項目融資經(jīng)典案例分析

六、教學(xué)內(nèi)容第一章融資概述融資的定義、融資的方式、融資的原則第二章項目融資的框架項目的投資結(jié)構(gòu)、融資結(jié)構(gòu)、資金結(jié)構(gòu)、信用保證結(jié)構(gòu)第三章公司型、非公司型合資與項目融資公司型合資、非公司型合資第四章合伙制與項目融資合伙制的基本內(nèi)容、合伙制在項目融資中的運用第五章商務(wù)合同與項目融資商務(wù)合同的種類與作用、商務(wù)合同在項目融資中的運用第六章?lián)Ｅc項目融資擔(dān)保的基本內(nèi)容、擔(dān)保在項目融資中的運用第七章資信評估與項目融資資信評估的基本內(nèi)容、資信評估在項目融資中的運用第一章項目融資概述融資的概念融資的方式融資的原則融資方式融資原則一、基本概念項目融資（一）融資的含義（1）廣義的融資：將儲蓄轉(zhuǎn)化成為投資。劉彪在其博士論文《企業(yè)融資機制分析》中者之間流動以調(diào)劑余缺，……廣義的融資既指不同資金持有者之間的資金融通，也指某一經(jīng)濟主體通過一定的方式在自身體內(nèi)進行資金的融通?！比耄簿褪峭ǔＫf的資金來源，具體是指企業(yè)從自身生產(chǎn)經(jīng)營狀況及資金運用情況出發(fā)，根據(jù)企業(yè)未來經(jīng)營策略和發(fā)展需要，經(jīng)過科學(xué)的預(yù)測和決策，通過一定渠道、采用一定的方式，利用內(nèi)部積累或向企業(yè)的投資者及債權(quán)人籌集資金，組織資金供應(yīng)，保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營需要的（4）窄義的融資；債權(quán)人貸出資金或債務(wù)人借入資金。作為債權(quán)人貸出資金；另一方面融資者作為債務(wù)人借入資金。換言之，它包括資金供給者融出資源的調(diào)節(jié)與配置所采取的貨幣借貸、證券買賣、租賃、信托等金融活動的總稱。方式和性質(zhì)。（二）項目融資的定義所安排的融資，其貸款人在最初貸款時，滿足于使用該經(jīng)濟實體的現(xiàn)金流量和收益作為償還貸款的資金來源，并且滿足于使用該經(jīng)濟實體的資產(chǎn)作為貸款的安全的特征，即融資不是主要依賴項目發(fā)起人的信貸或所涉及的有形資產(chǎn)，而是依賴項目本身的效資產(chǎn)對外承擔(dān)債務(wù)償還責(zé)任的融資方式。項目的經(jīng)濟強度，從以下兩個方面衡量：一是項目建成后所能產(chǎn)生的現(xiàn)金流；二是項4、項目融資與傳統(tǒng)融資的區(qū)別傳統(tǒng)融資（如信用貸款和抵押貸款）的基礎(chǔ)和保證，是債務(wù)人現(xiàn)有的各種資產(chǎn)。后所形成的資產(chǎn)的價值。二、融資的種類股本融資、債務(wù)融資和夾層融資內(nèi)源融資與外源融資橫向融資與縱向融資保持距離型融資與控制取向型融資股本融資、債務(wù)融資和夾層融資（1）股本融資與股權(quán)融資股本融資是指資金需求方以企業(yè)所有權(quán)換取他人資源的經(jīng)濟活動。股權(quán)融資是指資金供給方以其所擁有的資源換取對企業(yè)所有權(quán)的經(jīng)濟活動。項目融資的特點之一，是以項目的經(jīng)濟強度作為融資［如貸款］的保證。什么是項目的二是項目建成后所形成的資產(chǎn)的價值。內(nèi)源融資與外源融資（1）內(nèi)源融資是指資金需求方自行積累儲蓄并利用自身儲蓄的過程。（2）外源融資是指資金需求方動員、利用他人儲蓄的過程。融資來源渠道融資來源渠道圖示配合性融資、保守性融資和激進性融資（1）配合性融資是指運用臨時性負(fù)責(zé)滿足臨時性流動資產(chǎn)的資金需要，運用長期性負(fù)責(zé)滿足永久性流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)的資金需要的融資偏好。（2）保守性融資是指將長期性負(fù)責(zé)用于一部分臨時性流動資產(chǎn)資金需要的一種融資偏好，又稱為穩(wěn)健性融資。（3）激進性融資是指將臨時性負(fù)責(zé)運用于永久性流動資產(chǎn)、甚至用于固定資產(chǎn)購建的一種融資偏好，又稱為冒險性融資。（1）橫向融資與縱向融資橫向融資通過金融中介和金融市場把資金需求方與資金供給方聯(lián)系起來，按照優(yōu)勢互補、互利互惠的原則進行資源調(diào)節(jié)配置的一種融資格局?？v向融資是指國家借助政權(quán)的力量通過其隸屬的行政系統(tǒng)和項目對國家的依賴，集中和分配資金的一種融資體制。陳享光《融資均衡論》（2）對經(jīng)濟發(fā)達國家融資格局發(fā)展變化的歸納銀行主導(dǎo)型融資股份主導(dǎo)型融資風(fēng)險資本融資保持距離性融資與控制取向型融資保持距離型融資是指出資者只有在特定情況下才能對企業(yè)的資產(chǎn)和現(xiàn)金流量行使所控制取向型融資是指按照約定出資者享有一定的企業(yè)控制權(quán)的融資方式。三、融資的渠道1、國內(nèi)：自身積累、親友、投資公司、金融機構(gòu)、資本市場、政府。2、境外：國外私人資本、國外企業(yè)、國際金融市場、國際金融機構(gòu)、國際組織、外互補、互利、合法誠信、公平、適度（1）融資的互補原則即融資是優(yōu)勢互補，只有具有一定優(yōu)勢的經(jīng)濟主體，才可能參與社會資源的調(diào)節(jié)配巴西經(jīng)濟發(fā)展的現(xiàn)狀與前景％，％，％，％，％，％，％，（2）融資的互利原則融資能夠使交易雙方都獲得利益；但互利不等于利益的平均分配。同時，風(fēng)險分擔(dān)。項目融資的風(fēng)險可以由項目發(fā)起人、或工程承包商、或材料供應(yīng)商、或設(shè)備供應(yīng)商、或項目產(chǎn)品買主或使用者、或債權(quán)人來承擔(dān)。美國地方之間的引資競爭1993年，奔馳汽車公司宣布將在美國選定一投資地點建設(shè)一家汽車裝配工廠，投資3億美元。羅來納州的優(yōu)惠措施為：第一，在一定時期內(nèi)免交財產(chǎn)稅、公司稅；第二，承擔(dān)2000培訓(xùn)費；第三，政府負(fù)責(zé)征用土地（搬遷100公共事業(yè)部門大量購買該廠生產(chǎn)的汽車。人們普遍看好博卡羅來納州，因為奔馳公司已經(jīng)在該州建立了一家載重卡車生產(chǎn)線，且該州還提出投資3500萬美元建立一個培訓(xùn)中心。奔馳公司最后選擇了美國最落后的亞納巴馬州，美元的巨額稅收優(yōu)惠計劃。即融資符合有關(guān)法律的規(guī)定，既不能“知法犯法”，也不能做“法盲”。案例：上海企業(yè)與浙江企業(yè)的債權(quán)債務(wù)上海企業(yè)與浙江企業(yè)的債權(quán)債務(wù)第一，浙江企業(yè)負(fù)責(zé)產(chǎn)品生產(chǎn)，上海企業(yè)負(fù)責(zé)產(chǎn)品銷售；第三，產(chǎn)品對外銷售價格，由上海企業(yè)確定，浙江企業(yè)與上海企業(yè)的結(jié)算價格由雙方協(xié)商確定；上海企業(yè)按月向浙江企業(yè)結(jié)算支付貨款。數(shù)年后，上海企業(yè)要求浙江企業(yè)歸還貸款；浙江企業(yè)則以貸款的償還已經(jīng)超過訴訟期限，不同意歸還。因此，上海企業(yè)停止支付貨款，并向法院起訴浙江企業(yè)，要求浙江企業(yè)歸即按照約定、承諾、慣例、道德，以及當(dāng)事人的良知、正義感等從事各種活動，不得欺騙自己的交易對方。洛克菲勒借款給梅里特德國人梅里特兄弟移居美國，發(fā)現(xiàn)鐵礦，秘密行動：購買土地、成立了鐵礦公司。洛克菲勒也發(fā)現(xiàn)了這個鐵礦，但梅里特?fù)尩孟葯C，洛克菲勒只好等待時機。1883年，美國發(fā)生經(jīng)濟危機，梅里特的鐵礦也發(fā)生資金周轉(zhuǎn)困難的問題；來師，承諾借款42萬美元；并立下字據(jù)：“今有梅里特兄弟借到考爾貸款42萬美證。”半年后，牧師再次來到，說：“債權(quán)人是洛克菲勒，現(xiàn)在需要馬上“考爾貸款”是一種債權(quán)人可以隨時收回的低利息貸款，債務(wù)人如果不能按照債權(quán)人的（5）融資的公平原則融資中的歧視問題：一是所有制歧視；二是規(guī)模歧視；三是地域歧視；被忽悠“沉”的蘇聯(lián)航母1991年，蘇聯(lián)解體。俄羅斯成為航空母艦的主人，烏克蘭成為制造商。由于俄羅斯無力支付巨額造船費用，航空母艦歸烏克蘭所有?？墒?，烏克蘭由于經(jīng)濟困難，續(xù)建工作陷入兩難的境地：繼續(xù)建造，資金不夠；放棄，又舍不得。正在此時，挪威一家公司提出要在烏克蘭建造6艘大型商船，并要求停泊在建造航同時，一家美國的大型鋼材公司也來到烏克蘭，說要收購航空母艦消耗的數(shù)萬噸鋼后沒幾天，挪威的公司提出解除6艘商船的訂貨合同。（6）融資的適度原則即交易雙方在融資額度、期限、方式、條件等的安排上都要做到比較適當(dāng)。第二章項目融資的框架項目融資的參與者及其作用項目融資的參與者及其作用?美國霍普威爾電站項目融資?新的電廠，而是通過購買電力支持、鼓勵、引導(dǎo)私人投資者進行電力項目的投資。?思考題：私人資本將采取何種方式投資霍普威爾電站？投資額2億美元。?％；（2（2）霍普威爾電站項目的股本與債務(wù)融資（3）霍普威爾電站項目融資的參與者與信用結(jié)構(gòu)一、項目融資的參與者及其地位作用（?（（7）項目（融資、法律、稅務(wù)）顧問（（7）項目（融資、法律、稅務(wù)）顧問??項目發(fā)起人??）；項目公司?設(shè)立的負(fù)責(zé)項目的融資建設(shè)、生產(chǎn)經(jīng)營、貸款的還本付息、利潤分配等活動等經(jīng)濟組織。建設(shè)單位與項目法人建設(shè)單位是指按照基本建設(shè)法規(guī)設(shè)立的負(fù)責(zé)工程項目建設(shè)等基層管理組織，簡稱“甲?項目法人是指按照基本建設(shè)法規(guī)設(shè)立的負(fù)責(zé)工程項目融資、建設(shè)管理、經(jīng)營管理，并承擔(dān)債務(wù)償還責(zé)任的經(jīng)濟組織，簡稱“甲方或工程的出包方、發(fā)包方”。項目公司、項目法人與建設(shè)單位項目的債權(quán)人????工程承包商??負(fù)責(zé)項目的土建工程與設(shè)備安裝等工作的企業(yè)單位，簡稱乙方或工程的承包方。英法海峽隧道工程?項目的器材供應(yīng)商在項目融資中除了為項目建設(shè)提供物資、材料、設(shè)備外，還可以發(fā)?提供商業(yè)信用融資、提供出口信貸融資、提供間接擔(dān)保。管理公司??根據(jù)項目發(fā)起人的意愿或受項目公司的委托，具體負(fù)責(zé)項目建設(shè)以及生產(chǎn)經(jīng)營的經(jīng)濟如美國霍普威爾電站的經(jīng)營者：南卡羅來納電力天然氣公司。2、項目融資當(dāng)事人之間的關(guān)系二、項目融資工作內(nèi)容的基本內(nèi)容項目的融資結(jié)構(gòu)［是項目融資工作的重點］項目的融資結(jié)構(gòu)［是項目融資工作的重點］??項目的資金結(jié)構(gòu)［是項目融資工作的難點］項目的信用保證結(jié)構(gòu)［是項目融資工作的關(guān)鍵］動態(tài)：項目發(fā)起人投入股本。（2）項目投資結(jié)構(gòu)分類???????（3）中國法律允許的投資結(jié)構(gòu)（4）決定項目融資投資結(jié)構(gòu)的因素???????法律法規(guī)項目資產(chǎn)的擁有形式項目產(chǎn)品的分配形式項目管理的決策方式與程序債務(wù)責(zé)任稅務(wù)結(jié)構(gòu)投資的可轉(zhuǎn)讓性（5）項目投資結(jié)構(gòu)管理的意義????（1）狹義，是指項目所以采取的債務(wù)融資方式或債務(wù)融資方案。?廣義，是指投資結(jié)構(gòu)確定以后債務(wù)資金和其他股本資金的安排或融資方式。?（3）項目融資結(jié)構(gòu)管理的意義?第三，促進債務(wù)融資工具