俄烏戰(zhàn)爭對國際經(jīng)濟(jì)影響烏總統(tǒng)：西方已經(jīng)完全拋棄了烏克蘭

俄烏戰(zhàn)爭對國際經(jīng)濟(jì)影響，烏總統(tǒng)：西方已經(jīng)完全拋棄了烏克蘭

俄羅斯烏克蘭戰(zhàn)斗對國際經(jīng)濟(jì)影響俄烏沖突對油價(jià)、股市影響

俄烏沖突近期成為全球關(guān)注焦點(diǎn)。緊急局勢一度使得全球資本市場全線殺跌，而能源類商品價(jià)格則進(jìn)一步上漲，避險(xiǎn)心情升溫下美債、貴金屬等傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)買盤激增。展望后市，俄烏沖突對大宗商品畢竟有多大影響？財(cái)信期貨研發(fā)服務(wù)中心本周為此發(fā)布專題研報(bào)。

原油：俄羅斯是目前全球原油產(chǎn)量最高的國家之一，2024年石油產(chǎn)量約為1050萬桶/日，僅次于沙特和美國，占全球產(chǎn)量11％，其生產(chǎn)的原油大部分用于出口，是全球最重要的原油出口國之一，主要供應(yīng)給歐洲和中國，因此其產(chǎn)量變化對全球原油市場影響舉足輕重。

將來若俄烏沖突連續(xù)升級，不管是俄供應(yīng)的中斷，還是經(jīng)濟(jì)貿(mào)易制裁，無疑都會(huì)對原油供需產(chǎn)生顯著影響，油價(jià)突破100美元/桶只是時(shí)間問題；若沖突維持常態(tài)化（也許率），美俄之間或?qū)⒕`開較長時(shí)間的日常博弈，在目前全球低庫存的現(xiàn)狀下，地緣政治溢價(jià)對油價(jià)的支撐仍存，原油價(jià)格或跟隨階段性大事的爆發(fā)而呈現(xiàn)高位震蕩的格局；若短期內(nèi)俄烏沖突緩和（可能性不大），最終得到化解，在目前漲幅存在政治溢價(jià)的狀況下，當(dāng)前原油價(jià)格向下壓力將會(huì)增大。

需值得留意的是，目前伊核談判也是增加油價(jià)不確定性的重要因素，若伊朗核談順當(dāng)，油價(jià)勢必降溫。

貴金屬：地緣政治緊急局勢引發(fā)市場擔(dān)憂心情，黃金成為資金避風(fēng)港，國際金價(jià)升至近兩個(gè)月高位。

截止2月14日18時(shí)，紐約EX交易所黃金主力期貨合約收于1873.1美元/盎司，較2024年12月15日的1777.4美元/盎司，上漲了5.4%。同時(shí)，紐約NYMEX交易所鈀主力期貨合約2024年2月14日收于2364.5美元/盎司，較2個(gè)月前的低點(diǎn)1593美元/盎司，上漲了驚人的48.4%。

主因在于俄羅斯是世界上最大的鈀生產(chǎn)國之一，其擁有全球金屬鈀儲(chǔ)量的40%，市場擔(dān)憂俄羅斯與烏克蘭緊急局勢的升級，可能引發(fā)對俄羅斯金屬出口行業(yè)的嚴(yán)峻制裁，導(dǎo)致全球鈀供應(yīng)量大幅削減并推高鈀價(jià)。

回顧歷史，1990爆發(fā)的海灣戰(zhàn)斗，1999爆發(fā)的科索沃戰(zhàn)斗，2024爆發(fā)的阿富汗戰(zhàn)斗，以及2024年爆發(fā)的伊拉克戰(zhàn)斗，黃金等貴金屬價(jià)格都因地緣政治危機(jī)而在短期內(nèi)消失大幅上漲。

當(dāng)然，也有例外，比如1998年5月6日到2000年發(fā)生的埃塞俄比亞和厄立特里亞的邊疆戰(zhàn)斗，卻沒有引起黃金價(jià)格猛烈波動(dòng)。

但是總體而言，當(dāng)戰(zhàn)斗爆發(fā)之后，黃金價(jià)格反而會(huì)歸于安靜，這或是由于戰(zhàn)斗雙方實(shí)力相差懸殊，戰(zhàn)斗過程可控，結(jié)果完全可期，繼而買入黃金的避險(xiǎn)心情逐步消退。

此次俄烏沖突，若后期真的發(fā)生戰(zhàn)斗，狀況可能與前幾次有所不同，大國博弈到了面對面退無可退的地步，黃金等貴金屬價(jià)格將由戰(zhàn)斗的進(jìn)程而定，一切都可能發(fā)生。

有色金屬：據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局(USGS)的初步估量，2024年全球鎳礦產(chǎn)量達(dá)到270萬金屬噸，其中俄羅斯產(chǎn)量達(dá)到25萬金屬噸左右，占全球總產(chǎn)量的9.3%左右，僅次于印尼（100萬金屬噸）和菲律賓(37萬金屬噸)。

考慮到俄羅斯是鎳的主產(chǎn)國之一，且俄鎳是滬鎳的主要交割品牌，一旦俄烏沖突升級，供應(yīng)受到擾動(dòng)，鎳價(jià)將被抬高。

銅，俄羅斯做為全球主要精煉銅供應(yīng)國之一，近幾年產(chǎn)量穩(wěn)定在100萬噸左右，全球占比約4%，其中凈出口量在60-70萬噸。

若俄烏沖突加劇，在低庫存背景下，精煉銅供應(yīng)擾動(dòng)或造成銅價(jià)走高，但戰(zhàn)斗爆發(fā)亦將推升美元走高，給銅價(jià)造成肯定壓力，后期仍需持續(xù)跟蹤其詳細(xì)狀況。

鋁和鋅，歐洲能源緊缺問題尚未緩解，一旦俄烏沖突加劇，俄羅斯反制裁可能會(huì)進(jìn)一步加劇歐洲甚至全球能源緊急的局面，歐洲冶煉廠或面臨減產(chǎn)、關(guān)停的風(fēng)險(xiǎn)，對耗電量較高的鋁和鋅將產(chǎn)生極大的影響，價(jià)格或被推高。

黑色板塊：俄烏沖突不升級的前提下，沖突對兩國鐵礦石生產(chǎn)及運(yùn)輸影響不大。烏克蘭鐵礦主要貯存在克里沃羅格和亞速—黑海鐵礦地區(qū)，位于烏克蘭的第聶伯羅彼得羅夫斯克州，而沖突地區(qū)主要圍繞克里米亞半島，二者相距甚遠(yuǎn)，而烏克蘭兩大主要海港敖德薩港和伊利喬夫斯克港，位于烏克蘭南部沿海，瀕臨黑海西北側(cè)，短期影響亦不大。

值得一提的是，烏克蘭是焦炭主要出口國之一，若運(yùn)輸受限，勢必推升歐洲地區(qū)焦炭價(jià)格，考慮到我國焦炭以出口為主，俄烏沖突對我國焦炭價(jià)格影響甚小。

農(nóng)產(chǎn)品：烏克蘭憑借著得天獨(dú)厚的黑土地資源，被譽(yù)為歐洲的糧倉，其農(nóng)業(yè)產(chǎn)出特別之高，它是世界第一大葵花籽油出口國，其次大菜籽油出口國，第三大堅(jiān)果出口國，第四大玉米、大麥、黑麥、蜂蜜和高粱出口國。

假如烏克蘭葵花籽油因出口政策變動(dòng)而導(dǎo)致貿(mào)易受阻，勢必推高油脂價(jià)格（我國是烏克蘭最大的葵花籽油出口國，2024/2024年度我國共進(jìn)口葵花籽油170萬噸，其中64%來自烏克蘭，2024年葵花籽油一度成為我國其次大進(jìn)口油脂，僅次于棕櫚油）。

此外，玉米與小麥亦是俄烏兩國主產(chǎn)農(nóng)產(chǎn)品（2024/22年度，俄羅斯和烏克蘭小麥出口量占到全球出口總量2.1億噸的30%），若俄烏沖突升級，黑海地區(qū)港口物流受阻，相應(yīng)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格勢必會(huì)有所抬升。

總體來看，俄烏沖突真正引發(fā)戰(zhàn)斗的可能性仍較小，短期更多是美英等局外者的推波助瀾引發(fā)市場避險(xiǎn)心情升溫。在俄烏關(guān)系未進(jìn)一步實(shí)質(zhì)惡化前，更多是受心情上的擾動(dòng)，大宗商品價(jià)格主要仍受自身基本面影響。

若戰(zhàn)斗爆發(fā)，制裁加重，發(fā)生黑天鵝大事，油價(jià)突破100元/桶或指日可待。（瀟湘晨報(bào)記者陳海鈞）

烏總統(tǒng)：西方已經(jīng)完全拋棄了烏克蘭，不可怕與俄羅斯進(jìn)行談判

當(dāng)?shù)貢r(shí)間25日，烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基表示，西方已經(jīng)完全拋棄了烏克蘭。澤連斯基說，已向27個(gè)歐洲國家領(lǐng)導(dǎo)人詢問烏克蘭是否能加入北約，但均未得到答復(fù)

烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基表示，烏克蘭不可怕與俄羅斯進(jìn)行包括保障烏克蘭的平安和烏克蘭中立地位等問題的談判，究竟烏克蘭還不是北約國家。

依據(jù)聯(lián)合國日程支配，聯(lián)合國安理睬將在美東時(shí)間2月