風(fēng)險(xiǎn)投資與融資

風(fēng)險(xiǎn)投資與融資現(xiàn)實(shí)中是指融資與投資相結(jié)合的一個(gè)過程，而風(fēng)險(xiǎn)這一概念不僅體現(xiàn)在投資上，也體現(xiàn)在融資上。從某種意義上說，風(fēng)險(xiǎn)投資過程中最重要的，也是最困難的不在投資方面，而在融資方面。機(jī)構(gòu)〕可被分為兩大類型：買方金融(Buy-sideFinancing)和賣方金融(Sell-sideFinancing)。各類商業(yè)銀行、投資銀行等等都屬于賣方金融，而風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)和其他數(shù)量有限的金融機(jī)構(gòu)則屬于買方金融。所謂賣方金融是因?yàn)檫@些金融機(jī)構(gòu)都是通過出售自己的服務(wù)來獲取利潤(rùn)的。例如，企業(yè)的股票上。投資銀行承銷證券以外，還負(fù)責(zé)與上市相聯(lián)系的各種業(yè)務(wù)，包括法律方面、稅務(wù)方面、財(cái)務(wù)方面、會(huì)計(jì)方面的業(yè)務(wù)。對(duì)于所提供的這些服務(wù)，投資銀行向企業(yè)索券買入價(jià)和售出價(jià)之間的差額，也可以是一筆傭金。商業(yè)銀行則通過為企業(yè)提供存貸款業(yè)務(wù)賺取存貸之間的利差。買方金融卻與此不同。買方金融的典型特征是首先要籌集一筆以權(quán)益資本的形式存在的資金.然后以所籌資金購買剛剛經(jīng)營(yíng)或已經(jīng)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)的資產(chǎn)。買方金融的利潤(rùn)主要來自資產(chǎn)買賣的差價(jià)。在融資時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)投資家購買的是資本，出售的則是自己的信譽(yù)，吸引人的投資計(jì)劃和對(duì)未來收益的預(yù)期。投資時(shí)，他們購買的是企業(yè)的股份，出售的是資本金。退出時(shí)，他們出售企業(yè)的股份，買入資本，外加豐厚的利潤(rùn)，以及光輝的業(yè)績(jī)和成功的口碑。將資本撤出后,他們會(huì)進(jìn)行下一輪的融資和投資.等等。其中天使和布羅波投資亦可屬風(fēng)險(xiǎn)投資."天使"(angels)是指既富有雄厚的資金實(shí)力，又富有己的錢，加上自己的管理經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，參加企業(yè)的整個(gè)從小到大的成長(zhǎng)過程。他們所投資金在5萬到150萬美元之間。他們往往作為董事會(huì)的成員直接參與所投企業(yè)生產(chǎn)與發(fā)展。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1990年代初，美國(guó)大約有200萬這種天使。他們之中絕大部分靠自己發(fā)家的第一代百萬富翁。這個(gè)比例正在上升。1984年，福布斯雜志評(píng)出的全美400名最富有的個(gè)人中40％是自己起家的。到了1994年，這個(gè)比例達(dá)到80％。微軟公司的比爾。蓋茨名列榜首。他本人曾在生物工程界多次從事風(fēng)險(xiǎn)投資，以扶持新興企業(yè)。"布羅波投資"或"鞋帶投資"(bootstrapinvestment)是指那些在企業(yè)的最初發(fā)展階段所作的投"。風(fēng)險(xiǎn)投資融資的對(duì)象主要為：公共的和私人的養(yǎng)老基金，捐贈(zèng)基金，銀行持股公司，富有的家庭和個(gè)人，保險(xiǎn)公司，投資銀行，非金融機(jī)構(gòu)或公司，外國(guó)投資者。以美國(guó)情況為例，到90年代中葉，養(yǎng)老基金占風(fēng)險(xiǎn)投資資金來源的近50％，捐贈(zèng)基金，銀行持股公司，富有的家庭和個(gè)人各占10％，其余占20％。摘自《中國(guó)投資資訊》4.風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)無論哪個(gè)階段都經(jīng)常會(huì)處于缺少資金的艱難境地。即便是在創(chuàng)業(yè)精神最充沛、政府風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)成敗的最關(guān)鍵因素。那么，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)如何才能獲得風(fēng)險(xiǎn)投資呢？我認(rèn)為，以下幾個(gè)方面是值得注意的。首先要了解風(fēng)險(xiǎn)投資者的所思所想任何一家投資公司都不會(huì)選擇那些不具備成功條件的企業(yè)進(jìn)行投資。通常，企業(yè)成功的條件是： (1)有較高素質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家，他必須有獻(xiàn)身精神、有決策能力、有信心、有勇氣、思路清晰、待人誠(chéng)懇、有出色的領(lǐng)導(dǎo)水平，并能激勵(lì)下屬為同一目標(biāo)而努力工作。(2)有既有遠(yuǎn)見又符合企業(yè)的市場(chǎng)和顧客，明確企業(yè)的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，同時(shí)指明創(chuàng)辦或發(fā)展企業(yè)缺少的資金。(3)有市有需求就會(huì)有顧客；有顧客就會(huì)有市場(chǎng)；有市場(chǎng)就有了企業(yè)生存發(fā)展的空間。(4)有經(jīng)營(yíng)管理的經(jīng)驗(yàn)和能力，有技術(shù)和營(yíng)銷人員配備均衡的管理隊(duì)伍，有能高效運(yùn)轉(zhuǎn)的組織機(jī)構(gòu)。(5)有獎(jiǎng)金支持。任何沒有獎(jiǎng)金支持的企業(yè)都只能是空想。風(fēng)險(xiǎn)投資者特別偏愛那些在高技術(shù)領(lǐng)域具有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的公司，比如軟件、藥品、通信技術(shù)領(lǐng)域。如果風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家有一項(xiàng)受保護(hù)的先進(jìn)技術(shù)或產(chǎn)品，那么他的企業(yè)就會(huì)引起風(fēng)險(xiǎn)投資公司更大的興趣。這是因?yàn)楦呒夹g(shù)行業(yè)本身就有很高的利潤(rùn)，而領(lǐng)先的或受保護(hù)的高技術(shù)產(chǎn)品服務(wù)更可以使風(fēng)到足夠的資金以渡過難關(guān)。，只有極少數(shù)的項(xiàng)目在資金投入前就已經(jīng)有了實(shí)際的收入――即具備了初步經(jīng)營(yíng)條件。風(fēng)險(xiǎn)投資公司并不會(huì)單給一項(xiàng)投資家資助的是那些“亞企業(yè)“――即只有那些已經(jīng)組成了管理隊(duì)伍，完成了商業(yè)調(diào)研和市場(chǎng)調(diào)研的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)才可能獲得投資。風(fēng)險(xiǎn)投資公司通常只對(duì)自己所熟悉行業(yè)的企業(yè)或自己了解的技術(shù)領(lǐng)域的企業(yè)進(jìn)行投資。二是指地理區(qū)域，風(fēng)險(xiǎn)投資公司所資助的企業(yè)大多分布在公司所在地的附近地區(qū)。這主要是為了便于溝通和控制，一般地，投資人自己并不參與所投資企業(yè)的實(shí)際管理工作，他們更像一個(gè)指導(dǎo)者，不斷地為企業(yè)提供戰(zhàn)略指導(dǎo)和經(jīng)營(yíng)建議。小公司。大多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資者更偏愛小公司，首先是因?yàn)樾」炯夹g(shù)創(chuàng)新效率高，有更多的活力，更能適應(yīng)市場(chǎng)的變化。其次，小公司的規(guī)模小，需要的資金量也小，風(fēng)險(xiǎn)投資公司所冒風(fēng)險(xiǎn)也就有限。從另一方面講，小公司的規(guī)模小，其發(fā)展的余地也更大，因而同樣的投資額可以獲得更多易，可以幫助某些風(fēng)險(xiǎn)投資家實(shí)現(xiàn)他經(jīng)驗(yàn)。現(xiàn)在的風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)越來越不愿意去和一個(gè)缺乏經(jīng)驗(yàn)的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家合作，盡管他的想法或產(chǎn)品非常有吸引力。在一般的投資項(xiàng)目中，投資者都會(huì)要求風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家有從事該行業(yè)工作的經(jīng)歷或成功經(jīng)驗(yàn)。如果一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家聲稱他有一個(gè)極好的想法，但他又幾乎沒有在這一行業(yè)中的工作經(jīng)歷時(shí)，投資者就會(huì)懷疑這議的可行性。拿起你的在這種情況下，大多數(shù)年輕的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家所常犯的一個(gè)錯(cuò)誤就是――沒有去尋找足夠的幫助，沒有和已在本行業(yè)中取得成功經(jīng)驗(yàn)的其他風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家進(jìn)行交流。通常，一個(gè)意識(shí)到自己缺乏經(jīng)驗(yàn)的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家會(huì)主動(dòng)放棄企業(yè)的最高領(lǐng)導(dǎo)職位，他會(huì)聘請(qǐng)一位已有成功經(jīng)驗(yàn)的管理者來擔(dān)任風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的總經(jīng)理(CEO)。因?yàn)槎鄶?shù)沒有經(jīng)驗(yàn)的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家都很年輕，這就使得他們有足夠的時(shí)間成長(zhǎng)為一名卓越的管理者和企業(yè)家。尋求風(fēng)險(xiǎn)投資的企業(yè)應(yīng)預(yù)先了解風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)的行情。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)可以去查閱像風(fēng)險(xiǎn)投資公司大全這樣的參考文獻(xiàn)――在這些文獻(xiàn)中常會(huì)有一些關(guān)于這些風(fēng)險(xiǎn)投資公司偏好方面的信息，也可以查閱一下本行業(yè)中那些即將上市企業(yè)的投資者名錄，或直接訪問行業(yè)中其他公司的管理者。此外，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)可根據(jù)本企業(yè)的特點(diǎn)和資金需要篩選出若干可能的投資公司。在篩選時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)所要考慮的因素包括：企業(yè)所需投資的規(guī)模；企業(yè)的地理位置；企業(yè)所處的發(fā)展階段和發(fā)展?fàn)顩r；企業(yè)的銷售額及盈利狀況；企業(yè)的經(jīng)營(yíng)圍等。通常，在此過程程中，有時(shí)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家需要找到一個(gè)主要投資者，這個(gè)主要投資者將會(huì)和企業(yè)一起推動(dòng)、評(píng)價(jià)、構(gòu)建這筆交易。此外，這個(gè)主要投資者還會(huì)把周圍的投資者組織起來形成一個(gè)投資者集團(tuán)。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家應(yīng)從最有實(shí)力的投資者中選擇他的主要投資者。多數(shù)情況下，與風(fēng)險(xiǎn)投資家的接觸可以通過開始――只是探討一下你的想法是否和風(fēng)險(xiǎn)投資公司道下一個(gè)好的項(xiàng)目會(huì)從哪里來。然而，由于尋求獎(jiǎng)金的人很多，風(fēng)險(xiǎn)投資公司也需要一個(gè)篩選的過程。如果風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家能得到某位令風(fēng)險(xiǎn)投資公司信任的律師、會(huì)計(jì)師或某位行業(yè)的“權(quán)威“的推薦，他獲得資助的可風(fēng)險(xiǎn)投資公司都要比人們想象的更容易接近。有些企業(yè)家想，如果一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家甚至找不到那么，者又怎能期望他會(huì)成功地向顧客推銷產(chǎn)品呢？因此，在接觸過程中，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家還要有一種堅(jiān)韌．頑強(qiáng)的精神。為了保證籌資成功，有的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家喜歡一次接觸的風(fēng)險(xiǎn)投資家越多越好，但結(jié)果往往不盡如人意。事實(shí)上，如果和20位或30位的風(fēng)險(xiǎn)投資家聯(lián)系，就會(huì)讓人感受不是一筆好生意，從而不愿花時(shí)間去考慮這個(gè)項(xiàng)目(因?yàn)檫@個(gè)項(xiàng)目可能已經(jīng)被別人拿走了)。反過來，如果風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家每先選定8位和10位風(fēng)險(xiǎn)投資家作為目標(biāo)，然后再開始跟他們接觸。在接觸之前，要認(rèn)真了解一出興趣，企業(yè)家不僅可以知道原因，而且可以找另外的候選投資家去接觸?？傊?，企業(yè)家千萬不要把項(xiàng)目介紹給太多的風(fēng)險(xiǎn)投資家，風(fēng)險(xiǎn)投資家們不喜歡那種產(chǎn)品展銷會(huì)的形式，他們更希望發(fā)現(xiàn)那些被丟棄在路邊的不被人注意的好的商業(yè)機(jī)會(huì)。怎樣遞交相關(guān)文件有了目標(biāo)投資人后，下一步要做的便是爭(zhēng)取這些投資人對(duì)本企業(yè)投資。企業(yè)家要想成功地獲得這業(yè)的投資價(jià)值外，還必須掌握必要的應(yīng)對(duì)技巧。在準(zhǔn)備和風(fēng)險(xiǎn)投資人洽談融資事宜之前，企業(yè)家應(yīng)該準(zhǔn)備好四份主要文件。這四份文件是(1)《投資建議險(xiǎn)企業(yè)的業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略、市場(chǎng)推廣計(jì)劃、財(cái)務(wù)狀況和競(jìng)爭(zhēng)地位等作出詳細(xì)描述；(3)《盡職調(diào)查報(bào)告》，即對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的背景情況和財(cái)務(wù)穩(wěn)健程度、管理隊(duì)伍和行業(yè)作出深入細(xì)致調(diào)研后形成的書面文件；(4)營(yíng)銷材料，這是任何直接或間接與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)產(chǎn)品或服務(wù)銷售有關(guān)文件材料。文接觸。在正式接觸之前，一般需要提前向風(fēng)險(xiǎn)投資人遞交《業(yè)務(wù)計(jì)劃書》及其行動(dòng)綱要。在遞交《業(yè)務(wù)計(jì)劃書》時(shí)，企業(yè)家首先得到該風(fēng)險(xiǎn)投資人《業(yè)務(wù)計(jì)劃書》得到認(rèn)真考慮的很重要的一步。因?yàn)榇蟛糠诛L(fēng)險(xiǎn)投資人每個(gè)月都會(huì)收到成百上千份《業(yè)務(wù)計(jì)劃書》，誰也沒有足夠的時(shí)間和精力來對(duì)每一份計(jì)劃書進(jìn)行細(xì)致的考查，而那些得到其網(wǎng)絡(luò)成員推薦的企業(yè)的《業(yè)務(wù)計(jì)劃書》通常會(huì)前幾輪篩選中入圍的概率就要大得多。在大多數(shù)情況下，能夠承擔(dān)這種推薦任務(wù)的可以是、會(huì)計(jì)師或其它網(wǎng)絡(luò)成員，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資人最容易相信這些人對(duì)業(yè)務(wù)的若干次會(huì)議才能完成。在大部分會(huì)議上，風(fēng)險(xiǎn)投資人和企業(yè)家將就企業(yè)家先前遞交的《業(yè)務(wù)計(jì)劃書》進(jìn)行探討．詢證和分析。這里有兩點(diǎn)需要注意：一是要盡可能讓風(fēng)險(xiǎn)投資人認(rèn)識(shí)、了解本企業(yè)的產(chǎn)品或服務(wù)。如果能提供一種產(chǎn)品的樣品或產(chǎn)成品的話，這種認(rèn)識(shí)和了解就會(huì)變得更加直觀并且印象深刻。二是始終把注意力放在《業(yè)務(wù)計(jì)劃》。有時(shí)會(huì)議往往會(huì)延續(xù)數(shù)小時(shí)之久，這時(shí)企業(yè)家有可能會(huì)變得非常健談，從而自覺不自覺地就可能會(huì)談到一些關(guān)于未來的宏偉計(jì)劃，并提到某些在《業(yè)務(wù)計(jì)劃書》中并未提及的產(chǎn)品。這一點(diǎn)千萬，在應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資基金經(jīng)理的問詢和查驗(yàn)時(shí)，為了做到對(duì)簽如流，并的印象，創(chuàng)業(yè)企業(yè)家最好事先對(duì)基金經(jīng)理們可能問到的問題有所準(zhǔn)備，同計(jì)劃書等文件，使企業(yè)順利地獲得風(fēng)險(xiǎn)投資。創(chuàng)業(yè)的門檻越來越低，競(jìng)爭(zhēng)者增多，難度加大。創(chuàng)業(yè)者應(yīng)當(dāng)了解投資人需要什么。以下9個(gè)方面的問題通常是投資人做出判斷的重要依據(jù)。1、企業(yè)定位清晰而與眾不同。明白自己賣什么。譬如勞力士賣身份和名望；可口可樂賣品2、三言兩語的執(zhí)行摘要。按照順序說明下面這幾方面：市場(chǎng)、團(tuán)隊(duì)、財(cái)務(wù)、技術(shù)。硅谷比較標(biāo)準(zhǔn)的商業(yè)計(jì)劃一般不會(huì)超過20頁，執(zhí)行摘要不超過300字。3、明白創(chuàng)業(yè)正當(dāng)性。能清楚地回答你為什么要做？為什么現(xiàn)在做？為什么由你來做？4、多承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。投資人不會(huì)愿意承擔(dān)比你更大的風(fēng)險(xiǎn)。5、清楚企業(yè)遠(yuǎn)景與經(jīng)營(yíng)模式。要讓投資人明白你好的產(chǎn)品與服務(wù)，從而有一個(gè)期待。6、明確競(jìng)爭(zhēng)力。告訴你的投資人競(jìng)爭(zhēng)者在哪里，核心競(jìng)爭(zhēng)力是什么，不要過度設(shè)計(jì)。找到解決方案，就是要找到市場(chǎng)。7、臭味相投結(jié)構(gòu)完整的團(tuán)隊(duì)。面對(duì)市場(chǎng)上其他優(yōu)秀組合的競(jìng)爭(zhēng)，你們的團(tuán)隊(duì)能打贏這場(chǎng)仗8、留住顧客。應(yīng)當(dāng)為投資人解釋，如果你是顧客，你會(huì)如何選擇？要讓顧客體驗(yàn)到價(jià)格以外不可替代的價(jià)值。9、精算市場(chǎng)。有較精確的數(shù)據(jù)說明市場(chǎng)占有率和損益平衡時(shí)間。告訴投資人你有多大的野心，你將在多短的時(shí)間獲得多大的市場(chǎng)。風(fēng)險(xiǎn)投資是指投資者以風(fēng)險(xiǎn)資本的形式對(duì)尚在發(fā)展初期，具有潛在風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)進(jìn)行投資的過程。典型的風(fēng)險(xiǎn)投資要承擔(dān)放棄一風(fēng)險(xiǎn)資本投資者有要退出的意愿，上述任何一種形式都有可能采用。風(fēng)險(xiǎn)投資者通常希望在退出時(shí)獲得每年20－5VentureCapitalVentureCapitalistheprocessbywhichinvestorsfundearlystage,moreriskorientedbusinessendeavot.Theinvestmentisusuallyintheformofstockoraninstrumentwhichcanbeconvertedintostockaturecapitalists.Venturecapitaliststypicallyexpecta20-50%annualreturnontheirinvestmentatthet$5MM.Managementexperienceisamajorconsiderationinevaluatingfinancingprospects.種子投資一筆提供給投資者或企業(yè)家的相對(duì)數(shù)目較小的資金，通常用來驗(yàn)證其概念。使用的圍可以包括產(chǎn)品開發(fā)，但很少用于Initial/SeedArelativelysmallamountofcapitalprovidedtoaninvestororentrepreneur,usuallytoproveaconcept.第一階段為需要擴(kuò)展初始資本和需要資金的公司企業(yè)進(jìn)行的融資，一般用于開展制造或銷售業(yè)務(wù)。FirstStageFinancingprovidedtocompaniesthathaveexpendedtheirinitialcapitalandrequirefunds,oftentoinit第二階段對(duì)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)初期資本擴(kuò)的公司提供營(yíng)運(yùn)資金，公司此時(shí)應(yīng)具有生產(chǎn)運(yùn)輸能力，擁有不斷增長(zhǎng)的財(cái)務(wù)性收入和存貨。雖SecondStageFundsprovidedforthemajorgrowthofacompanywhosesalesvolumeisincreasingandthatisbeginn第三階段主要為業(yè)務(wù)增長(zhǎng)提供資金，在這一階段的公司銷售量呈不斷增長(zhǎng)趨勢(shì)并已實(shí)現(xiàn)盈虧相抵或開始有盈利。這些資金主要ThirdStageFundsprovidedforthemajorgrowthofacompanywhosesalesvolumeisincreasingandthatisbeginn后續(xù)投資由一個(gè)已對(duì)公司進(jìn)行前期投資的投資者繼續(xù)投資，總的說來是與初始(種子)投資相對(duì)應(yīng)。Follow-on/LaterStageAsubsequentinvestmentmadebyaninvestorwhohasmadeapreviousinvestmentinthecompany--全部資金用來為生產(chǎn)管理中所需購買生產(chǎn)線、收購其他業(yè)務(wù)所提供的資金，它可以處于公司發(fā)展中的任何階段，資金的來源可BuyoutFundsprovidedtoenableoperatingmanagementtoacquireaproductlineorbusiness,whichmaybea二購級(jí)買從公司現(xiàn)有的股東手中收購股票，而不是直接從發(fā)行股票的公司購買。SecondaryPurchasePurchaseofstockinacompanyfromashareholder,ratherthanpurchasingstockdirectlyfromthecom種子投資為希望在6個(gè)月到1年的期間公開上市的公司進(jìn)行融資，以支付上市準(zhǔn)備期間所發(fā)生的費(fèi)用。通常融資是由機(jī)構(gòu)組織Bridge/MezzanineFinancingforacompanyexpectingtogopublicusuallywithinsixmonthstoayear.Oftenbridgefinanc首次上市一家公司首次在股票市場(chǎng)的公開股票發(fā)行。IPO/InitialPublicOfferingAcompany'sfirstofferingofstocktothepublic.股權(quán)股權(quán)是所有者對(duì)公司興趣所在，以投資者所擁有的股票數(shù)目來體現(xiàn)。EquityEquityisownershipinterestinacorporation,representedbythesharesofstockwhichareheldbyinve股權(quán)發(fā)放公司通過發(fā)行普通股或優(yōu)先股使投資者獲得股權(quán)來籌集資金。EquityOfferingsRaisingfundsbyofferingownershipinacorporationthroughtheissuingofsharesofacorporation'sco股權(quán)相關(guān)貸款股權(quán)相關(guān)貸款是指可轉(zhuǎn)換為股權(quán)的貸款，或可以以股權(quán)作抵押的貸款。EquityRelatedLoanEquityrelatedloansareloansconvertibleintoequityownershiporloanscollateralizedwithequityposit投資銀行投資銀行相當(dāng)于股票承銷人或代理商，作為股票發(fā)行者和投資者之間的媒介。投資銀行家通過再次發(fā)行或協(xié)調(diào)處理前InvestmentBanksAninvestmentbankingfirmactsasunderwriteroragent,servingasintermediarybetweenanissuerofdydistributed,andactasfindersinprivateplacementsofsecurities.私募指向小規(guī)模數(shù)量的投資者(通常35個(gè)以下)出售股票，此方式可以免除如在美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)的注冊(cè)PrivatePlacementThesaleofsecuritiestoasmallgroupofinvestors(generally35orfewer)whichisexemptfromSECreg二次上市指在首次發(fā)行之后的再次公開發(fā)行股票。二次上市可以由股票發(fā)行者進(jìn)行，也可經(jīng)自公開市場(chǎng)購買而持有此股票的集SecondaryPublicOfferingThisreferstoapublicofferingsubsequenttoaninitialpublicoffering.Asecondarypublicofferingcanb承銷為公司發(fā)行股票作承銷人，這樣的集團(tuán)公司可能來自一個(gè)財(cái)團(tuán)，實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，確保股票成功發(fā)行。股票承銷由兩種入發(fā)行者要發(fā)行的全部股票。UnderwritingAninvestmentbankingfirmactingasunderwritersellssecuritiesfromtheissuingcorporationtothepuderwritershavetheoptiontobuyandauthoritytosellsecurities,orifunsuccessful,maycanceltheissIT界有一“名記”--韌，一年出一本書。1998年他的《知識(shí)英雄》賣得很火，中關(guān)村的電腦人也韌說，他只是記錄。中國(guó)沒有自己的MBA，以致某個(gè)企業(yè)的某個(gè)案例被外國(guó)某教授選入MBA教材，在我們是個(gè)特大的新聞。韌希望，把一些成功企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)記錄下來，呈現(xiàn)給后來者，應(yīng)當(dāng)是件功莫大焉的事情。韌只是個(gè)記者，用經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)理要求他，比如概念的規(guī)整、邏輯的嚴(yán)密和數(shù)理模型的建立，是他力所不及的，他能夠記錄的，只是一些他接觸的成功企業(yè)的一些故事。他說，刺激他創(chuàng)作此書的初衷，是那個(gè)在他看來不太成功的《聯(lián)想為什么》，卻賣得特別火爆，他認(rèn)為原因在于有太多剛剛步入商界的人，需要一些中國(guó)比較成功企業(yè)的書。相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間，中國(guó)企業(yè)沒有能拿出MBA經(jīng)典案例來，是因?yàn)槲覀儧]有足夠成功的企業(yè)?，F(xiàn)在我們有了聯(lián)想、有了方正，還有金山、新浪、金碟等一大批企業(yè)正在成長(zhǎng)，雖然我們依然弱小，在世界產(chǎn)業(yè)食物鏈上還處在草履蟲階段。但至少，我們有了一些市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下能夠賺錢的企《企業(yè)方法》的副標(biāo)題叫《中關(guān)村財(cái)富之源》，發(fā)行人是想搞個(gè)暢銷書，作者卻執(zhí)意把自己思考的嚴(yán)肅問題塞進(jìn)去，接下來的尷尬問題是書店不知道這本書往哪里歸類一個(gè)。作為一個(gè)讀者，我是希望他能夠進(jìn)入泛經(jīng)濟(jì)學(xué)類的。就像八十年代報(bào)界曾經(jīng)承載中國(guó)啟蒙運(yùn)動(dòng)一樣，我希望對(duì)于中國(guó)企業(yè)形態(tài)的深入研究，也能夠從這里開始，不要太學(xué)理，講故事，講道理。柳傳志也常常抱怨，他的那些經(jīng)驗(yàn)和構(gòu)想，我們的領(lǐng)導(dǎo)人聽了“眼睛不放光”。雖然這些人也認(rèn)同聯(lián)想的經(jīng)驗(yàn)和成功，但拒絕用新思維解決問題?！案镜膯栴}是他們是否年輕(不單指年齡上的)，是否還有活力，是否還有創(chuàng)造的沖動(dòng)。”韌認(rèn)為，中關(guān)村在這個(gè)意義上是拉動(dòng)創(chuàng)新的火車頭，因?yàn)槌肆鴤髦尽⒂穹?，中關(guān)村還不斷貢獻(xiàn)宋朝弟、求伯君、丁磊、等等奇跡，激起年輕人的野心和夢(mèng)想。一個(gè)剛從清華畢業(yè)兩年的程序員對(duì)他父親說：“我做了一個(gè)艱難的抉擇?！彼麆倓倹Q定拒絕雅虎的25萬期股，決心南下創(chuàng)業(yè)，25歲的他說：“在我們這個(gè)行當(dāng)里，我已經(jīng)是中年人了，沒有時(shí)間可以荒廢了。”他的仍然生活在七八十年代管理水平的國(guó)企的父親頗為困惑，但他對(duì)兒子說：“我無法判斷你的選擇對(duì)或者錯(cuò)，但這事讓我尊敬你?！敝袊?guó)不缺少這樣的年輕人，他們構(gòu)成了中國(guó)產(chǎn)業(yè)的希望；但似乎非常缺少這樣豁達(dá)的父親。韌說，既然無法說服他們，我也懶得去說，那么我就拋開他們，給需要聽我講故事的人聽。從事特許經(jīng)營(yíng)，商業(yè)常識(shí)十分重要，更重要的是對(duì)特許經(jīng)營(yíng)的特性要有清楚的了解。江進(jìn)興著(世界經(jīng)理人文摘)特許經(jīng)營(yíng)機(jī)會(huì)只不過是另一個(gè)商業(yè)機(jī)會(huì)而已。在評(píng)估特許經(jīng)營(yíng)機(jī)會(huì)時(shí)，仍然需要進(jìn)行通常的商業(yè)考慮，也就是說常識(shí)依然十分重要。然而，特許經(jīng)營(yíng)確有一些與眾不同之處。潛在投資者需要對(duì)此有所了解。這些不同之處簡(jiǎn)要介紹如下：幾乎所有特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議都有固定的期限。也就是說，指定的受許者擁有特許權(quán)力使用特許者的商標(biāo)、名稱、系統(tǒng)和技術(shù)訣竅，并且只能在一定時(shí)間(通常為十年)，在指定地區(qū)經(jīng)營(yíng)特許者的業(yè)務(wù)。除非受許人根本不能履行義務(wù)，否則大多數(shù)特許者在期滿之后都會(huì)延期。如果受許者獲得特定區(qū)域、國(guó)家或地區(qū)的特許權(quán)(通常稱作地區(qū)特許或總特許)，特許者通常會(huì)堅(jiān)持受許者在該地區(qū)實(shí)行經(jīng)雙方同意的發(fā)展計(jì)劃。毫無疑問，這意味著受許者必須在一定年限開辦指定數(shù)目的特許店。特許經(jīng)營(yíng)中的一個(gè)主要問題就是知識(shí)產(chǎn)權(quán)的使用。大多數(shù)特許者對(duì)如何使用他們的知識(shí)產(chǎn)權(quán)都有非常特別和具體的要求。這包括受許者在經(jīng)營(yíng)中使用特許者的企業(yè)標(biāo)識(shí)，以及一段時(shí)間后的更新。有時(shí)，為實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一性，受許者可能被迫向海外購買物品和設(shè)備。比較優(yōu)勢(shì)：本小利大風(fēng)險(xiǎn)低；市場(chǎng)覆蓋全世界；不用辦理繁瑣手續(xù)；可視訂單的數(shù)量進(jìn)貨；不用放棄原有工作。相對(duì)劣勢(shì)：網(wǎng)上店鱗次櫛比，讓人知道你的店并駐扎在你的店需要苦心經(jīng)營(yíng)。成功配方：十份熱情＋五份耐心＋八份時(shí)尚＋九份辛勞＋十份信用請(qǐng)到我的店里來“小魔女的魔法屋”、“貓之家”、“容易生活館”、“丑小鴨的小屋”……這些有趣的名字都是網(wǎng)上店的芳名。店主們都是網(wǎng)民，除了看新聞、查資料、玩游戲、聽音樂，他們又開始了網(wǎng)上掘金之旅并加快了盈利的步伐。而更多的人足不出戶，就可以在網(wǎng)上從容買到需要的東西，從服裝、圖書、音像制品到化妝品、手機(jī)、電腦，在網(wǎng)上競(jìng)拍、訂貨、抽獎(jiǎng)、交流，盡情享受“交易的樂趣”。在幾大瀏覽，每天都有網(wǎng)上店開的消息。有不少人在工作之余當(dāng)上了網(wǎng)上店的老板，也有人甚至專職做起了網(wǎng)上掌柜。這些店裝修美麗，不少還有自己的交流論壇、訂單留言簿，商品琳瑯滿目，讓不少人進(jìn)去就驚呼：“我的眼睛不夠用了！”唐利平開的“我的流星雨”小店專門銷售知名品牌的化妝品，她原來只是網(wǎng)上商品的買家，后來覺得網(wǎng)上銷售東西成本低，又有興趣，就辭掉了原來的工作，一心一意當(dāng)上了老板！網(wǎng)友來來也是一個(gè)開心的網(wǎng)上店家，她專門經(jīng)營(yíng)孩子的服裝、文具、玩具等。她全職經(jīng)營(yíng)網(wǎng)上店，每天上網(wǎng)，為產(chǎn)品拍照片、寫介紹、回復(fù)，還要跑郵局、組織貨源……她告訴記者她的貨源來自朋友的工廠，開3個(gè)月了，風(fēng)險(xiǎn)不算太大。她說開店的辛苦程度不亞于上班，有一定回報(bào)但并不是太高。一位網(wǎng)名“喵喵”的店主說，網(wǎng)上店之所以有其生存的空間，成本較低是重要因素。一些知名的品牌均為全國(guó)統(tǒng)一價(jià)，在一般地面店只能最低賣八五折，而網(wǎng)上店可以賣到七至八折。另外可以利用地域差價(jià)來獲取利潤(rùn)，一些有當(dāng)?shù)靥厣漠a(chǎn)品會(huì)吸引眾多“眼球”。網(wǎng)上開店“錢”景閃亮作為全球最大的中文網(wǎng)上交易平臺(tái)，易趣網(wǎng)目前每月的商品成交金額已攀上2000萬元臺(tái)階。因?yàn)閾碛袕?qiáng)勁的人氣資源和宣傳效應(yīng)，現(xiàn)在不少大賣家依靠易趣，每月已凈賺萬余元！據(jù)統(tǒng)計(jì)，僅易趣網(wǎng)上電腦和網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品類的網(wǎng)上老板就超過了7000人。熱衷網(wǎng)上購物的黎麗眉飛色舞地告訴記者：“網(wǎng)上買東西真好，又不用浪費(fèi)精力逛街，什么都買得到，還有質(zhì)量保證，何樂而不為？”她在各消費(fèi)已快突破1萬元了。而像她這樣的網(wǎng)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息中心發(fā)布的《中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)發(fā)展?fàn)顩r統(tǒng)計(jì)報(bào)告》表明，我國(guó)網(wǎng)民數(shù)繼續(xù)保持較高增長(zhǎng)速度，截至2002年12月31日，我國(guó)的上網(wǎng)用戶總?cè)藬?shù)達(dá)5910萬人。與半年前相比，個(gè)人月收入2000元以上的網(wǎng)民從613.7萬人增加到916.1萬人，增長(zhǎng)率為49.3％。而在2001年，中國(guó)就已經(jīng)有1065萬人嘗試了網(wǎng)上購物，每個(gè)網(wǎng)民網(wǎng)上消費(fèi)年均在300元左隨著網(wǎng)民人數(shù)的壯大，上網(wǎng)購物已成為一種新時(shí)尚。開家網(wǎng)上店，未來潛力不可限量，也許，還真是個(gè)適合你的新路子呢。網(wǎng)上開店生意經(jīng)網(wǎng)上開店也有一套經(jīng)營(yíng)秘笈，且聽網(wǎng)上店的老板們?cè)趺凑f：第一步，選定經(jīng)營(yíng)方向，賣別人不容易找到的特色商品，并且保證質(zhì)優(yōu)價(jià)廉。第二步，選店址————注冊(cè)域名、租用網(wǎng)絡(luò)空間。網(wǎng)上開店有兩種模式，一是自立門戶，即建立自己的商品銷售，首先要買購物平臺(tái)的程序。做一個(gè)購物平臺(tái)的程序費(fèi)用不等。據(jù)介紹，租用一般的空間一年的費(fèi)用是1000元，買一個(gè)程序需要花1180元，再建一個(gè)交流論壇一年花費(fèi)365元。這些投入并不算大。二是入駐大型網(wǎng)上商城，如新浪、易趣、易購等。易購網(wǎng)有一個(gè)月的免費(fèi)試用期，一個(gè)月后費(fèi)用大致是1000元左右一年。易趣網(wǎng)可以開免費(fèi)商店，但上傳商品有費(fèi)用，成交后也要收第三步：貨品上架，清晰詳細(xì)。最好要給出商品的清晰圖片，并詳細(xì)、專業(yè)的解釋商品功能特點(diǎn)，讓人充分了解商品。第四步：開納客，誠(chéng)信為本。4、充分發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢(shì)。要及時(shí)、坦誠(chéng)地回答留言，解除買家的疑慮，并增加買家的信任感。網(wǎng)上店由于成本低，不用辦理繁瑣的手續(xù)，東西一般都較實(shí)惠。一些店家還用“打折”、“送禮”、“抽獎(jiǎng)”等方式讓利。網(wǎng)上做生意，必須重視信用，只有有良好的信譽(yù)，才能贏得更多的穩(wěn)定客戶。有的店家還用推出星級(jí)客戶、交流生活經(jīng)驗(yàn)、發(fā)表生活隨想等方式把自己的小店變成了一個(gè)小社區(qū)，把客戶變成了自己的朋友。“想長(zhǎng)期吸引客人只有靠誠(chéng)信、靠服務(wù)才行”，這是一位店主的經(jīng)驗(yàn)之談。每每談及創(chuàng)業(yè)，許多人常常訴說，沒有技術(shù)，沒有資金，沒有經(jīng)驗(yàn)，沒有門路不知該搞哪一門。其實(shí)不然。創(chuàng)業(yè)的路徑、方法很多，以下幾點(diǎn)，希望對(duì)每個(gè)創(chuàng)業(yè)者有所啟發(fā)。。沒有調(diào)查就沒有發(fā)言權(quán)。在確定創(chuàng)業(yè)方向之前，如果做些市場(chǎng)調(diào)查，就能夠大大減少失敗的幾率，提高成功的可能性。鄧長(zhǎng)勇高中畢業(yè)后，一直待業(yè)在家。一次偶然看到辦出租錄音磁帶亭的信息，于是他認(rèn)真地做了一次市場(chǎng)調(diào)查，發(fā)現(xiàn)這樣的出租亭在當(dāng)?shù)剡€沒有人辦。而他們那里經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展，市區(qū)的轎車、出租車很多，而且增加很快，道路建設(shè)卻一下子跟不上，致使經(jīng)常塞車。在塞車時(shí)間里，司機(jī)覺得很無聊，而車載機(jī)已經(jīng)很普及。他覺得出租錄音磁帶有很大市場(chǎng)潛力。于是在一個(gè)交通便利，便于停車的地方開了一個(gè)磁帶出租亭，兼賣雜志和書報(bào)。由于出租手續(xù)簡(jiǎn)便、形式多樣(日租、月租、年租)，服務(wù)熱情，在司機(jī)中樹立了良好的形象，三個(gè)月時(shí)間里純利潤(rùn)達(dá)1.5萬元。后來他在市場(chǎng)調(diào)查基礎(chǔ)上又在鄰近的幾個(gè)市區(qū)設(shè)立了磁帶出租亭，進(jìn)行連鎖經(jīng)營(yíng)。面向塞車的司機(jī)出租磁帶，市場(chǎng)看起來很少，但是鄧長(zhǎng)勇就是在這個(gè)看起來很小的地方通過市場(chǎng)調(diào)查和研究開拓了一個(gè)很廣闊的市場(chǎng)，獲得了比較豐厚的收入。2、生活當(dāng)中勤琢磨，摸著石頭能過河。有人說，我也進(jìn)行過調(diào)查，發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)上商品琳瑯滿目，要什么就有什么。我們想到的項(xiàng)目別人早就想到了，該搞的別人都搞起來了，沒有我們的市場(chǎng)了。其實(shí)不然。只要是生活，人們就有生活需求，發(fā)現(xiàn)這種需要，關(guān)鍵是我們要細(xì)心，肯思考。璽家附近有兩所學(xué)校，有一天他看到兩個(gè)同學(xué)為了一本書爭(zhēng)得不可開交，于是突發(fā)奇想開了間書屋。開始他把家里原先積累的書拿出來擺到學(xué)校門口出租，因?yàn)闀f而沒有生意。是退還是進(jìn)？他們硬著頭皮按照學(xué)生們開列的書單到進(jìn)了1000多元的新書，結(jié)果學(xué)生發(fā)現(xiàn)大多是盜版的，不愿意看。一周之后，璽再次去進(jìn)貨，這次他成功了。3、“吃穿住用行”五字，抓住一個(gè)能致富。沒有專業(yè)知識(shí)，我們干脆從人們的衣食住行開始做起。許多人尤其是老一代經(jīng)商的人都知道，這“吃”字就可以做出很多文章來。不光是吃，在人們的其它基本生活需要方面，我們也同樣可以做出很多文章來。許多工人下崗失業(yè)，并不是因?yàn)樽约簺]有技術(shù)或技術(shù)不佳，而是由于非主觀的種種原因，無法在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮作用。只要我們自己主動(dòng)到市場(chǎng)中去，將自己的專業(yè)優(yōu)勢(shì)或技術(shù)優(yōu)勢(shì)與人們“退”了。她是幼兒老師，自然關(guān)注幼兒教育問題。她發(fā)現(xiàn)她家周圍小區(qū)中，5歲以下的小孩把家里僅有的1000多元存款拿了出來，添置了些小家具、玩具和一部腳踏風(fēng)琴，貼出招生廣告：白天托送，包中午飯，每人每月收費(fèi)80元。第二天就有15位家長(zhǎng)送小孩來報(bào)名，家庭幼兒園就這樣辦起來了。5、資金并非無法籌，積累借貸都可以。有人認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)都需要很多資金。其實(shí)，剛開始可以從小的項(xiàng)目、小的產(chǎn)品做起，有些行當(dāng)只需要很少的資金就可以做。即使自己真的一無所有，從親朋那里借一些資金是一個(gè)可行的辦法。羅小玲下崗在家，為了生計(jì)，她只好把家里閑置多年的破縫紉機(jī)搬出來，替人縫縫補(bǔ)補(bǔ)。好友登門見她做衣服款式新穎，做工精細(xì)，鼓勵(lì)她開個(gè)服裝店，好心的姐妹們?yōu)樗郎愖懔吮惧X，而且還羅著為她租下一間門面，讓她當(dāng)上了小老板。這是朋友提供幫助的例子。萬一所有的親戚朋友都很困難，無法提供幫助，我們自己也可以積累，這個(gè)積累本身就是一個(gè)創(chuàng)業(yè)過程。如果嫌積累太慢，我們可以去銀行貸款，只是手續(xù)要多點(diǎn)。我們談?wù)摼W(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷時(shí)，很少涉及到與產(chǎn)品直接銷售相關(guān)的問題，因?yàn)椋W(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷不等于網(wǎng)上銷售。網(wǎng)上銷售通常與電子商務(wù)的概念結(jié)合在一起，不過，有時(shí)電子商務(wù)和網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷之間也沒有明顯的界限，網(wǎng)上商店策略便是一例。一般來說，一個(gè)企業(yè)建立網(wǎng)上商店的初衷是為了在網(wǎng)上銷售產(chǎn)品，或如那些網(wǎng)上商店平臺(tái)服務(wù)商所言：開展電子商務(wù)。聽起來好象不錯(cuò)，借助于那些電子電子商務(wù)平臺(tái)，任何企業(yè)都可以輕而易舉地開展電子商務(wù)了，甚至不需要建立自己的企業(yè)，便可來一個(gè)三級(jí)跳，但是實(shí)際上，這些網(wǎng)上商店并不一定如預(yù)期的那樣帶來滿意的銷售額。不過，如果您已經(jīng)或正打算開一個(gè)網(wǎng)上商店，也不必為了這種現(xiàn)狀感到悲哀——如果你不把網(wǎng)上銷售額作為唯一的評(píng)價(jià)指標(biāo)的話。因?yàn)?，網(wǎng)上商店除了其“電子商務(wù)”功能之外，還是一個(gè)不錯(cuò)的網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷工具。在目前情況下，B2C的熱潮已經(jīng)過去，甚至有人對(duì)B2C這種商業(yè)模式也產(chǎn)生了懷疑，因此，一個(gè)企業(yè)一般不會(huì)投入巨資興建一個(gè)只為銷售本公司產(chǎn)品的大型網(wǎng)上商場(chǎng)，那么，利用第三方提供的電子商務(wù)平臺(tái)，建立一個(gè)網(wǎng)上專賣店就成了比較明智的選擇?，F(xiàn)在有許多提供這種服務(wù)的，網(wǎng)絡(luò)企業(yè)對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)的最大貢獻(xiàn)，就是建立了許多廉價(jià)的甚至是免費(fèi)的“平臺(tái)”，他們希望大量的傳統(tǒng)企業(yè)站在這個(gè)平臺(tái)上，快速開展電子