商業(yè)金融銀行資本管理實務(wù)

第五章

商業(yè)銀行資本管理

第一節(jié)商業(yè)銀行資本的職能一、商業(yè)銀行資本金具有營業(yè)職能銀行在初始階段尚不能盈利時，由銀行的發(fā)起者所籌集的資本是開展業(yè)務(wù)所必需的。二、商業(yè)銀行資本金具有保護職能銀行信譽是銀行經(jīng)營成功的基本因素。銀行如果擁有充足的資本，就能增強存儲戶的安全感并贏得存款者的信賴。如果存款人和借款人確信銀行擁有足以安渡難關(guān)的雄厚資本，存款人就不會向銀行擠提存款，借款人也會按期償還貸款。因此，充足的銀行資本是維持銀行信譽的重要保證，而良好的信譽又是銀行發(fā)展其業(yè)務(wù)的永久保障。三、商業(yè)銀行資本金具有管理職能銀行管理部門通過規(guī)定和調(diào)節(jié)各種業(yè)務(wù)的資本比率，實施對銀行業(yè)務(wù)活動的監(jiān)控。為此，銀行管理部門制定新建銀行的最低資本額、新設(shè)分支機構(gòu)的最低資本額、兼并另一家銀行所須擁有的最低資本額等。銀行監(jiān)管部門的這些監(jiān)管措施，有利于整個銀行部門的穩(wěn)定與發(fā)展。第二節(jié)商業(yè)銀行資本的構(gòu)成一、普通資本(一)普通股(二)資本盈余(三)未分配利潤二、優(yōu)先資本優(yōu)先資本是指銀行資本在股息分配和資本清償上先于普通資本的那部分資本。銀行的收益和資產(chǎn)分配先于普通股的股票稱為優(yōu)先股。優(yōu)先股的股東，不具有選舉權(quán)和投票權(quán)。但是銀行破產(chǎn)或倒閉，優(yōu)先股股東對銀行資產(chǎn)的清償權(quán)優(yōu)先于普通股。優(yōu)先股一般與普通股一樣具有永久性，沒有償還期。銀行發(fā)行優(yōu)先股的優(yōu)點主要是：①由于優(yōu)先股股東只按固定比例獲取股息，不參加紅利的分配，因而不會影響普通股股東的紅利收入，也不會影響普通股股票的市場價格。②由于優(yōu)先股股東沒有投票權(quán)，原來股東對銀行的控制力不會由于優(yōu)先股的發(fā)行而受到削弱。③一般來說，銀行發(fā)行優(yōu)先股可增加銀行的總收益，提高銀行財務(wù)杠桿的效力。三、債務(wù)資本債務(wù)資本是銀行可使用的外源資本，主要有資本票據(jù)和資本債券兩種。資本票據(jù)和資本債券是商業(yè)銀行的債務(wù)型資本。目前，銀行遇到財務(wù)困難時經(jīng)常使用。銀行發(fā)行資本票據(jù)和資本債務(wù)的主要優(yōu)點是：①由于債務(wù)利息可以從稅前利潤中支出，免繳所得稅，并且銀行此類債務(wù)無需提繳存款準備金，所以相對減少了銀行的經(jīng)營成本；②資本票據(jù)和資本債券提高對股東收益的財務(wù)杠桿效應(yīng)。如果一家銀行能按低于投資收益的利率借入資金，則可以增加每股盈利和股東股權(quán)的收益率。四、其他資本其他資本是指除了優(yōu)先資本和普通資本以外的其他銀行資本，主要由資本準備金、貸款損失準備金和證券損失準備金等組成。(一)資本準備金所謂資本準備金是銀行為應(yīng)付股票資本的減少而保持的儲備。資本準備金是銀行為了應(yīng)付意外事件按照一定比例從稅前利潤中提取出來的，當(dāng)銀行發(fā)生損失時，可用資本準備金進行補償。(二)貸款損失準備金所謂貸款損失準備金是商業(yè)銀行為了應(yīng)付貸款的吊賬，按照一定比例從稅前利潤中提取出來的儲備金的一種。(三)證券損失準備金所謂證券損失準備金是指銀行為了應(yīng)付證券價格的下跌而保持的儲備。該儲備金也是按照一定比例從稅前利潤中提取出來的。第三節(jié)銀行適度資本需要量的測定一、銀行適度資本需要量的確定所謂銀行適度資本需要量是從銀行經(jīng)營者角度來說就是使銀行獲利最大的資本量。銀行經(jīng)營者任何一筆資金都具有時間價值，即銀行經(jīng)營者必須考慮機會成本。所謂機會成本是指一筆資金運用于某一項目后，就不能同時運用于另一項目，從而失去另一處獲得利潤的機會。機會成本決定于社會資金折現(xiàn)率或資本的社會平均利潤率。如果以社會資本平均利潤率計算機會成本，假定運用于銀行的資金總額為x，名義資金收益函數(shù)為f(x)，實際資金收益函數(shù)為F(x)，則有：F(x)=f(x)-Rx式中R表示社會資本平均利潤率。追求利潤最大化，就是追求F(x)最大，當(dāng)F(x)為最大時，有F(x)=f(x)-R=0，即f(x)=R。也就是說，資金的邊際收益率等于平均利潤率(即機會成本率)時資金收益最大。這就是說，銀行資本最佳量(即銀行適度資本量)是使邊際收益等于機會成本率時的資本量。下面借助圖例進一步說明銀行適度資本量的有關(guān)原理。圖5-1銀行資本量與資本成本曲線二、銀行適度資本需要量的測定方法銀行適度資本需要量的測定方法主要有如下幾種。(一)資本比率法資本比率法主要有資本對存款比率、資本對總資產(chǎn)比率和資本對風(fēng)險資產(chǎn)比率等三種測定方法。1.資本對存款比率通常認為，該比率保持在10%左右，表明銀行資本量是比較充足的。2.資本對總資產(chǎn)比率通常認為，該比率保持在8%左右，一般認為銀行資本是適度的。3.資本對風(fēng)險資產(chǎn)比率通常認為，這個比率保持在15%以上20%以下為最佳比率。資本比率法雖然簡潔明了，但顯得過于粗糙，應(yīng)用時應(yīng)該結(jié)合其他方法全面考慮。(二)分類比率法分類比率法是根據(jù)資產(chǎn)的風(fēng)險性或負債的易變性來分類加權(quán)測算資本需要量的測定方法。該方法有如下兩種具體的測定方法：①采用資本對風(fēng)險資產(chǎn)比率或資本對風(fēng)險調(diào)整資產(chǎn)比率來測定銀行資產(chǎn)風(fēng)險性，從而確定適度資本需要量；②將資產(chǎn)分成六類：一是無風(fēng)險資產(chǎn)，如庫存現(xiàn)金、同業(yè)放款、上存資金、政府短期證券等；二是最低風(fēng)險資產(chǎn)，如優(yōu)質(zhì)信用貸款和擔(dān)保貸款，信譽好的商業(yè)票據(jù)、政府中長期債券等；三是有價證券資產(chǎn)，如一般公司債券、普通有價證券、普通貸款等，有價證券資產(chǎn)又稱為普通風(fēng)險資產(chǎn)；四是較高風(fēng)險資產(chǎn)，如債務(wù)人財務(wù)狀況較差、信譽不好，擔(dān)保品不足或其他不可靠因素較多的資產(chǎn)；五是有問題資產(chǎn)，如可疑貸款和證券、已逾期貸款、拖欠的證券等；六是損失資產(chǎn)和固定資產(chǎn)，如呆滯壞賬貸款、貶值證券、房屋設(shè)備等。對以上六類資產(chǎn)，分別按其數(shù)值的0%、5%、15%、20%、50%和100%測算出資本需要量。這種方法最初由紐約聯(lián)邦儲備銀行設(shè)計，所以又稱紐約資本充足度公式。該公式比較準確，但是其中某些資產(chǎn)的劃分比較困難，而且對這些資產(chǎn)所要求的資產(chǎn)量的測算不太考慮條件的變化和其他因素的影響。(三)綜合分析法綜合分析法是將各種數(shù)量與非數(shù)量因素通盤加以考慮的分析方法。綜合分析法主要涉及如下八個方面：①銀行經(jīng)營管理水平；②銀行資產(chǎn)流動性；③存款結(jié)構(gòu)潛在的變化；④銀行盈利及留存；⑤銀行股東的信譽及特點；⑥營業(yè)過程的特征；⑦銀行間接費用開支；⑧在競爭中滿足本地現(xiàn)在和將來金融需求的能力。綜合分析法比較全面，但在實際操作中仍然難以具體確定資本適度需要量的數(shù)值。所以，在實際應(yīng)用時與其他方法結(jié)合起來使用。(四)趨勢分析法趨勢分析法是利用趨勢分析通覽一組比率標準，以達到多方面較為適宜的資本需要量的測定方法。該方法是20世紀70年代末美國聯(lián)邦儲備委員會、貨幣審計署和聯(lián)邦存款保險公司達成協(xié)議使用的測定方法。采用的主要比率有：①股本資本/總資產(chǎn)；②總資本/總資產(chǎn)；③利率敏感資產(chǎn)/總資產(chǎn)；④固定資產(chǎn)/總資本；⑤貸款總額/總資本；⑥有問題資產(chǎn)/總資本；⑦呆賬準備金/凈呆賬；⑧呆賬/貸款總額；⑨資產(chǎn)增長率/資本增長率。這些比率有利于對銀行經(jīng)營質(zhì)量和風(fēng)險狀況進行監(jiān)督，但不能充分反映非數(shù)量因素的影響。以上所講的商業(yè)銀行資本在具體計算時由于方法不同常有數(shù)據(jù)上的差異，現(xiàn)把幾種方法介紹如下：第一，GAAP資本。它是商業(yè)銀行的賬面資本，即資產(chǎn)的賬面價值減去負責(zé)的賬面價值的余額。第二，RAP資本。它是管理資本，由股東權(quán)益、永久優(yōu)先股、貸款和租賃壞賬準備、法定可轉(zhuǎn)換成普通股的次級債券(該債券是外部投資者投入的長期債務(wù)資本，可以轉(zhuǎn)換銀行股份)和附屬機構(gòu)的少數(shù)權(quán)益和凈值憑證等項所組成。第三，MWC資本。它是市場價值資本，是已發(fā)行股票的全部市場價值。第四節(jié)巴塞爾協(xié)議及其對我國的影響一、巴塞爾協(xié)議的主要內(nèi)容巴塞爾協(xié)議產(chǎn)生之際，正是全球銀行業(yè)經(jīng)歷重大變革的時期。巴塞爾協(xié)議的內(nèi)容主要由資本的組成、風(fēng)險權(quán)數(shù)系統(tǒng)、目標標準比率、過渡期和實施安排等四部分組成。1．資本的組成資本由核心資本和附屬資本所組成。核心資本由實收資本、公開儲備和不完全擁有的子銀行公司中的少數(shù)股東權(quán)益(該項僅限于合并列賬的銀行持股公司)組成，其中實收資本包括實收普通股資本和不可贖回、不可累計收益的優(yōu)先股資本；公開儲備是以公開的形式，通過保留盈余或其他盈余反映的資產(chǎn)，包括股票發(fā)行溢價、保留利潤(用當(dāng)年保持利潤向儲備分配或儲備提取)、普通準備金和法定準備金的增值而創(chuàng)造和增加的新增儲備，但不包括重估儲備和累計優(yōu)先股。附屬資本則包括非公開儲備、資產(chǎn)重估儲備、普通準備金和普通呆賬準備金，帶有債務(wù)性的資本工具、次級債務(wù)等。其中非公開儲備指雖未公開，但已反映在銀行損益賬戶上，并為銀行監(jiān)管機構(gòu)所接受的儲備，此項不能超過附屬資本的45%；資產(chǎn)重估儲備必須由官方認可的專門的評估機構(gòu)進行，重估后的增值部分必須反映在資產(chǎn)負債表上；普通準備金和普通呆賬準備金是用于防備目前還不能確定的損失的準備金，在損失一旦出現(xiàn)時可隨時用于彌補；帶有債務(wù)性質(zhì)的資本工具既有一定的股本性質(zhì)又有一定的債務(wù)性質(zhì)，如加拿大銀行的長期優(yōu)先股，英國銀行的循環(huán)從屬債務(wù)及美國銀行的強制性可轉(zhuǎn)換債務(wù)等。次級債務(wù)具有兩個鮮明特征：一是債務(wù)清償時不能享有優(yōu)先清償權(quán)；二是有嚴格的期限規(guī)定。上述各項資產(chǎn)構(gòu)成中，核心資本應(yīng)占整個資本的一半，附屬資本不能超過核心資本。各國金融管理當(dāng)局可根據(jù)本國的會計和管理條例對附屬資本中未公開儲備的內(nèi)容作出取舍。2．風(fēng)險權(quán)數(shù)系統(tǒng)巴塞爾協(xié)議衡量資本充足率的主要依據(jù)是資本對風(fēng)險資產(chǎn)的比率。其中，表內(nèi)項目的風(fēng)險權(quán)數(shù)劃分為0、20%、50%和100%四級。零風(fēng)險權(quán)數(shù)的資產(chǎn)有現(xiàn)金、以本國貨幣定值并以此通貨對中央政府和中央銀行融通資金的債權(quán)、對OECD(經(jīng)濟合作與發(fā)展組織)國家的中央政府和中央銀行的其他債權(quán)、用現(xiàn)金或用OECD國家中央政府債券作擔(dān)?；蛴蒓ECD國家中央政府提供擔(dān)保的債券；20%風(fēng)險權(quán)數(shù)的資產(chǎn)有對多邊發(fā)展銀行的債券，以及由這類銀行提供擔(dān)保，或以這類銀行發(fā)行的債券作抵押品的債券、對OECD國家內(nèi)注冊銀行的債權(quán)以及由這類銀行提供擔(dān)保的貸款、對OECD以外國家注冊的銀行余期在1年以內(nèi)的債券和OECD以外國家的法人銀行提供擔(dān)保的余期在1年以內(nèi)的貸款、對非本國的OECD國家的公共部門機構(gòu)(不包括中央政府)的債券，以及由這些機構(gòu)提供擔(dān)保的貸款、托收中的貸款；50%風(fēng)險權(quán)數(shù)的資產(chǎn)是以完全用于居住用途的房產(chǎn)作抵押品的貸款；100%風(fēng)險權(quán)數(shù)的資產(chǎn)有對私人機構(gòu)的債券、對OECD以外國家的法人銀行余期在1年以上的債券、對OECD以外的國家的中央政府債券、對公共部門所屬的商業(yè)公司的債券、固定資產(chǎn)投資、不動產(chǎn)和其他投資、其他銀行發(fā)行的資本工具和所有其他資產(chǎn)。表外項目的風(fēng)險權(quán)數(shù)也劃分為0、20%、50%和100%四級。其中，零風(fēng)險權(quán)數(shù)的資產(chǎn)是期限為1年以內(nèi)的，或者是可以在任何時候無條件取消的承諾；20%風(fēng)險權(quán)數(shù)的資產(chǎn)是短期的、有自行清償能力的與貿(mào)易相關(guān)的或有項目；50%風(fēng)險權(quán)數(shù)的資產(chǎn)有與交易相關(guān)的或有項目、票據(jù)發(fā)行和循環(huán)包銷便利和期限為1年以上的承諾；100%風(fēng)險權(quán)數(shù)的資產(chǎn)是直接信用代用工具。3．目標標準比率巴塞爾協(xié)議規(guī)定，資本對風(fēng)險資產(chǎn)的比率的最低標準為8%，其中核心資本至少為4%。4．過渡期和實施安排巴塞爾協(xié)議考慮各國不同情況，設(shè)置了分階段實施上述目標的過渡期，以保證個別銀行在過渡期內(nèi)提高資本比率并努力達到最終目標標準。過渡期從“巴塞爾協(xié)議”1988年7月公布日起至1992年底結(jié)束，屆時所有從事大額跨境業(yè)務(wù)的銀行應(yīng)完全達到該協(xié)議目標標準比率。此外，巴塞爾協(xié)議還設(shè)定了一個1990年底應(yīng)該達到的7.25%中期標準，以確保過渡期結(jié)束時巴塞爾協(xié)議能夠在各成員國得到有效推廣。二、巴塞爾協(xié)議中有關(guān)風(fēng)險資產(chǎn)與資本充足率的計算根據(jù)以上指標，巴塞爾協(xié)議還規(guī)定了相關(guān)的計算方法。計算銀行資本充足比率的有關(guān)指標的具體方法如下。(一)風(fēng)險資產(chǎn)的計算1．計算銀行核心資本和附屬資本核心資本和附屬資本都是經(jīng)過協(xié)議限制和扣除的資本分類，總資本與這兩者之間的關(guān)系為：總資本=核心資本+附屬資本。2．計算銀行資產(chǎn)負債表內(nèi)加權(quán)風(fēng)險資產(chǎn)總和表內(nèi)風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)總和=(資產(chǎn)負債表內(nèi)某項資產(chǎn)的賬面價值×該項資產(chǎn)相對的風(fēng)險權(quán)數(shù))3．計算表外項目的信用風(fēng)險等額總和表外項目的信用風(fēng)險等額總和=(某項表外項目的賬面價值×信用轉(zhuǎn)換系數(shù)×表內(nèi)相同性質(zhì)資產(chǎn)的風(fēng)險權(quán)數(shù))(二)資本充足率的計算在上述計算的基礎(chǔ)上，該協(xié)議規(guī)定衡量國際銀行業(yè)資本充足比率的指標為以下三個比率。1．一級資本比率一級資本比率由如下公式衡量：一級資本比率=核心資本/風(fēng)險資產(chǎn)×100%其中，風(fēng)險資產(chǎn)=表內(nèi)風(fēng)險資產(chǎn)+表外風(fēng)險資產(chǎn)。2．二級資本比率二級資本比率由如下公式衡量：二級資本比率=附屬資本/風(fēng)險資產(chǎn)×100%3．總風(fēng)險資本比率總風(fēng)險資本比率是一級資本比率和二級資本比率的總和。第五節(jié)商業(yè)銀行資本的籌措商業(yè)銀行在保持資本充足率方面的壓力面前應(yīng)進行認真的規(guī)劃，用最低的成本取得最佳的效果。首先，應(yīng)進行認真的財務(wù)計劃后根據(jù)不同的籌資方法的成本核算確定籌資計劃。一、資本預(yù)算資本預(yù)算是對資本需要量測定和對資本需要滿足途徑估算的過程。它是資本籌措的第一步程序。一般來講，銀行對資本金的需求量從靜態(tài)來講取決于加權(quán)風(fēng)險資產(chǎn)總額。以動態(tài)來說卻與利潤增長目標、資產(chǎn)增長目標、分紅政策和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動等因素有關(guān)?，F(xiàn)舉例說明估算資本需求量的方法。假設(shè)某銀行現(xiàn)有加權(quán)風(fēng)險資產(chǎn)8000萬元，資本對風(fēng)險資本的比率為7.5%，核心資本對風(fēng)險資產(chǎn)的比率為4%。如果該銀行預(yù)計風(fēng)險資產(chǎn)增加9%，資本對風(fēng)險資產(chǎn)的目標比率為≥8%，核心資本對風(fēng)險資產(chǎn)的比率為≥4%，那么該銀行需要增加多少資本和核心資本計算如下：資本增加額≥8%(1+9%)×8000萬-7.5%×8000萬≥97.6萬元核心資本增加額≥4%(1+9%)×8000萬-4%×8000萬≥28.8萬元要達到上述要求，資本增加需大于97.6萬元，其中核心資本增加額大于28.8萬元。二、資本的內(nèi)部籌措資本內(nèi)部籌措的惟一渠道是留存盈余。留存盈余是銀行一年經(jīng)營結(jié)束將進行財務(wù)結(jié)算時，從當(dāng)年各項收入中減去利息和費用開支等成本，以及稅收、股息之后的剩余部分。留存盈余由經(jīng)營收益、收益分配政策和稅收大小等因素所決定。其中由銀行自己控制的項目中最重要的是股息政策。在稅后利潤一定的條件下，銀行資本的內(nèi)部籌措量與股息之間存在相互制約關(guān)系。在擴張性金融環(huán)境中，銀行的最適宜資本量呈增加的趨勢，銀行一般傾向于留存盈余，同時由于管理當(dāng)局的要求和出于自身發(fā)展的需要銀行必須擴充資本。相反，在一個萎縮的金融市場環(huán)境中，銀行利潤減少，最適宜資本量也會向下移動或維持不變，這時銀行如果過多保留盈余，將使股息相對減少，使股東喪失以股息投資于別處以獲得更大利益的機會，從而違背股東利益為第一的原則，這時銀行將傾向于分配股息。所以，在收益留置問題上，銀行的分紅政策，不但要考慮面臨的金融形勢，而且還要考慮國家宏觀經(jīng)濟政策和有關(guān)法律，使股息盡量達到穩(wěn)定增長的目的。衡量股息政策常使用股息支付率這一指標。股息支付率=每股股息/每股盈余一般來說，銀行的盈利能力很強時，增加保留盈余將使股價上升，股東將可從股價上升中獲得巨大利潤，所以此時最好是稅后利潤全部保留以作新的投資。那么商業(yè)銀行以怎樣的留存比率和股息支付率來保證自身的最佳狀況呢？商業(yè)銀行的內(nèi)部資本增長率或留存盈余占全部權(quán)益資本的比率大小問題，由美國學(xué)者彼得·S.羅斯在其著的《商業(yè)銀行管理》一書中提出了解決方法?，F(xiàn)介紹如下：內(nèi)部資本增長率或留存盈余/權(quán)益資本=利潤率×資產(chǎn)利用×權(quán)益乘數(shù)×留存比率三、資本的外部籌措銀行采取保留盈余、提取普通準備金等辦法實現(xiàn)資本的內(nèi)部籌措。資本的內(nèi)部籌措具有成本低、迅速方便等特點，但受到許多限制。因此，銀行的大部分資本要靠外部籌措來實現(xiàn)。(一)資本的外部籌措應(yīng)把握的兩個環(huán)節(jié)1．不同資本形式的選擇銀行采用不同資本形式時，應(yīng)根據(jù)如下三個因素確定。(1) 不同資本的收益程度。一般來說，發(fā)行債券資本既有利于提高金融杠桿，又有利于減少即時稀釋，優(yōu)先股次之，普通股最差。(2) 不同資本的成本大小。成本因素由發(fā)行和營運成本兩部分組成。(3) 資本的靈活性。例如，利用債券方式往往對今后繼續(xù)追加債務(wù)帶來困難，而利用股票方式往往對擴大新股造成障礙等。2．資本證券發(fā)行條件和價格發(fā)行條件應(yīng)考慮好發(fā)行對象和發(fā)行時機。新發(fā)行證券的上市價格，主要由先前發(fā)行的未到期股票的市場價格所決定。(二)資本的外部籌措方式資本的外部籌措方式主要有發(fā)行股票、發(fā)行債券和可轉(zhuǎn)換證券等幾種。這些內(nèi)容在前面已敘述過，故不再重復(fù)。四、增加銀行資本的幾種方式與比較銀行需要增加資本時，選擇何種籌資途徑最為有利呢？這需要對商業(yè)銀行的具體情況進行分析，如經(jīng)營規(guī)模、發(fā)展速度、銀行股票的價格、股權(quán)的分布等具體條件，以及所得稅的高低、外部投資需求的強弱、銀行所在地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展趨勢等客觀條件，并結(jié)合各種籌資方式的特點，進行縝密分析、比較、研究，然后作出選擇。發(fā)行優(yōu)先股、資本票據(jù)與增發(fā)普通股的比較。作為銀行增加資本的來源，發(fā)行優(yōu)先股和資本票據(jù)與增發(fā)普通股相比，前者具有可增加每一普通股收益的優(yōu)點。只要優(yōu)先股和資本票據(jù)所創(chuàng)造的收益高于籌資成本，就能使每一普通股的收益增加。換句話說，如果增發(fā)普通股，每一普通股所獲收益較之發(fā)行優(yōu)先股和資本票據(jù)為少。這是很容易理解的，因為擴大股本，將會稀釋每股收益。年度工作總結(jié)匯報ANNUALWORKREPORTSUMMARY信托業(yè)務(wù)發(fā)展與創(chuàng)新研究上海國際信托投資有限公司王信舉目錄信托業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀研究01信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新研究——兩項導(dǎo)致信托業(yè)務(wù)突破性發(fā)展的重大革新02信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新案例分析03信托業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀研究一般理解政策與法律環(huán)境發(fā)展現(xiàn)狀一般特點發(fā)展桎梏信托的一般理解以信為本以誠治業(yè)誠即真誠、誠實，信即守承諾、講信用，講誠信就是要守諾、踐約、無欺。如果有人要問英國人在法學(xué)領(lǐng)域取得的最偉大、最獨特的成就是什么，那就是歷經(jīng)數(shù)百年發(fā)展起來的信托理念…這不是因為信托體現(xiàn)了基本的道德原則，而是因為它的靈活性，它是一種具有極大彈性和普遍性的制度?！▽W(xué)家梅特蘭信托的應(yīng)用范圍可與人類的想像力相媲美?！绹磐蟹?quán)威斯科特信托的一般理解貫通貨幣市場、資本市場和產(chǎn)業(yè)投資的獨特優(yōu)勢最好的非IPO投資銀行業(yè)務(wù)平臺信托制度框架下突出的財產(chǎn)管理功能和資金融通功能政策與法律環(huán)境法律框架逐步完善《信托法》（2001.10）——信托法律制度體系的基本法《信托投資公司管理辦法》（2002.6）——信托投資公司的經(jīng)營管理規(guī)范《信托投資公司資金信托業(yè)務(wù)管理暫行辦法》（2002.7）——信托主體業(yè)務(wù)的規(guī)范分類監(jiān)管辦法即將出臺，諸多單項條例即將出臺——信托證券專用帳戶、信托公司及業(yè)務(wù)信息披露、房地產(chǎn)信托、信托公司治理指引、內(nèi)控指引和信托核算等政策與法律環(huán)境監(jiān)管思路逐步明晰信托公司分類監(jiān)管原則、屬地監(jiān)管原則協(xié)調(diào)規(guī)劃，統(tǒng)一監(jiān)管尚需加強發(fā)展現(xiàn)狀目前重新登記后的信托公司共59家，截至6月底，信托從業(yè)人員4600人近三年來，集合資金信托計劃1053個，大部分獲得了成功，信托公司接受管理的信托財產(chǎn)總額已近2000億元人民幣。84%的信托財產(chǎn)為資金信托，財產(chǎn)信托業(yè)務(wù)開始呈現(xiàn)良好的發(fā)展態(tài)勢?！y監(jiān)會非銀部主任高傳捷，中國長沙信托論壇(2004.10）一般特點由單一信托到集合信托由資金信托向財產(chǎn)信托過渡運用范圍由單一領(lǐng)域到多領(lǐng)域運用工具由單一向多種工具相結(jié)合發(fā)展桎梏信托登記信托稅收信托會計信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新研究兩項導(dǎo)致信托業(yè)務(wù)突破性發(fā)展的重大革新信托內(nèi)部信用增級信托制度框架下的所有權(quán)解析內(nèi)部信用增級外部信用增級由第三方提供信用擔(dān)保，提供者包括政府、專業(yè)保險公司、金融機構(gòu)、大型企業(yè)的財務(wù)公司等，增級工具主要有：政府承諾函、保險、企業(yè)擔(dān)保、現(xiàn)金抵押帳戶和信用證等。信托內(nèi)部信用增級利用基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的部分現(xiàn)金流來實現(xiàn),可避免利用外部信用增級工具較容易受信用增級提供者信用等級下降風(fēng)險的影響的風(fēng)險。增級工具主要有：構(gòu)建優(yōu)先/次級結(jié)構(gòu)、利差帳戶和超額抵押等。優(yōu)先/次級結(jié)構(gòu)就是根據(jù)一定的原則和需求，將信托或資產(chǎn)支撐的證券產(chǎn)品的收益權(quán)分為不同信用品質(zhì)的檔級，不同檔級的受益權(quán)承擔(dān)風(fēng)險、享有利益及利益分配或退出的順序有區(qū)別。內(nèi)部信用增級——構(gòu)建優(yōu)先/次級結(jié)構(gòu)遵照風(fēng)險和收益相匹配的原則，通過組合策略，向選擇不同風(fēng)險-收益結(jié)構(gòu)特征的投資者分配不同現(xiàn)金流的結(jié)構(gòu)化設(shè)計，能保證不同層次受益權(quán)對應(yīng)的現(xiàn)金流匯總能夠復(fù)原為項目整體的現(xiàn)金流，擺脫了項目本身性質(zhì)以及外部信用擔(dān)保的制約，而僅僅依賴于項目自身權(quán)利和義務(wù)的重新分配就能在最大程度上保障優(yōu)先收益的實現(xiàn)?？杀Ｕ夏切┢糜诜€(wěn)定收益的投資者能夠在總體收益狀況不是太好的情況下也能獲得較穩(wěn)定收益，同時使風(fēng)險偏好型投資者在總體收益情況較差時自愿讓渡財產(chǎn)以補貼保本型投資者，而在總體收益較好時獲得獨享較高收益的權(quán)利。信托制度框架下的所有權(quán)解析英美法系和大陸法系所有權(quán)制度的基本涵義中國信托法律框架下的所有權(quán)概念簡析信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新案例研究某國企國有股權(quán)退出信托解決方案華融資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)證券化項目某酒店式公寓收購項目信托解決方案某國企改革信托解決方案項目情況根據(jù)有關(guān)部門對某大型國有企業(yè)進行資產(chǎn)重組的指示，經(jīng)方案慎重比選，該企業(yè)欲將其下屬某子公司通過信托方式轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓資金作為重組基金，從而實現(xiàn)國有資產(chǎn)在該公司的退出。經(jīng)研究，決定發(fā)起集合資金信托計劃，用于受讓該企業(yè)持有的下屬公司的股權(quán)。信托計劃分別向優(yōu)先投資者、普通投資者和戰(zhàn)略投資者募集，并重組董事會和監(jiān)事會，選聘經(jīng)營者，同時在信托計劃項下設(shè)立特別委員會（由部分普通投資者和戰(zhàn)略投資者根據(jù)投資規(guī)模的大小派員參加的投資人代表大會組織）以應(yīng)對公司經(jīng)營過程中出現(xiàn)的重大以外問題。

某國企改革信托解決方案簡要分析本項目的最大特點是創(chuàng)造性地運用了信托法律框架下的所有權(quán)的可分拆性和內(nèi)部信用增級來探索國有企業(yè)改革之路。同時，該項目通過改組董事會和監(jiān)事會，選聘經(jīng)營者（職業(yè)經(jīng)理人），對經(jīng)營者進行業(yè)績考核，并在信托計劃項下設(shè)計特別委員會，以應(yīng)對公司經(jīng)營過程中出現(xiàn)的意外及重大事項的決策，創(chuàng)造性地將信托框架下的公司治理結(jié)構(gòu)予以完善，同時滿足了市場上各類投資者的收益及風(fēng)險預(yù)期。華融不良資產(chǎn)證券化項目項目情況2003年6月,華融資產(chǎn)管理公司將涉及全國22個省市256戶企業(yè)的132.5億元人民幣債權(quán)資產(chǎn)組成一個資產(chǎn)包，委托給中信信托設(shè)立財產(chǎn)信托，期限為3年，優(yōu)先級受益權(quán)的預(yù)計收益率為4.17%。信托設(shè)立后，華融將全部信托受益權(quán)分為優(yōu)先級受益權(quán)和次級受益權(quán)，其中10億元優(yōu)先受益權(quán)主要轉(zhuǎn)讓給機構(gòu)投資者。華融擁有全部次級受益權(quán)，收益超過4.17%的部分全部歸華融所有。中誠信國際評級公司預(yù)測，華融公司132.5億元資產(chǎn)包未來處置產(chǎn)生的AAA級現(xiàn)金流可達12.07億元。