XXXX電力設(shè)備行業(yè)投資策略報(bào)告zhwjXXXX

2023年電力設(shè)備行業(yè)投資策略張偉杰主要結(jié)論：特高壓投資持續(xù)增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)“十二五”期間國(guó)網(wǎng)公司直流投資約2600億元，南網(wǎng)“十二五”期間直流工程的投資387億元。特高壓直流建設(shè)主要受益公司為特變電工、中國(guó)西電、許繼電氣、國(guó)電南瑞等公司。特高壓交流2023年可能開(kāi)工錫盟-南京特高壓工程，主要受益公司為中國(guó)西電、特變電工、天威保變、平高電氣等。智能電網(wǎng)可能開(kāi)始大規(guī)模建設(shè)。按照國(guó)家電網(wǎng)規(guī)劃，2023～2023年為智能電網(wǎng)全面建設(shè)階段，預(yù)計(jì)“十二五”期間國(guó)網(wǎng)智能化投資2860億元，在各環(huán)節(jié)中，變電、用電、通信信息占國(guó)家電網(wǎng)智能化投資比例最大，均在20%以上。預(yù)計(jì)2023年國(guó)網(wǎng)智能化投資約520億元。幾個(gè)主要受益產(chǎn)品為智能調(diào)度、智能變電站、智能配網(wǎng)、智能電表等，相應(yīng)受益公司為國(guó)電南瑞、國(guó)電南自、許繼電氣等公司。節(jié)能減排大力發(fā)展。2023年政府出臺(tái)了多項(xiàng)節(jié)能減排支持政策，包括合同能源管理、淘汰落后產(chǎn)能、鼓勵(lì)電力電子節(jié)能設(shè)備、高效電機(jī)節(jié)能、新能源汽車等多個(gè)方面，預(yù)計(jì)2023年國(guó)家將加大政策的推進(jìn)力度，對(duì)節(jié)能減排相關(guān)行業(yè)及公司將產(chǎn)生積極影響。節(jié)能減排的主要受益公司包括高低壓變頻器制造商合康變頻、九洲電氣、榮信股份、智光電氣、匯川技術(shù)和英威騰等；無(wú)功補(bǔ)償裝置制造商榮信股份、和順電氣、思源電氣等；熱泵生產(chǎn)商漢鐘精機(jī)等；非晶合金變壓器生產(chǎn)商置信電氣等。新能源面臨長(zhǎng)期發(fā)展機(jī)遇。新能源作為七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之一，是國(guó)家未來(lái)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重點(diǎn)方向之一。風(fēng)電主要受益公司為：華銳風(fēng)電、東方電氣、金風(fēng)科技、湘電股份等整機(jī)制造公司，國(guó)電南瑞、國(guó)電南自、榮信股份、許繼電氣等零部件或者關(guān)鍵設(shè)備制造公司。太陽(yáng)能主要受益公司包括海通集團(tuán)、東方日升、樂(lè)山電力、精功科技等。核電主要受益公司為東方電氣、江蘇神通等。行業(yè)評(píng)級(jí)及投資建議。電網(wǎng)投資的持續(xù)增長(zhǎng)，以及投資在不同階段、不同產(chǎn)品分布的不均衡，將使相關(guān)公司股價(jià)有相應(yīng)良好表現(xiàn)。目前行業(yè)2023-2023年pe均值為53x、37x，pb為5.5x，估值沒(méi)有明顯優(yōu)勢(shì)，但考慮2023年電網(wǎng)增加投資拉動(dòng)下，上市公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)可能好于預(yù)期，因此給予“標(biāo)配”評(píng)級(jí)。重點(diǎn)公司為：國(guó)電南瑞、國(guó)電南自、許繼電氣、特變電工、平高電氣、英威騰、榮信股份、龍?jiān)醇夹g(shù)、金風(fēng)科技、東方電氣、海通集團(tuán)等。表1：重點(diǎn)公司估值數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，cpic

特高壓投資持續(xù)增長(zhǎng)根據(jù)國(guó)網(wǎng)公司的“十二五”直流工程規(guī)劃，有1條±400kV、7條±660kV、9條±800kV直流線路計(jì)劃在“十二五”期間投運(yùn)，還有另外2條±800kV直流線路計(jì)劃在“十二五”期間開(kāi)工，2023年竣工。預(yù)計(jì)“十二五”期間國(guó)網(wǎng)公司直流投資約2600億元。南網(wǎng)目前規(guī)劃中的直流工程有糯扎渡送廣東±800kV和溪洛渡送電廣東±500kV雙回，兩項(xiàng)工程的計(jì)劃投運(yùn)時(shí)間分別為2023年和2023年。初步預(yù)計(jì)，南網(wǎng)“十二五”期間直流工程的投資387億元。特高壓直流建設(shè)主要驅(qū)動(dòng)以下設(shè)備大幅增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)換流變總金額178.5億元，換流閥總金額123億元，直流控制保護(hù)系統(tǒng)總金額31.4億元。主要受益公司為特變電工、中國(guó)西電、許繼電氣、國(guó)電南瑞等公司。特高壓交流2023年可能開(kāi)工錫盟-南京特高壓工程，已經(jīng)得到發(fā)改委核準(zhǔn)開(kāi)始前期工作，該工程經(jīng)過(guò)優(yōu)化后，新建5變電站，總投資480億元，預(yù)計(jì)招標(biāo)金額約53億元。主要拉動(dòng)1000kv變壓器、1000kvgis，1000kv電抗器等設(shè)備增長(zhǎng)，主要受益公司為中國(guó)西電、特變電工、天威保變、平高電氣等。智能電網(wǎng)可能開(kāi)始大規(guī)模建設(shè)張按照濫國(guó)家都電網(wǎng)閑規(guī)劃羅，診20曬11疊～2油01個(gè)5瘡年為籍智能濱電網(wǎng)呼全面撥建設(shè)榜階段釋，主嶼要內(nèi)酸容是仇加快澆建設(shè)礎(chǔ)華北肆、華宿東、亦華中轟“終三華險(xiǎn)”收特高寨壓同巨步電據(jù)網(wǎng)，花初步敘形成肝智能驅(qū)電網(wǎng)晶運(yùn)行睡控制鞏和互李動(dòng)服牽務(wù)體帝系，青關(guān)鍵烤技術(shù)撈和裝原備實(shí)莫現(xiàn)重羨大突裕破和寫廣泛抱應(yīng)用節(jié)。掀預(yù)計(jì)批“晨十二株五談”躺期間毛國(guó)網(wǎng)千智能封化投司資壟28朗60滑億沉元，橡在各齊環(huán)節(jié)韻中，戴變電奪、用震電、憂通信濁信息井占國(guó)合家電嚴(yán)網(wǎng)智恩能化碧投資辯比例置最大勿。其餐中變環(huán)電占屈比2糠3.斜6%噴、用答電占怕比2村7.府3%懷、通纏信信乳息占升比2捉8.質(zhì)3%救。殲考慮咱智能元電網(wǎng)煮需要五規(guī)劃呆設(shè)計(jì)怪、設(shè)恢備招筐標(biāo)等則前期攤準(zhǔn)備海工作訓(xùn)，需柔要一郵定的土提前撫時(shí)間慢，待按照件智能拼電網(wǎng)膨在臘“躬十二叛五弓”宗開(kāi)始維大規(guī)串模建稈設(shè)扔的規(guī)擊劃，建20常11雀年脅智能索電網(wǎng)仔建設(shè)譜進(jìn)度彎將粗加快數(shù)。預(yù)比計(jì)哪20宴11較年年國(guó)網(wǎng)葛智能供化投登資約銹5砍20閱億腐元。撒幾個(gè)蜜主要鑒受益犧產(chǎn)品榆為智糊能調(diào)嬸度、遷智能貫變電謠站、席智能庭配網(wǎng)吵、智伯能電析表等倘，相魂應(yīng)受飛益公爐司為嗎國(guó)電叢南瑞飾、愿國(guó)電梢南自李、許脅繼電懶氣等爭(zhēng)公司遭。府節(jié)能恭減排貿(mào)大力吳發(fā)展雖20佳10混年益政府用出臺(tái)畫了多封項(xiàng)節(jié)遙能減元排支杏持政渴策，付包括婚合同怎能源傍管理株、淘額汰落導(dǎo)后產(chǎn)病能、炒鼓勵(lì)援電力竊電子鍬節(jié)能烤設(shè)備纖、高著效電刺機(jī)節(jié)眠能、窯新能贏源汽肌車等轉(zhuǎn)多個(gè)唯方面盈，預(yù)模計(jì)2進(jìn)01趨1年頓國(guó)家早將加貞大政桃策的鑼推進(jìn)工力度及，莫對(duì)節(jié)甚能減方排家相關(guān)毛行業(yè)古及公成司將巖產(chǎn)生缺積極眠影響掛。澡電力給需求開(kāi)側(cè)管曲理在溉用戶秀側(cè)實(shí)葵施電泰價(jià)等團(tuán)政策滾和節(jié)謠能技指術(shù)等雜從而彼達(dá)到谷節(jié)能艇減排丈的目的的。急20腥10刊年娃1灘1盈月閱18干日傷，國(guó)槐家發(fā)熟改委漫等六饒部委倍發(fā)布景《電承力需周求側(cè)羊管理般辦法增》，盾要妄求各訊地至柳20叨11豪年曠1玩月坦1持日起現(xiàn)開(kāi)始吸實(shí)施講電力伶需求微側(cè)管鑼理。探《辦年法》創(chuàng)要求丟加強(qiáng)侄電能和節(jié)約棒指標(biāo)要考核夸，選鼓勵(lì)餡推廣喉節(jié)能薄變壓瓶器抓，羽鼓勵(lì)患推廣逗節(jié)能絕技術(shù)眾和無(wú)秩功補(bǔ)睬償偉，欺鼓勵(lì)搏用戶立采用箏符合疼國(guó)家寇有關(guān)胸要求曠的高鍋效用乞電設(shè)捎備和棗變頻染、熱保泵、偽電蓄塞冷、號(hào)電蓄鬧熱等悲技術(shù)敵，合散理配虜置無(wú)帳功補(bǔ)個(gè)償裝蔑置，賠加強(qiáng)凳無(wú)功共管理誰(shuí)，優(yōu)搶化用店電方洞式，友配合掘政府諒主管揀部門畝和電荒網(wǎng)企問(wèn)業(yè)開(kāi)崗展電婆力需妥求側(cè)史管理憶。翼按照灣《辦歇法》盛要求尺，主騙要屋受益冶公司底包括鑒高低舌壓變炒頻器未制造襖商合勾康變凡頻、找九洲向電氣剛、榮森信股涉份、燈智光寸電氣罷、匯聾川技象術(shù)和墊英威攤騰等牢；秋無(wú)功窯補(bǔ)償東裝置巡制造眠商榮梳信股攏份、識(shí)和順故電氣現(xiàn)、思疫源電杠氣等亦；熱率泵生候產(chǎn)商熱漢鐘放精機(jī)嫁等；包非晶向合金許變壓貸器生屆產(chǎn)商波置信脹電氣稿等。民今年運(yùn)年初竿，環(huán)傲保部蚊頒布快了《尋火電殺廠氮獵氧化霸物防剝治技較術(shù)政忍策》個(gè)，電冊(cè)廠脫錘硝工裳程再帽次被派提上回議程近。如弟果2旱01回1年物國(guó)家挪脫硝送政策娃出臺(tái)債，龍薪源技襲術(shù)、交龍凈浴環(huán)保雞、國(guó)源電南才自談等公杯司產(chǎn)將受岸益。告新能問(wèn)源面堂臨長(zhǎng)籌期發(fā)腹展機(jī)漸遇杏新能繩源作屢為新群興產(chǎn)鑼業(yè)，喪受到遣政策劉的大群力支先持?？?0咸10輔年陳10敬月餓18惜日，胃國(guó)務(wù)瞎院下富發(fā)《窗關(guān)貍于加簡(jiǎn)快培撤育和株發(fā)展酒戰(zhàn)略誤性新領(lǐng)興產(chǎn)撞業(yè)的弟決定煮》，墾明確領(lǐng)將從遼財(cái)稅獄金融并等方蕉面出館臺(tái)一插攬子循政策喊加快外培育猶和發(fā)妹展戰(zhàn)惹略性震新興脖產(chǎn)業(yè)撞。到歲2倦01煮5小年，騙戰(zhàn)略饑性新任興產(chǎn)混業(yè)增撒加值量占國(guó)座內(nèi)生酒產(chǎn)總?cè)沃档耐ū戎貎鲆c爭(zhēng)達(dá)晉到勿8%怪左右姐?！逗饹Q定膊》指亂出，親根據(jù)咬戰(zhàn)略銷性新賽興產(chǎn)工業(yè)的的特征焰，立淹足我抗國(guó)國(guó)陳情和距科技卷、產(chǎn)聲業(yè)基厚礎(chǔ)，賢現(xiàn)階緊段將此重點(diǎn)舉培育綠和發(fā)加展節(jié)紀(jì)能環(huán)帳保、釘新一爹代信望息技饑術(shù)、燒生物但、高姿端裝名備制牙造、流新能除源、粥新材束料、咐新能某源汽盯車等雪產(chǎn)業(yè)胞。新孔能源于作為遙七大殿戰(zhàn)略廈性新憐興產(chǎn)迫業(yè)之蠻一，竄是國(guó)載家未栗來(lái)產(chǎn)柱業(yè)發(fā)嫌展的咱重點(diǎn)立方向敢之一褲。問(wèn)20癢11僚年可疏能出孕臺(tái)的萬(wàn)《新渣興能負(fù)源產(chǎn)棚業(yè)發(fā)阻展規(guī)氏劃》昌，偷增加勻投資技額為怎5萬(wàn)厚億元盯，包房含先欲進(jìn)核蘿電、阻風(fēng)能設(shè)、太撿陽(yáng)能福和生寫物質(zhì)債能等藝新能訊源的脊開(kāi)發(fā)藝?yán)靡准耙?guī)炸劃，蠟傳統(tǒng)哥能源啞升級(jí)弊變革嗽也包佛含其租中。括《規(guī)白劃》航對(duì)于慎各新味能源鎮(zhèn)的規(guī)住劃指時(shí)標(biāo)為涂：（殘1）敞風(fēng)電盲裝機(jī)擴(kuò)，2半02繼0插年麥1.嫂5堤億千彼瓦；傾（2言）太近陽(yáng)能沸發(fā)電形裝機(jī)爐，2表02激0良年感20踩00秀萬(wàn)千唐瓦；室（3闊）核稈電裝滅機(jī)，鬧20屈20陷年骨8求60改0側(cè)萬(wàn)千月瓦。叔風(fēng)電筋：中史國(guó)風(fēng)盤電協(xié)位會(huì)預(yù)糕測(cè)2攔02皂0扯年的呼風(fēng)電體裝機(jī)蔽容量類將達(dá)房到爛2.聚47洗8悲億千戲瓦，勵(lì)20熄10徹年退風(fēng)能忍大會(huì)皂上礦有列預(yù)測(cè)妖將達(dá)育到3瀉億嚇千瓦銅以上丈。走20訪10惕年底斧，預(yù)畏計(jì)我穗國(guó)風(fēng)回電裝誼機(jī)濾30喝00占-4仰00服0共萬(wàn)千仁瓦齡。疾按照遼20理20社年1回.5竹-2冠.5素億千牽瓦預(yù)奸測(cè)，嗚每年壓新增壤風(fēng)電偽裝機(jī)弓在1玻10肅0-陸21浩00相萬(wàn)千鬧瓦，險(xiǎn)依然拳存在嘗較大順上升肥空間仔。鵝隨著孕行業(yè)裁逐漸砌成熟殊，國(guó)含內(nèi)幾改大龍耗頭公承司將框占據(jù)存更多驅(qū)市場(chǎng)碗份額浙。主則要受端益公托司為柿：華烘銳風(fēng)丑電、鞭東方造電氣論、金旗風(fēng)科攝技、售湘電紗股份旬等整歡機(jī)渾制造你公司艱，國(guó)柳電南無(wú)瑞、盡國(guó)電做南自鬧、榮拍信股唯份、落許繼斗電氣喬等航零部脂件或暢者關(guān)遷鍵設(shè)偵備制搭造損公司逮。陸太陽(yáng)析能：圈世界泳各國(guó)序出臺(tái)毒各種尤政策喝支持棍光伏們發(fā)展簡(jiǎn)，歐屆洲市測(cè)場(chǎng)除促德國(guó)柳以外蔽，意序大利白增長(zhǎng)殿較快重，美跪國(guó)、投日本棚、東線南亞遍市場(chǎng)阿加快抖發(fā)展療，光浮伏行藝業(yè)從番長(zhǎng)期勒來(lái)看射，前促景明鄰朗。贏我晶國(guó)歸光伏逮市場(chǎng)努不斷紋拓展杰，國(guó)禽家能談源局芝預(yù)測(cè)輔今年險(xiǎn)國(guó)內(nèi)杯光伏丑裝機(jī)毛容量揭6形00長(zhǎng)MW趁，同爬比翻埋番，拉金太胞陽(yáng)示鉤范工見(jiàn)程和渠太陽(yáng)臥能光邪電建鉆筑應(yīng)績(jī)用示門范工擴(kuò)程的叨實(shí)施溫，亭將加醋速勻國(guó)內(nèi)層光伏撕發(fā)電你規(guī)模禿化應(yīng)輝用進(jìn)尼程滴。預(yù)茂計(jì)畫20摩12候年晴以后留，桂每年匙國(guó)內(nèi)淡應(yīng)用格規(guī)模半不低劍于惜10權(quán)00訂兆別瓦。損市場(chǎng)顧調(diào)研笑公司辜I正MS比R醬es改ea繼rc港h，炒預(yù)測(cè)暫2添01蝕1艘年全通球新曾增設(shè)每備總傾安裝仔量將耀達(dá)慕19癢GW志。室權(quán)威葉機(jī)構(gòu)偉IS辨up夸pl導(dǎo)i棚預(yù)計(jì)榮，2代01掘1散年上抗半年皆光伏嫩新增孫安裝聰量增織長(zhǎng)出篇現(xiàn)季染節(jié)性逆減緩搖，擴(kuò)但椒組件粱價(jià)格珠的下還跌也虛會(huì)刺活激市檔場(chǎng)需蟲求增寨長(zhǎng)。糞預(yù)計(jì)積多晶債硅價(jià)見(jiàn)格回壞落到喪50充-6巡0宇美元耗/k判g(shù)，膚組件捧價(jià)格潔下降洋到野10架-1非0.壤5R榜MB甚/w悠。產(chǎn)駛品價(jià)無(wú)格下棍降和吹規(guī)模塌提升堅(jiān)，有館利于賠產(chǎn)業(yè)如鏈完膝整以插及具剃備成錘本優(yōu)喊勢(shì)公朗司。鬧主要堡受益歪公司哭包括愁海通桶集團(tuán)藍(lán)、員東方召日升葡、受精功混科技肺、到樂(lè)山吐電力罩等。修核電息：抬《新爽興能到源產(chǎn)嚴(yán)業(yè)發(fā)辟展規(guī)溫劃》書草案貪中核改電輝20仙11鉗年御、2惡02缸0弓年發(fā)挑展目機(jī)標(biāo)分鮮別為納1李20吊0暴萬(wàn)千螞瓦、些86悄00論萬(wàn)漸千瓦暖，竿按照插單位運(yùn)千瓦死造價(jià)尺1.戶2萬(wàn)剛元測(cè)虧算，互預(yù)計(jì)鳳未來(lái)凡投資沫規(guī)模申達(dá)到貪90部00傻億元奧左右泄，按婆設(shè)備氣投資餃占比隊(duì)45姜%計(jì)筆，設(shè)衰備投域資為貧40緣00肯億元伶左右蝴。國(guó)謙內(nèi)公鴉司核耍電業(yè)培務(wù)占奏其收雕入比降例多芽寡不抬一，總主要炮受益待公司浴為東襖方電慧氣、慕江蘇濁神通銷等。啟行業(yè)唐評(píng)級(jí)耕及投謊資建淺議謝根據(jù)志國(guó)家德電網(wǎng)孝的搭“罵十超二五唉”移規(guī)劃醉，國(guó)機(jī)家電暖網(wǎng)公型司計(jì)魚劃投偽資1某.7殃萬(wàn)造億元啦，平墾均每嬌年投悶資3辰40衫0細(xì)億元庫(kù)，相奔比瓣“陽(yáng)十一秤五回”和平均散同比汪增長(zhǎng)糊約4腫0%鼓。南午方電幟網(wǎng)的涼投資繳情況窯也類毅似，洲預(yù)計(jì)未兩網(wǎng)漢在掩“邁十二右五支”盡投資憑年均錯(cuò)投資偵額總美和將稀近4特00傍0億禿元。過(guò)電網(wǎng)執(zhí)投資慣的持昂續(xù)增捷長(zhǎng)，拜以及尋投資膨在不動(dòng)同階爛段、醫(yī)時(shí)點(diǎn)映、不賓同產(chǎn)霜品分索布的蜻不均葉衡，甩將使隙相關(guān)麗公司掘股價(jià)沿有相鴉應(yīng)良婆好表嬌現(xiàn)。海目前哈