財(cái)務(wù)管理價(jià)值觀念資金時(shí)間價(jià)值

關(guān)于財(cái)務(wù)管理價(jià)值觀念資金時(shí)間價(jià)值第1頁(yè)，課件共51頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月財(cái)務(wù)管理2一、資金時(shí)間價(jià)值的概念生活中的現(xiàn)象：存、貸款、保險(xiǎn)、退休金等，顯示出不同時(shí)間單位貨幣的價(jià)值是不相等的，所以，貨幣是有時(shí)間價(jià)值的，物質(zhì)形態(tài)的資金同樣具有時(shí)間價(jià)值。那么，為什么會(huì)產(chǎn)生資金時(shí)間價(jià)值呢？因何而來(lái)？第2頁(yè)，課件共51頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月財(cái)務(wù)管理3西方學(xué)者的觀點(diǎn)主要的觀點(diǎn)：流動(dòng)性偏好論；節(jié)欲論；時(shí)間利息論等歸納起來(lái)就是說(shuō)，貨幣所有者要進(jìn)行投資，就必須推遲消費(fèi)，因此要求對(duì)推遲消費(fèi)的耐心給予報(bào)酬，推遲的時(shí)間越長(zhǎng)，獲得的報(bào)酬越高。貨幣時(shí)間價(jià)值就是對(duì)貨幣所有者推遲消費(fèi)的報(bào)酬評(píng)價(jià)：只說(shuō)明了現(xiàn)象，沒揭示本質(zhì)第3頁(yè)，課件共51頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月財(cái)務(wù)管理4書：P49是指資金在周轉(zhuǎn)使用中由于時(shí)間因素而形成的差額價(jià)值CPA：是指貨幣經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值資金時(shí)間價(jià)值的概念第4頁(yè)，課件共51頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月財(cái)務(wù)管理5如何衡量？由于競(jìng)爭(zhēng)，各部門的投資利潤(rùn)率趨于平均化，因此，企業(yè)在進(jìn)行投資時(shí)至少要獲得社會(huì)平均利潤(rùn)率，于是，貨幣時(shí)間價(jià)值成為財(cái)務(wù)活動(dòng)（如投資）的一個(gè)基本評(píng)價(jià)原則資金時(shí)間價(jià)值是在沒有風(fēng)險(xiǎn)沒有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率資金時(shí)間價(jià)值可以用絕對(duì)數(shù)表示，也可以用相對(duì)數(shù)表示通常用相對(duì)數(shù)來(lái)表示資金的時(shí)間價(jià)值第5頁(yè)，課件共51頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月財(cái)務(wù)管理6要求：由于資金有時(shí)間價(jià)值，那么不同時(shí)點(diǎn)的資金價(jià)值不相等，所以，不同時(shí)點(diǎn)上的貨幣收支不宜直接比較，必須將它們換算到相同的時(shí)點(diǎn)上，才能進(jìn)行大小的比較和有關(guān)計(jì)算。尤其是在進(jìn)行投資決策時(shí)，必須樹立不同時(shí)點(diǎn)貨幣不具有可比性的投資評(píng)價(jià)思想和觀念計(jì)算：因資金時(shí)間價(jià)值與利率的計(jì)算過程相似，在計(jì)算時(shí)常用利息率代表資金時(shí)間價(jià)值來(lái)進(jìn)行計(jì)算，并且廣泛使用復(fù)利法（周轉(zhuǎn)的增值額再投入周轉(zhuǎn)再增值）注意：資金時(shí)間價(jià)值不是利率。利率是資金供求雙方相互作用的結(jié)果第6頁(yè)，課件共51頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月財(cái)務(wù)管理7二、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算主要內(nèi)容一次性收付款終值和現(xiàn)值的計(jì)算單利終值和現(xiàn)值的計(jì)算復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算后付年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算先付年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算第7頁(yè)，課件共51頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月財(cái)務(wù)管理8（一）一次性收付款終值和現(xiàn)值的計(jì)算單利終值和現(xiàn)值的計(jì)算單利含義：只對(duì)初始本金計(jì)算利息，而不把前一年的利息加在初始本金上作為下一年計(jì)算利息的基數(shù)（單：計(jì)息基數(shù)只有一個(gè)）利息的計(jì)算公式：?jiǎn)卫K值單利現(xiàn)值第8頁(yè)，課件共51頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月財(cái)務(wù)管理9例1.甲某擬存入一筆資金以備3年后使用。假定銀行3年期存款年利率為5%，甲某3年后需用的資金總額為34,500元，則在單利計(jì)息情況下，目前需存入的資金為（）元。

A.30,000B.29,803.04C.32,857.14D.31,500答案：A第9頁(yè)，課件共51頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月財(cái)務(wù)管理10例如果某人5年后想擁有50,000元，在年利率為5%、單利計(jì)息的情況下，他現(xiàn)在必須存入銀行的款項(xiàng)是（）元。

A.50,000B.40,000C.39,176.31D.47,500答案：B第10頁(yè)，課件共51頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月財(cái)務(wù)管理11（二）復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算含義：把每年的利息都加到本金上，作為下一年計(jì)算利息的基數(shù)，在使用復(fù)利的情況下，利息額不再是一個(gè)定量，而是隨本金的增大而增大復(fù)利：利息的利息1.復(fù)利終值定義：復(fù)利終值是指一定量的資金（本金）按照復(fù)利計(jì)算的若干期后的本利和計(jì)算公式：

Fn＝P0×（1＋i）n

復(fù)利終值系數(shù)：FVIFi,n=（1＋i）n

或(F/P,i,n)FVIFi,n:FutureValueInterestFactor第11頁(yè)，課件共51頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月財(cái)務(wù)管理12復(fù)利終值的計(jì)算如果某人現(xiàn)有退休金100,000元，準(zhǔn)備存入銀行。在銀行年復(fù)利率為4%的情況下，其10年后可以從銀行取得（）元。A140,000B148,024.43C120,000D150,000答案：B第12頁(yè)，課件共51頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月財(cái)務(wù)管理13復(fù)利終值的計(jì)算某人將6000元存入銀行，銀行的年利率為10%，按復(fù)利計(jì)算，則5年后此人可從銀行取出（）元。A9220B9000C9950D9663答案：D第13頁(yè)，課件共51頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月財(cái)務(wù)管理14我國(guó)金融市場(chǎng)上執(zhí)行單利政策但并未否定復(fù)利政策，如儲(chǔ)蓄利率原則：對(duì)同樣的金額來(lái)講，按單利計(jì)算的定期存款利息必須大于按復(fù)利方法計(jì)算出來(lái)的活期儲(chǔ)蓄利息。第14頁(yè)，課件共51頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月財(cái)務(wù)管理15復(fù)利終值的計(jì)算例：某人有1000元，擬投入報(bào)酬率為10％的投資機(jī)會(huì)，經(jīng)過多少年才能使現(xiàn)有貨幣增加1倍？解答：1000×2＝1000×（1＋10％）n（1＋10％）n＝2查表P602，可知：第15頁(yè)，課件共51頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月財(cái)務(wù)管理161.948772n2.14368用插值法：

n-7=8-72-1.94872.1436-1.9487得n=7.25第16頁(yè)，課件共51頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月財(cái)務(wù)管理17注意：“內(nèi)插法”計(jì)算出來(lái)的n或i不是精確的，是估算值（n、i與系數(shù)不是線性關(guān)系，把Δn、Δi變化很小之間的弧度視為直線）圖示：0%10%15%10n期數(shù)復(fù)利終值系數(shù)x原理：相似三角形對(duì)應(yīng)邊成比例第17頁(yè)，課件共51頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月財(cái)務(wù)管理182.復(fù)利現(xiàn)值定義：指未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的一定量現(xiàn)金折合為現(xiàn)在（決策）時(shí)的價(jià)值公式：復(fù)利現(xiàn)值可以采用復(fù)利終值倒求本金的方法計(jì)算（即貼現(xiàn)）P0=Fn×（1＋i）－n復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)：PVIFi,n=（1＋i）－n或(P/F,i,n)PVIFi,n:PresentValueInterestFactor第18頁(yè)，課件共51頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月財(cái)務(wù)管理19

注意（復(fù)利）現(xiàn)值是（復(fù)利）終值的逆運(yùn)算（復(fù)利）現(xiàn)值系數(shù)與（復(fù)利）終值系數(shù)互逆，終值系數(shù)與現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)關(guān)系：

FVIFi,n×PVIFi,n=1第19頁(yè)，課件共51頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月財(cái)務(wù)管理20復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算A公司擬投資于一項(xiàng)目，期望在第5年末使原投入的資金價(jià)值達(dá)到5000萬(wàn)元，假定該項(xiàng)目的投資報(bào)酬率為10%，要求計(jì)算A公司現(xiàn)在應(yīng)投入的資金數(shù)額。P0=5000*PVIF(10%,5)=5000*0.621=3104(萬(wàn)元)第20頁(yè)，課件共51頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月財(cái)務(wù)管理213.年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算年金的含義：是指連續(xù)期限內(nèi)發(fā)生的一系列等額收付的款項(xiàng)年金的類別年金類別永續(xù)年金（Perpetuity）遞延年金（DelayedAnnuity）普通（后付）年金（OrdinaryAnnuity）先付年金（Annuitydue）第21頁(yè)，課件共51頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月財(cái)務(wù)管理22普通年金（又稱后付年金）（1）普通年金終值定義：是一定時(shí)期內(nèi)發(fā)生在每期期末等額收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和公式或(F/A,i,n)第22頁(yè)，課件共51頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月財(cái)務(wù)管理23可直接用等比數(shù)列公式：S=a1*(1-qn)/(1-q)第23頁(yè)，課件共51頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月財(cái)務(wù)管理2421.05.2023例、每年年末存入銀行10000元，12%的復(fù)利，問8年后可取出多少錢？第24頁(yè)，課件共51頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月財(cái)務(wù)管理25普通年金終值計(jì)算例：企業(yè)在4年內(nèi)每年年末存入銀行1000元，銀行利率為9%，那么，4年后可從銀行提取的款項(xiàng)額為（）元。A3000B1270C3240D4573答案：D第25頁(yè)，課件共51頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月財(cái)務(wù)管理26（年）償債基金實(shí)質(zhì)是普通年金終值的逆運(yùn)算第26頁(yè)，課件共51頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月財(cái)務(wù)管理27例：某企業(yè)于1996年初向銀行借款150000元，規(guī)定在2000年底一次性還清借款的本息（復(fù)利計(jì)息）。該企業(yè)擬從1996年至2000年，每年年末存入銀行一筆等額存款，以便在2000年年末還清借款的本息。借款年利率為15%，存款年利率為12%。求每年的存款額。2000年末的借款本息=150000*FVIF(15%,5)=301,710每年年末存款額=301,710/FVIFA(12%,5)=47,492.44（年）償債基金計(jì)算第27頁(yè)，課件共51頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月財(cái)務(wù)管理28（2）普通年金現(xiàn)值定義：普通年金現(xiàn)值則是一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和公式：或(P/A,i,n)第28頁(yè)，課件共51頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月財(cái)務(wù)管理29普通年金現(xiàn)值計(jì)算某企業(yè)現(xiàn)在存入銀行8000元，以備在三年內(nèi)支付工人的退休金，銀行年利率為8%(復(fù)利)，那么，三年內(nèi)每年年末可從銀行提取的等額款項(xiàng)為（）元。A3129B3104C2000D2666答案B第29頁(yè)，課件共51頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月財(cái)務(wù)管理30鏈接貸款歸還法.doc還款額的計(jì)算.xls第30頁(yè)，課件共51頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月財(cái)務(wù)管理31年均投資回收額的計(jì)算實(shí)質(zhì)是普通年金現(xiàn)值的逆運(yùn)算第31頁(yè)，課件共51頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月財(cái)務(wù)管理32以10％的利率（復(fù)利）借款10000元，投資于某個(gè)壽命為10年的項(xiàng)目，每年至少要收回多少現(xiàn)金才是有利的？解答：PA=A*PVIFA(i,n)A=10000*1/6.1446=10000*0.1627=1627（元）年均投資回收額的計(jì)算第32頁(yè)，課件共51頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月財(cái)務(wù)管理33（3）先付年金定義：（又稱預(yù)付年金或即付年金），是指發(fā)生在每期期初的等額收付款項(xiàng)①先付年金終值定義：是一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和公式：FVA（即付）＝FVA（普通）×（1＋i）第33頁(yè)，課件共51頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月財(cái)務(wù)管理34FA（即付）＝FA（普通）×（1＋i）＝FA×[FVIFA（i，n十1）－1]計(jì)算第34頁(yè)，課件共51頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月財(cái)務(wù)管理3521.05.2023例：每年年初存入10000元的零存整取存款，存款利率10%，問10年后到期時(shí)可取出多少錢？第35頁(yè)，課件共51頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月財(cái)務(wù)管理36先付年金現(xiàn)值定義：是一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和公式及推導(dǎo)PVA（即付）＝PVA（普通）×（1＋i）第36頁(yè)，課件共51頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月財(cái)務(wù)管理37定義：公式：PA（即付）＝PA（普通）×（1＋i）

＝PA×[PVIFA（i，n－1）＋1]計(jì)算P34即付年金現(xiàn)值第37頁(yè)，課件共51頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月財(cái)務(wù)管理3821.05.2023例：已知6、7、8年期的年金現(xiàn)值系數(shù)分別為4.3553、4.8684、5.3349，問:年金為1000、期限為7年的即付年金的現(xiàn)值為多少？

第38頁(yè)，課件共51頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月財(cái)務(wù)管理3921.05.2023遞延年金第39頁(yè)，課件共51頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月財(cái)務(wù)管理4021.05.2023①遞延年金存在終值第40頁(yè)，課件共51頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月財(cái)務(wù)管理4121.05.2023遞延年金的終值和普通年金的終值一樣，都為，顯然遞延年金終值不

受遞延期的影響，但遞延期卻能影響現(xiàn)值。第41頁(yè)，課件共51頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月財(cái)務(wù)管理4221.05.2023②遞延年金現(xiàn)值第42頁(yè)，課件共51頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月財(cái)務(wù)管理4321.05.2023遞延年金現(xiàn)值：乘法第43頁(yè)，課件共51頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月財(cái)務(wù)管理4421.05.2023乘法：即按年金折成第m期時(shí)的年金現(xiàn)值，再按普通復(fù)利折成第0期時(shí)的現(xiàn)值第44頁(yè)，課件共51頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月財(cái)務(wù)管理45遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算有一項(xiàng)年金，前3年年初無(wú)流入，后5年每年年初流入500萬(wàn)元，假設(shè)年利率為10%，其現(xiàn)值為（）萬(wàn)元。A1994.59B1565.68C1813.48D1423.21答案：B思考：遞延期為幾？=500PVIFA(10%,5)*PVIF(10%,2)第45頁(yè)，課件共51頁(yè)，創(chuàng)作于20