金融視角下的項目融資概述

金融視角下的PPP項目融資PPT模板：/moban/PPT素材：/sucai/PPT背景：/beijing/PPT圖表：/tubiao/PPT下載：/xiazai/PPT教程：/powerpoint/資料下載：/ziliao/范文下載：/fanwen/試卷下載：/shiti/教案下載：/jiaoan/PPT論壇：PPT課件：/kejian/語文課件：/kejian/yuwen/數(shù)學課件：/kejian/shuxue/英語課件：/kejian/yingyu/美術(shù)課件：/kejian/meishu/科學課件：/kejian/kexue/物理課件：/kejian/wuli/化學課件：/kejian/huaxue/生物課件：/kejian/shengwu/地理課件：/kejian/dili/歷史課件：/kejian/lishi/Preface前言

PPP模式是一種綜合的管理模式，不是一種單純的融資模式。但是，融資，卻是這個模式的核心，解決融資問題，是這個模式的目標。從當前國內(nèi)PPP模式的發(fā)展情況看，PPP項目融資難依然是最突出的問題。因此，學會從金融的視角思考PPP項目融資，對于社會資本成功獲取融資、順利推動項目落地非常有必要。PPPPPT模板：/moban/PPT素材：/sucai/PPT背景：/beijing/PPT圖表：/tubiao/PPT下載：/xiazai/PPT教程：/powerpoint/資料下載：/ziliao/范文下載：/fanwen/試卷下載：/shiti/教案下載：/jiaoan/PPT論壇：PPT課件：/kejian/語文課件：/kejian/yuwen/數(shù)學課件：/kejian/shuxue/英語課件：/kejian/yingyu/美術(shù)課件：/kejian/meishu/科學課件：/kejian/kexue/物理課件：/kejian/wuli/化學課件：/kejian/huaxue/生物課件：/kejian/shengwu/地理課件：/kejian/dili/歷史課件：/kejian/lishi/Self-introduce自我介紹一、影響金融決策的相關(guān)重要政策PPT模板：/moban/PPT素材：/sucai/PPT背景：/beijing/PPT圖表：/tubiao/PPT下載：/xiazai/PPT教程：/powerpoint/資料下載：/ziliao/范文下載：/fanwen/試卷下載：/shiti/教案下載：/jiaoan/PPT論壇：PPT課件：/kejian/語文課件：/kejian/yuwen/數(shù)學課件：/kejian/shuxue/英語課件：/kejian/yingyu/美術(shù)課件：/kejian/meishu/科學課件：/kejian/kexue/物理課件：/kejian/wuli/化學課件：/kejian/huaxue/生物課件：/kejian/shengwu/地理課件：/kejian/dili/歷史課件：/kejian/lishi/Contents目錄二、PPP項目融資概述、工具、模式四、金融視角下的PPP項目選擇五、金融視角下的PPP案例分析七、實操共性問題六、政府購買服務專題三、地方政府財政預算相關(guān)內(nèi)容一影響金融決策的相關(guān)重要政策2016.52015.112014.92002.62014.8《政府購買服務管理辦法（暫行）》2014.122015.122013.9《關(guān)于對地方政府債務實行限額管理的實施意見》2015.12《關(guān)于規(guī)范政府和社會資本合作（PPP）綜合信息平臺運行的通知》《政府采購法》《新預算法》《關(guān)于政府向社會力量購買服務的指導意見》《關(guān)于加強地方政府性債務管理的意見》《關(guān)于規(guī)范土地儲備和資金管理等相關(guān)問題的通知》2016.2《關(guān)于進一步共同做好政府和社會資本合作（PPP）有關(guān)工作的通知》2016.9《政府和社會資本合作項目財政管理暫行辦法》十三五規(guī)劃二PPP項目融資概述、工具、模式（一）PPP項目融資概述

項目融資，是指以項目未來收益或資產(chǎn)為基礎，以項目運營產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流作為還款來源，為項目建設與/或運營籌措資金，并由項目參與各方分擔風險的特定融資方式。因此，優(yōu)質(zhì)項目可以實現(xiàn)超出項目發(fā)起人自身資信水平的籌資能力。項目融資與公司融資的區(qū)別項目融資無追索權(quán)項目融資有追索權(quán)

融資行為與項目發(fā)起人的主體信用完全隔離，還本付息來源僅限于項目本身產(chǎn)生的收益以及項目本身的擔保權(quán)益。項目失敗，項目資產(chǎn)、收益及剩余價值不足以清償貸款時，貸款人或投資人無權(quán)向項目發(fā)起人進行追償。

融資行為與項目發(fā)起人的主體信用未完全隔離。貸款人除了依賴項目資產(chǎn)、收益作為還本付息來源和擔保權(quán)益外，還要求項目發(fā)起人及其他第三方為項目融資提供必要的擔保增新，在項目不能按時保質(zhì)完成或因經(jīng)營失敗等原因?qū)е卤旧碣Y產(chǎn)不足以償債的情況下，可向上述機構(gòu)進行追索。

PPP模式下，項目公司的融資行為具有明顯的項目融資特色。項目公司所有經(jīng)營目標的實現(xiàn)，很關(guān)鍵的一點就是要在不同階段選擇合適的融資工具和模式，即要制定科學合理的融資方案。其中，結(jié)構(gòu)性問題就是融資方案中結(jié)構(gòu)設計的重要參考。為PPP項目專門設立的項目公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，包括項目公司的設立方式、公共部門與社會資本的股權(quán)占比、各自承擔的風險、控制權(quán)及專業(yè)能力等。項目公司結(jié)構(gòu)010203結(jié)構(gòu)性問題04PPP項目所采取的融資模式，包括主要交易架構(gòu)、參與各方的職責和合同關(guān)系、收益方式及退出方式。項目融資結(jié)構(gòu)PPP項目建設各階段的資金來源和融資工具，包括項目所需的股權(quán)資金、債務資金，各自的來源、規(guī)模、期限、成本等要素，以及各種融資工具組合。資金來源結(jié)構(gòu)PPP項目融資可以采取的增信方式，力求在項目公司現(xiàn)有情況下獲得低成本融資，包括股東擔保、追索權(quán)、內(nèi)部分層結(jié)構(gòu)以及抵押等。信用增進結(jié)構(gòu)

PPP項目融資結(jié)構(gòu)性

PPP項目實施和運營的各個階段，都會涉及融資與資金的往來，這些資金關(guān)系可歸為三大類。

1政府和社會資本按約定比例投入資本及組建項目公司

2

3

45制訂外部融資計劃，根據(jù)項目特征及需要，通過直接融資和間接融資等方式，獲得項目建設所需要的外部債務資金。外部融資額通常占總投的70%。政府部門將特許經(jīng)營權(quán)授予項目公司。項目公司選擇承建商并簽訂建造合同，與供應商簽訂供貨合同。項目公司向承建商、供應商支付相關(guān)費用，承建商可通過墊資、供應商通過融資租賃提供融資。項目建成后，項目公司與運營商簽訂運營維護合同。資金關(guān)系發(fā)生順序

PPP項目融資資金關(guān)系

PPP項目融資準備工作

PPP項目融資管理工作包括：測算投融資規(guī)模、確定資金來源與渠道、融資談判及融資執(zhí)行等內(nèi)容。

搭建項目財務模型

優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)建議

尋求債務融資來源

準備項目推介書并向金融機構(gòu)推介

篩選金融機構(gòu)的投融資方案并支持融資談判

輔助審議融資法律文件PPP項目融資顧問

PPP項目戰(zhàn)略投資者

通過投融資行為實現(xiàn)社會或商業(yè)層面的戰(zhàn)略目的，或者能夠?qū)⒆陨順I(yè)務經(jīng)營與項目運營實現(xiàn)戰(zhàn)略協(xié)同，主動而深入地參與到項目設計、建設和運營過程中的對投資者，分為旨在實現(xiàn)最大化公共利益的公共投資者，以及實現(xiàn)業(yè)務協(xié)同的專業(yè)投資者。（二）PPP項目股權(quán)融資政府

為了更直接地參與項目的重大決策、掌握項目實施情況，各級政府的合適部門可作為項目公司股東參與組建PPP項目公司。政府融資平臺

各級政府通常制定融資平臺或國有資產(chǎn)管理公司作為發(fā)起人組建PPP項目公司。PPP產(chǎn)業(yè)基金及政府投資基金PPP產(chǎn)業(yè)基金通常與承包商、運營商等組成投資聯(lián)合體，作為項目發(fā)起人或社會資本參與項目投資運營。政府投資基金也可以作為公共投資人參與項目。PPP業(yè)務協(xié)同的專業(yè)投資者

承包商、建筑商、技術(shù)服務商、運營商、設備提供商。

PPP項目財務投資者

財務投資者通常以獲取財務回報為導向，通過參與項目投資獲得投入資金的增值回報。一般只適度參與項目建設與運營等方面的戰(zhàn)略決策，通過風險控制機制、重大事項的投票權(quán)或否決權(quán)等方式保護自身利益。金融機構(gòu)通常由信托公司、基金子公司、保險資管機構(gòu)作為專業(yè)資產(chǎn)管理機構(gòu)，與地方政府或其指定融資平臺合作，設立基金，股權(quán)投資機構(gòu)、財政或融資平臺作為劣后級投資人，商業(yè)銀行及資管資金、保險資金作為優(yōu)先級投資人，共同投資PPP項目。大型財團以大類資產(chǎn)投資或參股控股投資作為主營業(yè)務的集團公司。地方企業(yè)PPP項目是地方政府重要支持和推進的項目，對于部分尋求財務投資路徑的當?shù)仄髽I(yè)具有較強吸引力。

PPP項目股權(quán)融資結(jié)構(gòu)

必須從有利于項目成功建設及運營出發(fā)，通過引入符合項目特征和要素需求的股東，實現(xiàn)有效的股東分工、優(yōu)化股權(quán)融資結(jié)構(gòu)。設計時，需考慮各類股東在資源、核心技術(shù)、投融資能力等方面的優(yōu)勢，同時根據(jù)項目階段進行優(yōu)化。分析股東的比較優(yōu)勢。對于規(guī)模相對較小但專業(yè)技術(shù)要求高的項目，社會資本可選擇具有專業(yè)特長的專業(yè)投資者；對于規(guī)模較大、融資需求大的項目，可選擇由金融機構(gòu)等財務投資者和專業(yè)投資者形成的聯(lián)合體。項目發(fā)起階段的股權(quán)結(jié)構(gòu)選擇。從項目立項到施工建造、設備安裝完成的階段。部分省份明確規(guī)定PPP項目中公共投資者不能控股。由社會資本控股，可最大化項目建設和運營效率，但對政府具有很高的要求，既要保持較高的行政審批效率，又要對項目建設運營保持有效的監(jiān)督管理。項目運營階段的股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整。此階段，項目風險由完工風險轉(zhuǎn)變?yōu)檫\營風險，金融機構(gòu)風險降低，對PPP項目股權(quán)結(jié)構(gòu)進行調(diào)整，有利于提供持續(xù)融資能力，降低成本。建議可引進具有耕地風險偏好的金融機構(gòu)作為財務投資者，降低綜合成本。

PPP項目股權(quán)投資者退出

股權(quán)投資者在PPP項目運行至成熟的過程中，將所持有的項目公司股權(quán)或其他權(quán)益在核實的時間點，以合適的方式退出，最大化地實現(xiàn)資本價值的增值或減少損失。股權(quán)回購退出。項目發(fā)起人或指定企業(yè)對社會資本持有的項目公司股權(quán)進行回購。該方式確定性較強，可以降低社會資本的投資風險。股權(quán)轉(zhuǎn)讓退出。社會資本將自己持有的全部或部分股權(quán)或資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給另外一家企業(yè)或聯(lián)合體，通過轉(zhuǎn)讓價格高于初始投資成本溢價部分實現(xiàn)投資回報。公開發(fā)行退出。PPP項目公司首次公開發(fā)行，或上市公司公開增發(fā)股票收購PPP項目公司股權(quán)。但面臨著上市進程的不確定性和資本市場的高門檻。清算退出。解散項目公司，處置公司資產(chǎn)并清償各類債務后，將剩余財產(chǎn)在股東之間進行分配。退出方式（三）PPP項目債權(quán)融資

債務水平的權(quán)衡PPP項目存續(xù)期內(nèi)，針對不同階段的經(jīng)營特點，債務水平需要進行動態(tài)監(jiān)測、評級以及必要的調(diào)整。投資規(guī)模大的項目，通常具有較高的債務水平；投資規(guī)模較小的技術(shù)型項目，通常具有較低的債務水平，權(quán)益資本偏高。對于具有可靠的穩(wěn)定現(xiàn)金流、市場風險相對較小的項目，如政府明確定額補貼或最低購買標準、具有行政或市場壟斷性等的項目，債務水平可以提高；具有一定市場風險的項目，如完全市場化運作的收費性高速公路等項目，通常適合相對較低的債務水平。

PPP項目主要資金來源01

商業(yè)銀行。PPP項目最重要的資金提供方。

各類銀行貸款。對PPP項目或?qū)嵤┲黧w的資信狀況、現(xiàn)金流、增信措施等進行審

核，為項目公司提供貸款類服務。具體包括：項目貸款、銀團貸款、流動性貸款

以及具有貸款性質(zhì)的貿(mào)易融資、保理、福費廷等。發(fā)行債券。為PPP項目公司提供短期融資券、中期票據(jù)、PPN等債券類融資工具的承

銷發(fā)行服務。同時，銀行自有資金和理財構(gòu)想哼了國內(nèi)債券市場醉的機構(gòu)投資者。銀行理財。為銀行理財資金可以與其他金融機構(gòu)合作，通過信托計劃、專項資產(chǎn)管

理計劃、租賃以及其他方式參與PPP項目。具體包括：信托貸款、資管委托貸款、

資產(chǎn)證券化業(yè)務等。02

政策性銀行。為PPP項目提供中長期貸款、發(fā)行債券等服務，也可以聯(lián)合

其他銀行、保險公司等金融機構(gòu)以銀團貸款、委托貸款方式接入。另外，

可通過子公司基金模式參與PPP基金中。03證券公司。既包括使用自有資金與受托管理資金投資于項目債務融資系列產(chǎn)

品，也包括為項目公司提供職權(quán)承銷發(fā)行等服務，還可通過資產(chǎn)證券化、另

類投資產(chǎn)品等方式介入、另外，也可通過發(fā)起或參與產(chǎn)業(yè)基金等方式介入。04保險公司。一方面，通過保險產(chǎn)品提供承保服務。另一方面，使用保險資金

介入PPP項目，可采取的方式包括：保險基礎設施債權(quán)投資計劃、計劃、股

權(quán)投資計劃、資產(chǎn)支持計劃、集合信托計劃等。05信托公司。直接模式：作為社會資本直接參與，或與其他社會資本作為聯(lián)合

體共同投資項目公司。參與項目建設和運營，一般采取明股實債或其他附帶

退出條款的方式在約定時間由其他社會資本回購股權(quán)退出。間接模式：通過

信托貸款等方式為項目建設提供項目貸款、過橋貸款等。06其他。具有類信托屬性的基金管理公司子公司、融資類契約式基金，參與PPP項目的方式與信托公司類似、

PPP項目主要融資工具PPP項目需要使用豐富的融資產(chǎn)品，引入多元化外部債務資金支持。外部債務資金的占比通?？蛇_70%-80%。因此，融資產(chǎn)品的認識和使用是PPP項目成功與否的重要因素。銀行貸款：商業(yè)貸款、政策性貸款。債券：公司債券、企業(yè)債券、中期票據(jù)、項目收益?zhèn)⒍ㄏ蛉谫Y工具。資產(chǎn)證券化。結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品：信托計劃、保險債權(quán)投資計劃、銀行資管計劃。融資租賃：直接租賃、售后回租。夾層投資：保險資金、養(yǎng)老資金、產(chǎn)業(yè)資金的夾層投資產(chǎn)品。主要融資產(chǎn)品

PPP項目主要增信方式PPP項目融資增信分為內(nèi)部增信和外部增信。其中，外部增信主要采取擔保形式，具體包括保證、抵押、質(zhì)押、留置、定金等五種。PPP一般為新設立的公司，既缺乏歷史經(jīng)營業(yè)績，又缺乏足夠的既有資產(chǎn)，難以獲得高水平的主體信用，因此，在沒有外部擔保的情況下，難以獲得貸款，又不滿足債券發(fā)行條件。項目公司股東。最常見的形式。社會資本如果為項目公司融資提供擔保，可選擇顯性擔保或隱性擔保，這主要由其持股比例和自身財務狀況決定。如果社會資本自身資產(chǎn)負債率較高，則傾向于隱性擔保，避免對自身報表造成壓力；如果自身財務狀況優(yōu)良，則可采用顯性擔保，以最大化地降低融資成本。與項目利益相關(guān)的第三方：項目的承包商、設備供應商、運營商等。商業(yè)擔保機構(gòu)：專業(yè)提供商業(yè)擔保或保險，承擔相應風險并以擔保費和保險費作為盈利手段的機構(gòu)。擔保人選擇

PPP項目主要擔保方式信用擔保。項適用于擔保人自身資信水平較高的情況。物權(quán)擔保。分為抵押擔保和質(zhì)押擔保：抵押擔保以不動產(chǎn)作為擔保品，且擔保過程不需要轉(zhuǎn)移占有，包括土地使用權(quán)、房屋及其附著物、機器設備等；質(zhì)押擔保以不動產(chǎn)或權(quán)益憑證作為擔保品，且擔保過程中需要轉(zhuǎn)移占有，包括合同債權(quán)、特許收費權(quán)、保險單、股權(quán)或股票以及其他權(quán)利憑證。重點關(guān)注項目公司是否持有相關(guān)物權(quán)，特別是特許經(jīng)營權(quán)和項目或資產(chǎn)的所有權(quán)以及相關(guān)權(quán)屬的擔保效力隱性擔保或準擔保。能夠為項目融資起到增信效果的措施，包括照付不義合同、項目股權(quán)回購承諾、差額補足承諾等。（四）PPP項目融資模式一般模式PPP項目融資包括約占總投資75%的債權(quán)融資和約占25%的股權(quán)融資。其中，股權(quán)融資除了政府方出資外，一般包括約占股權(quán)20%的劣后級股權(quán)融資和約占股權(quán)80%的優(yōu)先級股權(quán)融資。

從難易程度上看，債權(quán)融資最容易，優(yōu)先級股權(quán)融資相對較難，劣后級股權(quán)融資最難。

三類融資相互依存，沒有股權(quán)融資，債權(quán)融資無法到位。沒有劣后級股權(quán)融資，優(yōu)先級股權(quán)融資無法到位。項目運作模式管理合同MC建設-運營-移交BOT委托運營O&M政府將存量公共資產(chǎn)的運營維護職責委托給社會資本或項目公司，社會資本或項目公司不負責用戶服務的PPP模式。政府保留資產(chǎn)所有權(quán)，只向社會資本或項目公司支付委托運營費。合同期限一般不超過8年。建設-擁有-運營BOO轉(zhuǎn)讓-運營-移交TOT改建-運營-移交ROT政府將存量公共資產(chǎn)的運營、維護及用戶服務職責授權(quán)給社會資本或項目公司的項目運作方式。政府保留資產(chǎn)所有權(quán)，只向社會資本或項目公司支付管理費。管理合同通常作為轉(zhuǎn)讓-運營-移交的過渡方式，合同期限一般不超過3年。

由社會資本或項目公司承擔新建項目設計、融資、建造、運營、維護和用戶服務職責，合同期滿后項目資產(chǎn)及相關(guān)權(quán)利等移交給政府的項目運作方式。合同期限一般為20-30年。

由BOT方式演變而來，二者區(qū)別主要是BOO方式下社會資本或項目公司擁有項目所有權(quán)，但必須在合同中注明保證公益性的約束條款，一般不涉及項目期滿移交。政府在TOT模式的基礎上，增加改擴建內(nèi)容的項目運作方式。合同期限一般為20-30年。政府將存量資產(chǎn)所有權(quán)有償轉(zhuǎn)讓給社會資本或項目公司，并由其負責運營、維護和用戶服務，合同期滿后資產(chǎn)及其所有權(quán)等移交給政府的項目運作方式。合同期限一般為20-30年。

例：模式一“政府注資+特許經(jīng)營”模式“特許經(jīng)營”模式例：模式二“政府購買服務”模式例：模式三“政府注資+股權(quán)回購”模式例：模式四“政府資源配置+收益分成”模式例：模式五三地方政府財政預算相關(guān)內(nèi)容（一）基本概念和內(nèi)容

財政預算，是由政府編制的一個財政年度內(nèi)的收支計劃，反映了政府在財政年度內(nèi)計劃從事的主要工作及其成本，以及如何為這些成本籌集資金?！额A算法》規(guī)定，政府的全部收入和支出都應納入財政預算。（二）調(diào)整流程本級財政部門本級人大專門委員會本級人大常委會編制預算調(diào)整方案，說明調(diào)整的理由、項目和數(shù)額初步審查舉行會議審查和批準提前30天應當進行預算調(diào)整的情況：1、需要增加或者減少預算總支出；2、需要調(diào)入預算穩(wěn)定調(diào)節(jié)基金；3、需要調(diào)減預算安排的重點支出；4、需要增加舉借債務（三）相關(guān)部門管理職權(quán)四金融視角下的PPP項目選擇如何評估政府如何看待錯配問題如何評估社會資本如何評估項目如何抵御風險（一）PPP項目區(qū)域選擇看政府的級別

重點關(guān)注地區(qū)經(jīng)濟環(huán)境、地方政府財政收入、地方政府償債能力以及地方政府治理水平。具體要求“八看”?？凑膮^(qū)域看政府所在城市的分類看政府的評比看政府的財力看政府的規(guī)范性看政府的履約記錄看政府所承擔的支付義務是否能夠納入預算（二）PPP項目主體選擇看社會資本的信用看社會資本的經(jīng)驗資質(zhì)看社會資本的專業(yè)能力看社會資本的安全意識看社會資本的財務實力具體要求“五看”。（三）PPP項目選擇分析框架39

付費方式

合作方式所屬行業(yè)

PPP項目選擇“三要素”12341、政府付費的項目：2、使用者付費的項目：3、可行性補助的項目：付費方式合作方式委托運營（O&M）、管理合同（MC）建設-運營-移交（BOT）、建設-擁有-運營（BOO）轉(zhuǎn)讓-運營-移交（TOT）、改建-運營-移交（ROT）供水、供暖、供氣等公用事業(yè)類項目污水和來及處理等公共環(huán)保工程類項目棚戶區(qū)改造等保障性安居工程類項目所屬行業(yè)高速公路、軌道交通等交通設施類項目醫(yī)院、醫(yī)養(yǎng)結(jié)合體等醫(yī)療和養(yǎng)老服務設施類項目城鎮(zhèn)和新區(qū)開發(fā)類項目重點介入財政部PPP示范項目和省級PPP示范項目（四）PPP項目風險點主體錯配項目錯配身份錯配PPP設計者期望的參與主體（民營資本）與現(xiàn)實中實際主要的參與主體（國有企業(yè)）之間的錯配?！肮胶献鳌弊兂伞肮献鳌?。另外，PPP設計者期望的單一社會資本投資和現(xiàn)實中的運營社會資本與金融資本的聯(lián)合體投資之間的錯配。適合采用PPP模式的項目與目前推出的眾多PPP項目存在錯配。另外，PPP設計者期望的單一社會資本投資和現(xiàn)實中的運營社會資本與金融資本的聯(lián)合體投資之間的錯配。PPP設計者期望的社會資本以戰(zhàn)略投資人（長期持股）身份投資PPP項目，與現(xiàn)實中社會資本階段性投資之間的錯配，即社會資本政府的“保證公共利益最大化”與社會資本自身利益最大化的目標之間的錯配。（五）PPP項目錯配問題期限錯配增信錯配要求錯配融資工具期限與PPP項目期限之間的錯配。一是增信主體錯配。PPP項目融資應為社會資本或項目公司負責，但實踐中由于多為政府購買服務或缺口補助項目，需地方政府出具納入預算文件，地方政府變相成為增信主體。二是增信條件錯配。實踐中，融資增信條件仍然是傳統(tǒng)的抵押、擔保、質(zhì)押等。PPP項目本省對社會資本的要求與某些地方政府在招標時對社會資本的要求之間的錯配。地方政府和社會資本尚未建立彼此之間的信任。五金融視角下的PPP案例案例基本情況

廣東省某市政道路PPP項目（總投資4.1億元）風險控制措施項目合規(guī)性風險區(qū)域財政承受能力風險項目建設和運營風險項目信用風險貸后管理風險六政府購買服務專題（一）基本概念

政府購買服務，是指通過發(fā)揮市場機制作用，把政府直接提供的一部分公共服務事項以及政府履職所需服務事項，按照一定的方式和程序，交由具備條件的社會力量和事業(yè)單位承擔，并由政府根據(jù)合同約定向其支付費用。

——《政府購買服務管理辦法（暫行）》（財綜[2014]96號）

（二）相關(guān)主體購買主體各級行政機關(guān)具有行政管理職能的事業(yè)單位黨的機關(guān)納入行政編制管理且經(jīng)費由財政負擔的群團組織承接主體在登記管理部門登記或經(jīng)國務院批準免于登記的社會組織按事業(yè)單位分類改革應劃入公益二類或轉(zhuǎn)為企業(yè)的事業(yè)單位依法在工商管理或行業(yè)主管部門登記成立的企業(yè)、機構(gòu)等社會力量（三）一般模式（四）確定方式公開招標邀請招標競爭性談判單一來源采購注意：先有預算后購買（五）合同結(jié)構(gòu)內(nèi)容期限數(shù)量質(zhì)量價格資金結(jié)算方式雙方權(quán)利義務違約責任七實操共性問題問題一政府采購與政府購買服務一樣嗎？聯(lián)系與區(qū)別是什么？問題二政府購買服務的相關(guān)信息在省級以上人民政府財政部門指定的媒體上進行公示、公告，對此如何理解？問題三政府購買服務中，承接主體能否將項目轉(zhuǎn)包？如果由該承接主體將項目給予下屬子公司建設可以嗎？問題四土地儲備機構(gòu)是否可以作為政府購買服務中的購買主體？如何向客戶解釋土地儲備機構(gòu)作為購買主體是合法的？問題五土地儲備機構(gòu)與承接主體簽訂《土地一級開發(fā)合作協(xié)議》而不是《政府購買服務合同》是否可以？政府購買服務相關(guān)流程部分缺失是否可以？問題六鎮(zhèn)級政府的政府購買服務項目如何看待？問題七PPP模式與BT模式的區(qū)別體現(xiàn)在哪些方面？問題八PPP項目是否必須成立項目公司？問題九政府方是否必須入股PPP項目公司？問題十國有企業(yè)或者地方政府融資平臺公司能否作為PPP項目實施機構(gòu)？問題十一地方政府融資平臺公司能否作為社會資本方參與PPP項目？問題十二PPP項目從預算中安排的支出責任占一般公共預算支出的比例要求是什么？問題十三PPP模式下的社會資本方，如果實力較弱怎么處理？問題十四PPP項目總投包括項目運營期利息嗎？問題十五PPP項目融資時，社會資本方所在地為A，項目所在地為B，應在哪里選擇金融機構(gòu)融資？問題十六PPP項目確定社會資本方后，社會資本方單獨或與政府方組成項目公司在進行工程采購時，是否需要進行“二次招標”？問題十七PPP項目社會資本方能否將運營返包給政府？問題十八對于PPP項目融資“明股實債”如何認識？THANKYOU年度工作總結(jié)匯報ANNUALWORKREPORTSUMMARY信托業(yè)務發(fā)展與創(chuàng)新研究上海國際信托投資有限公司王信舉目錄信托業(yè)務發(fā)展現(xiàn)狀研究01信托業(yè)務創(chuàng)新研究——兩項導致信托業(yè)務突破性發(fā)展的重大革新02信托業(yè)務創(chuàng)新案例分析03信托業(yè)務發(fā)展現(xiàn)狀研究一般理解政策與法律環(huán)境發(fā)展現(xiàn)狀一般特點發(fā)展桎梏信托的一般理解以信為本以誠治業(yè)誠即真誠、誠實，信即守承諾、講信用，講誠信就是要守諾、踐約、無欺。如果有人要問英國人在法學領域取得的最偉大、最獨特的成就是什么，那就是歷經(jīng)數(shù)百年發(fā)展起來的信托理念…這不是因為信托體現(xiàn)了基本的道德原則，而是因為它的靈活性，它是一種具有極大彈性和普遍性的制度?！▽W家梅特蘭信托的應用范圍可與人類的想像力相媲美?！绹磐蟹?quán)威斯科特信托的一般理解貫通貨幣市場、資本市場和產(chǎn)業(yè)投資的獨特優(yōu)勢最好的非IPO投資銀行業(yè)務平臺信托制度框架下突出的財產(chǎn)管理功能和資金融通功能政策與法律環(huán)境法律框架逐步完善《信托法》（2001.10）——信托法律制度體系的基本法《信托投資公司管理辦法》（2002.6）——信托投資公司的經(jīng)營管理規(guī)范《信托投資公司資金信托業(yè)務管理暫行辦法》（2002.7）——信托主體業(yè)務的規(guī)范分類監(jiān)管辦法即將出臺，諸多單項條例即將出臺——信托證券專用帳戶、信托公司及業(yè)務信息披露、房地產(chǎn)信托、信托公司治理指引、內(nèi)控指引和信托核算等政策與法律環(huán)境監(jiān)管思路逐步明晰信托公司分類監(jiān)管原則、屬地監(jiān)管原則協(xié)調(diào)規(guī)劃，統(tǒng)一監(jiān)管尚需加強發(fā)展現(xiàn)狀目前重新登記后的信托公司共59家，截至6月底，信托從業(yè)人員4600人近三年來，集合資金信托計劃1053個，大部分獲得了成功，信托公司接受管理的信托財產(chǎn)總額已近2000億元人民幣。84%的信托財產(chǎn)為資金信托，財產(chǎn)信托業(yè)務開始呈現(xiàn)良好的發(fā)展態(tài)勢。——銀監(jiān)會非銀部主任高傳捷，中國長沙信托論壇(2004.10）一般特點由單一信托到集合信托由資金信托向財產(chǎn)信托過渡運用范圍由單一領域到多領域運用工具由單一向多種工具相結(jié)合發(fā)展桎梏信托登記信托稅收信托會計信托業(yè)務創(chuàng)新研究兩項導致信托業(yè)務突破性發(fā)展的重大革新信托內(nèi)部信用增級信托制度框架下的所有權(quán)解析內(nèi)部信用增級外部信用增級由第三方提供信用擔保，提供者包括政府、專業(yè)保險公司、金融機構(gòu)、大型企業(yè)的財務公司等，增級工具主要有：政府承諾函、保險、企業(yè)擔保、現(xiàn)金抵押帳戶和信用證等。信托內(nèi)部信用增級利用基礎資產(chǎn)產(chǎn)生的部分現(xiàn)金流來實現(xiàn),可避免利用外部信用增級工具較容易受信用增級提供者信用等級下降風險的影響的風險。增級工具主要有：構(gòu)建優(yōu)先/次級結(jié)構(gòu)、利差帳戶和超額抵押等。優(yōu)先/次級結(jié)構(gòu)就是根據(jù)一定的原則和需求，將信托或資產(chǎn)支撐的證券產(chǎn)品的收益權(quán)分為不同信用品質(zhì)的檔級，不同檔級的受益權(quán)承擔風險、享有利益及利益分配或退出的順序有區(qū)別。內(nèi)部信用增級——構(gòu)建優(yōu)先/次級結(jié)構(gòu)遵照風險和收益相匹配的原則，通過組合策略，向選擇不同風險-收益結(jié)構(gòu)特征的投資者分配不同現(xiàn)金流的結(jié)構(gòu)化設計，能保證不同層次受益權(quán)對應的現(xiàn)金流匯總能夠復原為項目整體的現(xiàn)金流，擺脫了項目本身性質(zhì)以及外部信用擔保的制約，而僅僅依賴于項目自身權(quán)利和義務的重新分配就能在最大程度上保障優(yōu)先收益的實現(xiàn)?？杀Ｕ夏切┢糜诜€(wěn)定收益的投資者能夠在總體收益狀況不是太好的情況下也能獲得較穩(wěn)定收益，同時使風險偏好型投資者在總體收益情況較差時自愿讓渡財產(chǎn)以補貼保本型投資者，而在總體收益較好時獲得獨享較高收益的權(quán)利。信托制度框架下的所有權(quán)解析英美法系和大陸法系所有權(quán)制度的基本涵義中國信托法律框架下的所有權(quán)概念簡析信托業(yè)務創(chuàng)新案例研究某國企國有股權(quán)退出信托解決方案華融資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)證券化項目某酒店式公寓收購項目信托解決方案某國企改革信托解決方案項目情況根據(jù)有關(guān)部門對某大型國有企業(yè)進行資產(chǎn)重組的指示，經(jīng)方案慎重比選，該企業(yè)欲將其下屬某子公司通過信托方式轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓資金作為重組基金，從而實現(xiàn)國有資產(chǎn)在該公司的退出。經(jīng)研究，決定發(fā)起集合資金信托計劃，用于受讓該企業(yè)持有的下屬公司的股權(quán)。信托計劃分別向優(yōu)先投資者、普通投資者和戰(zhàn)略投資者募集，并重組董事會和監(jiān)事會，選聘經(jīng)營者，同時在信托計劃項下設立特別委員會（由部分普通投資者和戰(zhàn)略投資者根據(jù)投資規(guī)模的大小派員參加的投資人代表大會組織）以應對公司經(jīng)營過程中出現(xiàn)的重大以外問題。

某國企改革信托解決方案簡要分析本項目的最大特點是創(chuàng)造性地運用了信托法