中穎電子簡介

中穎電子簡介一、公司概況:中穎2002年由聯(lián)詠旗下消費(fèi)產(chǎn)品部門改組成立，而后主攻4/8bitMCU的芯片設(shè)計(jì)及開發(fā)，并于2012年在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市。目前公司產(chǎn)品以應(yīng)用于家電器(MCU)為主，其余產(chǎn)品線包含節(jié)能相關(guān)的鋰電池管理IC、智能電表芯片、AMOLED驅(qū)動芯片，以及PC周邊應(yīng)用，如鍵盤、鼠標(biāo)的控制芯片，目前三大產(chǎn)品線比重分別為：家用電類57%、計(jì)算機(jī)數(shù)碼類10%、節(jié)能應(yīng)用類33%。產(chǎn)品的微控制器營收比例：二、業(yè)務(wù)介紹1、家電板塊中國目前是全世界最大的家用電器制造國，小家電產(chǎn)量約占全球總量九成，大家電也有3/4比重，中穎電子主攻中國家電品牌客戶，如美的、海爾等，競爭者包含韓國ABOV、臺廠盛群及松翰。公司5-6成營收來自家電、醫(yī)療應(yīng)用的MCU，為公司營運(yùn)主軸，除了2012年受政府家電下鄉(xiāng)補(bǔ)貼結(jié)束以及總體經(jīng)濟(jì)不佳影響，當(dāng)年度營運(yùn)衰退外，過去家電部分營收皆逐年增長，目前公司大、小家電的營收比重約為1:3，在小家電控制芯片市場已有2-3成市占率，且在微波爐、豆?jié){機(jī)等家電品單市占第一，主要客戶包含美的、海爾、九陽、魚躍等，并將持續(xù)透過現(xiàn)有合作家電品牌客戶，拉升在大家電產(chǎn)品中的滲透率，因大家電控制芯片市場為小家電2倍，未來潛在增長空間仍大，此外，公司新開發(fā)的變頻家電控制芯片及搭配方案已在客戶端推廣，目前進(jìn)入驗(yàn)證階段，亦中穎未來營運(yùn)增長動能。2.1、節(jié)能板塊：電池管理芯片中穎提供電池計(jì)量IC及保護(hù)IC芯片以及方案予客戶，主要應(yīng)用于筆記本電腦內(nèi)的電池，客戶包含新普，順達(dá)科，以及大陸的德賽、新旺達(dá)等，公司以出貨中國南方的白牌電池為主，目前在二線市場市占率達(dá)五成，而一線NB品牌廠商供貨商主要采用TI芯片，受益中國零組件供應(yīng)在地化趨勢，公司積極耕耘一線NB品牌效應(yīng)逐步發(fā)酵，目前芯片已進(jìn)入最后驗(yàn)證階段，預(yù)計(jì)于今年底至明年初小量試產(chǎn)。除了NB以外，中穎的電池管理芯片也可使用在其他多電芯設(shè)計(jì)的產(chǎn)品應(yīng)用，包含電動工具、平衡車及無人機(jī)，目前營收比重約5-10%，隨著客戶采用比重逐步提升，推估至2017年有望有倍數(shù)增長。2.2、節(jié)能板塊：中國面板廠加速投入AMOLED，當(dāng)?shù)毓?yīng)鏈?zhǔn)芤婀窘衲晟习肽昱c和輝光電合作，批次性出貨AMOLED驅(qū)動芯片予和輝光電，為中國目前唯一成功量產(chǎn)AMOLED驅(qū)動芯片的供貨商，近期取得和輝第二筆訂單，提升分辨率至FHD，預(yù)計(jì)將于年底小量生產(chǎn)。其余中國面板廠如京東方、天馬微電子、江蘇國顯皆陸續(xù)投入AMOLED，推估2015、2016年?duì)I收貢獻(xiàn)可增長50-60%。3、電腦數(shù)碼板塊：應(yīng)用于筆記本電腦、電動工具機(jī)、電動自行車等多串電的池電源管理較應(yīng)用于手機(jī)及小型電子裝置的單串電，池近年筆記本電腦出貨量趨勢落于持平至小幅衰退，但每年市場規(guī)模仍有1.5-2億臺，每臺筆電皆需要電計(jì)池量芯片以及保護(hù)芯片，芯片ASP約落在0.5-1美元，市場仍有相當(dāng)產(chǎn)值，目前NB計(jì)量芯片主要供貨商包含TI、Renesas，TI占有7成以上市場，保護(hù)芯片則有日本的SeikoInstruments、TI、Mitsumi及臺灣的新德科技，應(yīng)用于智能手機(jī)的電計(jì)池量芯片的主要供貨商則為Maxim、TI，保護(hù)芯片則有Mitsumi、SeikoInstruments、Rico、纮康等。三、未來業(yè)績增長點(diǎn)1、AMOLED驅(qū)動芯片對公司業(yè)績的提升目前國內(nèi)唯一能提中穎電子在2007年推顯示屏上多年技術(shù)積累是其能被選為和輝光電的驅(qū)動芯片供商重要原因之一，隨著20144月和輝光電實(shí)現(xiàn)了AMOLED屏的量產(chǎn)，中穎電子在AMOLED屏驅(qū)動芯片領(lǐng)域不僅起點(diǎn)供商用AMOLED屏的是和輝光電，而中穎電子現(xiàn)在是和輝光電手機(jī)屏的唯一供應(yīng)商。出OLED驅(qū)動芯片，2013年又推出了手機(jī)TFT驅(qū)動芯片，年高還同時(shí)有了大規(guī)模商用經(jīng)驗(yàn)，相對競爭對手的優(yōu)勢更為明顯。2、鋰電池控制芯片目前公司在筆記本鋰電池控制芯片領(lǐng)域的產(chǎn)品線布局較以往更為完善，正積極開拓筆記本電腦的一線品牌客戶，目前與一線品牌廠家的合作已經(jīng)進(jìn)入產(chǎn)品驗(yàn)證的最后階段。在與投

資者的見面交流中公司高管團(tuán)隊(duì)表示公司對一線品牌廠家對產(chǎn)品驗(yàn)證結(jié)果較為樂觀。一線品牌鋰電池價(jià)格：3、大家電變頻和國產(chǎn)替代中穎電市場份額目僅5%左右，大家電于需要支持變頻，MCU需支持復(fù)雜算法，對里的MCU都有更高的要求，空調(diào)里所需的MCU的價(jià)格子在小家電芯片市場市占率全球第2，在微波爐，豆?jié){機(jī)等領(lǐng)域市占率為全球第1，而大家電的市場空間更大，利潤更高，以變頻空調(diào)為例，由運(yùn)算能力、存儲空間、運(yùn)算速度等相對小家電都是小家電的數(shù)倍，目前在大家電領(lǐng)域仍以國外芯片供應(yīng)商為主，存在巨大的替換空間。替換理由與鋰電池替換理由類似：能積極靈活應(yīng)響客戶需求、有在地服務(wù)優(yōu)勢、多年積累技術(shù)使芯片的質(zhì)量和功能均能滿足客戶需求、性價(jià)比高。公司2013年才開始進(jìn)入大家電在大家電領(lǐng)域已頗有斬獲，已占領(lǐng)的大家電市場是客戶熟悉中穎電良好平臺，為中子搶占更多市場份額打下的良好基礎(chǔ)，實(shí)事上公司在2014年年報(bào)及2015年中報(bào)中均有提到大家電主控芯片持續(xù)增長，這個(gè)增長的勢頭還會持續(xù)下去。公司的變頻空頻獲得國內(nèi)空調(diào)廠商驗(yàn)證通過是一個(gè)催化劑。領(lǐng)域，大家電領(lǐng)域其實(shí)還可以被認(rèn)為是個(gè)新市場，這兩年公司子產(chǎn)品并建立信任的穎電4、物聯(lián)網(wǎng)MCU物聯(lián)網(wǎng)市場空間巨大，據(jù)國家金卡工程物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用聯(lián)盟和中國RFID（射頻識別）產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟最新發(fā)布的年報(bào)顯示，預(yù)計(jì)2018年我國物聯(lián)網(wǎng)市場規(guī)模將超過1.5萬億元。物聯(lián)網(wǎng)芯片一定需要滿足的功能包括控制和無線連接，公司的MCU即可提供控制功能，目前公司通過購買IP,已開發(fā)出支持藍(lán)牙協(xié)議的MCU芯片，后續(xù)還會開發(fā)支持wifi的MCU芯片。華為技術(shù)有限公司常務(wù)董事徐文偉曾預(yù)測到2025年，物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備數(shù)量將接近1000億個(gè)，帶無線通信功能的MCU會在萬物互聯(lián)的物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代得到廣泛的運(yùn)用，市場空間遠(yuǎn)超現(xiàn)有的家市電場。物聯(lián)網(wǎng)對中穎電子來說是面向未來的布局，給公司帶來的利好或需較長時(shí)間才可表現(xiàn)出來。四、基本財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)五、估值歷史PE、PB區(qū)間：可比公司估值：六、風(fēng)險(xiǎn)AMOL