第五章長(zhǎng)期負(fù)債

王明吉

教授河北師范大學(xué)商學(xué)院TEL:0311-8626895213313213530第五章長(zhǎng)期負(fù)債融資本章學(xué)習(xí)目標(biāo)1.了解長(zhǎng)期借款的種類、程序和保護(hù)性條2.理解長(zhǎng)期借款的成本、償還和評(píng)價(jià)；3.了解長(zhǎng)期債券的種類和發(fā)行程序；4.理解長(zhǎng)期債券籌資的動(dòng)因和評(píng)價(jià)；5.掌握長(zhǎng)期債券的發(fā)行價(jià)格、償還、信用評(píng)級(jí)；6.了解可轉(zhuǎn)換債券的性質(zhì)、基本要素和籌資評(píng)價(jià)；7.了解期權(quán)融資的概念和形式；8.了解租賃籌資特征、種類和程序；9.掌握融資租賃與貸款購買的決策。第一步，熟讀財(cái)務(wù)管理課本P120—146。第二步，對(duì)應(yīng)單元學(xué)習(xí)要點(diǎn)進(jìn)一步消化理解。第三步，進(jìn)行自測(cè)題檢驗(yàn)，檢查你對(duì)本單元內(nèi)容所掌握的情況。如果你能夠比較順利通過自測(cè)檢驗(yàn)，則可以進(jìn)行下一單元的學(xué)習(xí)，否則，返回第一步重新學(xué)習(xí)，直到你能順利地通過自測(cè)題的檢驗(yàn)。第四步，在各單元結(jié)束后，對(duì)本章進(jìn)行總體歸納，以便做到全章內(nèi)容融會(huì)貫通。本章學(xué)習(xí)步驟本章的內(nèi)容涉及的概念、理論問題較多，而且還涉及一些定量分析（與時(shí)間價(jià)值應(yīng)用有關(guān)），同學(xué)們?cè)趯W(xué)習(xí)這

一章時(shí)，關(guān)鍵在于會(huì)把握重點(diǎn)，即每種融資方式的概念和優(yōu)缺點(diǎn)等，一定要記憶得準(zhǔn)確、清楚，對(duì)于債券的發(fā)行價(jià)格、融資租賃與貸款購買的決策等計(jì)算要熟練掌握。第一節(jié)

長(zhǎng)期借款融資本節(jié)學(xué)習(xí)目標(biāo)

在本節(jié)結(jié)束時(shí)，你應(yīng)該能：1.了解長(zhǎng)期借款的種類、程序和保護(hù)性條款；2.理解長(zhǎng)期借款的成本、償還和評(píng)價(jià)。一、長(zhǎng)期借款的種類、程序和保護(hù)性條款1．長(zhǎng)期借款的種類（詳見財(cái)務(wù)管理課本第120—121頁）

2．長(zhǎng)期借款的程序（詳見財(cái)務(wù)管理課本第121—122頁）3．長(zhǎng)期借款的保護(hù)性條款（1）一般性保護(hù)性條款：①資產(chǎn)流動(dòng)性的限制，要求借款人應(yīng)保持最低的流動(dòng)資金凈額和流動(dòng)比率；②現(xiàn)金流動(dòng)的限制，限制企業(yè)支付現(xiàn)金股利、股票回購、給職工加薪等；③負(fù)債的限制，限制再負(fù)債的規(guī)模；④投資上的限制，限制借款人資本性支出的規(guī)?；蚺c其他企業(yè)合并等。（2）例行性保護(hù)性條款（第122—123頁）（3）特殊性保護(hù)性條款①要求借款方的主要領(lǐng)導(dǎo)購買人身保險(xiǎn)；②借款的用途不得改變；③違約懲罰。二、長(zhǎng)期借款的成本、償還和評(píng)價(jià)

1．長(zhǎng)期借款的成本長(zhǎng)期借款的成本包括利息和其他費(fèi)用。（1）利息①利息的決定因素之一是利率。利率有固定利率和變動(dòng)利率兩種。固定利率（詳見財(cái)務(wù)管理課本第123頁）變動(dòng)利率：分期調(diào)整利率浮動(dòng)利率期貨利率

②如何使用利率策略籌資時(shí)估計(jì)市場(chǎng)利率將下降，則可先使用短期借款，使用浮動(dòng)利率，發(fā)行可贖回優(yōu)先股或債券；籌資時(shí)估計(jì)市場(chǎng)利率將上升，則可使用長(zhǎng)期借款，使用固定利率。（2）其他費(fèi)用，包括：附加利率而產(chǎn)生的利息費(fèi)用，管理費(fèi)用（手續(xù)費(fèi)），代理費(fèi)用和雜費(fèi)，承擔(dān)費(fèi)（承諾費(fèi)）。2．長(zhǎng)期借款的償還定期等額還本付息，是指在貸款期限內(nèi)連本帶息按相等金額分期償還的方式。每期的還本付息額就是已知年金和年金現(xiàn)值系數(shù)情況下的年金。（詳見財(cái)務(wù)管理課本第125頁例5—1。）3．長(zhǎng)期借款的評(píng)價(jià)(1)長(zhǎng)期借款的優(yōu)點(diǎn)：①籌資速度快；②籌資成本低，其主要原因有：借款利息可以在稅前列支，長(zhǎng)期借款利率低于債券利率，籌資的取得成本較低；③靈活性較強(qiáng)；④便于企業(yè)利用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。(2)長(zhǎng)期借款的缺點(diǎn)：①財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高；②限制性條款多；③籌資數(shù)額有限。第二節(jié)長(zhǎng)期債券融資本節(jié)學(xué)習(xí)目標(biāo)

在本節(jié)結(jié)束時(shí)，你應(yīng)該能：1、了解長(zhǎng)期債券的種類和發(fā)行程序；2、理解長(zhǎng)期債券籌資的動(dòng)因和評(píng)價(jià)；3、掌握長(zhǎng)期債券的發(fā)行價(jià)格、償還、信用評(píng)級(jí)；4、了解可轉(zhuǎn)換債券的性質(zhì)、基本要素和籌資評(píng)價(jià)。

一、長(zhǎng)期債券的種類

1、按債券上是否記有持券人的姓名或名稱，分為記名債券和無記名債券。2、按能否轉(zhuǎn)換為公司股票，分為可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券。3、按有無特定的財(cái)產(chǎn)擔(dān)保，分為抵押債券和信用債券。4、按是否參加公司盈余分配，分為參加公司債券和不參加公司債券。5、按利率的不同，分為固定利率債券和浮動(dòng)利率債券6、按能否上市，分為上市債券和非上市債券。7、按照償還方式，分為到期一次債券和分期債券。8、按照其他特征，分為收益公司債券、附認(rèn)股權(quán)債券、附屬信用債券等。二、發(fā)行債券的資格與條件1、發(fā)行債券的資格我國(guó)《公司法》規(guī)定，股份有限公司、國(guó)有獨(dú)資公司和兩個(gè)以上的國(guó)有企業(yè)或者其他兩個(gè)以上的國(guó)有投資主體投資設(shè)立的有限責(zé)任公司，有資格發(fā)行公司債券。（1）股份有限公司的凈產(chǎn)額不低于人民幣3000萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣6000萬元；（2）累計(jì)債券總額不超過公司凈資產(chǎn)額的40%；（3）最近3年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券1年的利息；（4）所籌集的資金投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策；（5）債券的利率不得超過國(guó)務(wù)院限定的水平；（6）國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件。2、發(fā)行債券的條件發(fā)行甩公司電凡是絲式有下移列情帳形之踐一的炭，不闖得再楊次發(fā)線行公繞司債纏券：（1）前秧一次鈔發(fā)行德的公陡司債隊(duì)券尚掃未募加足的離；（2）對(duì)醫(yī)已發(fā)貼行的啞公司保債券傲或者變其債眾務(wù)有賺違約罰或延岡遲支澡付本火息的碼事實(shí)脈，且敞仍處位于持腦續(xù)狀般態(tài)的己。三、北發(fā)行邀債券俊的程念序1、發(fā)館行債者券的繞決議很或決摧定；2、發(fā)謙行債領(lǐng)券的僵申請(qǐng)顫與批順準(zhǔn)；3、制圖定募談集辦憐法并取予公股告；4、募娃集借向款。四、處債券遲發(fā)行嚴(yán)價(jià)格債券說發(fā)行落價(jià)格膠是債旱券利曉息現(xiàn)僚值與質(zhì)債券坦本金甘現(xiàn)值殖之和罷。債券早發(fā)行怕價(jià)格抄的決捧定因昆素有屬：債爆券面趟值、偉債券械期限燥、票惜面利蔑率、腐市場(chǎng)央利率黑和還版本付蠟息方句式。每年原末付田息一覺次、淡到期那還本詢的債蜂券發(fā)快行價(jià)慘格計(jì)沒算公出式為尼：五、驗(yàn)債券貿(mào)的信鐮用評(píng)梨級(jí)債券求信用參等級(jí)鋪表示普債券糠質(zhì)量扛的高悔低。仿按照碌國(guó)際秋慣例姨，債默券信朗用等慢級(jí)一不般分虧為三塔等九沫級(jí)?？艘悦懒艊?guó)著膨名的沙標(biāo)準(zhǔn)佳普爾喉公司嗽的評(píng)恭級(jí)為綢例，勻債券書信用竿級(jí)別驕由低依到高腥分為禍：AA灣A、AA、A、BB帖B、BB、B、CC陡C、CC、C。根據(jù)孤風(fēng)險(xiǎn)趨收益具均衡花的原辨理，附債券供信用瞎級(jí)別拳越高黎，風(fēng)譽(yù)險(xiǎn)越地小，炸債券尚利率動(dòng)越低欠；相跨反，蔬債券胳信用餡級(jí)別愚越低呢，風(fēng)磁險(xiǎn)越傲大，譽(yù)債券黑利率扭越高巧。（一怎）債給券的跪等級(jí)菜標(biāo)準(zhǔn)債券怠等級(jí)協(xié)取決究于兩給個(gè)方翠面：校一是計(jì)公司致違約刊的可貌能性費(fèi)；二眾是公吐司違摧約時(shí)鍛，貸天款合漏同所或能提恰供給妙債權(quán)津人的尿保護(hù)螺。債特券等扎級(jí)的撲評(píng)定耐主要灘依據(jù)牽的是準(zhǔn)公司屋提供獎(jiǎng)的信除息，付如公梁司的芒財(cái)務(wù)揮報(bào)表戒等。?，F(xiàn)將默穆迪艇公司句和標(biāo)團(tuán)準(zhǔn)——普爾僻公司悠關(guān)于卵債券詳?shù)燃?jí)御標(biāo)準(zhǔn)巡壽的劃毒分及膛各等才級(jí)的恒定義攜介紹匙如下渴表（二蠻）債從券評(píng)祖級(jí)的刻作用對(duì)投棋資者綿而言帆，債那券評(píng)畏級(jí)的餡作用瓣主要扎表現(xiàn)津在如調(diào)下幾深方面殖：1、減申少投做資的姓不確帶定性潔，提執(zhí)高市塔場(chǎng)的箏有效岸性。2、拓貢寬投寺資者等的眼淚界。3、作嚷為投菊資者扁選擇步投資晨對(duì)象屬的標(biāo)針準(zhǔn)。4、作賽為投清資者畫確定雀風(fēng)險(xiǎn)銷報(bào)酬課的依才據(jù)。對(duì)籌梢資者儀而言簽，債勞券評(píng)理級(jí)的斷作用裝有：1、更社廣泛老地進(jìn)畜入金秤融市磁場(chǎng)。2、增缺大了抹發(fā)行嶄者的臣籌資捕靈活輛性。六、太長(zhǎng)統(tǒng)期債廈券籌辟資的客評(píng)價(jià)（1）長(zhǎng)星期債閥券籌胞資的藝優(yōu)點(diǎn)絨：資本竟成本演較低睡；可以沖利用懸財(cái)務(wù)涉杠桿笨；保障床公司乓控制纖權(quán)。（2）長(zhǎng)涂期債憶券籌宏資的矩缺點(diǎn)譜：財(cái)務(wù)群風(fēng)險(xiǎn)扭較高裙；限制良條件售較多張；籌資妙規(guī)模悼受到羽制約魂（累眠計(jì)債茄券總短額不疫得超框過公仇司凈添資產(chǎn)噴的40隨%）。七、墾可轉(zhuǎn)看換債啊券籌騙資（一伏）禽可轉(zhuǎn)擱換債躬券的辮性質(zhì)可轉(zhuǎn)錢換債凱券是韻一種飼混合餅性證倚券，閣它賦忽予持繁有者齒一種喪特殊板的選麻擇權(quán)杰，即催按事反先約新定在頂一定災(zāi)時(shí)間繞內(nèi)將些其轉(zhuǎn)和換為歷公司屆股票筑的選根擇權(quán)腫，在珠轉(zhuǎn)換響權(quán)行棚使之姨前屬制于公斥司的翠債務(wù)彎資本村，權(quán)位利行駛使之伸后則萬成為殘發(fā)行梁公司郵的所顯有權(quán)睜資本赤。1、標(biāo)孕的股朝票（禍相關(guān)辯股票攪）可轉(zhuǎn)索換債維券的目標(biāo)的跟物，藏一般拿是發(fā)獅行公煙司的繞普通培股，呈也可乓以是押其他令公司田（如伙子公圣司）日的股睛票。2、票疼面利暴率可轉(zhuǎn)攻換債朽券的批利率皂一般瘋低于災(zāi)普通名債券倚，因印為其拾持有鼠人有待一種諒特殊捕的選匹擇權(quán)搭。（二培）冠可轉(zhuǎn)怨換債汽券的云基本關(guān)要素（3）覽轉(zhuǎn)換置價(jià)格駁。轉(zhuǎn)換除價(jià)格晚是指輝可轉(zhuǎn)遠(yuǎn)換債聰券在通轉(zhuǎn)換歡期內(nèi)縫轉(zhuǎn)換窯成普根通股忍的每旗股價(jià)攀格。轉(zhuǎn)換索價(jià)格顫一般班高于貪發(fā)行州當(dāng)時(shí)坐相關(guān)劈燕股票怒價(jià)格逼的10脫%—障30照%，在忌轉(zhuǎn)換烈期內(nèi)霧，隨宰著股起票分朋割或錢股利嘆分配食要調(diào)穩(wěn)整其絮轉(zhuǎn)換顧價(jià)格哨。轉(zhuǎn)換繩價(jià)格=債券樸面值/可轉(zhuǎn)磨換為吸普通璃股的曬股數(shù)=債券浮面值/轉(zhuǎn)換武比率（二臟）掠可轉(zhuǎn)旗換債顧券的血基本徒要素4、轉(zhuǎn)皮換比搶率轉(zhuǎn)換之比率邊是指狂每份徑可轉(zhuǎn)沫換債孔券可舌轉(zhuǎn)換謹(jǐn)成普劇通股宅的股鑰數(shù)，徒計(jì)算片公式刷為：轉(zhuǎn)換巷比率=債券捎面值/轉(zhuǎn)換平價(jià)格5、轉(zhuǎn)伏換期診限轉(zhuǎn)換劈燕期限沈是指棄可轉(zhuǎn)體換債兆券轉(zhuǎn)磁換成傍股票朵的起抽始日搖至結(jié)慈束日猶。一幕般有劉兩種許規(guī)定攤：一種椅是發(fā)贊行公買司制啦定一福個(gè)特弱定的懇轉(zhuǎn)換港期限仿；另踏一種噸是不奪限制餓轉(zhuǎn)換布的具違體期梢限。（6）贖括回條厚款。贖回豈條款刷是指妙發(fā)行與公司信有權(quán)繞在某耕一預(yù)階定的晃期限蠅內(nèi)按怒事先短約定擋的價(jià)蔥格買詳回尚抵未轉(zhuǎn)巧股的捉可轉(zhuǎn)撤換債疑券。贖回蚊條款剃通常季包括稠不贖喂回期茂、贖懸回期削、贖活回價(jià)此格、漏贖回咱條件梯等。芳如果秒公司兼打算巖贖回素債券工，一穩(wěn)般要甘給債片券持撈有人胳一個(gè)分寬限支期。在寬此限期姓內(nèi)然，債股券持黑有人貿(mào)有三毀種選藍(lán)擇：誓按轉(zhuǎn)粘換比方率將場(chǎng)債券腹轉(zhuǎn)換董成普池通股究；在擾市場(chǎng)翁上出艙售可箏轉(zhuǎn)換舌債券衣；將朝可轉(zhuǎn)丈換債違券出銅售給惑發(fā)行御公司鏈。一債般投合資者豎會(huì)選朗擇第乓一種千，因南此贖裳回條額款具陽有強(qiáng)縫制轉(zhuǎn)擁換的敗作用顯。（7）回勉售條球款?；厥劢M條款亮是指抬公司逮股票往價(jià)格盒在一蜘定時(shí)腸期內(nèi)帶連續(xù)擇低于澆轉(zhuǎn)換來價(jià)格雖達(dá)到剃某一紡幅度沉?xí)r，就債券股持有慣人可增以按漿事先易約定質(zhì)的價(jià)屠格將殲債券斬出售悲給發(fā)錄行公腦司。鄭這一迅條款窗有利撫于降輝低債漁券投駛資者族的風(fēng)紅險(xiǎn)。（8）轉(zhuǎn)站換調(diào)蹦整條勺款或拋保護(hù)況條款防。轉(zhuǎn)換伏調(diào)整忙條款壞又稱厚向下珍修正模條款斯，允奴許發(fā)栗行公采司在寨約定檔時(shí)間齡內(nèi)將華轉(zhuǎn)換夕價(jià)格沉向下鋪修正蝕為原稀轉(zhuǎn)換餐價(jià)格朽的70百%—碎80鉤%。（1）可損轉(zhuǎn)換辟債券吃籌資癥的優(yōu)掏點(diǎn)：①可節(jié)作約利顧息支似出；②穩(wěn)定惡股票培市價(jià)虜；③增強(qiáng)所籌資撕靈活生性。（2）可羊轉(zhuǎn)換扛?jìng)瘔I資限的缺權(quán)點(diǎn)：①增強(qiáng)泊了對(duì)累管理岡層的邀壓力批；②回售譜風(fēng)險(xiǎn)墾；③股價(jià)稈大幅鈔度上蔑揚(yáng)風(fēng)貨險(xiǎn)。（三渠）郊可轉(zhuǎn)潑換債息券籌盯資的饞評(píng)價(jià)第四嘴節(jié)六融麗資租總賃籌資租賃婚是指眠出租匙人在妨承租叢人給衛(wèi)予一云定報(bào)洋酬的呼條件車下，討授予候承租揭人在態(tài)約定壯的期句限內(nèi)耀占有脖和使遍用財(cái)弄產(chǎn)權(quán)資的一照種契庸約性早行為次。租塞賃從認(rèn)二十推世紀(jì)50年代功初在旺美國(guó)勾開始惱興起猶。二引十世停紀(jì)80年代煮初期皂，中稀國(guó)國(guó)堡際信格托投率資公戲司（絲式中信父公司先）首述開國(guó)擊際租獎(jiǎng)賃之的先例流，開軋始采技用融侍資租麻賃方竟式籌經(jīng)集資聞金。遍到80年代建末期威，租母賃尤召其是企融資沒租賃夠已成指為一爪種重僻要的找長(zhǎng)期睬資金氧籌集料方式善。一、勒融資恩租賃肆概述（一五）融塵資租襖賃的惰含義融資孔租賃芝又稱本資本促租賃侄、長(zhǎng)彈期租拴賃或扔財(cái)務(wù)閘租賃夜，是沖由租炸賃公善司按問照承遺租企另業(yè)的輝要求牲融資揮購買來設(shè)備趟，并霜在契蘇約或徒合同視規(guī)定省的較掌長(zhǎng)期裳限內(nèi)禾提供觸給承勒租企蹈業(yè)使潮用的崖信用占性業(yè)鋼務(wù)。遮是現(xiàn)依代租涉賃的念主要半類型揪。（二晚）融微資租輛賃的外特征與經(jīng)藏營(yíng)租鏟賃相輪比，膀融資廳租賃值的主稅要特凈征表燃現(xiàn)在蘭如下盤幾方宰面：1、租茫賃物杰一般鏟由承報(bào)租人睛向出通租人謹(jǐn)提出矛正式之申請(qǐng)豆。2、租積賃合兼同比裳較穩(wěn)佩定。3、租編賃期分限較惱長(zhǎng)。4、租危賃設(shè)御備的洽維修懸保養(yǎng)晃和保鼠險(xiǎn)由社承租櫻企業(yè)莫負(fù)責(zé)束。5、租杜賃期什滿時(shí)虎，按民事先櫻約定棄的辦驢法處禽置設(shè)勵(lì)備，羽一般希有作謎價(jià)購袖入、肌退還牙和續(xù)份租三府種選碧擇，亞通常類由承器租企心業(yè)低鞭價(jià)買大下。（三轉(zhuǎn)）融嚼資租戰(zhàn)賃的必形式融資童租賃甘按其滲業(yè)務(wù)詞的不磨同特巨點(diǎn)，憶可分間為如紹下幾箏種形到式：1、直怕接租脾賃即由頸出租法人向貫設(shè)備斯制造承商購梯進(jìn)設(shè)布備后聲直接師出租洗給承銀租人啊使用必，是卸融資箏租賃起業(yè)務(wù)炊中比艱較普僑遍的返一種搭形式始。直哈接租迷賃的重主要菌出租工人是性制造唐商、離租賃砍公司繁、金袖融機(jī)紙構(gòu)等.2、售防后租棋回又叫厭回租洞租賃線，是牛指承紋租人貞由于亦資金館的需洲要將燃原屬頑于自喉己且蠟需繼恢續(xù)使餡用的砌設(shè)備甩賣給院出租燒人（拌需要膊簽訂余銷售賀或購伏買合稿同）杯，然獻(xiàn)后再貪將其遵租回察的租爪賃形毒式。3、轉(zhuǎn)奔租賃即租外賃公夠司同翠時(shí)兼藏備承甘租人禁和出捆租人揉雙重但身份嚷的一襖種租哄賃形濕式。4、杠喊桿租章賃杠桿科租賃織要涉田及承徹租人遺、出冒租人嫩和資隸金出紛借者白三方攝當(dāng)事裕人。美在杠環(huán)桿租踢賃形鴿式下取，出瘦租人長(zhǎng)一般辮只支最付相涉當(dāng)于傲租賃址資產(chǎn)咳價(jià)款20寒%-秘40碌%的資巡壽金，忌其余60蹄%-似80朵%的資擁金由錘其將披欲購納置的回資產(chǎn)校作抵屢押，灰并以厚轉(zhuǎn)讓鍋收取字部分偵租金嫂的權(quán)如利作撲為擔(dān)乎保，兇向資濕金出暫借者億（銀尿行或僚長(zhǎng)期忙貸款磁提供難者）挑借資撿支付趕。這一弟租賃渠形式訪適用跑于巨清額資絲式產(chǎn)的論租賃雄業(yè)務(wù)寫，從竹承租真者角脈度看姓，杠灰桿租愁賃與鞏其他嘩融資孤租賃鞏形式曬并無竄區(qū)別遵，同網(wǎng)樣是篩按合上同的愛規(guī)定捕，在扭租期枕內(nèi)獲娛得資耽產(chǎn)的可使用申權(quán)，住按期皇支付分租金臣。但補(bǔ)對(duì)出炒租方吵卻不林同：絹第一羨、出勢(shì)租方伯既是辭出租妥人又狂是借液款者桐，據(jù)炮此既緣瑞要收叛取租著金又浪要支攏付債烈務(wù)；征如果賞還款對(duì)不及既時(shí)，遵資產(chǎn)榮的所細(xì)有權(quán)撿要?dú)w獄資金參出借舟者所槳有。惰第二鐮、出湯租方無以較盟少投返資（20乖%-宮40湯%）換掀得10響0%的折玩舊扣藍(lán)除或級(jí)投資夠減稅尤額（怖指外徐國(guó)的充投資五減稅譯優(yōu)惠笛），映從而兇獲得篩稅務(wù)吸上的幅好處肅，降災(zāi)低出給租方素的租丈賃成誓本。傍在正岡常情搖況下?lián)?，杠鐮桿租逢賃的增出租患人一團(tuán)般愿樂意將獸上述魯利益見以低噴租金愈的方渠式轉(zhuǎn)襖讓一此部分答給承待租人燥，使患杠桿蔥租賃糾的租蛾金低悠于一枝般融吃資性浙租賃膜的租稠金。二、同融資萍租賃艱的程秀序（一晝）選樂擇租昆賃公泥司（二哲）辦西理租遍賃委建托（三斧）簽儲(chǔ)訂購葛貨協(xié)蚊議（四芒）簽最訂租腫賃合然同（五挑）辦霜理驗(yàn)靠貨與緩?fù)侗＃梗┲I付租挽金（七殺）租斗賃期拌滿的鄭設(shè)備討處理三、態(tài)融資芝租賃炊租金送的確糠定在租于賃籌儀資方島式下凱，承各租企腔業(yè)要郵按合弄同規(guī)矩定向叔租賃姻公司曲支付欄租金故。租距金的喪數(shù)額盼和支綠付方煉式對(duì)柜承租簡(jiǎn)企業(yè)生的未騰來財(cái)跪務(wù)狀獸況具慘有直唇接的但影響碰。（一慨）融益資租鹿賃租妥金的躍構(gòu)成融資象性租文賃的吼租金騰主要擱包括陪設(shè)備劣價(jià)款銹和租殘息兩謎部分懂，其雀中租冠息又喪可分天為租虜賃公鼠司的須融資輩成本鐵、租墨賃手沫續(xù)費(fèi)稈等。1、設(shè)惠備價(jià)城款是把租金及的主映要內(nèi)漏容，繩它由而設(shè)備憲的買如價(jià)、仍運(yùn)雜李費(fèi)和幣途中活保險(xiǎn)決費(fèi)等泉構(gòu)成駝。2、融涼資成社本是島指租蘋賃公舞司為峽購買決租賃腐設(shè)備穿所籌漿資金蔽的成綱本，闊即設(shè)校備租藥賃期艘間的貼利息及。3、租祥賃手跌續(xù)費(fèi)代包括社租賃謙公司杠承辦括租賃焦設(shè)備絹的營(yíng)補(bǔ)業(yè)費(fèi)雁用和減一定側(cè)的盈愉利。揭租賃薯手續(xù)仿費(fèi)由越承租趁企業(yè)得與租怕賃公蝕司協(xié)隱商確廟定，墓按設(shè)舒?zhèn)涑陕员镜哪ひ欢ㄞZ比率漂計(jì)算桐。（二?。┳忭嵔鸬牡溨Ц度蟹绞阶饨鹈C的支企付方默式也爽影響右每期嫂租金選的多農(nóng)少。機(jī)租金朝的支舊付方鏈?zhǔn)揭徽彴阌忻浺韵滦貛追N索：1、按游支付悶時(shí)期掏長(zhǎng)短拉，可嗎以分羊?yàn)槟昶蚋?、障半年彼付、尼季付鳴和月洪付等谷方式蝴。2、按結(jié)在期欲初和股期未富支付塞，可況以分里為先浙付租訪金和聽后付圖租金貓兩種富。3、按驅(qū)每次鉆是否膨等額擠支付談，分辛為等邪額支睡付和親不等課額支極付。（三訓(xùn)）租概金的嘆計(jì)算竭方法1、平商均分印攤法平均盡分?jǐn)偢卜]有磨考慮貨幣肆的時(shí)沿間價(jià)墳值因爺素，旗是先池以商翅定的昨利息蛋率和秤手續(xù)飛費(fèi)率辨計(jì)算變出租忘賃期縱間的困利息敞和手圓續(xù)費(fèi)客，然汁后連蝕同設(shè)沈備價(jià)濤款一輕起按演支付饅次數(shù)引平均孝。每勉次應(yīng)槳支付沖租金劑的計(jì)舒算公疫式如凡下：〔例2〕某企泥業(yè)采保用融咱資租講賃方瀉式于19算95年1月1日從嚷一租煎賃公鈔司租燒入一臨設(shè)備柱，設(shè)綱備價(jià)情款為20插00拌00元，棵租期蛙為5年，磚到期居后，階假設(shè)庭無殘令值，菌設(shè)備賭歸承貧租方嚴(yán)所有詳。雙遺方商芹定的埋年利滋率為8%，租面賃手宗續(xù)費(fèi)涂為設(shè)鄭備價(jià)捉格的2%。租慶金每并年末線支付慮一次伏。則距每次皮支付丘租金種數(shù)額惹計(jì)算遞如下刮：2、等里額年樓金法等額員年金抗法是稈運(yùn)用軌年金蟲現(xiàn)值神的計(jì)陣算原隱理計(jì)棚算每繪期應(yīng)短付租異金的伐方法負(fù)。后付柱租金第：先付霜租金狠：式中:A筋——每年胳支付旱租金——等額愿租金彼現(xiàn)值——等額蛛租金刺現(xiàn)值撐系數(shù)n＿支付視租金漁期數(shù)i—翼—租費(fèi)嚴(yán)率根據(jù)陣上例粱資料岸，設(shè)誼租費(fèi)蛇率為10薄%，則怎承租襪方每莖年年展末（葉后付箱年金欣）支糕付的某租金防為：若每史年年汗初(先付鴨年金)支付雞的租勵(lì)金為:承租炒公司屋可通倒過編紀(jì)制租痛金攤抹銷計(jì)困劃表沒以此轎有計(jì)洪劃地裝安排鼠租金遙的支掩付?？滑F(xiàn)據(jù)輛后付讓年金柳情形薦下的召有關(guān)注資料桂編制見計(jì)劃酬表如秧表所索示：四、庭租賃遠(yuǎn)與購馬買決轉(zhuǎn)策融資船租賃列的承耍租方嶼通過巖簽訂麥租賃市合同印，在袖租賃戒期內(nèi)殲按期獅支付刷租金煩獲得獄資產(chǎn)全的使火用權(quán)延。從涼現(xiàn)金監(jiān)流量殲的表彎現(xiàn)形求式上啟看，診與承濾租方捉事先削借入長(zhǎng)一筆浸資金士購買佛資產(chǎn)填，然刊后逐友年歸標(biāo)還借散款本佳息的休做法士是完遭全一帳致的黎。如見圖所夏示：顯然筍，承湯租方推需要切在是型借款復(fù)購買師還是迎融資療租賃職間做芬出比浴較和眼決策戰(zhàn)。租賃傻與借宣款購宵買決菜策是繭在假功定收喇益不躬變的行情況粥下比邪較兩扣種籌仔資方浴式成準(zhǔn)本的初高低摟，其非計(jì)算蹈步驟也是：名分別杏計(jì)算豪租賃崖和借贊款購糊買的小成本即現(xiàn)值毒，然勾后比枕較兩斧種籌厭資方駐式的臘成本奶現(xiàn)值堅(jiān)，選賤擇現(xiàn)巨值較絕低者版?，F(xiàn)毀舉例槳說明浸如下羞?！怖?〕某公疫司準(zhǔn)煮備添蠟置一插臺(tái)自核動(dòng)化舊加工過設(shè)備劉，設(shè)照備價(jià)陣款為20標(biāo)00脂00元，開使用舞期限5年。頑期未碰無殘尊值。盾現(xiàn)有院兩種粥方案典可供洗選擇暴：1、按母照從痛第一捐年起巖每年坦末等鑰額還慰本付流息的澡條件爆借款活購買切，其寨稅前辨?zhèn)鶆?wù)冤利息晌率為10混%，所烈得稅漫稅率隱為40領(lǐng)%。2、若數(shù)以融國(guó)資租辦賃方守式獲臘得這貍一設(shè)喬備的私使用掀權(quán)，叼則需孕在每慘年年伸未支謠付52費(fèi)70綠0元的長(zhǎng)租金叼。試比蓬較方陜案優(yōu)葉劣。借款守購買騎設(shè)備殃現(xiàn)金由流量庸分析掠表嚼單位屬：元年度債務(wù)支出(1)利息支出(2)本金支出(3)=(1)-(2)借款余額(4)折舊(5)稅金減免(6)=0.4×〔(2)＋(5)