固定資產(chǎn)貸款和項目融資的分析框架和審查要點課件

ICBC固定資產(chǎn)貸款和項目融資的分析框架和審查要點信用審批部劉元慶2010年11月目錄第一部分:固定資產(chǎn)貸款和項目融資概述第二部分:固定資產(chǎn)貸款的分析框架與審查要點第三部分:項目融資的審查要點與案例分析

第一部分:固定資產(chǎn)貸款和項目融資概述

導言:固定資產(chǎn)貸款和項目融資概述一、固定資產(chǎn)貸款和項目融資的概念為加強固定資產(chǎn)貸款和項目融資業(yè)務(wù)風險管理，2009年07月，銀監(jiān)會相繼發(fā)布了《固定資產(chǎn)貸款管理暫行辦法》和《項目融資業(yè)務(wù)指引》。固定資產(chǎn)貸款，是指貸款人向企（事）業(yè)法人或國家規(guī)定可以作為借款人的其他組織發(fā)放的，用于借款人固定資產(chǎn)投資的本外幣貸款?！肮潭ㄙY產(chǎn)投資”沿用了國家統(tǒng)計部門的口徑，包括:基本建設(shè)投資更新改造投資房地產(chǎn)開發(fā)投資其他固定資產(chǎn)投資導言:固定資產(chǎn)貸款和項目融資概述項目融資，是指符合以下特征的貸款：

1、貸款用途通常是用于建造一個或一組大型生產(chǎn)裝置、基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)項目或其他項目，包括對在建或已建項目的再融資。

2、借款人通常是為建設(shè)、經(jīng)營該項目或為該項目融資而專門組建的企事業(yè)法人，包括主要從事該項目建設(shè)、經(jīng)營或融資的既有企事業(yè)法人。

3、還款資金來源主要依賴該項目產(chǎn)生的銷售收入、補貼收入或其他收入，一般不具備其他還款來源。項目融資是固定資產(chǎn)貸款的一種，但因為它無追索或有限追索的特征，銀監(jiān)會這次又從固定資產(chǎn)貸款中分離出來。因此，固定資產(chǎn)貸款所要求的項目審批手續(xù)、資本金制度、行業(yè)準入標準等，同樣適用于項目融資。導言:固定資產(chǎn)貸款和項目融資概述二、固定資產(chǎn)貸款和項目融資是近10年商業(yè)銀行貸款增長的發(fā)動機導言:固定資產(chǎn)貸款和項目融資概述二、固定資產(chǎn)貸款和項目融資是近年商業(yè)銀行貸款增長的發(fā)動機導言:固定資產(chǎn)貸款和項目融資概述三、固定資產(chǎn)貸款和項目融資主要滿足企業(yè)擴大再生產(chǎn)流動資金貸款（貿(mào)易融資）：主要滿足企業(yè)的簡單再生產(chǎn)。

1、針對交易環(huán)節(jié)的融資。

2、期限較短。

3、風險控制的要點是交易過程的物流、單據(jù)流和資金流。

4、具有自償性。固定資產(chǎn)貸款和項目融資：主要滿足企業(yè)擴大再生產(chǎn)。

1、針對固定資產(chǎn)投資項目的融資。

2、期限較長。

3、既要控制借款人的風險，又要控制項目風險。

4、依靠資產(chǎn)（項目）創(chuàng)造的收益或借款人的綜合收益來進行償還，具有較大的不確定性。導言:固定資產(chǎn)貸款和項目融資概述四、固定資產(chǎn)貸款和項目融資與經(jīng)濟周期密切相關(guān)固定資產(chǎn)投資本身是影響經(jīng)濟周期性波動的主要因素。附件\附件1.ppt由于項目建設(shè)到產(chǎn)生效益的時間較長，所以固定資產(chǎn)貸款和項目融資的貸款期限一般也較長。國內(nèi)銀行通常對中長期貸款是持有直到到期，造成固定資產(chǎn)貸款和項目融資往往要跨越一個甚至多個經(jīng)濟周期。由于經(jīng)濟周期性波動，往往導致項目效益也呈周期性波動，從而使固定資產(chǎn)和項目融資的還款來源也呈現(xiàn)周期性波動的特點。導言:固定資產(chǎn)貸款和項目融資概述五、固定資產(chǎn)貸款和項目融資是最復雜的貸款品種影響固定資產(chǎn)投資項目效益和償債能力的因素是復雜的。

1、宏觀因素：如經(jīng)濟周期、重復建設(shè)、產(chǎn)能過剩、節(jié)能減排等。

2、微觀因素：如資金、技術(shù)、人才、管理等。

3、期限長準確預期項目未來的效益和償債能力往往是比較困難的。由于項目預期效益具有較大的不確定性，導致貸款判斷和決策的難度較大。固定資產(chǎn)貸款和項目融資是最復雜的貸款品種。外部：固定資產(chǎn)投資項目需要履行核準、用地、環(huán)評等一系列審批手續(xù)。內(nèi)部：固定資產(chǎn)貸款和項目融資需要履行評估程序。

第二部分:固定資產(chǎn)貸款的分析框架與審查要點

固定資產(chǎn)貸款的分析框架1、股東是誰？2、借款人具備償債能力嗎？3、項目情況如何？4、產(chǎn)品市場如何？6、融資方案安排合理嗎（包括金額/份額、期限、利率、用途、擔保條件和還款安排等）？5、貸款擔保條件如何？第一還款來源第二還款來源股東是誰？股東是誰？一、股東背景和實力如何？股東的實力主要體現(xiàn)在股東的行業(yè)地位、技術(shù)裝備水平、經(jīng)營管理、資產(chǎn)規(guī)模、銷售收入、盈利水平和經(jīng)營創(chuàng)現(xiàn)能力等方面。了解股東的經(jīng)營情況、財務(wù)狀況和償債能力。了解股東的融資總量是否適度。股東過度融資會直接影響出資能力和擔保能力，間接影響借款人的內(nèi)部經(jīng)營環(huán)境。了解股東與集團成員企業(yè)之間的關(guān)聯(lián)交易、關(guān)聯(lián)占用及關(guān)聯(lián)擔保情況如何？了解股東及關(guān)聯(lián)企業(yè)的信用記錄如何？了解股東在集團整體中地位如何?是否為集團的核心企業(yè)或從事核心業(yè)務(wù)。股東是誰？二、股東的行業(yè)經(jīng)驗如何？股東的行業(yè)經(jīng)驗非常重要，俗稱“隔行如隔山”，股東進入新行業(yè)的風險大。股東的行業(yè)經(jīng)驗將會在技術(shù)工藝、生產(chǎn)組織、經(jīng)營管理、人才儲備、原料來源和產(chǎn)品銷售渠道和網(wǎng)絡(luò)等方面為借款人新建項目提供有力的支持和幫助。對股東實力弱、跨行業(yè)投資，出資人不具備行業(yè)經(jīng)驗的項目要從嚴審查，提高門檻。三、股東為借款人新建項目出資嗎？如果項目資本金來源于股東注資，則可以大大減輕借款人的籌資壓力和財務(wù)負擔，提高借款人償債能力。如果項目資本金來源于股東注資，那么還要重點考察股東的出資形式（實物出資、現(xiàn)金出資）、出資來源（利潤、增發(fā)、變現(xiàn)資產(chǎn)或股權(quán)等）和出資能力等。股東是誰？四、項目對股東重要嗎？核心業(yè)務(wù)長期戰(zhàn)略項目對股東越重要，獲得股東支持的可能性就越大。出現(xiàn)危機時，股東協(xié)調(diào)解決的可能性就越大。了解項目對股東是否具有重要戰(zhàn)略意義。股東是誰？五、股東愿意為借款人的貸款提供擔保嗎？股東擔保雖然屬于關(guān)聯(lián)擔保，容易造成關(guān)聯(lián)風險。但屬于下述情形時，股東擔保還是非常重要的：

1、借款人與股東在原料來源與產(chǎn)品銷售方面關(guān)聯(lián)交易頻繁，且關(guān)聯(lián)定價不夠公允。

2、借款人為項目公司。3、借款人還款能力欠佳（如“小企業(yè)大項目”）。4、借款人所在集團財務(wù)集中管理，股東（通常是集團本部）對下屬企業(yè)財務(wù)控制能力較強?？疾旃蓶|的擔保能力。股東是誰？一、借款人審查在貸款審查中居于核心地位。借款人的綜合效益（包括現(xiàn)有效益及新建項目效益）,構(gòu)成固定資產(chǎn)貸款的第一還貸來源。第一還款來源是能否貸款的主要依據(jù)。借款人審查在貸款審查中居于核心地位。借款人具備償債能力嗎？借款人具備償債能力嗎？二、借款人審查要重點關(guān)注的四個問題

歸納起來，借款人審查主要要回答以下四個方面的問題：企業(yè)規(guī)模（資產(chǎn)和收入規(guī)模）--現(xiàn)有融資規(guī)模--項目投資規(guī)模之間是否匹配？借款人的財務(wù)狀況和償還現(xiàn)有負債的能力如何？借款人具備建設(shè)新項目的財務(wù)能力（出資能力和償還新增債務(wù)的能力）嗎？影響借款人未來償債能力的主要因素有哪些？借款人具備償債能力嗎？三、企業(yè)規(guī)模--現(xiàn)有融資規(guī)模--項目投資規(guī)模之間是否匹配？從上述三者關(guān)系中，大致判斷一個項目是否可行。企業(yè)規(guī)模--現(xiàn)有融資規(guī)模：判斷是否過度融資，過度融資的企業(yè)原則上不能再增加融資。企業(yè)規(guī)模--項目投資規(guī)模：判斷是“大企業(yè)、小項目”，“還是小企業(yè)、大項目”。除資本金由股東出資外，“小企業(yè)、大項目”原則上不能貸款?！百€項目”不符合商業(yè)銀行審慎經(jīng)營的原則。附件\附件2.doc現(xiàn)有融資規(guī)模項目投資規(guī)模企業(yè)規(guī)模（資產(chǎn)規(guī)模和收入規(guī)模）四、從債權(quán)人的角度看企業(yè)的財務(wù)狀況和償債能力從債權(quán)人的角度分析企業(yè)的財務(wù)狀況，核心是看借款人的償債能力?？蓮囊韵滤膫€方面進行分析：借款人具備償債能力嗎？

11財務(wù)分析的基本框架

趨勢1、財務(wù)總量2、財務(wù)質(zhì)量3、財務(wù)4、勾稽關(guān)系

量

.2收入利潤總量.1資產(chǎn)負債總量2.1資產(chǎn)質(zhì)2.2收入質(zhì)量1、關(guān)于財務(wù)總量和結(jié)構(gòu)財務(wù)總量：是企業(yè)整體實力的主要表現(xiàn)形式，是從債權(quán)人角度分析企業(yè)財務(wù)的起點。（1）財務(wù)總量包括資產(chǎn)、負債、權(quán)益、收入、利潤及現(xiàn)金流量。重點關(guān)注：企業(yè)規(guī)模—現(xiàn)有融資余額是否匹配，大致判斷借款人償還現(xiàn)有債務(wù)的能力。（2）資產(chǎn)負債是時點數(shù)，盡可能取得最新數(shù)據(jù)。財務(wù)結(jié)構(gòu)：主要是資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)、負債的內(nèi)部結(jié)構(gòu)。重點關(guān)注：（1）資產(chǎn)負債率。從債權(quán)人的角度，企業(yè)的資產(chǎn)負債率越低越好。對所有資產(chǎn)負債率高（超過70%）的借款人，都要保持謹慎的態(tài)度。（2）付息債務(wù)總量。付息負債越低越好，參考指標：EBITDA/總付息負債要大于0.15。（3）流動負債與流動資產(chǎn)是否匹配，重點關(guān)注短貸長用問題。參考指標：營運資本/短期付息負債比率要大于0.2。（4）負債結(jié)構(gòu)如何，關(guān)注企業(yè)主要是依賴商業(yè)信用還是銀行信用。借款人具備償債能力嗎？2-1、關(guān)于資產(chǎn)質(zhì)量債務(wù)最終是需要依靠資產(chǎn)創(chuàng)造的收入（現(xiàn)金流量）來進行償還的。如果資產(chǎn)質(zhì)量不高，其持續(xù)創(chuàng)造現(xiàn)金流的能力是有限的。因此，要關(guān)注各資產(chǎn)科目的內(nèi)容和構(gòu)成,進而評估資產(chǎn)的質(zhì)量。資產(chǎn)科目分析要遵循重要性原則。資產(chǎn)科目是時點數(shù)，最好不要在分析科目內(nèi)容的同時分析變化趨勢。流動資產(chǎn)質(zhì)量：（1）貨幣資金(分析其中保證金的占比，并與應(yīng)付票據(jù)、項目出資額、短期債務(wù)等進行對比分析)。（2）應(yīng)收款項（包括應(yīng)收賬款及其他應(yīng)收款等）的賬齡、主要交易對手及可回收程度。應(yīng)收款項無法收回是造成虛盈實虧的重要原因。（3）存貨內(nèi)容及結(jié)構(gòu)（原材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品）是否合理，尤其要關(guān)注產(chǎn)成品積壓情況。借款人具備償債能力嗎？長期投資的質(zhì)量：長期投資的收益如何？固定資產(chǎn)的質(zhì)量：固定資產(chǎn)是創(chuàng)造收入的主要承擔者，也是可供抵押資產(chǎn)的主要來源。因此，要了解企業(yè)固定資產(chǎn)的占比、成新率及其先進程度如何？無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)、其他非流動資產(chǎn)：了解上述科目的規(guī)模及內(nèi)容，特別是要了解無形資產(chǎn)的內(nèi)容、取得形式和支付對價情況。資產(chǎn)質(zhì)量最終歸結(jié)為資產(chǎn)創(chuàng)造收益的能力，核心指標是資產(chǎn)利潤率。與同行業(yè)同類型企業(yè)相比，看借款人的資產(chǎn)利潤率大致處于何種水平。借款人具備償債能力嗎？2-2、關(guān)于收入質(zhì)量借款人的銷售利潤率如何？即企業(yè)的銷售收入在多大程度能夠形成利潤。借款人的銷售收入有現(xiàn)金支持嗎？了解借款人經(jīng)營創(chuàng)現(xiàn)能力如何？經(jīng)營凈現(xiàn)金流可以滿足企業(yè)投資活動和償還債務(wù)的需求嗎？借款人具備償債能力嗎？3、關(guān)于財務(wù)趨勢利潤、收入與資產(chǎn)增長之間匹配嗎？資產(chǎn)增長主要來源于債務(wù)還是權(quán)益的增長？是否存在負債擴張行為？關(guān)注異常變化科目及其原因

（1）短期內(nèi)應(yīng)收賬款大幅上升（2）短期內(nèi)長、短期借款大幅增加（3）短期內(nèi)產(chǎn)成品大幅增加（4）短期內(nèi)其他應(yīng)收款大幅增加

……借款人具備償債能力嗎？借款人具備償債能力嗎？4、關(guān)于勾稽關(guān)系銷售收入與經(jīng)營活動現(xiàn)金流入是否匹配？營業(yè)利潤與經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量差距是否過大？長期投資與投資收益是否匹配（如果非投資性企業(yè)的利潤主要來自投資收益，則說該企業(yè)的主業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)問題）？是否存在以銀行借款支持長期投資的情況？長、短期借款總額與財務(wù)費用的支出是否匹配？在建設(shè)工程的增加與長期借款增加之間是否匹配？……借款人具備償債能力嗎？5、借款人存量融資情況如何？借款人融資總量（是否過度融資）、品種結(jié)構(gòu)（如項目貸款、流動資金貸款、貿(mào)易融資、銀票、保函等，是否與經(jīng)營實際是否相符）、期限分布（是否短貸長用）、合同還款安排（是否集中到期，是否存在流動性風險）擔保情況（特別關(guān)注抵（質(zhì)）押物在各行安排的合理性）與執(zhí)行利率,并將本筆貸款條件與存量貸款條件進行比較，分析是否合理。借款人融資在各家銀行的分布情況如何？借款人及股東的主要合作銀行？在他行的評級授信情況如何？他行對借款人的信貸政策和態(tài)度如何（主要體現(xiàn)在利率和擔保條件方面）？我行貸款余額、占比、期限分布、合同還款安排及擔保情況。特別關(guān)注我行存量貸款同業(yè)占比的合理性及保障程度。關(guān)注借款人其他形式的付息債務(wù)（短券、中票、企業(yè)債、股東貸款、委托貸款和信托貸款等）、表外融資和或有負債情況。下列情況要特別謹慎:（1）負債擴張，銀行融資快速增長的企業(yè)；（2）貸款總量過大，或?qū)ν鈸ｎ~度過大的企業(yè)；（3）我行同業(yè)占比過高的企業(yè)。6、借款人的資信情況如何？借款人在我行評級、授信情況及尚有可用授信空間情況。借款人在我行和他行的信用記錄情況。借款人關(guān)聯(lián)企業(yè)是否有違約記錄。借款人對外擔保情況及或有負債的質(zhì)量。借款人具備償債能力嗎？借款人具備償債能力嗎？7、借款人能償還現(xiàn)有債務(wù)嗎（借款人是否過度融資）？由于債務(wù)最終是要靠資產(chǎn)或資產(chǎn)創(chuàng)造的收益或現(xiàn)金流量來進行清償?shù)模虼舜笾驴蓮馁Y產(chǎn)、收益及現(xiàn)金流的承受能力三個維度判斷借款人是否過度融資。下表為五項核心指標的經(jīng)驗預警值。維度財務(wù)指標預警值財務(wù)含義資本結(jié)構(gòu)承受能力凈資產(chǎn)/總付息負債小于1凈資產(chǎn)對付息負債的保障程度營運資本/短期付息負債小于0.2營運資本對付息債務(wù)的保障程度，也反映客戶的流動性風險收益承受能力EBITDA/總付息負債小于0.15第一還款來源對付息債務(wù)的保障程度利潤總額/總資產(chǎn)小于0.05盈利能力對付息負債的保障程度現(xiàn)金流承受能力銷售收入/總付息負債小于1經(jīng)營活動現(xiàn)金流入對付息負債的保障程度借款人具備償債能力嗎？當融資與銷售收入等指標不匹配時，還要注意企業(yè)是否有在建項目即將發(fā)揮效益。由于建設(shè)期原因，固定資產(chǎn)項目的銀行融資總是體現(xiàn)在當期，而效益總是體現(xiàn)在后期的。從償債能力的角度分析，收入比利潤重要。利潤是比較容易調(diào)節(jié)的，而收入調(diào)節(jié)的難度要大一些。而且，企業(yè)財務(wù)總是具有一定靈活性的,銷售收入是企業(yè)理論上可支配的最大資金來源,從這個角度說,收入比利潤重要。單個財務(wù)比率的分析本身沒有多大的意義。財務(wù)比率的有用性取決于分析者做出解釋的能力，以及由此發(fā)現(xiàn)問題和風險因素的能力。財務(wù)分析是企業(yè)分析的起點，但財務(wù)分析本身不能提供答案（不能以財務(wù)分析替代企業(yè)分析），作用在于發(fā)現(xiàn)線索和征兆。五、借款人具備建設(shè)新項目的財務(wù)能力（出資能力和償還新增債務(wù)的能力）嗎？新建項目是企業(yè)重大資本支出行為,將會對企業(yè)未來的經(jīng)營情況和財務(wù)狀況產(chǎn)生深遠影響，企業(yè)需要謹慎和量力而行。新建項目至少會從兩個方面增加借款人的財務(wù)壓力：新建項目一般需要借款人籌集資本金，會消耗借款人現(xiàn)有經(jīng)營資產(chǎn)創(chuàng)造的現(xiàn)金流量，將導致企業(yè)的資金鏈條趨緊，也會削弱借款人對現(xiàn)有債務(wù)的償還能力。新建項目需要新增融資，會導致借款人融資總量的進一步增加。盡管新建項目未來會創(chuàng)造新增的現(xiàn)金流量，但新建項目未來的效益具有較大的不確定性。如果新建項目的效益不足于覆蓋自身的債務(wù)，則需要以借款人的綜合效益還貸，將進一步增加借款人的財務(wù)壓力和償債風險。借款人具備償債能力嗎？借款人具備償債能力嗎？1、出資能力：（1）建設(shè)期內(nèi)借款人息稅折攤銷前收益（即EBITDA，理論上的第一還款來源）—

同期應(yīng)償還債務(wù)—同期對其他項目的出資（2）如果是“大企業(yè)、小項目”或出資額相對于借款人資產(chǎn)和收入規(guī)模很小，一般可定性認為具備出資能力。2、綜合償債能力：綜合償債保證比，是指預測的借款人綜合自由現(xiàn)金流（項目現(xiàn)金流+借款人原有現(xiàn)金流）對一定期限內(nèi)所需償還債務(wù)的覆蓋程度。借款人綜合償債保證比=行業(yè)基準期限（約定貸款期內(nèi)）借款人綜合可償債凈現(xiàn)金流/同期需償還的債務(wù)綜合可償債凈現(xiàn)金流=原有可償債凈現(xiàn)金流+項目新增可償債凈現(xiàn)金流原有可償債凈現(xiàn)金流=計算期內(nèi)借款人原有經(jīng)營活動所產(chǎn)生的預期的凈現(xiàn)金流（）—本項目及其他在建項目自籌資金—其他可預見剛性支出。

（1）行業(yè)基準期限下的綜合償債保證比（DSCRo－b）行業(yè)基準期限下的綜合償債保證比主要用于比較同行業(yè)借款人之間償債能力的強弱。行業(yè)基準期限下的綜合償債保證比越高，表明借款人償債能力相對越強。計算公式為：

式中：FCFOi（FreeCashFlowofObligor）為第i年借款人綜合自由現(xiàn)金流（息前稅后）；Tb為行業(yè)基準期限；Dj為第j筆付息債務(wù)在同期所需償還本金。項目情況如何？項目情況如何？（2）申請（約定）期限下的綜合償債保證比（DSCRo－a）申請（約定）期限下的綜合償債保證比，主要用于評價在申請（約定）期限內(nèi)，借款人綜合自由現(xiàn)金流對所需償還債務(wù)的覆蓋程度，其計算公式為：式中：Ta為申請（約定）期限。該指標在一定程度上反映了對借款人發(fā)展前景預測、償債能力估計的樂觀程度以及借款人申請（約定）貸款期限的合理性。

項目情況如何？（3）壓力情形下的綜合償債保證比（DSCRo－s）壓力情形下的綜合償債保證比是考察在行業(yè)基準期限下，當項目收入等關(guān)鍵因素發(fā)生不利變動時，借款人各年息前稅后綜合自由現(xiàn)金流的累計凈現(xiàn)值對貸款本金的覆蓋程度，計算公式為：壓力情形定義為項目收入在預期水平的基礎(chǔ)上下降10~20%的情形，對于一般工業(yè)、公路、房地產(chǎn)等項目，下降幅度一般取20%，基礎(chǔ)設(shè)施類下降幅度一般取10%。另外，針對不同項目的具體情況，也可考察項目投資、成本、利率等其他敏感性參數(shù)在預期水平的基礎(chǔ)上向負面不利方向發(fā)生較大變動時，償債保證比的變動情況。六、哪些因素會影響借款人未來的償債能力？借款人未來的資本支出計劃，包括在建和擬建項目的投資規(guī)模、自籌資金來源以及融資計劃。上市首發(fā)計劃及進展；增發(fā)、再融資計劃及進展。或有負債的總量及質(zhì)量（執(zhí)行擔保將迅速惡化借款人財務(wù)狀況）。借款人財務(wù)管理模式的變化（如子公司分散融資變更為集團統(tǒng)借統(tǒng)還；或收支兩條線，資金統(tǒng)一上收集團財務(wù)中心管理，但貸款還反映在子公司，因此，集團整體的財務(wù)狀況將對借款人貸款償還產(chǎn)生重大影響）。借款人所在集團整體的財務(wù)狀況、履約能力、信用狀況和融資能力。集團及借款人的發(fā)展戰(zhàn)略及規(guī)劃。……借款人具備償債能力嗎？項目審查需要關(guān)注的主要方面一、審批手續(xù)齊備嗎？二、項目建設(shè)條件具備嗎？三、項目投融資總額與借款人/股東財務(wù)能力匹配嗎？四、項目單位投資合理嗎？五、項目資本金比例合適嗎？六、資本金來源落實嗎？七、項目所需要他行貸款落實嗎？八、項目效益和還貸能力如何？項目情況如何？一、

項目的審批手續(xù)齊備嗎？審批手續(xù)土地審批環(huán)評審批項目核準……項目情況如何？（一）關(guān)注項目審批/核準/備案手續(xù)的合規(guī)性根據(jù)2004年《國務(wù)院關(guān)于投資體制改革的決定》，對于企業(yè)不使用政府投資建設(shè)的項目，一律不再實行審批制，區(qū)別不同情況實行核準制和備案制。政府僅對重大項目和限制類項目從維護社會公共利益角度進行核準，其他項目無論規(guī)模大小，均改為備案制。1、關(guān)于項目的核準或備案手續(xù)項目是否已經(jīng)有權(quán)部門核準，并已取得核準文件。核準機關(guān)是否具有相應(yīng)的核準權(quán)限，是否存在違規(guī)越權(quán)核準的問題。關(guān)于核準權(quán)限，目前最主要的參考文獻是國發(fā)[2004]20號文。是否存在拆分核準或備案的問題。即本應(yīng)報上級投資主管部門核準的項目，通過人為拆分成若干個子項目的方式，在本級投資主管部門的權(quán)限履行了核準或備案手續(xù)。這種情況是違規(guī)核準的主要形式。是否存在以備案替代核準的情形，即本應(yīng)履行核準手續(xù)的項目，借款人僅履行了備案手續(xù)。項目情況如何？2、關(guān)于項目核準機關(guān)的層級一般認為，國家投資主管部門核準的項目權(quán)威性是最高的，而由省、市投資主管部門核準或備案的項目，則要重點關(guān)注核準或備案機關(guān)是否具備相應(yīng)的權(quán)限，是否存在違規(guī)或越權(quán)核準和備案的問題。對于投資總額大，但核準機關(guān)層級較低的項目，尤其要關(guān)注核準手續(xù)的合規(guī)性問題。3、關(guān)于項目核準后又變更項目建設(shè)方案和投融資總額的問題銀行重點要關(guān)注項目建設(shè)規(guī)模(產(chǎn)能)是否發(fā)生了實質(zhì)性變化。比如：氧化鋁項目建設(shè)規(guī)模(產(chǎn)能)從年產(chǎn)80萬噸增加到年產(chǎn)120萬噸，則是建設(shè)規(guī)模發(fā)生了實質(zhì)性變化，需要重新履行核準手續(xù)。但如果僅僅是項目部分設(shè)備原計劃從國外進口的現(xiàn)在改為采用國產(chǎn)設(shè)備，對項目的最終產(chǎn)能沒有影響，則無需再履行核準程序。建設(shè)規(guī)模變化必然導致項目總投資及籌資方案發(fā)生變化。銀行要重點關(guān)注總投資變化幅度、原因及其合理性，總投資增加部分的資本金來源和債務(wù)融資的落實情況，并評估銀行增加貸款的風險。項目情況如何？4、關(guān)于項目實際建設(shè)方案超過核準范圍的問題

從表面看，此類項目的相關(guān)核準手續(xù)齊備，但企業(yè)在實際建設(shè)中，項目實施方案卻超出了核準的范圍。比如部分鋼鐵企業(yè)借環(huán)保搬遷和節(jié)能減排名義實施的項目，在省級投資主管部門取得了相關(guān)核準手續(xù)，但在實際實施的過程中卻增加了鋼鐵的產(chǎn)能。根據(jù)國家有關(guān)規(guī)定，凡是涉及新增鋼鐵產(chǎn)能的項目，均需要報國家發(fā)改委核準。企業(yè)上述做法實際上是為規(guī)避上報國家發(fā)改委核準，政策風險大，銀行不能對此類項目審批發(fā)放貸款。附件\附件3.ppt5、其他需要關(guān)注的問題核準后長期未開工的項目。銀行要關(guān)注此類項目核準后長期未能開工的原因，原核準手續(xù)是否仍有效，項目建設(shè)條件、項目產(chǎn)品的市場形勢以及項目總投資和籌資方案等是否發(fā)生了重大變化。整體核準的項目中，涉及個別子項目越權(quán)核準的問題。為規(guī)避環(huán)評等審批手續(xù)拆分項目進行核準的問題。項目情況如何？附件：有關(guān)項目審批/核準/備案的參考文件

1、《國務(wù)院關(guān)于投資體制改革的決定》及附件《政府核準的投資項目目錄（2004年本）》(國發(fā)[2004]20號文,2004年7月25日正式頒布）。

2、《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導目錄》(國家發(fā)改委2005年第40號令)。

3、《促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整暫行規(guī)定》（[國發(fā)2005]40號）。

4、《外商投資產(chǎn)業(yè)指導目錄》及附件《禁止外商投資產(chǎn)業(yè)目錄

》（2002年3月11日）。

5、《關(guān)于進一步加強產(chǎn)業(yè)政策和信貸政策協(xié)調(diào)配合，控制信貸風險有關(guān)問題的通知》及附件《當前部分行業(yè)制止低水平重復建設(shè)目錄》（2004年4月中國人民銀行、國家發(fā)改委、銀監(jiān)會聯(lián)合下發(fā)）。

6、《國家發(fā)展改革委關(guān)于加快推進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整遏制高耗能行業(yè)再度盲目擴張的緊急通知》（發(fā)改運行[2007]933號，國家發(fā)展改革委2007年4月29日發(fā)布）。

7、《國務(wù)院關(guān)于印發(fā)節(jié)能減排綜合性工作方案的通知》（國發(fā)[2007]15號，國務(wù)院2007年06月03日發(fā)布）。

8、《國務(wù)院批轉(zhuǎn)發(fā)展改革委等部門關(guān)于抑制部分行業(yè)產(chǎn)能過剩和重復建設(shè)引導產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展若干意見的通知（國發(fā)〔2009〕38號）》。項目情況如何？（二）關(guān)注項目環(huán)保審批手續(xù)的合規(guī)性1、我國節(jié)能減排壓力很重，已成為當前經(jīng)濟發(fā)展面臨的突出問題。環(huán)保問題是政策性很強的問題，信貸審查應(yīng)高度關(guān)注環(huán)保審批手續(xù)的合規(guī)性。2、重點關(guān)注:(1)項目環(huán)評是否經(jīng)有權(quán)部門審批;(2)批準機關(guān)是否具有相應(yīng)權(quán)限，是否存在違規(guī)越權(quán)審批問題;(3)是否存在拆分項目以規(guī)避環(huán)評審批權(quán)限問題;(4)關(guān)注借款人是否在環(huán)保黑名單上，在環(huán)保方面是否有不良記錄。3、環(huán)境保護部令第5號,國家對建設(shè)項目環(huán)評實行分級審批制度。（1）環(huán)評審批權(quán)限大致跟項目審批、核準、備案的權(quán)限一致，但對一些高污染項目上收審批權(quán)限。（2）跨省區(qū)的項目和國家發(fā)改委核準和備案的項目由環(huán)保部審批。4、要特別關(guān)注環(huán)境敏感行業(yè)項目貸款的環(huán)保問題，如有色金屬開采及治煉、制漿、造紙、化工、印染、焦炭、電石、味精等。附件\附件4.doc5、根據(jù)原國家環(huán)境保護總局令第29號，須核準的項目在報批可研報告前取得環(huán)評報告；備案的項目可在備案后開工前報批環(huán)評報告。6、保證人的環(huán)保要求也要達標。項目情況如何？附件：有關(guān)環(huán)保審批的參考文件1、《建設(shè)項目環(huán)境影響評價文件分級審批規(guī)定》,(中華人民共和國環(huán)境保護部令第5號，自2009年3月1日起施行)2、《環(huán)境保護部直接審批環(huán)境影響評價文件的建設(shè)項目目錄（2009年本）》及《環(huán)境保護部委托省級環(huán)境保護部門審批環(huán)境影響評價文件的建設(shè)項目目錄（2009年本）》（環(huán)境保護部公告2009年第7號，自2009年3月1日起實施。）3、《環(huán)境影響評價法》（2002年第九屆全國人大常委會第30次會議正式通過，自2003年9月1日起施行）。

4、《國務(wù)院關(guān)于落實科學發(fā)展觀加強環(huán)境保護的決定》（國發(fā)〔2005〕39號）5、國家環(huán)?？偩帧蛾P(guān)于加強環(huán)保審批從嚴控制新開工項目的通知》（環(huán)辦函〔2006〕394號）。6、銀監(jiān)會辦公廳《關(guān)于防范和控制高耗能高污染行業(yè)貸款風險的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)[2007]161號）。7、國家環(huán)?？偩帧⑷嗣胥y行和銀監(jiān)會《關(guān)于落實環(huán)保政策法規(guī)防范信貸風險的意見》（環(huán)發(fā)[2007]108號）。項目情況如何？（三）關(guān)注用地審批手續(xù)的合規(guī)性1、土地資源的稀缺性決定了國家建設(shè)過程中必須加強對土地的審批，土地供應(yīng)和銀行信貸是國家宏觀的兩個重要工具。2、重點核實：項目是否取得用地預審文件等批復文件,在企業(yè)現(xiàn)有廠區(qū)建設(shè)的項目,看土地的權(quán)屬是否清晰明確。3、只有建設(shè)用地才可能進行項目建設(shè)。對于農(nóng)民集體所有的非建設(shè)用地，變更為建設(shè)用地,一般需走兩個程序：（1）辦理征收手續(xù):農(nóng)民集體所有--國家所有，（2）辦理農(nóng)用地轉(zhuǎn)用審批手續(xù):將農(nóng)用地/未利用地--建設(shè)用地。4、以下范圍征地需報國務(wù)院批準：（1）征收基本農(nóng)田；（2）征收基本農(nóng)田以外的耕地超過三十五公頃；（3）征收其他土地超過七十公頃的。5、項目用地預審權(quán)跟項目核準權(quán)限走。預審在先，核準在后。根據(jù)《建設(shè)項目用地預審管理辦法》（國土資源部令2004第27號）規(guī)定：“需核準和備案的建設(shè)項目，由與核準、備案機關(guān)同級的國土資源管理部門預審”。項目情況如何？附件：有關(guān)用地審批手續(xù)的參考文件1、《中華人民共和國土地管理法》2、《中華人民共和國土地管理法實施條例》3、《中華人民共和國城市房地產(chǎn)管理法》4、《中華人民共和國城市規(guī)劃法》5、《建設(shè)用地審查報批管理辦法》6、《建設(shè)項目用地預審管理辦法》7、《招標拍賣掛牌出讓國有土地使用權(quán)規(guī)定》8、《中華人民共和國城鎮(zhèn)國有土地使用權(quán)出讓和轉(zhuǎn)讓暫行條例》。9、國土資源部《關(guān)于調(diào)整報國務(wù)院批準城市建設(shè)用地審批方式有關(guān)問題的通知（國土資發(fā)[2006]）320號）。10、《國務(wù)院關(guān)于加強土地調(diào)控有關(guān)問題的通知》（國發(fā)〔2006〕31號）。11、國土資源部《關(guān)于發(fā)布實施<限制用地項目目錄（2006年本）>和<禁止用地項目目錄（2006年本）》的通知>》(國土資發(fā)〔2006〕296號)。12、國務(wù)院辦公廳關(guān)于加強和規(guī)范新開工項目管理的通知（國辦發(fā)〔2007〕64號）。項目情況如何？二、項目的建設(shè)條件具備嗎？1、了解項目建設(shè)的背景及必要性。2、了解項目建設(shè)的內(nèi)容、規(guī)模及產(chǎn)品方案。3、了解項目采用的工藝技術(shù)是否符合國家相關(guān)的規(guī)定，項目采用的工藝技術(shù)是否成熟、可靠？新工藝技術(shù)是否經(jīng)過權(quán)威專業(yè)部門論證？4、關(guān)注項目建設(shè)和生產(chǎn)條件。建設(shè)用地及項目所需的水、電、汽供應(yīng)是否落實？交通設(shè)施能否滿足建設(shè)需要？5、關(guān)注項目實施進程。了解項目的開工時間，是新開工項目還是續(xù)建項目，新開工項目是否符合國家有關(guān)新開工項目的有關(guān)規(guī)定，了解項目工程的形象進度、實際完成投資情況以及兩者之間是否匹配，了解項目建設(shè)期、計劃投產(chǎn)期和分年度達產(chǎn)計劃情況。6、特別關(guān)注截至目前項目實際完成投資情況及資金來源結(jié)構(gòu)（包括資本金、銀行貸款和工程欠款情況），判斷項目建設(shè)風險、資本金到位風險和銀行融資落實情況。項目情況如何？三、項目投（融）資規(guī)模與借款人（股東）財務(wù)能力匹配嗎？從項目投（融）資規(guī)模與借款人（股東）規(guī)模比較的角度，看是“大企業(yè)小項目”還是“小企業(yè)大項目”，判斷借款人（股東）的財務(wù)承受能力，以及項目建設(shè)規(guī)模的合理性。四、項目單位投資合理嗎？1、與同等規(guī)模項目總投資比較，看單位投資合理嗎？有無通過人為擴大總投資，套取銀行信用，減少自籌行為。2、在其他條件不變的情況下，項目單位投資節(jié)省對提高項目償債能力具有重要意義。單位投資節(jié)省提高了項目的投資利潤率（即實現(xiàn)同樣的利潤只需要更少的投資），也提高了銷售利潤率（單位收入中包含的折舊減少）。因此，投資節(jié)省的很大部分事實上可以轉(zhuǎn)化為還貸來源。附件\附件5.ppt項目情況如何？五、項目資本金比例合適嗎？

1、資本金的含義：是股東或借款人投入項目的權(quán)益性資金。資本金代表了一個項目中投資者承擔風險的限額，以及對債權(quán)人債權(quán)的保障程度。2、資本金比例--是指一個項目中資本金與總投資的比例。從宏觀上看，資金本比例是國家宏觀調(diào)控的重要手段之一。國家規(guī)定的固定資產(chǎn)投資項目的最低資本金比例，實際上也是行業(yè)的準入標準。從微觀上看：資本金比例實質(zhì)表明了一個項目中銀行與項目投資者的風險分配和承擔問題。（1）資本金比例越高，表明投資者實力越強，或?qū)椖吭接行判?。?）資本金比例越高，表明一個項目中投資者承擔的風險越大。資本金在一定程度上起著類似擔保的功能。就單個項目而言，也可以看作是投資人對銀行貸款的最低限度的保證。（3）資本金比例越高，表明資本金對項目還貸能力的支持程度越大。資本金投入隨著項目完工形成固定資產(chǎn)，在項目運營后，通過折舊的方式形成銀行貸款的還款來源。項目情況如何？項目情況如何？資本金比例表明一個項目中，銀行與項目投資者的風險分配和承擔問題3、提高資本金比例對降低銀行貸款風險的作用國家規(guī)定的資本金比例是項目必須滿足的最低要求，滿足上述規(guī)定雖然可以規(guī)避政策風險，但并不代表足于抵御商業(yè)風險。一般而言，企業(yè)總是傾向于盡量降低資本金比例。資本金比例越低，項目對銀行融資的依賴程度越大，企業(yè)實際上是將項目投資相關(guān)的主要風險轉(zhuǎn)嫁給銀行。因此，對風險較高的行業(yè)或項目，應(yīng)盡量要求提高資本金比例。就項目公司而言，項目資本金比例越高，銀行承擔的風險越小。當然，對于一般綜合法人，則需要綜合考慮借款人提高資本金比例對現(xiàn)有債務(wù)償債能力的削弱和對新建項目償債能力增強的綜合影響。資本金比例低于30%的項目原則上要從嚴審查

(簡單地，假如借款人是項目公司，項目建成后借款人的資產(chǎn)負債率將超過70%，銀行承擔的風險較大)，不能“賭項目”。同時，對低資本金比例的項目，應(yīng)盡可能要求股東提供擔保，不能讓其逃避責任。項目情況如何？4、投資效益好壞并不是一個項目能否貸款的充分依據(jù)。評估測算的項目內(nèi)部收益率、動態(tài)投資回收期和財務(wù)凈現(xiàn)值等財務(wù)指標，主要是從投資者的角度測算一個項目的經(jīng)濟效益，判斷項目是否值得投資。但是，一個投資效益很好的項目，如果資本金比例很低，實際上是投資者獲得了很好的收益，但主要的風險仍由銀行承擔。極端的情況是，一個投資效益欠佳的項目，也可能是具有償債能力的。如果具備以下三個條件：（1）資本金比例足夠高；（2）銷售收入可以彌補變動成本；（3）銷售收入是有現(xiàn)金流量支持的。則固定資產(chǎn)投資中資本金部分最終通過折舊的形式全部轉(zhuǎn)化為還貸來源。5、很多介于可貸可不貸比較難決策的項目，通過提高資本金比例，可提高項目的可行性。項目情況如何？附件:關(guān)于資本金比例的參考文件:1、《國務(wù)院關(guān)于固定資產(chǎn)投資項目試行資本金制度的通知》（國發(fā)[1996]35號）2、《國務(wù)院關(guān)于調(diào)整固定資產(chǎn)投資項目資本金比例的通知》（國發(fā)〔2009〕27號）

項目情況如何？六、項目資本金來源落實嗎？1、資本金來源：股東出資或借款人自籌

股東出資。需要綜合考察股東的資產(chǎn)規(guī)模、銷售收入、盈利能力、現(xiàn)有融資的償還、對其他項目的出資等，判斷本項目建設(shè)期內(nèi)股東是否具備出資能。

借款人自籌。如果資本金由借款人自籌解決，則需要綜合考察借款人經(jīng)營情況、財務(wù)狀況和現(xiàn)金流量能否滿足如下三方面需求：（1）按期償還現(xiàn)有債務(wù);（2）對其他項目出資;（3）對本項目出資。2、根據(jù)《固定資產(chǎn)貸款管理暫行辦法》，資本金必須與銀行貸款同比例到位，并與貸款配套使用。對于股東或借款人實力較弱的項目，可以要求資本金先于銀行貸款到位，并先期投入使用。3、發(fā)放項目前期貸款，也必須堅持資本金與銀行貸款同比例到位的原則。4、股東借款不能視同資本金。5、項目超投資需追加貸款的，應(yīng)要求借款人或股東配套追加不低于原比例的資本金。

項目情況如何？七、項目所需要他行貸款落實嗎？1、關(guān)注銀行同業(yè)對同一項目的態(tài)度。2、關(guān)注項目所需他行貸款是否落實，包括他行意向貸款的金額、期限、利率、擔保條件以及目前的審批進度等。重點是審查項目是否存在資金缺口，以及各行的貸款條件是否平衡。3、關(guān)注項目所需的配套流動資金投資額度及其來源。項目情況如何？八、項目效益和償債能力如何？評估一般從項目財務(wù)強度和項目償債能力等兩方面，定量判斷項目現(xiàn)金流強度和還本付息能力。在此基礎(chǔ)上，結(jié)合借款人原有可償債凈現(xiàn)金流,評價借款人的綜合償債能力。償債能力評價的基本方法是現(xiàn)金流預測，包括項目現(xiàn)金流預測和借款人綜合現(xiàn)金流預測。1、項目財務(wù)強度通過下述4個指標評價融資項目的財務(wù)可行性。

（1）財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）財務(wù)內(nèi)部收益率是指在項目計算期內(nèi)，項目各年息前稅后自由現(xiàn)金流累計現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率，是反映包含貨幣時間價值在內(nèi)的項目實際投資收益率，計算公式如下：式中：為計算期內(nèi)第i年的項目息前稅后自由現(xiàn)金流（凈利潤+折舊攤銷+財務(wù)費用）；n為項目計算期。項目情況如何？

（2）財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）財務(wù)凈現(xiàn)值是指以項目加權(quán)平均資本成本為基準折現(xiàn)率計算的項目各年息前稅后自由現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值之和，計算公式如下：為項目加權(quán)平均資本成本，其計算公式為：

式中：為項目所在行業(yè)凈資產(chǎn)收益率的平均值，取自我行頒布的《企業(yè)標準值》；E為項目資本金；D為項目債務(wù)性資金；r為同期人民銀行貸款基準利率。項目情況如何？項目情況如何？

（3）動態(tài)投資回收期（Pt）動態(tài)投資回收期是考慮貨幣時間價值時，收回項目總投資所需的時間，一般以年為單位，計算公式為：式中：T為財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）首次為正或零的年份數(shù)；為第t年的財務(wù)凈現(xiàn)值。

（4）投資利潤率（ROI）投資利潤率反映項目總投資的盈利水平，是指項目達到設(shè)計能力后正常年份的年均息前稅后利潤與項目總投資的比率。項目情況如何？2、項目償債能力項目償債能力評價是在預測項目收入、估算成本以及項目損益的基礎(chǔ)上，通過計算下述兩個指標，考察項目自身的還本付息能力。

（1）項目最大還款能力期限（Tp）項目最大還款能力期限是指借款人用項目各年息稅后自由現(xiàn)金流，最大限度地償還貸款本金所需的年份數(shù)。計算公式為：式中：T表示全部貸款都已償還完畢并首次出現(xiàn)還貸后盈余的年份數(shù)；為第T年所需償還的貸款本金；為第t年息稅后自由現(xiàn)金流（凈利潤+折舊攤銷）。項目最大還款能力期限指標，可用于同行業(yè)類似項目之間償債能力強弱的比較。項目最大還款能力期限越短，說明項目自身的償債能力越強。項目情況如何？

（2）項目償債保證比（DSCRP）項目償債保證比是指行業(yè)基準期限下，項目經(jīng)營期各年息前稅后自由現(xiàn)金流的累計凈現(xiàn)值對貸款本金的覆蓋程度。計算公式為：式中：FCFi為第i年項目息前稅后自由現(xiàn)金流；Tb為行業(yè)基準期限；Dp為項目貸款申請額度；r為同期央行貸款基準利率；折現(xiàn)基準時點一般為項目經(jīng)營期起始年年初。行業(yè)基準期限下的項目償債保證比，主要用于比較同行業(yè)類似項目之間項目償債能力的強弱。行業(yè)基準期限下的項目償債保證比越高，表明項目自身償債能力越強。行業(yè)基準期限作為評估基礎(chǔ)參數(shù)由總行統(tǒng)一規(guī)定和調(diào)整。對于項目法人，項目償債能力即為其綜合償債能力。市場情況分析產(chǎn)品目前的成本、售價及其趨勢，分析借款人的競爭力本項目產(chǎn)品國際、國內(nèi)市場供求情況，包括近年產(chǎn)量、消費量、供需缺口以及在建和擬建產(chǎn)能情況等。供求價格產(chǎn)品市場情況如何？市場情況產(chǎn)品銷售原料來源主要原材料的供應(yīng)是否穩(wěn)定，是否簽訂長期的供貨合同或協(xié)議產(chǎn)品銷售市場和銷售對象是否穩(wěn)定，是否簽訂長期銷售合同或協(xié)議產(chǎn)品市場情況如何？借款人主導產(chǎn)品的產(chǎn)銷情況、市場供求情況及競爭力，借款人在行業(yè)中的地位和在行業(yè)排序情況等?？商娲a(chǎn)品發(fā)展情況及變化趨勢。借款人主要競爭對手情況如何？本項目與之相比具有哪些競爭優(yōu)勢。市場情況主要競爭對手情況可替代產(chǎn)品情況借款人主導產(chǎn)品的供求情況產(chǎn)品市場情況如何？借款人競爭優(yōu)劣分析勢如借款人自備礦山儲量大，原料自給率高如靠近原料產(chǎn)地或產(chǎn)品銷售市場，或具有運輸優(yōu)勢。成本優(yōu)勢資源優(yōu)勢規(guī)模優(yōu)勢如項目建設(shè)規(guī)模大，規(guī)模效應(yīng)明顯如借款人擁有完善的銷售網(wǎng)絡(luò)，產(chǎn)品可更方便推向市場區(qū)位優(yōu)勢銷售網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢如本項目產(chǎn)品成本明顯較競爭對手低。產(chǎn)品市場情況如何？新資本協(xié)議明確，對同樣的交易，使用信用風險緩釋技術(shù)后的資本要求一定比未使用風險緩釋技術(shù)的資本要求低。也就是說，擔保一定有助于降低風險。

抵押質(zhì)押保證擔保條件……貸款擔保條件如何？

擔保是第二還款來源，是目前國內(nèi)最主要的緩釋信用風險的技術(shù)一、抵押1、抵押的主要意義以特定的財產(chǎn)保障債務(wù)的償還。對抗第三人。2、抵押的三個核心要素流動性。抵押物有活躍的交易市場、價值比較容易認定、變現(xiàn)較易、處置成本較低。動態(tài)管理。金融押品，盯市管理；實物押品，定期重估，以確保抵押物價值在任一時點上可覆蓋債權(quán)。法律上可執(zhí)行。產(chǎn)權(quán)清晰，手續(xù)完善，在借款人違約、無力償還或破產(chǎn)時，無需經(jīng)過訴訟程序，銀行可即時地對抵押品進行清算或收為己有。貸款擔保條件如何？3、抵押審查的重點—押品選擇、價值審核和抵押率設(shè)定（1）押品選擇金融押品和實物押品，前者主要包括債券、股票、備付信用證和銀行承兌匯票等，后者主要包括土地、房產(chǎn)、機器設(shè)備等。我國抵押實踐中的押品大多為實物押品，相對于金融押品，實物押品缺乏活躍的交易市場，流動性差，抵押價值不容易認定，貸款存續(xù)期間押品的價值波動大，特別是實物押品的持有成本、管理成本和處置成本都非常高。因此接受實物押品更要采取謹慎的態(tài)度。實物押品中，一般認為，商業(yè)用途土地房產(chǎn)的抵押效力，要高于工業(yè)用途土地房產(chǎn)的抵押效力；土地房產(chǎn)等不動產(chǎn)的抵押效力，要高于機器設(shè)備等動產(chǎn)的抵押效力。以土地房產(chǎn)抵押的，房隨地走，地隨房走。未一并抵押的，未抵押財產(chǎn)視為一并抵押。機器設(shè)備抵押的可靠性差。由于自然磨損和科技進步等因素，機器設(shè)備價值貶值很快；而且由于機器設(shè)備往往專用性較強，處置時難以在短時間內(nèi)找到合適的交易對手，也將影響處置價值。貸款擔保條件如何？我行擔保管理辦法原則上不接受機器設(shè)備抵押，但并不意味著要完全放棄。一、完全依靠機器設(shè)備抵押的可靠性不強。二、可以作為輔助擔保條件（如土地房產(chǎn)基礎(chǔ)上追加設(shè)備抵押），或者貸款保障措施。三、貸款出現(xiàn)問題后，任何原先約定的保障措施，都有利于提高話語權(quán)和主動性。2、押品價值審核對押品評估價值的審核，抵押品的產(chǎn)權(quán)狀況、位置、面積、歷史成本、評估價值等，以及評估單位的資質(zhì)與信譽、評估方法等。有近期交易價格（指公允的市場價格）的抵押品，應(yīng)盡量以交易價格為基礎(chǔ)確定抵押價值。3、抵押率的設(shè)定審核抵押物價值的主要目的，是為了合理設(shè)定抵押率。從技術(shù)上講，通過合理設(shè)定抵押率，可以降低評估價值高估的風險。貸款擔保條件如何？4、不動產(chǎn)抵押是不良貸款重復發(fā)生的根源之一接受了不合格的借款人。抵押僅僅為貸款發(fā)生風險提供了一種事后補償機制，但銀行往往因為抵押因素降低了貸款門檻。除個貸、小企業(yè)和貿(mào)易融資外，能否貸款的依據(jù)永遠是第一還款來源，對抵押緩釋風險的作用要采取謹慎的態(tài)度。抵押物價值在貸款存續(xù)期間呈衰減趨勢。一是抵入時存在價值高估風險。二是在貸款存續(xù)期內(nèi)，由于抵押品實體性損耗、功能性損耗及經(jīng)濟性損耗，存在價值貶值風險。由于受需求變化、技術(shù)更新、政府規(guī)劃調(diào)整、城市中心區(qū)轉(zhuǎn)移等因素影響，還存在抵押品市場價值波動風險。三是在貸款出現(xiàn)風險處置抵押品時，由于采用清算價值和需要付出處置成本，往往導致抵押物價值進一步衰減。貸款擔保條件如何？抵押品管理不符合嚴格的風險管理程序和操作要求。抵押品價值和貸款價值在貸款存續(xù)期內(nèi)都是變動的。由于未實施嚴格的動態(tài)管理，造成抵押品不能覆蓋債權(quán)金額時，未能及時采取相應(yīng)措施（如要求即時償還部分貸款本金、追加抵押或保證）。抵押品在法律上的可執(zhí)行性差。新資本協(xié)議所強調(diào)的抵押品在法律上的可執(zhí)行性（可隨時強制轉(zhuǎn)讓）在國內(nèi)有一定的障礙。國內(nèi)司法實踐不支持借款人違約、無力償還或破產(chǎn)時，銀行即時地對抵押品進行清算或收為己有，司法和執(zhí)行的鏈條和程序過長，影響了抵押品的及時處置及變現(xiàn)，增加了銀行的持有成本，這也是造成回收率低的重要原因。貸款擔保條件如何？二、保證1、保證的核心是保證人的代償能力。保證人的代償能力取決于兩個方面：一是被擔保債權(quán)的金額；二是保證人的整體實力。2、目前銀行保證存在的主要問題以有形凈資產(chǎn)為基礎(chǔ)估算保證人保證能力的方法存在較大的缺陷，不能反映借款人的實際代償能力。沒有對保證人新增擔保進行約束。保證人新增擔保削弱了原被擔保債權(quán)的保障程度，增大了債權(quán)銀行風險。缺乏對保證人持續(xù)動態(tài)管理，特別是未對保證人保證能力定期評估。貸款擔保條件如何？3、保證人擔保能力的認定擔保額度與保證人財務(wù)能力配嗎？不能僅憑凈資產(chǎn)判斷保證能力。保證人或有負債規(guī)模及質(zhì)量如何（給誰擔保？被擔保人的經(jīng)營情況和財務(wù)狀況如何？被擔保債務(wù)的形態(tài)如何？被要求履行擔保責任的可能性多大）？保證人具備償還自身債務(wù)的能力嗎？如果保證人無力償還自身的債務(wù)，則不具備擔保能力。對關(guān)聯(lián)關(guān)系復雜的借款人融資應(yīng)盡量選擇抵押等物權(quán)擔保方式，不能落實抵押時應(yīng)盡量選擇集團內(nèi)核心企業(yè)作為保證人。關(guān)聯(lián)企業(yè)內(nèi)部互保應(yīng)視同信用放款，并按照信用貸款的原則和條件進行掌握。貸款擔保條件如何？4、物保與人保并存的處理規(guī)則尊重當事人選擇的權(quán)利，將當事人的約定置于最優(yōu)先的地位。債務(wù)人以自己的財產(chǎn)提供物的擔保的，物保優(yōu)先于人保。在同時存在保證人與第三人提供的物保的情況下，物保和保證人地位平等，債權(quán)人可以選擇行使擔保權(quán)。5、擔保要求可與借款人財務(wù)能力掛鉤當借款人財務(wù)能力較弱時，相應(yīng)地要求較高的擔保條件；隨著借款人財務(wù)能力的增強，逐步放寬擔保條件。逐步改變要么全程擔保，要么不擔保的習慣做法。有條件擔保（或階段性擔保）的關(guān)鍵，是將擔保條件與借款人財務(wù)能力或項目經(jīng)濟強度聯(lián)系起來，這一點事實上也較容易被借款人接受。貸款擔保條件如何？金額期限利率擔保條件還款安排融資方案用途融資方案安排合理嗎？一、額度控制1、貸款金額的確定貸款金額一般由貸款人根據(jù)借款人的還款能力、銀行同業(yè)競爭狀況、在借款人現(xiàn)有融資中的份額以及貸款人愿意承擔的風險限額等因素確定。2、關(guān)于貸款份額掌握小項目可以不一定考慮貸款份額，但大項目必須考慮份額。在考慮一個項目占多少份額時，還應(yīng)考慮我行在借款人及其所在集團現(xiàn)有融資中的份額。如果現(xiàn)有的同業(yè)占比已經(jīng)很高，則應(yīng)考慮適當降低本項目的份額。在目前國內(nèi)銀行同業(yè)競爭激烈，且風險偏好嚴重趨同的背景下，好項目一般難以做到由一家銀行全額承貸。如果一個項目（特別是一般加工業(yè)項目）其他銀行均未介入，則要反過來看項目是否有問題。所以，貸款審查時每個項目都要核實他行介入的情況、審批進度及貸款條件。融資方案安排合理嗎？大額融資一般應(yīng)采取銀團貸款形式，反對大包大攬。（1）大額貸款應(yīng)組建銀團是銀行業(yè)協(xié)會的要求。中國銀行業(yè)協(xié)會要求，10億元以上的貸款原則上應(yīng)組建銀團，30億元以上的貸款必須組建銀團。（2）有利于分散風險,實現(xiàn)風險共擔。(3)有利于資金監(jiān)管。借款人多頭融資容易造成過度融資和資金被挪用的風險，而組建銀團有助于抑制上述風險。（4）銀團貸款提高了借款人的違約成本，抑制其違約行為。（5）有利于協(xié)調(diào)各家銀行的利益，緩解決同業(yè)惡性競爭。特別是對城建領(lǐng)域（提高違約成本）、民營企業(yè)（抑制多頭融資、過度融資和挪用資金）和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)等新領(lǐng)域（分散風險）的大額融資，采取銀團方式是必須的。同一項目同時向多家銀行申請貸款且未采取銀團貸款的，要明確約定各家銀行貸款總額不得超過項目實際融資需求（即總投資扣除資本金部分），否則容易造成重復貸款和過度融資問題。融資方案安排合理嗎？二、期限控制1、期限與風險期限是影響貸款風險的最重要的因素之一。在其他條件不變的情況下，貸款的期限越長，貸款的風險越大。新資本協(xié)議將期限視為跟違約概率、違約損失率、違約風險敞口等影響資本要求同等重要的因素，可見期限對貸款風險的影響。2、合理設(shè)定貸款期限貸款期限一般是根據(jù)借款人（項目）未來預期的現(xiàn)金流量按最大還款能力測算得出。國內(nèi)銀行貸款大都是持有直到到期，不考慮借款人再融資的因素，這樣計算出來的貸款償還期普遍都偏長。在借款人（項目）現(xiàn)金流允許的情況下，要盡可能縮短貸款期限，以降低貸款風險。融資方案安排合理嗎？3、一般而言，加工制造業(yè)貸款期限盡量不要超過5年。加工制造業(yè)技術(shù)進步、消費升級、產(chǎn)品替代和市場變化很快，因此一般不宜發(fā)放長期貸款。貸款期限越長，保證人和抵押物的變化越大，從而也將影響第二還款來源的可靠性。對于評估測算貸款還款期限較長的加工業(yè)貸款，要持謹慎的態(tài)度。4、貸款期限的設(shè)定，還要考慮他行的貸款期限、還款方式和限制性約定，避免貸款集中到期。5、對同一項目貸款，我行貸款期限一般不要長于他行。融資方案安排合理嗎？6、關(guān)于貸款寬限期寬限期是指貸款期限內(nèi)借款人付息不還本的階段。項目貸款的寬限期一般根據(jù)項目建設(shè)期設(shè)定。因為建設(shè)期項目沒有現(xiàn)金流入，貸款利息實際上是由銀行貸款支付的，然后通過利息資本化的方式進入項目總投資。許多基礎(chǔ)設(shè)施項目在營運初期，可能仍不具備還本付息能力。解決辦法：（1）如果僅僅是不能還本，根據(jù)具體情況銀行可適當延長寬限期；（2）如果測算的結(jié)果是運營初期仍不能支付利息，則在審批設(shè)定前提條件時應(yīng)明確要求由股東提供現(xiàn)金短缺支持。寬限期越長，后期還款壓力越大，實際上銀行承擔了延遲還款的風險。對于以借款人綜合效益還貸的項目，原則上不應(yīng)再設(shè)立寬限期；并購貸款一般也不應(yīng)設(shè)立寬限期。融資方案安排合理嗎？三、定價補償1、風險和收益是一個問題的兩個方面。從理論上說，貸款利率至少應(yīng)彌補資金成本、運營成本和預期損失（撥備），然后才談得上盈利，才談得上股東回報（EVA）。所以，貸款審批應(yīng)該關(guān)注定價。2、人民銀行規(guī)定的期限利率，對長期貸款的風險補償不充分。在利率管制條件下，利率對長期貸款信用風險（期限敞口風險）的補償是不充分的。3、從風險收益對稱的角度，對于五年期限以上的貸款，原則上利率應(yīng)上浮。4、在利率不變條件下延長長期貸款的期限，實質(zhì)上是對借款人利益的讓渡。融資方案安排合理嗎？融資方案安排合理嗎？四、用途管理1、“三個辦法一個指引”特別強調(diào)：（1）貸款用途管理；（2）貸款支付管理；（3）貸款全流程管理。2、“三個辦法一個指引”明確規(guī)定：“貸款人應(yīng)與借款人約定明確、合法的貸款用途，并按照約定檢查、監(jiān)督貸款的使用情況”。3、“三個辦法一個指引”倡導的“實貸實付、受托支付”，著眼點仍是用途管理。通過加強貸款發(fā)放和支付審核，以及貸款人受托支付等手段，減少貸款挪用的風險。4、貸款方案中，應(yīng)明確約定貸款用途，并確定受托支付的起點（單筆金額超過項目總投資5%或超過500萬元人民幣的貸款資金支付）。5、貸款資金被擁用，是貸款發(fā)生風險的前兆。防止貸款資金：（1）被用做關(guān)聯(lián)企業(yè)其他項目的資本金；（2）變相用于歸還他行借款或支付利息；（3）變相流入股市、房市；（4）被用作銀行承兌匯票保證金。五、擔保和其他保障措施擔保（抵押、保證和質(zhì)押等）財務(wù)限制條款其他保護性條款融資方案安排合理嗎？1、財務(wù)限制條款借款人的財務(wù)狀況直接影響其償債能力。由于企業(yè)財務(wù)狀況變壞是一個過程，通過設(shè)定一系列財務(wù)限制條款，可以約束企業(yè)行為，及早識別借款人風險并采取相應(yīng)的措施。歸納起來，對銀行貸款償還有重大影響的企業(yè)財務(wù)行為主要包括舉債、對外投資、出售資產(chǎn)、現(xiàn)金分配利潤等四個方面。融資方案安排合理嗎？限制借款人舉債的主要條款包括：未經(jīng)債權(quán)銀行同意借款人不得新增貸款，限制借款人的資產(chǎn)負債率，限制借款人債務(wù)總額（借款總額）與EBITDA的比率，規(guī)定最大財務(wù)杠桿比率（即全部負債與有形凈資產(chǎn)凈值比率），規(guī)定最低債務(wù)償還比例（即EBITDA與一年內(nèi)到期的長期債務(wù)本金及利息的比率），規(guī)定合并總債務(wù)與合并凈資產(chǎn)的比率等。限制對外投資的主要條款包括：借款人不得進行長期股權(quán)投資，未經(jīng)債權(quán)銀行同意借款人不得進行合并、收購活動，規(guī)定借款人對外投資總額不超過一定額度等。對外投資將直接減少借款人的實物資產(chǎn)或現(xiàn)金，將對借款人的償債能力（特別是短期償債能力）產(chǎn)生很大的影響。（Ⅰ）對增加貸款的限制借款人增加債務(wù)總量將直接影響原債權(quán)人的利益，特別是對原有無抵押債權(quán)。（Ⅱ）對對外投資的限制融資方案安排合理嗎？相關(guān)的限制條款主要包括：按約定還款計劃先還貸后分紅，約定利潤分配需經(jīng)銀行的同意，規(guī)定最高股利支付比率，規(guī)定借款人每年以股利、管理費或其他形式支付給股東的金額不超過一定數(shù)額等。相關(guān)的限制條款包括：借款人不出售及變賣主要的運營資產(chǎn)，借款人有形凈資產(chǎn)不低于一定額度，規(guī)定最高借款凈額與有形凈資產(chǎn)的比率等。收益是依靠資產(chǎn)創(chuàng)造的，借款人出售運營資產(chǎn)將直接影響其持續(xù)創(chuàng)造收益的能力及現(xiàn)金流的穩(wěn)定性。因此，銀行往往嚴格限制借款人資產(chǎn)出售或要求借款人凈資產(chǎn)水平維持在較高的水平。（Ⅲ）對利潤分配的限制借款人實現(xiàn)的利潤是最主要的還款來源之一，利潤分配一方面直接減少了還款來源，另一方面也影響了企業(yè)的積累能力及未來的發(fā)展能力。（Ⅳ）對資產(chǎn)出售的限制融資方案安排合理嗎？2、其他保護性條款（Ⅰ）交叉違約條款（Ⅱ）控制權(quán)轉(zhuǎn)移限制條款（Ⅲ）關(guān)聯(lián)交易限制條款（Ⅳ）子公司借款限制條款其他保護性條款（Ⅴ）對外擔保限制條款（Ⅵ）項目超支限制條款（Ⅶ）信息披露條款融資方案安排合理嗎？可約定：貸款期內(nèi)目前控股股東維持對借款人控股地位不變，借款人維持某幾家核心子公司的控股地位不變等。（Ⅱ）控制權(quán)轉(zhuǎn)移限制條款可約定關(guān)聯(lián)企業(yè)集團中任一成員企業(yè)對債務(wù)人的違約，均應(yīng)視為對借款銀行的違約；或約定借款人對他行違約視同對我行違約，我行有權(quán)宣布貸款提前到期；或一旦借款人對他行違約，我行有權(quán)要求借款人追加擔保抵押等。（Ⅰ）交叉違約條款借款人在經(jīng)營惡化的情況下傾向于做出高風險的決策，企業(yè)集團成員違約可能是整個集團財務(wù)危機或出現(xiàn)道德風險的征兆，包括限制股東轉(zhuǎn)移對借款人控制權(quán)和借款人轉(zhuǎn)移對下屬子公司控制權(quán)兩方面。融資方案安排合理嗎？如約定重大關(guān)聯(lián)交易影響債權(quán)安全時應(yīng)取得債權(quán)銀行同意，否則即視為違約；或由上下游關(guān)聯(lián)公司提供連帶責任保證，以降低關(guān)聯(lián)定價對借款人償債能力的負面影響等。如約定下屬子公司不得再對外借款，或下屬子公司借款總額不得超過一定額度。（Ⅲ）關(guān)聯(lián)交易限制條款（Ⅳ）子公司借款限制條款融資方案安排合理嗎？如約定未經(jīng)貸款人同意借款人不得向任何第三人提供擔保。如約定項目超支或融資缺口由股東增資或提供長期股東次級貸款方式解決。（Ⅴ）對外擔保限制條款（Ⅵ）項目超支限制條款（Ⅶ）信息披露條款如約定借款人及時向貸款人提供務(wù)報表和其他相關(guān)資料，及時、準確、全面地向債權(quán)銀行披露包括關(guān)聯(lián)方關(guān)系、關(guān)聯(lián)交易及對外提供擔保情況等相關(guān)信息，否則即視為違約等。融資方案安排合理嗎？3、所有的風險規(guī)避措施，最終都要落實到合同條款1、目前國內(nèi)銀行普遍采用格式化的合同，許多時候難于適應(yīng)個性化的貸款要求。格式化的合同條款規(guī)定不夠嚴密，造成借款人違約時難于實現(xiàn)有效追索，不能及時獲得抵押品或?qū)⑵渥儸F(xiàn)，往往也是貸款產(chǎn)生風險的重要原因。2、針對特定項目應(yīng)補充個性化的條款及相應(yīng)風險防范措施，約束借款人和擔保人的行為，并確保借款人違約時能實現(xiàn)有效的追索。融資方案安排合理嗎？六、還款安排設(shè)定還款安排的主要依據(jù)是借款人（或項目）現(xiàn)金流在時間序列上的分布強度確定的，中長期貸款必須采取分期還款的方式。有現(xiàn)金就要還款。根據(jù)項目現(xiàn)金流的情況，分期還貸可分為等額還貸、遞減還貸（加速還貸）和遞增還貸三種，從銀行角度看，前兩種方式更有利于銀行逐步降低風險。有現(xiàn)金不還款，或未根據(jù)現(xiàn)金流強度合理確定分期還款的金額，往往會造成本應(yīng)還款的資金，被借款人挪用于其他用途，從而形成貸款風險。對大額、長期貸款到期一次性還本，是以往項目貸款形成風險的重要原因。融資方案安排合理嗎？融資方案安排合理嗎？分期還貸措施在中長期貸款中具有特別重要的意義：（1）從企業(yè)的角度看，分期還貸可以減輕財務(wù)壓力，避免大額貸款集中到期，降低財務(wù)風險；（2）從銀行的角度看，可逐步減少銀行風險暴露的余額，提高抵押的覆蓋率，降低融資風險；（3）嚴格執(zhí)行分期還貸還有利于盡早發(fā)現(xiàn)項目風險，并采取相應(yīng)措施。要合理設(shè)置分期還款計劃，并在借款合同中列明分期還款的具體金額，同時在CM2002中設(shè)定相應(yīng)的還款借據(jù)，實現(xiàn)CM2002系統(tǒng)對分期還款的剛性控制。同一筆貸款，部分采用擔保方式，部分采用信用方式的，信用貸款部分應(yīng)先于擔保貸款部分償還。其他大額融資（如流動資金貸款）也要盡可能落實分期還款。第三部分:項目融資的審查要點與案例分析

1、《巴塞爾新資本協(xié)議》關(guān)于項目融資的定義:新資本協(xié)議從公司風險暴露中區(qū)分出五類專業(yè)貸款（specialisedlending），項目融資是專業(yè)貸款中的一類。項目融資（Projectfinance）是一種融資方法。這種融資通常針對大型、復雜的工程項目或設(shè)備，例如電廠、公路、環(huán)境和電訊基礎(chǔ)設(shè)施。（貸款用途）貸款人通常只能通過運營這些項目、設(shè)備產(chǎn)生的貨幣得到償還（例如電廠售電收入）。（還款資金來源）借款人通常是特殊目的的實體，除了建設(shè)、擁有和運營這些設(shè)施外，不允許特殊目的實體履行其他職能。（借款人）因此，項目融資還款主要依賴項目的現(xiàn)金流和項目資產(chǎn)抵押品的價值。1、項目融資的定義項目融資的定義項目融資的定義2、銀監(jiān)會《項目融資業(yè)務(wù)指引》關(guān)于項目融資的定義:

項目融資，是指符合以下特征的貸款：貸款用途通常是用于建造一個或一組大型生產(chǎn)裝置、基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)項目或其他項目，包括對在建或已建項目的再融資；

借款人通常是為建設(shè)、經(jīng)營該項目或為該項目融資而專門組建的企事業(yè)法人，包括主要從事該項目建設(shè)、經(jīng)營或融資的既有企事業(yè)法人；

還款資金來源主要依賴該項目產(chǎn)生的銷售收入、補貼收入或其他收入，一般不具備其他還款來源。項目融資的主要特征項目未來產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是償還貸款的唯一來源借款人為項目公司有限追索，項目公司與股東風險隔離擔保條件一般限于項目形成的資產(chǎn)和權(quán)益本身項目融資主要特征

項目/種類項目融資傳統(tǒng)公司融資貸款對象項目公司項目發(fā)起人，即綜合法人追索性質(zhì)有限追索或無追索。投資者只承擔有限的債務(wù)責任，貸款銀行一般在貸款的某個特定階段(如項目的建設(shè)期)或特定范圍可以對投資者實行追索，而一旦項目達到完工標準，貸款將變成無追索。完全追索，即使項目失敗也必須由投資者還貸。還款來源項目投產(chǎn)后的收益及項目本身的資產(chǎn)項目發(fā)起人所有資產(chǎn)及其收益貸款依據(jù)項目經(jīng)濟強度貸款人主要依賴的是借款人自身的資信情況，而不僅是項目的經(jīng)濟強度擔保結(jié)構(gòu)擔保結(jié)構(gòu)復雜單一擔保結(jié)構(gòu)成本高低項目融資與公司融資的區(qū)別1995年初，廣西區(qū)政府向原國家計委申請采用BOT方式建設(shè)廣西來賓電廠B廠并獲得批準。項目通過國際招標方式，1996年11月，廣西區(qū)政府與中標人法國電力國際－通用電氣?阿爾斯通聯(lián)合體草簽了《特許權(quán)協(xié)議》，1997年9月正式簽署《特許權(quán)協(xié)議》。1997年7月，法國電力國際公司和阿爾斯通分別按60%和40%的比例出資組建項目公司，注冊資本1.54億美元。根據(jù)《特許權(quán)協(xié)議》，項目公司負責來賓B廠的投資、融資、設(shè)計、建設(shè)、采購、運營和維護，特許期18年（其中建設(shè)期3年）。項目的特許權(quán)協(xié)議包括協(xié)議正文及購電協(xié)議、燃料供應(yīng)與運輸協(xié)議、仲裁協(xié)議等共24個附件。項目合同結(jié)構(gòu)及相應(yīng)的風險分擔關(guān)系如下圖：來賓B項目于1997年9月開始建設(shè)，裝機容量為2×36萬千瓦。項目總投資6.16億美元，其中總投資的25%即1.54億美元為股東投資；其余75%即4.62億美元通過有限追索的項目融資方式籌措。法國東方匯理銀行、英國匯豐投資銀行及英國巴克萊銀行等19家銀行組成的銀團聯(lián)合承銷了該項目融資。項目于2000年11月全部建成投產(chǎn)。項目融資案例--廣西來賓電廠Ｂ廠項目融資案例項目融資案例--廣西來賓電廠Ｂ廠項目融資案例該項目通過一系列的嚴格的合同安排明確了各方的權(quán)利和義務(wù)，完善了項目的風險分擔和控制體系。《特許權(quán)協(xié)議》項下關(guān)鍵的商務(wù)協(xié)議包括：（1）《購電協(xié)議》：本協(xié)議由廣西區(qū)政府指定廣西電力有限公司（簡稱廣西電力）與項目公司簽訂，主要明確了電量和電價的計算方式。按照本協(xié)議，廣西電力每年必須按照“或取或付”的原則購買35億度的最低凈輸出電量，電費按月結(jié)算。項目電價由運營電價和燃料電價組成。其中運營電價由固定和浮動價格組成，燃料電價與燃料費用掛鉤，每年可根據(jù)物價指數(shù)調(diào)整一次。如果匯率波動超過5%，將逐月根據(jù)人民幣/美元匯率波動而調(diào)整電價。（2）《燃料供應(yīng)與運輸協(xié)議》：本協(xié)議由廣西區(qū)政府指定廣西開投燃料公司（簡稱廣西燃料）與項目公司簽訂，廣西燃料承擔項目公司運營所需全部燃料的供應(yīng)，并且按照合同規(guī)定的質(zhì)量供應(yīng)和運送燃料，賠償由于未能運送所需數(shù)量和規(guī)定質(zhì)量的燃料而造成的任何費用或損失。廣西區(qū)政府應(yīng)確使基本燃料價格的調(diào)整按照購電協(xié)議規(guī)定轉(zhuǎn)移到電價上。項目融資案例--廣西來賓電廠Ｂ廠項目融資案例（3）《工程項目總承包合同》：該合同由項目公司與阿爾斯通－CAFIVA公司聯(lián)合體簽定，為固定金額、固定日期的“交鑰匙”工程總承包合同。（4）《運營和維護協(xié)議》：規(guī)定了運營商必須向項目公司提供運營和維護服務(wù)的條款和條件，以確保項目公司能夠履行其在特許權(quán)協(xié)議和購電協(xié)議中的義務(wù)。（5）《保險合同》：特許權(quán)協(xié)議規(guī)定項目公司在建設(shè)期和經(jīng)營期必須按時購買保險，經(jīng)營期的保險種類含項目公司財產(chǎn)一切險、機器故障損壞險、第三者責任險及其他險種。（6）《項目提前終止補償協(xié)議》：規(guī)定了因各種不同事件引起特許權(quán)協(xié)議終止時廣西區(qū)政府應(yīng)補償?shù)慕痤~，補償總額至少為當時未償還債務(wù)的余額。（7）《融資協(xié)議》：融資總額4.62億美元，貸款保障措施包括將特許權(quán)協(xié)議項下的權(quán)利和利益轉(zhuǎn)讓給貸款人，以項目的全部財產(chǎn)、土地使用權(quán)、地上建筑物、設(shè)施、設(shè)備、收入和賬戶等為貸款人設(shè)置擔保，項目終止后項目公司獲得的補償優(yōu)先歸還銀團貸款等。項目融資案例--廣西來賓電廠Ｂ廠項目融資案例從案例反映的情況看，來賓Ｂ項目建設(shè)和運營過程中產(chǎn)生的完工風險、燃料供應(yīng)和運輸風險、售電風險、價格風險、匯率風險、運營風險和項目終止風險，通過《工程項目總承包合同》、《燃料供應(yīng)與運輸協(xié)議》、《購電協(xié)議》、《運營和維護協(xié)議》、《保險合同》和《項目提前終止補償協(xié)議》等一系列嚴密的合同安排進行鎖定、轉(zhuǎn)移、分散和規(guī)避。項目風險在各參與方之間實現(xiàn)合理分擔，項目公司是在一種相對確定的環(huán)境中運營。可見，在規(guī)范的項目融資中，項目的建設(shè)、運營和維護是建立在嚴格的契約安排基礎(chǔ)上的。通過一系列嚴密的合同條款約定，使項目風險分散化，分別轉(zhuǎn)移給建設(shè)承包商、運營商、原料供應(yīng)商、產(chǎn)品購買方等，在紙面上完美地構(gòu)造了項目建設(shè)和運營的保證條件。本筆貸款還設(shè)定了相對比較完善的擔保安排，特別是明確了融資方對項目資產(chǎn)及現(xiàn)金流的控制及權(quán)益優(yōu)先性?？傮w看，在規(guī)范的項目融資中，融資銀行的大部分風險是可以預期的，從而可通過進入成本的方式予以補償。盡管融資方式為有限追索，但貸款人的利益通過交易結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)/權(quán)益的抵/質(zhì)押安排和風險分擔等措施保障，銀行是在一個相對確定的條件下進行融資決策，承擔的風險較小。項目融資案例--廣西來賓電廠Ｂ廠項目融資案例借款人M電廠由Ａ公司和Ｂ公司按照90％和10％的比例出資組成，是專門為建設(shè)2×60萬千瓦發(fā)電機組項目而成立的項目公司，M公司于2008年8月向我申請總額為36億元的貸款用于項目建設(shè)。股東Ａ是香港某集團在內(nèi)地專門從事電力項目投資和管理的投資公司，香港某集團注冊資本90億港元