券中郵核心優(yōu)選天治創(chuàng)新先鋒6招商優(yōu)質成長華夏紅利興全可轉債興全社會責任華夏優(yōu)勢增長5銀華核心價值優(yōu)選光大保德信紅利南方寶元債券華商盛世成長華夏大盤精選4富國天益價值易方達深證100ETF泰達宏利風險預算易方達深證100ETF華商動態(tài)阿爾法3上投摩根中國優(yōu)勢博時主題行業(yè)申萬菱信盛利配置新華優(yōu)選成長嘉實增長2上投摩根阿爾法中郵核心優(yōu)選銀河收益銀華核心價值優(yōu)選銀河行業(yè)優(yōu)選1景順長城增長華夏大盤精選金元比聯寶石動力華夏大盤精選華商盛世成長17華夏基金大盤精選18國內基金最佳優(yōu)異表現“傳奇”不再對新投資者開放并非投資大盤，而是中小盤甚至超小盤關于內幕交易和利益輸送的傳言正向沖擊成本？保爾森基金192008年賣空金融股和CDO/CDS2009年重倉金融股和黃金2011年繼續(xù)重倉金融股和黃金代表性偏差20人類往往忽略基本信息，而過分關注近期、明顯及主觀性的信息學生專業(yè)判斷21“Tom

W.是Z大學的一位學生。他雖然缺乏創(chuàng)造力卻有高智商。他需要有序

整齊的生活環(huán)境。他的字跡潦草馬虎。他有很強的控制欲?？雌饋砣鄙偻?/p>

心也不喜歡與別人互動。盡管以自我為中心，他還是有很強的道德觀的”學生專業(yè)判斷22Tom

W

主攻以下幾個方面的可能性？藝術商科法律科技學生專業(yè)判斷23Z

大學隨機抽取任何一個學生主攻以下方向的可能性?藝術/商科/法律/科技Z

大學一共有多少學生?平均/隨機學生的性情怎樣?基準可能性？體育運動中的“熱手”效應–強者恒強嗎？賭場中的‘賭徒效應’2425代表性偏差基金投資的“笨錢”效應新資金流入26