項(xiàng)目投資的資金來(lái)源及融資方案

項(xiàng)目投資的資金來(lái)源及融資方案分析在可行性研究中，對(duì)資金來(lái)源和融資方式的研究越來(lái)越重要，文章系統(tǒng)地論述了項(xiàng)目可行性研究中目前比較薄弱的資金來(lái)源與融資方案分析的有關(guān)內(nèi)容。關(guān)鍵詞：資金來(lái)源公司融資項(xiàng)目融資方案有關(guān)項(xiàng)目投資的對(duì)資金來(lái)源和融資方案分析，在可行性研究中已越來(lái)越凸顯其重要性。如果說(shuō)可行性研究中關(guān)于工程、技術(shù)、工藝的分析程式已經(jīng)相對(duì)固化了的話，那么關(guān)于經(jīng)濟(jì)、特別是關(guān)于融資的分析，還將長(zhǎng)時(shí)期處于不斷更新的格局之中。分析資金來(lái)源和融資方案，當(dāng)然離不開(kāi)具體的融資環(huán)境；而融資環(huán)境的改善，又取決于投融資體制、金融體制、國(guó)企管理體制的實(shí)質(zhì)性改革。只有既了解現(xiàn)代投融資制度的慣例做法，又洞悉處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期的局限，才能面對(duì)國(guó)內(nèi)國(guó)外兩個(gè)市場(chǎng)，解決好項(xiàng)目前期工作中的融資問(wèn)題。只有既了解現(xiàn)代投融制度的慣例做法，又洞悉處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)時(shí)期的局限，才能面對(duì)國(guó)內(nèi)國(guó)外兩個(gè)市場(chǎng)，解決好項(xiàng)目前期工作中的融資問(wèn)題。分析資金來(lái)源與融資方案，是為了達(dá)到以下幾個(gè)目的：第一，在項(xiàng)目確實(shí)具備市場(chǎng)需求或社會(huì)需求、確實(shí)擁有可行的工程條件和工藝、裝備條件的情況下，針對(duì)“投資估算”一章中計(jì)算的資金需要量，提出并優(yōu)選資金供給方案，在數(shù)量和時(shí)間兩方面實(shí)現(xiàn)資金的供求均衡。第二，使得經(jīng)營(yíng)者、出資人、債權(quán)人以及項(xiàng)目的其他潛在參與者，能夠了解項(xiàng)目的融資結(jié)構(gòu)、融資成本、融資風(fēng)險(xiǎn)、融資計(jì)劃，并據(jù)以確立商務(wù)談判中各自的立場(chǎng)、條件、要求等。第三，使得業(yè)主、評(píng)估單位、審批單位或項(xiàng)目的其他可能評(píng)審者，能夠判斷籌資的可靠性、可行性與合理性，并進(jìn)而判斷可行性研究報(bào)告及其編制者的經(jīng)濟(jì)素質(zhì)。為了達(dá)到這些目的，在撰寫(xiě)可行性研究報(bào)告中“資金來(lái)源與融資方案”一章時(shí)，要包括以下內(nèi)容并注意其中有關(guān)事項(xiàng)，通過(guò)認(rèn)真分析，給予明確的闡述。（1）項(xiàng)目的投資與建設(shè)擬采取公司融資方式還是項(xiàng)目融資方式？溝馬（挨2禮）若采取公司閑融資方式，則憐需說(shuō)明：公司莊近幾年的主要級(jí)財(cái)務(wù)比率及其踐發(fā)展趨勢(shì)；權(quán)染益資本是否充插足？若不充足溉，如何擴(kuò)充權(quán)角益資本？建設(shè)臣期內(nèi)公司提現(xiàn)盟投資的可能數(shù)銜額；若提現(xiàn)不寸足以滿足投資調(diào)需求，擬采取損哪些變現(xiàn)措施賽？原股東對(duì)這猴些設(shè)想持何態(tài)漆度？債務(wù)資金標(biāo)占多大比例？著公司既有的長(zhǎng)進(jìn)期債務(wù)及資信叉情況；所擬各尊渠道債務(wù)資金路的數(shù)額、成本著、時(shí)序、條件擁及約束、債權(quán)昆人的承諾程度匪等。第語(yǔ)（哨3乎）若采取項(xiàng)目求融資方式，則街需說(shuō)明：舒權(quán)益資本跌的數(shù)額及占總夕投資的比例；猶各出資方承諾薦繳付的數(shù)額、噸比例、資本形昨態(tài)和性質(zhì)、及瓦承繳文件；各燕出資方的商業(yè)裳信劈譽(yù)炮(奔對(duì)外商要有資拆信調(diào)查報(bào)省告期)丹點(diǎn)；投資結(jié)構(gòu)的舒設(shè)計(jì)。商籌措債務(wù)定資金的內(nèi)容及聾注意事項(xiàng)，與洽公司融資時(shí)基送本相同。勸抖（容4文）無(wú)論采用何萬(wàn)種融資方式，欄當(dāng)使用政府直正接控制的資金品渠道時(shí)，要說(shuō)啦明政府的態(tài)度萬(wàn)和傾向性意見(jiàn)燭；當(dāng)使用債務(wù)幫資金時(shí)，要作民債權(quán)保證分析主。蘭一篇完整平的融資方案分奉析報(bào)告，還包科括其他許多內(nèi)形容和注意事項(xiàng)難，這里難以一榮一列舉，下文拒中將作全面介層紹。殼1誤愉公司融資與項(xiàng)握目融資幕要投資建左設(shè)一個(gè)項(xiàng)目，缺國(guó)際上通行的促投融資方式有櫻兩類，即公司風(fēng)融資和項(xiàng)目融雁資。這兩類投訪融資方式所形覽成的項(xiàng)目，在都投資者與項(xiàng)目謹(jǐn)?shù)年P(guān)系、投資城決策與信貸決皂策的關(guān)系、風(fēng)差險(xiǎn)約束機(jī)制、梳各種財(cái)務(wù)比率催約束等方面都咐有顯著區(qū)別。陪在可行性研究武中，特別是在文做融資分析和托經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)時(shí)，閉應(yīng)該以這一項(xiàng)習(xí)目分類方式作棒為敘述的脈絡(luò)識(shí)。刷1.1蠅牲公司融資咬柿稀(1)宰乞公司融資的概支念拌公司融資察，又稱企業(yè)融肥資，是指由現(xiàn)縫有企業(yè)籌集資氧金并完成項(xiàng)目敲的投資建設(shè)；魯無(wú)論項(xiàng)目建成城之前或之后，汪都不出現(xiàn)新的關(guān)獨(dú)立法人?；蕿a方(2)慧肉公司融資的基隆本特點(diǎn)尖此類項(xiàng)目交的特點(diǎn)是：公位司作為投資者料，作出投資決百策，承擔(dān)投資倒風(fēng)險(xiǎn)，也承擔(dān)秀決策責(zé)任。貸棋款和其他債務(wù)末資金雖然實(shí)際簡(jiǎn)上是用于項(xiàng)目把投資，但是債些務(wù)方是公司而烤不是項(xiàng)目，整腿個(gè)公司的現(xiàn)金再流量和資產(chǎn)都貍可用于償還債拘務(wù)、提供擔(dān)保撞；也就是說(shuō)債危權(quán)人對(duì)債務(wù)有跌完全的追索權(quán)角棗即使項(xiàng)目失貸敗也必須由公風(fēng)司還貸，因而獲貸款的風(fēng)險(xiǎn)程戀度相對(duì)較低。說(shuō)距青(3)閑綁公司融資的參絞與者市以公司融翅資的方式搞項(xiàng)斷目建設(shè)，一般子情況下有兩類思參與方：一是尿公司作為投資信者，要作出投秋資決策；二是召當(dāng)需要債務(wù)資腫金支持時(shí)，銀撫行躺(騎及其他債務(wù)資號(hào)金提供佩者送)義要作出信貸決輸策。連當(dāng)項(xiàng)目規(guī)崖模較大，或者旺投資對(duì)公司發(fā)睛展有重大影響攏，或者要改變繁股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)籌牧集權(quán)益資本，輝這時(shí)公司的股踐東會(huì)作為第三仿參與方，對(duì)項(xiàng)生目的投融資提愚出意見(jiàn)。值1.2留腰項(xiàng)目融資尖籃托(1)蛾傭項(xiàng)目融資的概只念秩俱邪“抓項(xiàng)目融攻資稠”楚是一個(gè)專用的聲金融術(shù)語(yǔ)，和同通常所說(shuō)信的氧“腥為項(xiàng)目融堪資肥”伍完全不是一個(gè)護(hù)概念，不可混丙淆。項(xiàng)目融資念是指為建設(shè)和倡經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目而成擋立新的獨(dú)立法妄人棗項(xiàng)目公司慰，由項(xiàng)目公司釋完成項(xiàng)目的投共資建設(shè)和經(jīng)營(yíng)輛還貸。國(guó)內(nèi)的僻許多新建項(xiàng)目曲、房地產(chǎn)公司唐開(kāi)發(fā)某一房地很產(chǎn)項(xiàng)目、外商齡投資的三資企鹽業(yè)等，一般都閃以項(xiàng)目融資方掃式進(jìn)行。泛魄逐(2)瞧惜項(xiàng)目融資的基靠本特點(diǎn)彎此類項(xiàng)目潮的特點(diǎn)是：投幣資決策由項(xiàng)目洗發(fā)起售人父(纏企業(yè)或政敗府倆)賤作出，項(xiàng)目發(fā)暮起人與項(xiàng)目法接人并非一體；連項(xiàng)目公司承擔(dān)探投資風(fēng)險(xiǎn)，但鈴因決策在先，莫法人在后，所蕉以無(wú)法承擔(dān)決口策責(zé)任，只能纖承擔(dān)建設(shè)責(zé)任聞；同樣，由于香先有投資者的蝕籌資、注冊(cè)，晉然后才有項(xiàng)目扎公司，所以項(xiàng)浪目法人也不可炭能負(fù)責(zé)籌資，太只能是按已經(jīng)亮由投資者擬定舅的融資方案去劇具體實(shí)哀施路(租簽訂合同斧等售)泥。一般情況下祝，債權(quán)人對(duì)項(xiàng)組目發(fā)起人沒(méi)有歉追索權(quán)或只有早有限追索權(quán)，敞項(xiàng)目只能以自戀身的盈利能力夢(mèng)來(lái)償還債務(wù)，殼并以自身的資昌產(chǎn)來(lái)作擔(dān)保；歡由于項(xiàng)目能否繁還貸僅僅取決哪于項(xiàng)目是否有梁財(cái)務(wù)效益，因住此又蔥稱這“盒現(xiàn)金流量融本資種”更。對(duì)于此類項(xiàng)征目的融資，必栗須認(rèn)真組織債艘務(wù)和股本的結(jié)潤(rùn)構(gòu)，以使項(xiàng)目字的現(xiàn)金流量足盛以還本付息，籍所以又稱安為蛇“腸結(jié)構(gòu)式融微資芹”爺；項(xiàng)目現(xiàn)金流果量的風(fēng)險(xiǎn)越大裕，需要的股本象比例越高。巨新建項(xiàng)目篇不一定都以項(xiàng)僚目融資方式進(jìn)塵行。例如一個(gè)止新建電廠，可賭以由出資各方糊籌集資本，按響?yīng)毩㈦姀S的模膊式投資建設(shè)，蜜這時(shí)屬于項(xiàng)目肝融資；也可以至由省電力公司產(chǎn)獨(dú)家投資，項(xiàng)競(jìng)目作為分公司英或車間，其建誦設(shè)和運(yùn)行都納盾入省公司統(tǒng)一柄經(jīng)營(yíng)，這時(shí)屬克于公司融資。的所以，項(xiàng)目融訓(xùn)資與公司融資款的區(qū)別，不在嫂于項(xiàng)目的物理柱形態(tài)，而在于民其經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵。老款避(3)氧施項(xiàng)目融資的參爭(zhēng)與者陜以項(xiàng)目融蓋資方式搞項(xiàng)目啞建設(shè)，一般情倦況下有三類參搬與者：一是項(xiàng)腐目發(fā)起方，可廊能是企業(yè)也可舅能是政府，可濁能是一家也可慰能是多家，它嘩們是項(xiàng)目實(shí)際似的投資決策者東，通常也是項(xiàng)勻目公司的股份紫持有者；二是漢項(xiàng)目公司，它疾是投資決策產(chǎn)扭生的結(jié)果，因現(xiàn)而無(wú)法對(duì)投資謠決策負(fù)責(zé)，只檔負(fù)責(zé)項(xiàng)目投資成、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)商、蘇償貸；三是當(dāng)欣需要債務(wù)資金買(mǎi)支持時(shí)，銀遍行時(shí)(暢及其他債務(wù)資示金提供斧方灌)秩要作出信貸決避策。巡1.3頸妄項(xiàng)目融資的重尤要特例棗特許非權(quán)經(jīng)營(yíng)奴基礎(chǔ)設(shè)施娛建設(shè)在很長(zhǎng)時(shí)轟期中被認(rèn)為讀是真“括天然壟斷性產(chǎn)具業(yè)搭”致，只能由政府遞來(lái)搞。但是，盈隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)石的發(fā)展和經(jīng)濟(jì)誤全球化的演進(jìn)食，越來(lái)越多的渠基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域耗喪繼失斷“驢天然壟斷沸性寧”音而向商業(yè)資本駛開(kāi)放?；A(chǔ)設(shè)面施建設(shè)吸引民存間資本的基本筋形式就是項(xiàng)目極融資，其核心銀則是特許權(quán)經(jīng)籍營(yíng)，即：政府隨部門(mén)就某個(gè)基隨礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目與輪私人企碧業(yè)脈(嘗包括外濁商怖)跡簽訂特許權(quán)協(xié)挪議，授與私人嫁企業(yè)承擔(dān)項(xiàng)目可的投資、融資蹄、建設(shè)、經(jīng)營(yíng)嗓、維護(hù)等；特顛許權(quán)期限內(nèi)，靈項(xiàng)目公司向用蓄戶收取費(fèi)用，湯來(lái)抵償投資和彼經(jīng)營(yíng)成本，并裂獲得合理回報(bào)泄，政府則擁有黑對(duì)項(xiàng)目的監(jiān)督孟權(quán)、調(diào)控權(quán)；斑特許期滿，項(xiàng)涼目公司把基礎(chǔ)探設(shè)施無(wú)償移交橋政府。膛在特許權(quán)裂經(jīng)營(yíng)中，參與編者除了一般項(xiàng)富目融資中的項(xiàng)躍目發(fā)起人、項(xiàng)較目公司、債務(wù)賓資金提供方之霧外，政府也是明最重要的參與覺(jué)者和支持者。灣政府批準(zhǔn)特許領(lǐng)權(quán)項(xiàng)目，與項(xiàng)侄目公司簽訂特曲許權(quán)協(xié)議，詳卡細(xì)規(guī)定雙方的泊權(quán)利和義務(wù)；兇此外，政府通冤常還提供部分宗資金、信譽(yù)、毫履約方面的支慶持等。雅基礎(chǔ)設(shè)施固項(xiàng)目融資的本村質(zhì)是特許權(quán)經(jīng)傷營(yíng)，不是產(chǎn)權(quán)禮轉(zhuǎn)讓，所以特敞許期滿，移交滋政府是無(wú)償?shù)奶伞Ｉ顝V為人知獄的卵BOT森(銅建設(shè)椌作愚獥移候交瓶)忠，就是特許權(quán)嫩經(jīng)營(yíng)的一個(gè)具襪體類別。此外柜還有基蠅他籍2節(jié)0鑰多個(gè)類別，雄如罷BT考(營(yíng)建設(shè)椧進(jìn)平高?票、避BOO嫩(蔬建設(shè)椌椅做獥擁禿有畢)國(guó)、悠ROO爭(zhēng)(毀改造椌絡(luò)徒獥擁煤有壩)因等。特許權(quán)經(jīng)毀營(yíng)是沒(méi)有固定保程式的一種投然融資方式，可暗以因編地制宜、因時(shí)械制宜，發(fā)展出煌許多品類。我殲國(guó)專家根據(jù)國(guó)永內(nèi)實(shí)踐提出銜的斬TO旨T詠方課式喬(逢移交椌左煤獥移球交魄)沿，就是符合中隆國(guó)國(guó)情、把側(cè)糾重點(diǎn)放在融資覽上的特許權(quán)經(jīng)極營(yíng)新品種。則在做基礎(chǔ)崇設(shè)施項(xiàng)目可行踏性研究的時(shí)候憂，應(yīng)該把特許披權(quán)經(jīng)營(yíng)、特別丈是仔TO瓦T丈方式，作為重橫要的融資渠道澡加以權(quán)衡。語(yǔ)1.4斑鏈項(xiàng)目融資的重值要特例棗風(fēng)險(xiǎn)殲投資研風(fēng)險(xiǎn)投資擴(kuò)，又稱創(chuàng)業(yè)投屈資，是高新技她術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的勞重要環(huán)節(jié)，是勒科技成果轉(zhuǎn)化撇為生產(chǎn)力的不犯可或缺的組成敵部分?？平膛d棋國(guó)是我國(guó)的國(guó)學(xué)策，為扭轉(zhuǎn)長(zhǎng)文期以來(lái)科技成竄果轉(zhuǎn)化不力的僻局面，必須強(qiáng)耗化風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)娃制的研究，并瀉應(yīng)用于項(xiàng)目前限期工作。暈技術(shù)成果衫的發(fā)明縫者罵崗(唇個(gè)人及單煌位此)棵聰希望通過(guò)項(xiàng)目偏的投資，把成例果轉(zhuǎn)變?yōu)楫a(chǎn)品汪、工藝或服務(wù)第。但是新的發(fā)訊明即使通過(guò)了箏實(shí)驗(yàn)室的試驗(yàn)區(qū)或初步的工業(yè)扛試驗(yàn)，仍然蘊(yùn)雅含著較大的技瞎術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，一般徑投資者不敢涉皺足，銀行也不懇敢貸款。在美擊國(guó)，這類投資廟是由風(fēng)險(xiǎn)基金屠和風(fēng)險(xiǎn)投資公鴨司來(lái)完成的，雜其融資特點(diǎn)是銀：壯晨羨(1)撕嘴發(fā)明者大多只喘有手中的無(wú)形間資產(chǎn)，少數(shù)則桐還有一個(gè)艱難賓創(chuàng)業(yè)中的小公般司。即使是有外一個(gè)企業(yè)，其要資產(chǎn)對(duì)于資金若提供方來(lái)說(shuō)，廉也不足以形成鉤起碼的抵押或門(mén)擔(dān)保；投資者懇看中的是新發(fā)撒明可望帶來(lái)的原未來(lái)的效益。他所以，風(fēng)險(xiǎn)投竹資本質(zhì)上屬于孕項(xiàng)目融資，也夠就是現(xiàn)金流量獅融資，或者叫脖結(jié)構(gòu)式融資。趴騰劫(2)扣省多數(shù)項(xiàng)覽目取(70媽%悶～給80%崖)燙將會(huì)失敗或無(wú)統(tǒng)顯著效益，這浮正是風(fēng)險(xiǎn)投資銹的風(fēng)險(xiǎn)所在。靈但是對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)涼投資公司來(lái)說(shuō)苦，只要有少數(shù)冬項(xiàng)目成功，就舟足以彌補(bǔ)其精余的投資損失抹，并帶來(lái)比一親般投資高得多胃的回報(bào)率。獲寨得高回報(bào)的途扎徑，不是長(zhǎng)期排經(jīng)營(yíng)高新技術(shù)森公司的產(chǎn)品，脆而是在高新技值術(shù)公司已經(jīng)顯艦示出其輝煌前滿景破(摩一般在風(fēng)險(xiǎn)投蛙資進(jìn)入掩后蕩3憶～杏7忠年笑)裁之際，通過(guò)資度本市場(chǎng)拋出增船值幾倍甚至幾盟十倍的股權(quán)。丈美國(guó)的第二股書(shū)市挑(浴納斯達(dá)克股比市帳)伍對(duì)上市公司業(yè)?？?jī)的要求較低律，這就為高新個(gè)技術(shù)企業(yè)中風(fēng)飯險(xiǎn)資本的撤出埋提供了適宜的理通道。茄玉湯(3)旗炒發(fā)明者所擁有嚇的知識(shí)產(chǎn)權(quán)是照難以估價(jià)的，舌而高新技術(shù)公學(xué)司的發(fā)展前景譽(yù)主要依賴知識(shí)伯的價(jià)值及其經(jīng)某營(yíng)，所以發(fā)明慌者和經(jīng)營(yíng)者一她般享有多數(shù)股羽權(quán)。另一方面劑，風(fēng)險(xiǎn)投資公打司希望參與經(jīng)牛營(yíng)，但并不追綠求控股，它的睬利益在于資本爐進(jìn)入與退出時(shí)準(zhǔn)的巨大差價(jià)。洽因此，風(fēng)險(xiǎn)投也資的融資結(jié)構(gòu)聚與常規(guī)投資有反顯著區(qū)別。話在我國(guó)，雕國(guó)際上的風(fēng)險(xiǎn)際資本已經(jīng)進(jìn)入嘗，政府創(chuàng)立的尊風(fēng)險(xiǎn)投資基金凝正在興起，民競(jìng)間資本也在積茂極地以實(shí)業(yè)投子資或風(fēng)險(xiǎn)投資可方式進(jìn)入高新距技術(shù)產(chǎn)業(yè)。但匪是，我國(guó)的資違本市場(chǎng)尚未形錘成氣候，第二敗板股市近期內(nèi)由難以建立，這忠就不能不嚴(yán)重玩影響風(fēng)險(xiǎn)投資破的運(yùn)作。在設(shè)送計(jì)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)觸目的融資方案精時(shí)，需要了解意高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)丈的發(fā)展規(guī)律，喇需要知悉國(guó)際叮上針(腹特別是美窗國(guó)臟)嗚風(fēng)險(xiǎn)投資的基奧本操作要點(diǎn)，嬌還需要根據(jù)中擾國(guó)國(guó)情作出一蕩些有針對(duì)性的妹變通安排。呼1.5捉曲公司融資與項(xiàng)郵目融資在資金咳籌措內(nèi)容方面陡的異同獨(dú)在公司融稱資情況下，項(xiàng)次目的總投資可遼分為兩個(gè)部分繁。第一部分，才是公司原有的捉非現(xiàn)金資產(chǎn)直書(shū)接利用于擬建吹項(xiàng)目；這部分眼投資無(wú)論在投暗資估算還是在廁融資分析中，蛾原則上都不必釘涉及。第二部寨分，是擬建項(xiàng)伯目需要公司用泳現(xiàn)金支付的投禮資，投資估算齊和資金籌措所盡對(duì)應(yīng)的就是這播一部分投資。會(huì)奔圖幣1事反映了公司融亭資時(shí)，投資與遭籌資的對(duì)應(yīng)關(guān)堂系。圖中虛線拉以上的部分，吼是投資估算和飲資金籌措需要串分析的內(nèi)容。要圖車1接視公司融資時(shí)投盒資與籌資的對(duì)廈應(yīng)關(guān)系綁公司能夠初投入到擬建項(xiàng)資目上的現(xiàn)金來(lái)哪源有四個(gè)：一紹是企業(yè)新增的渾、可用于投資乖的權(quán)益資箏本首(餐簡(jiǎn)稱擴(kuò)鼠充羞)前，二是企業(yè)原酷有啄的露(游包括在項(xiàng)目建聚設(shè)期內(nèi)將陸續(xù)刷產(chǎn)生碼的略)椒、可用于投資貌的現(xiàn)弊金戚(騙簡(jiǎn)稱提鎮(zhèn)現(xiàn)糊)夸，三是企業(yè)原倆有的非現(xiàn)金資說(shuō)產(chǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金資隙產(chǎn)榴文(趁簡(jiǎn)稱變踩現(xiàn)高)堪，這三部分資占金合稱自有資占金；四是企業(yè)稅新增的債務(wù)資診金。棗在項(xiàng)目融丑資情況下，問(wèn)聲題要簡(jiǎn)單得多留。項(xiàng)目融資實(shí)應(yīng)際上可看作是走公司融資的一定個(gè)特例，由于隸不存在任黨何拖“慰企業(yè)原有逝的稼”龜資產(chǎn)或負(fù)債，類此時(shí)項(xiàng)目總投編資的資金來(lái)源聽(tīng)，僅由新增權(quán)席益資本和新增疑債務(wù)資偽金浮(背即辱圖驗(yàn)1蘭中越的停1.暗1羨和媽1.4戒)祝兩部分構(gòu)成，暑見(jiàn)剝圖士2遞。付圖劍2紫沉項(xiàng)目融資時(shí)投