有色金屬鈦行業(yè)深度報(bào)告-高端需求拉動(dòng)鈦材行業(yè)景氣向上

有色金屬鈦行業(yè)深度報(bào)告：高端需求拉動(dòng)，鈦材行業(yè)景氣向上投資聚焦投資邏輯高端需求驅(qū)動(dòng)和應(yīng)用場(chǎng)景拓寬，鈦材消費(fèi)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。我國(guó)鈦加工材主要應(yīng)用于化工和航空航天領(lǐng)域，在下游PTA大量新建產(chǎn)能以及民航機(jī)隊(duì)數(shù)量和軍機(jī)數(shù)量持續(xù)增長(zhǎng)的背景下，高端鈦材消費(fèi)將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。同時(shí)海洋領(lǐng)域鈦材消費(fèi)發(fā)展前景廣闊。預(yù)計(jì)2019-2021年我國(guó)鈦材消費(fèi)量將達(dá)到6.31/6.97/7.72萬(wàn)噸，2019-2021年CAGR為10.4%。預(yù)計(jì)到2025年我國(guó)鈦材消費(fèi)將超過(guò)11萬(wàn)噸，達(dá)到2018年的2倍規(guī)模。鈦材產(chǎn)能有序擴(kuò)張，高端產(chǎn)能仍呈現(xiàn)供不應(yīng)求態(tài)勢(shì)。2018年我國(guó)鈦加工材產(chǎn)量6.34萬(wàn)噸，2015-2018年年均增速為9.3%。受持續(xù)收緊的環(huán)保政策影響，預(yù)計(jì)未來(lái)三年我國(guó)鈦材產(chǎn)量擴(kuò)張至8萬(wàn)噸規(guī)模。2018年鈦材進(jìn)口量8680噸，繼續(xù)保持20%以上高增速，顯示出國(guó)內(nèi)高端鈦材供應(yīng)仍然緊張，進(jìn)口依賴程度高。鈦材價(jià)格提升，行業(yè)景氣度向上，企業(yè)盈利能力增強(qiáng)。受需求增長(zhǎng)和原材料價(jià)格上漲影響，2018年以來(lái)海綿鈦和鈦材價(jià)格顯著上漲，后市在消費(fèi)拉動(dòng)下，鈦材價(jià)格漲勢(shì)有望保持。下游消費(fèi)好轉(zhuǎn)，企業(yè)訂單數(shù)顯著增長(zhǎng)，受益于量?jī)r(jià)齊升，鈦材行業(yè)企業(yè)盈利有望在2019年迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)，行業(yè)景氣度抬升明顯。投資策略需求穩(wěn)定增長(zhǎng)，價(jià)格步入上行通道，鈦材行業(yè)景氣度向上。2018年以來(lái)鈦材企業(yè)盈利能力顯著改善，2019年預(yù)計(jì)將持續(xù)增強(qiáng)。建議把握行業(yè)高景氣周期，優(yōu)選擁有技術(shù)優(yōu)勢(shì)和完整產(chǎn)業(yè)鏈鈦材企業(yè)，重點(diǎn)推薦，建議關(guān)注西部材料。一、推薦產(chǎn)能規(guī)模和技術(shù)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)先的鈦材生產(chǎn)企業(yè)。鈦材價(jià)格上漲，下游訂單放量，產(chǎn)能規(guī)模優(yōu)勢(shì)保障公司盡享行業(yè)景氣度回升帶來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)龊?。同時(shí)高端鈦材技術(shù)集中度高，航天航空等領(lǐng)域應(yīng)用對(duì)企業(yè)技術(shù)研發(fā)實(shí)力提出較高要求，擁有領(lǐng)先技術(shù)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)有望率先開(kāi)拓新興市場(chǎng)應(yīng)用，推動(dòng)公司發(fā)掘新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。推薦，建議關(guān)注西部材料。二、擁有上游海綿鈦原料的企業(yè)盈利能力更強(qiáng)。2018年以來(lái)，受下游需求增長(zhǎng)和原材料價(jià)格上漲影響，海綿鈦價(jià)格大幅上漲約40%，下游鈦材價(jià)格整體上漲幅度低于20%，海綿鈦?zhàn)鳛殁伈脑希瑑r(jià)格大幅上漲將對(duì)鈦材企業(yè)盈利水平形成壓制。預(yù)計(jì)自產(chǎn)海綿鈦原料的企業(yè)可享受全產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格上漲帶來(lái)的盈利增厚，推薦。鈦行業(yè)概況鈦的物理和化學(xué)性質(zhì)鈦是一種銀白色的過(guò)渡金屬，化學(xué)符號(hào)Ti，熔點(diǎn)為1660℃，密度為4.54g/cm3。鈦的特征是重量輕、強(qiáng)度高、有良好的抗腐蝕能力。由于其穩(wěn)定的化學(xué)性質(zhì)，良好的耐高溫、耐低溫、抗強(qiáng)酸、抗強(qiáng)堿，以及高強(qiáng)度、低密度，被美譽(yù)為“太空金屬”。鈦常見(jiàn)的化合物為二氧化鈦（TiO2，即鈦白粉）和四氯化鈦（TiCl4）。鈦產(chǎn)業(yè)鏈鈦的產(chǎn)業(yè)鏈可以分為以下部分：1）鈦鐵礦、金紅石等原始礦產(chǎn)的選礦處理獲得品位更高的精礦；2）通過(guò)對(duì)精礦的再加工提純，制備高純度二氧化鈦，用于生產(chǎn)鈦白粉；3）通過(guò)對(duì)二氧化鈦氯化、還原生成四氯化鈦，制備中間產(chǎn)品海綿鈦；4）通過(guò)對(duì)海綿鈦的熔鑄加工，制取晶體結(jié)構(gòu)致密的鈦錠，用于生產(chǎn)鈦材及各種鈦合金。鈦及鈦合金的應(yīng)用鈦是20世紀(jì)50年代發(fā)展起來(lái)的一種重要的結(jié)構(gòu)金屬。鈦合金具有密度低、比強(qiáng)度高、耐蝕性好、導(dǎo)熱率低、無(wú)毒無(wú)磁、可焊接、生物相容性好、表面可裝飾性強(qiáng)等特性，廣泛應(yīng)用于航空航天、石油化工、船舶、海洋工程、醫(yī)療、建筑、體育用品等領(lǐng)域。需求分析：高端需求引領(lǐng)鈦材消費(fèi)快速增長(zhǎng)2018年我國(guó)鈦加工材合計(jì)消費(fèi)量5.7噸，化工和航空航天是消費(fèi)主力。2018年，中國(guó)鈦加工材消費(fèi)量達(dá)到5.7萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.2%，2015-2018年CAGR為15.5%。2018年國(guó)內(nèi)鈦材消費(fèi)領(lǐng)域中化工占據(jù)主導(dǎo)地位，占比為45%，航空航天領(lǐng)域占比為18%。我國(guó)鈦消費(fèi)偏中低端，航空航天等高端領(lǐng)域鈦用量有待提升。2017年和非航空軍工領(lǐng)域用鈦量占鈦材整體消費(fèi)比例達(dá)到64%，俄羅斯航空領(lǐng)域用鈦量占比為65%。我國(guó)航空領(lǐng)域鈦材用量則低于20%，目前仍集中于化工、電力等傳統(tǒng)領(lǐng)域。與美俄等世界鈦材強(qiáng)國(guó)相比，我國(guó)高端領(lǐng)域鈦材消費(fèi)成長(zhǎng)空間廣闊。消費(fèi)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，高端領(lǐng)域用鈦穩(wěn)定增長(zhǎng)。從2016-2018年國(guó)內(nèi)鈦材消費(fèi)細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)來(lái)看，在化工、航空航天、醫(yī)藥和海洋工程領(lǐng)域，鈦材消費(fèi)均出現(xiàn)不同程度的增長(zhǎng)。從總量上來(lái)看，高端化工領(lǐng)域（如PTA）的增長(zhǎng)幅度最大，增加了2104噸，其次是航空航天領(lǐng)域增加1309噸、醫(yī)療和海洋工程分別增長(zhǎng)227噸和108噸。傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域如冶金、電力、體育休閑等則出現(xiàn)下滑，反映出我國(guó)鈦加工材在高端領(lǐng)域消費(fèi)不斷提升的趨勢(shì)。航空領(lǐng)域引領(lǐng)高端鈦材消費(fèi)增長(zhǎng)大型商用飛機(jī)用鈦比例不斷提升。鈦材憑借高強(qiáng)度、耐高溫、耐疲勞、耐腐蝕和低密度等優(yōu)異性能成為飛機(jī)機(jī)體結(jié)構(gòu)材料和發(fā)動(dòng)機(jī)材料的重要選擇。全球主要商用飛機(jī)用鈦量呈現(xiàn)持續(xù)上升態(tài)勢(shì)，上世紀(jì)60年代客機(jī)用鈦比例不足1%，而當(dāng)前

787系列客機(jī)用鈦比例超過(guò)15%，空客最新的A350系列客機(jī)中大量使用鈦材、鋁合金和復(fù)合材料，有效降低了飛機(jī)重量和對(duì)機(jī)體疲勞和腐蝕相關(guān)檢查的工作量。民航機(jī)隊(duì)數(shù)量穩(wěn)定增長(zhǎng)拉動(dòng)鈦材需求全球民用飛機(jī)數(shù)量未來(lái)20年預(yù)計(jì)保持3.5%的穩(wěn)定增長(zhǎng)。波音公司在“CommercialMarketOutlook（2018-2037）”中預(yù)計(jì)未來(lái)20年全球民航市場(chǎng)飛機(jī)數(shù)量將從當(dāng)前24400架增長(zhǎng)至48540架，2018-2037年CAGR為3.5%。其中更換需求18590架，新增需求24140架，合計(jì)需新增飛機(jī)數(shù)量42730架，對(duì)應(yīng)市場(chǎng)規(guī)模6.3萬(wàn)億美元。其中亞太地區(qū)新增需求最為顯著，預(yù)計(jì)未來(lái)20年將新增飛機(jī)16930架，占全球新增飛機(jī)數(shù)量的40%，飛機(jī)數(shù)量將從7360架增長(zhǎng)至18200架，2018-2037年CAGR為4.6%。預(yù)計(jì)未來(lái)20年中國(guó)機(jī)隊(duì)年均增長(zhǎng)率為5.3%，未來(lái)20年交付量將超過(guò)9000架。根據(jù)中國(guó)商飛發(fā)布的《2018-2037年市場(chǎng)預(yù)測(cè)年報(bào)》，到2037年中國(guó)機(jī)隊(duì)規(guī)模將達(dá)到9965架，2018-2037年CAGR為5.3%，增速高于全球平均水平。其中單通道噴氣客機(jī)6656架，雙通道噴氣客機(jī)2343架，噴氣支線客機(jī)966架。未來(lái)二十年，中國(guó)預(yù)計(jì)將交付9008架客機(jī)，價(jià)值約1.3萬(wàn)億美元（約9萬(wàn)億人民幣）。其中單通道噴氣客機(jī)占66%，共計(jì)5964架；雙通道噴氣客機(jī)占23%，共計(jì)2102架；噴氣支線客機(jī)占11%，共計(jì)942架。國(guó)家建立重大專項(xiàng)，自產(chǎn)飛機(jī)發(fā)展空間廣闊。2006年國(guó)務(wù)院發(fā)布《國(guó)家中長(zhǎng)期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要（2006-2020）》，將“大型飛機(jī)”列入重大專項(xiàng)。2008年中國(guó)商用飛機(jī)有限公司成立，主要承擔(dān)中國(guó)大型客機(jī)C919和新支線飛機(jī)ARJ21的研制工作。其中C919于2017年首飛，至今已獲得28家客戶累計(jì)815架訂單；ARJ21已正式投入航線運(yùn)營(yíng)，訂單量達(dá)528架。據(jù)中國(guó)商飛預(yù)測(cè)，到2025年國(guó)產(chǎn)商用飛機(jī)將占據(jù)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)超過(guò)10%的份額，支線客機(jī)將占據(jù)全球市場(chǎng)10%-20%份額，國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)發(fā)展前景廣闊。預(yù)計(jì)2025年國(guó)產(chǎn)飛機(jī)鈦材用量將達(dá)到5800噸。截至2018年10月，ARJ21已交付8架，預(yù)計(jì)未來(lái)年產(chǎn)量達(dá)到50架。C919預(yù)計(jì)2021年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，未來(lái)產(chǎn)量預(yù)計(jì)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。根據(jù)曹春曉院士《鈦合金在航空工業(yè)中的應(yīng)用》數(shù)據(jù)，ARJ21鈦合金用量比例為4.8%，C919為9.0%，對(duì)應(yīng)單架用鈦量分別為1.2噸和3.8噸。結(jié)合國(guó)內(nèi)飛機(jī)產(chǎn)量預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2021年國(guó)產(chǎn)飛機(jī)將帶來(lái)鈦合金需求增量68噸，2025年將增至440噸。結(jié)合航空鈦材的成材率和損耗率數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2020/2025年航空領(lǐng)域鈦合金用量分別為900/5800噸。軍工領(lǐng)域?yàn)楦叨蒜伈膸?lái)巨大市場(chǎng)空間我國(guó)軍用飛機(jī)數(shù)量存在較大增長(zhǎng)潛力。根據(jù)FlightGlobal發(fā)布的“WorldAirForce2019”報(bào)告內(nèi)容，截至2018年末，全球現(xiàn)役軍用飛機(jī)總計(jì)53953架。其中美國(guó)排名第一，擁有13398架，我國(guó)僅擁有軍用飛機(jī)3187架，和美國(guó)差距較大。隨著我國(guó)大力發(fā)展空軍，預(yù)計(jì)未來(lái)我國(guó)軍用飛機(jī)服役數(shù)量將呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。新型軍用飛機(jī)鈦材用量不斷提升。鈦合金主要應(yīng)用在戰(zhàn)斗機(jī)的機(jī)體機(jī)構(gòu)和發(fā)動(dòng)機(jī)等部件，為了減輕戰(zhàn)斗機(jī)結(jié)構(gòu)重量、提高機(jī)體壽命、滿足高溫及腐蝕環(huán)境等方面需求，新型戰(zhàn)斗機(jī)用鈦量不斷提升。美國(guó)F-22戰(zhàn)斗機(jī)用鈦量高達(dá)41%，我國(guó)當(dāng)前新型戰(zhàn)機(jī)殲-20和殲-31鈦合金用量也分別達(dá)到20%和25%，顯著高于傳統(tǒng)機(jī)型。我國(guó)軍用飛機(jī)更新?lián)Q代需求高。根據(jù)“WorldAirForce2019”報(bào)告內(nèi)容，截止2018年，我國(guó)戰(zhàn)斗機(jī)組成中老舊型號(hào)戰(zhàn)斗機(jī)占比較大，如殲-7、殲-8合計(jì)占比超過(guò)三分之一，而最新一代的J-20數(shù)量?jī)H有約10架。與美俄等空軍強(qiáng)國(guó)相比，我國(guó)新型號(hào)軍機(jī)數(shù)量占比顯著偏低，未來(lái)軍機(jī)升級(jí)換代需求明顯，將進(jìn)一步拉動(dòng)軍用飛機(jī)領(lǐng)域的鈦材需求。我國(guó)軍用飛機(jī)將進(jìn)入快速發(fā)展期，預(yù)計(jì)未來(lái)20年鈦材用量達(dá)到3.4萬(wàn)噸。十九大報(bào)告提出“強(qiáng)軍三步走”計(jì)劃——2020年基本實(shí)現(xiàn)機(jī)械化，2035年基本實(shí)現(xiàn)國(guó)防和軍隊(duì)現(xiàn)代化，2050年建成世界一流軍隊(duì)。軍用飛機(jī)在軍隊(duì)裝備中占據(jù)重要地位，預(yù)計(jì)未來(lái)需求量將大幅提升。根據(jù)中信證券研究部軍工組預(yù)測(cè)，未來(lái)20年我國(guó)各類型軍用飛機(jī)需求量預(yù)計(jì)達(dá)到6100架，其中新型四代機(jī)約400架左右，對(duì)應(yīng)鈦材用量達(dá)到7890噸。假設(shè)鈦合金生產(chǎn)部件成材率為30%，損耗率為70%，最終折算鈦材需求總量為3.4萬(wàn)噸左右?；ゎI(lǐng)域鈦材用量繼續(xù)上升石油煉化工程和環(huán)保要求拉動(dòng)化工領(lǐng)域鈦材用量上升。鈦材在化工領(lǐng)域的應(yīng)用主要為氯堿、純堿、真空制鹽、石油化纖、精細(xì)化工和無(wú)機(jī)鹽等行業(yè)，應(yīng)用于化工領(lǐng)域的電解槽、反應(yīng)器、蒸餾塔、濃縮器、分離器、熱交換器、管道、電極等部件。2018年我國(guó)化工領(lǐng)域鈦材用量為2.61萬(wàn)噸，同比上漲8.8%，占鈦材整體消費(fèi)比例達(dá)到45%。鈦材在化工領(lǐng)域的消費(fèi)增量主要來(lái)自：1）以PTA為代表的石油煉化工程大量投產(chǎn)，拉動(dòng)鈦材消費(fèi)；2）環(huán)保嚴(yán)查態(tài)勢(shì)下化工企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)線升級(jí)改造和設(shè)備更新?lián)Q代，新增大量鈦制品需求。2021年化工領(lǐng)域鈦材消費(fèi)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)至3.29萬(wàn)噸，2019-2021年CAGR為8.0%。根據(jù)百川資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截止2018年底，我國(guó)已建成PTA產(chǎn)能超過(guò)5200萬(wàn)噸，2019-2021年我國(guó)PTA規(guī)劃在建產(chǎn)能達(dá)到2270萬(wàn)噸，按照每百萬(wàn)噸PTA產(chǎn)能消耗鈦材150噸計(jì)算，未來(lái)三年僅PTA領(lǐng)域鈦材消費(fèi)增量即達(dá)到2700噸。在氯堿、制鹽等其他化工領(lǐng)域鈦材消費(fèi)保持穩(wěn)定的情況下，預(yù)計(jì)2019-2021年我國(guó)化工領(lǐng)域鈦材消費(fèi)保持約8%的年均增速，消費(fèi)量分別增長(zhǎng)至2.82/3.04/3.29萬(wàn)噸。應(yīng)用場(chǎng)景不斷拓寬，海洋領(lǐng)域鈦材消費(fèi)增長(zhǎng)潛力大海洋領(lǐng)域鈦消費(fèi)成長(zhǎng)空間廣闊。鈦的比強(qiáng)度高，耐海水腐蝕和海洋氣氛腐蝕，有良好的抗腐蝕疲勞性能，可以滿足在海洋工程方面應(yīng)用的要求。在包括船舶工業(yè)、海水淡化、海上鉆井平臺(tái)、深潛器、深?？臻g站、沿海設(shè)施等領(lǐng)域有著廣闊應(yīng)用前景，海洋領(lǐng)域未來(lái)將成為鈦及鈦合金材料最具增長(zhǎng)潛力的方向之一。船舶用鈦基數(shù)較低，未來(lái)增長(zhǎng)空間廣闊。與國(guó)外相比，我國(guó)船用鈦合金的發(fā)展仍有較大差距。主要體現(xiàn)在：1）應(yīng)用部位少，僅在一些零星部件上使用；2）用量少，國(guó)外船舶鈦合金用量比例達(dá)到13%，我國(guó)僅有1%左右。同時(shí)，受裝備能力限制，我國(guó)生產(chǎn)的鈦合金品種、規(guī)格有限，加工與制造技術(shù)也相對(duì)落后，部分產(chǎn)品仍需要從俄羅斯進(jìn)口。未來(lái)我國(guó)船舶工業(yè)鈦合金消費(fèi)增長(zhǎng)空間廣闊。按當(dāng)前我國(guó)船舶工業(yè)年產(chǎn)量估算，鈦材使用比例每提升1%可帶來(lái)新增需求超過(guò)2000噸。海水淡化：鈦材在海水淡化工程中的應(yīng)用主要為鈦焊管，得益于優(yōu)異的耐腐蝕能力和剛性，鈦材成為海水淡化裝置中管道的首選材料。反滲透、低溫多效和多級(jí)閃蒸海水淡化技術(shù)是國(guó)際上已經(jīng)商業(yè)化應(yīng)用的主流技術(shù)。我國(guó)目前海水淡化裝置以反滲透和低溫多效為主，其中后者產(chǎn)水規(guī)模占比約30%，低溫多效每萬(wàn)頓產(chǎn)水裝置需用5-10噸鈦焊管。海水淡化領(lǐng)域鈦材消費(fèi)年增量預(yù)計(jì)為150噸。根據(jù)《全國(guó)海水利用“十三五”規(guī)劃》，到“十三五”期末，我國(guó)海水淡化總規(guī)模要達(dá)到220萬(wàn)噸/日以上，截止2018年，我國(guó)海水淡化規(guī)模約120萬(wàn)噸/年，即2019/2020年每年新增海水淡化規(guī)模將達(dá)到50萬(wàn)噸/年，按照蒸發(fā)法占比為30%計(jì)算，對(duì)應(yīng)鈦焊管用量約150噸。2017年隨著全球先進(jìn)的半潛式鉆井平臺(tái)“藍(lán)鯨1號(hào)”、“藍(lán)鯨2號(hào)”建造成功，中國(guó)的海洋油氣開(kāi)采能力大幅提升。目前，鈦合金在海洋油氣的應(yīng)用部位主要包括換熱器、提升裝置、結(jié)構(gòu)件、緊固件等，平均一臺(tái)海上鉆井平臺(tái)用鈦合金量可達(dá)1500-2000噸。深?？臻g站主要建造材料為鈦合金，進(jìn)一步拓寬鈦合金應(yīng)用領(lǐng)域。2013年我國(guó)首個(gè)35噸級(jí)深?？臻g站實(shí)驗(yàn)平臺(tái)下水，《“十三五”國(guó)家科技創(chuàng)新規(guī)劃》將深?？臻g站列入我國(guó)

“科技創(chuàng)新2030重大項(xiàng)目”。根據(jù)“十三五”規(guī)劃綱要，預(yù)計(jì)2020年研制成功300噸級(jí)，2025年研制成功1500噸級(jí)，2030年研制成功3000噸級(jí)深海空間站?？臻g站主要建造材料為鈦合金，初步測(cè)算一個(gè)主站建設(shè)將消耗4000多噸鈦合金毛料。2025年海洋領(lǐng)域鈦材用量預(yù)計(jì)超過(guò)1.1萬(wàn)噸，達(dá)到2018年3倍水平。隨著我國(guó)在海水淡化、海上油氣開(kāi)采、深海工程等領(lǐng)域不斷發(fā)力以及船舶用鈦比例的提升預(yù)期，海洋領(lǐng)域鈦材用量將呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)到2021年將達(dá)到6590噸，2019-2021年CAGR為20.8%，增速領(lǐng)先其他領(lǐng)域；到2025年則有望超過(guò)1.1萬(wàn)噸。短期來(lái)看，我國(guó)鈦材需求主要依靠化工和航天航空領(lǐng)域消費(fèi)拉動(dòng)，預(yù)計(jì)2019-2021年我國(guó)鈦材消費(fèi)量將達(dá)到6.31/6.97/7.72萬(wàn)噸，2019-2021年CAGR為10.4%。中長(zhǎng)期看，鈦材需求將伴隨下游應(yīng)用領(lǐng)域的拓展而呈現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，1）船舶、海水淡化、深?？臻g站等領(lǐng)域的鈦材使用比例進(jìn)一步提升，2）國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，航空鈦材需求量迅速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)到2025年我國(guó)鈦材用量將超過(guò)11萬(wàn)噸，達(dá)到2018年規(guī)模的2倍。供給分析：環(huán)保限制擴(kuò)產(chǎn)，高端鈦材供不應(yīng)求全球鈦礦資源豐富，國(guó)內(nèi)進(jìn)口依賴度高鈦在地球上的儲(chǔ)量十分豐富，地殼豐度為0.61%，含量比常見(jiàn)工業(yè)金屬銅、鎳、錫、鉛、鋅更高。已知的鈦礦物約有140種，具備工業(yè)應(yīng)用價(jià)值的主要為鈦鐵礦（FeTiO3，可分為巖礦和砂礦）和金紅石（TiO2）。根據(jù)美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局（USGS）數(shù)據(jù)，2018年全球鈦礦儲(chǔ)量為8.8億噸，主要分布在澳大利亞（28.4%）、中國(guó)（26.1%）、印度（9.7%）、南非（7.2%）和巴西（4.9%）等國(guó)。全球鈦原料及海綿鈦供應(yīng)保持穩(wěn)定。USGS統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2018年全球鈦鐵礦產(chǎn)量540萬(wàn)噸，金紅石產(chǎn)量75萬(wàn)噸（折TiO2），合計(jì)產(chǎn)量615萬(wàn)噸，同比下滑2.5%。2018年全球海綿鈦產(chǎn)量18萬(wàn)噸，同比小幅下滑0.6%。經(jīng)歷2014-2015年供應(yīng)大幅下滑后，2016年以來(lái)，全球鈦礦及海綿鈦產(chǎn)量處于穩(wěn)定狀態(tài)。國(guó)內(nèi)鈦礦資源多而不精，進(jìn)口依賴度高根據(jù)USGS數(shù)據(jù)，2018年我國(guó)鈦礦儲(chǔ)量為2.3億噸，全球占比26.1%，僅次于澳大利亞，居全球第二位。我國(guó)鈦礦床的礦石工業(yè)類型齊全，其中原生釩鈦磁鐵礦為主要工業(yè)類型，主要分布在四川攀西和河北承德；鈦鐵砂礦主要分布在云南、海南、廣西和廣東等地。我國(guó)金紅石礦資源較少，主要分布在河南、湖北和山西等地。其中四川攀西地區(qū)和河北承德的釩鈦磁鐵礦是我國(guó)最重要的兩處鈦礦藏。我國(guó)鈦精礦生產(chǎn)主要集中在四川攀西地區(qū)，進(jìn)口量逐年增長(zhǎng)。根據(jù)攀枝花釩鈦產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，2018年中國(guó)鈦精礦產(chǎn)量約420萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)10.5%，其中攀西地區(qū)產(chǎn)量324萬(wàn)噸，占國(guó)內(nèi)總產(chǎn)量的77.1%；進(jìn)口鈦精礦312萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.7%。2015年以來(lái)，我國(guó)鈦精礦進(jìn)口量呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，反映出國(guó)內(nèi)鈦工業(yè)發(fā)展對(duì)原料需求的快速增長(zhǎng)。中國(guó)鈦原料多而不精，難以滿足高端市場(chǎng)需求。我國(guó)鈦工業(yè)的原料以釩鈦磁鐵礦為主，屬于低品位巖礦，其鈣鎂雜質(zhì)含量高（≥2%），工藝流程長(zhǎng)，生產(chǎn)成本高，環(huán)保壓力大。國(guó)內(nèi)鈦工業(yè)原料大部分用于硫酸法生產(chǎn)鈦白粉，金屬鈦工業(yè)領(lǐng)域需求量占比僅為約7%，高端航空級(jí)金屬鈦生產(chǎn)原料90%依賴進(jìn)口（主要來(lái)自澳大利亞、越南等地），造成國(guó)內(nèi)高端領(lǐng)域鈦原料供應(yīng)呈現(xiàn)不穩(wěn)定狀態(tài)。國(guó)內(nèi)鈦工業(yè)穩(wěn)定發(fā)展，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)邁向中高端海綿鈦：2018年中國(guó)海綿鈦的產(chǎn)能比2017年增長(zhǎng)了15%，達(dá)到10.7萬(wàn)噸，產(chǎn)能增長(zhǎng)的原因主要是新疆湘晟新建海綿鈦廠開(kāi)工以及朝陽(yáng)百盛產(chǎn)能的增加。2018年中國(guó)海綿鈦產(chǎn)量增長(zhǎng)2.8%至7.5萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)前七家海綿鈦生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)量與前一年相當(dāng)，2018年國(guó)內(nèi)海綿鈦行業(yè)的整體開(kāi)工率達(dá)70%以上。鈦加工材：根據(jù)中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)鈦鋯鉿分會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2018年國(guó)內(nèi)主要30家鈦材生產(chǎn)企業(yè)共生產(chǎn)鈦加工材6.34萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)了14.4%。2015年以來(lái)我國(guó)鈦加工材產(chǎn)量呈現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2015-2018年CAGR為9.3%。我國(guó)鈦材工業(yè)主要集中于陜西地區(qū)。1）我國(guó)海綿鈦生產(chǎn)主要集中在遼寧、貴州和河南等地，其中遵義鈦業(yè)、唐山天赫和洛陽(yáng)雙瑞萬(wàn)基的海綿鈦年產(chǎn)量均超過(guò)1萬(wàn)噸；2）我國(guó)鈦加工材產(chǎn)量主要集中在陜西，其中寶鈦集團(tuán)、西部材料和寶雞富士特鈦業(yè)位居行業(yè)前三位，產(chǎn)量占比超過(guò)50%，寶雞素有“中國(guó)鈦谷”之稱。鈦材企業(yè)分布呈現(xiàn)逐漸分散跡象。就鈦材細(xì)分品種而言，鈦及鈦合金錠、棒材、板材等主要集中在陜西，管材則集中在地區(qū)，如南京寶泰、寶鋼特鋼、上海樺廈等企業(yè)。中部地區(qū)則有湖南湘投金天鈦業(yè)等。近年來(lái)，鈦材生產(chǎn)企業(yè)的地域分布有逐漸分散的跡象。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，行業(yè)向中高端邁進(jìn)鈦板材產(chǎn)量占比提升。在鈦產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，2018年鈦及鈦合金板的產(chǎn)量同比增加了17.0%，占鈦材總產(chǎn)量的56.4%；棒材的產(chǎn)量同比增長(zhǎng)4.9%，占比16.3%；管材的產(chǎn)量同比減少13%，占比11.8%；鑄件和其它鈦產(chǎn)品的產(chǎn)量同比大幅度增長(zhǎng)，增長(zhǎng)幅度分別達(dá)69.8%和215.3%；鍛件和絲材產(chǎn)品的產(chǎn)量分別增長(zhǎng)了9.6%和19.9%。海綿鈦進(jìn)口增長(zhǎng)明顯，鈦加工材進(jìn)出口兩旺。在進(jìn)出口貿(mào)易方面，2018年海綿鈦的進(jìn)口量增長(zhǎng)了27.9%（4918t），出口量則減少了35.4%，這反映出國(guó)內(nèi)鈦加工行業(yè)因高端需求增長(zhǎng)，對(duì)國(guó)外高端海綿鈦的需求增長(zhǎng)較為顯著；2018年中國(guó)鈦加工材進(jìn)出口量同比均出現(xiàn)20%以上增長(zhǎng)，反映出國(guó)內(nèi)鈦材消費(fèi)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，以及隨著國(guó)內(nèi)鈦工業(yè)日趨成熟，部分產(chǎn)品已具備一定的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)高端領(lǐng)域用鈦材對(duì)國(guó)外依賴度仍較高。從鈦加工材進(jìn)口數(shù)據(jù)看，主要是航空航天等高端領(lǐng)域用鈦合金板、棒材和絲材的進(jìn)口量大幅增長(zhǎng)，同比增幅均超過(guò)30%，反映出國(guó)內(nèi)高端領(lǐng)域鈦材生產(chǎn)還難以滿足下游需求。鈦管和鈦帶的進(jìn)口量則較為穩(wěn)定，兩者主要應(yīng)用于電站中的焊管和板式換熱器，反映出近兩年隨著中國(guó)鈦加工企業(yè)的產(chǎn)品質(zhì)量提升，已實(shí)現(xiàn)了部分進(jìn)口替代。出口數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)鈦加工材產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力不斷增強(qiáng)。在出口方面，除鈦制品和鈦絲外，其余產(chǎn)品的出口量均同比呈現(xiàn)增長(zhǎng)。其中鈦管、鈦帶和鈦板的出口量同比增長(zhǎng)均超過(guò)40%，鈦棒材的出口量同比增長(zhǎng)了8.9%，反映出國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的鈦管、鈦帶和鈦板材等鈦加工產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上已具有一定的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，正不斷走進(jìn)國(guó)際市場(chǎng)。環(huán)保趨嚴(yán)態(tài)勢(shì)下，鈦材產(chǎn)能擴(kuò)張或不及預(yù)期預(yù)計(jì)到2021年底國(guó)內(nèi)海綿鈦產(chǎn)能增長(zhǎng)至18.2萬(wàn)噸，未來(lái)三年CAGR為19.4%。根據(jù)鈦鋯鉿分會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，未來(lái)三年我國(guó)海綿鈦新增產(chǎn)能主要來(lái)自：1）新疆湘晟2萬(wàn)噸產(chǎn)能預(yù)計(jì)2019年中投產(chǎn)；2）洛陽(yáng)雙瑞萬(wàn)基二期項(xiàng)目新增2萬(wàn)噸產(chǎn)能預(yù)計(jì)2019年底建成；

3）攀鋼海綿鈦廠計(jì)劃將其現(xiàn)有產(chǎn)能翻倍，新增產(chǎn)能1.5萬(wàn)噸；4）寶雞力興鈦