2018互聯(lián)網(wǎng)消費金融研究報告

2018互聯(lián)網(wǎng)消費金融研究報告2018年4月2018互聯(lián)網(wǎng)消費金融研究報告全文共47頁，當前為第1頁。2目錄01.

互聯(lián)網(wǎng)消費金融發(fā)展概況

冰火兩重天，合規(guī)之路剛剛開始02.

互聯(lián)網(wǎng)消費金融市場格局03.

互聯(lián)網(wǎng)消費金融關鍵能力分析04.

互聯(lián)網(wǎng)消費金融風控05.

互聯(lián)網(wǎng)消費金融未來趨勢預測2018互聯(lián)網(wǎng)消費金融研究報告全文共47頁，當前為第2頁。

互聯(lián)網(wǎng)消費金融—定義

本質上是信用貸款業(yè)務，主要用于日常消費場景有別于住房和汽車等大額消費貸款，主要用于消費者日常消費的小額信貸。通常來說信貸期限不會超過一年，信貸金額在20萬以下，根據(jù)貸款是否直接用于消費場景分為了現(xiàn)金貸與消費貸兩種。ABCD

本質以消費為目的的信用貸款業(yè)務信貸期限1-12個月信貸金額一般在20萬以下分類現(xiàn)金貸和消費貸消費金融特點互聯(lián)網(wǎng)消費金融申請審核放款還款全流程互聯(lián)網(wǎng)線上操作2018互聯(lián)網(wǎng)消費金融研究報告全文共47頁，當前為第3頁。注：消費信貸滲透率=剔除按揭貸款的居民消費信貸余額/社會消費品零售總額49%14%16%18%20%23%25%60%61%62%64%66%68%10%

0%30%20%60%50%40%80%70%2011201220132014201520162017互聯(lián)網(wǎng)消費金融—發(fā)展契機消費金融滲透率有望進一步提升

中美消費金融滲透率對比中國消費貸款滲透率美國消費貸款滲透率

中美消費信貸滲透率

對比來看，當前中國

的整體消費信貸滲透率仍較低，盡管過去幾年從18%快速提升到25%，但仍顯著低于美國的68%，未來空間仍然很大。分析師認為2018互聯(lián)網(wǎng)消費金融研究報告全文共47頁，當前為第4頁。5優(yōu)質客戶標準客戶次優(yōu)客戶在央行征信系統(tǒng)里記錄良好，銀行的目標客戶，房貸、車貸的主要貸款人，貸款利率在3.5%-8%之間部分人有征信記錄，收入持續(xù)但有波動性，這部分是信用卡利息收入的主要貢獻者大部分無征信記錄，收入不穩(wěn)定，信貸需求難以得到滿足，這部分群體成為互聯(lián)網(wǎng)消費金融的目標客戶銀行主要目標

客戶互聯(lián)網(wǎng)消費金融主要目標客

戶

無央行征信人群覆蓋群體基數(shù)較

大，隨著消費需求的增加、消費

升級與消費結構的變化，傳統(tǒng)食

品、衣著等支出逐漸下降，人們

更愿意將錢花在享受和投資上。

休閑娛樂、醫(yī)療護理、3C等數(shù)碼

產品的占比逐漸增加，由此催生

了這些領域的消費金融的快速發(fā)

展，但其壞賬率明顯高于行業(yè)平

均水平。

互聯(lián)網(wǎng)消費金融—發(fā)展契機

消費需求升級，信貸需求難以被滿足央行個人征信記錄收錄了8.6億人，但有信貸記錄的僅占一億多人，傳統(tǒng)銀行等金融機構給貸款申請者放款審批時，通常會參考申請者在央行的個人征信記錄，從而判斷是否放款。而央行無征信人群基數(shù)較大，該群體的消費信貸需求難以被滿足。

分析師認為2018互聯(lián)網(wǎng)消費金融研究報告全文共47頁，當前為第5頁?；稹ヂ?lián)網(wǎng)消費金融發(fā)展規(guī)模未來互聯(lián)網(wǎng)消費金融發(fā)展空間仍然很大

69983.41179.8%1000%800%600%400%200%0%1200%1400%8000600040002000

01000012000

45.62013

303.9%184.220142357.3

20154367.1

85.3%

2016

128.6%2017交易規(guī)模（億元）增長率2013-2017互聯(lián)網(wǎng)消費金融交易規(guī)模

2015年末互聯(lián)網(wǎng)消費金融發(fā)展元年，增長率達到1179.8%。2017年中

國互聯(lián)網(wǎng)消費金融市場

整體交易規(guī)模接近萬

億，環(huán)比增長達128.6%

由于中國消費金融市場

規(guī)模仍在持續(xù)增長，但

消費金融滲透率仍然較

低，未來互聯(lián)網(wǎng)消費金

融發(fā)展空間仍然很大。分析師認為2018互聯(lián)網(wǎng)消費金融研究報告全文共47頁，當前為第6頁。72017.32017.32017.42017.52017.72017.82017.122017.12

小贏科技類型：現(xiàn)金貸輪次：B輪金額：10億人民幣投資方：金科娛樂、金螳螂集團

用錢寶類型：現(xiàn)金貸輪次：C輪金額：4.66億人民幣投資方：金磚資本、光信資本、創(chuàng)新工場

挖財網(wǎng)類型：綜合金融輪次：戰(zhàn)略投資金額：4200萬美元投資方：國開金融、啟明創(chuàng)投、快帶資本

愛錢幫類型：現(xiàn)金貸輪次：B輪金額：5億人民幣投資方：凱瑞德

點融網(wǎng)類型：現(xiàn)金貸輪次：D輪金額：2.2億美元投資方：新加坡政府投資公司等

我來貸類型：現(xiàn)金貸輪次：戰(zhàn)略投資金額：15億人民幣投資方：阿里巴巴創(chuàng)業(yè)者基金、IFC、建行國際

投哪網(wǎng)類型：現(xiàn)金貸輪次：

C輪金額：8.2億人民幣投資方：上海巨加網(wǎng)絡科技有限公司

愛財集團類型：消費貸輪次：C輪金額：2.2億人民幣投資方：中順易金融領投火—融資金額進一步擴大2017年互聯(lián)網(wǎng)消費金融融資額度接近600億，主要集中在現(xiàn)金貸領域在年末現(xiàn)金貸監(jiān)管政策出臺之前，整個行業(yè)處于“火爆”狀態(tài)，融資額度一次次刷新記錄，主要集中在現(xiàn)金貸領域。2018互聯(lián)網(wǎng)消費金融研究報告全文共47頁，當前為第7頁。

火—扎堆赴美上市2017年是互聯(lián)網(wǎng)消費金融企業(yè)掀起海外上市狂潮，融資金額普遍較高企業(yè)：信而富上市地點：納斯達克上市融資額：6000萬美元

企業(yè)：和信貸

上市地點：納斯達克

上市融資額：5000萬美元企業(yè)：趣店上市地點：紐交所上市融資額：9億美元

企業(yè)：融360

上市地點：紐交所

上市融資額：1.8億美元企業(yè)：拍拍貸上市地點：紐交所上市融資額：2.7億美元2018互聯(lián)網(wǎng)消費金融研究報告全文共47頁，當前為第8頁。冰—監(jiān)管政策趨緊，合規(guī)正開始行業(yè)監(jiān)管不斷規(guī)范，各類業(yè)務逐步納入金融監(jiān)管體系9銀監(jiān)會《網(wǎng)絡借貸信息中介機構業(yè)務活動管理暫行辦法》，要求開展網(wǎng)絡借貸業(yè)務備案登記，客戶資金由銀行存管等13條“紅線”2016.82017.62017.1

22017.1

2銀監(jiān)會銀監(jiān)會等三部委P2P網(wǎng)絡借貸風險專項

整治工作領導小組央行、銀監(jiān)會《關于印發(fā)網(wǎng)絡借貸資金存管業(yè)務指引的通知》，要求建立客戶資金第三方存管制度，防范網(wǎng)絡借貸資金挪用風險?！蛾P于進一步加強校園貸規(guī)范管理工作的通知》，要求進一步加大校園貸監(jiān)管整治力度，暫停網(wǎng)貸機構開展在校大學生網(wǎng)貸。借貸風險專項整治整改驗收工作的通知》要求各地應在2018年4月底前完成轄內主要P2P機構的備案登記工作、6月底之前全部完成《關于做好P2P網(wǎng)絡

《關于規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務的通知》要求年化利率不得超過36%，暫停發(fā)放無特定場景和指定用途的網(wǎng)絡小額貸款、不得暴力催收等要求經歷了近幾年互聯(lián)網(wǎng)消費金融集中爆發(fā)的風險外溢事件之后，類似校園貸等分期購物平臺遭遇到了政府監(jiān)管的強監(jiān)管，針對大學生的校園貸被國家明確取締。對于行業(yè)發(fā)展來說，此時是典型的去泡沫去杠桿時期，雖短時間內行業(yè)發(fā)展會遭受挫折，遇到“寒冰期”，但對于未來合規(guī)化、成熟化的行業(yè)發(fā)展和市場運作是必要和有利的。2017.22018互聯(lián)網(wǎng)消費金融研究報告全文共47頁，當前為第9頁。

1045004000350030002500200015001000

500

0正常運營平臺數(shù)量累積問題平臺數(shù)量冰—參與主體減少，問題平臺增多截至2018年3月，網(wǎng)貸平臺正常運營數(shù)量創(chuàng)下歷史新低，較之2016年初折羽近一半

網(wǎng)貸平臺數(shù)量變化趨勢（個）

隨著2016年8月24日《網(wǎng)絡借貸信息中介機構業(yè)務活動管理暫行辦法》的發(fā)布，整個P2P網(wǎng)貸行業(yè)從“野蠻生長期”進入了“合規(guī)整改期”，運營平臺數(shù)量隨之大幅減少，從2015年底最高峰的3500家跌到目前的不足2000家。隨著網(wǎng)貸合規(guī)整改最終期限的臨近，正常運營平臺的數(shù)量將進一步減少，行業(yè)成交量將向頭部平臺靠攏，留給小平臺的生存時間已然不多。2018互聯(lián)網(wǎng)消費金融研究報告全文共47頁，當前為第10頁。11目錄01.

互聯(lián)網(wǎng)消費金融發(fā)展概況02.

互聯(lián)網(wǎng)消費金融市場格局

市場格局：1銀行系+4非銀系03.

互聯(lián)網(wǎng)消費金融關鍵能力分析04.

互聯(lián)網(wǎng)消費金融風控05.

互聯(lián)網(wǎng)消費金融未來趨勢預測2018互聯(lián)網(wǎng)消費金融研究報告全文共47頁，當前為第11頁?；ヂ?lián)網(wǎng)消費金融產業(yè)結構圖主要包括資金提供方、服務商與消費群體，除此之外銀監(jiān)會負責監(jiān)管，征信與大數(shù)據(jù)提供信用報告，催帳機構催收欠款12資金收集資金提供銀監(jiān)會監(jiān)管征信機構&大數(shù)據(jù)

公司

信用報告催帳機構

催收欠款

服務商垂直分期購平臺

電商消費金融

消費金融公司

P2P平臺

銀行

資金來源自有資金、P2P資金、信托

貸款、ABS自有資金、ABS、第三方金

融機構

借款、金融債券、自有資

金、ABS

第三方資金

銀行公眾存款

目標客群

垂直細分領域消費者

電商平臺消費者不能獲得銀行信貸服務的消

費者大部分不在央行征信系統(tǒng)里

的群體

銀行存量客戶2018互聯(lián)網(wǎng)消費金融研究報告全文共47頁，當前為第12頁。互聯(lián)網(wǎng)消費金融分類主要分為垂直分期購平臺、電商類平臺、消費金融公司、P2P平臺以及銀行機構互聯(lián)網(wǎng)化13非銀金融機構

電商消

費金融

垂直分

期購平

臺非銀金融機構

消費金

融公司非銀金融機構非銀金融機構

P2P平

臺

銀行機

構互聯(lián)

網(wǎng)化銀行業(yè)金融機構

分析師認為截至目前，互聯(lián)網(wǎng)消費金融在不同領域迅速發(fā)展，并形成了幾種代表性的模式，一類是主打分期購物互聯(lián)網(wǎng)消費金融平臺，如趣分期、樂分期等；一類是電商平臺的消費金融，以螞蟻金服、京東金融、蘇寧金融為代表；一類是P2P平臺，以人人貸、拍拍貸等為代表；一類是消費金融公司，以中銀消費金融、北銀消費等為代表；一類是以銀行為代表的傳統(tǒng)金融公司互聯(lián)網(wǎng)化，比如招行消費金融等。

特點：消費場景特點，

線下推廣需求較高

審批模式：線上線下一

體化風控和審批

特點：資金來源渠道廣

審批模式：風險容忍度

較高，審批程序比銀行

更有效率

特點：資金成本低，審批周

期長

審批模式：成熟的征信和審

批模式，但效率較低

特點：獲客能力強，具

有自帶消費場景

審批模式：掌握用戶在

線消費數(shù)據(jù)，借此完成

審批，純線上進行

特點：資金成本相對較

高，對消費場景無要求

審批模式：平臺自建風

控系統(tǒng)，線上線下審批

結合2018互聯(lián)網(wǎng)消費金融研究報告全文共47頁，當前為第13頁。14分期購平臺消費者線上線下商家提供產品或服務購買產品或服務運營模式主要分期購分類教育分期租房分期旅游分期裝修消費分

期蠟筆分

期學好貸房司令樓立方首付游易分期家分期小窩金

服垂直分期購平臺根據(jù)應用場景的不同，分為不同類分期購平臺，深耕細分領域，融資成本高

分析師認為

垂直分期購平臺運營模式與電商平臺

類似，但體量和獲客能力上與電商平臺有差距

分期購平臺根據(jù)用戶消費需求的不

同，分為租房分期、裝修分期、醫(yī)美分期等，通過分期服務或者消費貸款

的方式，切入傳統(tǒng)消費金融滲透率不

高的消費場景；

由于針對某一垂直細分市場，又無電商大數(shù)據(jù)優(yōu)勢，因此風控要求較高，大部分分期購平臺依賴互聯(lián)網(wǎng)征信，壞賬率較高，近年來負面新聞較多。2018互聯(lián)網(wǎng)消費金融研究報告全文共47頁，當前為第14頁。針對白領市場“趣分期”15趣店—歷經兩次轉型，前景仍為未知大學生分期-現(xiàn)金分期-汽車場景分期校園貸瘋狂蔓延的時候，也是趣店用戶體量膨脹的高峰期。但很快這個模式便爆發(fā)了致命危機，一樁樁校園貸命案接連發(fā)生，裸貸等丑聞頻見報端，校園貸在一片討伐聲中被肅清，即使轉型為現(xiàn)金貸，趣店也一直搖曳在合法性的邊緣，近期將目光轉投至汽車消費場景。2014.3“趣分期”正式上線

運營2014.8源碼資本、藍馳創(chuàng)投等風險投資機構首次聯(lián)合投資“趣分期”2015.92016.72017.10正式赴美上市2017.11旗下大白汽車正式落地，宣布將支付寶通道現(xiàn)金貸年化利率降至24%。由此，趣店

開始了第二次轉型第一次轉型：終止校園貸業(yè)務專注現(xiàn)金貸第二次轉型：放棄主營現(xiàn)金貸，開啟汽車新零售螞蟻金服戰(zhàn)略投資

“來分期”正式上線，

終止了校園貸業(yè)務，解散

了原有的校園地推團隊，

將貸款業(yè)務轉向線上2015.11從校園貸到現(xiàn)金貸再到汽車場景分期，趣店經歷的兩次轉型無疑都與監(jiān)管政策有關。目前的大白車屬于重資產項目，把消費群體定位在三、四、五線城市的青年群體，這與趣店6000萬的注冊用戶有很高的重合性。至于趣店汽車場景分期能否轉型成功，前景尚未可知，畢竟市場上不乏阿里、騰訊做背后金主的汽車分期企業(yè)，而重資產的汽車新零售領域，未來或將成巨頭們的另一個燒錢戰(zhàn)場。2018互聯(lián)網(wǎng)消費金融研究報告全文共47頁，當前為第15頁。16電商類消費金融依托自有消費場景，擁有穩(wěn)定、高消費能力的用戶電商互聯(lián)網(wǎng)消費金融運營模式是以電商平臺為基礎，通過為客戶提供商品的分期服務在平臺上進行消費，此類模式以螞蟻金服的花唄和京東金融的京東白條為代表，通過與各消費場景的合作，從多元化預授信發(fā)展為多元化的消費信貸。線上電商消費者自建金融平臺或第

三方金融機構提供產品或服務提出信貸消費申請分期付款電商場景旅游場景娛樂場景教育場景汽車場景其他場景運營模式主要消費場景電商類消費金融相比其他的消費金融業(yè)態(tài)，具備眾多天然優(yōu)勢。

由于具備自有消費場景，電商

模式擁有穩(wěn)定的用戶，因此在

獲客能力上高人一籌；

充分借助電商平臺的大數(shù)據(jù)優(yōu)

勢，通過對大數(shù)據(jù)的分析，根據(jù)客戶的消費能力和信用等級進行授信，最后由消費者按照貸款期數(shù)償還借款，可以降低風險提高風控能力提供產品或服務購買產品或服務2018互聯(lián)網(wǎng)消費金融研究報告全文共47頁，當前為第16頁。172014年2月，白條在京東商城上線，為用戶在購物時提供“先消費，后付款”、“30天免息，隨心分期”服務，成為行業(yè)創(chuàng)新典范

2015年4月，“白條”打通了京東體系內的京東到家、全球購、產品眾籌，又逐步覆蓋了租房、旅游、裝修、教育等領域，從賒購服務延伸到提供信用貸款，覆蓋更多消費場景。2016年3月，京東金融推出了首款現(xiàn)金借貸產品京東金條，即為信用良好的白條用戶量身定制的現(xiàn)金借貸服務，是白條信用在現(xiàn)金消費場景下的延伸。2016年8月，白條并入京東錢包。白條作為京東錢包的一個重要頻道入口，從線上走向了移動端的更多場景用戶用白條先購物、后付款，京東再將白條分期債券重新組合后，打包出售給金融機構，從而提前獲得流動性。目前白條ABS產品已經掛牌發(fā)行了四期。

京東白條—第一個“吃螃蟹的人”京東白條是京東金融推出的一種“先消費，后付款”的全新支付方式，是業(yè)內第一款互聯(lián)網(wǎng)消費金融產品

分析師認為

作為業(yè)內第一款互聯(lián)網(wǎng)消費金融產

品，京東白條做了很多創(chuàng)新性的努

力與嘗試

多元化消費金融開拓：不僅僅

局限于服務自身電商平臺做簡

單的預授信業(yè)務，在打通自有

體系內消費領域的全覆蓋之

后，合作各消費場景商戶，從

賒購服務延伸至信用貸款服務

構建征信生態(tài)圈：將大數(shù)據(jù)風

控和風險定價能力輸出至各個

消費場景中，由此積累更多的

金融大數(shù)據(jù)，形成了一定規(guī)模

的底層征信生態(tài)。2018互聯(lián)網(wǎng)消費金融研究報告全文共47頁，當前為第17頁。任性付任性游任性學任性美家任性租現(xiàn)金貸綜合消費網(wǎng)購旅游教育裝修租房

18場景全覆蓋：綜合金融、電商網(wǎng)購、旅游、教育、家裝、租房、農業(yè)等全場景人群全覆蓋：中高收入者、有房有車人士、年輕白領、藍領、農民、大學生等各類人群蘇寧任性付—積極覆蓋各類消費場景蘇寧任性付是蘇寧消費金融公司旗下核心產品，實現(xiàn)授現(xiàn)與用限，線上與線下的整合

積極覆蓋各類消費場景

蘇寧任性付較之其他電商平臺類消費金融產品，有幾大較為突出優(yōu)勢

金融O2O：通過線上線下兩種渠道融合發(fā)展，實現(xiàn)線上線下產品、服務、數(shù)據(jù)和風控的打通，在線上設立金融門戶，在線下，則依托蘇寧全國近1700

家門店，形成O2O閉環(huán)體系。

利用線下客戶資源導流：充分利用蘇寧的門店、客戶、場景資源開展業(yè)務，與蘇寧集團的業(yè)務深度綁定。2018互聯(lián)網(wǎng)消費金融研究報告全文共47頁，當前為第18頁。19消費金融公司通常是商業(yè)銀行與商貿機構或或與國內外金融機構的合作產物，具有成本與場景優(yōu)勢

消費金融公司旗下產品定位上普

遍是中低收入與年輕一族，授信

額度最高不超過20萬，審批周

期上遠比銀行時間段，最快1小

時即可放款，但費率較高，最高

可至33%

消費金融公司與信用卡業(yè)務形成

了互補的關系，具有大眾化和靈活性，資金來源及資產運營更加消費金融公司銀行與產業(yè)的強強聯(lián)合，更具普惠金融特征消費金融公司和信用卡模式類似，都是吃利差的，但是比起銀行的嚴監(jiān)管，消費金融公司的風險容忍度更高，面向群體更具普羅大眾，申請流程也較為簡化。在經營模式上既有類銀行模式、亦有偏互聯(lián)網(wǎng)模式，但其最重要的價值在于牌照，能夠享受更多元的資金來源、更寬松的監(jiān)管和更靈活的業(yè)務經營。

運營模式

分析師認為現(xiàn)金貸消費者線上線下商家提出分期信貸申請，按期還本付息

消費金融公司開展合作，貸款申請和分期納入消費環(huán)節(jié)分期貸消費者提出貸款金額及分期數(shù)審核通過后直接打入用戶銀行卡2018互聯(lián)網(wǎng)消費金融研究報告全文共47頁，當前為第19頁。20中銀消費金融主要業(yè)務包括信用貸款、商戶專享貸和互聯(lián)網(wǎng)貸款銀監(jiān)會批準設立的首批全國性消費金融公司之一，成立于

2010

年

6

月，目前公司的合作商戶及網(wǎng)點已達

500

多家，覆蓋城市

80

多個。近幾年公司在傳統(tǒng)現(xiàn)金貸款的基礎上，增加與外部商戶的合作、擴展消費場景，并不斷推出新的信貸產品滿足消費需求。中銀消費金融業(yè)務結構

新易貸現(xiàn)金貸新易貸商戶專項貸新易貸互聯(lián)網(wǎng)貸款由消費者直接向公司申請消費用途的貸款，在完成審核后，貸款資金直接發(fā)放到消費者提供的銀行賬戶里與商戶開展消費金融業(yè)務合作，將消費金融的申請、使用環(huán)節(jié)嵌入到消費環(huán)境中

基于互聯(lián)網(wǎng)方式授信的“新易貸互聯(lián)網(wǎng)貸

款”現(xiàn)金貸：

商業(yè)銀行傳統(tǒng)消費貸款的延伸?，F(xiàn)金貸無論是在貸款額度還是利率定價上，更類似銀行信貸的操作模式，申請門檻與銀行貸款接近，如“樂享貸”仍需房產抵押。商戶專享貸：

商戶專享貸和互聯(lián)網(wǎng)貸款：拓展消費場景、挖掘消費需求。在現(xiàn)金貸之外公司還推出了與具體消費需求相結合的信貸產品，包括語言培訓、家居裝修、住房租賃等等互聯(lián)網(wǎng)貸款：

與互聯(lián)網(wǎng)平臺合作，借助其平臺流量開展消費金融業(yè)務。貸款額度上比現(xiàn)金貸要低，而利率更高，表明這類產品放寬了客戶資質的要求、客戶結構有所下沉2018互聯(lián)網(wǎng)消費金融研究報告全文共47頁，當前為第20頁。

21中銀消費金融貸款余額與凈利潤高速增長，年復合增長率均超過100%62991280026694201420152016貸款余額（百萬）91200537201420152016凈利潤（百萬）

分析師認為中銀消費金融在近年來的財務表現(xiàn)持續(xù)飄紅，主要得益于良好的銀行融資渠道和獲客渠道方面

融資渠道：控股股東中國銀行承諾在其

出現(xiàn)支付困難時，及時給予流動性支

持，加之資金來源得到拓寬，金融機構

授信額度加上股東的流動性支持以及市

場融入資金，能夠滿足其業(yè)務發(fā)展需求

獲客渠道：作為銀行背景的消費金融公

司，主要依靠渠道獲客。財報顯示，目

前中銀80%的客戶都是通過合作渠道獲

得的，相較線下中介公司的不可控，開

始和互金平臺合作，為互金平臺提供便宜的資金。2018互聯(lián)網(wǎng)消費金融研究報告全文共47頁，當前為第21頁。22P2P平臺借貸者投資人線上線下商家借貸消費項目購買產品或服務提供產品或服務申請貸款審查上線P2P平臺以現(xiàn)金貸為主，野蠻式成長之后將迎來行業(yè)與法律法規(guī)重點監(jiān)管運營方式與傳統(tǒng)商業(yè)銀行的借貸業(yè)務相通，通過平臺的信息優(yōu)勢將資金供求雙方進行對接，并按照借貸資金的數(shù)額按比例抽取利潤。

運營模式

分析師認為

發(fā)放貸款當前P2P平臺模式有待進一步優(yōu)化，原因有二

一方面，P2P互聯(lián)網(wǎng)消費金融在

審核、監(jiān)管的成本和難度較大，

無法對項目借款人的真實身份以

及借款意圖進行完全掌控，因此

風險較大；

另一方面，P2P平臺與消費場景基本不產生直接關聯(lián)，無法進一步獲取消費數(shù)據(jù)，在獲客與貸后管理等方面都有所欠缺。2018互聯(lián)網(wǎng)消費金融研究報告全文共47頁，當前為第22頁。人人貸—主打個人借貸的領先P2P平臺以經營個人小額信貸業(yè)務為主，近年來發(fā)展迅猛，成為P2P領域業(yè)績黑馬與領軍企業(yè)

230.43.919.656.9132.1244.0462.020112012201320142015201620172011-2017年累計成交金額（億）3.0%17.1%17.3%27.1%35.4%0-1萬元1-3萬元5-10萬元

3-5萬元10萬元以上2017年借貸金額區(qū)間分布2018互聯(lián)網(wǎng)消費金融研究報告全文共47頁，當前為第23頁。人人貸—獨特的商業(yè)模式特色模式為本金保障金計劃，極大降低壞賬率

本金保障計劃，即平臺每筆借款成交時，將根據(jù)用戶不同信用等級收取0-5%的服務費，全部服務費都存入風險備用金賬戶中，一旦逾期發(fā)生，

人人貸的風險備用金將會墊付，因此其壞賬率可以做到非常之低。

24已還本金

47.71%

OP(1-29)

0.0002%OP(30-89)

0.0002%OP(90+)0.1384%未逾期待還本金

52.15%

約240962萬

其他

0.0013882017年人人貸金額逾期率分析

OP：逾期金額，共約6413萬

金額逾期率為=逾期金額（OP）/待還本金之比=6413萬/240962萬=0.27%

OP(30-89)與OP（90+）已由保證金墊付2017年人人貸項目逾期率分析已還項目數(shù)

37.32%未逾期待還項目數(shù)

61.98%

約38.7萬筆

OP(1-29)

0.0042%OP(30-89)

0.0040%OP(90+)0.6874%

其他0.006956

OP：逾期項目數(shù)，共4346件

項目逾期率為=逾期（OP）項目數(shù)/待還項目數(shù)之比=4346/387284=1.12%

OP(30-89)與OP（90+）已由保證金墊付2018互聯(lián)網(wǎng)消費金融研究報告全文共47頁，當前為第24頁。人人貸—借貸人群畫像以男性為主，70和80后是出借主力軍，廣東是主要客源地

25人數(shù)比例人數(shù)占比出借年齡層分布53.5%46.5%5.76萬元5.92萬元

男性人數(shù)占優(yōu)，但女性的人均出借金額明顯略高一籌

70后和80后是人人貸平臺出借的主力軍，出借金額占比超過65%90后80后70后60后60前7.3%36.0%29.4%17.7%9.7%人均出借金額交易比數(shù)TOP5省份交易金額TOP

5省份

No.1廣東No.3北京No.4浙江No.2江蘇

No.5山東

No.1廣東No.3江蘇No.4浙江No.2北京

No.5山東2018互聯(lián)網(wǎng)消費金融研究報告全文共47頁，當前為第25頁。26銀行/信用卡中心線上線下商家消費者銀行電商平臺銀行機構互聯(lián)網(wǎng)化信用卡+現(xiàn)金貸+銀行電商平臺開展消費金融

自營購買產品或服務提提供供分產期品付或款服

務購買產品或服務

提供產品或服務運營模式主要分類信用卡現(xiàn)金貸銀行自營電商平臺銀行系互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務的開展，吸引公眾存款作為資金來源，在資金成本以及風控能力上優(yōu)勢最明顯，但也有其明顯劣勢

客群雖質優(yōu)但數(shù)量有限，

主要服務對象仍然是信用卡存量客戶，客群覆蓋上明顯不如消費金融公司與

P2P網(wǎng)貸平臺

風控成本較高，壞賬接受度低，審批周期過長2018互聯(lián)網(wǎng)消費金融研究報告全文共47頁，當前為第26頁。利息收入（億元）非利息收入（億元）56.8%38.8%

2015年20.8%

17.9%2016年

31.8%

22.4%2017年

27招行信用卡—消費信貸工具從消費支付工具發(fā)展為消費信貸工具，非利息收入增幅超過利息收入

2015-2017年招行信用卡收入構成010203獲客層面利用“掌上生活”App等移動互聯(lián)網(wǎng)渠道，搭建獲客平臺。同時，通過智能客服等科技手段拉動刷卡意愿，交易金額10年增長超過33倍。

收入結構層面

存貸利差收窄，努力增加非利息收入。2015年開

始將分期收入從非利息收入調整為利息收入之后，

時隔兩年之后，2017年非利息收入同比增長再次

超過利息收入同比增長

資產層面

信用卡貸款金額在年末貸款和墊款總額中的比重從

2015年開始超過兩位數(shù)，信用卡從“消費支付工

具”發(fā)展成為“消費信貸工具”。2018互聯(lián)網(wǎng)消費金融研究報告全文共47頁，當前為第27頁。28目錄01.

互聯(lián)網(wǎng)消費金融發(fā)展概況02.

互聯(lián)網(wǎng)消費金融市場格局03.

互聯(lián)網(wǎng)消費金融關鍵能力分析

關鍵能力：資金成本+獲客能力+風控能力04.

互聯(lián)網(wǎng)消費金融風控05.

互聯(lián)網(wǎng)消費金融未來趨勢預測2018互聯(lián)網(wǎng)消費金融研究報告全文共47頁，當前為第28頁。注：上市公司或新三板半年報或公司2017上半年財報

2953.1%32.1%28.1%23.6%5.6%43.8%42.2%10.6%33.3%0%

30%21.2%20%

10%40%60%50%064281210趣店中銀消費金融宜人貸招聯(lián)消費金融

捷信消費金融

2345貸款王

蘇寧消費金融

馬上消費金融Ppmoney興業(yè)消費金融凈利潤（億元）凈利潤率主要互聯(lián)網(wǎng)消費金融公司盈利情況

盈利情況2017年上半年幾大較具規(guī)模企業(yè)凈利潤率基本在20%以上

基本靠降低資金成本、提高流量變現(xiàn)與風控來提高盈利水平。2017年上半年國家對網(wǎng)貸監(jiān)管政策尚未出臺，互聯(lián)網(wǎng)消費金融尤其是P2P

網(wǎng)貸平臺利率非常高，與其較高的借貸率有關。2018互聯(lián)網(wǎng)消費金融研究報告全文共47頁，當前為第29頁。

資金成本

出借利率：資金成本的高低決定了平臺借貸利

率的高低，出借利率的高低又決定了平臺出借

人的質量，從而決定整個借貸的質量

市場份額：較低的出借利率可以贏得更廣闊的市場份額

30關鍵能力分析較低的資金成本、較強的獲客能力與風控能力，是未來發(fā)展的關鍵

獲客成本：不同企業(yè)因獲客能力的差別，付出

同等成本所取得的用戶規(guī)模不同，獲客能力強

的企業(yè)可節(jié)省獲客成本

精準營銷：通過精準營銷新老客戶，設計優(yōu)化

產品，提高獲客能力

獲客能力風控能力

影響收入與成本：風控能力提升可降低平臺

壞賬率，從而降低成本，提高收益

技術加持：反欺詐技術和大數(shù)據(jù)風控模型的

完善有助于降低風控成本2018互聯(lián)網(wǎng)消費金融研究報告全文共47頁，當前為第30頁。

31

資金成本降低資金成本，成為互聯(lián)網(wǎng)消費金融平臺盈利能力提升的重要抓手資金成本的不斷降低有助于平臺主動降低貸款利率，吸引和留存優(yōu)質客戶群，逐步形成“資產質量改善、資金成本降低、客戶質量提升”的良性循環(huán)。0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%20%

P2P

ABS發(fā)行金融債券

同業(yè)拆借

銀行存款資金來源各成本區(qū)間

分析師認為各類互聯(lián)網(wǎng)消費金融平臺之間資金成本差異較明顯，因此通過積極拓寬資金渠道，才能有效降低成本。通常來說，銀行的資金成本最低，主要是吸收公眾存款，其次是消費金融公司，主要來源是銀行和同業(yè)拆借，互聯(lián)網(wǎng)電商平臺的主要資金來源包括股東注資、銀行借款和ABS，其他垂直類分期購平臺的資金主要來自P2P，成本較高。2018互聯(lián)網(wǎng)消費金融研究報告全文共47頁，當前為第31頁。

32資金成本融資成本上升，發(fā)行消費金融ABS成為主要融資手段自2017年以來，隨著金融去杠桿深度開展，金融市場流動性趨于緊張，倒逼融資成本上升。雖然2017年消費金融公司利潤增長較快，但是2018年已經開始面臨資金成本大幅上升的壓力，發(fā)行消費金融ABS成為非銀系主要融資手段。26.3143.520142015201620172014-2017消費金融ABS發(fā)行金額（億元）

4396.118

561006.915420142015201620172014-2017消費金融ABS發(fā)行總量2018互聯(lián)網(wǎng)消費金融研究報告全文共47頁，當前為第32頁。

333.33.83.94.24.64.95.45.56.332106547中銀消費銀行系螞蟻花唄捷信京東白條唯品花小米中騰信分期樂拉卡拉資金成本優(yōu)質平臺依仗良好的口碑和公信力能夠獲得便宜資金消費金融業(yè)務的快速發(fā)展對資本的消耗較為明顯，在消費金融ABS產品優(yōu)先級利率來看，銀行系與阿里、京東等具備較好公信力的平臺可以獲得更加便宜的資金，以較低的利率獲取更多的資金注入。

消費金融ABS產品優(yōu)先級利率平均值第一梯隊第二梯隊

4.1第三梯隊2018互聯(lián)網(wǎng)消費金融研究報告全文共47頁，當前為第33頁。51.2%獲客能力隨著移動互聯(lián)網(wǎng)紅利的結束，獲客成本快速提升，直接考驗各類平臺的運營水平和能力

34獲客渠道

獲客能力-

以宜

人貸

為例51.0%57.4%100%

50%

0%150%

69.0%2017Q1

70.9%2017Q2

75.7%2017Q3

74.6%2017Q4宜人貸線上獲客能力

57.2%線上獲取借款占比線上促成借款額占比線下渠道：大型展會、沙龍、戶外廣告、各類促銷線上渠道：電商平臺、視頻廣告、自媒體、垂直媒體、網(wǎng)絡精準廣告投放各類互聯(lián)網(wǎng)消費金融平臺對獲客渠道的依賴和偏好程度不同，盡管線上獲客成本不斷增加，但P2P平臺、互聯(lián)網(wǎng)電商平臺主要采取站內營銷方式，以宜人貸為例，2017年四個季度線上促成借款額比例不斷增加；分期購平臺則更注重線下推廣和線上營銷兼顧來獲客；銀行系如銀行與消費金融公司的獲客渠道相對較窄，短信推廣較為普遍。2018互聯(lián)網(wǎng)消費金融研究報告全文共47頁，當前為第34頁。獲客能力主要通過精準營銷、提高復購率和優(yōu)化產品設計等手段降低企業(yè)獲客成本35

精準營銷互聯(lián)網(wǎng)電商平臺具有流量和消費

場景的天然優(yōu)勢，可以基于自身

平臺有效獲取用戶對于其他第三方平臺來說，深入

合作垂直消費分期場景和流量平

臺變得尤為重要通過合作大數(shù)據(jù)公司獲取精準用

戶畫像，進行精準客戶群體營銷

提高老用戶

復購率提升優(yōu)質老用戶的用戶體驗，通

過增加其貸款額度和分期期數(shù)

等，增加老用戶的復購頻次通過引導老用戶循環(huán)多次借貸，

以為新增貸款額度中獲客成本為

零，變相的降低獲客成本，用戶

多次借貸是提高盈利的有利手段

優(yōu)化產品設計優(yōu)化借貸產品設計方案，由一次

性的借貸產品過渡為高粘性的循

環(huán)多次產品上循環(huán)額度產品，如微粒貸等因其

一次授信循環(huán)使用的運作模式，

對整個平臺的風險控制能力要求

提出更高的要求，但同時提高了

用戶體驗，有助于老客戶的多次

使用2018互聯(lián)網(wǎng)消費金融研究報告全文共47頁，當前為第35頁。36風控能力通過提升風險控制能力，可降低壞賬率，從而降低成本反欺詐技術和大數(shù)據(jù)風控模型的完善、用戶結構中優(yōu)質老用戶占比的提升有助于降低風控成本，中長期或面臨用戶基數(shù)擴大下的壞賬抬升。消費金融領域壞賬形成原因中，欺詐風險顯著高于信用風險，而當前國內反欺詐領域技術逐漸走向成熟通過圖像、活體識別等人工智能技術能夠鑒定

借款人真實身份通過大數(shù)據(jù)模型和算法能夠發(fā)現(xiàn)欺詐行為，相

較于信用模型的自我搭建，反欺詐模型更多地

需要依賴外部合作平臺

優(yōu)化大數(shù)據(jù)風控模型

反欺詐技術的應用信用模型的改善，以及用戶結構中優(yōu)質老用戶占比的提升，從而降低壞賬率基于不斷擴大的數(shù)據(jù)源來訓練及優(yōu)化信用模

型，包括歷史放貸數(shù)據(jù)、自身平臺數(shù)據(jù)、央行

征信數(shù)據(jù)以及其他合作場景放數(shù)據(jù)等篩選優(yōu)質老客戶，通過引導多次借貸，可拉低

整體壞賬水平2018互聯(lián)網(wǎng)消費金融研究報告全文共47頁，當前為第36頁。37目錄01.

互聯(lián)網(wǎng)消費金融發(fā)展概況02.

互聯(lián)網(wǎng)消費市場格局03.

互聯(lián)網(wǎng)消費金融關鍵能力分析04.

互聯(lián)網(wǎng)消費金融風控

金融風控：貸前+貸中+貸后風險控制05.

互聯(lián)網(wǎng)消費金融未來趨勢預測2018互聯(lián)網(wǎng)消費金融研究報告全文共47頁，當前為第37頁。38互聯(lián)網(wǎng)消費金融風控行業(yè)洗牌期，風控理念正回歸對于早期互聯(lián)網(wǎng)消費金融平臺來說，風控理念并不強，壞賬率高并非衡量盈利能力的有效指標，原因在于行業(yè)發(fā)展初期尚處于監(jiān)管灰色地點，完全可以通過風險定價，為資質差的客戶定價更高的借貸率，從而平衡壞賬風險。但17年末的監(jiān)管出臺要求利率不得超過36%，從而倒逼更多行業(yè)企業(yè)直面風控。來申請的是人還是機器

證明“我”

是“我”“我”到底能借多少錢反欺詐/作弊類產品

人臉識別技術

信用評估模型互聯(lián)網(wǎng)消費金融用戶審核流程用戶短信或手

動驗證圖像、活體識

別鑒定還款能力、還

款意愿

分析師認為互聯(lián)網(wǎng)消費金融如火如荼發(fā)展的同時，騙貸的黑色產業(yè)鏈也在暗自瘋狂生長。中介機構惡意騙貸、內外部人員勾結、代理銷售人員惡意刷量等各種欺詐形式層出不窮。在風控中，欺詐風險比信用風險要大得多，所以反欺詐是重中之重。2018互聯(lián)網(wǎng)消費金融研究報告全文共47頁，當前為第38頁。反欺詐技術

已從反欺詐1.0進階到2.0，由主要靠人工識別轉化為機器和智能識別39專家規(guī)則

黑名單人工審核業(yè)務請求

發(fā)現(xiàn)欺詐定義黑名單和規(guī)則人工離線分析

反欺詐

1.0交易請求自動檢測行為分析

UEBA

反欺詐

2.0風險評估“有效的”的特征高質量的“事實”適應場景的模型Feature

s

Data

機器學習Model人工審核專家規(guī)則黑名單反欺詐技術1.0反欺詐技術2.0反欺詐1.0主要是靜態(tài)規(guī)則，通過專家規(guī)則與黑名單定義進行反欺詐識別，容易造成規(guī)則僵化和篩選漏洞；反欺詐2.0則是動態(tài)人工智能識別，通過大數(shù)據(jù)與模型搭建，進行自動監(jiān)測與風險評估，從而完成高質量的信息審核。2018互聯(lián)網(wǎng)消費金融研究報告全文共47頁，當前為第39頁。40貸前審核源頭管控，匯總整合各類信息識別風險運用大數(shù)據(jù)技術，將申請材料、不良信用記錄和多平臺借貸記錄等信息加以整合，有效識別團伙欺詐、機構代辦等高風險行為，從而降低風險、減少資金損失?；拘畔徍?深度分析借貸用戶提交的個人基本信息，包括身份證、手機號、常駐地、郵箱等格式異常和既存風險2不良記錄審查從申請人的身份證、手機號、郵箱、QQ等全方位匹配，甄別借款人是否曾經在公安機關、法院、銀行、運營商、學校、信貸機構、消費金融等出現(xiàn)過不良信用記錄3多頭借貸風險審核建立跨行業(yè)聯(lián)防聯(lián)控機制，甄別一些在多個平臺提出借貸申請或是已借款的高風險人群。4騙貸行為識別通過設備指紋技術、地址匹配技術及動態(tài)欺詐模型，從大量借貸申請材料中挖掘分析，找出存在騙貸風險的機構團伙，降低由于黑中介或惡意騙貸團伙造成經濟損失。當前由于征信系統(tǒng)覆蓋人群有限，各數(shù)據(jù)機構各自為戰(zhàn)，整體行業(yè)大數(shù)據(jù)尚未達到共享與打通，因此貸前審核的真正運作還較為困難，當前需要借助第三方大數(shù)據(jù)公司與機構進行聯(lián)合建模與數(shù)據(jù)獲取，完成貸前審核。2018互聯(lián)網(wǎng)消費金融研究報告全文共47頁，當前為第40頁。41貸中復查實時監(jiān)控與及時預警，做到持續(xù)跟蹤反饋貸中的實時跟蹤，可獲得借款人繼借款申請之后新增的不良信用記錄和多平臺負債信息，與此同時通過線上動態(tài)反欺詐模型，再次識別團伙欺詐、機構代辦等風險，及時規(guī)避風險，減少資金損失。傳統(tǒng)風控劣勢（貸前審查

后即止）貸中復查優(yōu)勢

僅限于借貸

本身數(shù)據(jù)

無法追蹤借

貸者后續(xù)不

良行為無法挖掘借貸

者后續(xù)需求

挖掘補充客

戶需求數(shù)據(jù)

嚴控壞賬損

失追蹤審核多頭

借貸風險目前可借助第三方機構或平臺對借貸客戶網(wǎng)絡行為進行監(jiān)控，由于大數(shù)據(jù)公司掌握較多用戶行為和畫像標簽，在出現(xiàn)新增風險因素時，可以及時進行風險預警并做出風險反饋。2018互聯(lián)網(wǎng)消費金融研究報告全文共47頁，當前為第41頁。42貸后管控掃描客戶貸后信用信息，及時調整相應催收策略通過掃描借款人的新增風險，如其他平臺借款申請、其他平臺逾期、法院失信記錄、法院執(zhí)行記錄、手機號停用、用戶常用地址變動、工作地址變動等，動態(tài)監(jiān)控借款人的信息變更，及時發(fā)現(xiàn)可能不利于貸款按時歸還的問題，并調整相應的催收策略，更好的解決壞賬隱患。其他平臺逾

期法院失信記

錄手機號停用常用地址變

動工作地址變

動

其他異常貸后風險掃描貸后管理

還款提醒到期未還款，通過電話、信函或其他聯(lián)系人等渠道找到借款人，提醒其還款；若貸后掃描到風險，可提前進行催帳或還款提醒。

不良資產處理