深圳沙角B電廠項目融資案例

第第#頁深圳沙角B電廠項目融資案例項目背景：廣東省沙角火力發(fā)電廠1984年簽署合資協(xié)議，1986年完成融資安排并動工興建，1988年投入使用。總裝機容量70萬千瓦，總投資為42億港幣。被認為是中國最早的一個有限追索的項目融資案例，也是事實上在中國第一次使用BOT融資概念興建的基礎設施項目。項目融資結構：投資結構：采用中外合作經營方式興建。合資中方為深圳特區(qū)電力開發(fā)公司（A方），合資外方是一家在香港注冊專門為該項目成立的公司―合與電力（中國）（B方）。合作期10年。合作期間，B方負責安排提供項目全部的外匯資金，組織注目建設，并且負責經營電廠10年（合作期）。作為回報，B方獲得在扣除項目經營成本、煤炭成本與支付給A方的管理費后百分之百的項目收益。合作期滿時，B方將深圳沙角B電廠的資產所有權與控制權無償轉讓給A方，退出該項目。融資模式：深圳沙角B電廠的資金結構包括股本資金、從屬性貸款與項目貸款三種形式：股本資金：股本資金/股東從屬性貸款（3.0億港幣）3850萬美元人民幣延期貸款（5334萬人民幣） 1670萬美元債務資金：A方的人民幣貸款（從屬性項目貸款） 9240萬美元（2.95億人民幣）固定利率日元出口信貸（4.96兆億日元）26140萬美元日本進出口銀行：歐洲日元貸款（105.61億日元） 5560萬美元歐洲貸款（5.86億港幣） 7500萬美元資金總計 53960萬美元根據(jù)合作協(xié)議安排，在深圳沙角B電廠項目中，除以上人民幣資金之外的全部外匯資金安排由B方負責，項目合資B方一合與電力（中國）利用項目合資A方提供的信用保證，為項目安排了一個有限追索的項目融資結構。融資模式中的信用保證結構：(1)A方的電力購買協(xié)議。這是一個具有“提貨與付款”性質的協(xié)議，規(guī)定A方在項目生產期間按照實現(xiàn)規(guī)定的價格從項目中購買一個確定的最低數(shù)量的發(fā)電量，從而排除了項目的主要市場風險。(2)A方的煤炭供應協(xié)議。這是一個具有“供貨或付款”性質的合同，規(guī)定A方負責按照一個固定的價格提供項目發(fā)電所需要的全部煤炭，這個安排實際上排除了項目的能源價格及供應風險以及大部分的生產成本超支風險。(3)廣東省國際信托投資公司為A方的電力購買協(xié)議與煤炭供應協(xié)議所提供的擔保。(4)廣東省政府為上述三項安排素出具的支持信；雖然支持信并不具備法律的約束力，但可作為一種意向性擔保，在項目融資安排中具有相當?shù)姆萘俊?5)設備供應及工程承包財團所提供的“交鑰匙”工程建設合約，以及為其提供擔保的銀行所安排的履約擔保，構成了項目的完工擔保，排除了項目融資貸款銀團對項目完工風險的顧慮。(6)中國人民保險公司安排的項目保險；項目保險是電站項目融資中不可缺少的一個組成部分，這種保險通常包括對出現(xiàn)資產損害、機械設備故障、以及相應發(fā)生的損失的保險，在有些情況下也包括對項目不能按期投產情況的保險。融資結構簡評：(1)作為BOT模式中的建設、經營一方(在我國現(xiàn)階段有較大一部分為國外投資者)，必須是一個有電力工業(yè)北京，具有一定資金力量，并且能夠被銀行金融界接受的公司。(2)項目必須要有一個具有法律保障的電力購買合約作為支持，這個協(xié)議需要具有“提貨與付款”或者“無論提貨與否均需付款”的性質，按照嚴格事先規(guī)定的價格從項目購買一個最低量的發(fā)電量，以保證項目可以創(chuàng)造出足夠的現(xiàn)金流量來滿足項目貸款銀行的要。(3)項目必須有一個長期的燃料供應協(xié)議，從項目貸款銀行的角度，如果燃料是進口的，通常會要求有關當局對外匯支付做出相應安排，如果燃料是由項目所在地政府部門或商業(yè)機構負責供應或安排，則通常會要求政府對燃料供應做出具有“供貨或付款”性質的承諾。（4）根據(jù)提供電力購買協(xié)議與燃料供應協(xié)議的機構的財務狀況與背景，有時項目貸款銀行會要求更高一級機構某種形式的財務擔保或者意向性擔保。（5）與項目有關的基礎設施的安排，包括土地、與土地相連接的公路、燃料傳輸及貯存系統(tǒng)、水資源供應、電網系統(tǒng)的聯(lián)結等一系列與項目開發(fā)密切相關的問題的出來及其責任，必須要在項目文件中做出明確的規(guī)定。（6）與項目有關的政府批準，包括有關外匯資金、外匯利潤匯出、匯率風