信托型企業(yè)年金制度的培育與發(fā)展

信托型企業(yè)年金制度的培育與發(fā)展

內(nèi)容摘要：由于信托型企業(yè)年金制度適合企業(yè)年金發(fā)展的要求，并能夠與資本市場的發(fā)展實現(xiàn)良性互動，因此，信托型企業(yè)年金制度的培育和發(fā)展將是一個“多贏”的制度安排。

關(guān)鍵詞：企業(yè)年金信托制度信托型企業(yè)年金

我國第一家信托投資公司成立于1979年，相對于其它各類金融業(yè)務而言，我國的信托業(yè)務規(guī)模一直比較小，經(jīng)營狀況較差。為了有效地控制和化解風險，國家從1999年開始用3年的時間對信托公司進行了5次的整頓，整頓后，全國的信托公司數(shù)量從原來的300多家降為80家，但是，這些保留下來的公司仍然因缺乏獨具特色的經(jīng)營主業(yè)，經(jīng)營優(yōu)勢不明顯，目前發(fā)展大都還處于停滯不前的地步，成為我國金融業(yè)所含的銀行、證券、保險和信托4大行業(yè)中發(fā)展最為薄弱的“短板”。

2004年5月1日，我國《企業(yè)年金試行辦法》和《企業(yè)年金基金管理試行辦法》正式頒布實施，這是我國企業(yè)年金制度建立和發(fā)展過程中又一個具有里程碑意義的重大契機，對我國企業(yè)年金的進一步發(fā)展、壯大將起重要的促進作用。兩個辦法都是建立在信托關(guān)系的基礎(chǔ)上，確定委托人和受托人之間是一種信托關(guān)系，從而為我國信托業(yè)經(jīng)營企業(yè)年金業(yè)務同時也為我國信托業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造了歷史性的發(fā)展機遇。西方發(fā)達國家的經(jīng)驗表明，信托型企業(yè)年金制度是現(xiàn)階段我國企業(yè)年金制度的最佳選擇。

企業(yè)年金制度概述

目前，世界上企業(yè)年金的法律組織形式主要有信托型、契約型、內(nèi)部型、公司型、互助型和基金型等形式。信托型年金主要流行于英語語系的國家，如英國、美國、澳洲和愛爾蘭及英國的一些前殖民地國家，我國香港地區(qū)采取的也是信托型年金；而歐洲大陸國家采取的則是互助型、內(nèi)部型和公司型等企業(yè)年金形式。

美國、英國和歐洲大陸的有些國家采取了不同的年金制度，其實施的效果大相徑庭，對資本市場的要求或發(fā)生的作用也截然不同。

信托型企業(yè)年金

實行信托型企業(yè)年金制度的代表國家主要是英美等英語語系國家。信托型企業(yè)年金制度的特點主要體現(xiàn)在：發(fā)起人雇主的利益與受益人雇員的利益相分離。立法保護受益人利益，受益人的獲利目標至高無上。在養(yǎng)老基金資產(chǎn)的管理與投資過程中，各種專業(yè)化金融機構(gòu)的內(nèi)控與外控措施和結(jié)構(gòu)不斷得以優(yōu)化，它們各得所需、各享其利，不斷發(fā)展成熟，為資本市場中不可分割的組成部分。由于信托制度的這些特點最適合企業(yè)年金發(fā)展的要求，它對企業(yè)年金產(chǎn)生了巨大的推動作用，促進企業(yè)年金在短期內(nèi)迅速發(fā)展起來。

契約型企業(yè)年金

荷蘭是實行契約型企業(yè)年金的代表，其特點是提供商是混業(yè)經(jīng)營的金融聯(lián)合體，它們直接與企業(yè)雇主取得聯(lián)系；董事會成員間相互兼職，許多最大的養(yǎng)老基金既是金融業(yè)的消費者，同時又是金融服務提供商；而賬戶管理服務和投資管理服務在許多情況下也都是由同一個金融機構(gòu)提供的。因此，年金的獨立性和安全性受到了很大的限制和影響。

公司型及內(nèi)部型企業(yè)年金

瑞士是公司型企業(yè)年金制度的代表，而德國則是內(nèi)部型企業(yè)年金制度的代表。在這兩類企業(yè)年金中，養(yǎng)老基金與銀行和精算公司具有長期的業(yè)務關(guān)系，作為發(fā)起人的雇主，其本身對養(yǎng)老基金金融服務的提供就具有很大的影響作用，年金的各類管理主體不能象信托型企業(yè)年金的管理者一樣，通過委托代理協(xié)議對年金進行獨立自主地操作和管理，年金運作對金融創(chuàng)新和資本市場發(fā)展的影響有限。

從各國企業(yè)年金制度發(fā)展的實際情況來看，美英等英語語系國家的年金制度非常發(fā)達，資本市場也很發(fā)達；相比之下，歐洲大陸國家的情況就遜色一籌。這與這些國家實行不同的企業(yè)年金制度是密切相關(guān)的，可以說，信托型企業(yè)年金的制度選擇在相當程度上決定了一切，甚至包括公司的治理結(jié)構(gòu)等。結(jié)合我國的實際情況，目前我國的年金制度還幾乎是空白，覆蓋率僅為參加強制性基本社會保障制度人口的5%-6%，加上我國的資本市場又不發(fā)達，在這種情況下，信托型年金制度應當是我國企業(yè)年金發(fā)展的第一選擇。

信托型企業(yè)年金制度比較優(yōu)勢

從西方發(fā)達國家的發(fā)展經(jīng)驗來看，信托制度的特點最適合企業(yè)年金計劃運行和發(fā)展的要求；并且，信托型企業(yè)年金制度能夠與資本市場的發(fā)展實現(xiàn)良性互動，信托投資公司管理企業(yè)年金具有其它類型管理主體所沒有的獨特優(yōu)勢。

信托資產(chǎn)受法律保護，具有相對的獨立性，安全性高。我國信托法規(guī)定信托財產(chǎn)獨立于委托人和受托人財產(chǎn)之外，企業(yè)年金一經(jīng)信托，即具有債務免追索和破產(chǎn)隔離功能，不受委托人、受托人自身經(jīng)營狀況好壞的影響及債權(quán)人的追索，使其能在相對封閉、安全的環(huán)境下運行，保持了信托資金的相對獨立性，安全性高。而如果通過商業(yè)保險則無法回避通貨膨脹和保險公司倒閉的風險，而且一投定音，中途無法退保。通過年金信托，主動權(quán)則掌握在資金所有者手中，可以在合同設立時，事先商定當信托公司所做的投資凈值低到一定水平時，資金所有者可以把資金轉(zhuǎn)到其他信托公司。

信托資產(chǎn)能發(fā)揮專家理財?shù)膶I(yè)優(yōu)勢，投資收益穩(wěn)定。信托投資公司是專門從事資產(chǎn)管理的專業(yè)金融機構(gòu)，借助于專家理財，能夠靈活利用各種資金運用方式和渠道，以穩(wěn)健的投資組合來管理資金，最大限度地滿足不同風險偏好的投資者多層次的投資需求，在有效控制風險的前提下，積極開展多元化投資，謀求良好、穩(wěn)定的投資收益，確保企業(yè)年金實現(xiàn)長期、穩(wěn)定地保值增值。

信托資產(chǎn)具有獨特的合同管理優(yōu)勢，能夠滿足企業(yè)年金個性化設計和操作復雜的要求。“信托方式”具有很強的靈活性和結(jié)構(gòu)彈性，既能滿足年金“長期性資產(chǎn)管理”的要求，又可根據(jù)管理協(xié)議及時調(diào)整合同事項，比如員工人數(shù)、參加金額、年金進出、領(lǐng)取時間、退出等，實現(xiàn)流動性、靈活性和長期性的完美結(jié)合。

信托型企業(yè)年金的多樣化投資要求，促進金融創(chuàng)新，催生并刺激資本市場的發(fā)展，而繁榮的資本市場又會反過來進一步促進企業(yè)年金的發(fā)展，從而帶來更加可靠的收益性、安全性和流動性。從英語系國家的發(fā)展經(jīng)驗來看，信托型企業(yè)年金制度在造就一大批實力雄厚的機構(gòu)投資者的同時，極大地刺激了金融產(chǎn)品和金融機構(gòu)的創(chuàng)新，促進了資本市場的繁榮發(fā)展，信托型企業(yè)年金與資本市場相得益彰，共同發(fā)展。

信托投資公司經(jīng)營企業(yè)年金的業(yè)務發(fā)展重點

企業(yè)年金信托是以信托的方式管理企業(yè)年金的制度模式，根據(jù)有關(guān)法律，信托型企業(yè)年金資產(chǎn)是獨立于委托人、受托人、帳戶管理、托管人、投資管理人和其他任何為企業(yè)年金提供服務的自然人、法人或機構(gòu)的資產(chǎn)。由信托公司管理和運用企業(yè)年金，可以充分發(fā)揮其投資領(lǐng)域廣、風險分散的優(yōu)勢；同時，信托財產(chǎn)的獨立性也可解除員工對企業(yè)破產(chǎn)或解散后資金安全性的憂慮。

那么，信托投資公司如何拓展企業(yè)年金業(yè)務才能實現(xiàn)效益最大化呢？筆者認為：可以在托管人、賬戶管理人和投資管理人三塊業(yè)務上實現(xiàn)“一條龍服務”，從而謀取經(jīng)營效益的最大化。

托管人業(yè)務

企業(yè)年金基金托管業(yè)務是指信托公司作為企業(yè)年金基金托管人，與企業(yè)年金基金受托人簽訂“企業(yè)年金基金托管合同”，按照合同的約定盡職保管企業(yè)年金資產(chǎn)；監(jiān)督投資管理人的投資運作；辦理企業(yè)年金基金委托資產(chǎn)的核算、估值和清算，按照受托人的指令向投資管理人進行資金額度分配、向受益人支付企業(yè)年金的中間業(yè)務。

作為托管人，信托公司向客戶提供的服務包括安全保管企業(yè)年金基金財產(chǎn)；以企業(yè)年金基金名義開設基金財產(chǎn)的資金賬戶和證券賬戶；對所托管的不同企業(yè)年金基金財產(chǎn)分別設置賬戶，確?；鹭敭a(chǎn)的完整和獨立；根據(jù)受托人指令，向投資管理人分配企業(yè)年金基金財產(chǎn)；根據(jù)投資管理人投資指令，及時辦理清算、交割事宜；負責企業(yè)年金基金會計核算和估值，復核、審查投資管理人計算的基金財產(chǎn)凈值；及時與賬戶管理人、投資管理人核對有關(guān)數(shù)據(jù)，按照規(guī)定監(jiān)督投資管理人的投資動作；定期向受托人提交企業(yè)年金托管和財務會計報告；以及定期向有關(guān)監(jiān)管部門提交企業(yè)年金基金托管報告等等。

賬戶管理人業(yè)務

企業(yè)年金賬戶管理是指提供包括資金劃撥、投資品種轉(zhuǎn)換、稅務處理、每日凈值計算、電話中心、互聯(lián)網(wǎng)等在內(nèi)的一系列服務，使參加企業(yè)年金計劃的雇員能夠方便地了解賬戶信息，并及時進行投資轉(zhuǎn)換。

作為賬戶管理人，信托公司向客戶提供的服務則包括建立企業(yè)年金基金企業(yè)賬戶和個人賬戶；記錄企業(yè)、職工繳費以及企業(yè)年金基金投資收益；及時與托管人核對繳費數(shù)據(jù)以及企業(yè)年金基金賬戶財產(chǎn)變化狀況；計算企業(yè)年金待遇；提供企業(yè)年金基金企業(yè)賬戶和個人賬戶信息查詢服務；定期向受托人和有關(guān)監(jiān)管部門提交企業(yè)年金基金賬戶管理報告等等。

投資管理人業(yè)務

企業(yè)年金的投資管理是指企業(yè)年金的投資管理人接受年金受托人的委托，具體負責年金基金的投資事宜，根據(jù)“防范風險、穩(wěn)健經(jīng)營”的原則，最大限度地實現(xiàn)年金基金的保值增值職責。但是，年金的投資管理人沒有基金使用的支配權(quán)，也接觸不到基金財產(chǎn)。

作為投資管理人，信托公司應對企業(yè)年金基金財產(chǎn)進行投資；及時與年金托管人核對企業(yè)年金基金會計核算和估值結(jié)果；為企業(yè)年金基金建立投資管理風險準備金；加強與年金賬戶管理人間的溝通與合作；定期向受托人和有關(guān)監(jiān)管部門提交投資管理報告等等。

根據(jù)目前我國的有關(guān)法規(guī)，信托公司可充當企業(yè)年金的托管人、賬戶管理人和投資管理人，爭取分別為不同的企業(yè)年金充當不同類型的管理人，將更有利于信托業(yè)的整體發(fā)展。由于我國企業(yè)年金的發(fā)展?jié)摿薮?，信托公司?jīng)營企業(yè)年金業(yè)務具有廣闊的前景。根據(jù)目前的有關(guān)法規(guī)，信托公司在企業(yè)年金中可承擔托管人、賬戶管理人和投資管理人，如按%托管費、%賬戶管理費和%的投資管理費計算，每新增1000億元年金規(guī)模，可為經(jīng)營企業(yè)年金業(yè)務的各類金融機構(gòu)帶來億元的業(yè)務收入增量，作為企業(yè)年金的管理主體之一，信托公司也可以從經(jīng)營企業(yè)年金業(yè)務中獲得豐厚的回報。

從國內(nèi)外的情況來看，企業(yè)年金制度實施情況的好壞直接影響到年金制度功能的發(fā)揮，根據(jù)我國的有關(guān)法規(guī)，目前在我國只有信托業(yè)是連接貨幣市場、資本市場和產(chǎn)業(yè)市場的紐帶，發(fā)展信托型企業(yè)年金制度，將有利于信托業(yè)、企業(yè)年金和資本市場的協(xié)同