淺析信息不對稱理論下的我國擔(dān)保機(jī)構(gòu)運(yùn)作模式選擇

淺析信息不對稱理論下的我國擔(dān)保機(jī)構(gòu)運(yùn)作模式選擇

內(nèi)容提要中小企業(yè)在我國的國民經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著舉足輕重的作用，擔(dān)保機(jī)構(gòu)作為解決中小企業(yè)融資難的有效手段正成為理論研究的重點(diǎn)。本文應(yīng)用信息不對稱理論，分析中小企業(yè)融資難的本質(zhì)原因，進(jìn)而分析擔(dān)保機(jī)構(gòu)在解決融資難問題的運(yùn)作機(jī)制，并比較不同形式的貸款信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)，最終得出結(jié)論，互助性擔(dān)保機(jī)構(gòu)是我國擔(dān)保機(jī)構(gòu)運(yùn)作模式的最優(yōu)選擇。

關(guān)鍵詞信息不對稱信貸配給互助性擔(dān)保機(jī)構(gòu)

一、引言

在市場經(jīng)濟(jì)活動中，各類人員對有關(guān)信息的了解是有差異的。掌握信息比較充分的人員，往往處于比較有利的地位，而信息貧乏的人員則處于比較不利的地位。信息不對稱理論是由三位美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家——約瑟夫·斯蒂格利茨、喬治·阿克爾洛夫和邁克爾·斯彭斯提出的。該理論認(rèn)為：市場中賣方比買方更了解有關(guān)商品的各種信息；掌握更多信息的一方可以通過向信息貧乏的一方傳遞可靠信息而在市場中獲益；買賣雙方中擁有信息較少的一方會努力從另一方獲取信息；市場信號顯示在一定程度上可以彌補(bǔ)信息不對稱的問題；信息不對稱是市場經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)在的弊病，要想減少信息不對稱對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的危害。政府應(yīng)在市場體系中發(fā)揮強(qiáng)有力的作用。這一理論為很多市場現(xiàn)象如股市漲跌、就業(yè)與失業(yè)、信貸配給、商品促銷、商品的市場占有等提供了解釋，并成為現(xiàn)代信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的核心，被廣泛應(yīng)用到從傳統(tǒng)的農(nóng)產(chǎn)品市場到現(xiàn)代金融市場等各個(gè)領(lǐng)域。

制約中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸是中小企業(yè)的融資難問題。中小企業(yè)融資難的關(guān)鍵在于擔(dān)保難問題。而要解決擔(dān)保難、充分發(fā)揮擔(dān)保機(jī)構(gòu)的作用就必須選擇適合國情的擔(dān)保體系。因此，從理論層面來分析擔(dān)保難的本質(zhì)原因，進(jìn)而選擇合適的運(yùn)行模式是破解我國中小企業(yè)擔(dān)保難的關(guān)鍵所在。

二、信息不對稱理論框架內(nèi)的擔(dān)保機(jī)構(gòu)運(yùn)行原理分析

(一)信息不對稱理論框架內(nèi)中小企業(yè)融資難的原因

1、道德風(fēng)險(xiǎn)與逆向選擇

信息不對稱從內(nèi)容上可以區(qū)分為隱藏行動(HiddenActions)和隱藏信息(HiddenInformation)。前者是指由于當(dāng)事人的行動只被他自己知道，或只被一個(gè)契約中所有的簽約人知道，而局外人不能觀察到；后者是指由于信息分布不平衡，簽約一方對他本人的知識(個(gè)人特征)知道得很多，而其他人不知道或知道很少，或者可能影響契約自然狀態(tài)的知識，某個(gè)人知道而另外的人不知道。

信息不對稱從時(shí)間上可以劃分為事前信息不對稱和事后信息不對稱。前者是指發(fā)生在交易雙方締約前的信息不對稱，后者是指發(fā)生在交易雙方締約后的信息不對稱。事前信息不對稱會引起逆向選擇(AdverseSelection)問題，事后信息不對稱會造成道德風(fēng)險(xiǎn)(MoralHazard)問題。

逆向選擇是指在建立委托—代理關(guān)系之前，代理人已經(jīng)掌握某些委托人不了解的信息，委托人卻不知道代理人的類型，而這些不為委托人所知的信息有可能對委托人不利。代理人為謀求自身利益可能采取損害交易委托人的行為。在這種情況下，市場配置是缺乏效率的。由于信息掌握的不對稱，“高質(zhì)量”的代理人被“低質(zhì)量”的代理人擠出市場，與委托人簽訂合同的往往是“低質(zhì)量”的代理人。信息不對稱是導(dǎo)致逆向選擇的根源。

道德風(fēng)險(xiǎn)是指代理人在使其自身效用最大化的同時(shí)損害委托人或其他代理人效用的行為。契約簽訂之后，代理人知道自己的行動，而委托人由于信息不對稱而無法觀察代理人的行動，在這種情況下，代理人并不承擔(dān)他們行為的全部結(jié)果，或者說他們不愿意接受由不確定性和不完備或受約束合同帶來的全部利益或損失，這種不完備或受約束合同阻止了代理人接受全部利益或損失。道德風(fēng)險(xiǎn)的存在將破壞市場均衡或?qū)е率袌鼍獾牡托А?/p>

2、中小企業(yè)融資難的本質(zhì)原因——信息不對稱問題

根據(jù)古典經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，在對稱信息、完全競爭、生產(chǎn)要素自由流動的完善市場條件下，信貸市場的價(jià)格杠桿一利率會調(diào)節(jié)信貸資金的供給和需求，使得競爭性的信貸市場產(chǎn)生均衡或稱瓦爾拉斯(Walars)均衡，同時(shí)信貸市場均衡使得信貸資源達(dá)到帕累托(Pareto)最優(yōu)狀態(tài)，從而金融資源配置具有帕累托效率。但是，這種完美的假設(shè)在現(xiàn)實(shí)世界是很難實(shí)現(xiàn)的，而現(xiàn)實(shí)中的普遍現(xiàn)象是信息不對稱的情況無處不在。

在企業(yè)融資的過程中，資本供求雙方的信息配置更多的是處于一種非對稱狀態(tài)。由于信息的不對稱，市場交易中就存在著各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)。表現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)信息的非對稱、雙方努力履約程度信息的非對稱和決策信息的非對稱等等方面，從而發(fā)生逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致交易減少甚至交易消失、市場瓦解、扭曲資源配置，降低金融市場效率。

在銀企關(guān)系中，存在著信息不對稱問題，這點(diǎn)在中小企業(yè)信貸上表現(xiàn)尤為明顯。中小企業(yè)由于各方面的不規(guī)范，其經(jīng)營狀況、財(cái)務(wù)狀況、管理狀況、客戶關(guān)系以及合同關(guān)系對于銀行來說都是私人信息，銀行難以根據(jù)中小企業(yè)的資產(chǎn)現(xiàn)狀、貸款用途和過去的違約記錄等資料在事前就確定其風(fēng)險(xiǎn)，而且在貸款發(fā)放后也較難進(jìn)行監(jiān)管。正是由于信息不對稱，使得銀行面臨著中小企業(yè)過高的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營業(yè)績優(yōu)良、還款能力強(qiáng)的中小企業(yè)往往會充分考慮自身的償付能力，僅在借款收益大于利息支出時(shí)才愿意借款。相反，那些經(jīng)營業(yè)績較差、還款能力弱的企業(yè)反而不充分考慮自己的償付能力，為順利融資，愿意支付比一般企業(yè)更高的利率。

因此，在較高利率水平下銀行所發(fā)放的貸款通常是流向風(fēng)險(xiǎn)較高的企業(yè)。這就是信貸市場的逆向選擇。另外，中小企業(yè)為了獲得貸款，可能會隱瞞一些不利信息甚至?xí)峁┮恍┨摷傩畔?；貸款發(fā)放后，由于銀行難以對企業(yè)進(jìn)行有效監(jiān)控，企業(yè)可能去投資一些高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目。這就是信貸市場上的道德風(fēng)險(xiǎn)。因而，中小企業(yè)融資需求無法得到滿足有兩個(gè)最重要的制約因素：一是信息不對稱帶來的高風(fēng)險(xiǎn)；二是較高的交易和管理成本。

由此可見信息不對稱造成的危害是嚴(yán)重的。與大企業(yè)相比，中小企業(yè)的信息不對稱問題更頻繁、更嚴(yán)重，因而潛在的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)也更嚴(yán)重，這成了阻礙中小企業(yè)從銀行獲取信貸資金的主要障礙

(二)信貸配給的產(chǎn)生及其解決

1、信貸配給的產(chǎn)生

由于存在信息不對稱的情況，導(dǎo)致信貸配給現(xiàn)象的發(fā)生。微觀經(jīng)濟(jì)理論將信貸配給現(xiàn)象描述為：在信貸市場上，出于違約風(fēng)險(xiǎn)的考慮，銀行在某一既定的利率條件下，拒絕一部分借款人的貨幣需求，而不是提高利率以出清市場。

在社會總體福利視角下，信貸配給均衡只是銀行從自身收益最大化角度出發(fā)的單一均衡、局部均衡。而社會總體福利要求具有同等邊際收益的大企業(yè)與中小企業(yè)能夠獲得相同的金融支持。由于信息不對稱以及受信息成本的限制，將具有同等風(fēng)險(xiǎn)水平與邊際收益的中小企業(yè)排擠出信貸市場，對銀行來說可能是m于理性行為，但對全社會而言卻意味著總體福利的降低。因此要使得社會福利提高、局部均衡向總體均衡收斂，就必須降低信息成本以改變均衡信貸配給的位置。理論上，均衡信貸配給與總體福利均衡的最佳契合點(diǎn)，在于使大企業(yè)與中小企業(yè)的邊際信譽(yù)成本趨于—致。

2、信貸配給的解決——擔(dān)保機(jī)構(gòu)

信息非對稱問題的實(shí)質(zhì)是一種市場失靈，在這種市場上，價(jià)格不再僅僅反映資源的稀缺程度，為了實(shí)現(xiàn)社會總體福利的最大化，就不能僅僅依賴價(jià)格機(jī)制來配置資源，而有必要引和入第三方來彌補(bǔ)市場缺陷。信用擔(dān)保將增加企業(yè)的信貸契約執(zhí)行激勵(lì)。Hillier和Ibrahimo(1993)認(rèn)為，即便借貸雙方之間存在信息不對稱，但如果企業(yè)能夠提供充足的抵押，或者找到第三方為自己的貸款進(jìn)行擔(dān)保，也有可能激勵(lì)企業(yè)執(zhí)行信貸契約，從而降低違約的風(fēng)險(xiǎn)，并使貸款人在違約發(fā)生后得到一定的補(bǔ)償。中小企業(yè)一般都無法提供足額的資產(chǎn)進(jìn)行抵押，而信用擔(dān)保則彌補(bǔ)了中小企業(yè)抵押品不足的缺陷，從而使其貸款具有了與抵押貸款相類似的性質(zhì)，回避了中小企業(yè)的信用困境。

專業(yè)化的信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)正是以信息資源作為其經(jīng)營對象的，而其產(chǎn)品正是信用供給。中小企業(yè)的信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)作為第三方，可以通過信用擔(dān)保的形式為中小企業(yè)的債務(wù)履約風(fēng)險(xiǎn)提供保證，從而降低了后者融資的風(fēng)險(xiǎn)水平，補(bǔ)充了其信用不足，同時(shí)也分散了銀行甚至整個(gè)金融系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)了融資交易的發(fā)生。信用擔(dān)保的產(chǎn)生修正了金融市場交易雙方的信息不對稱狀態(tài)。擔(dān)保機(jī)構(gòu)和其他金融中介機(jī)構(gòu)一樣，其產(chǎn)生的根源在于交易費(fèi)用和信息成本的節(jié)約以及風(fēng)險(xiǎn)的分散。

在總體福利視角下，銀行與信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)合作的意義就在于，通過引入信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)突破銀行信貸配給瓶頸，實(shí)現(xiàn)局部均衡向總體福利均衡的收斂。而這是由中小企業(yè)信用擔(dān)保在風(fēng)險(xiǎn)處置上的優(yōu)勢所決定的。中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)可以通過降低對中小企業(yè)信息搜集與處理的邊際信息成本，并進(jìn)而通過信用供給降低中小企業(yè)融資的整體風(fēng)險(xiǎn)水平，使得信貸配給的均衡位置發(fā)生位移，促使局部均衡向社會總體福利均衡收斂。

3、信用擔(dān)保發(fā)揮作用的核心

中小企業(yè)信用擔(dān)保發(fā)揮作用，其核心在于直接減少信息不對稱或減少信息不對稱問題所帶來的不利后果。中小企業(yè)融資邊際信息成本的降低，將使得界定均衡的結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。在初始均衡確定的利率與貸款數(shù)量下，信息成本降低意味著信息搜集與處理范圍的擴(kuò)大，進(jìn)而規(guī)避和抑制逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，這將改變界定均衡的位置，使得更多具有較高邊際收益的中小企業(yè)獲得信貸支持。因此就界定均衡而言，引人中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)提高了信貸配給的有效性，即使其在結(jié)構(gòu)上向總體福利均衡逼近。這樣在信貸市場上，通過信用擔(dān)保，將使得大企業(yè)與中小企業(yè)的邊際信譽(yù)成本真正達(dá)于一致，在控制銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上增加對中小企業(yè)的融資支持。

三、中小企業(yè)信用擔(dān)保的屬性

(一)中小企業(yè)信用擔(dān)保的社會意義

正是由于存在金融機(jī)構(gòu)擁有可貸資金無法貸出，而企業(yè)渴望貸款卻借不到錢的情況，才使得社會信用鏈條存在斷層。信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)具有穩(wěn)定金融交易，節(jié)約交易成本，配置金融資源的功能。從宏觀看，信用擔(dān)?？梢苑糯笮庞茫迯?fù)社會信用鏈條。彌補(bǔ)貨幣供求斷層、信用擔(dān)保放大信用，主要是通過擔(dān)保機(jī)構(gòu)資本放大倍數(shù)來實(shí)現(xiàn)的。信用擔(dān)保在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)中的作用是顯而易見的，其不僅是通過第三方提供信用擔(dān)保來提升信用的一種有效方法，而且還是一種有效的經(jīng)濟(jì)杠桿，可以拉動國民經(jīng)濟(jì)的較快發(fā)展。

如圖l所示，如果把擔(dān)?；鹱鳛樽宰兞縳，那么其引致的投資量的函數(shù)為Y=Ax(A1)，圖中Y1-Y=A(x1-x)。投資量放大了A倍，也就是從現(xiàn)有的Y增加到Y(jié)1。

從圖1還可得出結(jié)論，從微觀看，擔(dān)保貸款可以提高每筆貸款效益，維持企業(yè)效益水平。從現(xiàn)實(shí)情況看，由于擔(dān)保貸款投放于不同的企業(yè)個(gè)體，對個(gè)體而言具有數(shù)量的有限性和極度的稀缺性，因此每筆貸款都會產(chǎn)生相同的效用。如圖1所示，u表示效用，x表示擔(dān)保貸款數(shù)量，總效用曲線u為一直線，所以曲線上各點(diǎn)邊際效用相等。從社會角度來講。隨著貸款數(shù)量的增加，所產(chǎn)生的效用也在以相同的級數(shù)在增加，因而不存在邊際效用遞減。

(二)中小企業(yè)信用擔(dān)保的屬性——準(zhǔn)公共品

中小企業(yè)擔(dān)保具有如下特征：(1)擔(dān)保的收益與承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)不對稱，目前商業(yè)性擔(dān)保的擔(dān)保費(fèi)率在2％-3％左右，政策性擔(dān)保在1％左右，處于以較低的收益承擔(dān)較高的風(fēng)險(xiǎn)或以固定的收益承擔(dān)不確定的風(fēng)險(xiǎn)的狀態(tài)，其收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)無法覆蓋風(fēng)險(xiǎn)，而若大幅提高擔(dān)保費(fèi)率，會增加中小企業(yè)的負(fù)擔(dān)，使其無法承受。(2)所擔(dān)保的風(fēng)險(xiǎn)難以轉(zhuǎn)嫁，使信用擔(dān)保集中了貸款銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)和受保企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)，在風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)倷C(jī)制尚不健全的條件下，信用擔(dān)保產(chǎn)品實(shí)際上成了承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的最終產(chǎn)品。(3)擔(dān)保產(chǎn)品外部效益的承受者是社會和政府。

評價(jià)—項(xiàng)新制度的標(biāo)準(zhǔn)有兩個(gè)：帕累托改進(jìn)和卡爾多一希克斯改進(jìn)。帕累托標(biāo)準(zhǔn)是指制度安排為其覆蓋下的人們提供利益時(shí)，沒有一方會因此受到損失；卡爾多一?？怂箻?biāo)準(zhǔn)是指，盡管新制度安排損害了其覆蓋下一部分人的利益，但另一部分人因此獲得的收益大于受損人的損失，總體上是正效益。從上述分析可以看出，在現(xiàn)有情況下，國內(nèi)小企業(yè)融資難問題上，對于銀行而言是理性的，也就是說在沒有擔(dān)保機(jī)構(gòu)介入的情況下，其也是處于一種帕累托最優(yōu)狀態(tài)，中小企業(yè)要解決融資難問題會帶來銀行風(fēng)險(xiǎn)的提高。在政府通過擔(dān)保機(jī)構(gòu)來解決中小企業(yè)融資難問題上，政府在這項(xiàng)制度安排下是凈支出，包括資金和勞務(wù)，其余三方——商業(yè)銀行、擔(dān)保機(jī)構(gòu)和中小企業(yè)都是凈收益。當(dāng)然，從社會效益方面講，中小企業(yè)在解決就業(yè)、創(chuàng)造利稅等方面的貢獻(xiàn)也可視同政府的利益。這種制度下，受益者所得足以補(bǔ)償受損者的所失，故信貸擔(dān)保制度可以說是卡爾多—?？怂垢倪M(jìn)。

鑒于中小企業(yè)信用擔(dān)保的上述特征，中小企業(yè)信用擔(dān)保的屬性應(yīng)是一種準(zhǔn)公共產(chǎn)品。由于存在搭便車問題，生產(chǎn)者的成本得不到補(bǔ)償，市場供給不足，低于最佳數(shù)量，將產(chǎn)生效率損失，因此采取公共方式提供，以彌補(bǔ)因供應(yīng)不足導(dǎo)致的效率損失。

(三)供給曲線對中小企業(yè)融資信用擔(dān)保屬性的印證

如圖2所示，S曲線和D曲線是中小企業(yè)的貸款需求曲線和銀行的貸款供給曲線。兩曲線相交于A點(diǎn)。在A點(diǎn)達(dá)到平衡，消費(fèi)量為Q2。但是，中小企業(yè)貸款的風(fēng)險(xiǎn)高于社會平均風(fēng)險(xiǎn)水平，基于逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)的存在，銀行在提供貸款時(shí)，其利率要低于平衡點(diǎn)的利率。R曲線表示銀行索取的最高利率，即市場利率水平，包括信貸風(fēng)險(xiǎn)的溢價(jià)收益，高于這一利率水平，銀行將認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)過高而不擔(dān)保的介入，使得銀行風(fēng)險(xiǎn)降低，在同樣利率條件下，供給曲線s右移至s‘曲線，此時(shí)，信貸的供需得以平衡。

但是應(yīng)該看到，D曲線僅代表在正常市場條件下的需求，而社會需求則更高，因?yàn)橹行∑髽I(yè)的效益很大一部分體現(xiàn)為社會效益，國家要鼓勵(lì)中小企業(yè)發(fā)展。D‘曲線代表社會需求曲線，這一曲線的高低取決于信用擔(dān)保產(chǎn)品的外部效益的大小。外部效益高則曲線位置高，反之則低。

在這種情形下，在需求曲線右移的情況下，信貸缺口再次產(chǎn)生，即Q2Q3。要消除信貸缺口，則供給曲線將繼續(xù)右移，即s”。此時(shí)，供需再次得到平衡。鑒于逆向選擇的存在，在利率恒定的情況下，要增加供給，達(dá)到平衡，就必須減少銀行的風(fēng)險(xiǎn)。此時(shí)，銀行可以通過設(shè)定擔(dān)保來實(shí)現(xiàn)。因此，要消除信貸缺口，將擔(dān)保界定為互助性擔(dān)保，不以營利為目的，如此在不提高中小企業(yè)融資成本(至少增加量是輕微的)，將不足以導(dǎo)致逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)情況的產(chǎn)生。

而如果采用商業(yè)性擔(dān)保，則中小企業(yè)的成本仍然要高于銀行所確定的最高利率R，如此，逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)仍將存在。在利率為R的水平上，需求量(Q2-QY1)得不到滿足，通過信用擔(dān)保，由借款人承擔(dān)擔(dān)保費(fèi)，在分散銀行風(fēng)險(xiǎn)的情況下，將可以增加供給。同時(shí)由于擔(dān)保費(fèi)率的存在和貨幣供給數(shù)量的確定性，確保了信用擔(dān)保的安全有效。在宏觀上擔(dān)保費(fèi)率的可行范圍，也就是擔(dān)保費(fèi)率不能高于(R‘-R)，如果擔(dān)保費(fèi)率超過(R‘-R)的范圍，則會導(dǎo)致貸款需求量萎縮至Q2以下，則將出現(xiàn)信貸缺口。由于中小企業(yè)信貸屬于高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，商業(yè)性擔(dān)保機(jī)構(gòu)要采用高收益(高擔(dān)保費(fèi))來覆蓋風(fēng)險(xiǎn)，該費(fèi)率將高于(R‘-R)的范圍，正因?yàn)槿绱耍虡I(yè)性擔(dān)保機(jī)構(gòu)將無法成為主導(dǎo)的擔(dān)保機(jī)構(gòu)。

當(dāng)然。不論是要解決第一種還是第二種情況的信貸缺口，由于其收益是體現(xiàn)為社會收益，則擔(dān)保應(yīng)當(dāng)采用公共品的方式來解決。

四、我國擔(dān)保機(jī)構(gòu)運(yùn)作模式的選擇

(一)擔(dān)保機(jī)構(gòu)對中小企業(yè)融資信息不對稱問題的解決機(jī)制

我國從1992年起，各地陸續(xù)出現(xiàn)了各種形式的擔(dān)保機(jī)構(gòu)，具體可分為政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)、商業(yè)性擔(dān)保機(jī)構(gòu)和互助性擔(dān)保機(jī)構(gòu)，并逐漸在全國范圍內(nèi)形成“一體、兩翼”的中小企業(yè)信用擔(dān)保體系，即以政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)為主，商業(yè)性擔(dān)保機(jī)構(gòu)和互助性擔(dān)保機(jī)構(gòu)為輔。然而實(shí)踐證明，盡管我國的擔(dān)保機(jī)構(gòu)在解決中小企業(yè)融資難問題方面發(fā)揮了一定作用，但是其效果仍不理想，中小企業(yè)的資金需求缺口十分巨大，擔(dān)保機(jī)構(gòu)的效能需要進(jìn)一步發(fā)揮。為此，選擇一個(gè)適合我國國情的擔(dān)保機(jī)構(gòu)運(yùn)行模式至關(guān)重要。

總之，擔(dān)保機(jī)構(gòu)要緩解中小企業(yè)融資難問題，必須要解決兩方面問題：一是擔(dān)保機(jī)構(gòu)需要解決或者至少緩解信息不對稱問題；二是信用擔(dān)保本身應(yīng)具有非營利性，擔(dān)保本身具有準(zhǔn)公共品性質(zhì)。在這兩個(gè)基礎(chǔ)上，我們可通過分析擔(dān)保機(jī)構(gòu)的運(yùn)作來判斷擔(dān)保機(jī)構(gòu)的模式選擇。

1、擔(dān)保對逆向選擇的制度規(guī)避

擔(dān)保機(jī)構(gòu)的介入必須能夠解決信息不對稱所帶來的問題，使得銀行與借款人之間的信息不對稱程度得到修正。在處理信息不對稱問題上，擔(dān)保機(jī)構(gòu)需借助人緣和地緣的相對信息優(yōu)勢進(jìn)行甄別，篩選出成功概率較大的項(xiàng)目提供擔(dān)保。在模式選擇上，商業(yè)性擔(dān)保機(jī)構(gòu)和政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)相比銀行而言，并無明顯優(yōu)勢，甚至是處于劣勢。而相反，互助性擔(dān)保機(jī)構(gòu)由于是基于商會、產(chǎn)業(yè)集群等建立的，成員之間彼此了解和熟悉相互的生產(chǎn)經(jīng)營情況，其信息來源渠道更多、信息內(nèi)容更準(zhǔn)確，擔(dān)保機(jī)構(gòu)與借款人之間的信息不對稱問題就會得到緩解或解決。在假設(shè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)和融資主體之間信息對稱情況下，銀行與借款人之間的不完全信息契約轉(zhuǎn)變?yōu)閾?dān)保公司與借款人之間的完全信息契約。由于完全信息，借款人的努力是可以觀察的，擔(dān)保機(jī)構(gòu)能夠直接對不努力的融資者給以懲罰，或者對按時(shí)還款者以一定的激勵(lì)，使努力的結(jié)果優(yōu)于不努力，努力的情況下社會的凈產(chǎn)出為正，既鼓勵(lì)了銀行向中小企業(yè)提供融資，也利于擔(dān)保機(jī)構(gòu)自身可持續(xù)發(fā)展。

2、擔(dān)保對道德風(fēng)險(xiǎn)的契約修正

在巴羅的借貸交易成本擔(dān)保理論中，擔(dān)保是執(zhí)行貸款合約的一個(gè)機(jī)制。傳統(tǒng)觀點(diǎn)認(rèn)為，擔(dān)保機(jī)構(gòu)作為銀行與借款人之間的中介，在信貸合約中與銀行簽訂保證合同的同時(shí)，與借款人簽訂反擔(dān)保合約，要求提供人或物的反擔(dān)保。擔(dān)保機(jī)構(gòu)與借款人對擔(dān)保物價(jià)值評價(jià)是有差異的，擔(dān)保物價(jià)值對于借款人來說更高。由于設(shè)定擔(dān)保，擔(dān)保物價(jià)值對于借款人而言是一種或然損失，擔(dān)保物的轉(zhuǎn)讓對于借款人歸還貸款產(chǎn)生激勵(lì)機(jī)制。所以設(shè)定擔(dān)保對于信貸合約的執(zhí)行產(chǎn)生激勵(lì)和制約效應(yīng)，有利于降低道德風(fēng)險(xiǎn)。但實(shí)際上，在這個(gè)方面，若采用現(xiàn)有模式，擔(dān)保機(jī)構(gòu)與銀行相比，并無優(yōu)勢，因?yàn)閾?dān)保機(jī)構(gòu)能采取的反擔(dān)保措施銀行一樣可以采用，甚至銀行可以利用自身優(yōu)勢做得比擔(dān)保機(jī)構(gòu)更好。

另外，中小企業(yè)到期無法償債時(shí)，政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)和商業(yè)性擔(dān)保機(jī)構(gòu)同銀行一樣，處置擔(dān)保物時(shí)的價(jià)值將遠(yuǎn)低于中小企業(yè)使用時(shí)的價(jià)值。而若組建互助性擔(dān)保機(jī)構(gòu)，則擔(dān)保機(jī)構(gòu)的會員更接近借款人的經(jīng)營，在發(fā)生違約時(shí)更容易實(shí)現(xiàn)反擔(dān)保品的價(jià)值。互助性擔(dān)保機(jī)構(gòu)都以產(chǎn)業(yè)集群加以組建，出現(xiàn)違約的借款者提供給擔(dān)保機(jī)構(gòu)的反擔(dān)保物或者其他財(cái)產(chǎn)，將可以更高價(jià)值予以變現(xiàn)，減少擔(dān)保機(jī)構(gòu)的損失。在這一點(diǎn)上，銀行和其他類型的擔(dān)保機(jī)構(gòu)是無法與互助性擔(dān)保機(jī)構(gòu)相比擬的。

(二)政府支持信用擔(dān)