貨幣時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)(共68張PPT)精選

貨幣時(shí)間(shíjiān)價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)第一頁(yè)，共68頁(yè)。貨幣時(shí)間(shíjiān)價(jià)值＝第二頁(yè)，共68頁(yè)。西方(xīfāng)解釋：者進(jìn)行(jìnxíng)就必須推遲消費(fèi)，對(duì)者推遲消費(fèi)的耐心應(yīng)給以報(bào)酬，這種報(bào)酬的量應(yīng)與推遲的時(shí)間成正比，因此單位時(shí)間的這種報(bào)酬對(duì)的百分率稱為時(shí)間價(jià)值。第三頁(yè)，共68頁(yè)。一、含義(hányì)：貨幣經(jīng)歷了一段時(shí)間(shíjiān)的和再所增加的價(jià)值。從量的規(guī)定性上看，貨幣時(shí)間(shíjiān)價(jià)值是在沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和沒(méi)有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率。第四頁(yè)，共68頁(yè)。二、計(jì)算(jìsuàn)1.單利（simpleinterest)P——本金——現(xiàn)值(presentvalue)i——利率(lìlǜ)(interest)I——利息(interest)F——本息和——終值（futurevalue)n——時(shí)間——計(jì)息期數(shù)(number)第五頁(yè)，共68頁(yè)。例1：某人持有一張帶息票據(jù)，票面額為1000元，票面利率為8%，期限90天，則該持有人到期可得利息多少(duōshǎo)？某人購(gòu)買一國(guó)庫(kù)券，票面額1000元，票面利率10%，三年期，則到期一共可收回多少(duōshǎo)錢？利息是多少(duōshǎo)？第六頁(yè)，共68頁(yè)。例2：某人想在三年后取得10000元用以支付學(xué)費(fèi)，若利率為8%，單利計(jì)息，現(xiàn)在(xiànzài)應(yīng)一次性存入多少錢？第七頁(yè)，共68頁(yè)。2.復(fù)利(fùlì)(compoundinterest)每經(jīng)過(guò)一個(gè)(yīɡè)計(jì)息期，將所生成的利息加入本金再計(jì)算利息，逐期滾算。計(jì)息期：相鄰兩次計(jì)息的時(shí)間間隔。第八頁(yè)，共68頁(yè)。錢可以(kěyǐ)生錢，錢生的錢又可以(kěyǐ)使生出的錢更多第九頁(yè)，共68頁(yè)。（一）一次性收付款(fùkuǎn)的計(jì)算：復(fù)利(fùlì)終值公式F＝P×(1+i)n＝Ｐ×(F/P,i,n)復(fù)利(fùlì)現(xiàn)值公式P＝F×(1+i)-n＝F×(P/F,i,n)第十頁(yè)，共68頁(yè)。1.復(fù)利(fùlì)終值例1：某人將100元存入，年利率為5%。問(wèn)第3年末(niánmò)可從一次性取出多少錢？例2：某人將100元于某項(xiàng)目，年收益率為5%。問(wèn)3年后一共可從此項(xiàng)目中獲得多少錢？第十一頁(yè)，共68頁(yè)。復(fù)利(fùlì)終值公式：F＝P×(1+i)n＝Ｐ×(F/P,i,n)第十二頁(yè)，共68頁(yè)。時(shí)間(shíjiān)效力曼哈頓島1624年被荷蘭人用價(jià)值(jiàzhí)24美元的小飾品從土著人手中購(gòu)得。如果在1624年末，土著人按年復(fù)利8%來(lái)這些錢，那么到2000年末，它的價(jià)值(jiàzhí)將超過(guò)萬(wàn)億美元。第十三頁(yè)，共68頁(yè)。越早存錢，過(guò)程(guòchéng)越不痛苦有孿生姐妹倆人從35年前開(kāi)始為退休存錢，年復(fù)利8%。姐姐只是在35年中的前10年每年末存2000元——總額為20000元。妹妹不是從前(cóngqián)10年開(kāi)始，而是在接下來(lái)的25年中，每年存入2000元——總數(shù)為50000元。當(dāng)她們退休時(shí)，姐姐可得到20萬(wàn)元，而妹妹只得到15萬(wàn)元。第十四頁(yè)，共68頁(yè)。利率(lìlǜ)的重要性1.如果土著人1624年末是按6%的年復(fù)利(fùlì)，那么2000年時(shí)他們只能獲得7860萬(wàn)美元。是按8%利率增長(zhǎng)的百分之一。2.日雙倍一個(gè)月（31天）里1分錢會(huì)變成多少？

第十五頁(yè)，共68頁(yè)。復(fù)利(fùlì)終值公式：F＝P×(1+i)n＝Ｐ×(F/P,i,n)第十六頁(yè)，共68頁(yè)。2.復(fù)利(fùlì)現(xiàn)值P=F/(1+i)n=F×(1+i)-n=F×(P/F,i,n)例3-2：某項(xiàng)目(xiàngmù)預(yù)計(jì)5年后獲得收益1000萬(wàn)，按年利率10%計(jì)算，這筆收益的現(xiàn)值是多少？

第十七頁(yè)，共68頁(yè)。某人擬5年后從某項(xiàng)目中獲得1000萬(wàn)元，若報(bào)酬率為10%，現(xiàn)在應(yīng)投入(tóurù)多少錢？某債券承諾5年后一次性支付1000元，若市場(chǎng)利率為10%，此債券的現(xiàn)值是多少？（你愿意出多少錢購(gòu)買？）第十八頁(yè)，共68頁(yè)。名義(míngyì)利率與實(shí)際利率：例5：有本金(běnjīn)1000元，存一年，年利率為8%，每季度復(fù)利一次，到期本利和為多少？實(shí)際年利率是多少？第十九頁(yè)，共68頁(yè)。例3：若將10000元于某項(xiàng)目，年收益率8%，多少年能增值1倍？(49)（72規(guī)則）例4：現(xiàn)有1000元，欲在19年后使其達(dá)到(dádào)原來(lái)的3倍，選機(jī)會(huì)時(shí)，報(bào)酬率應(yīng)為多少？第二十頁(yè)，共68頁(yè)。練習(xí)(liànxí)：1.若希望在3年后取得500元，利率為10%，則單利情況下現(xiàn)在應(yīng)存入多少元？2.某存款(cúnkuǎn)年利率為6%，每半年復(fù)利一次，其實(shí)際年利率為？若100元存三年能得到多少本息和？3.某人計(jì)劃3年后得到20000元資金，用于償還到期債務(wù)，存款(cúnkuǎn)利率為4%，復(fù)利計(jì)息，現(xiàn)在應(yīng)存入多少元？第二十一頁(yè)，共68頁(yè)。4.若將1000元于某項(xiàng)目，年收益率6%，多少年能增值1倍？（插值法）5.某企業(yè)欲購(gòu)買(gòumǎi)一設(shè)備，有兩種付款方式：（1）立刻支付200萬(wàn)；（2）分期付款，一年后支付100萬(wàn)，兩年后再支付150萬(wàn)。若利率為10%，應(yīng)選取哪種付款方式？第二十二頁(yè)，共68頁(yè)。（二）年金(annuity)的計(jì)算(jìsuàn)：定義：定期、等額的系列(xìliè)收付。普通/后付年金先付/即付年金遞延年金永續(xù)年金第二十三頁(yè)，共68頁(yè)。1.普通(pǔtōng)年金（后付年金）從第一期開(kāi)始，在一定時(shí)期(shíqī)內(nèi)每期期末等額發(fā)生的系列收付款項(xiàng)。第二十四頁(yè)，共68頁(yè)。（1）年金終值計(jì)算(jìsuàn)：例1：（設(shè)現(xiàn)在為年初）若每年末(niánmò)存入1000元，連存3年，年利率10%，則到第3年末(niánmò)本息和為多少？第二十五頁(yè)，共68頁(yè)。年金終值公式(gōngshì)：F=A×(F/A,i,n)例2：某人有一筆借款(jièkuǎn)，5年后到期，到期需一次性還款500萬(wàn)，若存款利率為10%，則為還款每年末需存入多少元？第二十六頁(yè)，共68頁(yè)。（2）年金現(xiàn)值：例3：某人現(xiàn)存入一筆錢，打算(dǎsuàn)今后四年中每年末取出1000元，利率為10%，則應(yīng)存入多少元？第二十七頁(yè)，共68頁(yè)。年金現(xiàn)值公式(gōngshì)：P=A×(P/A,i,n)例4:某人存入20000元，年利率10%，打算在今后(jīnhòu)10年中每年末分10次等額取出，則每次可取多少？第二十八頁(yè)，共68頁(yè)。

某人從借款20000元，年利率10%，打算在今后10年中每年末分10次等額償還，則每次應(yīng)償還多少？某人在一個(gè)項(xiàng)目中投入(tóurù)20000元，期限10年，若要求的最低報(bào)酬率為10%，則每年至少收回多少才合算？（設(shè)每年收益額相同，年末收到）第二十九頁(yè)，共68頁(yè)。折現(xiàn)率的計(jì)算(jìsuàn)：(48)某公司今年年初從借款10000元，以后每年年末的還本付息額均為2000元，連續(xù)(liánxù)10年還清，問(wèn)借款利率是多少？第三十頁(yè)，共68頁(yè)。計(jì)息期的計(jì)算(jìsuàn):(50)例：購(gòu)買設(shè)備，兩種選擇(xuǎnzé)。A比B貴100萬(wàn)，但是A在使用期內(nèi)每年末可節(jié)約維護(hù)費(fèi)用20萬(wàn)，兩設(shè)備使用期均為6年，若復(fù)利率8%，應(yīng)選？第三十一頁(yè)，共68頁(yè)。練習(xí)(liànxí)：6.某人5年內(nèi)每年末從借款10萬(wàn)元，年利率8%，則5年后應(yīng)還本息多少元？（若每年年初借款呢？）7.某債券，期限3年，每年末付款1000元，若市場(chǎng)(shìchǎng)利率為8%，則債券現(xiàn)值為？（若每年年初付款呢？）第三十二頁(yè)，共68頁(yè)。練習(xí)(liànxí)：8.某人從貸款100萬(wàn)買房，在15年內(nèi)每年(měinián)末以8%的年利率等額償還，則每年(měinián)需要償還多少？9.某人有一筆借款，3年后到期，到期需一次性還款100萬(wàn)，為還款，每年(měinián)末存入一定的錢，若存款利率為10%，則每年(měinián)需存入多少元？第三十三頁(yè)，共68頁(yè)。10.某項(xiàng)目建設(shè)期為2年，建成投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)可連續(xù)5年每年末為企業(yè)帶來(lái)凈現(xiàn)金流量(liúliàng)100萬(wàn)，若要求的報(bào)酬率為8%，則最初投入的本金應(yīng)控制在多少？11.如果一永久性債券，每年可分得利息100元，市場(chǎng)利率是每年8%。你認(rèn)為它的價(jià)值是多少？第三十四頁(yè)，共68頁(yè)。先付年金終值公式(gōngshì)F=A×[(F/A,i,n+1)-1]現(xiàn)值公式(gōngshì)P=A×[(P/A,i,n-1)+1]第三十五頁(yè)，共68頁(yè)。例3-9：（設(shè)現(xiàn)在為年初）若每年初存入1000元，連存3年，年利率10%，則到第3年末(niánmò)本息和為多少？例3-10:某人為孩子辦教育儲(chǔ)蓄，使孩子從今年開(kāi)始4年中每年年初能從取出5000元，利率10%，今年初應(yīng)存入多少錢？第三十六頁(yè)，共68頁(yè)。某人存入10000元，年利率10%，打算在今后(jīnhòu)4年中每年初分4次等額取出，則每次可取多少？第三十七頁(yè)，共68頁(yè)。遞延年金終值公式(gōngshì)：同普通年金Ｆ＝Ａ×（Ｆ/Ａ,ｉ,ｎ-ｍ）現(xiàn)值公式(gōngshì)：1.調(diào)整法Ｐ＝Ａ×（Ｐ/Ａ,ｉ,ｎ-ｍ）×（Ｐ/Ｆ,ｉ,ｍ）2.增補(bǔ)法Ｐ＝Ａ×［（Ｐ/Ａ,ｉ,ｎ）-（Ｐ/Ａ,ｉ,ｍ）]第三十八頁(yè)，共68頁(yè)。例3-11(47頁(yè))某公司貸款構(gòu)建一條生產(chǎn)線，建設(shè)期為3年，3年內(nèi)不用還本付息，從第4年末開(kāi)始，該生產(chǎn)線用產(chǎn)生的收益在4年內(nèi)每年能償付貸款的本息為100萬(wàn)元，貸款利率為10%，則該公司最多能向貸款多少？某人現(xiàn)在存入一筆錢，準(zhǔn)備在5年后兒子上大學(xué)時(shí)每年末取出5000元，4年后正好取完，存款(cúnkuǎn)利率為10%。那他應(yīng)該存入多少錢？第三十九頁(yè)，共68頁(yè)。永續(xù)(yǒnɡxù)年金現(xiàn)值公式P=A/i例3-12：擬建立(jiànlì)一項(xiàng)永久性的獎(jiǎng)學(xué)金，每年計(jì)劃頒發(fā)10000元獎(jiǎng)金，若利率為10%，現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢？（48頁(yè)）例3-13：如果一股優(yōu)先股，每年可分得股息2元，而利率是每年6%。你認(rèn)為它的市價(jià)是多少？若每季度分得股息2元呢？第四十頁(yè)，共68頁(yè)。風(fēng)險(xiǎn)第四十一頁(yè)，共68頁(yè)。一、定義(dìngyì)簡(jiǎn)單：發(fā)生財(cái)務(wù)損失的可能性。正式：預(yù)期結(jié)果的不確定性。風(fēng)險(xiǎn)(fēngxiǎn)=“危機(jī)”=危險(xiǎn)+機(jī)會(huì)既包括負(fù)面效應(yīng)的不確定性，又包括正面效應(yīng)的不確定性。第四十二頁(yè)，共68頁(yè)。注意(zhùyì)區(qū)別：對(duì)象(duìxiàng)的風(fēng)險(xiǎn)——客觀例如：的風(fēng)險(xiǎn)>國(guó)庫(kù)券的風(fēng)險(xiǎn)人冒的風(fēng)險(xiǎn)——可以選擇

第四十三頁(yè)，共68頁(yè)。1.系統(tǒng)(xìtǒng)風(fēng)險(xiǎn)：對(duì)所有公司都可能產(chǎn)生影響(yǐngxiǎng)的因素引起，如戰(zhàn)爭(zhēng)、經(jīng)濟(jì)衰退、通貨膨脹、高利率等。（不可分散、宏觀、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)）風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)利率風(fēng)險(xiǎn)第四十四頁(yè)，共68頁(yè)。2.特有(tèyǒu)風(fēng)險(xiǎn):個(gè)別公司的特有事件造成，如罷工(bàgōng)、新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)失敗、訴訟失敗等。(可分散、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn))信用風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)第四十五頁(yè)，共68頁(yè)。二、單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)(fēngxiǎn)計(jì)量基本(jīběn)程序?yàn)椋?.確定概率。概率就是用百分?jǐn)?shù)或小數(shù)來(lái)表述隨機(jī)事件發(fā)生可能性及出現(xiàn)結(jié)果可能性大小的數(shù)值。

第四十六頁(yè)，共68頁(yè)。例3-12：擬建立(jiànlì)一項(xiàng)永久性的獎(jiǎng)學(xué)金，每年計(jì)劃頒發(fā)10000元獎(jiǎng)金，若利率為10%，現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢？（48頁(yè)）資本(zīběn)市場(chǎng)線:組合(zǔhé)風(fēng)險(xiǎn)例3-10:某人為孩子辦教育儲(chǔ)蓄，使孩子從今年開(kāi)始4年中每年年初能從取出5000元，利率10%，今年初應(yīng)存入多少錢？資本(zīběn)市場(chǎng)線:某公司貸款構(gòu)建一條生產(chǎn)線，建設(shè)期為3年，3年內(nèi)不用還本付息，從第4年末開(kāi)始，該生產(chǎn)線用產(chǎn)生的收益在4年內(nèi)每年能償付貸款的本息為100萬(wàn)元，貸款利率為10%，則該公司最多能向貸款多少？第四十二頁(yè)，共68頁(yè)。西方(xīfāng)解釋：第二十八頁(yè)，共68頁(yè)。第四十五頁(yè)，共68頁(yè)。第二十七頁(yè)，共68頁(yè)。一個(gè)月（31天）里1分錢會(huì)變成多少？某項(xiàng)目建設(shè)期為2年，建成投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)可連續(xù)5年每年末為企業(yè)帶來(lái)凈現(xiàn)金流量(liúliàng)100萬(wàn)，若要求的報(bào)酬率為8%，則最初投入的本金應(yīng)控制在多少？你認(rèn)為它的價(jià)值是多少？你認(rèn)為它的市價(jià)是多少？若每季度分得股息2元呢？例：目前有兩個(gè)機(jī)會(huì)，A是一個(gè)高科技項(xiàng)目，B是一個(gè)必需品項(xiàng)目。假設(shè)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)情況只有(zhǐyǒu)三種：繁榮、正常、衰退。有關(guān)概率分布和預(yù)期報(bào)酬率見(jiàn)表。經(jīng)濟(jì)情況發(fā)生概率A預(yù)期報(bào)酬B預(yù)期報(bào)酬繁榮0.390%20%正常0.415%15%衰退0.3

-60%10%合計(jì)1.0第四十七頁(yè)，共68頁(yè)。（2）計(jì)算(jìsuàn)期望報(bào)酬率。期望報(bào)酬率就是各種(ɡèzhǒnɡ)可能的報(bào)酬率按其概率進(jìn)行加權(quán)平均得到的報(bào)酬率。它反映隨機(jī)變量取值的平均化，是反映集中趨勢(shì)的一種量度。第四十八頁(yè)，共68頁(yè)。（3）計(jì)算(jìsuàn)方差。程序：①把期望報(bào)酬率與每一可能結(jié)果的報(bào)酬率相減，得到差異(chāyì)；②計(jì)算每一差異(chāyì)的平方，再乘以與其相關(guān)的結(jié)果可能發(fā)生的概率，把這些乘積匯總，得到方差；能表示隨機(jī)變量與期望值間的離散程度。第四十九頁(yè)，共68頁(yè)。（4）計(jì)算(jìsuàn)標(biāo)準(zhǔn)離差對(duì)方差開(kāi)方，得到標(biāo)準(zhǔn)離差。也叫標(biāo)準(zhǔn)差、均方差，表示各種可能的報(bào)酬率偏離期望報(bào)酬率的綜合(zōnghé)差異，是反映離散程度的一種量度。第五十頁(yè)，共68頁(yè)。（5）計(jì)算(jìsuàn)標(biāo)準(zhǔn)離差率。是標(biāo)準(zhǔn)離差與期望值之比。是一個(gè)相對(duì)數(shù)指標(biāo)，能用來(lái)比較期望值不同(bùtónɡ)的各項(xiàng)的風(fēng)險(xiǎn)程度。在期望值不同(bùtónɡ)的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。第五十一頁(yè)，共68頁(yè)。三、風(fēng)險(xiǎn)(fēngxiǎn)與報(bào)酬利率=純利率+通貨膨脹附加(fùjiā)率+風(fēng)險(xiǎn)附加(fùjiā)率期望報(bào)酬率=貨幣時(shí)間價(jià)值+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率f(風(fēng)險(xiǎn)程度)R=RF+bq第五十二頁(yè)，共68頁(yè)。風(fēng)險(xiǎn)收益(shōuyì)系數(shù)b反映了者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好程度，可以(kěyǐ)通過(guò)統(tǒng)計(jì)方法得到。第五十三頁(yè)，共68頁(yè)。例3-17：（56頁(yè)）有兩個(gè)機(jī)會(huì)，經(jīng)計(jì)算A的標(biāo)準(zhǔn)離差率為251.25%，B的為43.3%。若兩個(gè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)(fēngxiǎn)收益系數(shù)均為，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)(fēngxiǎn)收益率為6%，求兩項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)(fēngxiǎn)收益率和總收益率。第五十四頁(yè)，共68頁(yè)。五、資產(chǎn)(zīchǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益1.預(yù)期收益(shōuyì)——加權(quán)平均數(shù)例3-18：（58頁(yè)）A預(yù)期收益(shōuyì)率為6.5%，B為13%，假設(shè)有100元，購(gòu)買兩種，比重分別為40%、60%。第五十五頁(yè)，共68頁(yè)。2.組合(zǔhé)風(fēng)險(xiǎn)取決于資產(chǎn)各自的風(fēng)險(xiǎn)性、比重及它們(tāmen)之間的相互關(guān)系。

第五十六頁(yè)，共68頁(yè)。完全(wánquán)負(fù)相關(guān)方案AB組合年度收益報(bào)酬率收益報(bào)酬率收益報(bào)酬率12040%-5-10%1515%2-5-10%2040%1515%317.535%-2.5-5%1515%4-2.5-5%17.535%1515%57.515%7.515%1515%平均數(shù)7.515%7.515%1515%標(biāo)準(zhǔn)差22.6%22.6%0第五十七頁(yè)，共68頁(yè)。完全(wánquán)正相關(guān)方案CD組合年度收益報(bào)酬率收益報(bào)酬率收益報(bào)酬率12040%2040%4040%2-5-10%-5-10%-10-10%317.535%17.535%3535%4-2.5-5%-2.5-5%-5-5%57.515%7.515%1515%平均數(shù)7.515%7.515%1515%標(biāo)準(zhǔn)差22.6%22.6%22.6%第五十八頁(yè)，共68頁(yè)。組合(zǔhé)的方差：第五十九頁(yè)，共68頁(yè)。證券組合(zǔhé)種的數(shù)量證券組合(zǔhé)的風(fēng)險(xiǎn)第六十頁(yè)，共68頁(yè)。資本資產(chǎn)定價(jià)(dìngjià)模型—capitalassetpricingmodel資本(zīběn)市場(chǎng)線:Rp=RF+（RM–RF）/δM×δPMRF§pRP…

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………第六十一頁(yè)，共68頁(yè)。Ri=RF+?i（RM–RF）?：各個(gè)資產(chǎn)的收益率與市場(chǎng)組合之間的相關(guān)性，即相對(duì)M，特定資產(chǎn)的系統(tǒng)(xìtǒng)風(fēng)險(xiǎn)是多少。

證券市場(chǎng)(zhènɡquànshìchǎnɡ)線第六十二頁(yè)，共68頁(yè)。例3-21：（62頁(yè)）2005年證券市場(chǎng)(shìchǎng)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%，某的?系數(shù)為，市場(chǎng)(shìchǎng)證券平均收益率為12%，則該要求收益率為？第六十三頁(yè)，共68頁(yè)。習(xí)題(xítí)答案：1、2、6.1%，3、