《兼并與重組房地產公司》案例的報告

《兼并與重組房地產公司》案例的分析報告中遠并購眾城實業(yè)報告目錄TOC\o"1-2"\h\z1. 引言 22. 公司背景介紹 22.1. 中遠集團 22.2. 眾城實業(yè) 33. 并購過程 43.1. 未雨綢繆制定多元化“登陸”戰(zhàn)略 43.2. 隨風而起抓住機遇 43.3. 水到渠成實現(xiàn)并購 4來3.隔4.陳 己生花攏妙筆錦--首--刷眾城罵獲得錯新生璃 蛋5廁4.據(jù) 短并購圍分析日 略5忽4.國1.闖 霜市場犬環(huán)境店 皺5豬4.遺2.偉 撐并購績目的籠 膠6心4.碧3.執(zhí) 座目標寒選擇役 仔7綢4.襯4.梁 竹并購憲戰(zhàn)略緞 詢8矛4.花5.喜 倚股權留交易婚分析夾 純9稅4.輝6.仗 養(yǎng)并購腳整合煮 悉10吊5.母 很案例墓評價季 托11貫5.道1.罰 神成功找的收沃購，董雙贏培的結鉛果尋 趙11贈5.侵2.尤 恢并購環(huán)得到干了市壺場的頂認同翁 漫12皂6.街 緊案例璃評價去 宣13回6.縮1.碑 笑為國尿企發(fā)助展提初供思雜路脖 鐵13豎6.咸2.核 宏合理寨配置來資源起、協(xié)門調發(fā)咬展割 趟13朵6.透3.昨 拖制度計創(chuàng)新吉 楊13奉6.儲4.罷 天專業(yè)蝴顧問生的作戚用揚 溪13留7.標 廣結束病語論 濟14

改中遠沫并購卸眾城祖實業(yè)爽案例垂分析騙報告引言糟20愉世紀型80命年代深初，兵香港妥船王聽包玉壽剛在漫香港哈證券億市場扛上斥掃巨資啟收購視了九繩龍倉狡，從翅而彼“脫棄舟噴登陸弟”畫，為笑以后哄的陸僻上產則業(yè)的愈發(fā)展語打下稿基礎需。時垃隔十追多年脆，在非中國宜證券宵市場停也發(fā)便生了贈一起型引起郵廣泛呆關注索的辣“曾登陸仔”剛案件耗：珠19刮97土年冷5賞月傾27宇日擺中國幣遠洋皆運輸謀集團縣旗下?lián)闹袠s遠置闖業(yè)發(fā)本展有熊限公橡司以攻協(xié)議墊方式壁受讓坡了占罩上海套眾城寬實業(yè)親股份怕有限冒公司盡總股悄本察28袋.3夜7恐％的籍發(fā)起當人法翼人股妥，成南為該屢上市量公司育的第繁一大暈股東付。眾衰城實墨業(yè)后宴來改償名為植“套中遠擱發(fā)展鵝”祝。這貞一并耕購重怨組案警例是誦上海困房地厚產業(yè)戴的第告一起巨“古買殼裙上市嗓”料案，發(fā)同時滾為大填中型洋國企鴿利用廳證券蹦市場掃發(fā)展腹壯大飼自己核探索進了一博條新跟道路柱。中革遠置基業(yè)后凡來又絡分別迎從上塊海陸加家嘴今金融謠貿易黑區(qū)開次發(fā)股睡份有廈限公養(yǎng)司和罪中房顫上海通房地謝產開夠發(fā)總恢公司慶協(xié)議材受讓棄共椒39侍.6艇7購％的桑股權絨，這惰樣中虜遠置姑業(yè)共杯持有援眾城敬實業(yè)墻68末.3庭7盤％的佩股權海，成目為眾叼城絕集對控胞股方凈。中策遠置看業(yè)增栽持股醋份是弦有著繪其深陽遠的找戰(zhàn)略桿考慮芳意義眠，是軋在中葉遠對嚷眾城眠資產越重組耳工作膊已取健得明掘顯績肚效基暈礎上尸所作挪的戰(zhàn)撞略性務投資沫行動算。中慘遠－泡－眾要城資錫產重墓組案茶例是儲近年膝來中拴國資掏本市趨場上蹄比較對精彩賊和具侄有影掌響力固的經么典力傾作之芝一。領本文啦從公矮司背離景、杰并購無過程毒入手現(xiàn)，對采并購待的目訂的、籍戰(zhàn)略漠、目運標、辟股權頓交易患、整繭合等墨幾方足面進揀行了典剖析芝，并霸得出娛了本王案例油對我電們的暴啟示完。拼公司粱背景楊介紹毒中遠銷集團蛋中遠券集團略，成渴立于冒19挽61綱年，刃是我牲國名敲列前晉茅的扁戰(zhàn)略務性特朋大型派國有膚跨國淋企業(yè)垃，其登資產錫總值英約一挺千五撲百多福億元瘦人民鳥幣，刺在全擋世界義五大汽洲四膨大洋天的各州個主垃要港練口和醉航道鬼，都返可以訊見到輕“騰CO錢SC權O”逝標志交的航累船。丑中遠悠集團榆的資棚產除炮了船拖只、案集裝厘箱以慘外，守在船果舶工撫業(yè)、饑倉儲檔碼頭斤、金媽融貿艙易以倍及房盆地產績等陸釘上產休業(yè)也討有大凈量資創(chuàng)產，角其中瓶不乏狠優(yōu)質奔資產只。而狼且中肅遠集圣團在中香港掉控股貧的兩畜家上疲市公疊司罰“椅中遠項太平哈洋濃”齒和弱“惱中遠謊國際凝”豆，也萌有令騎人印躁象深補刻的淹股價粒表現(xiàn)汁和公勝眾形承象。廢19饞93愧年，六國家掠以中川國遠熟洋運晨輸公慰司為掩核心唉母體硬組成端企業(yè)鋤集團溫，在別國家糠56射家特頁大型督國有兄集團瓦公司阻中排追名第夫五。喉其下泳屬企淚業(yè)主刮要有虧中國裙外輪舊代理通集團莖公司秤、中泛國船期舶燃按料供識應總奸公司脊及其媽廣州犁、大避連、破上海紙、青勒島、蝴天津靈、廈淹門、鋪蛇口刷遠洋忍運輸揭全資至子公久司。皮目前稱中遠信的集激裝箱進運輸恩能力群居世教界第讀四位孫，散務貨船艙隊運替輸能有力排爆名高最居世今界第政一。離集團報組建僅以來衫一直矛奉行聞“棍下海傾、登凡陸、島上天接”胞的經卵營戰(zhàn)斯略以囑成為迫我國詳績優(yōu)搜的大吳型綜賣合型唐企業(yè)畝集團限。它中遠軟集團版在取頭得輝相煌成時就的帥同時清，其伐業(yè)務蝶發(fā)展脅也開齒始面誤臨激狡烈的拳競爭腸和挑腦戰(zhàn)。伐雖然臂中國慨經濟兇和對好外貿承易的拐快速搜增長同為海巷運業(yè)累提供援了良襯好的逮市場壽機遇泊，但套是隨使著海青運市頓場的丸對外騾開放防，中根遠集沈團面工臨激彎烈的保市場乏競爭體。這譜種競跟爭自江19幣95群年國聯(lián)際主畝要海漿運公蝦司將朗其干潮線班臺輪直鄭接停政靠上扇海、屯鹽田份等中哄國港催口后盲體現(xiàn)鏈得更榮加明閣顯，相并導陷致了未中遠越集團矛在集掩裝箱球運輸付市場懷份額催的下說降和騰19側96賭年經莫營效嚴益的叢滑坡鋤。界為了搖克服口在競勺爭中建遇到額的困下難，用中遠東集團撐提出祥了下著海形·膠登陸友·估上天踐的新集發(fā)展心戰(zhàn)略父，將蒸公司冤從航垃運企舍業(yè)向棉綜合形性物梁流企時業(yè)方喘面過仙渡，亦并著系重將遼房地選產產合業(yè)作怪為集艦團多嶼元化振拓展雹的重幣點。除中遠低置業(yè)浙是中摸遠集辨團于殃19廣97鹿年寨3削月唐27悄日剛諒成立乒的大口型控緣股公店司，滿注冊凳資本衛(wèi)3.旨2尾億人炸民幣濫，中疑遠置賄業(yè)在燃這資特收購窗中是軍收購戰(zhàn)主體偵，避斯免了惑產生葛主體否上的晚混淆尸與不桿清。鉛但應隸明白悶的是濃，作貧為全釣資子齒公司慣的中等遠置躁業(yè)，呆它的堵行動月實際船上均屑是在日中遠若集團俘這個易強大碰后臺壇授意軋下進貫行的馬。慈眾城男實業(yè)醫(yī)上海故眾城屬實業(yè)磨股份銀有限燥公司品是于誘19斧91綁年蜂10烈月補28乘日在沿浦東銀地區(qū)義成立本的第汪一批米股份卸制企速業(yè)之赤一。賣公司庭于現(xiàn)19殖91訴年發(fā)否行人框民幣筆普通葵股，再19裹93車年最4杏月兼7喂日股鉗票在般上海匙證券筆交易名所掛勵牌上差市。拌眾城倡公司按是一辟家以揀房產轎開發(fā)刑、經穩(wěn)營為梁主，坐集餐員飲、帥娛樂途、商餅貿為慮一體它的實嗚業(yè)公嚷司。癢其在臺房地糾產和倍實業(yè)杠的投搞資上俱結構范比較讀單一淺，主司要集醫(yī)中于搬開發(fā)牽高檔詳涉外嚇辦公道樓、腫外銷炒房和卸大型莫娛樂軟所。

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偷）通博過這抵種戰(zhàn)郊略性毀的布旋局，約來建曠立戰(zhàn)心略基堂地，伴擴張姓業(yè)務振范圍意；附2壁）在刮證券這市場盯上籌崗集資晶金；恩3份）擴偵大影植響；棄4橡）優(yōu)創(chuàng)化內別部資抖源。避而第夢一項班則是柏其主補要目僚的。垂目標丹選擇軍通常噴來說躲，被拐并購團的目紫標公鈔司應啄具備暈如下?lián)Q特點府：勒1酒）有桂一定信的標勢志性著、獨快特性葛；勺2晴）行俱業(yè)上抽有一刃定的矮相關飾性；勻3貧）負夜擔較扯輕。膛而眾巾城實血業(yè)可這以說練是一列個標躲準的刻目標射公司潔，其撇相應齊的特灰點列脆示如緞下：紗（１糞）眾哪城實悟業(yè)總胸股本突為編1.蹦68氏億股陰，規(guī)迅模適紀中。糊（２辯）眾剛城實范業(yè)地噴處上搏海陸洲家嘴穿金融巷貿易嫩區(qū)繁挪華地嘩段，杏這對斃中遠船集團感實施俘“類登陸耀”響戰(zhàn)略感，落灶戶浦真東具框有重奉要的紡意義表。眾框城實鞭業(yè)投甩資２夕億元叼在陸敗家嘴銷金融震貿易細區(qū)建均造的紡眾城圖大廈前是浦老東新反區(qū)首鄰幢落槳成的新高檔繡涉外們寫字門樓，們這符負合中叫遠在晶上海禾登陸棉的形盛象和弊需要澤。若委中遠閱在陸份家嘴所再建悅一幢哥同等偷規(guī)格熱的寫礦字樓伐，撇勢開批氧地中筒涉及升的煩核瑣審拆批手叼續(xù)以希及造素樓所紀花工攀期不震談，蝴就成啞本而梯言，盯造價蓮恐怕筋都不逗止３姓億，養(yǎng)而收過購眾統(tǒng)城即呀使達體到煌50掘％的秤比例周也不犧過映3翁億左嫂右。席在時泰間和唯成本英上中宿遠都滔非常貧劃算哀。練（３糕）眾獎城實磚業(yè)作從為我某國首羞批股世份制準改造鍵企業(yè)捆之一明，曾躍具有賢良好稀的投割資價剃值和離市場劉形象擦，盡文管近紋幾年凱業(yè)績葡連續(xù)救滑坡胞，但妄仍有糠潛在棍的價寸值可詢挖掘廉。俗（４款）眾式城實柳業(yè)屬秒于房諒地產改類，犯與中濃遠集挨團陸弄上產祥業(yè)發(fā)草展規(guī)錯則－采－你“求九五磚”毫期間奇在房移地產制投資渾60拍億元特的發(fā)猶展目景標相姿符。踢若收擁購成煎功，凱則可耍以有愈效地達探索母；以胡房地滿產業(yè)抄外部掀增長狹為外剪部突翻破口書的新薪型增抹長道暈路。剛（５落）眾樸城實均業(yè)資藍產結棕構單揀一，乓人員景比較掛少，利并且廊眾城論目前請的負寄債比槽率低向（只不有百拿分之姜二十遞幾左晚右）抬，這皺有利樹于收繞購后劃的重嶼組和央公司次整合次。六而在賀以上黎幾點老中，男第（蜻２）雀點是用使眾紐城成煩為中向遠目洽標的碑主要煮原因觀。嬌那么退，中律遠集旱團為輛什么旺“尊買殼管”命而不剪是呆“牙造殼籮”最呢？粘這主袋要是灰由于本：撇雜時間防快。脈買殼叢上市伍，所摘具有蟻的時珠間優(yōu)幸勢十冠分明孤顯。麗此次均收購珍行動芽從最遲終確宗定目灰標公耽司到回股權層轉讓議成交淺、公捆告，淋前后掩歷時于僅兩粒個月咱，從假而為椒中遠賞集團臭迅速粒采用飲資產昌運作長、資泳產經由營的硬企業(yè)暗外部徹增長晃方式憤、大現(xiàn)步加千快國稀內陸拜上產栽業(yè)的項發(fā)展忌速度露，贏選得了頸寶貴宿的時揮間。球可以筆不受賄上市券額度泰的限什制。燈目前籃國內若資本慣市場矩尚處直于發(fā)甘展階喜段，務由于壞種種晨原因謀，上眠市額渴度成奴為一掉種不薄可多付得的播稀缺盲資源碼。這灣些限愿制制罩約著亡中遠泛系統(tǒng)歉企業(yè)壽進入刊國內燒資本閣市場生、利你用資榜產經夜營的殲規(guī)模牧和時肺間。音因此慨，在臣這種率上市蹲難、趟難上違市的鴿背景膛下，選買殼細上市清無疑皂可以臣合法卸、有就效的踩方式荷超越貢這種戚政策死性限么制。怒并購報戰(zhàn)略性非流織通股騰權轉餡讓是夜上市優(yōu)公司支并購其的主崇要方驗式祖當?shù)貪裾懗雒孢f，通熊過劃既撥形伶式完喇成兩恩家公成司的災合并退，如紋西單乳商場勝與友抹誼商給場的共合并教；四以公肺允價巧格作評為交飛易價心格，盤通過徒現(xiàn)金騙或其拳他資杰產方丑式購政得公槍司控憑制權賽，如州戴姆側勒－仍奔馳裳與克床萊斯催勒公下司的昌合并響。忘殲通過域二級認市場蕉直接態(tài)收購煤漸趨仔展開胞，如田深寶落安入巷主延錘中實醋業(yè)。莫支承債斥式收慎購是蜻上市望公司價收購蜓非上酷市公鈴司的耳主要億形式耍之一廟。忙股權逆交易散分析駛從資蘭產定轎價方原式來升講，拌主要蛛有幾傾下三完種：艘以帳棄面值必為基印礎進項行調閑整事市價乘法兆貼現(xiàn)川現(xiàn)金破流量坡法奴從中悠遠收末購眾糧城實洽業(yè)看急，眾豈城實渣業(yè)叉19瘡96燈和帳19教97罵年凈滴資產資分別胳為打

1詠.9衰9沖和元2.怪01鄙元，昌而收踏購價封為幻3搭元和繩3.集79扣元，獄所以響我們糠認為跳是按逆市價光法作雅為定汽價方輕式的相。顧從收悠購過燕程講念，中旬遠實滾行了彎“歐二步畝走揀”揪戰(zhàn)略蕉：廈第一幣步，概斥資花1.墻45梳億元短，以要3肅元／鍛股的截價格膏，受添讓了靈28歉.7何％股喊權，胞成為熔第一鼠大股急東。悉這樣穩(wěn)做有焰幾個序好處嚇：求既使煌中遠碧成為獅眾城篇第一困大股糟東，桂也避哭免了磨按規(guī)斧定收狠購比肉例超唉過葵30莊％要爸發(fā)出毯全面哥收購坦要約除的麻暖煩，鍬使得殘盡快棄控股尾目標純得以午順利揚實現(xiàn)判。霧由于偵部分覽股東籃不愿倆出售婦股份濫，暫騎時擱嚴置，熔盡快矮實現(xiàn)毅控股為。撇如一底次花觀巨資癢絕對罷控股誓后發(fā)洽現(xiàn)被流收購爐企業(yè)錫內部寶存在朱一些睬事先睜未能些預料修并且疼難以廳解決盈的問搜題使構得收允購整乏合工憲作非域常難短開展家時，虜想要平撤回妨投資慕將面貍臨巨舊大的秤風險松和經逐濟損所失。著從宣留傳效旱果看錦，一克次性轟絕對境控股馳的宣優(yōu)傳和邪影響摸效果均遠遠說比不樸上分殼兩步透實現(xiàn)辨絕對貌控股壁的宣畝傳的織效果肯好。霸第二抬步，便斥資近2.區(qū)53異億元峰，以淹3罵.7章9跡元／唯股的斤價格庫，使述控股瞧權達帆到遞68或.3播7紅％，梁實現(xiàn)堡了絕話對控溜股。少有幾攻大好賺處：上絕對鄉(xiāng)控股擔使中爆遠置剛業(yè)在很眾城嶺實業(yè)疫中的阿決策餓和實碰施效雜率大糟大提觀高，置從而晃不排鍬斥利星用這景一上驕市公不司載聰體，勸實施胞進一乘步重畝大戰(zhàn)遷略舉拐措的盾可能每。脊不使兔利益翠被其仆他股宅東分笑享，耳中遠濤置業(yè)踢為此繳買殼霉上市購及后威續(xù)資勢產重飲組運猴作已表投入丈大量儲資金小，按滴股比蝶例的堆提高令可使抓其充普分享佩受因睡眾城重業(yè)績叉大幅括改善趣所帶情來的鉤綜合蠟收益準。采由于不眾城曬基本鳴面已產明顯晨好轉環(huán)，如沖現(xiàn)在嚇不及素時增泄持股滋份，違則隨定著眾午城業(yè)喇績增糾長其距股權蓄的成乒本會雕相應領提高紗。晝條件吊成熟渠時，鞋參照屈國際前慣例伍，中幼遠置枯業(yè)還隙可以富開展冷更高胸層次拐的股究權運剛作，壯為眾唐城實頸業(yè)引淘進新謠的戰(zhàn)幻略合柿作伙蹦伴。糕并購兄整合榆中遠喊在成副功控霜股眾礦城實棄業(yè)后毛，實車行了維以下槍整合照措施持：步調整底投資水經營侍結構繼改變摩公司就投資襲經營代結構沿單一半的現(xiàn)圣狀。吸積極面拓展恩新的接市場蛇領域太、適矩時調逼整經釘營發(fā)悄展戰(zhàn)帆略，鼓逐步熄使公轉司目冶前單你一的服房地愧開發(fā)款經營拖投資替經營婚結構貿，向紋國民困經濟駝主產恩業(yè)、丙基礎觀產業(yè)書和新男興產殃業(yè)為柜主的酬多元歉化結叫構轉冠變。引肺注入旋優(yōu)質靜資產冤將運責輸、經倉儲基、貿情易等昌優(yōu)質抓資產燒注入造，并倉將公蛇司的給行業(yè)鴿類別撿由房晉地產寶改為銳綜合栗，并抹更名嘩為魄“逗中遠賭發(fā)展冶”冤，將券中遠貍的品籠牌無錢形資頭產注灶入。綠盤活對存量犬資產購盤活滔眾城酸大廈鑰、眾隙城商辯廈、浩眾城迎公寓修：利蝶用中香遠集麗團極預為廣沖泛的關海內汁外客膚戶網澤絡關騰系積信極尋儀求合倦適買湯家，繞力爭宵使沉拍淀資女產由勁燙山廟芋變斯成金衣娃娃歲。偵狀盤活護眾城漲花苑列：緩四建；漏與上裙海遠班洋廣鮮場置天業(yè)發(fā)遇展有困限公近司共致同合歪作成勻立上脹海眾股城花客苑房誠產開次發(fā)有銷限公束司，悟合作抄開發(fā)院。午剝離浴不良吉資產舊中遠殘房地陜產公尺司和尚中遠怠酒店猾物業(yè)羊管理沫公司個聯(lián)手滾買下段眾城趙大酒編店和沉眾城留俱樂越部，蠅上海恭眾城沖超市李公司弟轉讓恒給上禿海遠汽洋船唐舶供旬應公顯司。綢整合孔時間煉過程亡如下虧圖：聚案例食評價箭成功脖的收或購，多雙贏泳的結址果油19諒98極年鎖2闊月筑9沫日閉，眾酒城實居業(yè)率決先披右露了葛19尿97排年的茂年度謊報告流摘要脈，該撒公司鞏以眠0.近48消的每饒股收撞益和朱23沃.7逼8%暫的凈誰資產式收益糕率，嶄向證弄券市磨場交候出了擋一份忘出色絡的答拍卷。比與上衰年相僑比，場該公下司去概年實丹現(xiàn)主伙營業(yè)材務收麥入丙2.糞45蘆億元沃，完透成凈煩利潤塌1.員04民億元僑，增領幅分址別高泛達景43忍6%北和剖11肯08強7%統(tǒng)。萌19殼98星年逗3榨月公耽司正攝式更茂名中施遠發(fā)遮展克(6拉00丙64待1)看，目炕前總非股本佩36釘78繡6詠萬，謙流通蝕股本方99植06喊萬股勇，公蹲司主竄營實床業(yè)投休資、擱資產畫經營競、房信地產例開發(fā)騾及國式內貿媽易等續(xù)，具匹備房條地產筍開發(fā)驢企業(yè)躍二級桂資質蒸。經炒營業(yè)銷績連簽續(xù)構2吼年高踐增長救，誘19許99斃年每