2022年證券投資分析考點(diǎn)速記第四章

2022證券投資分析考點(diǎn)速記第四章一、行業(yè)的含義

行業(yè)是指從事國民經(jīng)濟(jì)中同性質(zhì)的生產(chǎn)或其他經(jīng)濟(jì)社會(huì)活動(dòng)的經(jīng)營單位和個(gè)體等構(gòu)成的組織構(gòu)造體系。

二、行業(yè)劃分的方法

1．道·瓊斯分類法

道·瓊斯分類法將大多數(shù)股票分為三類：工業(yè)、運(yùn)輸業(yè)和公用事業(yè)。

2．標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)分類法

《全部經(jīng)濟(jì)活動(dòng)國際標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)分類》把國民經(jīng)濟(jì)劃分為10個(gè)門類。對(duì)每個(gè)門類再劃分大類、中類、小類。

3．我國國民經(jīng)濟(jì)的行業(yè)分類

經(jīng)過調(diào)整與修改，新標(biāo)準(zhǔn)共有行業(yè)門類20個(gè)，行業(yè)大類95個(gè)，行業(yè)中類396個(gè)，行業(yè)小類913個(gè)。

4．我國上市公司的行業(yè)分類

《上市公司行業(yè)分類指引》將上市公司分成農(nóng)、林、牧、漁業(yè)，采掘業(yè)，制造業(yè)，電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供給業(yè)，建筑業(yè)，交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)業(yè)，信息技術(shù)業(yè)，批發(fā)和零售貿(mào)易，金融、保險(xiǎn)業(yè)，房地產(chǎn)業(yè)，社會(huì)效勞業(yè)，傳播與文化產(chǎn)業(yè)等門類，綜合類以及90個(gè)大類和288個(gè)中類。

【考點(diǎn)二】行業(yè)的市場(chǎng)構(gòu)造分析

依據(jù)該行業(yè)中企業(yè)數(shù)量的多少、進(jìn)入限制程度和產(chǎn)品差異，行業(yè)根本上可分為四種市場(chǎng)構(gòu)造：完全競(jìng)爭、壟斷競(jìng)爭、寡頭壟斷、完全壟斷。

1．完全競(jìng)爭

完全競(jìng)爭型市場(chǎng)是指競(jìng)爭不受任何阻礙和干擾的市場(chǎng)構(gòu)造。其特點(diǎn)是：

(1)生產(chǎn)者眾多，各種生產(chǎn)資料可以完全流淌。

(2)產(chǎn)品不管是有形或無形的，都是同質(zhì)的、無差異的。

(3)沒有一個(gè)企業(yè)能夠影響產(chǎn)品的價(jià)格，企業(yè)永久是價(jià)格的承受者而不是價(jià)格的制定者。

(4)企業(yè)的盈利根本上由市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)品的需求來打算。

(5)生產(chǎn)者可自由進(jìn)入或退出這個(gè)市場(chǎng)。

(6)市場(chǎng)信息對(duì)買賣雙方都是暢通的，生產(chǎn)者和消費(fèi)者對(duì)市場(chǎng)狀況特別了解。

2．壟斷競(jìng)爭

壟斷競(jìng)爭型市場(chǎng)是指既有壟斷又有競(jìng)爭的市場(chǎng)構(gòu)造。其特點(diǎn)是：

(1)生產(chǎn)者眾多，各種生產(chǎn)資料可以流淌。

(2)生產(chǎn)的產(chǎn)品同種但不同質(zhì)，即產(chǎn)品之間存在著差異。產(chǎn)品的差異性是指各種產(chǎn)品之間存在著實(shí)際或想象上的差異。這是壟斷競(jìng)爭與完全競(jìng)爭的主要區(qū)分。

(3)由于產(chǎn)品差異性的存在，生產(chǎn)者可以樹立自己產(chǎn)品的信譽(yù)，從而對(duì)其產(chǎn)品的價(jià)格有肯定的掌握力量。

3．寡頭壟斷

寡頭壟斷型市場(chǎng)是指相對(duì)少量的生產(chǎn)者在某種產(chǎn)品的生產(chǎn)中占據(jù)很大市場(chǎng)份額，從而掌握了這個(gè)行業(yè)的供應(yīng)的市場(chǎng)構(gòu)造。

4．完全壟斷

完全壟斷型市場(chǎng)是指企業(yè)生產(chǎn)某種特質(zhì)產(chǎn)品的情形，即整個(gè)行業(yè)的市場(chǎng)完全處于一家企業(yè)所掌握的市場(chǎng)構(gòu)造。完全壟斷可分為兩種類型：①政府完全壟斷；②私人完全壟斷。

完全壟斷型市場(chǎng)構(gòu)造的特點(diǎn)是：

(1)市場(chǎng)被企業(yè)所掌握，其他企業(yè)不行以或不行能進(jìn)入該行業(yè)。

(2)產(chǎn)品沒有或缺少相近的替代品。

(3)壟斷者能夠依據(jù)市場(chǎng)的供需狀況制訂抱負(fù)的價(jià)格和產(chǎn)量，在高價(jià)少銷和低價(jià)多銷之間進(jìn)展選擇，以獵取的利潤。

(4)壟斷者在制訂產(chǎn)品的價(jià)格與生產(chǎn)數(shù)量方面的自由性是有限度的，要受到有關(guān)反壟斷法和政府管制的約束。

在分析行業(yè)的市場(chǎng)構(gòu)造時(shí)，通常會(huì)使用到行業(yè)集中度。行業(yè)集中度又稱行業(yè)集中率或市場(chǎng)集中度，是指某行業(yè)相關(guān)市場(chǎng)內(nèi)前N家的企業(yè)所占市場(chǎng)份額的總和。行業(yè)集中度(CR)一般以某一行業(yè)排名前4位的企業(yè)的銷售額占行業(yè)總的銷售額的比例來度量，表示為CR4。CR4越大，說明這一行業(yè)的集中度越高，市場(chǎng)越趨向于壟斷；反之，集中度越低，市場(chǎng)越趨向于競(jìng)爭。

【考點(diǎn)三】行業(yè)的競(jìng)爭構(gòu)造分析

一、產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈

價(jià)值鏈在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中是無處不在的，將企業(yè)價(jià)值鏈依據(jù)企業(yè)與相應(yīng)供給方和需求方的關(guān)系，分別向其前、后延長就形成了產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈。

二、行業(yè)競(jìng)爭構(gòu)造

邁克爾·波特認(rèn)為，一個(gè)行業(yè)劇烈競(jìng)爭的局面源于其內(nèi)存的競(jìng)爭構(gòu)造。一個(gè)行業(yè)內(nèi)存在著五種根本競(jìng)爭力氣，即潛在入侵者、替代產(chǎn)品、供方、需方以及行業(yè)內(nèi)現(xiàn)有競(jìng)爭者。

【考點(diǎn)四】經(jīng)濟(jì)周期與行業(yè)分析

一、增長型行業(yè)

增長型行業(yè)的運(yùn)行狀態(tài)與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)總水平的周期及其振幅并不嚴(yán)密相關(guān)。

二、周期型行業(yè)

周期型行業(yè)的運(yùn)行狀態(tài)與經(jīng)濟(jì)周期嚴(yán)密相關(guān)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于上升時(shí)期，這些行業(yè)會(huì)緊隨其擴(kuò)張；當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，這些行業(yè)也相應(yīng)衰落，且該類型行業(yè)收益的變化幅度往往會(huì)在肯定程度上夸張經(jīng)濟(jì)的周期性。

三、防守型行業(yè)

防守型行業(yè)的經(jīng)營狀況在經(jīng)濟(jì)周期的上升和下降階段都很穩(wěn)定。

【考點(diǎn)五】行業(yè)生命周期分析

一般來說，行業(yè)生命周期可分為稚嫩期、成長期、成熟期和衰退期。

1．稚嫩期

一個(gè)行業(yè)的萌芽和形成，最根本和最重要的條件是人們的物質(zhì)文化需求。社會(huì)的物質(zhì)文化需要是行業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的最根本動(dòng)力。

2．成長期

行業(yè)的成長實(shí)際上就是行業(yè)的擴(kuò)大再生產(chǎn)。成長力量主要表達(dá)在生產(chǎn)力量和規(guī)模的擴(kuò)張、區(qū)域的橫向滲透力量以及自身組織構(gòu)造的變革力量。

3．成熟期

行業(yè)成熟表現(xiàn)在四個(gè)方面：

(1)產(chǎn)品的成熟。

(2)技術(shù)上的成熟。

(3)生產(chǎn)工藝的成熟。

(4)產(chǎn)業(yè)組織上的成熟。

4．衰退期

行業(yè)衰退是客觀的必定，是行業(yè)經(jīng)濟(jì)新陳代謝的表現(xiàn)。行業(yè)衰退可以分為自然衰退和偶然衰退。行業(yè)衰退還可以分為肯定衰退和相對(duì)衰退。【考點(diǎn)六】行業(yè)景氣分析

一、行業(yè)景氣的根本內(nèi)涵

當(dāng)行業(yè)處于不同的周期節(jié)點(diǎn)時(shí)呈現(xiàn)不同的市場(chǎng)景象，稱之為行業(yè)景氣。

二、行業(yè)景氣指數(shù)

行業(yè)景氣指數(shù)是將能綜合反映行業(yè)的各種指標(biāo)進(jìn)展加權(quán)編制而成的能夠反映行業(yè)變動(dòng)趨勢(shì)的一種綜合指數(shù)。

三、影響行業(yè)景氣的幾個(gè)重要因素

(1)需求。

(2)供給。

(3)產(chǎn)業(yè)政策。

(4)價(jià)格?！究键c(diǎn)七】影響行業(yè)興衰的主要因素

一個(gè)行業(yè)的興衰會(huì)受到技術(shù)進(jìn)步、產(chǎn)業(yè)政策、產(chǎn)業(yè)組織創(chuàng)新、社會(huì)習(xí)慣轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟(jì)全球化等因素的影響而發(fā)生變化。【考點(diǎn)八】行業(yè)分析的方法

一、歷史資料討論法

歷史資料討論法是通過對(duì)已有資料的深入討論，查找事實(shí)和一般規(guī)律，然后依據(jù)這些信息去描述、分析和解釋過去的過程；同時(shí)，提醒當(dāng)前的狀況，并依照這種一般規(guī)律對(duì)將來進(jìn)展猜測(cè)。

二、調(diào)查討論法

調(diào)查討論法是一項(xiàng)特別古老的討論技術(shù)，也是科學(xué)討論中一種常用的方法，在描述性、解釋性和探究性的討論中都可以運(yùn)用調(diào)查討論的方法。它一般通過抽樣調(diào)查、實(shí)地調(diào)研、深度訪談等形式，通過對(duì)調(diào)查對(duì)象的問卷調(diào)查、訪查、訪談獲得資訊，并對(duì)此進(jìn)展討論。

三、歸納與演繹法

歸納法是從個(gè)別動(dòng)身以到達(dá)一般性，從一系列特定的觀看中發(fā)覺一種模式，在肯定程度上代表全部給定大事的秩序。演繹法是從一般到