淺析企業(yè)財務(wù)風險控制及防范

淺析企業(yè)財務(wù)風險控制及防范

摘要:企業(yè)財務(wù)風險管理的目的在于了解風險的類型和特點,健全風險管理機制,將損失降至最低程度,為企業(yè)創(chuàng)造最大的收益。本文從分析財務(wù)風險的類型和形成原因出發(fā),闡述企業(yè)控制與防范財務(wù)風險的對策,提出預(yù)測、防范財務(wù)風險的建議。

關(guān)鍵詞:財務(wù)風險財務(wù)危機財務(wù)預(yù)警風險管理

市場經(jīng)濟條件下,每個企業(yè)都面臨著無處不在、無時不在的風險,財務(wù)風險作為一種客觀存在的經(jīng)濟風險貫穿于企業(yè)各個財務(wù)環(huán)節(jié),是各種風險因素在企業(yè)財務(wù)上的集中體現(xiàn)。企業(yè)的財務(wù)風險,狹義上,是指由于利用財務(wù)杠桿給企業(yè)帶來的破產(chǎn)風險或普通股收益發(fā)生大幅度變動的風險。廣義上,是指企業(yè)在籌資、投資、資金營運及利潤分配等財務(wù)活動中因各種原因而導致的對企業(yè)的存在、盈利及發(fā)展等方面的重大影響。如何控制和防范財務(wù)風險,是擺在企業(yè)經(jīng)營者和財務(wù)人員面前的一個重要課題。

一、財務(wù)風險的類型和成因

財務(wù)風險一般包括籌資風險、投資風險、現(xiàn)金流量風險、利率風險以及匯率風險。其中,籌資風險是指借入資金而增加喪失償債能力的可能;投資風險是指由于不確定因素的影響,導致投資項目不能達到預(yù)期效益,從而影響企業(yè)盈利水平和償債能力的風險;現(xiàn)金流量風險就是指企業(yè)某一時點的存量現(xiàn)金不能夠滿足企業(yè)當時的支出需求而產(chǎn)生的阻礙企業(yè)正常運行甚至破產(chǎn)倒閉的風險;利率風險是指在一定時期內(nèi)由于利率水平的不確定變動而導致經(jīng)濟損失的可能性。具體來說,企業(yè)財務(wù)風險主要問題及成因分析:

(一)資本結(jié)構(gòu)不合理

資本結(jié)構(gòu)主要指權(quán)益資本和借入資金的比例關(guān)系。合理的資本結(jié)構(gòu),不僅可以降低企業(yè)的綜合資本成本率,而且可以使企業(yè)獲得財務(wù)杠桿利益,增加企業(yè)的價值。但是目前我國企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的不合理現(xiàn)象比較普遍,主要問題及成因:

1.債務(wù)資本占全部資本的比例過高,很多企業(yè)資產(chǎn)負債率達到70%以上,一旦不能按時償債,企業(yè)將面臨巨大風險。形成原因:(1)由于目前市場機制還不完善,傳統(tǒng)的國有產(chǎn)權(quán)制度是國有企業(yè)過度負債的根本原因。企業(yè)負盈不負虧,生產(chǎn)經(jīng)營的一切資金依賴銀行貸款,只求產(chǎn)值、速度和規(guī)模,不求效益,造成企業(yè)盲目舉債,負債不斷增加;(2)經(jīng)營管理不善,經(jīng)濟效益差是造成過度負債的內(nèi)在原因。長期以來,國有企業(yè)內(nèi)部機制不健全,管理水平低下,造成生產(chǎn)資金短缺,只有通過增加負債維持經(jīng)營,導致過度負債。負債結(jié)構(gòu)不合理,流動負債水平偏高。雖然有些企業(yè)總的資產(chǎn)負債率低于行業(yè)平均水平,但其流動負債占負債總額的比重高達70%-80%以上。主要是由于部分企業(yè)凈現(xiàn)金流量不足,企業(yè)要使用過量的短期債務(wù)來保證正常的運營。權(quán)益資本占全部資本的比例過高。過度偏好股權(quán)融資,債務(wù)融資明顯偏低的現(xiàn)象在上市公司中非常普遍,特別對于國有企業(yè)而言,股權(quán)分置改革之前,不能上市流通的“國有股”和幾乎不能流通的“法人股”占到整個股權(quán)結(jié)構(gòu)的70%左右。為減少這部分股權(quán)所占的比重,獲得更多流動性更強的投資,企業(yè)必然傾向于增發(fā)新股,從而導致了更高的權(quán)益資本結(jié)構(gòu)。

(二)投資決策缺乏科學性

由于企業(yè)財務(wù)決策缺乏科學性,投資決策者對投資風險的認識不足,盲目投資,導致企業(yè)投資收益率低于企業(yè)的籌資成本,使得企業(yè)的財務(wù)狀況惡化。很多企業(yè)對投資項目的可行性缺乏周密系統(tǒng)地分析和研究,在投資決策過程中存在大量的主觀判斷,加之決策所依據(jù)的經(jīng)濟信息不夠全面、真實,使得投資決策失誤頻繁發(fā)生,投資項目不能獲得預(yù)期收益,投資無法按期收回,這也給企業(yè)帶來了巨大的財務(wù)風險。另外,不少企業(yè)試圖通過多元化經(jīng)營減輕企業(yè)的經(jīng)營風險,但現(xiàn)實中采用多元化經(jīng)營策略卻使一些行業(yè)的龍頭企業(yè)發(fā)生了財務(wù)危機甚至瀕臨破產(chǎn)。

(三)資金回收策略不當

財務(wù)活動的起點是資金的墊支,終點是得到價值增加的貨幣本金收回,財務(wù)是為了獲得增量貨幣而墊支貨幣的活動,企業(yè)的財務(wù)風險蘊藏在整個資金運動過程中。如果企業(yè)資金回收策略不當,將導致以下風險:

1.應(yīng)收款項無法收回。一些企業(yè)為了增加銷量,擴大市場占有率,大量采用賒銷方式銷售產(chǎn)品,但在銷售過程中對客戶的信用等級了解不夠,盲目賒銷,造成大量應(yīng)收賬款,大大增加了壞賬風險。資產(chǎn)流動性差,缺乏足夠的現(xiàn)金流。企業(yè)在債務(wù)融資后必須保證有足夠的現(xiàn)金以償還到期的債務(wù)和利息,如果企業(yè)的資金流動狀況較差、變現(xiàn)能力不強而無法保證足夠的現(xiàn)金,會導致企業(yè)財務(wù)風險由潛在變成現(xiàn)實,使企業(yè)陷入財務(wù)危機,最終導致企業(yè)經(jīng)營的失敗。

(四)外部環(huán)境的復(fù)雜多變,企業(yè)管理人員對財務(wù)風險的認識不足

企業(yè)財務(wù)管理面臨的環(huán)境包括國家宏觀經(jīng)濟、法律以及社會文化環(huán)境等因素。這些因素存在于企業(yè)之外,是難以準確預(yù)見和無法改變的,宏觀環(huán)境的不利變化必然給企業(yè)帶來財務(wù)風險。同時,企業(yè)管理層風險意識的強弱直接影響到企業(yè)財務(wù)風險管理機構(gòu)的設(shè)置情況,管理風險意識弱的企業(yè)根本談不上財務(wù)風險管理和風險管理機構(gòu)設(shè)置,風險意識淡薄是財務(wù)風險產(chǎn)生的重要原因之一。

二、控制與防范企業(yè)財務(wù)風險的對策和建議

為了控制和防范財務(wù)風險,企業(yè)必須牢固樹立財務(wù)風險管理意識,對潛在風險和危機應(yīng)有清醒的認識和警惕,采用科學的識別、分析和控制方法,采取有利措施,及時有效地阻止不利事件的發(fā)生,把風險降到最低。財務(wù)風險的控制和防范應(yīng)從以下幾方面入手:

(一)優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)

企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化除了要考慮企業(yè)本身的目標,也不能忽視企業(yè)籌資所處的經(jīng)濟環(huán)境。企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化應(yīng)以認識和分析企業(yè)籌資現(xiàn)狀及其存在的問題為切入點,分析造成企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)不合理的本質(zhì)原因,從根本上解決問題,進行財務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整與優(yōu)化。

1.優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)應(yīng)在權(quán)益資本和債務(wù)資本之間保持合適的比例結(jié)構(gòu)。一定比例負債可以給企業(yè)帶來避稅效應(yīng),以及約束、激勵經(jīng)營者等正面效應(yīng)。但并不是負債額越高越好,必須保持在一定的比例范圍內(nèi)。企業(yè)選擇某一項目的基本前提是保證盈利或至少持平,這就要求借入資本的預(yù)期利潤率大于或等于借款利息率。同時,為保證總體資本仍保持盈利或至少持平,就要求企業(yè)借款的預(yù)期利潤率大于或等于加權(quán)平均資本成本率。優(yōu)化負債結(jié)構(gòu)。合理安排負債的到期結(jié)構(gòu)是負債結(jié)構(gòu)管理的重點。企業(yè)在作資本結(jié)構(gòu)決策時要考慮到自身的行業(yè)特性,包括行業(yè)的競爭程度、增長階段、經(jīng)營特征、盈利能力等因素。由于現(xiàn)金流量的波動性,企業(yè)確定負債到期結(jié)構(gòu)時應(yīng)保持一定的安全邊際,并對長、短期負債的盈利能力與風險進行權(quán)衡,確定使風險最小、企業(yè)盈利能力最大化的長、短期負債比例。優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)。考慮到我國國有企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)很不合理的現(xiàn)狀,應(yīng)降低國有股比例,實現(xiàn)股權(quán)所有者多元化,尤其要加大企業(yè)投資者的持股比例,并適當加入企業(yè)經(jīng)營者股權(quán)和股票期權(quán)份額。具體應(yīng)占企業(yè)所有者總額多大比例,應(yīng)與企業(yè)規(guī)模以及企業(yè)長遠發(fā)展規(guī)劃相聯(lián)系。

(二)提高投資決策的科學化水平

所謂投資決策科學化,就是在科學理論指導下,采用科學方法和程序,由各方面的專家、學者及有豐富實踐經(jīng)驗的領(lǐng)導者緊密配合,經(jīng)過可行性研究和科學論證,選出最優(yōu)方案,提高投資項目的社會經(jīng)濟效益。企業(yè)投資項目決策科學化最關(guān)鍵的環(huán)節(jié)主要有以下三個方面:

1.建立嚴格的投資風險責任約束機制。企業(yè)要建立嚴格的項目決策責任制。一旦決策出現(xiàn)問題,要依法追究決策者的經(jīng)濟、法律責任。規(guī)范投資項目評估制度。目前,企業(yè)項目評估方法已普遍應(yīng)用,也取得了一定成效,但是存在的問題仍較多,有不少項目的可行性論證目的只是為了使項目得到批準,是不科學的。

摘要:企業(yè)財務(wù)風險管理的目的在于了解風險的類型和特點,健全風險管理機制,將損失降至最低程度,為企業(yè)創(chuàng)造最大的收益。本文從分析財務(wù)風險的類型和形成原因出發(fā),闡述企業(yè)控制與防范財務(wù)風險的對策,提出預(yù)測、防范財務(wù)風險的建議。

關(guān)鍵詞:財務(wù)風險財務(wù)危機財務(wù)預(yù)警風險管理

市場經(jīng)濟條件下,每個企業(yè)都面臨著無處不在、無時不在的風險,財務(wù)風險作為一種客觀存在的經(jīng)濟風險貫穿于企業(yè)各個財務(wù)環(huán)節(jié),是各種風險因素在企業(yè)財務(wù)上的集中體現(xiàn)。企業(yè)的財務(wù)風險,狹義上,是指由于利用財務(wù)杠桿給企業(yè)帶來的破產(chǎn)風險或普通股收益發(fā)生大幅度變動的風險。廣義上,是指企業(yè)在籌資、投資、資金營運及利潤分配等財務(wù)活動中因各種原因而導致的對企業(yè)的存在、盈利及發(fā)展等方面的重大影響。如何控制和防范財務(wù)風險,是擺在企業(yè)經(jīng)營者和財務(wù)人員面前的一個重要課題。

一、財務(wù)風險的類型和成因

財務(wù)風險一般包括籌資風險、投資風險、現(xiàn)金流量風險、利率風險以及匯率風險。其中,籌資風險是指借入資金而增加喪失償債能力的可能;投資風險是指由于不確定因素的影響,導致投資項目不能達到預(yù)期效益,從而影響企業(yè)盈利水平和償債能力的風險;現(xiàn)金流量風險就是指企業(yè)某一時點的存量現(xiàn)金不能夠滿足企業(yè)當時的支出需求而產(chǎn)生的阻礙企業(yè)正常運行甚至破產(chǎn)倒閉的風險;利率風險是指在一定時期內(nèi)由于利率水平的不確定變動而導致經(jīng)濟損失的可能性。具體來說,企業(yè)財務(wù)風險主要問題及成因分析:

(一)資本結(jié)構(gòu)不合理

資本結(jié)構(gòu)主要指權(quán)益資本和借入資金的比例關(guān)系。合理的資本結(jié)構(gòu),不僅可以降低企業(yè)的綜合資本成本率,而且可以使企業(yè)獲得財務(wù)杠桿利益,增加企業(yè)的價值。但是目前我國企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的不合理現(xiàn)象比較普遍,主要問題及成因:

1.債務(wù)資本占全部資本的比例過高,很多企業(yè)資產(chǎn)負債率達到70%以上,一旦不能按時償債,企業(yè)將面臨巨大風險。形成原因:(1)由于目前市場機制還不完善,傳統(tǒng)的國有產(chǎn)權(quán)制度是國有企業(yè)過度負債的根本原因。企業(yè)負盈不負虧,生產(chǎn)經(jīng)營的一切資金依賴銀行貸款,只求產(chǎn)值、速度和規(guī)模,不求效益,造成企業(yè)盲目舉債,負債不斷增加;(2)經(jīng)營管理不善,經(jīng)濟效益差是造成過度負債的內(nèi)在原因。長期以來,國有企業(yè)內(nèi)部機制不健全,管理水平低下,造成生產(chǎn)資金短缺,只有通過增加負債維持經(jīng)營,導致過度負債。負債結(jié)構(gòu)不合理,流動負債水平偏高。雖然有些企業(yè)總的資產(chǎn)負債率低于行業(yè)平均水平,但其流動負債占負債總額的比重高達70%-80%以上。主要是由于部分企業(yè)凈現(xiàn)金流量不足,企業(yè)要使用過量的短期債務(wù)來保證正常的運營。權(quán)益資本占全部資本的比例過高。過度偏好股權(quán)融資,債務(wù)融資明顯偏低的現(xiàn)象在上市公司中非常普遍,特別對于國有企業(yè)而言,股權(quán)分置改革之前,不能上市流通的“國有股”和幾乎不能流通的“法人股”占到整個股權(quán)結(jié)構(gòu)的70%左右。為減少這部分股權(quán)所占的比重,獲得更多流動性更強的投資,企業(yè)必然傾向于增發(fā)新股,從而導致了更高的權(quán)益資本結(jié)構(gòu)。

(二)投資決策缺乏科學性

由于企業(yè)財務(wù)決策缺乏科學性,投資決策者對投資風險的認識不足,盲目投資,導致企業(yè)投資收益率低于企業(yè)的籌資成本,使得企業(yè)的財務(wù)狀況惡化。很多企業(yè)對投資項目的可行性缺乏周密系統(tǒng)地分析和研究,在投資決策過程中存在大量的主觀判斷,加之決策所依據(jù)的經(jīng)濟信息不夠全面、真實,使得投資決策失誤頻繁發(fā)生,投資項目不能獲得預(yù)期收益,投資無法按期收回,這也給企業(yè)帶來了巨大的財務(wù)風險。另外,不少企業(yè)試圖通過多元化經(jīng)營減輕企業(yè)的經(jīng)營風險,但現(xiàn)實中采用多元化經(jīng)營策略卻使一些行業(yè)的龍頭企業(yè)發(fā)生了財務(wù)危機甚至瀕臨破產(chǎn)。

(三)資金回收策略不當

財務(wù)活動的起點是資金的墊支,終點是得到價值增加的貨幣本金收回,財務(wù)是為了獲得增量貨幣而墊支貨幣的活動,企業(yè)的財務(wù)風險蘊藏在整個資金運動過程中。如果企業(yè)資金回收策略不當,將導致以下風險:

1.應(yīng)收款項無法收回。一些企業(yè)為了增加銷量,擴大市場占有率,大量采用賒銷方式銷售產(chǎn)品,但在銷售過程中對客戶的信用等級了解不夠,盲目賒銷,造成大量應(yīng)收賬款,大大增加了壞賬風險。資產(chǎn)流動性差,缺乏足夠的現(xiàn)金流。企業(yè)在債務(wù)融資后必須保證有足夠的現(xiàn)金以償還到期的債務(wù)和利息,如果企業(yè)的資金流動狀況較差、變現(xiàn)能力不強而無法保證足夠的現(xiàn)金,會導致企業(yè)財務(wù)風險由潛在變成現(xiàn)實,使企業(yè)陷入財務(wù)危機,最終導致企業(yè)經(jīng)營的失敗。

(四)外部環(huán)境的復(fù)雜多變,企業(yè)管理人員對財務(wù)風險的認識不足

企業(yè)財務(wù)管理面臨的環(huán)境包括國家宏觀經(jīng)濟、法律以及社會文化環(huán)境等因素。這些因素存在于企業(yè)之外,是難以準確預(yù)見和無法改變的,宏觀環(huán)境的不利變化必然給企業(yè)帶來財務(wù)風險。同時,企業(yè)管理層風險意識的強弱直接影響到企業(yè)財務(wù)風險管理機構(gòu)的設(shè)置情況,管理風險意識弱的企業(yè)根本談不上財務(wù)風險管理和風險管理機構(gòu)設(shè)置,風險意識淡薄是財務(wù)風險產(chǎn)生的重要原因之一。

二、控制與防范企業(yè)財務(wù)風險的對策和建議

為了控制和防范財務(wù)風險,企業(yè)必須牢固樹立財務(wù)風險管理意識,對潛在風險和危機應(yīng)有清醒的認識和警惕,采用科學的識別、分析和控制方法,采取有利措施,及時有效地阻止不利事件的發(fā)生,把風險降到最低。財務(wù)風險的控制和防范應(yīng)從以下幾方面入手:

(一)優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)

企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化除了要考慮企業(yè)本身的目標,也不能忽視企業(yè)籌資所處的經(jīng)濟環(huán)境。企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化應(yīng)以認識和分析企業(yè)籌資現(xiàn)狀及其存在的問題為切入點,分析造成企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)不合理的本質(zhì)原因,從根本上解決問題,進行財務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整與優(yōu)化。

1.優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)應(yīng)在權(quán)益資本和債務(wù)資本之間保持合適的比例結(jié)構(gòu)。一定比例負債可以給企業(yè)帶來避稅效應(yīng),以及約束、激勵經(jīng)營者等正面效應(yīng)。但并不是負債額越高越好,必須保持在一定的比例范圍內(nèi)。企業(yè)選擇某一項目的基本前提是保證盈利或至少持平,這就要求借入資本的預(yù)期利潤率大于或等于借款利息率。同時,為保證總