2022年北京林業(yè)大學專業(yè)課《金融學》科目期末試卷A(有答案)

202年北京林業(yè)大學專業(yè)課《金融學》科目期末試一、選擇題1、一國貨幣升值對該國進出口的影響（）。A.出口增加，進口減少B.出口減少，進口增加C.出口增加，進口增加D.出口減少，進口減少2、面值為10元的永久性債券票面利率是10%，當市場利率為8%時，該債券的理論市場價格應該是（）元。A.100 B.125 C.110 D.13753、下列行為中，貨幣執(zhí)行流通手段的是（）。A.交納租金B(yǎng).C.銀行支付利息D.分期付款4、屬于商業(yè)信用轉化為銀行信用的是（）。A.票據(jù)貼現(xiàn)B.股票質押貸款C.票據(jù)背書D.不動產(chǎn)質押貸款5、18.一般而言，在紅利發(fā)放比率大致相同的情況下，擁有超常增長機會（即公司的再投資回報率高于投資者要求回報率）的公司，（）。A.市盈率（股票市場價格除以每股盈利，即P/E）比較低B.市盈率與其他公司沒有C.市盈率比較高D.其股票價格與紅利發(fā)放率6、19.下面觀點正確

A.在通常情況下，資金時間價值是在既沒有風險也沒有通貨膨脹條件下的社會平均利潤率B.沒有經(jīng)營風險的企業(yè)也就沒有財務風險；反之，沒有財務風險的企業(yè)也就沒有經(jīng)營風險C.永續(xù)年金與其他年金一樣，與遞延期無關，所以計算方法和普通年金終值相同D.遞延年金終值的大小，與遞延期無關，所以計算方法和普通年金終值相同7、股指期貨的交割是通過什么形式完成的？（）A.B.根據(jù)股票指數(shù)進行現(xiàn)金交割C.對指數(shù)內每一支股票交割一個單位D.對指數(shù)內每一支股票按照指數(shù)的加權比例分別交割8、在現(xiàn)實生活中，影響貨幣流通速度的決定性因素是（）。A.商品流通速度B.生產(chǎn)結構、產(chǎn)銷銜接的程度C.信用經(jīng)濟發(fā)展程度D.人口數(shù)9、10.如果復利的計息次數(shù)增加，則A.不變 B.增大 C.減小 D.不確定10、其他情況不變，若到期收益率票面利率，則債券將。（）A.高于、溢價出售B.等于、溢價出售C.高于、平價出售D.高于、折價11、公司剛支付了2.2元的股利，并預計股利會以5%每年的速度增長，該公司水平對應的折現(xiàn)率為11%，該公司的股價應與以下哪個數(shù)值最接近？（）A.20.4元 B.21.4元 C.37.5元 D.39.3元

12、優(yōu)先股的收益率經(jīng)常低于債券的收益率，原因是（）。A.優(yōu)先股的機構評級通常更高B.優(yōu)先股的所有者對公司收益享有優(yōu)先索償權C.當公司清算時優(yōu)先股的所有者對公司資產(chǎn)享有優(yōu)先求償權D.公司收到的大部分股利收入可以免除所得稅13、對于持有一定數(shù)量股票（或股票組合）的投資者而言，以下哪種策略可以用來對沖（Hedging）未來股票價格下跌的風險？（）A.做空股指期貨B.售出看漲的股指期權C.購買看跌的股指期權D.A、B、14、公司將一張面額為1000元，個月后到期的商業(yè)票據(jù)變現(xiàn)，若銀行年貼現(xiàn)率為5%應付金額為（）。A.125 B.150 C.9875 D.980015、下列選項中屬于金融創(chuàng)新工具的是（）。A.從資產(chǎn)管理到負債B.從負債管理到資產(chǎn)負債C.從營業(yè)網(wǎng)點到網(wǎng)上D.大額可轉讓定期存單的推16、商業(yè)銀行在國民經(jīng)濟中的最重要職能是（）。A.代理國庫和充當貨幣政策的B.發(fā)放貸款，在間接融資中充當投資中C.集中社會暫時或永久閑置的小額貨幣資金，然后將其轉化為巨額的信貸資金D.通款業(yè)務和其他金融業(yè)務為公眾提供金融服務17、期貨交易的真正目的是（）。

A.作為一種商品交換的工具B.減少交易者所承擔的風險C.轉讓實物資產(chǎn)或金融資產(chǎn)的財產(chǎn)權D.上述說法都正確18、通貨比率的變動主要取決于（）的行為。A.中央銀行B.非銀行金融機構C.商業(yè)銀行D.社會公眾19、國際收支的缺口是指（）。A.錯誤與遺漏B.經(jīng)常項目與資本項目的差額C.國際收支差額D.基本差額20、根據(jù)“蒙代爾政策搭配理論”，當一國國際收支出現(xiàn)順差、國內通貨膨脹嚴重時，合理的政策選擇為（）。A.擴張性貨幣政策和緊縮性財政政策B.擴張性財政貨幣政策和貨幣升值C.緊縮性財政貨幣政策和貨幣貶值D.緊縮性貨幣政策和擴張性財政政策

二、多選題21、我國金融體系中的金融監(jiān)管機構包括( )。A.金融資產(chǎn)管理公司B.中國人民銀行C.銀監(jiān)會D.證監(jiān)會E.保監(jiān)22、在商業(yè)銀行的資產(chǎn)負債表中，負債方的項目包括（）。

A.銀行資本B.貸款C.存款D.準備金E.從中央銀行借款23、銀行信用的特點包括( )。A.買賣行為與借貸行為的統(tǒng)一B.以金融機構為媒介C.借貸的對象是處于貨幣形態(tài)的資金D.屬于直接信用形式E.屬于間接信用形式24、實行固定或釘住匯率制國家的政府或中央銀行，有使本國貨幣匯率不變的承諾。當投機者大量拋售本幣時，政府或中央銀行最常用的兩種外匯市場干預措施主要有（）。A.動用外匯儲備吸收本幣B.出售本幣吸收外匯C.提高利率D.E.在股票市場購買股票25、貨幣發(fā)揮交易媒介職能的方式包括( )。A.計價標準B.資產(chǎn)職能C.交換手段D.支付手段E.積累手段26、關于銀行信用描述正確的是( )。A.資金來源于社會各部門暫時閑置的資金，可以達到非常大的規(guī)B.在某種程度上也依賴于商品買賣活動C.可滿足貸款人在數(shù)量和期限上的多樣化需求D.銀行作為債權人出現(xiàn)在信用活動中E.在商業(yè)信用的基礎上產(chǎn)生，并完全取代了商業(yè)信用27、貨幣政策框架主要包括貨幣政策的( )。A.傳導機制B.中介指標C.政策目標D.政策工具E.操作指標28、投資者是基于( )動機到銀行儲蓄的。

A.投機B.預防C.套利D.保值E.增值29、中央銀行的下列行為哪些是基礎貨幣的投放渠道？（）A.購買政策性金融債券B.購買辦公用樓C.購買政府債券D.購買外匯、黃金E.向商業(yè)銀行提供再貸款和再貼現(xiàn)30、中央銀行的負債業(yè)務主要有（）。A.發(fā)行銀行券B.C.金融機構存款D.政府存款E.票據(jù)再貼現(xiàn)

三、判斷題31、利率互換是一種對匯率風險進行規(guī)避的風險轉移方法。（）32、對零息債券而言，隨著到期日的臨近，其市場價格逐漸接近其面值。（）33、一國匯率高估往往會使外匯供應增加，國際收支出現(xiàn)順差。( )34、任何信用活動都會導致貨幣的變動：信用的擴張會增加貨幣供給，信用緊縮將減少貨幣供給；信用資金的調劑將影響貨幣流通速度和貨幣供給的結構。（）

35、金融自由化的標志之一就是政府放棄對金融業(yè)的干預。（）36、國際貨幣基金組織使用的“貨幣”，其口徑相當于使用的M2。（）37、提前贖回條款對債券投資者是不利的，而對債券發(fā)行人是有利的。（）38、直接標價法與間接標價法沒有區(qū)別。( )

39、依據(jù)利率平價理論利率高的貨幣其遠期匯率會升水。（）40、合伙制企業(yè)對外整體負有無限責任。（）四、名詞解釋41、基準匯率42、非銀行金融機構43、貨幣市場與資本市場

44、保險公司五、簡答題45、談談商業(yè)信用（以賒銷為例）被企業(yè)普遍接受的原因。[中國海洋大學201士]46、簡要說明凱恩斯利率理論的基本要點。47、什么是法定存款準備金政策？其效果和局限性如何？

48、何為權證？何為優(yōu)先購股證？區(qū)別為何？六、論述題49、一國貨幣當局投放基礎貨幣的渠道主要有哪些？根據(jù)這些渠道，分析基礎貨幣的各項決定性因素及基礎貨幣對貨幣供給的影響。七、計算題50、倫敦外匯市場的即期匯率是：英鎊=1.500美元，若三個月的美元遠期貼水值為0.02美元，則三個月的美元遠期匯率是多少？

51、某國投資函數(shù)為1=300-100r，儲蓄函數(shù)為S=200+0.2Y，貨幣需求函數(shù)為L=0.4Y-50r，貨幣供給量M=250。（1）寫出該國的IS、LM曲線的表達式。（2）計算該國均衡的國民收入和利息率。（3）其他條件不變，政府購買增加100，該國國民收入增加多少？

52、Chen是某公司的經(jīng)理，獲得10000股公司股票作為其退休補償金的一部分。股票現(xiàn)價40美元般。Chen想在下一納稅年度才出售該股票。但是他需要在元月份將其所持股票全部售出以支付其新居費用。Chen擔心繼續(xù)持有這些股份會有價格風險。按現(xiàn)價，他可以獲得400000美元。但如果其所持股票價格跌至35美元以下，他就會面臨無法支付住宅款項的困境；如果股價上升至45美元，他就可以在付清房款后仍結余一小筆現(xiàn)金。Chen慮以下三種投資策略。（1）策略A：按執(zhí)行價格45美元賣出股票元月份的看漲期權。這類看漲期權現(xiàn)售價3美元。（2）策略B：按執(zhí)行價格35美元買入股票元月份的看跌期權。這類看跌期權現(xiàn)售價3美元。（3）策略C；構建一零成本的雙限期權收益策略，按執(zhí)行價格45美元賣出元月份看漲期權，按執(zhí)行價格35美元買入元月份看跌期權。試根據(jù)Chen的投資目標，分別評價三種策略各自的利弊是什么？投資者會建議選哪一種？

1、【答案】B【解析】匯率變化對貿易產(chǎn)生的影響一般表現(xiàn)為：一國貨幣對外貶值后，有利于本國商品的出口，出口增加，進口減少；而一國貨幣對外升值后，則有利于外國商品的進口，不利于本國商品的出口，出口減少，進口增加。因而會減少貿易順差或擴大貿易逆差。2、【答案】【解析】該債券的理論市場價格應該是：P=C/rm=100×10%/8%=1253、【答案】【解析】流通手段是貨幣在商品流通中充當交換媒介的職能，是貨幣的基本職能之一。貨幣執(zhí)行流通手段后，直接的物物交換就分離成買和賣兩個相對獨立的階段，改變了物物交換的局限性。項，餐館就餐付賬正是貨幣流通手段職能的表現(xiàn)。而當貨幣作為價值運動的獨立形式進行單方面轉移時，就執(zhí)行著支付手段的職能。在商品賒銷和延期支付的下，買賣行為完成后要經(jīng)過若干時間，購買者才向銷售者支付貨幣。AC三項屬于貨幣執(zhí)行支付手段職能。4、【答案】【解析】票據(jù)貼現(xiàn)，是指票據(jù)持票人為提前收回墊支于商業(yè)信用的資本，將未到期的賣給銀行獲得流動性的行為。5、【答案】【解析】根據(jù)公式每股價格=EPS/R+NPVGO，兩邊分別除以EPS，得到

BRAEPSREPS左邊是市盈率的計算公式，這個等式顯示了市盈率與增長機會的凈現(xiàn)值正相關。個等式顯示了市盈率與增長機會的凈現(xiàn)值正相關。6、【答案】AD【解析】A項，資金的時間價值就是扣除其風險報酬和通貨膨脹貼水之后的那一部分平均投資收益。B項，經(jīng)營風險是指某個企業(yè)或企業(yè)的某些投資項目的經(jīng)營條件發(fā)生變化對企業(yè)盈利能力和資產(chǎn)價值產(chǎn)生的影響：財務風險是指企業(yè)因借入資金而造成的股東收益的不確定性的增加。沒有經(jīng)營風險的企業(yè)也可能因為債務杠桿過高而存在財務風險，而沒有財務風險的企業(yè)也可能因為外部條件變化等產(chǎn)生經(jīng)營風險。C項，永續(xù)年金沒有終止的時間，也就沒有終值。D項，遞延年金終值的計算公式為：與普通年金相同7、【答案】B【解析】股指期貨合約到期的時候和其他期貨一樣，都需要進行交割。一般的商品期國債期貨、外匯期貨等采用的是實物交割，而股指期貨和短期利率期貨等采用的是現(xiàn)金割。所謂現(xiàn)金交割，就是不需要交割一籃子股票指數(shù)成分股，而是用到期日或第二天貨指數(shù)作為最后結算價，通過與該最后結算價進行盈虧結算來了結頭寸。8、【答案】【解析】貨幣流通速度也稱為貨幣周轉率，指一單位貨幣每年用來購買經(jīng)濟中最終產(chǎn)品和勞務總量的平均次數(shù)。用公式定義為V=P×Y/M，其中，為貨幣總量，為價格

為總產(chǎn)出。在現(xiàn)實生活中影響貨幣流通速度的影響因素有很多，但是主要決定因素是商品流通速度。9、【答案】【解析】以定期付息、到期還本的債券為例，其價值計算公式為：I'S, B=Star)I'S, 由此可見，在其他條件不變的情況下，債券的現(xiàn)值與其計息次數(shù)成反比。所以，每年計息次數(shù)越多，現(xiàn)值越??；而每年計息次數(shù)越多，終值越大。10、【答案】【解析】如果債券的市場利息率（到期收益率）低于同類債券的票面利息率，則債券的價格高于其票面值，債券溢價發(fā)行；如果債券的市場利息率（到期收益率）等于同類債券的票面利息率，則債券的價格等于其票面值，債券平價發(fā)行；如果債券的市場利息率（到期收益率）高于同類債券的票面利息率，則債券的價格低于其票面值，債券折價發(fā)行。11、【答案】【解析】根據(jù)固定增長股票的價值的公式，第一期期末的股利D1=2.25×（1+5%=23625（元），所以公司的股票價格P=D1/（R-g）=2.3625/（11%-5%）=39.375~39.38（元）。12、【答案】

【解析】優(yōu)先股指在利潤分紅及剩余財產(chǎn)分配的權利方面優(yōu)先于普通股的股票。在公司分配盈利時，擁有優(yōu)先股票的股東比持有普通股票的股東分配在先，而且享受固定數(shù)額的股息；在公司解散分配剩余財產(chǎn)時，優(yōu)先股的所有者相對于普通股的所有者對公司資產(chǎn)享有優(yōu)先求償權。通常狀況下，債券利息收入需要繳納所得稅，而優(yōu)先股的紅利收入是免稅的，所以股東得到的實際收益就比較高，就不需要較高的收益率。由于債券相較于優(yōu)先股不具有稅收優(yōu)勢，所以為了保證債權人實際收益就必須提供較高的收益率。13、【答案】【解析】項，做空股指期貨屬于潔出對沖又稱“賣出對沖”，是用來保障未來股票組合價格的下跌。在這類對沖下，對沖者出售期貨合約，便可以固定未來現(xiàn)金售價及把價格風險從持有股票組合者轉移到期貨合約買家身上。項，看漲期權是指期權的購買者擁有在期權合約有效期內按執(zhí)行價格買進一定數(shù)量標的物的權利。當未來股票價格下跌時，期權的購買者會放棄行使權利，并向賣方支付一定的期權費，該期權費可以部分彌補給投資者造成的損失。項，看跌期權是指期權的購買者擁有在期權合約有效期內按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標的物的權利。當未來股票價格下跌時，投資者可以選擇執(zhí)行該此時期權合約上的執(zhí)行價格要高于市場價格，因此可以起到對沖風險的作用。如果市場格上漲超過該期權約定的價格，期權的買方就可以放棄權利。14、【答案】【解析】實付貼現(xiàn)額即票據(jù)貼現(xiàn)的額度，按承兌票據(jù)的票面金額扣除貼現(xiàn)利息計算。公式是：實付貼現(xiàn)額=貼現(xiàn)票據(jù)面額-貼現(xiàn)利息，貼現(xiàn)利息=票據(jù)面額×年貼現(xiàn)率×（未到

期天數(shù)/36天）。所以，貼現(xiàn)額=10000×11-5%×90÷360]=9875（元）。15、【答案】【解析】A兩項是商業(yè)銀行管理模式的創(chuàng)新。項是商業(yè)銀行組織形式的創(chuàng)新。項，大額可轉讓定期存單是商業(yè)銀行的創(chuàng)新性金融工具，目的是為了規(guī)避政府關于存款利率限的限制。16、【答案】

【解析】最能體現(xiàn)銀行特點的是其作為借與貸的中介作用，通過吸收存款，動員和集中社會上閑置的貨幣資本，再通過貸款或投資方式將這些貨幣資本提供給經(jīng)營產(chǎn)業(yè)的資本家使用，銀行成為貨幣資本貸出者與借入者之間的中介人。這有助于充分利用現(xiàn)有的貨幣資本。17、【答案】【解析】期貨交易為交易者提供了一種避免因一段時期內價格波動帶來風險的工具。18、【答案】D【解析】通貨對活期存款的比率叫做通貨比率，其變動主要受居民、企業(yè)的影響。19、【答案】【解析】國際收支包括四類項目：經(jīng)常項目、資本和金融項目、儲備資產(chǎn)項目以及凈誤差與遺漏。國際收支缺口是國際收支失衡的表現(xiàn)，而國際收支差額是指經(jīng)常項目、資本項目和（非儲備性質的）金融賬戶收支合計所得的總差額，故其一國的國際收支缺口。20、【答案】【解析】蒙代爾認為財政政策和貨幣政策對國際收支和名義收入有著相對不同的影響，因此，在固定匯率制下，得出了他的政策“分派原則”：只有把內部均衡目標分派給策，外部均衡目標分派給貨幣政策，方能達到經(jīng)濟的全面均衡。依據(jù)這樣的思路，費幣政策|擴張性貨幣政策縮性貨幣政策緊縮性貨幣政策二、21、BCDE22、23、24、

25、26、27、28、29、30、ACD31、×32、3334、35、36、37、383940、√

四、名詞解釋41、答：基準匯率是本幣與對外經(jīng)濟交往中最常用的基本外幣之間的匯率。目前，各國一般都以美元為基本外幣來確定基準匯率。通常選擇一種國際經(jīng)濟交易中最常使用、在外匯

儲備中所占的比重最大的、可自由兌換的關鍵貨幣作為主要對象，與本國貨幣對比，算出匯率，這種匯率就是基本匯率。關鍵貨幣一般是指世界貨幣，被廣泛用于計價、結算、儲備貨幣、可自由兌換、國際上可普遍接受的貨幣。目前作為關鍵貨幣的通常是美元，把本國貨幣對美元的匯率作為基準匯率。42、答：非銀行金融機構指除中央銀行、商業(yè)銀行及專業(yè)銀行以外的其他經(jīng)營金融業(yè)務的公司或組織，包括證券公司、保險公司、信托投資公司、財務公司、信用合作社、租賃公司、消費信貸機構、基金組織等。非銀行金融機構不能吸收存款，業(yè)務范圍也很狹窄，所提供的服務有限，它只能做資金經(jīng)紀人，不具備創(chuàng)造信用的能力。但都是以信用資金并投放出去以達到盈利的目的，與商業(yè)銀行及專業(yè)銀行并無本質的區(qū)別，仍然屬融機構。43、答：貨幣市場是短期資金市場，是指融資期限在一年以下的金融市場，是金融市場重要組成部分。由于該市場所容納的金融工具，主要是政府、銀行及工商企業(yè)發(fā)行的短期信用工具，期限短、流動性強和風險小的特點，在貨幣供應量層次劃分上被置于現(xiàn)金貨幣和存款貨幣之后，稱之為“準貨幣”，所以將該市場稱為“貨幣市場”。資本市場是長期資金市場，是指交易期限在年以上的長期金融交易市場，主要滿足工企業(yè)的中長期投資需求和政府彌補財政赤字的資金需要，也稱中長期資金市場。資本市場按融通資金方式的不同，又可分為銀行中長期信貸市場和長期證券市場。44、答：保險公司是指按照合同約定，辦理保險業(yè)務，在風險發(fā)生時對投保人或被保險給予賠償或支付的金融中介機構。按照不同的分類標準可以劃分為：法定保險公司和自保險公司，財產(chǎn)保險公司和人壽保險公司、公營保險公司與私營保險公司以及公私險公司、原保險公司和再保險公司等。保險公司的資金來源主要是投保人交納的保險費資金運用主要分成兩部分，一部分用于應付賠償所需，另一部分用于投資證券、發(fā)放不產(chǎn)抵押貸款和保單貸款等。保險公司是除銀行外最重要的金融機構，在各國國民經(jīng)濟中揮著重要的作用。五、簡答題45、答：（l）商業(yè)信用的

商業(yè)信用是現(xiàn)代市場經(jīng)濟中與企業(yè)的經(jīng)營活動直接聯(lián)系的最主要的信用形式之一。商業(yè)信用是指工商企業(yè)之間相互提供的、與商品交易直接相聯(lián)系的信用形式，它包括企業(yè)之間以賒銷、分期付款等形式提供的信用以及在商品交易的基礎上以預付定金等形式提供的信用，商業(yè)信用是整個信用制度的基礎?？梢哉f只要有商業(yè)活動，就存在商業(yè)信用。商業(yè)信用作為一種融資方式，其最大的特點是在于容易取得，它無需辦理正式手續(xù)，而且如果沒有現(xiàn)金折扣或使用帶息票據(jù)，它還不需支付籌資成本，大、中、小企業(yè)以及個體工商戶都能夠輕易取得，因而普遍存在于商業(yè)活動之中。商業(yè)信用產(chǎn)生的根本原因是由于在商品經(jīng)濟條件下，在產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)過程中，各個企業(yè)相互依賴，但它們在生產(chǎn)時間和流通時間上存在著不一致，從而使商品運動和貨幣運動在時間上和空間上脫節(jié)。而通過企業(yè)之間相互提供商業(yè)信用，則可滿足企業(yè)資本的需要，從而保證整個社會的再生產(chǎn)得以順利進行業(yè)信用是產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)和周轉的需要；商業(yè)信用是商業(yè)資本存在和發(fā)展的需要。（2）商業(yè)信用（以賒銷為例）被企業(yè)普遍接受①對于供應商來說，商業(yè)信用助其減少存貨，促進了銷售，擴大了市場份額。供應商向客戶賒銷商品（服務），不需要增加自己的成本，不影響自己的資金流動，所謂利人不損已而且過量的商品壓在庫中，需要支付更多的倉儲保管費用，擔當更多的意外損失責任。賒

銷給客戶后，既減少了倉儲保管費，又消除了可能因火災、洪水等意外事故造成的或有損

失。同時更為重要的是贏得了客戶搶占了先機，促進了銷售，擴大了市場份額，占領了市場，從這個意義上說則利人利已。②對于零售商來說，融通了資金，增強了勢力，獲得了穩(wěn)定的貨源。a.零售商需要大量的資金進貨，而商業(yè)信用可以解決其資金不足的困境；b.商業(yè)信用提高了商品競爭能力。琳瑯滿目的商品，增加了消費者購買的欲望和信心，擴大了銷售額；c.商業(yè)信用穩(wěn)住了供應商，獲得了穩(wěn)定的貨源，而且在商品和服務出現(xiàn)瑕疵時，多一層保障，降低了自己的風險③對于消費者來說，有利于降低商品和服務價格，享受到更為快捷，實在、優(yōu)質的消費商業(yè)信用，加快了經(jīng)營者的資金和商品周轉，減少了流通費用，縮減了從生產(chǎn)到消費的間，必將降低商品成本，增強了保鮮和時效。④對于債權人來說，通過預付商品或預付貨款，可以獲得比現(xiàn)款交易更高的毛利，提益。一般來說，暫時無法實現(xiàn)現(xiàn)款銷售的商品和不需作其他用途的閑置資金放在自己不會直接產(chǎn)生效益，而預付給交易對方，則可以此為條件，提高自己商品的銷售價格要求對方降低給自己購進商品的進貨價格，從中擴大價格順差，產(chǎn)生直接效益。如預付話費購買手機，數(shù)額不大的預付話費并沒有增加消費者過多的資金壓力。但由于預付了話費，消費者可以獲得比現(xiàn)金交易或后期付款更便宜的價格。⑤對于債務人來說，預收客戶貨款或商品，不但直接增加了可用資金，增強了競爭實力更重要的是可以鎖定客戶、始終掌握交易的主動權。預收了上游供應商的商品，對其與自己有競爭能力的客戶產(chǎn)生了制約，獲得了向供應商提出不向與自己有競爭能力的客

供應商品或在供貨質量、時間上優(yōu)先保證自已的籌碼。預收了消費者的貨款，則使消費者選擇其他商家受到一定程度限制，并可以此宣傳招來更多的消費者，增強銷售預期的準確性，有利于穩(wěn)定、鞏固客戶群體。如電信企業(yè)預收了消費者的話費后，一般情況下，就使消費者打消了選擇其他電信公司的念頭。46、答：凱恩斯認為利息完全是一種貨幣現(xiàn)象，利率的高低由貨幣的供求來決定，在此基礎上建立了貨幣供求論以分析利率的決定因素。其理論的基本要點主要包括以下幾個方面（1）利率由貨幣需求和貨幣供給所決定。這與古典利率理論強調儲蓄、投資等實物決定利率的觀點相反，凱恩斯的利率決定理論強調貨幣因素對利率的影響。（2）貨幣需求取決于人們的流動性偏好，而利息就被定義為人們放棄流動性偏好的報酬在現(xiàn)代貨幣信用制度中，由于未來的不確定性，人們對貨幣具有流動性偏好，即考慮持財富的形式時，大多傾向于選擇貨幣，其動機包括：①交易動機，人們持有貨幣以之需，它與收入成正比；②預防動機，人們?yōu)閼毒o急需要而保有一部分貨幣，它也與收入成正比；③投機動機，人們持有貨幣以備將來投機獲利，它是利率的減函數(shù)。（3）貨幣供應是由中央銀行決定的外生變量，而利率取決于貨幣的供求均衡點。當人們的流動性偏好增強時，愿意持有的貨幣數(shù)量增加，當貨幣供應不變時利率就會上升；反之當貨幣需求減少而貨幣供應不變時，利率就會下降。（4）提出流動性陷阱，即當利率下降到一定程度時，人們愿意持有無限多的貨幣持有有價證券，故中央銀行無法通過繼續(xù)發(fā)行貨幣降低利率。貨幣供應曲線因由貨幣當局決定，故為一條直線：是貨幣需求曲線，兩線相交利率。但越向右越與橫軸平行，表明線與線相交于平行部分時，貨幣流通陷入流動性陷阱?？傊?，凱恩斯學派的利率決定論從貨幣的供求來考察利率的決定，糾正了學派完全忽視貨幣因素的偏頗，然而它又走到了另一個極端，將投資、儲蓄等實全不予考慮，顯然也是不合適的。47、答：（1）法定存款準備金率是指一國中央銀行規(guī)定的商業(yè)銀行和存款金融機構必須繳存中央銀行的法定準備金占其存款總額的比率。（2）法定存款準備率通常被認為是貨幣政策的最猛烈的工具之一，其政策效果表現(xiàn)在以下幾個方面：①法定準備率由于是通過貨幣乘數(shù)影響貨幣供給，因此即使準備率調整的

度很小，也會引起貨幣供應量的巨大波動。②即使存款準備率維持不變，它也在很大程度上限制了商業(yè)銀行體系創(chuàng)造派生存款的能力。③即使商業(yè)銀行等存款機構由于種種原因持有超額準備金，法定存款準備金的調整也會產(chǎn)生效果：如提高準備金比率，實際上就是凍結了一部分超額準備金。（3）局限性包括以下幾方面：①由于準備率調整的效果較強烈，不宜作為中央銀行日常調控貨幣供給的工具。②由于同樣的原因，它的調整對整個經(jīng)濟和社會心理預期都會產(chǎn)生顯著的影響，以致使得它有了固定化的傾向。③存款準備金對各類銀行和不同種類的影響不一致，因而貨幣政策實現(xiàn)的效果可能因這些復雜情況的存在而不易把握。48、答：（1）權證是一種有價證券，投資者付出權利金購買后，有權利在某一特定期間按約定價格向發(fā)行人購買或者出售標的證券。認股權證全稱是股票認購授權證，指由上市公司發(fā)行，給予持有權證的投資者在未來某時間或某一段時間以事先確認的價格購買一定量該公司股票的權利憑證。權證表明持有有權利而無義務。如果公司股票價格上漲，超過認股權證所規(guī)定的認購價格，權證持有按認購價格購買股票，賺取市場價格與認購價格之間的差價；如果市場價格比約定的價格還低，權證持有者可放棄認購。從內容看，認股權證實質上就是一種買入期權。備兌權證屬于廣義的認股權證，它也給與持有者以某一特定價格購買某種股票的權利，和一般的認股權證不同，備兌權證由上市公司以外的第三者發(fā)行。發(fā)行人通常都是著的金融機構，或是持有大量的認股對象公司股票以供投資者到時兌換，或是有雄厚的金實力作擔保，能夠依照備兌權證所列的條款向投資者承擔責任的機構。（2）優(yōu)先購股證即優(yōu)先認股權（stockrights），指公司增發(fā)新股時為保護老股東利益而賦予老股東的一種特權，即允許老股東按照低于股票市價的特定價格（通常稱為配股價購買一定數(shù)量的公司新發(fā)行的股票，這種股票發(fā)行方式通常稱為配股發(fā)行。按照配股發(fā)的條件，老股東可以按照目前持有的公司股票數(shù)占公司已發(fā)行股票數(shù)的比例，按特定購入相同比例的新股，以保證其持股比例不變。（3）以認股權證和備兌權證為代表說明，權證和優(yōu)先購股證的區(qū)別①發(fā)行時間。認股權證一般是上市公司在發(fā)行公司債券、優(yōu)先股股票或配售新股之時同發(fā)行，備兌權證的發(fā)行時間沒有限制。優(yōu)先購股證一般是在公司增發(fā)新股時發(fā)行。②認購對象。認股權證持有者只能認購發(fā)行認股權證的上市公司的股票，備兌權證持有有時可認購一組股票。同時，針對一個公司的股票，會有多個發(fā)行者發(fā)行備兌權證，它的兌換條件也各不一樣。優(yōu)先購股證持有者只能認購公司新發(fā)行的股票。

③發(fā)行目的。認股權證與股票或債券同時發(fā)行，可以提高投資者認購股票或債券的積極性。同時，如果到時投資者據(jù)此認購新股，還能增加發(fā)行公司的資金來源。備兌權證發(fā)行之際，作為發(fā)行者的金融機構可以獲得一筆可觀的發(fā)行收入，當然它也要承受股市波動給它帶來的風險。上市公司發(fā)行優(yōu)先購股證為保護老股東利益。④到期兌現(xiàn)。認股權證是以持有者認購股票而兌現(xiàn)也可能是投資者放棄認購，備兌權證的兌現(xiàn)，可能是發(fā)行者按約定條件向持有者出售規(guī)定的股票，也可能是發(fā)行者以現(xiàn)金形式向持有者支付股票認購價和當前市場價之間的差價。優(yōu)先購股證持有者在未來某個時間或某一段時間以事先確認的價格購買一定量該公司股票。持有者有權利而無義務。過期被認為放棄認購。六、論述題49、答：（1）基礎貨幣由流通在銀行體系外的現(xiàn)金和商業(yè)銀行的存款準備金部分構成。

一般來說，基礎貨幣有如下四個基本屬性：①可控性?；A貨幣由中央銀行控制，并通過

對它的控制來實現(xiàn)對貨幣供給的控制。②負債性?；A貨幣是中央銀行的負債。③擴張基礎貨幣經(jīng)商業(yè)銀行運用后，能夠產(chǎn)生數(shù)倍于自身的貨幣量。④初始來源唯一性。即其增

量只能來源于中央銀行，不能來源于商業(yè)銀行，也不能來源于公眾。一國貨幣當局基礎貨幣投放的渠道一般來說有四個：一是對專業(yè)銀行、商業(yè)銀行和其他金融機構的再貸款、再貼現(xiàn)：二是央行的直接貸款：三是財政的借款和透支：四是外匯占款而在我國，目前最主要的渠道是再貸款和外匯占款。①對專業(yè)銀行、商業(yè)銀行和其他金融機構的再貸款、再貼現(xiàn)。再貸款、再貼現(xiàn)是中央銀行

對金融機構的資產(chǎn)，有相當大的比重，是基礎貨幣投放的主要渠道。198年再貸款占人

民銀行資產(chǎn)運用總額的82%，至199年來，其比例仍超過55%以上，維持了相當高的水平。這是由于我國經(jīng)濟社會中，就專業(yè)銀行所持有的基礎貨幣而言，由于公開市場業(yè)務的操作無法進行，調整再貼現(xiàn)率不能普遍開展，調整法定存款準備手段落不到實處，中央銀行的調控方式主要集中在變動對專業(yè)銀行的貸款規(guī)模上，在一定時期內，中央銀行再貸款數(shù)量的多少，貸款期限的長短，貸出和收回時間的早晚、次數(shù)和集中或分散，對貸款總規(guī)模和貨幣供應量的擴大或緊縮都有著不同程度的影響，199年增加投放的3218.礎貨幣中，有90%是由中央銀行向各金融機構貸款所引起的。②央行的直接貸款。在我國改革開放以來，為了支持革命老區(qū)、少數(shù)民族地區(qū)和加快發(fā)展商品經(jīng)濟，以及適應沿海港口城市經(jīng)濟開發(fā)的特殊需要，在國家信貸計劃之內由中央銀行安排資金，先后開辦了一些指定用途的專項貸款。在199年的新增基礎貨幣

投放5842.億元中，通過直接貸款投放的比例為11.7%。這些專項貸款，不論是直接審查發(fā)放，還是委托專業(yè)銀行代理，都要相應增加基礎貨幣，都會擴大專業(yè)銀行擴張信用的能力。③財政的借款和透支。在二級銀行制度下，財政的收支活動必須通過中央銀行賬戶來進行，財政透支借款的增減使財政性存款等量增減，同時引起貨幣供應總量的增減變化。而在不同的財政收支狀態(tài)下，中央銀行對基礎貨幣增減的實際控制能力是各不相同的。當中央銀行其他資產(chǎn)項目一定時，財政收支平衡通常對基礎貨幣沒有什么影響。當財政收支節(jié)余時，雖然會相應收縮基礎貨幣，但財政收支節(jié)余的形式主要受經(jīng)濟運行狀況的制約，與央行本

身的活動無關。當財政收支赤字時，其對基礎貨幣形成和變動的影響以及中央銀行對基礎貨幣的調控能力主要取決于赤字的彌補方式。由于我國的財政赤字是把債務收入作為經(jīng)常性收入與財政赤字相抵后計算得出的，發(fā)行債券與透支和借款沒有相應的替代關系，因此我國赤字彌補方式只有兩條：即運用歷年結余及中央銀行的透支和借款。財政向銀行透支雖不反映在賬面上，但實際數(shù)額很大，財政向銀行借款，每年幾十億到幾百億不等，且有逐年擴大之勢。④外匯占款。黃金和外匯占款數(shù)量的多少，直接體現(xiàn)著國家銀行外匯儲備力量的大小，因為增加黃金和外匯儲備而支付的人民幣是由相應的貨幣發(fā)行保證的。但黃金和外匯占款的增加，同樣會增加商業(yè)銀行信貸的能力。我國在199年以前，外匯占款在基礎貨幣發(fā)行中所占比重比較小，一般都低于10%，但是自199年我國外匯體制改革實行銀行強制售匯制以來，外匯儲備迅速增加，國外凈資產(chǎn)占中央銀行資產(chǎn)總額比重逐漸增加，1995年通過外匯占款增加投入230億元，占當年新增基礎貨幣投放360億元的64%，成為我國基礎貨幣投放的主要渠道。我國的匯率制度——釘住美元的固定匯率制，決定中央銀行為了保證匯率的穩(wěn)定，不得不被動地吸收和釋放外匯儲備。外匯占款對于行基礎貨幣的投放過程是中央銀行面對的已決定變量，即外生變量，中央銀行無法主動用外匯儲備調節(jié)基礎貨幣的供應量。（2）流通中的現(xiàn)金是中央銀行對社會公眾的負債，商業(yè)銀行的存款準備金是中央銀行對商業(yè)銀行的負債，既然這兩者都是中央銀行的負債，所以，基礎貨幣通?？赏ㄟ^對中央銀行的資產(chǎn)負債表來分析。中央銀行的負債表如表16-所示。根據(jù)資產(chǎn)等于負債的原理，得：An+Ac+Ar+Ao=Lc+LR+La+Lc+Lr+L整理后得出貨幣方程式：B=As+（Ac-Lc）+（Ar-L4）+（Ao-Lo）從上式可以看出，基礎貨幣受四組因素的影響：對銀行等金融機構的債權、對政府負債凈額、國外資產(chǎn)負債凈額和其他負債凈額。這四個項目的增加，會使基礎貨幣增加，反之，會使基礎貨幣減少。

①對銀行等金融機構的債權。中央銀行對商業(yè)銀行提供信用支持，主要是以票據(jù)再貼現(xiàn)和放款兩種資產(chǎn)業(yè)務形式進行。以貼現(xiàn)為例，假定中央銀行向銀行發(fā)放一萬元貼現(xiàn)貸款，并貸記銀行在中央銀行的賬戶，其結果是貼現(xiàn)貸款使基礎貨幣增大。反之，收回貼現(xiàn)貸款則使基礎貨幣減少。②對政府資產(chǎn)負債凈額。中央銀行是以向政府貸款或購買財政債券的形式，構成對政府的債權。以購買政府債券為例，假定中央銀行從公眾手中購買債券一萬元，付給出售者現(xiàn)金，結果是通貨增加一萬元，即基礎貨幣增加一萬元。若中央銀行通過出售政府債券一萬元，則引起通貨減少進而引起基礎貨幣減少一萬元。③對國外資產(chǎn)負債凈額。中央銀行通過注入基礎貨幣