農(nóng)林牧漁-行業(yè)周報(bào)(第二十五周)：端午豬價(jià)弱跌618寵食表現(xiàn)亮眼

1傳媒保險(xiǎn)建材鋼鐵證券傳媒保險(xiǎn)建材鋼鐵證券綜合煤炭銀行電子通信算機(jī)汽車(chē)告農(nóng)林牧漁華泰研究行業(yè)周報(bào)(第二十五周)增增持(維持)農(nóng)林牧漁本周觀點(diǎn)：端午豬價(jià)弱跌，618寵食表現(xiàn)亮眼1)生豬：根據(jù)養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)，上周生豬均價(jià)約14.17元/公斤，周環(huán)比下跌0.5%。端午假期對(duì)豬肉的消費(fèi)拉動(dòng)有限，仔豬繼續(xù)落價(jià)，能繁母豬或持續(xù)去化。2)寵物：618大促全階段，京東、天貓618寵物品類(lèi)增長(zhǎng)顯著。京東618巔峰期間寵物烘焙主糧、混合貓砂、智能用品成交額分別錄得約472%、150%、120%的同比增速。3)白雞：上周主產(chǎn)區(qū)白羽肉雞苗均價(jià)震蕩上行，周環(huán)比上漲5.31%，或主要由需求端支撐；白羽雞毛雞價(jià)格持子行業(yè)觀點(diǎn)1)種子：轉(zhuǎn)基因商業(yè)化預(yù)期進(jìn)一步強(qiáng)化，建議關(guān)注隆平高科、大北農(nóng)、荃銀高科、登海種業(yè)等。2)動(dòng)保：后周期縱深演繹，非瘟疫苗生產(chǎn)銷(xiāo)售或明顯擴(kuò)容豬苗市場(chǎng)，建議關(guān)注科前生物、中牧股份等。3)飼料：2023年盈利有望延續(xù)高增趨勢(shì)，龍頭優(yōu)勢(shì)有望再放大，推薦海大集團(tuán)。4)生豬：能繁母豬在21年6月~22年4月累計(jì)去化8.5%、在22年5月~12月累計(jì)增加5.1%，能繁母豬存欄恢復(fù)不到位或支撐2023/24冬季豬價(jià)，建議關(guān)注出欄量成長(zhǎng)性高、具有成本優(yōu)勢(shì)的牧原股份、溫氏股份等。5)肉禽：2022年白雞祖代更新量不足100萬(wàn)套，關(guān)注產(chǎn)能傳導(dǎo)。6)寵物食品：短期海外去庫(kù)存壓力減弱，中長(zhǎng)期或受益于國(guó)產(chǎn)替代，建議關(guān)注中寵重點(diǎn)公司動(dòng)態(tài)科前生物：擬與華中農(nóng)大合作進(jìn)行非洲豬瘟疫苗的研究及開(kāi)發(fā)。SACNo.SACNo.S0570522120004SFCNo.BPK020研究員SACNo.S0570522070001聯(lián)系人SACNo.S0570123010003+(86)1063211166+(86)2128972228+(86)1063211166重點(diǎn)推薦股票名稱(chēng)股票代碼(當(dāng)?shù)貛欧N)投資評(píng)級(jí)牧原股份002714CH66.46買(mǎi)入溫氏股份300498CH27.13買(mǎi)入隆平高科000998CH21.50買(mǎi)入海大集團(tuán)002311CH85.00買(mǎi)入科前生物688526CH33.30買(mǎi)入中牧股份600195CH18.90買(mǎi)入中寵股份002891CH27.59買(mǎi)入佩蒂股份300673CH21.60買(mǎi)入大北農(nóng)002385CH10.14買(mǎi)入荃銀高科300087CH20.50買(mǎi)入登海種業(yè)002041CH18.00增持資料來(lái)源：華泰研究預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)提示：豬價(jià)不及預(yù)期，生豬出欄量不及預(yù)期，原材料價(jià)格上漲，非洲豬瘟疫情風(fēng)險(xiǎn)。一周內(nèi)行業(yè)走勢(shì)圖一周行業(yè)內(nèi)各子板塊漲跌圖(%)農(nóng)林牧漁滬深300(%)0.0(0.8)(1.5)(2.3)(3.0)06/1606/1806/20(4.00)(3.25)(2.50)(1.75)(1.00)(%)一周內(nèi)各行業(yè)漲跌圖(%)3.00.5(2.0)(4.5)(7.0)一周漲幅前十公司股票名稱(chēng)股票代碼漲跌幅(%)萬(wàn)辰生物300972CH6.34*ST佳沃300268CH3.99*ST天山300313CH3.94金新農(nóng)002548CH3.12瑞普生物300119CH1.83科前生物688526CH1.83*ST東洋002086CH1.76溫氏股份300498CH0.93湘佳股份002982CH0.71益生股份002458CH0.50一周跌幅前十公司股票名稱(chēng)股票代碼漲跌幅(%)永順泰001338CH(6.45)華綠生物300970CH(6.35)神農(nóng)集團(tuán)605296CH(6.31)宏輝果蔬603336CH(6.02)羅牛山000735CH(5.83)西部牧業(yè)300106CH(5.49)朗源股份300175CH(5.41)新賽股份600540CH(5.32)仙壇股份002746CH(4.96)禾豐股份603609CH(4.84)資料來(lái)源：華泰研究?jī)r(jià)格及盈利：上周(2023年6月19日-6月23日)豬價(jià)小幅下跌。根據(jù)養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)，上周生豬均價(jià)約14.17元/公斤，周環(huán)比下跌0.5%。據(jù)Wind，2023年6月16日，生豬養(yǎng)殖企業(yè)自繁自養(yǎng)利潤(rùn)為-326元/頭，行業(yè)外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖利潤(rùn)為-240元/頭。(元/頭)3,5003,00023,5003,0002,5002,0001,5001,000500(500)(1,000)2017201820192020202120222023資料來(lái)源：Wind，華泰研究頭(元/頭)養(yǎng)殖利潤(rùn):外購(gòu)仔豬3,0002,5002,0001,5001,0005000(500)(1,000)(1,500)(2,000)201620182019201720202021202220232016201820192017202020212022資料來(lái)源：Wind，華泰研究上周重點(diǎn)關(guān)注：1)端午假期拉動(dòng)消費(fèi)有限，母豬或持續(xù)去化。上周迎來(lái)端午假期，但從屠宰備貨及豬價(jià)表現(xiàn)上看，假期對(duì)豬肉需求的拉動(dòng)效果有限，豬價(jià)僅小幅上漲，往后看，若豬價(jià)持續(xù)低位，養(yǎng)殖戶(hù)加大淘汰產(chǎn)能的意愿或有明顯提升。2)仔豬價(jià)格繼續(xù)下跌。根據(jù)涌益咨詢(xún)，上周仔豬價(jià)格為502元/頭，環(huán)比下降6元/頭，相比5月的600元左右下降明顯，或反映出養(yǎng)殖戶(hù)補(bǔ)欄不積極。我們認(rèn)為若仔豬價(jià)格持續(xù)下降，導(dǎo)致出售仔豬虧損，則能繁母豬去化進(jìn)程有望顯著加快。此外，三季度行業(yè)盈利情況也將影響?zhàn)B殖戶(hù)產(chǎn)能淘汰進(jìn)度，若三季度消費(fèi)旺季無(wú)法帶動(dòng)生豬養(yǎng)殖恢復(fù)較好盈利，則養(yǎng)殖戶(hù)有望加速淘汰產(chǎn)能，從而加快整個(gè)行業(yè)產(chǎn)能、價(jià)格拐點(diǎn)的到來(lái)。短期豬價(jià)展望：根據(jù)涌益咨詢(xún)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，目前生豬出欄均重大概在121公斤/頭左右，體重環(huán)比基本穩(wěn)定，同比有4公斤左右降幅。樣本屠宰場(chǎng)的日屠宰量在春節(jié)后逐步回升，高于去年同期水平?？紤]到二季度為需求淡季，我們認(rèn)為短期內(nèi)豬價(jià)可能難有明顯起色。產(chǎn)能端(官方數(shù)據(jù))：23年5月能繁母豬環(huán)比下降0.6%。據(jù)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，5月份全國(guó)能繁母豬存欄量為4258萬(wàn)頭，環(huán)比-0.6%，同比+1.6%。23年1-5月，全國(guó)能繁母豬總計(jì)減少減少0.6%。產(chǎn)能端(非農(nóng)業(yè)部官方數(shù)據(jù))：據(jù)涌益數(shù)據(jù)，5月能繁母豬存欄量環(huán)比-0.93%，頭部40家養(yǎng)殖企業(yè)5月能繁環(huán)比增加1.1%，集團(tuán)企業(yè)、中小規(guī)模養(yǎng)殖戶(hù)產(chǎn)能變化分化，中小規(guī)模養(yǎng)殖戶(hù)明顯去化，或由于資金緊張、對(duì)未來(lái)行情悲觀等因素導(dǎo)致。2023年5月母豬淘汰量17.2萬(wàn)頭，環(huán)比上升3%、同比增加23%，處于22年以來(lái)的較高水平。展望后市，我們認(rèn)為目前養(yǎng)殖利潤(rùn)較差，行業(yè)補(bǔ)欄不積極，而淘汰產(chǎn)能數(shù)量較大，二季度產(chǎn)能繼續(xù)下降的可能性較大。2022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-09-102022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-09-10-11-122023-012023-022023-032023-042023-05(元/公斤)全國(guó)仔豬均價(jià)130110907050302020/1/12019/1/12021/1/12020/1/12019/1/12021/1/12022/1/1資料來(lái)源：博亞和訊，華泰研究萬(wàn)頭環(huán)比母豬淘汰20%環(huán)比母豬淘汰20%15%10%5%0%-5%-20%-25%資料來(lái)源：涌益咨詢(xún)，華泰研究一共去化了8.5%的能繁母豬，而2022年5月到2022年12月為產(chǎn)能恢復(fù)周期，8個(gè)月一共增加了5.1%的能繁母豬。而從農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)看，2023年1-5月能繁母豬已經(jīng)連續(xù)五個(gè)月環(huán)比下降，隨著行業(yè)因?yàn)楝F(xiàn)金流壓力持續(xù)去化產(chǎn)能，我們認(rèn)為2024年豬價(jià)及行業(yè)盈利有望出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。配置建議：豬價(jià)已經(jīng)進(jìn)入震蕩階段，生豬養(yǎng)殖企業(yè)可能走出分化行情，出欄成長(zhǎng)性較高、成本控制較為優(yōu)異、負(fù)債及現(xiàn)金流情況較好的企業(yè)有望出現(xiàn)配置機(jī)會(huì)。我們建議關(guān)注出欄量成長(zhǎng)性高、具有成本優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)，如牧原股份、溫氏股份等。種植：轉(zhuǎn)基因商業(yè)化穩(wěn)步推進(jìn)，先正達(dá)首發(fā)過(guò)會(huì)種業(yè)拐點(diǎn)滯后糧價(jià)，高景氣有望持續(xù)。以每年Q4至次年Q3為一個(gè)業(yè)務(wù)年度進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，2020/21年度起，在低庫(kù)存、高油價(jià)、地緣政治等因素導(dǎo)致國(guó)內(nèi)外糧價(jià)上漲、種糧收益改善的背景下，種子行業(yè)景氣度明顯持續(xù)復(fù)蘇。本年度截至23Q1，種業(yè)板塊的8家上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)收入126.6億元(同比增長(zhǎng)4.2%)、歸母凈利潤(rùn)7.62億元(同比增長(zhǎng)5.8%)。近期糧價(jià)整體呈高位緩慢回落態(tài)勢(shì)，但目前仍在相對(duì)高位。截至6月21日，玉米價(jià)格約2797元/噸、小麥價(jià)格約2770元/噸。一般而言，糧食價(jià)格上漲/下跌通常會(huì)影響農(nóng)民在下一個(gè)種植季的種植行為，因此種子價(jià)格和銷(xiāo)量的變化一般滯后于糧價(jià)，我們預(yù)計(jì)2023/24年度種業(yè)高景氣仍有望持續(xù)。從價(jià)格來(lái)看，假設(shè)2022年是本輪玉米價(jià)格周期的頂點(diǎn)年份，我們預(yù)計(jì)玉米種子或在2023年至2024年仍有望繼續(xù)漲價(jià)；從種植面積來(lái)看，播種面積變化彈性相對(duì)較小，如無(wú)重大政策變化或異常天氣，我們預(yù)計(jì)糧價(jià)回落可能帶來(lái)的2024年播種面積變化降幅或較小。(元/噸)小麥現(xiàn)貨價(jià)3,4003,2003,0002,8002,6002,4002,2002,0002020/1/12021/1/12022/1/12020/1/12021/1/12022/1/12023/1/1資料來(lái)源：Wind，華泰研究(元/噸)3,200玉米現(xiàn)貨價(jià)3,2003,0002,8002,6002,4002,2002,0001,8002019/1/12020/1/12021/1/12019/1/12020/1/12021/1/12023/1/1資料來(lái)源：Wind，華泰研究種業(yè)景氣向好+格局改善，龍頭種企有望受益。一方面，高位的糧價(jià)有望帶動(dòng)種業(yè)景氣的持續(xù)回暖，另一方面，我國(guó)的轉(zhuǎn)基因種子商業(yè)化穩(wěn)步推進(jìn)，或帶動(dòng)種業(yè)科技的技術(shù)升級(jí)，種子行業(yè)規(guī)模擴(kuò)容可期。同時(shí)，由于轉(zhuǎn)基因技術(shù)及品種儲(chǔ)備仍掌握在少數(shù)企業(yè)手中、研發(fā)及推廣壁壘較高，而在國(guó)家政策的支持和戰(zhàn)略重視下，種業(yè)的執(zhí)法及監(jiān)管力度不斷加強(qiáng)，行業(yè)秩序有望逐步肅清、格局有望改善，研發(fā)實(shí)力強(qiáng)及轉(zhuǎn)基因品種儲(chǔ)備早的龍頭種企有望實(shí)現(xiàn)市占率的提升。建議關(guān)注經(jīng)營(yíng)端邊際改善的隆平高科，及大北農(nóng)、荃銀高科、登海種等。2011/6/102012/6/102013/6/102014/6/102015/6/102016/6/102017/6/102018/6/102019/6/102020/6/102021/6/102022/6/102023/6/102011/6/102012/6/102013/6/102014/6/102015/6/102016/6/102017/6/102018/6/102019/6/102020/6/102021/6/102022/6/102023/6/10補(bǔ)欄積極性提升，白羽雞雞苗價(jià)格震蕩上行。上周白雞均價(jià)約8.82元/公斤、周環(huán)比下跌0.73%，我們分析主要系二季度毛雞出欄量趨增導(dǎo)致；主產(chǎn)區(qū)肉雞苗均價(jià)約2.58元/羽、周環(huán)比上漲5.31%，我們分析目前白羽雞雞苗供應(yīng)仍較充足，雞苗價(jià)格震蕩上行或主要系需求面部分養(yǎng)戶(hù)補(bǔ)欄積極性有所提升支撐。上周黃雞均價(jià)約11.85元/公斤，周環(huán)比上漲0.45%，或主要系端午假期導(dǎo)致的需求提升等因素帶動(dòng)。(元/公斤)YOY白羽肉雞均價(jià)168640.80.60.40.20-0.2-0.4-0.6-0.82008/8/122009/8/122010/8/122011/8/122012/8/122013/8/122014/8/122015/8/122016/8/122017/8/122018/8/122019/8/122020/8/122021/8/122022/8/12資料來(lái)源：博亞和訊，華泰研究(元/公斤)YOY黃雞均價(jià)2924942013/4/12013/11/12014/6/12015/1/12015/8/12016/3/12016/10/12017/5/12017/12/12018/7/12019/2/12019/9/12020/4/12020/11/12021/6/12022/1/12022/8/12023/3/1250%200%150%100%50%0%-50%資料來(lái)源：新牧網(wǎng)，華泰研究(元/羽)1000%YOY1000%800%600%8400%6200%420%20-200%0資料來(lái)源：博亞和訊，華泰研究率100%90%80%70%60%50%40%30%2017/5/262018/5/262019/5/262020/5/262021/5/262022/5/262023/5/26屠宰場(chǎng)開(kāi)工率2017/5/262018/5/262019/5/262020/5/262021/5/262022/5/262023/5/26 屠宰場(chǎng)庫(kù)容率資料來(lái)源：博亞和訊，華泰研究巴西檢出HPAI病毒，關(guān)注雞肉進(jìn)口。我國(guó)禽肉進(jìn)口主要來(lái)源國(guó)巴西于5月15日?qǐng)?bào)告在野生鳥(niǎo)類(lèi)中首次檢出了高致病性禽流感病毒。雖然巴西雞肉出口組織稱(chēng)，野生鳥(niǎo)類(lèi)中發(fā)現(xiàn)的禽流感病毒感染不影響巴西生產(chǎn)的家禽和蛋類(lèi)產(chǎn)品的食用安全，巴西的雞肉出口也暫不會(huì)受到影響。但是，考慮到6~8月為南美地區(qū)的冬季，禽流感相應(yīng)更易傳播，我們認(rèn)為仍需持續(xù)關(guān)注巴西HPAI傳播及6~8月南美HPAI發(fā)生情況。如果南美HPAI疫情擴(kuò)散以至于影響巴西對(duì)中國(guó)的雞肉出口量，則國(guó)內(nèi)的白羽雞肉供應(yīng)量或進(jìn)一步收縮、從而支撐白羽雞漲價(jià)的彈性。同時(shí)，受美國(guó)航班減少、海外禽流感疫情等影響，2022年國(guó)內(nèi)白雞祖代更新量不足100萬(wàn)套、同比減少23%，相對(duì)應(yīng)在產(chǎn)祖代存欄在2022年10月~2023年5月累計(jì)減少23%?？紤]到在產(chǎn)祖代種雞存欄傳導(dǎo)至商品代出欄需要約45周，我們估算今年下半年起白羽肉雞出欄或出現(xiàn)同環(huán)比雙降，有望帶動(dòng)白羽肉雞養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈盈利好轉(zhuǎn)。2014201520162017201820192020202120222023Q12014201520162017201820192020202120222023Q1(萬(wàn)套)(萬(wàn)套)2,4002,2002,0001,8001,6001,4001,20015014013012011010090807060在產(chǎn)祖代種雞存欄在產(chǎn)父母代種雞存欄(右)2017/1/82017/5/82017/9/82018/1/82018/5/82018/9/82019/1/82019/5/82019/9/82020/1/82020/5/82020/9/82021/1/82021/5/82021/9/82022/1/82022/5/82022/9/82023/1/82023/5/8資料來(lái)源：中國(guó)畜牧業(yè)協(xié)會(huì)，華泰研究60祖代更新量YOY60504030200500%400%300%200%100%0%-200%2013Q12013Q32014Q12014Q32015Q12015Q32016Q12016Q32017Q12017Q32018Q12018Q32019Q12019Q32020Q12020Q32021Q12021Q32022Q12022Q32023Q1資料來(lái)源：中國(guó)畜牧業(yè)協(xié)會(huì)，華泰研究巴西巴西美國(guó)阿根廷其他160140120100806040200資料來(lái)源：匯易網(wǎng)，華泰研究已有亞單位非瘟疫苗提交應(yīng)急評(píng)價(jià)材料。國(guó)內(nèi)非洲豬瘟疫苗研發(fā)工作持續(xù)推進(jìn)，技術(shù)路線以亞單位、活載體為主。中國(guó)農(nóng)業(yè)科學(xué)院蘭州獸醫(yī)研究所和中科院的非洲豬瘟亞單位疫苗已于近日分別向農(nóng)業(yè)農(nóng)村部提交了獸藥應(yīng)急評(píng)價(jià)申請(qǐng)，相關(guān)評(píng)審工作正在進(jìn)行。根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部《獸藥注冊(cè)評(píng)審工作程序》，經(jīng)評(píng)價(jià)建議可應(yīng)急使用的，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部畜牧獸醫(yī)局根據(jù)評(píng)審中心評(píng)價(jià)意見(jiàn)提出評(píng)審意見(jiàn)，報(bào)分管部領(lǐng)導(dǎo)批準(zhǔn)后發(fā)布技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)文件。有關(guān)獸藥生產(chǎn)企業(yè)按《獸藥產(chǎn)品批準(zhǔn)文號(hào)管理辦法》規(guī)定申請(qǐng)臨時(shí)獸藥產(chǎn)品批準(zhǔn)文號(hào)。據(jù)草根調(diào)研，蘭研所及中科院的非瘟疫苗應(yīng)急評(píng)價(jià)評(píng)審或不存在結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，后續(xù)或需進(jìn)一步補(bǔ)充材料、專(zhuān)家評(píng)審、比對(duì)試驗(yàn)(約3個(gè)月)、復(fù)審等流程。若批準(zhǔn)文號(hào)順利發(fā)放，非瘟疫苗或有望最快于2023年底實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)銷(xiāo)售。非洲豬瘟基因缺失疫苗主要科研單位哈獸研進(jìn)展申請(qǐng)臨床試驗(yàn)后效果不佳擬合作單位-非洲豬瘟亞單位疫苗蘭蘭研所中科院科前生物已提交應(yīng)急評(píng)價(jià)申請(qǐng)并獲受理已提交應(yīng)急評(píng)價(jià)申請(qǐng)并獲受理研發(fā)中普萊柯、中農(nóng)威特、等生物股份、中牧股份、武漢國(guó)藥-非洲豬瘟活載體疫苗科前生物軍科院待申請(qǐng)應(yīng)急評(píng)價(jià)待申請(qǐng)應(yīng)急評(píng)價(jià)--非洲豬瘟mRNA疫苗生生物股份研發(fā)中-資料來(lái)源：農(nóng)業(yè)農(nóng)村部、公司公告、華泰研究后周期屬性影響，23H2動(dòng)保景氣仍存變數(shù)。由于動(dòng)保產(chǎn)品銷(xiāo)售受下游養(yǎng)殖盈利和養(yǎng)殖量影響較大，動(dòng)保行業(yè)景氣度和養(yǎng)殖利潤(rùn)呈現(xiàn)出明顯的后周期相關(guān)性。以季度數(shù)據(jù)來(lái)看：1)2014Q2自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)見(jiàn)底，動(dòng)保企業(yè)收入和盈利增速均在7個(gè)季度后見(jiàn)底；2018Q2自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)見(jiàn)底，動(dòng)保企業(yè)收入和盈利增速分別在3個(gè)和6個(gè)季度后見(jiàn)底。2011Q3、2016Q2、2020Q1自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)見(jiàn)頂，動(dòng)保企業(yè)收入增速在當(dāng)期或是滯后1~2個(gè)季度見(jiàn)頂、盈利增速在1~3個(gè)季度后見(jiàn)頂。2)當(dāng)養(yǎng)殖出現(xiàn)虧損時(shí)，動(dòng)保板塊的當(dāng)期或下期盈利同比增速容易出現(xiàn)收窄甚至轉(zhuǎn)負(fù)的情況。而在豬周期的最后一次探底結(jié)束后的3~4個(gè)季度，動(dòng)保板塊的盈利同比增速常表現(xiàn)不佳。例如，2014Q4至2015Q1為當(dāng)時(shí)豬周期的第三個(gè)/最后一個(gè)探底期，自繁自養(yǎng)生豬連續(xù)兩個(gè)季度出現(xiàn)虧損，而動(dòng)保板塊的盈利同比增速在2015Q1收窄至15%、在2015Q2、2015Q4和2016Q1均僅有個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)/下滑、自2016Q2起才進(jìn)入持續(xù)高增階段；2019Q1為當(dāng)時(shí)豬周期的第二個(gè)/最后一個(gè)探底期，動(dòng)保板塊的當(dāng)期盈利增速為同比下滑39%、并在接下來(lái)的3個(gè)季度持續(xù)同比下滑?？紤]到2023Q1至今是本輪豬周期的第三個(gè)探底期、當(dāng)期動(dòng)保板塊的盈利同比增長(zhǎng)30%(較22Q1略下滑2.4pct)、和2014/15年度較為類(lèi)似，我們預(yù)計(jì)2023年動(dòng)保板塊盈利仍有望維持同比增長(zhǎng)趨勢(shì)、但增速仍存變數(shù)。豬苗市場(chǎng)或明顯擴(kuò)容，先發(fā)布局企業(yè)有望享受紅利。若應(yīng)急評(píng)價(jià)順利，國(guó)內(nèi)非洲豬瘟疫苗最快有望于2023年底生產(chǎn)銷(xiāo)售。國(guó)內(nèi)目前(2021年數(shù)據(jù)，獸藥協(xié)會(huì)口徑)豬苗市場(chǎng)空間約82億元。如果按照全國(guó)每年出欄約7億頭生豬(國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù))測(cè)算，假設(shè)樂(lè)觀、中性、悲觀情況下，非洲豬瘟疫苗滲透率分別為70%、50%、30%，每頭份疫苗出廠價(jià)分別為25、15、10元，免疫次數(shù)為兩次，則在中性預(yù)測(cè)下，非瘟疫苗市場(chǎng)空間可達(dá)105億元。如果按照豬用疫苗通常凈利率在20%~40%測(cè)算，非瘟疫苗行業(yè)凈利潤(rùn)總額約8.4~98億元，中性預(yù)測(cè)下約32億元。若蘭研所、中科院的非瘟亞單位疫苗應(yīng)急評(píng)價(jià)進(jìn)展順利，國(guó)內(nèi)非瘟疫苗有望最快于2023年底實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)銷(xiāo)售，帶來(lái)豬苗市場(chǎng)的明顯擴(kuò)容。先發(fā)布局的動(dòng)保公司有望享受這一新興大單品帶來(lái)的紅利，建議關(guān)注中牧股份、科前生物等。近期我們調(diào)研了海大集團(tuán)后，對(duì)公司在飼料行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)更具信心，預(yù)計(jì)其市占率持續(xù)提升的趨勢(shì)有望持續(xù)。1)低迷豬價(jià)或加劇飼料行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，部分大型飼企或受累于其養(yǎng)殖業(yè)務(wù)、而中小飼企多已在退出邊緣。由于養(yǎng)殖業(yè)務(wù)“包袱”較輕，公司有望在行業(yè)洗牌中維持高速增長(zhǎng)。2)公司仍在努力實(shí)現(xiàn)4000萬(wàn)噸的中長(zhǎng)期飼料銷(xiāo)售目標(biāo)，今年或在管理優(yōu)化、產(chǎn)能利用率提升、采購(gòu)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)的放大等方面進(jìn)行更多內(nèi)部拓潛，以期在實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量增長(zhǎng)的同時(shí)維持噸利潤(rùn)高位運(yùn)行。3)公司預(yù)計(jì)豆粕等植物蛋白價(jià)格或下行、而魚(yú)粉等動(dòng)物蛋白或高價(jià)運(yùn)行，而公司的飼料配方對(duì)魚(yú)粉依賴(lài)度較低，預(yù)計(jì)魚(yú)粉等的高價(jià)運(yùn)行有利于提升其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。飼料景氣有望持續(xù)修復(fù)+養(yǎng)豬盈利低基數(shù)效應(yīng)仍存，預(yù)計(jì)2023年飼料行業(yè)盈利有望延續(xù)高增趨勢(shì)。飼料也是傳統(tǒng)的后周期板塊。在上一輪周期，2020年2月生豬月度均價(jià)見(jiàn)頂，4個(gè)月后豬料銷(xiāo)量的同比增速轉(zhuǎn)正，2021年1-2月豬料的同比增速見(jiàn)頂。而在2012年和2017年，豬料銷(xiāo)量的同比增速見(jiàn)頂分別滯后豬價(jià)見(jiàn)頂5個(gè)月和9個(gè)月。即豬料的景氣約滯后豬價(jià)3~4個(gè)季度的時(shí)間，且滯后期有逐輪周期拉長(zhǎng)的趨勢(shì)。考慮到2022年10月豬價(jià)一度上漲至28.3元/公斤的歷史較高位置，我們預(yù)計(jì)豬料銷(xiāo)量的同比增速或在2023年整體維持向上趨勢(shì)。同時(shí)，考慮到2022年上半年養(yǎng)殖行業(yè)整體處于虧損狀態(tài)，飼料上市公司的養(yǎng)殖業(yè)務(wù)在22Q1和22Q2均表現(xiàn)虧損，我們預(yù)計(jì)在2023年上半年，養(yǎng)豬業(yè)務(wù)盈利的低基數(shù)效應(yīng)仍會(huì)存在，有望帶動(dòng)飼料板塊上市公司的盈利延續(xù)高增趨勢(shì)。飼企龍頭優(yōu)勢(shì)有望再放大，推薦海大集團(tuán)。近年來(lái)，飼料行業(yè)的龍頭集中度持續(xù)提升。在下游養(yǎng)殖產(chǎn)能變遷、環(huán)保壓力、原料成本壓力下，中小飼料企業(yè)不斷被淘汰。而海大集團(tuán)等龍頭飼料企業(yè)憑借研發(fā)、營(yíng)銷(xiāo)、生產(chǎn)、服務(wù)等多方位的優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)了市占率的持續(xù)提升?？紤]到經(jīng)營(yíng)策略的調(diào)整或帶動(dòng)海大的銷(xiāo)量重歸高增通道、并進(jìn)一步帶動(dòng)成本端的改善，我們預(yù)計(jì)海大集團(tuán)的龍頭優(yōu)勢(shì)有望再放大，盈利彈性釋放可期。2022年1月2022年2月2022年3月2022年4月2022年5月2022年1月2022年2月2022年3月2022年4月2022年5月2022年6月2022年7月2022年8月2022年9月2022年10月2022年11月2022年12月2023年1月2023年2月2023年3月2023年4月2023年5月高基數(shù)致銷(xiāo)量同比下滑，結(jié)構(gòu)性變化使整體單價(jià)下跌。5月美元和人民幣計(jì)價(jià)口徑的寵物食品出口額分別同比下滑17%和14%，差異主要系5月以來(lái)美元強(qiáng)勢(shì)升值導(dǎo)致。量?jī)r(jià)拆解來(lái)看，1)量：5月寵物食品出口量同比下滑6.9%，主要因?yàn)槌隹诿绹?guó)、韓國(guó)的量同比降幅分別從4月的38%和0.06%明顯擴(kuò)大至5月的50%和27%，同時(shí)出口歐洲地區(qū)的量同比增速有所放緩導(dǎo)致。我們分析主要原因?yàn)?022年5月新冠疫情有所好轉(zhuǎn)，美、韓等海外客戶(hù)快速補(bǔ)庫(kù)帶來(lái)的高基數(shù)效應(yīng)。2)價(jià)：5月美元和人民幣計(jì)價(jià)口徑寵物食品整體出口單價(jià)分別同比下滑11%和7.5%。以人民幣計(jì)價(jià)口徑來(lái)看，對(duì)主要國(guó)家的出口單價(jià)大多同比上漲。我們分析整體出口單價(jià)同比下滑主要系出口美、韓的單價(jià)相對(duì)較高，而出口美、韓銷(xiāo)量合計(jì)占比下滑超過(guò)10pct導(dǎo)致。百萬(wàn)元寵物食品出口額-美元口徑寵物食品出口額-人民幣口徑出口額YoY-美元口徑90080070060050040030020010002022年1月2022年22022年1月2022年2月2022年3月2022年4月2022年5月2022年6月2022年7月2022年8月2022年9月2022年10月2022年11月2022年12月2023年1月2023年2月2023年3月2023年4月2023年5月60%50%40%30%20%10%0%-20%-30%-40%源：海關(guān)總署，華泰研究%萬(wàn)噸0.350.300.250.200.150.100.050.002023年4月出口量2023年4月YoY印度尼西亞印度尼西亞2023年5月出口量2023年5月YoY140%120%100%80%60%40%2023年5月出口量2023年5月YoY法國(guó)美國(guó)德國(guó) 日本韓國(guó)源：海關(guān)總署，華泰研究萬(wàn)噸50%40%50%40%30%20%10%0%-20%-30%-40%3.53.02.52.01.51.00.50.0YoY源：海關(guān)總署，華泰研究平均匯率：美元兌人民幣6.26.05.82022年5月2022年92022年5月2022年9月2023年1月2023年5月資料來(lái)源：Wind，華泰研究618大促全階段，京東、天貓618寵物品類(lèi)增長(zhǎng)顯著。從消費(fèi)者養(yǎng)寵習(xí)慣來(lái)看，618為寵主囤貨關(guān)鍵時(shí)期。寵物食品保質(zhì)期一般在1年左右，消費(fèi)者囤貨一般囤一年、且越來(lái)越傾向于線上購(gòu)貨。因此電商平臺(tái)618、雙十一大促為寵物食品消費(fèi)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。京東、天貓寵物品類(lèi)618銷(xiāo)售額延續(xù)其開(kāi)門(mén)紅階段高增趨勢(shì)、表現(xiàn)持續(xù)亮眼。1)據(jù)京東寵物及星圖數(shù)2023年618期間全網(wǎng)銷(xiāo)售總額增速約15%，其中洗護(hù)清潔、糧油調(diào)味等品類(lèi)錄得個(gè)位數(shù)增速，美容護(hù)膚品類(lèi)銷(xiāo)售額有所下滑。相較而言，京東618巔峰期間寵物烘焙主糧、混合貓砂、智能用品成交額分別錄得約472%、150%、120%的高速同比增長(zhǎng)。2)據(jù)天貓官方戰(zhàn)報(bào)，今年618全階段銷(xiāo)售期(5月31日至6月20日)內(nèi)，天貓平臺(tái)共有57個(gè)寵物店鋪銷(xiāo)售額破千萬(wàn)、63個(gè)寵物品牌成交額破千萬(wàn)，相比2022全年銷(xiāo)售過(guò)億元(月均銷(xiāo)量千萬(wàn)元及以上)的店鋪、品牌數(shù)增加24個(gè)、21個(gè)。龍頭公司表現(xiàn)持續(xù)亮眼，頑皮、爵宴等自有品牌取得佳績(jī)。據(jù)中寵股份、佩蒂股份所披露的618銷(xiāo)售終極戰(zhàn)報(bào)，1)中寵股份旗下ZEAL品牌位列天貓進(jìn)口犬零食榜第一位；旗下領(lǐng)先品牌貓主食罐榮登三榜(天貓618年中大促貓主食罐熱賣(mài)榜、貓主食罐好評(píng)榜、貓罐頭·V榜)首位；旗下頑皮品牌四拼糧系列天貓平臺(tái)內(nèi)銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)125%，鮮食力貓罐同比增長(zhǎng)124%，京東平臺(tái)內(nèi)頑皮品牌GMV同比增長(zhǎng)59%；2)佩蒂股份旗下爵宴618全網(wǎng)銷(xiāo)售額達(dá)1500萬(wàn)，位列天貓狗零食品牌榜第二、京東狗零食熱銷(xiāo)單品第二。爵宴旗下鴨肉干產(chǎn)品位列天貓狗零食單品榜首位。資料來(lái)源：品牌官方戰(zhàn)報(bào)，華泰研究資料來(lái)源：品牌官方戰(zhàn)報(bào)，華泰研究海外修復(fù)趨勢(shì)或不改+國(guó)產(chǎn)品牌替代加深，長(zhǎng)期利好龍頭企業(yè)。一方面，寵食海外去庫(kù)自2022Q3開(kāi)始，目前渠道商去庫(kù)或已接近尾聲、品牌商庫(kù)存正逐步恢復(fù)至正常水平。從出口數(shù)據(jù)來(lái)看，今年2~4月寵物食品出口同比降幅持續(xù)收窄并錄得轉(zhuǎn)正，5月同比雖由于高基數(shù)效應(yīng)轉(zhuǎn)負(fù)，但我們測(cè)算寵物食品出口同比增速在6-7月或震蕩修復(fù)，預(yù)計(jì)8-9月起持續(xù)轉(zhuǎn)正。從上市公司出口訂單來(lái)看，中寵股份的海外客戶(hù)中渠道商占比較高，其出口訂單4月已基本恢復(fù)、5月已實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)；佩蒂股份的海外客戶(hù)中品牌商占比較高，其出口訂單預(yù)計(jì)23Q3同比基本持平、23Q4有望實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。疊加中寵股份、佩蒂股份在越南、柬埔寨、新西蘭的海外產(chǎn)能陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)、新投產(chǎn)，上市公司海外收入有望改善。另一方面，我國(guó)寵食市場(chǎng)呈現(xiàn)出國(guó)產(chǎn)品牌在中低端市場(chǎng)替代效應(yīng)加深、或更多向頭部集中趨勢(shì)。在今年京東618巔峰期間，寵物品類(lèi)內(nèi)品牌榜單top10中國(guó)產(chǎn)品牌占據(jù)8席、相比去年同期增加5席；但熱賣(mài)大牌top10中國(guó)產(chǎn)品牌僅占據(jù)4席，高端市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)品牌替代率仍有待提升。同時(shí)，新銳品牌增速出現(xiàn)明顯放緩，或系小品牌由于融資、創(chuàng)新等方面壓力加大導(dǎo)致。我們認(rèn)為，伴隨寵物市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化，具備穩(wěn)定供應(yīng)鏈、持續(xù)研發(fā)能力、高產(chǎn)品品質(zhì)的龍頭企業(yè)有望拔得頭籌，建議關(guān)注中寵股份、佩蒂股份等。上周全國(guó)生豬均價(jià)約14.17元/公斤，周環(huán)比下跌0.5%；全國(guó)仔豬均價(jià)約34.92元/公斤，周環(huán)比下跌4.89%。(元/公斤)全國(guó)生豬均價(jià)(元/公斤)443934292492020/1/12019/1/12021/1/12020/1/12019/1/12021/1/12022/1/1資料來(lái)源：養(yǎng)豬網(wǎng)，華泰研究圖表22：上周全國(guó)仔豬均價(jià)約34.92元/公斤，周環(huán)比下跌4.89%(元/公斤)全國(guó)仔豬均價(jià)130110907050302019/1/12020/1/12022/1/12019/1/12020/1/12022/1/12023/1/1資料來(lái)源：Wind，華泰研究糧食價(jià)格玉米：上周玉米現(xiàn)貨均價(jià)約2794元/噸，周環(huán)比上漲0.74%；進(jìn)口玉米完稅價(jià)約2265元/噸，周環(huán)比下跌1.33%。小麥：上周小麥現(xiàn)貨價(jià)約2769元/噸，周環(huán)比上漲0.20%；小麥國(guó)際現(xiàn)貨價(jià)約7.47美元/大豆：上周大豆現(xiàn)貨價(jià)約4755元/噸，周環(huán)比下跌0.40%；國(guó)際大豆現(xiàn)貨價(jià)約562美元/噸，周環(huán)比上漲5.74%。豆粕：上周豆粕現(xiàn)貨價(jià)約4059元/噸，周環(huán)比上漲3.98%；豆粕(進(jìn)口豆)山東現(xiàn)貨價(jià)約3977元/噸，周環(huán)比上漲2.97%。(元/噸)3,200玉米現(xiàn)貨價(jià)3,2003,0002,8002,6002,4002,2002,0001,8002020/1/12019/1/12021/1/12020/1/12019/1/12021/1/12022/1/1資料來(lái)源：Wind，華泰研究圖表24：上周進(jìn)口玉米完稅價(jià)約2265元/噸，周環(huán)比下跌1.33%(元/噸)3,800進(jìn)口玉米價(jià)3,8003,6003,4003,2003,0002,8002,6002,4002,2002,0001,8002019/1/12020/1/12021/1/12019/1/12020/1/12021/1/12022/1/1資料來(lái)源：Wind，華泰研究(元/噸)小麥現(xiàn)貨價(jià)3,4003,2003,0002,8002,6002,4002,2002,0002019/1/12020/1/12021/1/12022/1/12023/1/1資料來(lái)源：Wind，華泰研究(元/噸)6,500大豆現(xiàn)貨價(jià)6,5006,0005,5005,0004,5004,0003,5003,0002019/1/12020/1/12021/1/12022/1/12023/1/1資料來(lái)源：Wind，華泰研究(元/噸)豆粕現(xiàn)貨價(jià)(元/噸)6,0005,5005,0004,5004,0003,5003,0002,5002,0002019/1/12020/1/12021/1/12019/1/12020/1/12021/1/12022/1/1資料來(lái)源：Wind，華泰研究(美元/蒲式小麥國(guó)際現(xiàn)貨價(jià)耳)9876542019/1/12020/1/12021/1/12022/1/12023/1/1資料來(lái)源：Wind，華泰研究(美元/噸)800大豆國(guó)際現(xiàn)貨價(jià)8007006005004003002002019/1/12020/1/12021/1/12022/1/12023/1/1資料來(lái)源：Wind，華泰研究圖表30：上周豆粕(進(jìn)口豆)山東現(xiàn)貨價(jià)約3977元/噸，周環(huán)比上漲(元/噸)6,000進(jìn)口豆豆粕現(xiàn)貨價(jià)6,0005,5005,0004,5004,0003,5003,0002,5002,0002019/1/12020/1/12021/1/12019/1/12020/1/12021/1/12022/1/1資料來(lái)源：Wind，華泰研究上周父母代種雞養(yǎng)殖利潤(rùn)約-0.12元/羽，周環(huán)比減虧；毛雞養(yǎng)殖利潤(rùn)約-0.61元/羽，周環(huán)比減虧。(元/羽)父86420(2)(4)2019/1/12020/1/12021/1/12022/1/12023/1/1資料來(lái)源：博亞和訊，華泰研究(元/羽)毛50(5)(10)2019/1/12020/1/12021/1/12022/1/12023/1/1資料來(lái)源：博亞和訊，華泰研究糖價(jià)上周?chē)?guó)內(nèi)糖價(jià)約7079元/噸，周環(huán)比上漲0.18%；國(guó)際糖價(jià)約26.0美分/磅，周環(huán)比上漲3.48%。(元/噸)7,500國(guó)內(nèi)糖價(jià)7,5007,0006,5006,0005,5005,0004,5002019/1/12021/1/12022/1/12019/1/12021/1/12022/1/12023/1/1資料來(lái)源：Wind，華泰研究圖表34：上周?chē)?guó)際糖價(jià)約26.0美分/磅，周環(huán)比上漲3.48%國(guó)際糖價(jià)(美分/磅)國(guó)際糖價(jià)282624222082019/1/12020/1/12021/1/12019/1/12020/1/12021/1/12022/1/1資料來(lái)源：Wind，華泰研究上周海參均價(jià)約120元/公斤，周環(huán)比下跌7.7%；鮑魚(yú)均價(jià)約120元/公斤，周環(huán)比持平；扇貝均價(jià)約10.0元/公斤，周環(huán)比持平；草魚(yú)均價(jià)約12.0元/公斤，周環(huán)比持平；鯉魚(yú)均價(jià)約17.0元/公斤，周環(huán)比持平；鯽魚(yú)均價(jià)約24.0元/公斤，周環(huán)比持平。(元/公斤)220海參均價(jià)2202001801601401201002019/1/12020/1/12021/1/12022/1/12023/1/1資料來(lái)源：Wind，華泰研究扇貝均價(jià)(元/公斤)扇貝均價(jià)9872019/1/42020/1/42021/1/42022/1/42023/1/4資料來(lái)源：Wind，華泰研究鯉魚(yú)均價(jià)(元/公斤)鯉魚(yú)均價(jià)3028262422202020/1/42019/1/42021/1/42020/1/42019/1/42021/1/42022/1/4資料來(lái)源：Wind，華泰研究圖表36：上周鮑魚(yú)均價(jià)120元/公斤，周環(huán)比持平(元/公斤)鮑魚(yú)均價(jià)(元/公斤)160150140130120110100908070602019/1/42020/1/42021/1/42022/1/42023/1/4資料來(lái)源：Wind，華泰研究(元/公斤)草魚(yú)均價(jià)(元/公斤)353025202019/1/42020/1/42021/1/42022/1/42023/1/4資料來(lái)源：Wind，華泰研究鯉魚(yú)均價(jià)(元/公斤)鯉魚(yú)均價(jià)3028262422202019/1/42020/1/42021/1/42019/1/42020/1/42021/1/42022/1/4資料來(lái)源：Wind，華泰研究水果：上周蘋(píng)果批發(fā)價(jià)約8.56元/公斤，周環(huán)比上漲2.03%；香梨批發(fā)價(jià)約11.3元/公斤，周環(huán)比上漲1.53%。蔬菜：上周中國(guó)壽光菌菇類(lèi)蔬菜價(jià)格指數(shù)約148，周環(huán)比下跌2.15%；中國(guó)壽光葉菜類(lèi)蔬菜價(jià)格指數(shù)約151，周環(huán)比下跌7.64%。(元/公斤)蘋(píng)果批發(fā)均價(jià)9876542019/1/42020/1/42021/1/42022/1/42023/1/4資料來(lái)源：Wind，華泰研究圖表43：上周中國(guó)壽光蔬菜價(jià)格指數(shù):菌菇類(lèi)約148，周環(huán)比下跌菌菇價(jià)格指數(shù)210190170150130110902019/1/12020/1/12021/1/12022/1/12023/1/1資料來(lái)源：Wind，華泰研究(元/公斤)香梨批發(fā)均價(jià)98762019/1/42020/1/42021/1/42022/1/42023/1/4資料來(lái)源：Wind，華泰研究圖表44：上周中國(guó)壽光蔬菜價(jià)格指數(shù):葉菜類(lèi)約151，周環(huán)比下跌葉菜價(jià)格指數(shù)350300250200150100502019/1/12020/1/12021/1/12022/1/12023/1/1資料來(lái)源：Wind，華泰研究股票名稱(chēng)股票代碼收盤(pán)價(jià)投資評(píng)級(jí)(當(dāng)?shù)貛欧N)(當(dāng)?shù)貛欧N)市值(百萬(wàn))(當(dāng)?shù)貛欧N)EPS(元)2025EPE(倍)20222023E2024E20222023E2024E2025E牧原股份002714CH買(mǎi)入42.1566.46230,5512.433.783.954.9017.3511.1510.678.60溫氏股份300498CH買(mǎi)入17.3327.13113,5830.811.571.382.3921.4011.0412.567.25隆平高科000998CH買(mǎi)入15.1921.5020,005-0.670.430.450.47-22.6735.3333.7632.32海大集團(tuán)002311CH買(mǎi)入48.4285.0080,5591.782.743.113.6127.2017.6715.5713.41科前生物688526CH買(mǎi)入22.7833.3010,6200.881.191.501.8025.8919.1415.1912.66中牧股份600195CH買(mǎi)入11.7218.9011,9680.540.630.760.8921.7018.6015.4213.17中寵股份002891CH買(mǎi)入23.8327.597,0090.360.680.891.1166.1935.0426.7821.47佩蒂股份300673CH買(mǎi)入13.6321.603,4540.500.630.720.7827.2621.6318.9317.47大北農(nóng)002385CH買(mǎi)入6.5610.1427,1450.010.390.300.36656.0016.8221.8718.22荃銀高科300087CH買(mǎi)入10.3020.509,7580.340.410.560.7530.2925.1218.3913.73登海種業(yè)002041CH增持15.1518.0013,3320.290.360.460.5852.2442.0832.9326.12注：數(shù)據(jù)截至2023年06月25日資料來(lái)源：Bloomberg，華泰研究預(yù)測(cè)股票名稱(chēng)牧原股份(002714CH)溫氏股份(300498CH)隆平高科(000998CH)海大集團(tuán)(002311CH)最新觀點(diǎn)2022A/2023Q1歸母凈利潤(rùn)133/-11.98億元，YOY+92%/減虧公司發(fā)布22年報(bào)與23年一季報(bào)。2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1248億元、同比+58%，歸母凈利133億元、同比+92%，主要系生豬出欄同增52%疊加2022全年豬價(jià)有所回暖帶來(lái)；其中22Q4實(shí)現(xiàn)歸母凈利118億元，同比扭虧、環(huán)比+43%，估算頭均盈利約823元。23Q1凈虧損11.98億元，估算頭均虧損約86元，主要系23Q1豬價(jià)下跌明顯、但仍好于22Q1導(dǎo)致。由于23年以來(lái)豬價(jià)較低，我們下調(diào)23年盈利預(yù)測(cè)，維持24年不變并給出25年預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023/24/25年歸母凈利潤(rùn)分別為207/216/268億元(前值294/216/-億元)，BVPS為16.9/20.8/25.5元，參考可比公司W(wǎng)ind一致預(yù)期2023年3.02倍PB均值，基于公司龍頭地位、成本優(yōu)勢(shì)，我們給予公司23年3.93xPB，維持目標(biāo)價(jià)66.46元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)提示：生豬出欄量不達(dá)預(yù)期，豬價(jià)不達(dá)預(yù)期，非瘟疫情反復(fù)，爆發(fā)大規(guī)模動(dòng)物疾病，擴(kuò)張節(jié)奏與市場(chǎng)需求不匹配。報(bào)告發(fā)布日期：2023年04月27日點(diǎn)擊下載全文：牧原股份(002714CH,買(mǎi)入):規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)張，成本改善超預(yù)期2022A/23Q1年歸母凈利52.89/-27.49億元溫氏股份發(fā)布2022年度報(bào)告與2023年第一季度報(bào)告：2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入837.25億元，yoy+28.88%，歸母凈利52.89億元，同比扭虧為盈 (21年虧損134.04億元)，22Q4公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利46.03億元，同比扭虧(21年同期虧損37.03億元)，23Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入199.70億元，yoy+36.92%，虧損27.49億元，同比減虧(去年同期虧損37.63億元)。由于23年以來(lái)豬價(jià)較低，我們下調(diào)公司23年生豬毛利率，相應(yīng)下調(diào)23年盈利預(yù)測(cè)。維持24年不變并給出25年預(yù)測(cè)，我們預(yù)計(jì)公司23-25年歸母凈利分別為103/91/157億元，BVPS為7.63/8.81/11.00元，參照可比公司23年Wind一致預(yù)測(cè)2.98倍PB均值，考慮到公司財(cái)務(wù)穩(wěn)健、成本下降空間大，我們給予公司23年3.56倍PB，目標(biāo)價(jià)27.13元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)提示：生豬出欄量不達(dá)預(yù)期，豬價(jià)不達(dá)預(yù)期，非瘟疫情反復(fù)，爆發(fā)大規(guī)模動(dòng)物疾病，擴(kuò)張節(jié)奏與市場(chǎng)需求不匹配。報(bào)告發(fā)布日期：2023年04月26日點(diǎn)擊下載全文：溫氏股份(300498CH,買(mǎi)入):豬雞景氣暫承壓，公司降本擴(kuò)量推進(jìn)2022A/2023Q1歸母凈利潤(rùn)-8.76/1.71億元，YOY轉(zhuǎn)虧/+213%公司發(fā)布22年報(bào)與23年一季報(bào)：2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收36.89億元、同比+5.29%，歸母凈利潤(rùn)-8.76億元、同比轉(zhuǎn)虧；其中22Q4收入同比下滑、歸母凈利由盈轉(zhuǎn)虧。23Q1收入同增17%、盈利同增213%。我們維持23/24年盈利預(yù)測(cè)并新增25年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023/24/25年歸母凈利潤(rùn)分別為5.64/5.95/6.23億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.43/0.45/0.47元。參考可比公司23年35倍PE均值，考慮到公司轉(zhuǎn)基因性狀品種雙環(huán)節(jié)受益可期，我們給予公司2023年50倍PE，維持目標(biāo)價(jià)21.50元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)提示：品種推廣不及預(yù)期，發(fā)生自然災(zāi)害，轉(zhuǎn)基因?qū)徟贿_(dá)預(yù)期等。點(diǎn)擊下載全文：隆平高科(000998CH,買(mǎi)入):玉米種業(yè)高景氣，23Q1收入盈利雙增2022A/23Q1分別盈利29.54億元/4.08億元公司發(fā)布2022年年報(bào)與2023年第一季度報(bào)告，2022年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1047.15億元(yoy+21.63%)、歸母凈利潤(rùn)29.54億元 (yoy+80.54%)。23Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入233.58億元(yoy+17.07%)、歸母凈利4.08億元(yoy+103.24%)。我們維持公司23-24年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為45.55億元/51.70億元、新增25年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為60.02億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為2.74/3.11/3.61元。參考2023年可比公司W(wǎng)ind一致預(yù)期23倍PE均值，考慮到公司飼料行業(yè)龍頭地位，給予公司23年31倍PE，目標(biāo)價(jià)85元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)提示：極端天氣風(fēng)險(xiǎn)，下游養(yǎng)殖景氣度下行風(fēng)險(xiǎn)，生豬產(chǎn)能恢復(fù)速度不及預(yù)期，原材料價(jià)格波動(dòng)，豬價(jià)不及預(yù)期，飼料行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。報(bào)告發(fā)布日期：2023年04月25日點(diǎn)擊下載全文：海大集團(tuán)(002311CH,買(mǎi)入):逆流而上，多元發(fā)展股票名稱(chēng)最新觀點(diǎn)科前生物2022A/2023Q1歸母凈利潤(rùn)4.10/1.36億元，YOY-28%/+49%(688526CH)公司發(fā)布22年報(bào)與23年一季報(bào)。22年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.0億元、同比-9.2%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利4.10億元、同比-28%，低于我們預(yù)期(4.90億元)，主要系下游免疫意愿下降和公司成本費(fèi)用上升導(dǎo)致；22Q4和23Q1分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利1.26/1.36億元，連續(xù)3個(gè)季度環(huán)比回暖。我們下調(diào)23-24年盈利預(yù)測(cè)并新增25年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司23-25年歸母凈利分別為5.54/6.99/8.38億元(前23-24盈利預(yù)測(cè)為6.61/7.33億元)，對(duì)應(yīng)EPS分別為1.19/1.50/1.80元，參考可比公司2023年Wind一致預(yù)期25倍PE，考慮到公司豬苗護(hù)城河明顯，我們給予2023年28倍PE，目標(biāo)價(jià)33.3元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)提示：生豬存欄恢復(fù)不及預(yù)期，市場(chǎng)化銷(xiāo)售推進(jìn)不及預(yù)期，動(dòng)物疫苗市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。報(bào)告發(fā)布日期：2023年04月17日點(diǎn)擊下載全文：科前生物(688526CH,買(mǎi)入):低谷已過(guò)，盈利震蕩回暖中牧股份2023Q1歸母凈利潤(rùn)1.40億元，同比+4.76%、環(huán)比-6.10%(600195CH)公司發(fā)布2023年一季報(bào)。2023Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.62億元，同比-5.48%、環(huán)比-40%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.40億元，同比+4.76%、環(huán)比-6.10%。我們分析公司23Q1盈利增長(zhǎng)主要系金達(dá)威減持帶來(lái)的投資收益增厚所帶動(dòng)。我們維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2023/24/25年歸母凈利潤(rùn)分別為6.44/7.79/9.10億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.63/0.76/0.89元，參考2023年可比公司W(wǎng)ind一致預(yù)期29倍PE均值，考慮到下游景氣回暖有望帶動(dòng)公司生藥回升、非瘟疫苗銷(xiāo)售或推動(dòng)市場(chǎng)擴(kuò)容，我們給予公司2023年30倍PE，維持目標(biāo)價(jià)18.90元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)提示：生豬存欄恢復(fù)不及預(yù)期，市場(chǎng)化銷(xiāo)售推進(jìn)不及預(yù)期，動(dòng)物疫苗市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，豬價(jià)波動(dòng)劇烈影響產(chǎn)品需求。報(bào)告發(fā)布日期：2023年04月29日點(diǎn)擊下載全文：中牧股份(600195CH,買(mǎi)入):投資收益增厚，23Q1盈利同增5%中寵股份2022A/2023Q1歸母凈利潤(rùn)1.06/0.16億元，YOY-8.4%/-33%(002891CH)公司發(fā)布22年報(bào)與23年一季報(bào)。22年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收32.5億元、同比+13%，歸母凈利1.06億元、同比-8.4%，低于我們預(yù)期(1.61億元)；22Q4/23Q1實(shí)現(xiàn)歸母凈利-870/1566萬(wàn)元，同比轉(zhuǎn)虧/-33%。海外客戶(hù)短期去庫(kù)存壓力仍存，我們下調(diào)23/24年盈利預(yù)測(cè)并新增2025年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023/24/25年歸母凈利潤(rùn)分別為2.0/2.6/3.3億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.68/0.89/1.11元，參考公司上市以來(lái)61倍PE中位數(shù)，考慮到國(guó)內(nèi)品牌培育任重道遠(yuǎn)、部分新建產(chǎn)能陸續(xù)于今年底和明年中投產(chǎn)、產(chǎn)能利用率仍需爬坡時(shí)間，我們給予2024年31倍PE，目標(biāo)價(jià)27.59元(前值27.50元)，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)提示：新冠疫情風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格波動(dòng)，匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，渠道及營(yíng)銷(xiāo)拓展不及預(yù)期，食品安全風(fēng)險(xiǎn)。報(bào)告發(fā)布日期：2023年04月19日點(diǎn)擊下載全文：中寵股份(002891CH,買(mǎi)入):上下游壓力仍存，罐頭主糧快放量佩蒂股份2022A/2023Q1歸母凈利潤(rùn)1.27/-0.38億元，YOY+112%/-233%(300673CH)公司發(fā)布22年報(bào)與23年一季報(bào)。22年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收17.3億元、同比+36%，歸母凈利潤(rùn)1.27億元、同比+112%，低于我們預(yù)期(1.83億元)，主要系2022年9月起海外客戶(hù)調(diào)減庫(kù)存導(dǎo)致公司訂單下滑帶來(lái)；22Q4/23Q1分別凈虧損3078/3807萬(wàn)元。我們預(yù)計(jì)2023/24/25年歸母凈利潤(rùn)分別為1.6/1.8/2.0億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.63/0.72/0.78元，參考公司上市以來(lái)43倍PE中位數(shù)，考慮到公司產(chǎn)能利用率仍需爬坡時(shí)間，我們給予2024年30倍PE，目標(biāo)價(jià)21.60元(前值26.64元)，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)超預(yù)期，匯率波動(dòng)超預(yù)期，渠道及營(yíng)銷(xiāo)拓展不及預(yù)期，食品安全風(fēng)險(xiǎn)等。報(bào)告發(fā)布日期：2023年04月25日點(diǎn)擊下載全文：佩蒂股份(300673CH,買(mǎi)入):海外去庫(kù)訂單下滑，國(guó)內(nèi)C端快增長(zhǎng)大北農(nóng)2022年歸母凈利潤(rùn)0.56億元，同比扭虧(002385CH)公司發(fā)布2022年度報(bào)告，2022年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入323.97億元，yoy+3.41%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.56億元，同比扭虧(21年虧損4.40億元)，符合我們預(yù)期(0.54億元)。22Q4公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入103.02億元，yoy+30.63%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利3.84億元，同比扭虧(21年同期虧損5.48億元)。我們維持23-24年盈利預(yù)測(cè)并給出25年預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司23-25年歸母凈利潤(rùn)分別為16.12、12.55、15.10億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.39、0.30、0.36元。參考可比公司23年23倍PE估值，考慮到公司在轉(zhuǎn)基因性狀端的龍頭優(yōu)勢(shì)，我們給予公司23年26倍PE，目標(biāo)價(jià)10.14元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)提示：轉(zhuǎn)基因品種推廣進(jìn)度不及預(yù)期，轉(zhuǎn)基因作物對(duì)產(chǎn)量的提升不及預(yù)期，種業(yè)監(jiān)管力度不及預(yù)期，發(fā)生嚴(yán)重自然災(zāi)害，糧價(jià)表現(xiàn)不及預(yù)期等。報(bào)告發(fā)布日期：2023年04月26日點(diǎn)擊下載全文：大北農(nóng)(002385CH,買(mǎi)入):生豬拉動(dòng)全年扭虧，種業(yè)增速亮眼荃銀高科水稻育種優(yōu)勢(shì)明顯，布局轉(zhuǎn)基因玉米品種(300087CH)公司稻種品種優(yōu)勢(shì)明顯，積極擴(kuò)大稻種制種量搶占市場(chǎng)、同時(shí)稻種毛利率有望受益于新品的推廣而繼續(xù)回升；玉米種子業(yè)務(wù)受益于行業(yè)景氣而量?jī)r(jià)齊增。我們預(yù)計(jì)公司在2023/24/25年歸母凈利潤(rùn)分別為2.78億元/3.81億元/5.11億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.41/0.56/0.75元。參考可比公司23年32倍PE估值，考慮到公司水稻種子行業(yè)的龍頭地位與品種優(yōu)勢(shì)、同時(shí)公司多渠道積極布局轉(zhuǎn)基因玉米品種，給予公司2023年50倍PE，目標(biāo)價(jià)20.50元，首次覆蓋給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)提示：轉(zhuǎn)基因品種推廣進(jìn)度不及預(yù)期，轉(zhuǎn)基因作物對(duì)產(chǎn)量的提升不及預(yù)期，種業(yè)監(jiān)管力度不及預(yù)期，發(fā)生嚴(yán)重自然災(zāi)害，糧價(jià)表現(xiàn)不及預(yù)期報(bào)告發(fā)布日期： 點(diǎn)擊下載全文：荃銀高科(300087CH,買(mǎi)入):背靠先正達(dá)集團(tuán)，傳統(tǒng)種業(yè)穩(wěn)健增長(zhǎng)股票名稱(chēng)登海種業(yè)(002041CH)最新觀點(diǎn)2022年歸母凈利潤(rùn)2.53億元，yoy+8.77%公司發(fā)布2022年度報(bào)告，2022年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.26億元，yoy+20.45%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.53億元，yoy+8.77%，基本符合我們預(yù)期 (2.77億元)。22Q4公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.63億元，yoy+29.53%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利1.41億元，yoy+21.44%。因公司制種成本上升，我們下調(diào)23-24年玉米種子毛利率，相應(yīng)下調(diào)盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司23-25年歸母凈利潤(rùn)分別為3.13、4.01、5.13億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.36、0.46、0.58元。參考可比公司23年32倍PE估值，考慮到轉(zhuǎn)基因的商業(yè)化仍需借助優(yōu)質(zhì)種質(zhì)資源作為載體，而公司的雜交育種優(yōu)勢(shì)明顯，未來(lái)優(yōu)勢(shì)有望相應(yīng)放大，我們給予公司23年50倍PE，目標(biāo)價(jià)18.00元，維持“增持”評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)提示：轉(zhuǎn)基因品種推廣進(jìn)度不及預(yù)期，轉(zhuǎn)基因作物對(duì)產(chǎn)量的提升不及預(yù)期，種業(yè)監(jiān)管力度不及預(yù)期，發(fā)生嚴(yán)重自然災(zāi)害，糧價(jià)表現(xiàn)不及預(yù)期報(bào)告發(fā)布日期：2023年04月25日點(diǎn)擊下載全文：登海種業(yè)(002041CH,增持):玉米主業(yè)漲價(jià)持續(xù)，產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)不減資料來(lái)源：Bloomberg，華泰研究預(yù)測(cè)新聞日期來(lái)源新聞標(biāo)題及鏈接地址2023年06月25日新浪財(cái)經(jīng)卓創(chuàng)資訊：需求淡季到來(lái)棉花產(chǎn)業(yè)鏈將呈花強(qiáng)紗弱特征(點(diǎn)擊查看原文)2023年06月25日新浪財(cái)經(jīng)美國(guó)大豆玉米主產(chǎn)區(qū)干旱持續(xù)對(duì)農(nóng)產(chǎn)品板塊價(jià)格有何影響？(點(diǎn)擊查看原文)2023年06月25日中研網(wǎng)辣椒種植行業(yè)發(fā)展如何?中國(guó)辣椒種植行業(yè)總體規(guī)模分析(點(diǎn)擊查看原文)2023年06月25日光明日?qǐng)?bào)我國(guó)耕地減少態(tài)勢(shì)獲初步遏制(點(diǎn)擊查看原文)2023年06月25日每經(jīng)網(wǎng)我國(guó)耕地總量已連續(xù)兩年實(shí)現(xiàn)凈增加(點(diǎn)擊查看原文)2023年06月25日正解局1000多家房企轉(zhuǎn)行養(yǎng)豬，賺到錢(qián)了嗎？(點(diǎn)擊查看原文)2023年06月25日新華日?qǐng)?bào)守牢紅線夯實(shí)糧食安全“耕”基節(jié)約集約提升高質(zhì)量發(fā)展品質(zhì)(點(diǎn)擊查看原文)2023年06月24日華商觀察拒絕內(nèi)卷，四大養(yǎng)豬巨頭高喊：不挖人，不拆臺(tái)，如有違約加倍反制(點(diǎn)擊查看原文)2023年06月24日證券時(shí)報(bào)網(wǎng)八部門(mén)聯(lián)合發(fā)文加快推進(jìn)深遠(yuǎn)海養(yǎng)殖發(fā)展(點(diǎn)擊查看原文)2023年06月24日中國(guó)經(jīng)營(yíng)網(wǎng)中藥材價(jià)格異常增長(zhǎng)多家行業(yè)協(xié)會(huì)稱(chēng)有游資炒作(點(diǎn)擊查看原文)2023年06月22日e公司拒絕內(nèi)卷！四大養(yǎng)豬巨頭簽《互不挖人公約》！“如有違約，加倍反制”，共享4000億降本提效空間？(點(diǎn)擊查看原2023年06月22日中國(guó)豬業(yè)預(yù)警：今年養(yǎng)豬散戶(hù)退市或超80%！資本“狂風(fēng)”何時(shí)休矣！(點(diǎn)擊查看原文)2023年06月22日格隆匯不挖人、不拆臺(tái)，違約加倍反制！四大豬企聯(lián)合倡議減少內(nèi)卷，為哪般？(點(diǎn)擊查看原文)2023年06月22日云南糖網(wǎng)建行云南省分行“銀行+期權(quán)”模式助力蔗糖農(nóng)企避險(xiǎn)規(guī)避糖價(jià)下跌損失(點(diǎn)擊查看原文)2023年06月22日中新經(jīng)緯“減少內(nèi)卷互不挖人”！四大養(yǎng)豬巨頭刷屏，回應(yīng)來(lái)了(點(diǎn)擊查看原文)2023年06月22日上海證券報(bào)不挖人，不拆臺(tái)！巨頭聯(lián)合發(fā)倡議(點(diǎn)擊查看原文)2023年06月22日中國(guó)證券報(bào)小麥主產(chǎn)區(qū)大規(guī)模機(jī)收基本結(jié)束(點(diǎn)擊查看原文)2023年06月21日澎湃牧原、溫氏等四家豬企發(fā)起“互不挖人公約”：減少內(nèi)卷，文明發(fā)展(點(diǎn)擊查看原文)2023年06月21日每經(jīng)網(wǎng)全國(guó)小麥主產(chǎn)區(qū)大規(guī)模機(jī)收基本結(jié)束，全國(guó)已夏播糧食過(guò)七成(點(diǎn)擊查看原文)2023年06月21日財(cái)經(jīng)雜志豬價(jià)6月探底，去產(chǎn)能信號(hào)已至？(點(diǎn)擊查看原文)2023年06月21日新牧網(wǎng)新希望六和張興：建立獨(dú)立育種體系，打造國(guó)產(chǎn)“豬芯片”(點(diǎn)擊查看原文)2023年06月21日菏澤市場(chǎng)監(jiān)管菏澤市市場(chǎng)監(jiān)督管理局開(kāi)展糧食市場(chǎng)秩序?qū)ｍ?xiàng)檢查(點(diǎn)擊查看原文)2023年06月21日財(cái)聯(lián)社雞苗價(jià)格不振部分種禽廠減產(chǎn)農(nóng)忙高溫過(guò)后需求或回升(點(diǎn)擊查看原文)2023年06月21日投資有道雜志三省一市推出中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策，當(dāng)?shù)?4家上市公司影響幾何？(點(diǎn)擊查看原文)2023年06月21日食品伙伴網(wǎng)浙江省市場(chǎng)監(jiān)督管理局端午專(zhuān)項(xiàng)食品安全監(jiān)督抽檢信息通告(2023年第25期)(點(diǎn)擊查看原文)2023年06月21日智通財(cái)經(jīng)夏日熱浪全面來(lái)襲!軟飲、空調(diào)迎銷(xiāo)售旺季農(nóng)作物與肉價(jià)有望上行(點(diǎn)擊查看原文)2023年06月21日中國(guó)糧油信息網(wǎng)俄羅斯政府表示黑海谷物協(xié)議將在7月18日之前結(jié)束(點(diǎn)擊查看原文)2023年06月21日新浪財(cái)經(jīng)2023年第24周生豬價(jià)格環(huán)比上漲，豬肉價(jià)格環(huán)比基本持平(點(diǎn)擊查看原文)2023年06月21日新浪財(cái)經(jīng)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部：小麥主產(chǎn)區(qū)大規(guī)模機(jī)收基本結(jié)束(點(diǎn)擊查看原文)2023年06月21日新浪財(cái)經(jīng)上周美國(guó)高粱出口檢驗(yàn)量大幅下降，未對(duì)中國(guó)裝運(yùn)高粱(點(diǎn)擊查看原文)2023年06月21日新浪財(cái)經(jīng)美國(guó)農(nóng)業(yè)部：春小麥優(yōu)良率下降9%.超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期降幅(點(diǎn)擊查看原文)2023年06月21日食品伙伴網(wǎng)預(yù)計(jì)今年越南海產(chǎn)品出口額90億美元(點(diǎn)擊查看原文)2023年06月21日中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)各地聚焦糧食生產(chǎn)、收儲(chǔ)、加工各環(huán)節(jié)大力減損降耗(點(diǎn)擊查看原文)2023年06月21日中債資信陜西一片小茶葉“鏈”動(dòng)大產(chǎn)業(yè)(點(diǎn)擊查看原文)2023年06月21日醫(yī)藥人俱樂(lè)部一批中藥飲片，納入醫(yī)保目錄！(點(diǎn)擊查看原文)2023年06月21日經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)首部現(xiàn)代設(shè)施農(nóng)業(yè)建設(shè)規(guī)劃發(fā)布——加快農(nóng)業(yè)生產(chǎn)集約化智能化(點(diǎn)擊查看原文)2023年06月21日經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)把糧食安全作為治國(guó)理政頭等大事(點(diǎn)擊查看原文)2023年06月21日證券時(shí)報(bào)生豬期貨發(fā)力豬價(jià)波動(dòng)明顯降低(點(diǎn)擊查看原文)2023年06月21日界面新聞長(zhǎng)江“十年禁漁”情況如何？上海累計(jì)查處1484起案件，江豚監(jiān)測(cè)數(shù)量達(dá)13頭次(點(diǎn)擊查看原文)2023年06月21日國(guó)際商報(bào)前5個(gè)月農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)出口成為外貿(mào)新亮點(diǎn)(點(diǎn)擊查看原文)2023年06月20日中國(guó)新聞網(wǎng)在金融危機(jī)國(guó)家助農(nóng)是什么體驗(yàn)？專(zhuān)訪“中國(guó)-FAO-斯里蘭卡南南合作”項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)隊(duì)長(zhǎng)(點(diǎn)擊查看原文)2023年06月20日中國(guó)證券網(wǎng)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部：推動(dòng)海洋漁業(yè)向信息化、智能化、現(xiàn)代化轉(zhuǎn)型升級(jí)(點(diǎn)擊查看原文)2023年06月20日新浪財(cái)經(jīng)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部：計(jì)劃再新建深遠(yuǎn)海養(yǎng)殖規(guī)模1600萬(wàn)立方米(點(diǎn)擊查看原文)新聞日期2023年06月20日來(lái)源農(nóng)藥市場(chǎng)信息新媒界新聞標(biāo)題及鏈接地址熱評(píng)！源頭治理才能預(yù)防“芹菜案”再次發(fā)生(點(diǎn)擊查看原文)22023年06月20日豬兜端午假期臨近，對(duì)生豬市場(chǎng)行情有提振作用嗎？(點(diǎn)擊查看原文)2023年06月20日豬兜豬周期磨底，擠入“風(fēng)口”的養(yǎng)豬企業(yè)如今現(xiàn)狀如何？(點(diǎn)擊查看原文)20232023年06月20日江蘇省農(nóng)業(yè)農(nóng)村廳6個(gè)縣(市、區(qū))被命名為江蘇省農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)量安全縣(市、區(qū))(點(diǎn)擊查看原文)2023年06月20日食品伙伴網(wǎng)中國(guó)香港警告稱(chēng)，可能對(duì)日本海產(chǎn)品實(shí)施進(jìn)口禁令(點(diǎn)擊查看原文)20232023年06月20日中國(guó)證券網(wǎng)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部：在農(nóng)墾系統(tǒng)和地方組織實(shí)施“農(nóng)墾社會(huì)化服務(wù)+地方”行動(dòng)(點(diǎn)擊查看原文)2023年06月20日每經(jīng)網(wǎng)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部辦公廳關(guān)于印發(fā)《“農(nóng)墾社會(huì)化服務(wù)+地方”行動(dòng)方案》的通知(點(diǎn)擊查看原文)20232023年06月20日中國(guó)糧油信息網(wǎng)2023年4月澳大利亞油菜籽出口環(huán)比減少46%(點(diǎn)擊查看原文)2023年06月20日界面新聞中郵證券：短期生豬價(jià)格無(wú)明顯反彈基礎(chǔ)，預(yù)計(jì)三季度將小幅回升(點(diǎn)擊查看原文)20232023年06月20日界面新聞國(guó)信證券：二季度豬價(jià)大概率仍維持虧損狀態(tài)，生豬養(yǎng)殖距離反轉(zhuǎn)更進(jìn)一步(點(diǎn)擊查看原文)2023年06月20日每經(jīng)網(wǎng)總產(chǎn)量較上年增加3.5萬(wàn)噸！新疆阿克蘇地區(qū)278萬(wàn)畝冬小麥進(jìn)入收割期(點(diǎn)擊查看原文)20232023年06月20日江蘇經(jīng)濟(jì)報(bào)江蘇“老品種”農(nóng)產(chǎn)品煥發(fā)“新味道”(點(diǎn)擊查看原文)2023年06月20日電鰻快報(bào)日本間接掌控中國(guó)中藥產(chǎn)業(yè)中醫(yī)藥傳承要靠外來(lái)的和尚念經(jīng)？(點(diǎn)擊查看原文)22023年06月20日中國(guó)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)網(wǎng)國(guó)家地理標(biāo)志保護(hù)產(chǎn)品羅浮山荔枝將出口迪拜，“夏日甜蜜”走進(jìn)中東消費(fèi)者餐桌(點(diǎn)擊查看原文)2023年06月20日金融1號(hào)院林業(yè)碳匯項(xiàng)目不得轉(zhuǎn)讓、轉(zhuǎn)包開(kāi)發(fā)權(quán)、交易權(quán)——貴州畢節(jié)市對(duì)林業(yè)碳匯項(xiàng)目開(kāi)發(fā)管理征求意見(jiàn)(點(diǎn)擊查看原文)20232023年06月20日智通財(cái)經(jīng)浙商證券：中藥行業(yè)正處于新一輪成長(zhǎng)周期的起點(diǎn)看好四條投資主線(點(diǎn)擊查看原文)2023年06月20日齊魯網(wǎng)山東省小麥?zhǔn)斋@已基本結(jié)束夏糧再獲豐收(點(diǎn)擊查看原文)22023年06月20日齊魯網(wǎng)山東新小麥逐步上市交易累計(jì)收購(gòu)新小麥185萬(wàn)噸收購(gòu)均價(jià)每斤1.37元左右(點(diǎn)擊查看原文)2023年06月20日財(cái)聯(lián)社中國(guó)中藥協(xié)會(huì)收到多地藥協(xié)中藥價(jià)格異常報(bào)告有藥企稱(chēng)成本變化或提價(jià)(點(diǎn)擊查看原文)20232023年06月20日中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)吉林今春造林苗木整體質(zhì)量好于往年(點(diǎn)擊查看原文)2023年06月20日中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)廣西桂林高質(zhì)量推進(jìn)林業(yè)特色產(chǎn)業(yè)發(fā)展(點(diǎn)擊查看原文)20232023年06月20日新浪財(cái)經(jīng)5月份全球大米出口降至近三年最低(點(diǎn)擊查看原文)2023年06月20日食品伙伴網(wǎng)印度白蝦出口量首次下滑，黑虎蝦出口高速增長(zhǎng)(點(diǎn)擊查看原文)22023年06月20日每經(jīng)網(wǎng)大降價(jià)！每斤跌至3元，妃子笑荔枝賣(mài)出蔬菜價(jià)！經(jīng)銷(xiāo)商：5年來(lái)最低的價(jià)格(點(diǎn)擊查看原文)2023年06月20日新浪財(cái)經(jīng)廣東荔枝價(jià)格跌至5年來(lái)最低(點(diǎn)擊查看原文)20232023