特種紙行業(yè)研究政策推動(dòng)綠色轉(zhuǎn)型供需多因素共鑄發(fā)展新機(jī)遇

特種紙行業(yè)研究：政策推動(dòng)綠色轉(zhuǎn)型，供需多因素共鑄發(fā)展新機(jī)遇1.

投資分析特種紙種類繁多性能獨(dú)特，大消費(fèi)、餐飲醫(yī)療等高景氣特種紙細(xì)分賽道

具備較好發(fā)展前景。特種紙是指針對(duì)某種特殊性能而制造的紙種，具有

產(chǎn)量低、技術(shù)含量高、附加值高等特點(diǎn)，其專業(yè)化、定制化屬性保障定

價(jià)和成本傳導(dǎo)性能，在紙漿價(jià)格周期性大幅波動(dòng)情況下更利于特種紙企

業(yè)保證盈利水平和業(yè)績相對(duì)穩(wěn)定。各特種紙品種成長性受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、

產(chǎn)業(yè)政策及下游需求等多因素影響，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展和居民消費(fèi)習(xí)慣、

能力提升有效帶動(dòng)諸如電子商務(wù)、快遞物流、外賣餐飲、新式飲品、醫(yī)

療等各大行業(yè)蓬勃發(fā)展，在包裝、標(biāo)簽、運(yùn)輸?shù)雀鞣矫婢枋褂么罅刻?/p>

種紙。隨著禁/限塑相關(guān)政策在全國范圍內(nèi)推廣，“以紙代塑”為紙吸管、

食品包裝、物流包裝等紙包裝發(fā)展帶來新契機(jī)，行業(yè)綠色轉(zhuǎn)型帶動(dòng)產(chǎn)能

集中，行業(yè)格局優(yōu)化加速，優(yōu)質(zhì)龍頭紙企有望持續(xù)受益。此外，國內(nèi)特

種紙產(chǎn)品質(zhì)量和技術(shù)提升亦為國際化海外市場拓展帶來新看點(diǎn)，內(nèi)外需

求共振構(gòu)建特種紙行業(yè)長期發(fā)展動(dòng)力。行業(yè)集中度提升、各龍頭紙企加大產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局助于提升盈利空間。

隨著國家能耗雙控力度加強(qiáng)、雙碳政策密集頒布，疊加終端需求專業(yè)化、

高端化，特種紙產(chǎn)能向龍頭聚集，優(yōu)質(zhì)企業(yè)定價(jià)話語權(quán)和產(chǎn)業(yè)協(xié)同優(yōu)勢

將持續(xù)鞏固加強(qiáng)，利于紙價(jià)保持良性和相對(duì)平穩(wěn)。各大龍頭紙企近幾年

加大新產(chǎn)能投放和橫、縱向布局，木漿自給率提升、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、費(fèi)

用控制加強(qiáng)和規(guī)模生產(chǎn)優(yōu)勢協(xié)同助力降本增效，盈利中樞有望提升。2.

特種紙種類繁多性能獨(dú)特，各細(xì)分品種發(fā)展分化特種紙種類繁多，各細(xì)分品種下游成長性受多因素影響增速分化。特種

紙是指針對(duì)某種特殊性能而制造的紙種，按下游應(yīng)用領(lǐng)域及生產(chǎn)工藝不

同可劃分為多個(gè)大類，一般具有產(chǎn)量低、技術(shù)含量高、附加值高等特點(diǎn)。

從行業(yè)整體看，近十年來我國特種紙及紙板產(chǎn)銷量穩(wěn)定增長，市場需求

存在較大拓展空間，行業(yè)發(fā)展前景廣闊。從細(xì)分品類分析，各細(xì)分紙種

成長性受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、產(chǎn)業(yè)政策及下游需求等多因素影響，增長速度

分化。其中，國民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長及技術(shù)水平提升助推食品與醫(yī)療包裝用

紙、電氣及工業(yè)用紙強(qiáng)勢增長，煙草行業(yè)用紙受禁煙令及消費(fèi)者健康觀

念提升等影響增速有所收窄。2.1.

特種紙為針對(duì)性強(qiáng)、高附加值紙種，產(chǎn)業(yè)更新發(fā)展迅速特種紙是融入高技術(shù)，通過特殊工藝生產(chǎn)的紙產(chǎn)品，與傳統(tǒng)的紙及紙制

品具有較大不同。特種紙，也叫特種加工紙，源于

1945

年美國國立現(xiàn)金

出納機(jī)公司研制成功的無碳復(fù)寫紙，一般需要經(jīng)過特殊的制造工藝或添

加特殊的原料，通過特殊工序（例如涂布、復(fù)合或加工等），生產(chǎn)出具有

某些特殊性能，可以滿足特定用途的紙張。特種紙是造紙工業(yè)的高技術(shù)

產(chǎn)品，具有對(duì)生產(chǎn)設(shè)備要求高、生產(chǎn)技術(shù)難度大、資金投入多、附加值

高的顯著特點(diǎn)。特種紙采用特殊工藝技術(shù)生產(chǎn)專門制造，具有較高附加價(jià)值。特種紙需

要獨(dú)特的生產(chǎn)工藝和技術(shù)制造，加工工序較為復(fù)雜，技術(shù)難度較大，行

業(yè)進(jìn)入門檻較高。行業(yè)需要配備特殊的生產(chǎn)設(shè)備，由于客戶對(duì)其特殊性

能需求，因此具有較高附加值。特種紙種類繁多、用途針對(duì)性較強(qiáng)，與普通紙相比市場容量偏小。特種

紙種類繁多，往往針對(duì)性某一特定需求而生產(chǎn)，因此相對(duì)于普通紙品，

每一種特種紙的應(yīng)用面相對(duì)狹窄，單品種需求量較小。特種紙細(xì)分領(lǐng)域

較多，客戶往往是專業(yè)化的，涉及建材、航天、醫(yī)療、食品、裝飾、金

融、物流、服裝等眾多行業(yè)，且應(yīng)用領(lǐng)域仍然在不斷擴(kuò)大。特種紙為利用抄紙機(jī)將不同纖維抄制成具有某種特殊性能的紙種。不同

國家對(duì)特種紙的分類標(biāo)準(zhǔn)不同，以特種紙代表性公司仙鶴股份為例，其

產(chǎn)品產(chǎn)品下游應(yīng)用領(lǐng)域及生產(chǎn)工藝相似程度可劃分為煙草行業(yè)用紙、家

居裝飾用紙、商業(yè)交流及防偽用紙、食品與醫(yī)療包裝用紙、標(biāo)簽離型用

紙、電氣及工業(yè)用紙、熱轉(zhuǎn)印用紙以及低定量出版印刷用紙等種類。特種紙生命周期變化加快，產(chǎn)業(yè)更新?lián)Q代加速。特種紙是為了滿足特定

用途而研發(fā)的紙種，隨著現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)發(fā)展，其生命周期變化加速，多

種之前具有優(yōu)質(zhì)性能的紙品現(xiàn)已被逐漸淘汰出局，如辦公蠟紙、復(fù)寫紙

已被激光打印、電腦制版、無碳復(fù)寫紙所取代。特種紙生產(chǎn)企業(yè)必須時(shí)

刻了解市場需求和技術(shù)發(fā)展，更新已有產(chǎn)品線，引入發(fā)展新技術(shù)，才能

在行業(yè)中扎根發(fā)展。相較于普通紙及紙板，特種紙具備獨(dú)特性質(zhì)和特定功能。普通紙主要由

植物纖維制成，制造工序相對(duì)比較簡單。特種紙?jiān)铣藗鹘y(tǒng)的植物纖

維外，還往往更具其性能需求加入非植物纖維或特殊化學(xué)品，應(yīng)用特殊

的加工技術(shù)，以彌補(bǔ)原紙一些缺點(diǎn)，改變紙張結(jié)構(gòu)以提升質(zhì)量和性能。特種紙的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)線為“原料—造紙—下游用紙”。按照所用紙機(jī)以及造

紙工序的不同，特種紙的生產(chǎn)可分為單缸紙機(jī)生產(chǎn)線和多缸紙機(jī)生產(chǎn)線。

單缸紙機(jī)生產(chǎn)線主要生產(chǎn)煙草行業(yè)用紙、鍍鋁原紙、食品包裝紙、熱轉(zhuǎn)

印用紙等紙種；多缸紙機(jī)生產(chǎn)線主要用于生產(chǎn)壁紙?jiān)垺o碳紙、醫(yī)用

包裝紙、格拉辛用紙、電解電容器紙、圣經(jīng)紙等紙種。2.2.

特種紙產(chǎn)銷齊升，細(xì)分品種受需求端影響增速分化近十年來我國特種紙及紙板產(chǎn)銷齊升，2019

年達(dá)增速峰值。隨著中國經(jīng)

濟(jì)不斷發(fā)展，城鎮(zhèn)化水平持續(xù)提高，下游娛樂、物流、商務(wù)交流等各領(lǐng)

域需求日益旺盛，拉動(dòng)特種紙產(chǎn)量的持續(xù)增長。2017

年我國特種紙產(chǎn)量

突破

300

萬噸，2019

年達(dá)

380

萬噸。根據(jù)中國造紙協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2020

年我國特種紙及紙板生產(chǎn)量

405

萬噸，同比增長

6.58%；消費(fèi)量

330

萬

噸，同比增長

6.80%。在

2018~2019

年，特種紙及紙板產(chǎn)銷量快速增長，

生產(chǎn)量同比增長

18.75%，消費(fèi)量同比增長

18.39%，產(chǎn)銷量增速達(dá)到峰

值，即使在造紙行業(yè)整體產(chǎn)量下滑的階段，特種紙仍保持正增長。我國特種紙行業(yè)產(chǎn)銷差額持續(xù)收窄，行業(yè)發(fā)展?jié)摿κ?。根?jù)中國造紙

業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2011~2020

年全國特種紙生產(chǎn)量年均復(fù)合增長率為

7.57%，

消費(fèi)量年均增長率達(dá)

7.03%。就增速而言，特種紙及紙板消費(fèi)量的平均

增速略快于生產(chǎn)量，產(chǎn)銷差額持續(xù)收窄，并在

2020

年實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷平衡。我

國特種紙及紙板市場上需求增長速度高于產(chǎn)能增長速度，特種紙市場正

處于快速發(fā)展階段，產(chǎn)能提升有待加強(qiáng)，市場需求仍存在較大發(fā)展空間，

行業(yè)發(fā)展?jié)摿κ恪Ｌ胤N紙各細(xì)分品種增速分化，成長性受下游需求等多因素影響。隨著國

民經(jīng)濟(jì)水平不斷發(fā)展，消費(fèi)者需求朝著多樣化、復(fù)雜化演變，下游需求

催生各類不同用途下的特種紙品種。如金融、電信、物流、酒店、旅游

等各行業(yè)需求旺盛，這些行業(yè)對(duì)防盜紙、熱敏紙、裝修用紙等特種紙需

求較大，帶動(dòng)特種紙產(chǎn)量和消費(fèi)量所占比重逐步提升，而隨著互聯(lián)網(wǎng)電子商務(wù)的持續(xù)發(fā)展，網(wǎng)購、外賣等繼續(xù)向中小城市及農(nóng)村地區(qū)普及，包

裝類、標(biāo)簽類等特種紙的需求量不斷增加，將進(jìn)一步推動(dòng)我國特種紙行

業(yè)的發(fā)展。各細(xì)分品種下游需求受宏觀經(jīng)濟(jì)水平、產(chǎn)業(yè)政策、消費(fèi)者觀

念等多因素影響增速分化，紙企根據(jù)市場需求決定生產(chǎn)線布局，各細(xì)分

品種成長性呈現(xiàn)多樣化發(fā)展。食品及醫(yī)療包裝用紙未來成長賽道廣闊。紙質(zhì)包裝具備價(jià)低安全，隔菌

透氣性能良好的特性，適合作為食品及醫(yī)療包裝材料。由于技術(shù)、設(shè)備

的限制，我國高檔食品及醫(yī)療包裝用紙過去主要依賴進(jìn)口。但近年來，

國內(nèi)特種紙企深耕技術(shù)研發(fā)難題，實(shí)現(xiàn)造紙技術(shù)問題瓶頸突破，食品及

醫(yī)療包裝特種紙產(chǎn)量和市場占有率快速增長。2011~2019

年我國食品包

裝特種紙產(chǎn)量從

107.38

萬噸翻倍上漲至

250.4

萬噸。未