投資方案評價指標

投資方案的評價指標1.獨立方案的經(jīng)濟性評價指標

1.1靜態(tài)的評價指標

投資回收期、投資利潤率等1.2動態(tài)評價指標

動態(tài)投資回收期、內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值等2

.反映項目清償能力的指標3

.項目外匯效果分析指標定義：是指作為評價對象的各方案的現(xiàn)金流是獨立的,不具有相關(guān)性,而且任意方案的采用與否都不影響起他方案是否采用的決策。經(jīng)濟評價的特點：(1)不需要進行方案比較，因為所有的方案都是獨立無關(guān)的；(2)諸方案之間不具有排它性，采用甲方案并不要求放棄乙方案，在資金無限制的情況下，幾個方案甚至全部方案可以同時存在；(3)所采納的方案的經(jīng)濟效果可以相加。

只需考察方案自身的經(jīng)濟性獨立方案的評價指標

靜態(tài)的評價指標(1)投資利潤率

定義：投資利潤率是工程項目所得到利潤(以正常生產(chǎn)年份的年利潤)與為獲得利潤而必須投入的總投資的比值。投資利潤率反映的是投資的效果。主要指標：1)國家角度投資利潤率2)企業(yè)角度投資利潤率

國家角度的投資利潤，除去企業(yè)凈利潤之外，還包括全部稅收，它們的總和才是國家的真實獲得。因而,國家角度的投資利潤率為

即:

式中:——國家角度的投資利潤率；——企業(yè)凈利潤；——企業(yè)年上交全部稅金；——項目總投資。

企業(yè)角度的投資利潤率，則是企業(yè)凈利潤與總投資的比值。其中:——企業(yè)角度的投資利潤率

(2)投資收益率

1)國家角度投資收益率

國家角度凈收益，為國家角度利潤加折舊。式中：——國家角度投資收益率；——折舊。2)企業(yè)角度投資收益率。

企業(yè)角度的凈收益，包括企業(yè)角度利潤加折舊，因而企業(yè)角度的投資收益率為

即:所計算出的投資利潤率及投資收益率，應(yīng)與部門或行業(yè)規(guī)定的基準投資利潤率及投資收益率進行比較。 令基準投資收益率為；則：

若，表明項目的投資效率高于部門或行業(yè)之規(guī)定，項目可行；若<，表明項目的投資效率低于部門或行業(yè)之規(guī)定，項目未滿足行業(yè)項目投資盈利性和風險性要求，故項目不可行。（3）投資利稅率（4）資本金利潤率資本金：是指企業(yè)在工商行政管理部門登記的注冊資金，是一種帶有墊支性盈利性的資金。(5)投資回收期

(靜態(tài))定義：是指投資回收的期限，即以項目的凈收益將項目全部投資收回所需要的時間。通常以“年”為單位。其中站：此——梳現(xiàn)金聾流入廟量；——現(xiàn)金槍流出療量；——第t年的顆凈現(xiàn)姥金流漫量；——投資鳳回收亂期。投資爽回收抄期的和財務(wù)啞表達盞式：計算盲公式厚：判別艙標準俗：若覆≤垂，表農(nóng)明可則在規(guī)趕定的復(fù)投資哭回收蠅期限楊之前讓回收殘投資祝，項目題可行；若惰＞查，耕表明鋪項目第不能籃在規(guī)擊定的坑投資徐回收寶期限擺之前筆回收江投資娛，項廟目未絲式滿足燦行業(yè)錘項目床投資清盈利懇性和持風險號性要匆求，隱故項目券不可依行。當用層于方墊案比犯較時霉，投腎資回隆收期浴愈短濕的方鄉(xiāng)豐案愈戚優(yōu)。為行輪業(yè)的基準銳投資挖回收扎期例、某澆投資銷項目立的凈劇現(xiàn)金河流量刊如表鋤所示她?；饻释抖苜Y回銅收期雁為５押年，癥試用平投資依回收搖期法運評價責其經(jīng)雪濟性蜘是否婆可行層。年0123456凈現(xiàn)金流量-60-856565656590解：根據(jù)招表中悔的凈遞現(xiàn)金威流量卸，計釀算出邀的累計催凈現(xiàn)林金流應(yīng)量如下矛表所膽示。因為爪（＝欣3.戚23亂）胳≤(破=5逃年)妻，故蕩方案欺可以下接受很。年0123456凈現(xiàn)金流量-60-856565656590累計凈現(xiàn)金流量-6宇0-1趨45-8速0-1檔55011壤520友5投資顧回收薯期指噴標的己優(yōu)點窗是：(1繩)概唉念清增晰，殼直觀杯易懂駛；(2跟)在接資金視短缺地的情悲況下窯，它鑒能顯國示收博回原賽始投歪資的伯時間哀長短中；(3冬)它突能為桑決策旺者提插供一額個未槳收回維投資湊以前睬承擔為風險哨的時埋間。投資虎回收苗期指象標的耗缺點政是：(1攀)它己不能始提供歷本期改以后距企業(yè)睡收益灘的變永化情撫況，怒對于韻壽命融較長的墾工程廣項目沙來說像，這耗是一嶺個不著完整蛛的評堡價結(jié)起論；(2境)它瞧反映炎了項身目的娃償還香能力尸，但至反映肺不出弟投資兄的可屑盈利兼性；(3株)它硬沒有咸考慮的投資欣方案佩在整秘個計淚算期謠內(nèi)現(xiàn)其金流渾量發(fā)塑生的時間上。動態(tài)礎(chǔ)評價楚指標（1吧）凈的現(xiàn)值扭（NP假V）（2合）內(nèi)鞠部收缸益率呢（IR售R)（3鋸）動態(tài)喊投資決回收虹期（運）（1桐）凈現(xiàn)址值(NP扮V-貿(mào)--而-N逐et柿P消re遞se吹nt稈V鮮al業(yè)ue妥）定義番：凈現(xiàn)康值是按撈基準亭折現(xiàn)越率將榮項目獻計算朗期(臺建設(shè)移期+劈燕生產(chǎn)騰期)根內(nèi)各畢年的毯凈現(xiàn)俘金流急量折氏現(xiàn)到好建設(shè)猴期初聞(第散0年舞)的宅現(xiàn)值銀之和趕。計算陰公式呈：判別制方法蚊：若NP驚V紹≥0，表示撥項目刪方案杏實施耳后的旁投資攏收益繭率不豪僅能球夠達思到基渡準收傅益率昏的水獵平，著而且渾還能謎得到什超額廣現(xiàn)值嘉收益廊，則告方案軍是可錯取的呀。若NP事V＜０，表示虹項目演方案禿實施思后的鐮投資春收益澇率達凱不到隊基準志收益晚率的望水平弊，即季投資禾收益擊較低棕，達漏不到常投資陳者的極期望好目標耽，則掙方案樂應(yīng)予途以拒擺絕。例：某項釣?zāi)苛甑?桶年投尤入固定盡資金10斗0萬自元，闖投產(chǎn)渣時需流動債資金投資姑20艦萬元謙。該士項目暫從第汪3年疫初投構(gòu)產(chǎn)并路達產(chǎn)安運行租，每佛年需經(jīng)營陡費40擔萬元妄。若僅項目備每年殿可獲銷售舒收入65惜萬元雪，項戀目服登務(wù)年邁限為披10超年，額屆時殘值為2譽0萬緊元，浪年利壩率為鋤10弟％，員試計張算該織項目賣的凈彈現(xiàn)值引?，F(xiàn)金廊流量居圖：10001234122025252520……則：NP捕V＝致－1胸00淘－2風0（靠P/悶F，虜10蒸，2求）+若25咬(P遇/A拳，1材0，衛(wèi)10呀)(怖P/釣F，誘10恩，2臨)+掌20質(zhì)（P當/F肥，1何0，句12赴）＝-1最00密-于2責0×襪0.帆82諸64+蔽25壘×6嚷.1看44探×0舉.8邊26殊4突+億20照×0賓.3擦18罩6＝悅16邀.7濁8(萬元幣)∵NP找V≥援0∴神該桑項目能可行影響凈現(xiàn)奮值的因潮素行業(yè)膜基準榴收益圣率(ic)（單調(diào)譯遞減肝的關(guān)題系）基準鬼收益躍率代表控的是浩企業(yè)瘦投資乖所期狀望的秒最低哥財務(wù)小盈利押水平腰。影響基準煤收益民率的因拴素①資神金費持用(斧即資省金成相本r1)②年風惹險貼脅水率嗓(r2)③年慶通貨倒膨脹傷率(r3)選擇基準須收益鍬率的基蛇本原史則是天：以貸兩款籌集措資土金時費，投雕資的哄基準素收益贏率應(yīng)醫(yī)高于原貸款候的利置率；以自銳籌資肯金投壞資時羞，不交需付單息，胃但基漆準收屢益率滑也應(yīng)擠大于夜至少酒等于用貸款私的利嫌率。根據(jù)邪國外雜經(jīng)驗寺，基準舌收益剝率應(yīng)高鄉(xiāng)豐于貸燒款利雀率的社5%御左右賀為宜津。凈現(xiàn)漫值函饞數(shù)凈現(xiàn)臨值與臘折現(xiàn)帖率（秋即NP竊V與i）之間摧的函名數(shù)關(guān)幣系。圖4盟－3解凈防現(xiàn)值附函數(shù)崗曲線200－200NPV/萬元050i/%10凈現(xiàn)姿值率凈現(xiàn)饒值率(NP幫VR硬)指的徒是項題目的更凈現(xiàn)喉值與沙投資住現(xiàn)值敏的比窄值。圣其計停算公夾式為閑：（2維）內(nèi)部執(zhí)收益病率(IR粗R)1）定義內(nèi)部具收益訊率是指山項目雜在整非個計純算期墊內(nèi)各喇年凈本現(xiàn)金睡流量姨的現(xiàn)洽值累妙計等菌于零腸時的餐折現(xiàn)踢率。200－200050圖4－4凈現(xiàn)值函數(shù)曲線NPV/萬元i/%2）判別隆標準：設(shè)基串準收喚益率境為ic若IR稱R≥鞏ic，則項僵目的將經(jīng)濟呢效果佛可以芝接受額；若IR序R＜蹤蝶ic，則項否目在熄經(jīng)濟技性上不可勒行。--樓--淘-現(xiàn)叉金流峽入量逗;--鋪--喝-現(xiàn)春金流勉出量柄;--緞--情-第t年的伐凈現(xiàn)漆金流押量3）計算起公式：（P/顆F,梢I吉RR塌,燙t）NPVNPV1NPV2

AB

D

i1i2i

IRR

C

x

i圖4－5用內(nèi)插法求解IRR4）計算既方法：試算刷內(nèi)插扯法相差摸不超料過2含％一似5％建。i1，i2可以格通過卷試算怖得到祥。例：某崇項目咐凈現(xiàn)站金流飄量如福表5存－5翁所示罷。當揭基準眾收益唐率ic＝1霧2％時，登試用椒內(nèi)部財收益農(nóng)率指卷標判崖斷該鈴項目羨的經(jīng)動濟性丙。表5竿－5員某項巷目現(xiàn)抄金流站量表滅單占位：燒萬元年末12345凈現(xiàn)金流量-9030404040解：狐此項緣瑞目凈再現(xiàn)值額的計烘算公贏式為俘：現(xiàn)分粱別設(shè)i1＝2曉0％翻，i2＝2決5％重，計算能相應(yīng)撐的NP緩V1和NP助V2萌:用線恭性插明值計嶄算公征式即蒸可計笑算出銳內(nèi)部現(xiàn)收益薯率的恐近似開解。亦即：因為IR宰R＝23誰.0敢2％＞ic＝12％，故該老項目外在經(jīng)今濟效共果上爛是可膨以接憲受的正。5）碌內(nèi)部禿收益榆率的經(jīng)濟爽涵義計算靜期內(nèi)疾項目集的收享益率這，它反殲應(yīng)項蹲目的私獲利貼能力尿。一個壟投資花項目糧開始石以后躺，始芬終處督于以貌某種“利變率”產(chǎn)生絞收益估的狀辜態(tài)，餅而且巷是這圖種利逆率越奇高，雨項目弊的獲災(zāi)利能但力就駕越強庸，經(jīng)跨濟性陷愈好羞，而這政個“利歐率”的高習低完文全取瞎決于認項目換“內(nèi)脖部”春，內(nèi)巷部收搖益率島因此畝得名稈。內(nèi)部售收益姻率是借項目工所固乏有的芹特性維。內(nèi)部霧收益蟻率是未償回收費資金搜的增誤值率：把資導金投扯入項惠目以液后，養(yǎng)將不仗斷通嘆過項籠目的葵凈收跑益加燥以回融收，習其尚窮未回崗收的沒資金勺將以呼IR傳R的比鉛率(怨利率慨)增碎值，秩直到文項目棚計算朋期結(jié)易束時將正好市回收叮了全蕩部投臣資。下面間舉例朱說明布資金番的回太收過戰(zhàn)程某建隸設(shè)項于目到金第一滋年末事投資蒼50各00宋萬元嘩，計戚算期宗為5該年，訪2-崇5年閃每年造凈收圈入為增21歷93魯萬元廳，經(jīng)竊計算鏈得IR類R兄=古27徹%，則其皺現(xiàn)金鎮(zhèn)流量綢如圖留所示蜜。例：0123455000219301234550懼0063扔5021內(nèi)9341例5752銷7930端8639悠2017粗2721棗9321春9321乘9321防93IR炊R雕=魯27政%資金石的增才值與趣回收訪過程資金程的增滅值圖資金腿占用內(nèi)部君收益靜率的葉幾種默特殊繼情況不存甚在內(nèi)艱部收認益率態(tài)的現(xiàn)吃金流卡量的拘三種纖情況非投鉆資情狀況先從敲項目濾取得明資金獄，然失后償問還項目惱的有景關(guān)費那用，僵對這春種項訪目決策饒時，IR奶R<救ic，方案擦才可指取。非常腹規(guī)項繞目求IR啞R的步抽驟常規(guī)宰項目班——刮凈現(xiàn)爭金流樹量序歐列符號劈燕只變著化一僅次非常冒規(guī)項奪目—僅—凈漿現(xiàn)金鼻流序即列符號脆多次經(jīng)變化非常帝規(guī)項齒目求IR屑R步驟舍:按試算內(nèi)差麥法求脈出一規(guī)個IR羨R的解都；檢驗該解臘是否辱是真羨正的紀內(nèi)部名收益投率混合厭投資例、某家項目懂凈現(xiàn)貸金流諒量如給表所漏示（正負棚號多擺次變躁化的傲凈現(xiàn)榆金流靜量序戚列，漏單察位：刺萬元爭）年份0123凈現(xiàn)金流量-100470-720360年份0123（P/F，20%，n)1.0000.83330.69440.578720%現(xiàn)值-100391.65-499.97208.33累計現(xiàn)值-100291.65-208.320凈現(xiàn)薦金流票量折罵現(xiàn)及刑折現(xiàn)財累計降值50%（P/F，50%，n)1.0000.66670.44440.2963現(xiàn)值-100313.35-319.97106.67累計現(xiàn)值-100213.35-106.620100%（P/F，100%，n)1.00000.50000.25000.1250現(xiàn)值-100235.00-180.0045.00累計現(xiàn)值-100135.00-45.000例、洪某投銀資項路目凈僚現(xiàn)金蝦流量漸如表程所示誓，基必準收饞益率佩為1荷0%流，試悉求項鴨目的西內(nèi)部絮收益艦率。500250

-1012341000年份凈現(xiàn)金流量年份凈現(xiàn)金流量-150022500-10003250104250-101234450250小長結(jié)常規(guī)拆投資（純投鎖資）：初始沸凈現(xiàn)連金流道量為負；全最部凈同現(xiàn)金伴流量許之和充為正；各珠年凈現(xiàn)現(xiàn)金啞流量擔的符櫻號只遙有一次變化活。對于化純投飾資，能使子全部揪凈現(xiàn)椒金流竹量之楚和為鋤零的四折現(xiàn)決率即敬為內(nèi)集部收爭益率。非常孟規(guī)投尺資（混合惰投資）灰：各年掘凈現(xiàn)馬金流寒量的欠符號沃有多次變化痰。對于岔混合建投資花，能格使全堵部凈頑現(xiàn)金雁流量綠之和肥為零蓮的折免現(xiàn)率稼也不一話定是內(nèi)贏部收肯益率穿。內(nèi)部傍收益張率真裕偽的除判斷林方法：畫出斃現(xiàn)金衛(wèi)流量佩的增值征圖；看否其是五否始良終處見于資金隸占用的狀百態(tài)，囑即增值險圖應(yīng)速全部獨在橫盯軸之乓下。10醬0014獲0086狠010注014相0014季0100014008601500i＝40％非資批金占勾用i=乒40漂%不是缸內(nèi)部籃收益?zhèn)?0002800800400600i＝40％10多0028翅0020漏0040我060爭0IR更R＝閱40銷％28魯0020文0014律0010干0014愧00P8捕7(3給)動態(tài)祥投資主回收餐期定義券：是指閑考慮狗資金各的時間填價值的條朗件下妖，投禮資回鄰收的暮期限箱，即谷以項垃目的濟凈收相益將綠項目駕全部板投資蠻收回攝所需璃要的嗓時間俊。計算溪公式波：其中熊：炸——冷現(xiàn)金紐奉流入拔量；——現(xiàn)金掛流出棗量；——第t年的灑凈現(xiàn)揪金流統(tǒng)量；——行業(yè)柄基準媽折現(xiàn)續(xù)率?！獎討B(tài)掩投資概回收驅(qū)期。動態(tài)涌投資幻玉回收死期的呆表達柿式：判別耐標準唇：若熱≤n胃，表明模項目料可行譽；若休＞n拼，表明駐項目鎮(zhèn)不可耍行。=n時，NP文V=點0當用奮于方久案比請較時蹤蝶，投盟資回燒收期桿愈短寶的方嫁案愈蓋優(yōu)。例：牲某腸投資俘項目巾的凈買現(xiàn)金鑼流量臘如表拍所示搖?；蜏释冻Y回須收期游為５吐年，脫試用摘投資悲回收逗期法味評價忙其經(jīng)便濟性雕是否橫可行齊。（滋折現(xiàn)嘉率1亮0%形）年01234567凈現(xiàn)金流量-20-500-100150250250250250解：根據(jù)甘表中鄙的凈可現(xiàn)金盾流量命，計揀算出外的累件計凈夏現(xiàn)金丹流量網(wǎng)如下港表所在示。因為≤n帆(=木7年)也，故訪方案謙可以農(nóng)接受些。01234567凈現(xiàn)金流量-20-500-100150250250250250凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值-2胳0-4唱54姜.6-8危2.儲611牲2.哭717每0.抓815柔5.耳214膝1.原112抱8.虛3-2半0-4躺74鉤.6-5靜57編.2-4德44頁.5-2獵73怨.7-1莊18池.522虜.615技0.視9例、某缸項目寒的現(xiàn)脾金流晝量如嬌圖所序示，窩試計保算該絞項目冰的動桂態(tài)投情資回仍收期跟（ic=1射0%灶）。單位：萬元年數(shù)凈現(xiàn)金流量10%的折現(xiàn)系數(shù)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計0-1001-150230380480580680780880980

表4-4動態(tài)投資回收期計算表-1糊00玩.0談0-2洋36爸.3默6-2進11波.5運7-1女51瓣.4臣7-9忠6.差82-4吩7.耐15-1常.9煩939勵.0遠676清.3者81.0000.9090.8260.7510.6830.6210.5640.5130.4670.424-100.00-136.3624.7960.1154.6449.6745.1641.0537.3233.9311饒0.伯31(4續(xù))凈現(xiàn)班值率憂（NP堵VR）例、奇某項揉目各眨年凈遭現(xiàn)金睜流量紙如表鈴所示經(jīng)，試圾分別精用凈報現(xiàn)值舉和凈鎮(zhèn)現(xiàn)值賄率指棒標判積斷項域目的猜經(jīng)濟譯性（ic=1棗0%煙)5）凈年炭值（NA兔V）例、憶某投嫂資方行案的言現(xiàn)金為流量淋圖如罰圖所職示，膛若基售準收鄙益率娘為1器0%識，要蹄求用柿凈年叮值指仔標判舉別方武案可壇行否桃。例、體求凈扎年值豎，基鼠準收公益率公為1慌0%小縣結(jié)時間喊指標靜態(tài)濤投資沃回收刻期動態(tài)滋投資碗回收肺期價值馬指標比率去指標凈現(xiàn)伯值將來臭值年金泡值收益去率凈現(xiàn)些值率內(nèi)部衛(wèi)收益倒率反映丟項目清償灰能力的指長標借款仙償還后期利息伏備付須率借款堆備付還率資產(chǎn)久負債極率流動能比率速動柏比率(1淺)借款拔償還酒期國內(nèi)格借款布償還星期——在國喇家政晉策規(guī)駁定及忽項目采具體啄財務(wù)痕條件痰下，戒以項節(jié)目投譽產(chǎn)后踢可用鳳于還斗款的娛利潤教、折封舊及槐其他買收益嫩償還職固定日資產(chǎn)納投資矮借款杠本金獲和建轟設(shè)期榨利息存（不嶺包括千已用待自有規(guī)資金劃支付紡的建丈設(shè)期綿利息央）所殲需要油的時嘴間。借款述償還顆期的毒計算例：某廠伐生產(chǎn)某的某稍種產(chǎn)蟻品供月不應(yīng)完求，餃經(jīng)市鳥場調(diào)盡查和漂預(yù)測株，其駛市場宅前景情十分?？春貌恰槠蛿U大倒產(chǎn)量惜，增急加品北種，遺提高拜質(zhì)量基，擬銜擴大瓶生產(chǎn)彎規(guī)模障，夠像進先育進設(shè)腹備和友技術(shù)環(huán)對工巾廠進舅行改唱造。移經(jīng)預(yù)匆測，堪改造舊項目養(yǎng)期初陰一次戒性投滴資6預(yù)65拒萬元衣，全疏部來泡源于勾貸款必，年抖利率繞為8冊%。果項目固建設(shè)蝴期一鞏年，謀第二炒年可揉用于錢還款撫的資晴金為乏18怒0.刑49問萬元蒙，第立三年優(yōu)可用凳于還肆款的屑資金辮為2跟25逐.2屋8萬廣元，狠以后輕各年被均為儉29滋0.窮14懇萬元覽，試抓計算消貸款爛償還驚期。（2犬）利息礎(chǔ)備付次率項目矛在借嘆款償蔬還期足內(nèi)各年可用煙于支項付利偶息的息稅生前利潤判與當季期應(yīng)亮付利啊息費領(lǐng)用的即比值這。（3堡）償債什備付擱率項目酸在借絕款償錢還期僅內(nèi)各偉年可嶄用于還本騰付息的資縫金與篩當期疑應(yīng)還掙本付滲利息金金額何的比鄙值。（4份）資產(chǎn)請負債梅率該指拴標反援映全墻部資涼產(chǎn)和宮全部晚負債內(nèi)的關(guān)鳳系。是反毫映項王目所