第三章財務(wù)管理的價值觀念

財務(wù)管理第三章財務(wù)管理的價值觀念3.1貨幣時間價值3.2風(fēng)險與收益3.3證券估價思考（1）唐朝1元錢，假設(shè)年收益率5%，現(xiàn)在值多少？（2）為什么銀行存款利率5%，債券利率8%？【答案1】今天大約為3.52×10^27（元）

【答案2】高風(fēng)險、高收益。財務(wù)管理3.1貨幣時間價值1.貨幣時間價值概念2.貨幣時間價值的計算（1）單利（2）復(fù)利（3）年金3.時間價值計算中的幾個特殊問題財務(wù)管理

2007年8月1日，居住在北京通州武夷花園的張先生想出售他的兩居室住房100平方米，目前該地段市價每平方米6300元。有一位買主愿意一年以后以70萬元的價格買入。而2007年7月21日央行提高基準(zhǔn)利率后，使得一年期的存款利率變?yōu)?.33%。那么張先生愿意出售給他嗎？

引例

這些數(shù)字帶給我們的思考是什么？財務(wù)管理一、什么是貨幣的時間價值（1）現(xiàn)代西方的表述：投資者進行投資就必須推遲消費，對投資者推遲消費的耐心應(yīng)給予報酬，這種報酬的量應(yīng)與推遲的時間成正比。（2）我國一般表述：是貨幣經(jīng)歷一定時間的投資和再投資所增加的價值。財務(wù)管理1.時間價值的概念需要注意的問題：時間價值產(chǎn)生于生產(chǎn)流通領(lǐng)域，消費領(lǐng)域不產(chǎn)生時間價值時間價值產(chǎn)生于資金運動之中時間價值的大小取決于資金周轉(zhuǎn)速度的快慢1、將錢放在口袋里會產(chǎn)生時間價值嗎？2、停頓中的資金會產(chǎn)生時間價值嗎？3、企業(yè)加速資金的周轉(zhuǎn)會增值時間價值嗎？思考財務(wù)管理1.時間價值的概念時間價值的真正來源：投資后的增值額時間價值的兩種表示方式：絕對時間價值相對時間價值時間價值是扣除了風(fēng)險報酬和通貨膨脹率之后的真實報酬率財務(wù)管理二、貨幣時間價值的計算時間價值計算中，經(jīng)常使用以下符號：P:本金，又稱期初金額或現(xiàn)值

i:利率，通常指每年利息與本金之比I:利息F:本金與利息之和，又稱本利和或終值n:時間，通常以年為單位財務(wù)管理（一）單利的計算

單利是指只有本金才計算利息，息不生息。財務(wù)管理1.單利利息的計算公式為：I=P×i×n2.單利終值的計算單利終值是指一定量資金按單利計算的未來價值。或者說一定量資金按單利計算的本利和。

公式為：F=P+P×i×n=P×(1+i×n)3.單利現(xiàn)值的計算單利現(xiàn)值是指未來一定量資金按單利計算的現(xiàn)在的價值。

公式為：P=

F／(1＋i×n)

財務(wù)管理（二）復(fù)利的終值和現(xiàn)值復(fù)利的力量

彼得·米尼德于1626年從印第安人手中僅以24美元就買下了57.91平方公里的曼哈頓。這24美元的投資，如果用復(fù)利計算，到2006年，即380年之后，價格非常驚人：如果以年利率5%計算，曼哈頓2006年已價值28.4億美元，如果以年利率8%計算，它價值130.1億美元，如果以年利率15%計算，它的價值已達到天文數(shù)字。

所謂復(fù)利就是不僅本金要計算利息，利息也要計算利息，即通常所說的“利上滾利”。財務(wù)管理復(fù)利的力量

幾年前一個人類學(xué)家在一件遺物中發(fā)現(xiàn)一個聲明，聲明顯示凱撒曾借給某人相當(dāng)于1羅馬便士的錢，但并沒有記錄這1便士是否已償還。這位人類學(xué)家想知道，如果在21世紀(jì)凱撒的后代想向借款人的后代要回這筆錢，本息值總共會有多少。他認(rèn)為6%的利率是比較合適的。令他震驚的是，2000多年后，這1便士的本息值竟超過了整個地球上的所有財富。財務(wù)管理1.復(fù)利終值復(fù)利終值是指一定量資金按復(fù)利計算的未來的價值(未來值)?；蛘哒f一定量資金按復(fù)利計算的本利和。財務(wù)管理[例1]某人將10000元投資于一項事業(yè),年報酬率為6%,第1年的期終金額為:

F=P＋P·i=P·(1＋i)1=10000×(1＋6%)=10600(元)財務(wù)逢管理第2年的療終值巾為:F=齊[P·(1＋i)稅]·(1＋i)=P·(1＋i)2=1爪00回00邪×(幟1＋6%機)2=1利12坐36旁(元)第3年的津終值才為:F=床P·(1＋i)3=1渣00碰00碎×(義1＋6%彎)3=1域19烤10僵(元)財務(wù)貌管理第n年的蕩終值近為:其中寬被稱匆為復(fù)利鑄終值惱系數(shù)或1元的寬復(fù)利泰終值圍，用智符號(F娃/P廊,i旺,n票)表示林。該分系數(shù)沾值也系可查復(fù)利拋終值你系數(shù)潛表。財務(wù)優(yōu)管理[例2]某企倡業(yè)投穩(wěn)資10體00咸0元，踩假設(shè)考其投戲資報病酬率稅為6%，三戶年后請的終鞭值為:F=謙10疾00拒0×啟(F過/P，6%，3)=1蠅00何00爸×1狂.1尖91=1華19訪10困(元)財務(wù)農(nóng)管理[例3]假設(shè)詳某公舅司管絕理層倒決定研將14慮00咸00元存非入銀叫行以暈備興斷建一暮棟倉萄庫。緞根據(jù)照預(yù)算掏整個料工程元需要30居0透00園0元。屢假定幟銀行漸存款閃利率亮為8%，每封年復(fù)蟻利一蟲次，始那么你需要擋存多飲少年腳才能梁獲得罰建倉浮庫所微需要搖的資揮金？解：拔依題慨意，卡可以公列出贏：30傷0蜻00攀0=路14久0宅00柿0×=3供00儲0翻00蘿/1陸40錢0劈燕00謙=2叼.1劍43財務(wù)寸管理查“毒復(fù)利氣終值料系數(shù)舅表”世，可劈燕得i=冷8%欄中例找到疤最接劈燕近2.森14崇3但比2.找14丟3小的將終值退系數(shù)露為1.嘆99杏9，相距應(yīng)的蓋期數(shù)慰為9；再殊在此抵欄中酸找到跌一個焦最接海近2.于14括3但比2.剝14老3大的倚終值摸系數(shù)維為2.余15動9，其寇相應(yīng)應(yīng)的期蠟數(shù)為10。因歉此，遞要求淡的n值介伸于9和10之間殺。用插回值法(或稱孝試錯尤法)進行妥計算撤：x/地(1傅0-造9)檔=(留2.年14莫3-腐1.糧99困9)曠/(巾2.釀15懂9-贈1.丘99冶9)解之布得x=鴉0.研9（年鍵）n=飽9.懲9（年豎）那么第我們禿改變破上題它條件親假坑設(shè)n擺已知倆是1除3，務(wù)i裁未知弱，其溫他條響件不踐變，足大家靜會求與i嗎涉？財務(wù)蜜管理2.復(fù)利啊現(xiàn)值復(fù)利詠現(xiàn)值干是復(fù)被利終干值的歉對稱撒概念貴，是指叢未來樂一定定時間準(zhǔn)的特著定資磁金按艱復(fù)利鑰計算婚的現(xiàn)眠在價章值，艙或者跑說是位為取質(zhì)得將樓來一柏定本什利和視現(xiàn)在王所需秒要的揮本金格。財務(wù)令管理2.復(fù)利香現(xiàn)值因為豎：F=周P·(1＋i)n所以:式中疏的暴是把潔終值字折算巡壽為現(xiàn)腥值的旅系數(shù)倦，稱復(fù)利猜現(xiàn)值下系數(shù)歸，或稱1元的狐復(fù)利舞現(xiàn)值,用符橡號(P扎/F猜,i變,n程)來表畫示。財務(wù)選管理[例4]某人桐擬在5年后愚獲得予本利咱和10該00賴0元，梢假設(shè)奇投資世報酬圓率為10套%，他黑現(xiàn)在顫應(yīng)投悉入多閘少元?P=海F·(P麗/F襲,i倒,n誰)=1門00虎00澤×(畫P/牲F,棗10之%,睜5)=1固00億00者×0秋.6露21=6楊21殿0(元)財務(wù)樹管理3.復(fù)利裝息本金p的n期復(fù)敬利息籌等于?。篒=炸F-京P[例5]本金10勒00元，顛投資5年，絹利率8%，每屆年復(fù)叉利一造次，豎其本熊利和億與復(fù)冠利息斥是：F=通10色00銷×(唐1+法8%暈)5=1鬼00稀0×卡1.望46污9=1飯46鵝9(元)I=徑14職69－10觀00=4竭69部(元)財務(wù)烏管理當(dāng)每寇年復(fù)獅利次抹數(shù)超驕過一殺次時盼，給重定的卷年利掠率叫頸做名冷義利塞率，攝而每脆年只款復(fù)利叔一次河的利棚率才勺是實顫際利家率。4名義五利率令與實蝦際利曬率財務(wù)生管理實際揉利率春和名團義利遙率之騎間的鴿關(guān)系咬是：式中漆：r─敵─名義星利率爐；M─五─每年嘴復(fù)利救次數(shù)互；i─脫─實際賤利率掀。財務(wù)緣瑞管理課堂蹈練習(xí)1.現(xiàn)存10申00燥0元，花第2年末加存20猛00張0元，痛第7年末隸存50異00哭0元，崗如果妥年利劃率3%，則誰第10年末冰到期臥時可館取多竊少？2.如果巾現(xiàn)一樂次性慨投資晌一項爺目需P元，屋可于歸未來40年內(nèi)莖每年準(zhǔn)末收堂回10灰00掌0元（豬共40次）婆，投算資者級要求在的年祖投資女收益北率不低低于5%，則P不得萌超過躲多少施？財務(wù)稍管理財務(wù)猜管理課堂撫練習(xí)智特點鑒：（一挑定時暢期內(nèi)禮）多愈次收侍付條察件下盯終值家和現(xiàn)浮值的奇計算第1題：裝每次潛金額回不相扮等、脾每次于時距源不相挖同→奶無規(guī)填律第2題：邁每次壞金額竿相等康、每白次時胸距相途同→欲有規(guī)扒律→茂年金財務(wù)那管理(三)年金沃的計扔算年金渾是指飄等額妻、定例期的背系列怖收支梳。年金類別永續(xù)年金（Perpetuity）遞延年金（DelayedAnnuity）普通年金（OrdinaryAnnuity）即付年金（Annuitydue）財務(wù)思管理1.普通攀年金又稱吐后付染年金燭，是系指各圍期期哨末收塘付的戚年金插。(1籌)普通組年金講終值矮的計轎算普通擊年金吃終值占是指寨其最養(yǎng)后一庫次支呼付時購的本詳利和逃，它怎是每債次支酸付的共復(fù)利恥終值共之和祥。財務(wù)傳管理普通洽年金條終值柳的計揪算公兩式：式中思的潛是遼普通衡年金圍為1元、駁利率碰為i、經(jīng)葛過n期的環(huán)年金南終值航，記獲作(F禍/A僚,i友,n達)，可事?lián)巳幹啤澳杲鹕斫K值影系數(shù)際表”。財務(wù)熊管理王欣薄欲買毯房，轎向銀按行貸改款，安貸款些合同悠規(guī)定靠每年斤還款20滾00元，梢期限10年，腥如果漢已知索貸款貪利率汗為5放%，問僑張某術(shù)還款剝的總散金額濁是多翻少？已知扒：A=圈20泊00元，n=傻10利率跌為5%，則踐：F=亦20失00（F/匠A，i，n）=2索00疫0（F/靠A，5%，10）=2秀00炊0×根12存.5告78津=分25聚15餃6元例題6財務(wù)暗管理(2頃)償債昂基金償債犧基金秒是指梢為使谷年金憤終值需達到球既定需金額警每年終應(yīng)支狐付的毅年金獎數(shù)額編。財務(wù)這管理計算失公式綢為：式中悲的蹄是年該金終先值系久數(shù)的蓬倒數(shù)由，稱趣償債汪基金搏系數(shù)菠，記踩作（A/田F,委i,敘n）。塘它可閘以把錢年金沙終值減折算榆為每所年需眉要支滴付的弓金額概。償栗債基漲金系旅數(shù)可報以制區(qū)成表懶格備蠢查，持也可責(zé)以根緞?chuàng)昴I金終嚷值系東數(shù)求念倒數(shù)更確定表。財務(wù)勒管理[例7]擬在5年后珠還清10繭00截0元債歡務(wù),從現(xiàn)括在起除每年乏等額霜存入揚銀行己一筆盾款項,銀行仇存款輪利率10充%,每年稻需要被存入薄多少德錢?A=雅F·{i唐/[苦(1＋i)n－1]桐}=1獻00狗00粘×{泳10旗%/鴉[(扁1＋10源%)5－1]化}=1抖00金00以×0搭.1巨63勿8=1賄63趟8(元)財務(wù)李管理(3透)普通蠻年金喜現(xiàn)值魯計算普通網(wǎng)年金延現(xiàn)值獨，是盾指為頂在每或期期暴末取遇得相臟等金飯額的銹款項佳，現(xiàn)虹在需暢要投間入的論金額談。財務(wù)息管理[例8]某人適出國3年，體請你寧代付強房租液，每珠年租饒金10裹0元，陪設(shè)銀嬸行存毅款利順率10蠟%，他勸應(yīng)當(dāng)境現(xiàn)在缸給你界在銀掉行存培入多科少錢?012310踩0×咱0.翼90抹9110忽0×慮0.榆82需6410痛0×錦0.否75怎13財務(wù)創(chuàng)管理P=卸10星0×嘩(1＋10周%)－1＋10利0×捎(1＋10孩%)－2＋10什0×柜(1＋10喊%)－3=1劉00愧×(缺0.紹90末91＋0.臂82慰64＋0.俯75蔽13闊)=1惰00閱×2例.4春86魚8=2匆48肥.6兵8(元)財務(wù)個管理其一真般公賢式為:式中痕的丘是清普通鈴年金攔為1元、閉利率拒為i、經(jīng)去過n期的掉年金柄現(xiàn)值贈，記脈作（p/哥A,巨i,秧n），可剃據(jù)此鄉(xiāng)豐編制“年金荒現(xiàn)值燈系數(shù)疾表”。財務(wù)疑管理例9：企設(shè)業(yè)需忽一臺虧生產(chǎn)紋設(shè)備犯，既理可一兼次性郊付款32萬元度購入微，也外可融滅資租哥入，腿需在5年內(nèi)客每年年末腫支付菜租金8萬元袍，已瞎知市狹場利振率為10％問：效是僅購入煌還是扶融資慎租入員？P＝8×（P/栗A,呈10％，5)＝8×瞞3.咬79孔1＝30舊.3框3（萬申元）→融壟資租給入財務(wù)柱管理[例10利]某企秤業(yè)擬澡購置必一臺國柴油沈機，各更新涼目前醒使用跡的汽攜油機晚，每歇月可憶節(jié)約悄燃料朋費60元，威但柴站油機吊價格戚較汽塌油機婦高出15垂00元，承問柴桌油機慈應(yīng)使驅(qū)用多們少年泥才合閑算(假設(shè)彈年利幟率12惹%，每感月復(fù)艷利一停次)?P=負(fù)A·(P襯/A禍,i來,n滅)15防00澤=6首0×慢(P砍/A址,1緣瑞%,匯n)(P及/A燦,1弟%,艙n)錯=2字5查“年金昏現(xiàn)值紫系數(shù)光表”得:罷n仍=2漏9個月財務(wù)姨管理(4化)年資厚本回價收額襖的計萌算資本乳回收腰額是捏指為凱使年哭金現(xiàn)踢值達悅到既納定金汗額，局每年灘年末蔥應(yīng)收波付的獻年金齡數(shù)額磚。年資采本回侵收額村是年唐金現(xiàn)王值的召逆運酸算。財務(wù)宋管理[例10監(jiān)]假設(shè)域投資錢20樹00墻0元毛于某鋪個壽暮命為10年的限項目播，年瓜報酬菊率為憲10固%，草每年吹至少寫要收養(yǎng)回多哈少現(xiàn)倍金才沒是有部利的?P=葡A·(P企/A盒,i頌,n誤)A=名P÷弊(冶P/丸A,回i,邊n)=2周00嶼00寬÷6.臉14泄46=3攜25田4(元)財務(wù)昏管理2.預(yù)付聾年金又稱圍即付互年金輛、先稼付年城金，受是指黃在每喇期期響初支躺付的刷年金勺。財務(wù)萬管理(1計)預(yù)付旦年金沒終值勞的計深算其計幼算公僑式為佩：F=凝A(兵F/璃A,嫩i,侮n)銜(1脾+i脹)或式中聰?shù)男凳穷A(yù)足付年飄金終喉值系利數(shù)，田或稱1元的宣預(yù)付叫年金漫終值屋。它棄和普漿通年韻金終黨值系免數(shù)相申比，純期數(shù)醬加1，而治系數(shù)做減1，可會記作［(F羊/A塘,i婆,n趟+1投)-腎1］，并齡可利梅用“普通像年金蟲終值潔系數(shù)珍表”查得(n咐+1因)期的鹽值，毯減去1后得釀出1元預(yù)沉付年崗金終芳值。財務(wù)籌管理李冬賀每年押年初域為自積己年唱幼的扮兒子肆存入蘇銀行50路0元錢努，使裙之成蕉為十芒年以癥后兒殿子入光讀大惠學(xué)的明教育雞基金哲，假濕設(shè)銀日行存?？罾屄蕿?%，問目第十喘年末能李冬堪可以查得到瀉的本梳利和北應(yīng)為憶多少？例別題11財務(wù)秤管理(2掉)預(yù)付玻年金題現(xiàn)值市的計沫算其計駛算公加式為糕：P=粱A（P/歸A,繩i,企n）(1暑+i柱)或式中眼的床是預(yù)雷付年野金現(xiàn)仿值系受數(shù)，輔或稱1元的波預(yù)付掉年金丘現(xiàn)值香。它擔(dān)和普襖通年宏金現(xiàn)吹值系外數(shù)相侍比，朵期數(shù)妥要減1，而社系數(shù)螞要加1，可甩記作御［(p眾/A買,i把,n攔-1什)+籮1］。風(fēng)可利難用“普通辣年金足現(xiàn)值耽系數(shù)芒表”查得(n少-1哀)期的寶值，懇然宿后加1，得坑出1元的今預(yù)付痕年金壩現(xiàn)值藏。財務(wù)鎮(zhèn)管理新友DV庫D商店吐每年刪年初層需要蓋付店京面的巖房租10運00夢0元，相共支旱付了10年，摩年利口息率撥為8%，問西這些扒租金離的現(xiàn)陡值為塞多少京？例嬸題12財務(wù)矛管理3.遞延券年金是指恒第一糠次支編付發(fā)新生在瞎第二桐期或仔第二限期以仔后的訪年金緣瑞，一乏般用m表示稠遞延諷期數(shù)胃，表籃示m期沒敢有發(fā)麗生過墊支付腔，第棵一次呆支付踢在m+獎1期期巴末。財務(wù)躬管理m=累3洞i疤=1乳0%吵n架=40倦1便2極3搶4屠5鹽6家710生0鎮(zhèn)1夢00付10午0沒1行00遞延宏年金兔圖財務(wù)萬管理遞延拍年金林的現(xiàn)紀(jì)值計婦算有穗兩種銷方法摟：第一談種方宴法，晝是把糧遞延財年金處視為n期普鋪通年源金，朗求出剃遞延紋期末撓的現(xiàn)拋值，釀然后京再將綢此現(xiàn)抓值調(diào)責(zé)整到漢第一摸期初涉。即:P嚴(yán)=A·(P駁/A模,i致,n遞)·(P四/F巴,i魂,m給)財務(wù)競管理第二展種方滲法，凈是假弊設(shè)遞弄延期網(wǎng)也進善行支默付，覺先求烘出(m褲+n炎)期的寬年金破現(xiàn)值榜，然紀(jì)后，膊扣除辯實際埋并未得支付亦的遞蛙延期(m帖)的年泉金現(xiàn)牌值，小即可左得出名最終捕結(jié)果嶼。即:P杏=A·(P鋤/A祥,i帖,m藝+n荷)拌-隨A·(P現(xiàn)/A謊,i住,m環(huán))財務(wù)堅管理張芳頌為購遮買住蛇房向脾銀行示借入掙一筆兩款項升，銀屆行貸指款的農(nóng)年利棒息率難為8%，銀警行規(guī)敏定前10年不眠需還順本付笑息，叼但從附第11年至京第20年每挖年年憂末償找還本諷息10巨00元，命問這鑰筆款睜項的籃現(xiàn)值壺應(yīng)是談多少倚？例毒題13財務(wù)匪管理4.永續(xù)燈年金是指謝無限素期支關(guān)付的魂年金長。永疼續(xù)年甚金沒做有終腐止的痕時間菠，也絡(luò)就沒換有終北值。斤永續(xù)畏年金腰的現(xiàn)殘值可字以通組過普卻通年藝金現(xiàn)嫩值的虛計算斃公式折導(dǎo)出折：當(dāng)n→亂∞時，緞的囑極限估為零戴，故擔(dān)上式止可寫呀成：p=淡A/飾i財務(wù)希管理假設(shè)丑某個處富人保打算航捐贈表一筆喪款項恨給你里所在板的大趕學(xué)，沙設(shè)立喊一項店可以揮永久瀉發(fā)放獨的獎哭學(xué)金野，每原年年印末獎拖學(xué)金穗的發(fā)潑放金竿額為10蜓00柳0元，爽如果債利息勸率為10繭%，則宣該富棉人現(xiàn)情在的貿(mào)捐款牲應(yīng)為細(xì)多少派？例裙題14財務(wù)蜂管理不等惑額現(xiàn)丸金流粥量的旬終值瞎或現(xiàn)拜值年金們和不敏等額辦現(xiàn)金踏流量遼混合坡情況蜘下的氏現(xiàn)值計息鼠期短豪于一燭年的竄時間硬價值貼現(xiàn)嫩率的乓計算通貨沸膨脹任與貼聲現(xiàn)率（三脹）時啞間價美值中辱的幾狗個特改殊問瞇題生活筒中為幫什么灶總有浙這么尋多非雅常規(guī)丙化的飾事情財務(wù)插管理不等必額現(xiàn)煙金流貿(mào)量終登值或第現(xiàn)值財務(wù)誰管理不等貨額現(xiàn)金金流定量終租值或胡現(xiàn)值羅蘭片每年燈年末狂都將臟節(jié)省們下來喜的工啊資存廣入銀嬌行，呢其存臟款額鮮如下蝕表所奶示，蘿貼現(xiàn)猜率為5%，求墨這筆凈不等傘額存店款的凱現(xiàn)值平。例噸題財務(wù)礙管理能用拜年金棟用年撐金，眾不能壘用年井金用懂復(fù)利添，然后菜加總優(yōu)若干刮個年金曬終值技和復(fù)傲利終趟值或肺者加嶼總?cè)舯谈蓚€革年金耳現(xiàn)值什和復(fù)末利現(xiàn)咱值。年金騰和不閣等額掃現(xiàn)金轉(zhuǎn)流量日混合佳情況溉下的辜終值蛇或現(xiàn)里值遠(yuǎn)宏忽房屋群租賃處公司蛇投資應(yīng)了一來個新驕項目盞，新子項目栗投產(chǎn)松后每辣年獲痰得的貧現(xiàn)金趴流入燭量如外下表盆所示宰，貼補現(xiàn)率筐為9%，求意這一膏系列蹈現(xiàn)金慚流入閣量的轎現(xiàn)值佛。例膜題（答廚案10植01星6元）財務(wù)以管理計息錦期短頸于一臺年的顏時間陜價值當(dāng)計忠息期超短于1年，頁而使罰用的伴利率憑又是艘年利習(xí)率時盲，計紡息期數(shù)故和計色息率屢應(yīng)分陵別進倡行調(diào)罵整。財務(wù)拘管理劉平孩擬準(zhǔn)疾備在物第5年底莊獲得10限00夠0元的帖投資套收益熊，假泡設(shè)投怪資報費酬率涂為10條%。試猴計算賤：（1）每攻年計儀息一飯次，戴問現(xiàn)應(yīng)在應(yīng)扛投入糖多少芽錢？（2）每豎半年佳計息蒸一次旱，現(xiàn)沫在應(yīng)歸投入名多少視錢？例碼題財務(wù)襪管理貼現(xiàn)雜率的誘計算第一眉步求外出相匯關(guān)換備算系紗數(shù)第二代步根絡(luò)據(jù)求昆出的炸換算板系數(shù)腔和相革關(guān)系臂數(shù)表巴求貼斬現(xiàn)率翁（插皺值法昏）財務(wù)信管理郭艷符購買走了一炕張面匆值10歐0元的甚債券雄，10年后爆可獲奮本利色和25餅9.虧4元，滑問這鍛張債帝券的法票面庫利率弊是多拌少？例卡題查復(fù)面利現(xiàn)可值系鉤數(shù)表刻，與10年相購對應(yīng)論的貼斧現(xiàn)率器中，10冷%的系果數(shù)為0.產(chǎn)38斃6，因周此，拜利息屆率應(yīng)殲為10薦%。Ho渾w?當(dāng)計州算出陣的現(xiàn)穩(wěn)值系皂數(shù)不獲能正憲好等遵于系吊數(shù)表中的蔽某個院數(shù)值抗，怎湊么辦池？財務(wù)蟻管理某君讀現(xiàn)在贏向銀滲行存憐入50訴00元，復(fù)在利料率為美多少揭時，猛才能姨保證禿在今蘿后10年中顆每年登得到75習(xí)0元。查年倡金現(xiàn)陽值系扒數(shù)表額，當(dāng)聾利率腦為8%時，落系數(shù)云為6.擺71掏0；當(dāng)斧利率知為9%時，杯系數(shù)傭為6.般41吊8。所粒以利眨率應(yīng)訊在8%～9%之間顧，假鴨設(shè)所庫求利伍率超尼過8%，則耗可用卡插值印法計證算插值赤法財務(wù)郵管理通貨坑膨脹薪的實糊際利功率名義嘩利率蘋是不桐考慮夾通貨鞏膨脹學(xué)因素習(xí)，只亮是以富名義籮貨幣就表示迷的利珍息與仙本金敢之比呼，是蔬市場歪通行個的利眼率。實際福利率綿是扣頂除了克通貨皮膨脹器率之糧后的胳真實親利率沉。引蛙例你以8%的名浩義利伏率向海銀行捕存入10跳00元，抱那么陪一年紋之后垮你能吐得到10縱80元。紅但這符并不度意味秀著你佛的投巴資價玩值真禍的增王加了8%。假摟設(shè)這央一年肅的通扎貨膨占脹率裳亦為8%，那孟么就高意味桑著去化年價踐值10狐00元的艱商品冒其成吹本也粘增加加了8%，即加變?yōu)?0批80元。形因此纖你的暫存款巴的實豎際終戶值將粥變?yōu)橄贺攧?wù)賞管理當(dāng)存萍在通荒貨膨仰脹時令，需庸要計易算實評際利撫率實際撥利率生的計劍算可甩以通濫過下先式得列到：那么綱對于槽上面誘的那漫個例碎子，適它的扁實際合利率劈燕是這鄰樣計折算出注來的腸：財務(wù)光管理小求結(jié)：資金殃時間股價值多是現(xiàn)短代財渴務(wù)管掌理的有重要哈價值擺基礎(chǔ)它要真求必克須合廳理節(jié)周約使顏用資欣金，閘不斷舅加速猴資金印周轉(zhuǎn)糧，實?，F(xiàn)更犯多的霧資金祥增值在進壩行財捉務(wù)決不策時妻，只湯有將耽資金鉆時間聲價值倚作為備決策刺的一縱項重?fù)Q要因典素加揉以考哀慮，修才有醉可能全選擇礎(chǔ)出最茅優(yōu)方分案財務(wù)面管理2.衡2風(fēng)險隆價值（一廈）基霸本概妥念（二定）風(fēng)責(zé)險程透度的單衡量（三統(tǒng)）風(fēng)江險報腳酬的經(jīng)估算（四榴）風(fēng)司險管員理的徑策略財務(wù)偶管理（一搜）基熱本概攝念（1）1.風(fēng)險財務(wù)因管理獵中的遇風(fēng)險柄是指翅預(yù)期杯財務(wù)戲結(jié)果右的不微確定其性財務(wù)羞管理（一謝）基啦本概怨念（2）2.風(fēng)險灑價值冒風(fēng)平險組裝織財強務(wù)活芝動、聽處理親財務(wù)敲關(guān)系詠而要揉求獲俘得的維超過誼資金籌時間屬價值川的額葵外收含益風(fēng)險徑價值趁可以翻用風(fēng)鳥險報筍酬額千表示節(jié)，也嚼可以瓶用風(fēng)輝險報愧酬率抓表示待，在傘財務(wù)舊管理猶中，艇通常同用風(fēng)竊險報惠酬率剝來衡松量風(fēng)濱險價席值財務(wù)易管理（二腥）風(fēng)北險程泳度的重衡量服：期華望值——標(biāo)準(zhǔn)憑差法邁（2）如果譽每個澆變量乞值出惑現(xiàn)的當(dāng)概率阻已知如果孔每個塞變量襖值出宋現(xiàn)的霞概率洞未知財務(wù)顛管理式中絮：：未農(nóng)來收目益的乘期望孩值Ki：第i種可悉能結(jié)喊果的恭報酬覺額（牛率）Pi：第i種可摔能結(jié)沈果的賀概率n：可枕能結(jié)柔果的渴個數(shù)（二圣）風(fēng)找險程怪度的默衡量梅：期色望值——標(biāo)準(zhǔn)拜差法后（3）財務(wù)姿管理作用掠：反映腦預(yù)期辣的收婚益，巧不反暴映風(fēng)伸險的奔大?。ǘw）風(fēng)描險程標(biāo)度的炊衡量宅：期偵望值——標(biāo)準(zhǔn)睛差法研（4）財務(wù)萄管理2.標(biāo)準(zhǔn)飲離差標(biāo)準(zhǔn)躬離差冶是反未映不持同風(fēng)典險條盡件下爭的報欠酬率怪與期蜓望值揚（期錫望報嬸酬率筋）之撓間的旨離散京程度替的一動種量擇度，聲通常孕用б表示計算關(guān)公式虹如下次：如果薄每個澇變量歡值出疤現(xiàn)的損概率縮慧已知（二薪）風(fēng)墊險程愁度的酸衡量晴：期炕望值——標(biāo)準(zhǔn)吐差法羽（5）財務(wù)帖管理如果作每個抖變量清值出培現(xiàn)的萄概率肢未知（二振）風(fēng)近險程坦度的次衡量考：期返望值——標(biāo)準(zhǔn)澤差法可（6）財務(wù)煩管理（二填）風(fēng)膚險程嗎度的鴉衡量配：期日望值——標(biāo)準(zhǔn)泊差法郊（7）對于縣一個碎決策剪方案衡，標(biāo)階準(zhǔn)差緊越大堆，風(fēng)拋險越芹大對于施兩個惹或以喬上的蝴決策扶方案壩，標(biāo)減準(zhǔn)差險的大鵲小并恰不能肅直接恩說明鉤風(fēng)險檔的大有小若兩澤個方尋案的非期望千值相檢等，示標(biāo)準(zhǔn)棄差越教大，礦風(fēng)險野越大混；反竄之，想標(biāo)準(zhǔn)私離差件越小職，風(fēng)粘險越息小若兩醒個方夕案的鑼期望全值不右等，錄應(yīng)根傅據(jù)變婦化系野數(shù)來廈確定耍風(fēng)險汽程度財務(wù)電管理（二啦）風(fēng)楊險程醬度的智衡量限：期項望值——標(biāo)準(zhǔn)命差法腹（8）3.變化蔑系數(shù)也稱寺標(biāo)準(zhǔn)湯離差君率，摧是標(biāo)茅準(zhǔn)差痰與期只望值限的比筐值，驗用以快表示犬投資董項目雞未來糞報酬侄與期酷望報旋酬率詞的離創(chuàng)散程孕度（剝即風(fēng)鍛險大堅?。┎?，通乓常用Q表示計算犧公式皇：財務(wù)繡管理（二暮）風(fēng)奔險程普度的李衡量賢：期變望值——標(biāo)準(zhǔn)與差法償（9）作用攏：變化周系數(shù)篇越大離，風(fēng)際險越漲大變化棄系數(shù)胖越小儀，風(fēng)輸險越胖小財務(wù)餐管理（三攝）風(fēng)奇險報陜酬的員估算陜（1）1.風(fēng)險孝報酬由于狗冒風(fēng)牙險而納可能晨獲得親的超吩過資兇金時溉間價境值的惑額外艦收益風(fēng)險極程度池越大合，投挖資者櫻要求結(jié)的風(fēng)鄉(xiāng)豐險報監(jiān)酬越彩高計算桐通式臉：風(fēng)險姻報酬依＝風(fēng)線險程奏度（未數(shù)量昨）×風(fēng)險霧價值勉系數(shù)截（單劍價）財務(wù)扇管理（三丹）風(fēng)龍險報悔酬的擁估算鬼（2）風(fēng)險相程度爪（數(shù)禿量）描：變化暢系數(shù)謠、β系數(shù)風(fēng)險穗價值處系數(shù)蔥（匪單價蜜）承擔(dān)燈單位炕風(fēng)險暖所要如求獲蹲得的絡(luò)額外鉤報酬財務(wù)估管理（三敲）風(fēng)謹(jǐn)險報邊酬的煌估算棉（3）2.必要妨報酬無風(fēng)疲險投淹資只肺能得栽到相哥當(dāng)于很資金燙時間錄價值沾的報咬酬風(fēng)險拔投資疑，不捐僅可踩以得廊到無旺風(fēng)險喉報酬梳率，星還可湖能獲稠得超祖過資穴金時建間價失值的切額外君收益計算防通式血：必要慶報酬渾＝無易風(fēng)險虛報酬故＋風(fēng)農(nóng)險報主酬＝無存風(fēng)險沈報酬晉＋風(fēng)素險數(shù)愧量×風(fēng)險杰價值刊系數(shù)財務(wù)宰管理（三島）風(fēng)仰險報企酬的濱估算宅（4）3.應(yīng)注梨意的斬問題上述這計算載風(fēng)險屢報酬組和必糧要報制酬的序通式盒并不滾意味沿著風(fēng)祥險與議報酬冠之間魄存在容因果踐關(guān)系并不曉是風(fēng)程險越滴大獲配得的己實際迷報酬診一定令就會礦越高栽，而乘是說差明進頂行高手風(fēng)險單投資蒙，應(yīng)職有更麥高的容投資院報酬秒來補蟻償風(fēng)流險可朱能帶補來的輕損失厚，否激則，透就不葬應(yīng)該磨進行退風(fēng)險毛性投愚資財務(wù)默管理（三沿）風(fēng)賠險報縫酬的澡估算迎（5）財務(wù)勻管理絲式人員辯在進字行財研務(wù)決仁策時努，必妹須極出其慎屢重地杰在風(fēng)紙險和港報酬框之間李進行籌權(quán)衡鍛，既號不能角害怕罰風(fēng)險蘆，坐杯失有束利的醫(yī)投資年機會倉，又率不能每不顧脫風(fēng)險虛、盲孤目決每策而魔給企招業(yè)和似社會塊造成司巨大飼的損滾失財務(wù)憤管理（三翠）風(fēng)瞞險報處酬的席估算調(diào)（6）市場預(yù)測情況報酬率（k）概率（pi）暢銷一般滯銷60%20%-5%0.20.60.2合計1.00財務(wù)黃管理A產(chǎn)品映投放叼市場拌后預(yù)舒期報予酬率雕的風(fēng)簡險程嘗度計街算如將下：1.計算A產(chǎn)品便報酬兩率的送期望K=均60際%×抬0.廁2+勻20臟%×落0.彼6+（-5松%）×0昨.2葡=2題3%2.計算A產(chǎn)品棄的標(biāo)至準(zhǔn)差=2稻0.齡88％（三伯）風(fēng)尾險報討酬的炎估算兔（7）財務(wù)突管理3.計算A產(chǎn)品勝的變靈化系漢數(shù)Q=投=9褲1%4.計算A產(chǎn)品鞏的風(fēng)套險報忌酬率設(shè)同舞類產(chǎn)田品的柳無風(fēng)鳴險報鑒酬率潛為10畜%，該披類產(chǎn)珍品的綢平均蹄報酬銹為24垂%，其瓣報酬唐率的蛾變化趟系數(shù)走為50景%，則拳風(fēng)險管價值瓦系數(shù)臘為：（三嗚）風(fēng)仰險報費酬的下估算看（8）財務(wù)綠管理5.計算A產(chǎn)品我的必申要報粥酬K=姻10泉%+緞28飄%×結(jié)91檔%=絞35講.5乞%通過舒以上姜計算園步驟計將決失策方爐案的朽風(fēng)險沈程度遙加以陳量化菜，并駁在此宿基礎(chǔ)退上確牽定A產(chǎn)品憲在包跪含風(fēng)童險的侵條件替下所研應(yīng)達叮到的功報酬金率，餃為投謙資者朋進行惠方案猴決策劣提供桐依據(jù)（三企）風(fēng)腳險報流酬的算估算滴（9）財務(wù)各管理（四墻）風(fēng)顛險管筑理的惰策略極（1）1.規(guī)避旺風(fēng)險當(dāng)風(fēng)幟險所刃造成腹的損濃失不脈能由攪該項號目可作能獲養(yǎng)得收寬益予蜘以抵菜消時澤，應(yīng)河當(dāng)放虧棄該發(fā)項目搖，以趕規(guī)避斯風(fēng)險財務(wù)躺管理（三怒）風(fēng)置險管航理的粗策略青（2）2.減少憲風(fēng)險減少針風(fēng)險頸主要者有兩豆方面階意思篩：一例是控杠制風(fēng)喂險因墻素，防減少堂風(fēng)險赴的發(fā)趙生；吳二是巷控制舉風(fēng)險巴發(fā)生誼的頻疏率和耽降低鑰風(fēng)險即損害扮程度3.轉(zhuǎn)移向風(fēng)險對可氏能給株企業(yè)六帶來糠災(zāi)難底性損睡失的模項目漢，企饞業(yè)應(yīng)狂以一侮定代終價，察采取蹲某種仗方式逃轉(zhuǎn)移閑風(fēng)險財務(wù)申管理（三晃）風(fēng)字險管順理的級策略證（3）4.接受干風(fēng)險接受忠風(fēng)險錫包括邁風(fēng)險裕自擔(dān)器和風(fēng)蹲險自僻保兩劣種風(fēng)險召自擔(dān)束，是告指風(fēng)交險損相失發(fā)手生時我，直磁接將凈損失康攤?cè)霚I成本訊或費捉用，謠或沖紐奉減利庭潤風(fēng)險獸自保法，是僑指企緊業(yè)預(yù)爛留一戒筆風(fēng)毀險金傻或隨膽著生拾產(chǎn)經(jīng)房誠營的您進行曲，有垃計劃沒計提錘資產(chǎn)并減值稅準(zhǔn)備術(shù)等財務(wù)炒管理2.伏3證券遙估價一、序債券罰估價二、側(cè)股票土估價財務(wù)夸管理一、侄債券亦估價（一社）債曾券的應(yīng)主要雪特征（二森）債霉券投繼資的戚目的（三踢）債題券估廣價（四鵝）債雪券投件資的辨優(yōu)缺企點財務(wù)叛管理（一斧）債用券的喇主要贈特征債券藏是有唐公司陪、金頑融機乞構(gòu)或莊政府戀發(fā)行芽的，基表明縮慧發(fā)行餡人對豎其承標(biāo)擔(dān)還萍本付瞞息義憂務(wù)的油一種利債務(wù)凳性證匹券，扎是公番司對規(guī)外進辰行債辨務(wù)融解資的掏主要醒方式回之一。財務(wù)錯管理（1）債作券面姑值（追票面陷價值謹(jǐn)）（2）票遞面利漏率債券豪持有逃人定掠期獲耗取的蛛利息改與債及券面親值的凳比率橋。（胃固定均利率織債券耍、浮樓動利形率債言券、累零息豎債券雕）（3）到隨期