基礎(chǔ)2005全92講義cwgl第十二章普通股和長(zhǎng)期負(fù)債籌資

第十二章第一節(jié)（1）的概念和種1（2）普通股的首次、定價(jià)與上2（3）2（4）2 （一）的方式（途徑【例題1·多選題】以公開、間接方式的特點(diǎn)是（）。（2001年【答案】【解析】公開間接方式需要通過中介機(jī)構(gòu)對(duì)外公開，所以成本較高（二）的銷售方式（方法【例題2·多選題】對(duì)于公司來講，采用自銷方式具有（）免于承擔(dān)風(fēng)節(jié)省費(fèi)直接控制過【答案】【解析】自銷方式籌資時(shí)間較長(zhǎng)，公司要承擔(dān)全部風(fēng)險(xiǎn)。采用包銷方式才具有及時(shí)籌足資本，免于承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)等特點(diǎn)。（三）普通股定 【答案】【解析】按照凈資產(chǎn)倍率法，價(jià)格＝每股凈資產(chǎn)值×溢價(jià)倍數(shù)，這種方法在國(guó)外常用于房（四）上市（一）前20個(gè)日公司收盤價(jià)平均值的5元/股的80%，即配股價(jià)格為4元/股。假設(shè)某股東擁有10000股A公司，若配股后的市價(jià)與配股的除權(quán)價(jià)格一致，計(jì)算若該股東參與配股，對(duì)該股東的影響。假設(shè)某股東擁有10000股A公司，若配股后的市價(jià)與配股的除權(quán)價(jià)格一致，計(jì)算只有該股東未參與配股，該股東有何變化。由于不考慮新投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價(jià)值的變化，配股后的價(jià)格應(yīng)等于配股配股后每股價(jià)格＝（500000＋20000×4）/（100000＋20000）≈4.833（元/股在的市場(chǎng)價(jià)值正好反映新增資本的假設(shè)下，新的每?jī)r(jià)為4.833元由于原有股東每擁有10份將得到2份配股權(quán)，故為得到一股新配股權(quán)，需要份認(rèn)股權(quán)數(shù)。因此配股權(quán)的價(jià)值＝（4.833－4）/5＝0.167（元假設(shè)某股東擁有10000股A公司，配股前價(jià)值（水平）＝50000元。配股前價(jià)值＝50000（二）

5·單選題】下列關(guān)于普通股籌資定價(jià)的說法中，正確的是（）。（2010首次公開時(shí)，價(jià)格應(yīng)由人與承銷的公司協(xié)商確上市公司向原有股東配股時(shí)，價(jià)格可由人自行確上市公司公開增發(fā)新股時(shí)價(jià)格不能低于公告招股意向書前20個(gè)日公司均價(jià)上市公司非公開增發(fā)新股時(shí)，價(jià)格不能低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)日公司的均【答案】【解析】配股一般采取網(wǎng)上定價(jià)的方式。配股價(jià)格由主承銷商和人協(xié)商確定,選項(xiàng)B日公司均價(jià)或前1個(gè)日的均價(jià)”來確定，選項(xiàng)C錯(cuò)誤；上市公司非公開增發(fā)新股時(shí)價(jià)格應(yīng)不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)日公司均價(jià)的90%，選項(xiàng)D錯(cuò)誤12－1ZF2006～20092006200720082009歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)（萬元?dú)w屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)（萬元平均凈資產(chǎn)收益率扣除非經(jīng)常性損益后的平均凈資產(chǎn)收益率每股現(xiàn)金股利（含稅）（元當(dāng)年股利分配股本基數(shù)（萬股當(dāng)年實(shí)現(xiàn)可供分配利潤(rùn)（萬元依據(jù)上述財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)判斷ZF上市公司是否滿足公開增發(fā)的基本條件依據(jù)中國(guó)監(jiān)督管理2006年5月8日發(fā)布的《上市公司管理辦法》，上市公司公開增發(fā)對(duì)公司持續(xù)性與水平的基本要求是：①最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度連續(xù)（扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)與扣除前的凈利潤(rùn)相比，以低者除前的凈利潤(rùn)相比，以低者作為平均凈資產(chǎn)收益率的計(jì)算依據(jù)）ZF上市公司2007～2009年3個(gè)會(huì)計(jì)年度連續(xù)，且平均凈資產(chǎn)收益率均高于6%依據(jù)中國(guó)監(jiān)督管理令第57號(hào)《關(guān)于修改上市公司現(xiàn)金分紅若干規(guī)定的決定ZF2007～20093＝（49600＋18400＋29600）/3＝32533.33（萬元分配利潤(rùn)的＝12000/32533.33＝36.89%＞30%依據(jù)上述條件，2010ZF【例題7·計(jì)算題】假設(shè)A公司總股本的股數(shù)為100000股，現(xiàn)采用公開增發(fā)方式20股，增發(fā)前一日市價(jià)為5元/股。老股東和新股東各了10000股。假設(shè)不考慮新募集況下，老股東和新股東的將分別有什么變化增發(fā)后每股價(jià)格＝（500000＋20000ｘ5.5）/（100000＋20000）≈5. 老股東變化：5. ×（100000＋10000）－500000－10000×5.5＝4166.7（元）新股東變化：5. ×10000－10000×5.5＝－4166.7（元）可見，如果增發(fā)價(jià)格高于市價(jià)，老股東的增加，并且老股東增加的數(shù)量等于新股東財(cái)同理可以計(jì)算出，增發(fā)價(jià)格為5元/股的時(shí)候，老股東和新股東沒有變化；增發(fā)價(jià)格為4.5元/股的情況下新股東的增加4166.7元老股東的減少4增發(fā)后每股價(jià)格 3HT。200620072008歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)（萬元?dú)w屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)（萬元扣除非經(jīng)常性損益后的平均凈資產(chǎn)收益無無無據(jù)HT公司《非公開情況報(bào)告及變動(dòng)公告書》披露的信息顯示，在2009年1月份完成此次非公開增發(fā)共計(jì)12500萬股募金總額89250萬元扣除費(fèi)用1756.5萬元后，募金凈額為87493.5萬元。其中，一部分是HT公司向原控股股東及3家非關(guān) 股，募集現(xiàn)金總額31843萬元。會(huì)決議公告日）前20個(gè)日公司均價(jià)的90%，為7.14元/股。股本增加額 （元 ＝493667979.14（元）。股本增加額 （元資本公積增加額 .86（元）此次非公開增發(fā)完成后，公司股本增加額 ＝125000000（元資本公積增加額＝資產(chǎn)部分增加的資本公積＋現(xiàn)金部分增加的資本公積－相關(guān)用＝493667979.14＋273832020.86－17565000＝749935000（元 此次非公開增發(fā)53531600股，占總股本的比例為26.33%。）。增發(fā)結(jié)束后36個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓其所持有的）和5家機(jī)構(gòu)投資者（承諾此次非公開增發(fā)結(jié)束后響一般來說，權(quán)益資本成本高于 資本成本，采用股權(quán)再融資會(huì)降低資產(chǎn)負(fù)債率，并可能會(huì)使資本成本增大；但如果股權(quán)再融資有助于企業(yè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的實(shí)現(xiàn)，增強(qiáng)企業(yè)的財(cái)務(wù)穩(wěn)健性，降低的違約風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)在一定程度上降低企業(yè)的平均資本成本響一般來說，權(quán)益資本成本高于 資本成本，采用股權(quán)再融資會(huì)降低資產(chǎn)負(fù)債率，并可能會(huì)使資本成本增大；但如果股權(quán)再融資有助于企業(yè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的實(shí)現(xiàn)，增強(qiáng)企業(yè)的財(cái)務(wù)穩(wěn)健性，降低的違約風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)在一定程度上降低企業(yè)的平均資本成本增加企業(yè)的整體價(jià)值響在企業(yè)運(yùn)營(yíng)及狀況不變的情況下，采用股權(quán)再融資的形式籌金會(huì)降低企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿水平，并降低凈資產(chǎn)收益率。但企業(yè)如果能將股權(quán)再融資籌集的投資于具有良好發(fā)展前景就配股而言，由于全體股東具有相同的權(quán)利，控股股東只要不放棄的權(quán)利，就不會(huì)第二節(jié)（1）2（2）2（3）29·單選題】長(zhǎng)期借款籌資與長(zhǎng)期債券籌資相比，其特點(diǎn)是（）。（2000 D.利息【答案】【解析】借款時(shí)企業(yè)與銀行直接，有關(guān)條件可談判確定，用款期間發(fā)生變動(dòng)，也可與銀行（一）債券價(jià)格的確定方法：未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值現(xiàn)金流按照債券時(shí)的市場(chǎng)利率進(jìn)行貼現(xiàn)并求