美的電器股份有限公司籌資組合分析報(bào)告

公司簡介：美的集團(tuán)創(chuàng)建于1968年。1980年正式進(jìn)入家電業(yè)。1981年開始使用美的品199720012003年，美的集團(tuán)相繼收購云南、湖南的客車企業(yè)，正式進(jìn)入汽車業(yè).美的一直保持著健康、穩(wěn)定、快速的增長。80年代平均增長速度為60%，90年代平均增長速度為50%。新世紀(jì)以來，年均增長速度超過30%2003年，美的集團(tuán)實(shí)現(xiàn)銷售收入175億元；其中出口創(chuàng)匯5億美元。經(jīng)過三十多年的不斷調(diào)整、發(fā)展與壯大，如今美的已成為以家電業(yè)為主，涉足汽車、物流、進(jìn)出口貿(mào)易、房的家電生產(chǎn)基地和出口基地之一。目前，美的集團(tuán)總資產(chǎn)達(dá)105億元，員工4萬人在保持高速增長的同時(shí)，美的也為地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出了積極的貢獻(xiàn)，從1990年代至今上交稅收超過356000美的為社會(huì)配套產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與就業(yè)也做出了積極的貢獻(xiàn)。2007年6月，由廣東企業(yè)聯(lián)合會(huì)，廣東省企業(yè)家協(xié)會(huì)評定的“2007廣東企業(yè)100強(qiáng)”中，美的集團(tuán)名列第三位。2007年6月，由《環(huán)球企業(yè)家雜志》和羅蘭·貝格咨詢公司發(fā)布的2007年度“最具全球競爭力中國公司20強(qiáng)”名單，美的榜上有名。2006年10月，國家統(tǒng)計(jì)局公布的“中國最大500家企業(yè)”美的集團(tuán)排名第52位。公司現(xiàn)狀：廣東美的股份有限公司現(xiàn)有總股本189106.9929萬股，其中流通股137266.9965萬股。3.38元0.22元0.2元流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)資產(chǎn)總計(jì)15,308,004,246.53元22,510,454,386.81元13,560,075.50元長期負(fù)債合計(jì)主營業(yè)務(wù)收入12,334,337,189.54元111,501,109.95元276,688,204.64元凈利潤1投資利益：（1）在國內(nèi)城鎮(zhèn)化速度加快，消費(fèi)全面升級(jí)，全球氣候變暖多重因素的推動(dòng)下，空調(diào)內(nèi)銷和出口總量不斷上升，結(jié)構(gòu)優(yōu)化，行業(yè)利潤提高，行業(yè)景2）由于受全球金融危機(jī)影響，家電行業(yè)的銷量、降格都有較大幅3130012004速度和成功，源于其一貫的策略；通過收購以盡快達(dá)成產(chǎn)能、控制渠道、降低成本，通過合作化的技術(shù)，以盡快實(shí)現(xiàn)領(lǐng)先地位。美的電器近三年財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果和相關(guān)數(shù)據(jù)如下：2一、分析企業(yè)籌資組合變動(dòng)趨勢及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：1、從上述簡要資產(chǎn)負(fù)債表中和利潤表中數(shù)據(jù)計(jì)算得知：2008年中期流動(dòng)負(fù)債總計(jì)長期資金188509236457666493760265174174051383082411資產(chǎn)總額凈利潤由上述表計(jì)算幾個(gè)主要比率投資報(bào)酬率=凈利潤/資產(chǎn)總額流動(dòng)負(fù)債/總資金=1383082411/26517417405=5.22%26517417405=71.09%18850923645=0.966流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債2007年末流動(dòng)負(fù)債總計(jì)長期資金資產(chǎn)總額凈利潤10047249583544771915315494968739996000478由上述表計(jì)算幾個(gè)主要比率投資報(bào)酬率=凈利潤/資產(chǎn)總額流動(dòng)負(fù)債/總資金=9960004786.43%=1004724958364.8%=11097686572/10047249583=1.1流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債2006年末流動(dòng)負(fù)債總計(jì)長期資金資產(chǎn)總額凈利潤79383975994556124127124945217265054721753由上述表計(jì)算幾個(gè)主要比率投資報(bào)酬率=凈利潤/資產(chǎn)總額流動(dòng)負(fù)債/總資金=505472175/12494521726=4.05%=7938397599/12494521726=63.54%=8191154020/7938397599=1.03流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債2006年末至2008年中期近三年來，公司的凈利潤呈穩(wěn)定的上升趨勢，所以投資報(bào)酬率也有2006年的4.05%上升到2008年的5.22%，公司流動(dòng)負(fù)債占總自己的比重逐年上升，從2006年的63.54%上升到2008年的71.09%，這主要是因?yàn)楣镜睦麧櫜粩嗟脑鲩L，使公司風(fēng)險(xiǎn)。公司的流動(dòng)比率一直比較平穩(wěn)，在1.0上下浮動(dòng)，但從整體來看。公司在財(cái)務(wù)目標(biāo)2、分析企業(yè)籌資組合策略：產(chǎn)來融通，這種策略資金成本較低，能減少利息支出，增加企業(yè)受益，但風(fēng)險(xiǎn)較但企業(yè)收益較低。從美的電器的流動(dòng)負(fù)債和長期資金的比重來看，2008年的比重為2.4171.09%26517417405企業(yè)目前處于一種正常的籌資組合3、分析企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)杠桿，亦稱籌資杠桿，企業(yè)負(fù)債經(jīng)營，不論利潤多少，債務(wù)利息是不變4越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大；財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越小，表明財(cái)務(wù)杠桿作用越小，財(cái)務(wù)風(fēng)7%企業(yè)2006年末的稅后凈利潤為50547.2175萬元，2007年末為99600.0478萬元，2008年為138308.2411萬元。2006年至2007年增長率為49.25%，2007年至2008年增長率為27.99%2006年息稅前利潤為82714.9437萬元，2007年為162848.1820萬元，2008年為152141.3239萬元，2006年至2007年增長率為49.21%，2007年至2008年增長率為-7.04%.利用財(cái)務(wù)杠桿對數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算：2006年末DFL=82714.9437/50547.2175=1.642007年末DFL=162848.1820/99600.0478=1.642008年末DFL=152141.3239/138308.2411=1.122007年與2006年相比，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)沒有太大的變化，但系數(shù)較大，說明企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿利益和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高。2008年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)相對于2007用，可以增加每股利潤，提高股價(jià)，增加企業(yè)價(jià)值。但在財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)較大的情導(dǎo)致的息稅前利潤不足以彌補(bǔ)固定的利息的情況發(fā)生。二、與同行業(yè)比較分析籌資狀況52007年末流動(dòng)資產(chǎn)總計(jì)資產(chǎn)總計(jì)11097686572.6715494968739.2810047249583.8110057287834.644296616915.7715494968739.287848429661.419393869737.985773316441.675801393640.863360667289.879393869737.981636567637.42901192382.511940802674.41979695239.7590281192382.512901192382.51流動(dòng)負(fù)債總計(jì)負(fù)債總計(jì)股東權(quán)益合計(jì)負(fù)債和股東權(quán)益合計(jì)康佳電器幾組財(cái)務(wù)比率流動(dòng)負(fù)債比率=流動(dòng)負(fù)債/總資金=5773316441.67/9393869737.98=61.46%資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額=5801393640.86/9393869737.98=61.76%流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=7848429661.41/5773316441.67=1.36美菱電器幾組財(cái)務(wù)比率流動(dòng)負(fù)債比率=流動(dòng)負(fù)債/總資金=1940802674.4/2901192382.51=66.9%資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額=1979695239.75/2901192382.51=68.24%流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=1636567637.4/1940802674.4=0.9從上述計(jì)算數(shù)據(jù)中得出，2007年中期美的電器與同行業(yè)的康佳和美菱相比，流6動(dòng)負(fù)債占總資金的比重，美的為64.8%，康佳為61.46%，美菱為66.9%，資產(chǎn)負(fù)債率美的為64.9%，康佳為61.76%，美菱為68.24%，從以上數(shù)據(jù)中看出美的電器的流動(dòng)比率在同行業(yè)中均處于中等水平，表明目前公司的財(cái)務(wù)利率比較合理。家電行業(yè)的流動(dòng)比率普遍低于2的水平，美的的流動(dòng)比率為1.1，康佳為1.36，美菱為0.9，這說明家電行業(yè)的負(fù)債比重較大，是風(fēng)險(xiǎn)較高的行業(yè)。為了較少風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)可以采用股權(quán)籌資的方式提高企業(yè)收益。三、綜合評價(jià)企業(yè)籌資狀況：1、企業(yè)籌資的基本內(nèi)容：通過籌資渠道和金融市場，運(yùn)用籌資方式，經(jīng)濟(jì)有效的籌措和集中資本和活動(dòng)。它是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的一個(gè)重要內(nèi)容。企業(yè)的籌資動(dòng)機(jī)可劃分為擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)、本，企業(yè)所處行業(yè)、經(jīng)營規(guī)模、利息率狀況等。2、分析美的電器的籌資組合：1.0風(fēng)險(xiǎn)較高但利潤也比較大的行業(yè)，他們的流動(dòng)負(fù)債率，資產(chǎn)負(fù)債率普遍比較高，取了一種穩(wěn)妥而中庸的籌資方式。四、通過美的籌資案例對美的籌資組合進(jìn)行分析：7案例：美的電器收購小天鵝事件終于告一段落。2008年4月8日，美的電氣與小天鵝電器協(xié)議收購國聯(lián)集團(tuán)持有的8767.3341萬股小天鵝A股股票事項(xiàng)已于2008年4月7著，收購事項(xiàng)所涉及的收購款項(xiàng)支付和股權(quán)過戶手續(xù)均已完成。上述收購事項(xiàng)完成后，美的電器直接持有小天鵝A股8767.3341萬股，占小天鵝總股本的24.01%，為小天鵝的第一大股東。同時(shí)，美的電器還通過境外全資控股子公司TitoniInvestmentsDevelopmentLtd.持有小天鵝B股1800.0006萬股，占小天鵝總股本的4.93%。上述合計(jì)持有小天鵝股份10567.3347萬股，占小天鵝總股本的28.94%。另外2月222008年第一期短期融資券，發(fā)行規(guī)模為18億元，期限為一年。美的未說明此短期融資券作用。股東對公司的控制。第二，公