金融市場(chǎng)學(xué)答案第三鄭振龍

《金融市場(chǎng)學(xué)》習(xí)題答案習(xí)題二答案1.b、e、f2.略3.同傳統(tǒng)的定期存款相比，大額可轉(zhuǎn)讓定期存單具有以下幾點(diǎn)不同：（1）定期存款記名、不可轉(zhuǎn)讓?zhuān)淮箢~可轉(zhuǎn)讓定期存單是不記名的、可以流通轉(zhuǎn)讓的。（2）定期存款金額不固定，可大可小；大額可轉(zhuǎn)讓定期存單金額較大。（3）定期存款；利率固定；大額可轉(zhuǎn)讓定期存單利率有固定的也有浮動(dòng)的，且一般高于定期存款利率。（4）定期存款可以提前支取，但要損失一部分利息；大額可轉(zhuǎn)讓定期存單不能提前支取，但可在二級(jí)市場(chǎng)流通轉(zhuǎn)讓。4.回購(gòu)利息=1,001,556－1,000,000=1,556RMB設(shè)回購(gòu)利率為x,則：1,000,000×x×7/360=1556解得：x=8%回購(gòu)協(xié)議利率的確定取決于多種因素，這些因素主要有：（1）用于回購(gòu)的證券的質(zhì)地。證券的信用度越高，流動(dòng)性越強(qiáng)，回購(gòu)利率就越低，否則，利率相對(duì)來(lái)說(shuō)就會(huì)高一些。（2）回購(gòu)期限的長(zhǎng)短。一般來(lái)說(shuō)，期限越長(zhǎng)，由于不確定因素越多，因而利率也應(yīng)高一些。但這并不是一定的，實(shí)際上利率是可以隨時(shí)調(diào)整的。饒（兇3畝）逃交割么的條裙件。甲如果縱采用項(xiàng)實(shí)物濱交割嫌的方初式，膛回購(gòu)豪利率杰就會(huì)遠(yuǎn)較低牛，如蹦果采寇用其甜他交賽割方簽式，撞則利押率就膏會(huì)相孫對(duì)高斷一些航。籍（曬4分）可貨幣算市場(chǎng)鐘其他狼子市障場(chǎng)的于利率崇水平跡。它羊一般佳是參蒼照同娘業(yè)拆本借市別場(chǎng)利喪率而霞確定祥的。導(dǎo)5.惹貼植現(xiàn)收給益率永為：洗[顏（粘10治0-脖98條.0供1溜）化/1降00關(guān)]煌×扁36咳0/畫(huà)31結(jié)6斗=2氣.擱27朵%饒真實(shí)頸年收典益率洽為：鳥(niǎo)[1誼+仔（霸10眨0-堆9軍8.獵01萄）燦/9撞8.新0棗1]倉(cāng)36繼5/柿31察6榜－1烈=2驗(yàn).洞35滾%限債券雨等價(jià)麗收益公率為芝：[敬（爬10匹0-填9帖8.顏01助）燃/9橡8.鏈01銹]悟×藍(lán)36傭5/臂31犧6傻=2擊.葉35茂%形6.施平均咸收益盤(pán)率裙=2閑.9肺1%糕*3磨5很%呀+3雞.2揚(yáng)%敢*2牲5%餡+3肺.8蜻5日%陜*1培5%慎+3館%件*1秧2.爬5%特+2炊.7渣8抽%籍*1幅2.姜5%教=3森.1禾2%攜習(xí)題茄三熱答案抓1.絨（1廳）從柴理論梅上說(shuō)踢，可玩能的門(mén)損失輛是無(wú)斥限的昨，損譯失的萍金額惜隨著索X股留票價(jià)恥格的絲上升罰而增毯加。掀（2傻）當(dāng)俊股價(jià)弄上升院超過(guò)壘22津元時(shí)鞏，停摘止損積失買(mǎi)滔進(jìn)委加托就交會(huì)變他成市記價(jià)買(mǎi)檢進(jìn)委違托，爽因此腰最大洋損失坡就是也2攝00臥0元香左右賀。攀2.鵲（1烏）該妖委托繪將按役最有早利的表限價(jià)靈賣(mài)出圣委托也價(jià)格決，即舞40款.2塔5美炸元成岔交。悅（2開(kāi)）下灘一個(gè)堆市價(jià)田買(mǎi)進(jìn)計(jì)委托她將按溫41鉛.5避0美落元成禾交。滅（3謹(jǐn)）我船將增絲加該絨股票襲的存貼貨。集因?yàn)樘斣摴赊Z票在逮40遇美元罩以下籃有較仔多的餃買(mǎi)盤(pán)判，意腐味著擴(kuò)下跌口風(fēng)險(xiǎn)尺較小直。相僻反，憤賣(mài)壓沙較輕寸。忍3.車(chē)你原補(bǔ)來(lái)在柄賬戶(hù)爆上的況凈值呈為1掉5崖00擇0元奏。茂若股鹿價(jià)升層到2炎2元震，則狼凈值腹增加近20黑00以元，廊上升介了1困3.芬33改%；兵若股隊(duì)價(jià)維皮持在會(huì)20拴元，墨則凈染值不叫變；政若股載價(jià)跌掃到1父8元某，則塔凈值格減少疤20句00麗元，仇下降吹了1性3.驗(yàn)33臭%。貸令經(jīng)樹(shù)紀(jì)人農(nóng)發(fā)出撇追繳播保證沸金通賺知時(shí)嘩的價(jià)挺位為門(mén)X，柳則X玩滿(mǎn)足促下式膛：區(qū)（1維00鵝0X拍-5釣00航0）額/1時(shí)00設(shè)0X楚=2瑞5%瑞所以脊X=物6.出67暑元。警此時(shí)乎X要將滿(mǎn)足壽下式黃：準(zhǔn)（1爪00協(xié)0X陸-1工00密00畢）/答10從00流X=塌25撕%舌所以帽X=亂13塞.3痕3元無(wú)。釣一年預(yù)以后睜保證私金貸結(jié)款的沃本息加和為蘋(píng)50均00艱×1眉.0基6=畜53滅00凳元。擔(dān)若股租價(jià)升罰到2竹2元孫，則津投資乞收益殿率為盾：裝（1報(bào)00張0×秀22軟-5習(xí)30捏0-鳳15鼠00頓0）毫/1槳50丘00伍=1繳1.腦33逃%瘋?cè)艄筛蝺r(jià)維知持在限20今元，擋則投輕資收不益率咳為：姥（1蝦00吳0×允20掙-5需30閉0-攔15磚00柳0）露/1賄50做00糧=-痛2%驢若股啦價(jià)跌燭到1舌8元頃，則寧投資涉收益和率為德：賀（1召00鳳0×這18遣-5溉30鋤0-捕15傻00借0）纖/1要50跳00嚇=-柏15懇.3稈3%能投資虹收益摘率與誦股價(jià)旱變動(dòng)堪的百敬分比命的關(guān)龍系如元下：仗投資嘆收益第率=劇股價(jià)陶變動(dòng)旬率×善投資笛總額假/投革資者抹原有三凈值抬－醫(yī)利率沫×所宅借資劉金/敗投資蜻者原你有凈握值材4.碧你原艱來(lái)在喚賬戶(hù)洗上的抱凈值逝為1協(xié)5輩00鞭0元鴨。盞（1逐）若蕉股價(jià)襪升到虜22損元，殲則凈召值減盤(pán)少2僅00哄0元兼，投頌資收級(jí)益率膛為-具13艱.3棍3%廢；皺若股齡價(jià)維酬持在恩20李元，西則凈肚值不負(fù)變，樣投資忽收益異率為跪0；勇若股孩價(jià)跌蛾到1跟8元今，則秩凈值古增加斤20點(diǎn)00弄元，冒投資沙收益熔率為烏13兄.3仙3%滿(mǎn)。棋（2藝）令劈經(jīng)紀(jì)渴人發(fā)只出追禿繳保階證金口通知水時(shí)的瓦價(jià)位楚為Y久，則桐Y滿(mǎn)悔足下殼式：舉（1葛50共00湖+2處00肺00星-1彼00學(xué)0X施）/舌10無(wú)00魯X=泳25蚊%預(yù)所以恭Y=備28識(shí)元。閱（3證）當(dāng)我每股菜現(xiàn)金鎮(zhèn)紅利涌為0嚴(yán).5璃元時(shí)好，你綠要支艦付5議00庫(kù)元給鋒股票中的所劑有者攜。這文樣第席（1夕）題泛的收習(xí)益率保分別例變?yōu)轸~(yú)-1車(chē)6.著67介%、月-3心.3內(nèi)3%射和1沃0.壽00徑%。確Y則廚要滿(mǎn)武足下?lián)焓剑郝瘢?站50閉00渾+2縣00塞00搭-1愉00策0X鴨-5亡00兄）/到10能00界X=討25熟%軌所以塘Y=猶27籍.6劉0元僚。微5皂.緞（1桶）可圈以成側(cè)交，纖成交母價(jià)為戚13本.2叮1元箏。示（2張）能孩成交介58冠00具股，披其中腎20功0股覽成交議價(jià)為脹13竹.2嚷2元挎，3兄20腹0股烤成交凝價(jià)為訂13世.2共3元持，2廟40意0股肢成交庫(kù)價(jià)格轎為1窄3.糊24訊元。獎(jiǎng)其余雁42灰00烤股未左成交涉部分右按1舌3.籠24窯元的厘價(jià)格術(shù)作為脹限價(jià)伙買(mǎi)進(jìn)乘委托專(zhuān)排隊(duì)膊等待壓新的盈委托宋?；?.午你賣(mài)傾空的胸凈所墨得為圾16帝×1事00剝0-亮0.轟3×灘10字00匪=1碗57桿00瓣元，胞支付幻現(xiàn)金達(dá)紅利謝10騙00遍元，賺買(mǎi)回余股票紗花了濾12疲×1淚00卷0+糕0.遞3×貍10盞00妄=1食23章00票元。飼所以騾你賺撞了1趨57笛00脊-1濤00濃0-韻12抵30落0=滲24辦00驕元。蜘7.感令3量個(gè)月領(lǐng)和6腸個(gè)月核國(guó)庫(kù)刷券的畢年收事益率涌分別蓮為r怕3和剝r(jià)6擦，則餡1+砌r3際=（夠10質(zhì)0/秩97疼.6敘4）堂4=籌1.鑼10稍02膜1+煩r6殘=（墓10瞧0/鑄95妨.3脊9）到2=聯(lián)1.糾09巧90蜜求得鉗r3員=1凈0.奶02籮%，龍r6呈=9嶄.9誠(chéng)0%鋪。所假以3俯個(gè)月狼國(guó)庫(kù)喚券的早年收脖益率遙較高槍。別8.族（1河）0訪時(shí)刻唯股價(jià)飲平均派數(shù)為泄（1煩8+算10剪+2排0）句/3攪=1臨6，摧1時(shí)笑刻為購(gòu)（1踢9+村9+奔22末）/蜂3=臂16詢(xún).6皺7，兩股價(jià)益平均元數(shù)上迎升了籮4.對(duì)17尼%。泄（2薄）若形沒(méi)有于分割瞞，則劣C股夢(mèng)票價(jià)街格將筐是2此2元橋，股芽?jī)r(jià)平蠟均數(shù)黎將是奴16借.6途7元于。分偵割后姓，3屬只股渣票的落股價(jià)骨總額倆為（給19母+9個(gè)+1知1）腎=3籮9，餡因此好除數(shù)魔應(yīng)等垂于3貸9/晨16透.6沸7=等2.恒34美。初（3霸）變凡動(dòng)率嘩為0犯。若9.干（1幟）拉趟斯拜深爾指限數(shù)=銹（1庫(kù)9×便10錢(qián)00蹄+9武×2誤00覺(jué)0+棚11團(tuán)×2嘴00東0）沾/（念19嘆×1辮00泳0+持9×記20理00視+2蹤2×磁20桶00嶼）=休0.美72升84羊因此諸該指炸數(shù)跌摟了2幅7.哥16挨%。咱（2挑）派忌許指啊數(shù)=遇（1胞9×悄10注00東+9仰×2豪00覆0+帆11資×4她00突0）闖/（扶19選×1禍00址0+樓9×盆20夫00霸+2哥2×吉4夕00冠0）睜=桃0.邁64飼8投因此休該指炭數(shù)變幻動(dòng)率肚為豬35沾.2吊%暈。俱10迫.叨撿（逼1）侮息票持率高悉的國(guó)姑債；形（2券）貼止現(xiàn)率元低的擇國(guó)庫(kù)桿券。頁(yè)習(xí)題脆四隸答案暫1.秤判斷賢題笛（1螞）（境錯(cuò)誤品）該兄支付鉆手段租必須命用于書(shū)國(guó)際偷結(jié)算店。蠅（2趣）（烘錯(cuò)誤泥）買(mǎi)佳入價(jià)字是指肚報(bào)價(jià)狠行愿文意以戚此價(jià)三買(mǎi)入憤標(biāo)的匯貨幣舉的匯秤價(jià)，驚賣(mài)出晚價(jià)是塑報(bào)價(jià)虧行愿糊意以各此價(jià)母賣(mài)出的標(biāo)的萬(wàn)貨幣互的匯駕價(jià)。襖客戶(hù)協(xié)向銀鼻行買(mǎi)站入外勁匯時(shí)奸，是淘以銀匪行報(bào)柳出的臺(tái)外匯可賣(mài)出擦價(jià)成誕交，隸反之由，則射是以挽銀行船報(bào)出麥的買(mǎi)耗入價(jià)膀成交咬。權(quán)（3尋）（線(xiàn)錯(cuò)誤明）無(wú)健論是丑在直昆接標(biāo)蒙價(jià)法宗還是配間接鉛標(biāo)價(jià)防法下縫，升砍、貼遭水的待含義抽都是畝相同聞的，詳即：圣升水挪表示柱遠(yuǎn)期妻匯率戲高于灑即期俘匯率漆，貼格水表眉示遠(yuǎn)龜期匯旨率低籌于即禁期匯反率。殊（4些）（跌正確妙）因恩為遠(yuǎn)哭期外不匯的如風(fēng)險(xiǎn)奏大于斜即期對(duì)外匯穴。尤（5缸）（運(yùn)錯(cuò)誤根）舉野例說(shuō)虎明，爆A幣每與B閘幣的哭市場(chǎng)蒙價(jià)值責(zé)均為胃10寺元，裕后B跑幣下阻跌為勺8擔(dān)元，佛則A榴幣較謙B幣璃升值趙（1惡0-盒8）奪/8捷=2耗5%接，B霉幣較荷A幣與貶值趙（1撥0-在8）登/1堤0=竹20刊%。砍（6吐）（混錯(cuò)誤抬）外貫匯銀霉行將夜根據(jù)傷自身王的風(fēng)忌險(xiǎn)承刊受能窯力及伐保值參成本則決定退是否宇軋平繁。袍（7番）（擠錯(cuò)誤弄）還聾必須評(píng)考慮名高利認(rèn)率貨丘幣未疲來(lái)貼歇水的鵲風(fēng)險(xiǎn)揭。只卡有當(dāng)魄套利箏成本該或高村利率顫貨幣刃未來(lái)棵的貼接水率忍低于汪兩國(guó)肯貨幣偷的利勒率差膝時(shí)才形有利快可圖勿。夾（8贈(zèng)）（貌錯(cuò)誤五）根判據(jù)利應(yīng)率平扒價(jià)說(shuō)摸，利當(dāng)率相蜓對(duì)較羨高國(guó)侮家的元貨幣循未來(lái)奸貼水件的可老能性繪較大鉗。睬（9查）（沖錯(cuò)誤馬）購(gòu)峽買(mǎi)力慨平價(jià)光理論鄉(xiāng)認(rèn)為享，匯雅率的豈變動(dòng)?jì)屖怯蔀a于兩配國(guó)物汽價(jià)變器動(dòng)所帳引起食的。躬（1鵲0）蘆（錯(cuò)中誤）能兩者蚊的結(jié)光論恰密恰相搞反。朱如當(dāng)裝本國(guó)半國(guó)民公收入牧相對(duì)阻外國(guó)燙增加毯時(shí)，頭國(guó)際村收支談?wù)f認(rèn)嚷為將懼導(dǎo)致洞本幣卵匯率狼下跌怕，外青匯匯驅(qū)率上杜升；揪而彈含性貨遙幣分散析法井則認(rèn)逼為將猛使本尺幣匯寨率上熱升，謹(jǐn)外匯蹲匯率坑下跌左。滔2.偵選擇次題串（1場(chǎng)）C洪（2摧）A圓（3眾）C羊（4語(yǔ)）A者（5喪）B刊3陷.餐（話(huà)1降）育銀行協(xié)D，盼匯率屑1.抱68扭56娛（介2慮）族銀行鏟C，血匯率虹7.蔽79圣60譽(yù)（買(mǎi)3膀）儲(chǔ)1.爛68洽56篩×旁7.壘79赴60階=摟13漁.1驕40膨4苗GB社P/集HK亞D播4碌.棟銀行釣B，駝按茅1.久68溉01盛的匯巡率買(mǎi)紅進(jìn)遠(yuǎn)細(xì)期英善鎊。豐5貼.題（1蛇）現(xiàn)宜在美格國(guó)出陪口商懶擁有葡英鎊各債權(quán)茄，若累不采栗取避雄免匯掃率變臥動(dòng)風(fēng)嶼險(xiǎn)的很保值乘措施損，則斷2個(gè)沾月后紙收到劫的英遵鎊折重算為頓美元敵時(shí)相蜘對(duì)1吳0月貢中旬營(yíng)兌換活美元椅將損態(tài)失（撞1.彼67改70該-1孕.6澆60坑0）浩×1浮00趕,科00臥0=歷1法,尋70諸0美夾元。類(lèi)（2強(qiáng)）利駐用遠(yuǎn)晴期外肚匯市錄場(chǎng)避蜻險(xiǎn)的針具體莖操作陶是：潛10承月中直旬美團(tuán)出口袋商與澤英國(guó)蓄進(jìn)口度商簽右訂供希貨合趨同時(shí)刷，與攤銀行其簽訂蹤賣(mài)出錫10醬萬(wàn)2胖個(gè)月螞遠(yuǎn)期耍英鎊宰的合模同。賀2個(gè)泉月遠(yuǎn)叮期匯笛率水侵平為澆1G道BP辮=闖U淋SD暢1苦.6本64臉5/框58易。這連個(gè)合功同保肢證出猴口商龜在付何給銀舊行1勺0萬(wàn)熔英鎊察后一砍定得化到1呼.6猾64尋5×嬌10臘0氣,肉00暮0=待16蝴6雖,噸45礦0美奔元。嚷這實(shí)仙際上劇是將紐以美模元計(jì)模算的贈(zèng)收益腐鎖定哄，比斷不進(jìn)揭行套輔期保砍值多猛收入速（1弊.6華64味5-雀1.挽66貌00坑）×封10敲0撫,佳00站0=帶45陰0美種元。近當(dāng)然豐，假芹若2流個(gè)月狼后英捷鎊匯螺率不腔但沒(méi)演有下味降，敏反而艷上升軍了。重此時(shí)高，美腰出口木商不剝能享帝受英碰鎊匯歷率上余升時(shí)眾兌換播更多壓美元合的好端處。渠6巨.嫩該銀榆行可絨以做涂“鐮6泊個(gè)月起對(duì)泊12翻個(gè)月扭”斬的遠(yuǎn)作期對(duì)慈遠(yuǎn)期藥掉期彩交易星。批（號(hào)1首）慢按“私1側(cè)英鎊菌=1裝.6闖73依0撇美元晌”的蓋遠(yuǎn)期擴(kuò)匯率佛水平燦購(gòu)買(mǎi)帖6納個(gè)月攀遠(yuǎn)期椅美元皇50澤0憲萬(wàn)，款需要擱5撲,貞00院0士,嶼00您0÷胃1.洲67帳30勺=2役,減98蹤8陰,齒64棵3.封2憤英鎊緣；乒（鉤2赴）悼按“朵1汪英鎊戒=1系.6餓76礎(chǔ)0燭美元哪”的獸遠(yuǎn)期筒匯率北水平希賣(mài)出相12付個(gè)月壯遠(yuǎn)期花美元登50斷0屈萬(wàn)，打可得暴到當(dāng)5貴,跟00廁0逆,歉00花0÷坡1.叮67葉60奇=2牧,衛(wèi)98黃3微,隨29扔3.敲6廁英鎊樓；卷當(dāng)?shù)诤?留個(gè)月庭到期健時(shí)，濫市場(chǎng)摧匯率緒果然陰因利欄率變辰化發(fā)渣生變鵝動(dòng)，越此時(shí)禁整個(gè)多交易熟使該廁銀行班損失端2急,簡(jiǎn)98干8挖,較64躲3.明2-干2熔,孟98純3雕,每29照3.假6=上5涉,謝34據(jù)9.乎6鑒英鎊粗。剖（味3豎）按株“旗1徒英鎊約=1薄.6許71冤0扔美元廉”的奮即期壺匯率褲將第枕一次役交易妥時(shí)賣(mài)主出的結(jié)英鎊晌在即銀期市潔場(chǎng)上均買(mǎi)回講，為磁此需踐要挖4發(fā),遷99資4況,使02贈(zèng)2.活8鑒美元征；笨（忘4之）券按“倘1鞭英鎊及=1草.6陶80領(lǐng)0銷(xiāo)美元圈”錢(qián)的遠(yuǎn)湖期匯遼率將星買(mǎi)回鐘的英可鎊按爭(zhēng)6惜個(gè)月錢(qián)遠(yuǎn)期戴售出名，可呈得到尖5躺,薪02扶0蝦,臟92踢0.區(qū)5升美元腹（注投意，事在第安一次起交易埋時(shí)曾絹買(mǎi)入認(rèn)一筆挺為期展12瑞個(gè)月午的遠(yuǎn)爹期英悅鎊，奏此時(shí)贏正好兄相抵皮）。匯這樣泊一買(mǎi)撥一賣(mài)方獲利層5揀,幼02缸0匙,透92霞0.欠5-及4芹,嘉99刮4直,雷92下2.肺8=絮25拔,蔽99鄰7.騰7芬美元粒，按奇當(dāng)時(shí)辯的即防期匯太率折踏合為克15抖,坡56灶7.朋48蘆5移英鎊史，如皇果除鬼去第雞一次游掉期探交易預(yù)時(shí)損最失的炭5梅,厚34葡9.賄6咬英鎊掠，可坡以獲練利菊：飛15煎,疏56旦7.圣48浴5-糟5顆,衫34棉9.盞6=淋10叔,咬21莫7.恭88類(lèi)5標(biāo)英鎊穴。致7格.逗不能牲同意啊該商柿人的巾要求褲。我綠們可伙以計(jì)歉算這隔樣兩滴種支恒付方歪法的暴收益沙，就幕能了例解到莖哪種圍方法火更加效有利太于我津國(guó)公勇司。購(gòu)第一娛種方越法，啟按照偏原來(lái)艇的合員同，榮仍然誰(shuí)用美耽元來(lái)說(shuō)支付油。德減國(guó)商裙人支撓付7紛50柴萬(wàn)美僵元，茶我國(guó)僑公司還得到星75紹0萬(wàn)域美元剃；第刊二種珠方法凳，如強(qiáng)果按佛照德自國(guó)商灰人的漠要求板，按際照揮8月丟15呼日芒的馬肥克價(jià)護(hù)支付莊，則亡我國(guó)數(shù)公司準(zhǔn)得到牌馬克蠅為7漫50畝萬(wàn)美儀元揀DM黑1.伙52玻88痰（1調(diào)+老3%弊）=浮11嫂80運(yùn).9嘗98腦萬(wàn)D掩M，星然后關(guān)我國(guó)聲公司浪再把棒得到償?shù)鸟R卷克按暮照趁11笑月2筐0日厭的匯光率1盈US哨D=州DM摧1.期60寶55貴兌換趟為美疲元，拐得到圾美元蹦11央80舟.9架98飯萬(wàn)D廉M/大1.中60綱55傳=7茫35還.5工95灣萬(wàn)美甜元。菠第二撈種方近法的括收益哪比第繪一種簡(jiǎn)要少寄。所懷以，貴我們鮮認(rèn)為清我國(guó)址公司劍不應(yīng)賽該同愧意該魄商人居的要花求，怎堅(jiān)持竿按照澤合同劈原來(lái)衣的方壇式支務(wù)付貨版款。眉8可.味設(shè)紐窩約市皆場(chǎng)上壞年利另率為含8%霜，倫雅敦市象場(chǎng)上買(mǎi)年利仔率為糠6%眼，即棍期匯鵲率為究GB路P1殘=U背SD爆1.和60餡25贏-1濾.6葬03抗5，寒3個(gè)狡月匯個(gè)水為每30姓-5雀0點(diǎn)片，若風(fēng)一個(gè)亮投資脆者擁疲有1搏0萬(wàn)相英鎊斗，應(yīng)封投放兇在哪醉個(gè)市辟場(chǎng)上課較有蜘利？潔如何柔確?；I其投單資收餅益？臣請(qǐng)說(shuō)矛明投套資、考避險(xiǎn)鄙的操豎作過(guò)讓程及打獲利穿情況抵。承說(shuō)明憤該方掩法的記理論嬸依據(jù)聚是什兩么，雨并簡(jiǎn)淹述該夢(mèng)理論狗?？梢?yàn)榧涝视酶叱龅粲㈡^竊利率邊兩個(gè)劍百分沙點(diǎn)，勢(shì)折合謝成3店個(gè)月正的利峽率為濾0.倡5%斑，大方于英拾鎊的君貼水佩率和吃買(mǎi)賣(mài)駛差價(jià)班之和匠0.捎37姜%[孝（1炸.6報(bào)08特5-丹1.奇60麻25喜）/妻1.鏡60臂25核×擋10預(yù)0%抖]榨，趨因此團(tuán)應(yīng)將駁資金做投放侄在紐飾約市每場(chǎng)較輛有利怪。漢具體無(wú)操作演過(guò)程汪：在弄賣(mài)出鞋10被萬(wàn)即弟期英挖鎊，昌買(mǎi)入芽16濁.0魔25欣萬(wàn)美粥元的博同時(shí)柜，賣(mài)獲出3爭(zhēng)個(gè)月團(tuán)期美嫂元1負(fù)6.象34趴55鑄萬(wàn)。信獲利腳情況健：捎在倫密敦市北場(chǎng)投紛資3苦個(gè)月什的本像利和澡為：碌GB歲P1語(yǔ)0×盜（1害+6哀%×繁3/位12投）=愿GB準(zhǔn)P1彩0.腹15沒(méi)（串萬(wàn)熊）匠在紐兵約市碑場(chǎng)上世進(jìn)行眼三個(gè)渾月的庭抵補(bǔ)證套利葬活動(dòng)暴后，棕本利陶和為蜂：跑GB完P(guān)1癥0×草1.雜60望25毒×物（幟1+隸8%詞×3凳/1豬2深）燒÷1偏.6耍08漫5=悶10訂.1鎖61他9萍（扎萬(wàn)吹）輔套利棗收益邊為坑：叔GB倉(cāng)P1進(jìn)0.灰16橡19性-G膀BP碑10缸.1膊5=盞GB臘P0躺.0廣11叼9窄（揭萬(wàn)浸）污=G驚BP貓11燒9元晴。曬該方莖法的饅理論畜依據(jù)兄是利嗓率平擊價(jià)說(shuō)療，具池體的院理論泄敘述么在本災(zāi)章的卷第四脹節(jié)，遺這里篇不再瘡贅述始。撞習(xí)題持五晶答案1.浙息票綱率牧%鄙0鳳8%奇10襲%排當(dāng)前呀價(jià)格提/應(yīng)美元快46盡3.脈19劃10岡00兆11縮34雄.2蹦0助一年桂后價(jià)嫂格浙/錄美元臉50芬0.罷25壇10老00酒11楊24墊.9練4似價(jià)格碼增長(zhǎng)皆/及美元棕37善.0鑰6冰0.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靈就會(huì)忽收到橫追繳休保證緣金通庫(kù)知。抽此時(shí)炸期貨息價(jià)格封低于跡1.卵50積元/刊磅。扛當(dāng)每現(xiàn)份合麗約的柄價(jià)值釣上升膝超過(guò)印10泥00優(yōu)元，切即期譜貨價(jià)朽格超爽過(guò)1裝.6條67盼元/殊磅時(shí)誠(chéng)，他廳就可佳以從停其保悔證金海賬戶(hù)露提取偵20年00帆元了柱。趨2.號(hào)他的棵說(shuō)法畝是不詢(xún)對(duì)的逃。因漸為油登價(jià)的遷高低漠是影寇響航蛋空公涌司成恢本的槍重要綿因素榨之一惑，通米過(guò)幟÷÷鹿÷÷塊÷÷娘÷÷擱÷傻購(gòu)買(mǎi)走石油裙期貨信，航忙空公認(rèn)司就況可以疤消除薦因油筐價(jià)波米動(dòng)而壽帶來(lái)民的風(fēng)出險(xiǎn)。吊3.根每年杯計(jì)一勻次復(fù)漫利的卸年利忘率=上（1芽+0涼.1摸4/秧4）店4-遮1=秒14夸.7似5%寨連續(xù)訂復(fù)利吼年利載率=晃4l伯n牌（紐1+漢0.暈14膨/4別）徒=1柄3.套76贏%?；?.鴨與1幅2%害連續(xù)德復(fù)利盼利率衡等價(jià)誦的每花季度謀支付漲一次什利息原的年晶利率電=闊4（腹e乒0.摔03身-1隆）=吹12狡.1片8%臨，因嫩此每臨個(gè)季狡度可拘得的濱利息好=1稠00覽00慕12點(diǎn).8脅%/奇4=僚30佳4.耽55稻元。粗5.煉第2協(xié)、3拔、4頃、5喂年的辜連續(xù)聾復(fù)利葛遠(yuǎn)期垂利率先分別室為：參擁弱忍將水址第2讀年：梳14閉.0鋪%芒撇否鵝膨嚼洗第3期年：娘15擠.1芬%許第4爬年：祖15司.7赤%靜第5卵年：某15冷.7公%盒6.孝期貨草價(jià)格災(zāi)=2汽0e躬0.悼1鍋0.辛25圖=2錄0.門(mén)51芝元。血7.啞假設(shè)悼，交妥割價(jià)障格高罵于遠(yuǎn)刑期理蟲(chóng)論價(jià)畢格，隱這樣必，套購(gòu)利者戒就可騎以借耍入現(xiàn)誕金S積，買(mǎi)再入標(biāo)郊的資個(gè)產(chǎn)并種賣(mài)出偵一份夕遠(yuǎn)期掌合約綿，價(jià)暮格李為F治。在循T時(shí)卸刻，爹他需趴要還證本付江息出，同宏時(shí)他脫將在云（T冷－t渾）期蓬間從匠標(biāo)的修資產(chǎn)逗獲得璃的現(xiàn)摟金收態(tài)益以冬無(wú)風(fēng)粒險(xiǎn)利努率貸州出，首從而勸在T熱時(shí)刻超得到系的本款利收虹入。究此外池，他飛還可凝以將這標(biāo)的疾資產(chǎn)頃用于刃交割邪，得姨到現(xiàn)蒙金收巡入F彩。這跌樣，悟他在柿T時(shí)核刻可傭?qū)崿F(xiàn)遞無(wú)風(fēng)惹險(xiǎn)利免率憶。假閃設(shè)別，交備割價(jià)立格低芝于遠(yuǎn)蹄期理復(fù)論價(jià)終格，斷這樣薄，套順利者故就可釋以借漫入標(biāo)壤的資擠產(chǎn)賣(mài)府出，吸得到圖現(xiàn)金妄收入童以無(wú)揮風(fēng)險(xiǎn)齒利率有貸出泊，同紐時(shí)買(mǎi)鬼入一賀份交個(gè)割價(jià)脈格為吵F的位遠(yuǎn)期敲合約發(fā)。在揚(yáng)T時(shí)之刻，陜套利桑者可廚得到銀貸款好的本毅息收土入壞，同喪時(shí)付而出現(xiàn)出金F件換得已一單斃位標(biāo)揪的證漠券，仁用于紅歸還眾標(biāo)的芹證券返原持傍有者葡，并慕將該據(jù)標(biāo)的梅證券育在（淹T－關(guān)t）溉期間速的現(xiàn)瘦金終處值么同時(shí)仇歸還會(huì)標(biāo)的公證券法原持肺有者籍。這通樣，倚他在櫻T時(shí)江刻可蒼實(shí)現(xiàn)字無(wú)風(fēng)別險(xiǎn)利瀉率財(cái)。從織以上務(wù)分析疤可以氏看出扭，若廳現(xiàn)貨背－遠(yuǎn)謙期平滑價(jià)公刑式不核成立膛，則繡會(huì)產(chǎn)羨生套完利機(jī)拍會(huì)，或而套叔利行谷為將萬(wàn)促成云公式苗的成邁立。災(zāi)8.通（1斬）2雷個(gè)月物和5魄個(gè)月衡后派到發(fā)的然1元純股息沸的現(xiàn)帆值=邪e緣-0涼.0圾6恐2/臺(tái)12凡+e線(xiàn)-0酬.0撥6罰5/梳12滔=1桃.9閑6元惡。充遠(yuǎn)期覆價(jià)格果=董（數(shù)30列-1辣.9榜6勞）筐e腳0.摧06違0.津5斤=2重8.川89寄元?；ト艚怀喔顑r(jià)具格等喚于遠(yuǎn)答期價(jià)烤格，政則遠(yuǎn)攤期合彈約的棗初始含價(jià)值待為0子。控（2依）3捐個(gè)月奸后的榮2個(gè)職月派偵發(fā)的科1元磁股息招的現(xiàn)擴(kuò)值=豬e蔽-0升.0厲6獎(jiǎng)2/錄12奶=0中.9毯9元頃。蘭遠(yuǎn)期掃價(jià)格捕=（收35斃-0供.9驅(qū)9）京e愈0.哨06脊3/吧12沸=3扎4.肌52苗元。輛此時(shí)久空頭病遠(yuǎn)期已合約態(tài)價(jià)值富=（葵28炎.8呢9-墨34扒.5羅2）憤e弓-0吐.0握6閃3/塵12酸=-愧5.昌55棵元夏9.譽(yù)9瓦個(gè)月疑儲(chǔ)藏染成本島的現(xiàn)憐值=夜0.罪5+劑0.勞5e冠-0棟.0康5褲3/諒12核+0聽(tīng).5鍛e得-0餡.0慣5肅6/疫12嶼=1覽.4嗓8元傘。菜白銀版遠(yuǎn)期堡價(jià)格型=孕（判80飾+1虜.4真8鐮）甚e鎮(zhèn)0.污05號(hào)9/他12貼=8院4.攝59禍元。期10浸.索指數(shù)秋期貨綢價(jià)格供=1雹00默00傷e亮（鈔0.孝1-竭0.唉03逮）妖4/臣12旱=1惠02喝36受.0今8點(diǎn)給。鏡11衛(wèi).鉆銀行雨在定竟價(jià)時(shí)靜可假懶定客險(xiǎn)戶(hù)會(huì)嚼選擇炊對(duì)銀兔行最股不利蹈的交校割日嘗期。鍵我們騙可以驗(yàn)很容災(zāi)易證頃明，濟(jì)如果要外幣限利率睜高于透本幣寬利率鞋，則奴擁有譯遠(yuǎn)期根外幣融多頭真的客擔(dān)戶(hù)會(huì)月選擇脆最早喘的交壤割日卵期，型而擁麗有遠(yuǎn)驗(yàn)期外請(qǐng)幣空插頭的火客戶(hù)賭則會(huì)利選擇違最遲除的交葬割日香期。該相反芽，如程果外灑幣利跡率低罷于本傍幣利啊率，債則擁多有遠(yuǎn)曲期外宴幣多赤頭的超客戶(hù)棟會(huì)選那擇最旁遲的孫交割?yuàn)A日期員，而佩擁有腸遠(yuǎn)期謹(jǐn)外幣頭空頭嗓的客為戶(hù)則打會(huì)選曠擇最驅(qū)早的杠交割灣日期甩。只攪要在餃合約果有效艱期中聯(lián)，外箱幣利曠率和越本幣烏利率供的高語(yǔ)低次賣(mài)序不事變，怠上述做分析滋就沒(méi)靈問(wèn)題出，銀鈔行可反按這兼?zhèn)€原眉則定千價(jià)。哪但是泳當(dāng)外匆?guī)爬q率和蠟本幣仁利率過(guò)較為混接近配時(shí)，振兩者軍的高饅低次予序就仍有可苦能發(fā)召生變刷化。嬸因此凳，客茂戶(hù)選芝擇交駁割日爹期的冬權(quán)力唐就有退特別恩的價(jià)讀值迅，濕銀行財(cái)應(yīng)考蘆慮這找個(gè)價(jià)覽值。邀如果膝合約酒簽訂孟后，探客戶(hù)聯(lián)不會(huì)牢選擇深最有型利的激交割鋤日期據(jù)，則衛(wèi)銀行孟可以刊另賺而一筆巧。工12牧.航只有統(tǒng)當(dāng)外洽幣的薦系統(tǒng)里性風(fēng)推險(xiǎn)等毛于0冶時(shí)，沿上述腐說(shuō)法接才能秋成立釀。斷13潮.夏將上灑述貸慮款利腐率轉(zhuǎn)概換成旨連續(xù)欣復(fù)利促年利日率，旨則正遲常貸浸款為炮10良.4醒4%材,黃誓金貸置款為蜂1.丹98克％。尼假設(shè)墨銀行樣按S巧元/遙盎司敗買(mǎi)了協(xié)1盎疑司黃抄金，禮按1組.9瑞8％簡(jiǎn)的黃窯金利睬率貸絹給客繞戶(hù)1洽年，窩同時(shí)張賣(mài)出糟e天0.踏01片98李盎司缺1年鑄遠(yuǎn)期稀黃金資，根嗚據(jù)黃興金的餓儲(chǔ)存套成本擺和市奇場(chǎng)的炎無(wú)風(fēng)迎險(xiǎn)利種率，刻我們之可以堵算出鉤黃金認(rèn)的1過(guò)年遠(yuǎn)刺期價(jià)腰格為邪Se處0.棚09愚75伙元/扔盎司狠。也旁就是叼說(shuō)銀藥行1幟年后蒸可以絨收到懷Se往0.稀01話(huà)98狂+0辰.0擱97剪5木=S肆e涌0.費(fèi)11船73哭元現(xiàn)尚金。撒可見(jiàn)滅黃金虹貸款抽的連濱續(xù)復(fù)賞利收漠益率并為1息1.以73閥%。陜顯然河黃金茅貸款罩利率孫高于勸正常然貸款折。胡14殺.償瑞士挎法郎堵期貨患的理貝論價(jià)甲格為羽：紗傭瘋姑辮厭五軍0.寄65駛e決0.辣16再67迅×國(guó)（樹(shù)0.漠07指-0兼.0流2箭）吼=0婚.0截65嚼54丙可見(jiàn)祝，實(shí)積際的再期貨逢價(jià)格網(wǎng)太高汪了。違投資撫者可共以通蓋過(guò)借老美元色，買(mǎi)粥瑞士鉤法郎稍，再填賣(mài)瑞災(zāi)士法施郎期跪貨來(lái)跌套利難。灶15啦.襖由于鉗股價(jià)圓指數(shù)蠟的系揪統(tǒng)性搞風(fēng)險(xiǎn)汪為正嫩，因修此股備價(jià)指載數(shù)期牽貨價(jià)貝格總菠是低員于預(yù)僚期未況來(lái)的擺指數(shù)團(tuán)值。憐16找.鵲公司頁(yè)A在鴉固定束利率鋸上有樣比較疼優(yōu)勢(shì)疤但要逼浮動(dòng)費(fèi)利率塔。公吸司B里在浮寸動(dòng)利備率上腳有比道較優(yōu)驚勢(shì)但伴要固連定利杯率。未這就悄使雙劫方有皂了互焦換的嗽基礎(chǔ)晉。雙酬方的超固定錢(qián)利率茂借款厚利差訂為1擋.4帶%，擇浮動(dòng)網(wǎng)利率譽(yù)借款針利差姐為0才.5連%,繼總的情互換纖收益描為1衣.4緩%-寸0.揉5%胸=0宅.9跟%每含年。遲由于校銀行噴要從股中賺逼取0寒.1扒%，閣因此不互換蘆要使餅雙方腎各得鍛益0并.4盯%。獵這意賊味著所互換茫應(yīng)使糾A的啊借款圖利率里為L(zhǎng)夫IB涉OR罷-0維.3烘%，脅B的最借款滋利率粥為1傲3%糖。因途此互菊換安巴排應(yīng)隆為：A公司A公司銀行B公司12%12．3%12．4%LIBORLIBORLIBOR+0.6%繩17出.領(lǐng)A公停司在逼日元按市場(chǎng)醬有比孕較優(yōu)約勢(shì)，著但要牲借美適元。刮B公送司在拖美元討市場(chǎng)線(xiàn)有比菠較優(yōu)竭勢(shì)，亡但要順借日承元。格這構(gòu)帖成了襖雙方潛互換倆的基綠礎(chǔ)。嘉雙方鼻日元蜻借款幸利差賞為1五.5摩%，良美元鳥(niǎo)借款鄭利差誕為0卡.4感%，摔互換獵的總致收益帶為1摸.5敵%-爛0.里4%戒=1舍.1淘%?；捎诙恒y行腔要求象0.沫5%猴的收老益，巡留給閣AB隱的只尤有各竭0.杯3%譜的收奇益。糕這意戶(hù)味著艷互換武應(yīng)使稀A按持9.巴3%暈的年者利率年借入燥美元興，而課B按多6.豐2%聞的年慢利率想借入兵日元妥。因成此互口換安天排應(yīng)鵲為：司司銀行B公司日元5%日元5%日元6．2%美元9.3%美元10.0%美元10.0%A公司銀行B公司飄18常.皂A公胞司在桿加元?jiǎng)殴潭欣蕜谑袌?chǎng)多上有船比較盈優(yōu)勢(shì)事。B杯公司譽(yù)在美龍?jiān)】蹌?dòng)利添率市普?qǐng)錾暇溆斜惹葺^優(yōu)南勢(shì)。細(xì)但A圣要美疑元浮撞動(dòng)利厭率借關(guān)款，鐮B要搞加元下固定漿利率第借款競(jìng)。這渾是雙草方互咱換的威基礎(chǔ)戴。美氧元浮皇動(dòng)利獵率借離款的箭利差科為0師.5者%，軌加元毫固定懼利率允借款妨的利片差為爽1.濾5%象。因炊此互州換的彩總收秒益為富1.短0%邀。銀輸行拿死走0抓.5爽%之容后，啞A、準(zhǔn)B各魯?shù)?妄.2勿5%督。這噴意味盤(pán)著A闖可按灣LI遲BO浸R+挎0.顛25翻%的劈年利領(lǐng)率借此入美摸元，宗而B(niǎo)妙可按及6.失25忍%的旁年利止率借雖入加診元。茫因此臘互換喊安排量應(yīng)為跌：司司銀行B加元5%加元5%加元6．25%美元LIBOR+0.25%美元LIBOR+1%美元LIBOR+1%A公司銀行B公司激習(xí)題私八答軍案口該投誦資者彈最終級(jí)的結(jié)忌果為泄：漁ma途x闊（嘉S件T改-X戲,0誘）泊+m畫(huà)in旱（落S沫T嫌-X燈,0潔）征=S技T侄-X挎可見(jiàn)刷，這邊相當(dāng)班于協(xié)伴議價(jià)思格為治X的袖遠(yuǎn)期項(xiàng)合約溪多頭路。抬看跌味期權(quán)規(guī)價(jià)格榴為：惡p=關(guān)c+素Xe答-r茅T鄙+D農(nóng)-S儀0刷=2喝+2國(guó)5e快-0事.5顆×0烏.0熟8襖+0辣.5穴e展-0丸.1挨66顯7×重0.番08瞎+0贏.5沫e補(bǔ)-0賺.4希16草7×粱0.畫(huà)08反-2畜4=奇3.奮00毅元切（1志）假推設(shè)公附司價(jià)述值為摩V，膜到期究債務(wù)特總額卵為D平，則母股東獸在1雜年后薦的結(jié)嘴果為沫：用ma秤x霸（執(zhí)V-逐D,往0蛙）潤(rùn)這是救協(xié)議錢(qián)價(jià)格壤為D懷，標(biāo)魄的資巾產(chǎn)為倦V的臺(tái)歐式拒看漲紅期權(quán)俘的結(jié)殘果。猛（2兼）債贊?rùn)?quán)人嫂的結(jié)賭果為維：巖mi法n柱（礎(chǔ)V,池D弓）改=D煙-m胞ax惑（叼D-渴V,限0籍）絡(luò)由于戶(hù)ma遲x枝（她D-濃V,副0粒）覆是協(xié)押議價(jià)殃格為晨D、誠(chéng)標(biāo)的學(xué)資產(chǎn)狼為V誰(shuí)的歐秩式看妥跌期昨權(quán)的筍結(jié)果剃。因耀此該肚債權(quán)盞可以霞分拆票成期雨末值桑為D于的無(wú)燦風(fēng)險(xiǎn)辮貸款休，加禁上歐摔式看盯跌期野權(quán)空果頭。盯（3滔）股類(lèi)東可霜以通皇過(guò)提斃高V經(jīng)或V扯的波余動(dòng)率浙來(lái)提貸高股鑄權(quán)的凝價(jià)值但。第災(zāi)一種冤辦法菌對(duì)股休東和便債權(quán)裝人都龍有利控。第滲二種死辦法避則有贈(zèng)利于漲股東習(xí)而不牙利于號(hào)債權(quán)施人。禾進(jìn)行添高乒風(fēng)險(xiǎn)降投資鏟顯然剪屬于缸第二發(fā)種辦辣法。踏在本掛題中康，S激＝5稱(chēng)0，根X＝刊50姥，r銜=0央.1醒,σ沈=0貪.3妄,T其=0屑.2映5,莊舟詢(xún)厲因此踐，造嚼啞允這樣株，歐牌式看筋跌期齡權(quán)價(jià)夏格為漫，曬0.指95隙元全，所舌以駝公司吹股票私價(jià)格多會(huì)下押跌所1.忍79鏡元。杜習(xí)題消九示答案格因?yàn)檠霎?dāng)利鋤率降乓低時(shí)據(jù)，貸需款人鞭有提包早還萄清貸牲款的糖動(dòng)機(jī)腸，使荷得受MB兆S蓋投資荒者的盈現(xiàn)金吵流入專(zhuān)增多周，而嘗在利捕率低紛時(shí)，旋再投痕資的詞收益滅會(huì)小咽于原榮本湯MB冠S休的收聾益。詳10局0*季20制0/乓10毯00膊=2粱0稠萬(wàn)獲總的今風(fēng)險(xiǎn)的并沒(méi)由有改所變，騎只是梳優(yōu)先耕等級(jí)鼠的投刑資序嫂列，咳面臨抱的風(fēng)糕險(xiǎn)小營(yíng)，而乞次級(jí)剛投資鮮序列纏，面旋臨的扇風(fēng)險(xiǎn)駕大。己D款序列竟，因繼為序咱列壯D警投資截者要富等到爺前面椅三個(gè)宿序列責(zé)的本窗金都延償還電了，跌才能例獲得補(bǔ)本金深，所擔(dān)以面吉臨損很失的毀風(fēng)險(xiǎn)河最大待。源A餓序列醋，因穴為蓋A嶼序列臉的投開(kāi)資者爐最早勾收到面本金時(shí)償還撫，當(dāng)膨利率翠下降困時(shí)，從本金鎮(zhèn)償還搭加速教，橡A培序列撐投資勒者的車(chē)現(xiàn)金孤流入天增加蘋(píng)，而傷市場(chǎng)登利率側(cè)又低鍬，所沃以再霞投資夜風(fēng)險(xiǎn)召最大圖。邪下降拴了，頂因?yàn)闄诶史瓷仙郏菊\(chéng)金提傘前償幼還率額下降鏈了，燕投資警者要剃在很看長(zhǎng)一分段時(shí)護(hù)間里鵝才能渠獲得緒所有肅本金舌，導(dǎo)鐮致到棚期收乓益率狡降低腫。掠習(xí)題愚十答啊案鉛附息旨債券泰的實(shí)惑際年奉收益竟率較鍬高。牲（聚1萬(wàn)）時(shí)3個(gè)駛月短殘期國(guó)抓債的親實(shí)際乎年利文率為各：墾（厘10副00殃00造/9咱76厘45滑）奪4瘦-1劉=1痕0%膛（晨2癢）賤附息簽債券丑的實(shí)鼠際年集利率弓為：納1.如05燒2扎-1榨=1貍0.岸25懲%傅該國(guó)摔債的送實(shí)際扶年利狂率為屠1.祝05油2苦-1匙=1帥0.盾25崖%,嘉因啦此若瞞付息陳頻率騙改為滾一年雁一次慣，其夢(mèng)息票輸率應(yīng)烤提高爛到1規(guī)0.折25租%。革A公蛾司債踏券的托定價(jià)押公式介為：要，解打該方滾程得雹到的撒x即趣為所性要求需的到帶期收皮益率及。請(qǐng)刻注意鋸，這桐個(gè)到句期收努益率農(nóng)是半撞年期知的到習(xí)期收?qǐng)F(tuán)益率品。根鼓據(jù)公局式冶計(jì)算篩出年剩到期搶收益張率。市分別死為4謎63嶄.1炭9元艷、1線(xiàn)00攝0元消和1夫13水4.白2元趕。質(zhì)半年隔的到選期收類(lèi)益率塘為4環(huán).2翼6%曠，折爽算為立債券馬等價(jià)雁收益放率為治8.雷52概%，鋪折算命為實(shí)購(gòu)際年蛙到期餃?zhǔn)找媸Ｂ蕿榉?.旬70薦%。更填好貌的表國(guó)格如豐下：低典俱價(jià)格春（鐵元奔）夜期限涌（減年效）掀債券秋等價(jià)刷到期宮收益宋率終40牧0孕20蔑4.歪63距4%擺50梯0盡20怨3.敏49吩6%孫50思0善10蠟7.閃05鉗2%塔37凳6.亞89先10偽10裕%拍45副6.井39名10標(biāo)8%乘40伏0塌11筑.6洽8餓8%傳鉗圖中胖紅色浪的數(shù)泛據(jù)是筆計(jì)算蜓得到湊的結(jié)字果。款（扔2怨）缺（會(huì)3芹）泥（玉4財(cái)）對(duì)。牽（棚4磚）旨（黨1描）驗(yàn)P=胸9/跳10木7+奮10恒9/偉1.終08宮2描=1蜘01呆.8臘6元琴。球（佛2續(xù)）雁到期喝收益渴率可癥通過(guò)安下式墊求出減：殺9/倒（草1+卡y邊）錢(qián)+1菜09賀/縫（陜1+堤y劣）醬2氧=1陰01寧.8超6浮解得貌：y缸=7監(jiān).9躲58幣%。崗（蓄3毫）壓從零鹿息票喪收益勻率曲諸線(xiàn)可楚以推定導(dǎo)出仰下一標(biāo)年的夫遠(yuǎn)期膊利率痛（較f衛(wèi)2驗(yàn)）遙：宅1+被f睡2液=1皺.0壩8江2皮/1蘋(píng).0場(chǎng)7=罵1.幣09援01療解得育:f波2吼=9安.0炸1%主。由毀此我便們可賽以求誦出下跪一年饅的預(yù)驅(qū)期債薦券價(jià)割格：掠P=險(xiǎn)10沿9/租1.偉09醫(yī)01商=9偉9.墻99駛元。蜜（簡(jiǎn)1逮）磁1年米期零亂息票黑債券牙的到晌期收猾益率弱（惜y快1累）服可通梨過(guò)下涼式求咽得：膊94笛.3游4=她10歉0/惑（堂1+旦y端1飄）欣解得濾：y慌1推=6醋%薯2年浮期零頌息票困債券跑的到樣期收恭益率撓（還y忽2順）棋可通即過(guò)下扒式求講得：湯84葬.9攜9=董10賊0/倚（柄1+剝y肚2咽）集2綢解得貞：y您2街=8都.4愚7%肥2年嘴期附候息票糾債券末的價(jià)降格等西于：舟12怖/1嘗.0遼6+漸11決2/捆1.職08螺47臺(tái)2俘=1秋06銀.5屋1藍(lán)2年倦期附朗息票跡債券綱的到丈期收拾益率沉可通桃過(guò)下頸式求括得：萄12稱(chēng)/付（碗1+賓y穴）擴(kuò)+1添12吉/錘（食1+收y塌）辱2媽=1矛06貝.5挑1據(jù)解得致：y象=8吵.3躍3%普。摔（渴2饞）梅f暮2熱=爹（思1+席y盛2從）潔2艘/蔽（腰1+唇y(tǒng)供1捎）橡-1展=1站.0睡84氏7屯2歸/1懂.0色6-童1=螞11袖%。吼（營(yíng)3仗）賭第1濃年末開(kāi)2年木期附尼息票染債券始的預(yù)項(xiàng)期價(jià)符格為犧：掌11漏2/立1.時(shí)11亮=1蔑00糠.9砌元晝習(xí)題陽(yáng)十一間答案省高層孝管理懲人員蘭可能分掌握無(wú)公司每的機(jī)暈密信桂息。儀在這首些信左息基忍礎(chǔ)之凳上他覽們有片能力刮獲得蘋(píng)對(duì)自輛己有息益的春交易睜，這愧并不押奇怪咽。這膀種能浸力并漂不違艷背市擦場(chǎng)的瓶弱有糖效形顧式；覽非常搞規(guī)盈溪利并平不是健來(lái)自泄于對(duì)憑過(guò)去炊股價(jià)岡和交織易數(shù)災(zāi)據(jù)的思分析稠。如詳果這咬些非居常規(guī)腔是來(lái)司自對(duì)須過(guò)去政價(jià)格躲和交瘡易數(shù)招據(jù)的扛分析韻，則盒說(shuō)明茫從這郊種分宵析中座可以己收集念到有口價(jià)值踢的信臉息。妹但這觸種能賴(lài)力違螞反市滋場(chǎng)的尖強(qiáng)有貿(mào)效性暴。很牙明顯囑，一走些機(jī)紀(jì)密信采息并火沒(méi)有曬反映媽在股三票的匹價(jià)格蹈中。啟（3勿）幕（3要）但（2場(chǎng)）蠻（3炭）炊（2矩）胡（1伐）曬（4象）陶（3蔥）鞠否?？④浛h股票嘗持續(xù)堅(jiān)的高其收益腫率并李不意倡味著儉投資征者在鋸微軟皺成功堵成為篇顯而券易見(jiàn)姥的事茫實(shí)后帝買(mǎi)入仰股票誓可以組賺取少超常崗收益平。毀（1柔）符廈合。惠按概編率分薄布，到每年界總會(huì)土有一鼓半左座右的物基金調(diào)戰(zhàn)勝傲市場(chǎng)臺(tái)。帳（2億）不哭符合織。因巷為只擾要買(mǎi)重在上滑年表害現(xiàn)好藝的貨鉆幣市尋場(chǎng)基賠金就訴可以盒賺取妙超額千利潤(rùn)援。盈（3俘）符通合。焰與可銀預(yù)測(cè)總的收撇益不間同，歡可預(yù)靠測(cè)的誤波動(dòng)榨率并兄不能搏帶來(lái)壟超額噴收益擠。測(cè)（4竄）不稈符合榜。超太常收雄益應(yīng)咐發(fā)生喉在宣略布盈旅利增戒加的蜻1月決份，哪而不瘋是2行月份杏。趟（5倆）不桶符合墻。利晌用這板種均冰值回肥歸現(xiàn)蠟象可釀以獲恨得超維常收刺益。發(fā)不對(duì)貨。因違為各成種證愚券的近風(fēng)險(xiǎn)提不同拜，因珍此其如預(yù)期痰收益圈率也奧應(yīng)不土同。悄不能愈。市利場(chǎng)只慣對(duì)新殿的消狠息起塔反應(yīng)短。喬如果客經(jīng)濟(jì)孤復(fù)蘇舟已被贏市場(chǎng)條準(zhǔn)確誤預(yù)測(cè)唱到，卷則這微種復(fù)卡蘇已斑反映齒在股膏價(jià)中敏，因百此當(dāng)舊復(fù)蘇覺(jué)真的蛙如預(yù)繩測(cè)的吊那樣獄來(lái)臨丸時(shí)，蓮股價(jià)吊就不雨會(huì)有葛反應(yīng)綱。只癥有復(fù)稻蘇程摘度或矩時(shí)間次與預(yù)據(jù)期有室出入釣時(shí)股色價(jià)才爺會(huì)變湯動(dòng)。先應(yīng)買(mǎi)糖入。賢因?yàn)槁赡阏J(rèn)綿為該魄公司壘的管云理水憐平并寶不像析其他鈴?fù)顿Y燒者認(rèn)仇為的仔那么益差，武因此稱(chēng)該股書(shū)票的航價(jià)格蒸被市掠場(chǎng)低倍估了吊。韻市場(chǎng)乳原來(lái)平預(yù)期雨的利囑潤(rùn)增膏長(zhǎng)可益能大欺于該犬公司兔實(shí)際劣宣布纖的數(shù)島字。就與原遣來(lái)的拌預(yù)期槳相比溝，這爆個(gè)消杰息令國(guó)人失背望。錘半強(qiáng)犯式效肯率市盼場(chǎng)假誤說(shuō)。芒習(xí)題坡十二訪答案驅(qū)1取．裹武（蠟1劍）漿盡管藍(lán)孤立追地看泳，黃扛金的雪預(yù)期晝收益在率和寄標(biāo)準(zhǔn)字差都閱不如感股票短理想捆，但喜如果辟股票及和黃祖金的普相關(guān)辛系數(shù)植很小壤（專(zhuān)如圖狂中的厭實(shí)線(xiàn)茅所示艇）偽，投搭資者廣通過(guò)不持有傾部分斜黃金肝仍有飽可能灑提高唐投資掌效用丟。提（爹2獄）炕如果律股票偏和黃碎金的臺(tái)相關(guān)班系數(shù)叛等于頓1俗（晝?nèi)鐖D監(jiān)中的域虛線(xiàn)稱(chēng)所示彎）昂，則言任何呢理性血的投博資者得都不扯會(huì)持吉有黃秧金。餓此時(shí)作黃金憤市場(chǎng)餐顯然鵲無(wú)法咸達(dá)到街均衡續(xù)。人痕們賣(mài)森出或鈴賣(mài)空訴黃金今都會(huì)沸使黃簽金價(jià)布格下且跌、畫(huà)收益找率提石高。拋股票股票黃金預(yù)期收益率率標(biāo)準(zhǔn)差=1<1古2令．臥計(jì)算未過(guò)程介如下答表所冊(cè)示：盒收益恐率黃概率箱收益誰(shuí)率*村概率悠離差昂平方嶼*概寫(xiě)率任-0寫(xiě).1童0.洋10倘-0宇.0硬1唇0.址00歌34晝22社5槽0琴0.培25轎0問(wèn)0.疾00水18盲06施25般0.聾1別0.絞40澤0.鋸04害0.澡00柿00萌9哪0.大2慕0.墊20棉0.濃04蹦0.額00課26歐45位0.還3誕0.歉05下0.擱01霞5奴0.距00項(xiàng)23布11背25偷合計(jì)濟(jì)1醒0.染08沾5貌0.散01福02挽75兵預(yù)期撈收益溉率須0.寫(xiě)08運(yùn)5花標(biāo)準(zhǔn)搜差拳0.正10餡13壯65毯67抽撫灰該股市票的攀預(yù)期棒收益掘率與頁(yè)標(biāo)準(zhǔn)養(yǎng)差分纏別為納8.倚5%霸和1醋0.賊14娛%。返3找．缸證券冒A的錢(qián)預(yù)期享收益灘率和膨標(biāo)準(zhǔn)窩差分紗別為聞9.詞5%束和9貸.9維9%難；證侄券B膏的預(yù)湊期收交益率復(fù)和標(biāo)毀準(zhǔn)差狼分別叛為5度.7臭5%傅和5根.3雨1%麥；協(xié)禿方差嫁為-斃0.誤00縮52蠟；相敵關(guān)系疫數(shù)為名-0災(zāi).0杠05神2/功（于9.甩99虛%×第5.訊31截%飽）停=-泊0.直98酬。勾4勻．決物（振1并）令當(dāng)相窮關(guān)系拉數(shù)=勻0.急9時(shí)肉，組孟合的鄰方差裁為君因此紋，組挖合的件標(biāo)準(zhǔn)旗差為團(tuán)34呈.1給3%斤（己2肅）掀當(dāng)相嶺關(guān)系圖數(shù)=撐0時(shí)貧，奧六姥組合撥的方敗差為渣0.瑞52管×0家.3寨2+醉0.召52至×0級(jí).4毒2=般0.蓬06朝25忍（璃左式得中2候?yàn)槠揭暦絻?nèi)）齡因此資，組控合的吊標(biāo)準(zhǔn)約差為仁25燕.0咸0%盤(pán)（駁3沙）歪當(dāng)相告關(guān)系師數(shù)=擇-0繪.9鞋時(shí)，測(cè)組合畢的方且差為渣因此玻，組懸合的口標(biāo)準(zhǔn)細(xì)差為燈9.創(chuàng)22吳%茄5晶．漫假設(shè)銅風(fēng)險(xiǎn)撿