如何計算期權(quán)權(quán)利金

如何計算期權(quán)權(quán)利金什么是期權(quán)權(quán)利金

期權(quán)權(quán)利金亦稱權(quán)價或保險金，是指購買或出售期權(quán)的價格，也即期權(quán)買方為取得在合約有效期內(nèi)買進或賣出一定數(shù)量的相關(guān)商品期貨合約的權(quán)利而支付的由期權(quán)賣方所收取的金錢。對期權(quán)買方而言，他支付了一定數(shù)額權(quán)利金后，就取得了上述權(quán)利;而對期權(quán)賣方而言，他收取了期權(quán)買方所支付的期利金，就必須承擔履行期權(quán)合約的義務(wù)。由于期權(quán)權(quán)利金是市場價格出現(xiàn)不利于買方變動時買方的最高損失額，故又稱作保險金。因它是購買或出售權(quán)利的價格，所以也稱為權(quán)價。期權(quán)權(quán)利金是期權(quán)合約中唯一的變量，其他條件均已事先規(guī)范，期權(quán)權(quán)利金的多少取決于整個期權(quán)合約、期權(quán)的到期月份及所選擇的履約價格。期權(quán)權(quán)利金的最終決定，必須經(jīng)過期權(quán)買賣雙方的經(jīng)紀人在期貨市場上以公開喊價、公平競爭后才能形成。期權(quán)權(quán)利金的緊要包含

期權(quán)權(quán)利金從價值上來看還包含內(nèi)涵價值和期權(quán)時間值兩個部分。內(nèi)涵價值，是指立即履行期權(quán)合約時可獲取的總利潤，它反映了期權(quán)合約中預(yù)先規(guī)范的履約價值與相關(guān)期貨合約市場價格之間的關(guān)系。期權(quán)時間值是指期權(quán)合約的購買者為購買期權(quán)而支付的權(quán)利金超過期權(quán)內(nèi)在價值的那部分價值。期權(quán)購買者之所以愿意支付時間價值，是因為他預(yù)期隨著時間的推移和市價的變動，期權(quán)的內(nèi)在價值會增加。期貨期權(quán)權(quán)利金的影響因素貨期權(quán)權(quán)利金的影響因素除了已提及的市場價格波動的方向和合約的有效期以外，還有市場價格反復(fù)波動的程度，履約價格和短期利率水平等因素。解析如下：(一)市場價格波動的方向和程度商品期貨市場價格的波動方向影響著期貨期權(quán)權(quán)利金的制定。對于看漲期貨期權(quán)來說，當商品期貨價格趨于上升時，其權(quán)利金價格就提高，反之則下降，而對于看跌期貨期權(quán)來說，當市場價格趨于下降時，其權(quán)利金價格就提高，反之則下降。商品期貨市場價格的波動程度也會影響期貨期權(quán)權(quán)利金的價格。假如其他因素不變，那么商品期貨市場價格反復(fù)波動的程度越大，期貨期權(quán)權(quán)利金就越高。這是由于相關(guān)商品期貨價格波動越大，期貨期權(quán)轉(zhuǎn)向?qū)嵵档目赡苄砸苍酱?。這樣，期貨期權(quán)買方行使期權(quán)所賦予的權(quán)利的機會就越多，他也就愿意支付較高的權(quán)利金;對于期貨期權(quán)賣方來說，市場價格的大幅度波動使其面臨的市場危機增大，因此他就會提出較高的權(quán)利金要求。(二)期貨期權(quán)合約剩余的有效期期貨期權(quán)所剩俄的有效日期越長，其權(quán)利金也就越高。這是因為期貨期權(quán)有效期越長，期權(quán)轉(zhuǎn)向?qū)嵵档目赡苄栽酱螅I方行使期權(quán)的機會就較多。其獲利的可能性就越大，他就愿意支付較高的權(quán)利金。而對于期貨期權(quán)賣方來說，期權(quán)剩余的有效期越長，他所承擔的危機也就越大，這樣，賣方出售期貨期權(quán)時所要求的權(quán)利金就越高。反之，期貨期權(quán)剩余的有效期越短，其權(quán)利金也就越低。這是因為期權(quán)有效期越短，買方獲利可能性就越低，而賣方所承擔的危機也越小，這樣賣方就不會提出較高的權(quán)利金要求，而買方也不會愿意支付較高的權(quán)利金。(三)短期利率權(quán)利金對于期貨期權(quán)買方來說是一筆投入資金，如果把這筆投入資金用于其他方面作短期投入，那么將會得到與短期利率相應(yīng)的一筆利潤。因此，當短期利率水平較低時，購買期貨期權(quán)支付的權(quán)利金將會相應(yīng)增加，反之，所支付的權(quán)利金則會相應(yīng)減少。需要指出的是，這一規(guī)律僅適用于期貨期權(quán)交易，而不適于現(xiàn)貨期權(quán)的買賣。(四)履約價格對于看漲期貨期權(quán)而言，其履約價格越高，則轉(zhuǎn)向?qū)嵵灯跈?quán)的可能性就越小，這樣，權(quán)利金就相應(yīng)降低;而對于看跌期貨期權(quán)來說，其履約價格越高，則轉(zhuǎn)向?qū)嵵灯跈?quán)的可能性越大，這樣，權(quán)利金就會相應(yīng)提高。影響期權(quán)權(quán)利金水平的兩個因素1.時間因素期權(quán)合約所議定的有效期越長，期權(quán)權(quán)利金也就多。因為期貨產(chǎn)生源于對未來意外事件抱有的不確定性預(yù)期。未來時間距現(xiàn)在越近，可預(yù)見性越大，依靠期權(quán)獲利的機會較小I如果未來距現(xiàn)在越遠，不確定性也隨之增大，買進期權(quán)者獲利的機會增大，賣出期權(quán)者所面臨危機也越大。期權(quán)權(quán)利金是隨著期限的變化而變化的。這正好與保險企業(yè)對待意外災(zāi)害保險保戶一樣，投保時間越長，災(zāi)害發(fā)生的機會越多，投保人索賠的可能性也越大，投保人也就被要求繳納更多的保險金。同樣道理，有效時間較長的期權(quán)合約需支付較多的權(quán)利金。2.價格因素相關(guān)商品的期貨市場價格波動是影響期權(quán)權(quán)利金水平的重要因素之一。在期權(quán)交易歷程中，一份期權(quán)合約可能多次易手，而隨著期權(quán)合約有效期的逐漸臨近，時間因素對期權(quán)價格水平影響已大大削弱，而期貨市場上相關(guān)商品價格波動的輻度則成為確定期權(quán)價格的關(guān)鍵。價格波動指在某一既定時間的價格變化，通常用年率計算的日價格變動輻度百分比來表示。如果期權(quán)合約中的商品在期貨市場上的價格在一段時間內(nèi)變化較小，那么排除突發(fā)事件如災(zāi)害、政變等因素的影響，該商品近期內(nèi)很難出現(xiàn)價格上的逆轉(zhuǎn)，期權(quán)售方也不可能出價很高，買方也不會