可點(diǎn)此進(jìn)入練習(xí)題cwgl

第五章需要量預(yù)測(cè)與資本成1、某公司上年度平均占用額為300萬(wàn)元，其中不合理的部分是60萬(wàn)元，預(yù)計(jì)本年度銷(xiāo)售額增長(zhǎng)率為5%，周轉(zhuǎn)速度提高3%，則預(yù)測(cè)年度需要量為（）萬(wàn)元。D、2、某公司根據(jù)銷(xiāo)售收入和需求的關(guān)系，建立的需要量模型是Y＝3000＋6X。該公2016年總為8900萬(wàn)元，預(yù)計(jì)2017年銷(xiāo)售收入為1200萬(wàn)元。預(yù)計(jì)2017年需要增加的（）D、3、按照同產(chǎn)銷(xiāo)量之間的依存關(guān)系，可以把進(jìn)行分類(lèi)。以下不屬于其類(lèi)別的是（）A、半變動(dòng)B、半固定C、不變D、變動(dòng)4、ABC公司一種新的債券，票面價(jià)值1000元，票面利率8%，期限為5年，價(jià)格為225%，如果用一般模式計(jì)算，則債券的資本成本率為（）。A、D、5、下列各項(xiàng)中，通常會(huì)導(dǎo)致企業(yè)資本成本降低的是（）D、市場(chǎng)流動(dòng)性增6、某公司普通價(jià)為20元，籌資費(fèi)率為3%，預(yù)計(jì)下一期的現(xiàn)金股利為每股0.5元。預(yù)期股利增長(zhǎng)率為8%，則該的資本成本為（）。D、7、某公司債券，債券面值為1000元，5年期，票面利率為5%，每年末付息一次，到期本，債券價(jià)1020元，籌資費(fèi)為價(jià)的2%，企業(yè)所得稅稅率為25%，則該債券的資本成本（）。（考慮時(shí)間價(jià)值）3%，5）＝4.5797，（P/F，3%，5）＝0.86268、某上市公司面值100元的優(yōu)先股，規(guī)定的年股息率為8%。該優(yōu)先股平價(jià)，時(shí)籌費(fèi)用率為價(jià)的2%。則該優(yōu)先股的資本成本率為（）9、甲公司某筆長(zhǎng)期借款的籌資費(fèi)用為籌資總額的5%，年利率為4%，所得稅稅率為25%。假設(shè)用般模式計(jì)算，則該長(zhǎng)期借款的資本成本為（）A、D、10、東方公司普通股β系數(shù)為2，此時(shí)一年期國(guó)債利率5%，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)率12%，則該普通股的資本成本率為（）。D、11、某企業(yè)現(xiàn)有資本總額中普通股與長(zhǎng)期債券的比例為3：1，普通股的資本成本高于長(zhǎng)期債券10%1：3，其他因素不變，則該企業(yè)的平均資本成本將（）。ABC10%D12、下列有關(guān)各種資本成本計(jì)算的說(shuō)法中，不正確的是（）1、下列各項(xiàng)占用的，屬于不變的有（）2、采用銷(xiāo)售百分比法預(yù)測(cè)外部融資需求量時(shí)，下列因素的變動(dòng)會(huì)使外部融資需求量減少（）3、下列關(guān)于資本成本的表述中，正確的有（）B、對(duì)出資者而言，資本成本表現(xiàn)為讓渡資本使用權(quán)所帶來(lái)的投資4、關(guān)于計(jì)算平均資本成本的權(quán)數(shù)，下列說(shuō)法正確的有（）1、某公司根據(jù)銷(xiāo)售量和需求的關(guān)系，建立的需要量模型是Y＝2500＋20X。該公2016年總為6200萬(wàn)元，預(yù)計(jì)2017年銷(xiāo)售量為200萬(wàn)件，則預(yù)計(jì)2017年需要增加的600（2、采用高低點(diǎn)法計(jì)算需要量的時(shí)候，最高點(diǎn)和最低點(diǎn)是根據(jù)占用量的數(shù)額確定的（60%12.9%。（）4、企業(yè)在追加籌資時(shí)，只需要考慮目前所使用資本的成本。（5、邊際資本成本需要采用平均法計(jì)算，其權(quán)數(shù)應(yīng)為賬面價(jià)值權(quán)數(shù)。（要計(jì)算出企業(yè)的平均資本成本。（）7、在其他條件相同時(shí)，企業(yè)籌資應(yīng)選擇資本成本率最低的方式。（8、留存收益成本的計(jì)算與普通股基本相同，但不用考慮籌資費(fèi)用。（凈額相等時(shí)的貼現(xiàn)率作為資本成本率。（）10、優(yōu)先股的浮動(dòng)股息率只能由專業(yè)機(jī)構(gòu)評(píng)定給出，無(wú)法計(jì)算。（1、公司適用的所得稅稅率為25%，去年年末的簡(jiǎn)要資產(chǎn)負(fù)債表中有關(guān)資料如下今年的銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率計(jì)劃為40%，為此需要追加60萬(wàn)元的固定資產(chǎn)投資（通過(guò)融資租賃的方式獲得，設(shè)備價(jià)值60萬(wàn)元，租期6年，租賃期滿時(shí)預(yù)計(jì)殘值5萬(wàn)元，歸租賃公司，每年12萬(wàn)元）。預(yù)計(jì)今年年末的留存收益余額為1400萬(wàn)元其他外部籌資來(lái)源情況如下：銀行借款，期限為6年，每年付息一次，到期還本，年利率為8%，借款費(fèi)用率為0.2%；公司債券，面值為1000元，期限為6年，票面利率為6%，每年付息一次，到期還本，價(jià)格為1100元，費(fèi)用率為2%；，價(jià)格為20元，籌資費(fèi)用率為4%，預(yù)計(jì)今年的現(xiàn)金股利為每股2.5元，預(yù)期股利年增長(zhǎng)率為12%。<1>、計(jì)算公司本年的外部融資需求量<2>、計(jì)算今年的外部融資中的銀行借款的資本成本（一般模式<3>、計(jì)算今年的外部融資中的公司債券的資本成本（考慮時(shí)間價(jià)值<4>、計(jì)算今年的外部融資中的的資本成本1【答案解析】根據(jù)需要量＝（基期平均占用額－不合理占用額）×（1＋預(yù)測(cè)期銷(xiāo)售 【答案解析】按照同產(chǎn)銷(xiāo)量之間的依存關(guān)系，可以把區(qū)分為不變、變動(dòng)和半變動(dòng)?！敬鹨删?4【答案解析】年占用費(fèi)（稅后）＝1000×8%×（1－25%）＝60（元） 【答案解析】如果國(guó)民經(jīng)濟(jì)不景氣或者經(jīng)濟(jì)持續(xù)過(guò)熱，通貨膨脹持續(xù)居高不下，投資風(fēng)險(xiǎn)大，投資者要求的率高，籌資的資本成本就高。市場(chǎng)流動(dòng)性增強(qiáng)，投資風(fēng)險(xiǎn)小，投資者要求的報(bào)A、B、CD Ks＝0.5/[20×(1－3%)]＋8%＝10.58%，注意：股利增長(zhǎng)模型下，計(jì)算普通股資本成本的分子為下一期的股利，而不是本期已經(jīng)的股利，本題中的0.5元是預(yù)計(jì)下一期的現(xiàn)金股 【答案解析】用折現(xiàn)模式計(jì)算資本成本，有：Kb3%時(shí)，Kb4%時(shí)，【答疑編 8 【答案解析】Ks＝5%＋2×12%＝29%，注意此題給出的是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)率12%，而不是市場(chǎng)平均報(bào)12%?！敬鹨删?11【答案解析】由于普通股的資本成本高于長(zhǎng)期債券的資本成本，因此，增加長(zhǎng)期債券的會(huì)導(dǎo) 【答案解析】留存收益資本成本計(jì)算與普通股成本相同，也分為股利增長(zhǎng)模型法和資本資產(chǎn)定價(jià)D 1【答案解析】不變是指在一定的產(chǎn)銷(xiāo)量范圍內(nèi)，不受產(chǎn)銷(xiāo)量變動(dòng)的影響而保持固定不變的那部分，這部分包括：為維持營(yíng)業(yè)而占用的最低數(shù)額現(xiàn)金，原材料的儲(chǔ)備，必要的成品儲(chǔ)備，廠房、機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)占用的。選項(xiàng)B占用的屬于變動(dòng)，選項(xiàng)D占用的資金屬于半變動(dòng)?！敬鹨删?2A、C、D【答疑編 3【答案解析】資本成本可以用絕對(duì)數(shù)表示，也可以用相對(duì)數(shù)表示。用絕對(duì)數(shù)表示的資本成本，主A資的風(fēng)險(xiǎn)大，預(yù)期率高，籌資的資本成本就高，所以選項(xiàng)D不正確。 【答案解析】計(jì)算平均資本成本的權(quán)數(shù)包括賬面價(jià)值權(quán)數(shù)、市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)和目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)，其 1 【答案解析】采用高低點(diǎn)法計(jì)算需要量的時(shí)候，最高點(diǎn)和最低點(diǎn)是根據(jù)業(yè)務(wù)量的數(shù)額確定【答疑編 3S，g，則銷(xiāo)售額的增加額＝S×g，預(yù)測(cè)期銷(xiāo)售額為S×（1＋g）。根據(jù)外部籌資需要量的計(jì)算可得：（50%－15%）×S×g－S×（1＋g）【答疑編 4【答案解析】企業(yè)在追加籌資時(shí)，不能僅僅考慮目前所使用資本的成本，還要考慮新籌金的 【答案解析】留存收益的資本成本，表現(xiàn)為股東追加投資要求的率，其計(jì)算與普通股資本成【答疑編 9＝0，其中所采用的貼現(xiàn)率就是資本成 1【正確答案】公司本年的外部融資需求【答疑編 【答疑編 k，則：1100×（1－2%）＝1000×6%×（1－25%）×（P/A，k，6）＋1000×（P/F，k，6）（1）k＝4%時(shí)：k＝3%解得：k＝3.05%（1）【答疑編 【正確答案】的資本成本＝2.5/[20×（1－4%）]＋12%＝25.02%（1分【答疑編 1、某公司上年的銷(xiāo)售量為10萬(wàn)臺(tái)，單價(jià)為18元/臺(tái)，銷(xiāo)售成本率為60%，變動(dòng)成本率為70%，固定性經(jīng)營(yíng)成本為20萬(wàn)元；預(yù)計(jì)本年的銷(xiāo)售量會(huì)提高20%（即達(dá)到12萬(wàn)臺(tái)），單價(jià)、銷(xiāo)售成本率、變動(dòng)成本率和固定性經(jīng)營(yíng)成本保持不變，則本年的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為（）。D、20（）ABCD3、某公司息稅前利潤(rùn)為400萬(wàn)元，資本總額賬面價(jià)值1000萬(wàn)元。假設(shè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)率為6%，市場(chǎng)平均率為10%，所得稅率為40%。市場(chǎng)價(jià)值（等于面值）為600萬(wàn)元時(shí)，稅前債務(wù)利息率（等于稅前資本成本）為9%，系數(shù)為1.8，在公司價(jià)值分析法下，下列說(shuō)法不正確的是（）。40（）1、下列各項(xiàng)情況中，企業(yè)籌資主要依靠權(quán)益資本的有（）2、下列各項(xiàng)中，可用于確定企業(yè)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的方法有（）A3、在其他因素一定，且息稅前利潤(rùn)大于0的情況下，下列可以導(dǎo)致本期經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)降低的（）4、某企業(yè)的預(yù)計(jì)的資本結(jié)構(gòu)中，比率為2/3，稅前資本成本為14%。目前市場(chǎng)上的無(wú)險(xiǎn)率為8%，市場(chǎng)上所有的平均收益率為16%，公司的β系數(shù)為1.2，所得稅稅率為30%。下列說(shuō)法正確的有（）。C、平均資本成本為D、平均資本成本為5、甲公司產(chǎn)品的單位變動(dòng)成本為20元，單位為50元，上年的銷(xiāo)售量為10萬(wàn)件，固30407525%。根據(jù)這些資料計(jì)算出的下列指標(biāo)中正確的有（）。1、企業(yè)初創(chuàng)階段，需求量大，在資本結(jié)構(gòu)安排上應(yīng)提高負(fù)債比例。（2、只要企業(yè)同時(shí)存在固定性經(jīng)營(yíng)成本和固定性資本成本，就會(huì)存在總杠桿的作用。（該方案的資本成本低。（）4、經(jīng)濟(jì)時(shí)期，由于企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境、銷(xiāo)售下降，企業(yè)應(yīng)當(dāng)逐步降低水平，以減少風(fēng)險(xiǎn)。（）1、某公司2013年度息稅前利潤(rùn)為1000萬(wàn)元，全部由普通股資本組成，賬面價(jià)為萬(wàn)元，所得稅稅率為30%。該公司認(rèn)為目前資本構(gòu)不合理，準(zhǔn)備用債券回購(gòu)部分的辦法予以調(diào)整。經(jīng)過(guò)咨詢，目前的券利率（平，不考慮手續(xù)費(fèi)）和權(quán)益資本的本情況如表所示：0—<1>、假設(shè)債券的市場(chǎng)價(jià)值等于其面值。按照市場(chǎng)價(jià)值＝凈利潤(rùn)/權(quán)益資本成本，分別計(jì)算各2、某企業(yè)目前資本結(jié)構(gòu)為：總資本2500萬(wàn)元，其中資本1000萬(wàn)元（年利息100萬(wàn)元）；通股資本1500萬(wàn)元（300萬(wàn)股）。為了使今年的息稅前利潤(rùn)達(dá)到2000萬(wàn)元，需要追加籌資400萬(wàn)25%，不考慮籌資費(fèi)用因素。有兩種籌資方案：甲方案：增發(fā)普通股100萬(wàn)股，每股價(jià)2元；同時(shí)向銀行借款200萬(wàn)元，利率保持原來(lái)10%乙方案：溢價(jià)300萬(wàn)元面值為200萬(wàn)元的公司債券，票面利率15%；同時(shí)按面值優(yōu)先<1><2>、計(jì)算籌資后的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)；<3>、假設(shè)明年的利息費(fèi)用保持與今年籌資后的利息費(fèi)用相等，優(yōu)先股股利不變，普通股股數(shù)不10%，計(jì)算明年的每股收益。1 01，不會(huì) 4（DFL）＝基期息稅前利潤(rùn)／（基期息稅前利潤(rùn)－基期利息－基期稅前桿系數(shù)，增加基期優(yōu)先股股利會(huì)提高財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，所以選項(xiàng)C是答案。注意，采用簡(jiǎn)化計(jì)算 1【答案解析】一般來(lái)說(shuō)，固定資產(chǎn)較大的資本密集型企業(yè)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)高，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大， 【答疑編 3【答案解析】本題考核杠桿效應(yīng)。本期經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)＝基期邊際貢獻(xiàn)/（基期邊際貢獻(xiàn)－固定成D【答疑編 4【答案解析】稅后資本成本＝14%×（1－30%）＝9.8% 【答案解析】邊際貢獻(xiàn)＝10×（50－20）＝300（萬(wàn)元）1【答疑編 2【答案解析】總杠桿，是指由于固定經(jīng)營(yíng)成本和固定資本成本的共同存在而導(dǎo)致的普通股每股收 【答案解析】當(dāng)預(yù)期息稅前利潤(rùn)或業(yè)務(wù)量水平大于每股收益無(wú)差別點(diǎn)時(shí)，應(yīng)當(dāng)選擇財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng) 【答案解析】經(jīng)濟(jì)時(shí)期，由于企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境、銷(xiāo)售下降，所以經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)很大，因此，為了控制總風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)該降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，即企業(yè)應(yīng)當(dāng)逐步降低水平，以減少風(fēng)險(xiǎn)。 10公司的市場(chǎng)價(jià)值＝