投資管理之產(chǎn)品市場與貨幣市場的均衡

產(chǎn)品市場中總收入的增加了，使用貨幣的交易量就增加了，在利率不變時(shí)，貨幣需求增加，而貨幣供給量在短期內(nèi)往往是固定的，這種情況下，利率會(huì)上升；而利率的上升，會(huì)影響投資支出，而投資的變化又會(huì)影響產(chǎn)品市場的總收入，收入變化又會(huì)影響到貨幣需求……因此，在產(chǎn)品市場和貨幣市場中，只要有一個(gè)市場沒有實(shí)現(xiàn)均衡，國民收入就不會(huì)穩(wěn)定。只有產(chǎn)品市場和貨幣市場同時(shí)實(shí)現(xiàn)均衡時(shí)的國民收入才是均衡（穩(wěn)定）的國民收入。凱恩斯的思路第十四章產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡一、投資的決定二、IS曲線三、利率的決定四、LM曲線五、IS-LM分析六、凱恩斯有效需求理論基本框架什么是投資？

初學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的人有時(shí)弄不懂宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家如何以一些新而特殊的方式運(yùn)用相似的詞。一個(gè)例子是“投資”這個(gè)詞?；煜漠a(chǎn)生是因?yàn)閷€(gè)人看來像投資的東西對整個(gè)經(jīng)濟(jì)來說并不是投資。一般規(guī)則是經(jīng)濟(jì)的投資并不包括僅僅在不同個(gè)人之間重新配置資產(chǎn)的購買。當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家用投資這個(gè)詞時(shí)，投資是創(chuàng)造新資本。我們來考慮一些事例。假設(shè)我們觀察到這兩個(gè)事件：

·蓋茨在紐約股票交易所購買了巴菲特500萬美元的IBM股票?！ねㄓ闷嚬鞠蚬姵鍪哿?000萬美元的股票，并用收入建立了一個(gè)新汽車廠。

在這里，投資是1000萬美元。在第一個(gè)交易中，蓋茨投資于IBM股票，而巴菲特是負(fù)投資；經(jīng)濟(jì)中沒有投資。與此相比，通用汽車公司用經(jīng)濟(jì)中一部分物品和勞務(wù)產(chǎn)出來增加自己的資本存量；因此，它的新工廠算作投資。1.投資投資，是建設(shè)新企業(yè)、購買設(shè)備、廠房等各種生產(chǎn)要素的支出以及存貨的增加，其中主要指廠房和設(shè)備。投資就是社會(huì)實(shí)際資本的增加一、投資的決定如果你是一個(gè)企業(yè)老總，即將要投資300萬進(jìn)一套先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備來提高工作效率，你首先要考慮的是什么？（1）利率。與投資反向變動(dòng)，是影響投資的首要因素。利率上升，投資使用資金成本增加，投資者減少購買，投資需求量減少利率下降，投資需求量增加2.決定投資的經(jīng)濟(jì)因素（2）預(yù)期收益：一個(gè)投資項(xiàng)目在未來各個(gè)時(shí)期估計(jì)可得到的收益。投資是為了獲利，與投資同向變動(dòng)。

市場對投資項(xiàng)目在未來的需求

產(chǎn)品成本（勞動(dòng)者的工資成本）

投資需求隨工資的上升而上升

投資稅抵免：政府為鼓勵(lì)企業(yè)投資規(guī)定，投資的廠商可從它們的所得稅單中扣除其投資總值的一定百分比。（3）風(fēng)險(xiǎn)：包括未來的市場走勢，產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)，生產(chǎn)成本變動(dòng)，政府宏觀經(jīng)濟(jì)政策變化等投資需求會(huì)隨人們承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的意愿和能力變化而變動(dòng)3.投資函數(shù)線性投資函數(shù)：i＝e-dr

ir%投資函數(shù)i=e－dr

投資需求曲線e

e：自主投資，是即使r=0時(shí)也會(huì)有的投資量。d：投資系數(shù)，是投資需求對于利率變動(dòng)的反應(yīng)程度。表示利率每增減一個(gè)百分點(diǎn)，投資增加的量。

d越大，投資對利率的變動(dòng)越敏感假定只有利率發(fā)生變化，其他因素都不變

凱恩斯認(rèn)為：是否要對新的實(shí)物資本如機(jī)器、設(shè)備、廠房、倉庫的進(jìn)行投資，取決于這些新投資的預(yù)期利潤率與為購買這些資產(chǎn)必須借進(jìn)的款項(xiàng)所要求的利率的比較。預(yù)期利潤率＞實(shí)際利率投資值得預(yù)期利潤率＜實(shí)際利率投資不值得4.資本邊際效率MECMarginalEfficiencyofCapital

現(xiàn)值：在給定的利率水平下，未來的資金折現(xiàn)到現(xiàn)在時(shí)刻的價(jià)值，是資金時(shí)間價(jià)值的逆過程。

貼現(xiàn):用一定的貼現(xiàn)率把將來某一時(shí)點(diǎn)的資金金額換算成另一時(shí)點(diǎn)的等值金額。（利率表示的是現(xiàn)在的一元錢在未來的一個(gè)時(shí)點(diǎn)的面值，貼現(xiàn)率表示的是未來的一個(gè)時(shí)點(diǎn)的一元錢在現(xiàn)在的面值）引入概念：例：假定本金為100美元，年利率為５％，則：第一年本利和為：100×（１＋５％）＝105（美元）第二年本利和為：100×（１＋５％）２＝110.25（美元）第三年本利和為：100×（１＋５％）３＝115.76（美元）以此類推，以r表示利率，Ｒ０為本金，Ｒ１Ｒ２Ｒ３分別表示第１年、第２年，第３年的本利和，則各年本利和為：Ｒ１＝Ｒ０（１＋r）Ｒ２＝Ｒ１（１＋r）＝Ｒ０（１＋r）２Ｒ３＝Ｒ２（１＋r）＝Ｒ０（１＋r）３……Ｒn＝Ｒ０（１＋r）n現(xiàn)在設(shè)利率和本利和為已知，利用公式求本金，利率為５％，1年后本利和為105美元，利用公式Ｒ1＝R0(1+r)得本金：R０=R1/1+r=105/1+5%=100美元計(jì)算２年后的現(xiàn)值：？N年后的現(xiàn)值是公式：？R0=R２/(1+r)２=110.25/(1+r)2=100美元R0=Rn/(1+r)n

R0為第n期收益Rn的現(xiàn)值，r為貼現(xiàn)率。開始給的案例

例如，假定這項(xiàng)資產(chǎn)，使用壽命是三年，如果按５%的貼現(xiàn)率把這項(xiàng)資產(chǎn)在三年內(nèi)各年預(yù)期可以得到的收益折為現(xiàn)值后加總，例如第一年收益105美元，第二年是110.25美元，第三年是115.76美元，正好等于這項(xiàng)資本資產(chǎn)的供給價(jià)格300萬元，那么它的資本邊際效率就是５%。資本邊際效率：正好使資本品使用期內(nèi)各項(xiàng)預(yù)期收益的現(xiàn)值之和等于資本品供給價(jià)格或重置成本的貼現(xiàn)率。資本邊際效率r的計(jì)算R為資本供給價(jià)格R1、R2、…Rn等為不同年份的預(yù)期收益J為殘值r＞市場利率，投資就可行。假定資本物品不是在三年中，而是在n年中報(bào)廢，并且在使用終了時(shí)還有殘值現(xiàn)值計(jì)算公式：R0為第n期收益Rn的現(xiàn)值，r為貼現(xiàn)率。思考題例：湖南儀表廠一套廠房（連同土地在內(nèi)）購買時(shí)用去120萬元，現(xiàn)在要出租給別人經(jīng)營“洪江鴨”飯館，每月租金為2000元，租期為5年，5年后歸還房主，此時(shí)廠房價(jià)值依然不變，試求該廠房資本的年平均收益率？5.資本邊際效率曲線資本邊際效率MEC曲線：不同數(shù)量的資本供給，其不同的邊際效率所形成的曲線。i＝投資量r＝利率i資本邊際效率曲線MEC投資越多，資本的邊際效率越低。即利率越低，投資越多。r%操作題：一個(gè)預(yù)期長期實(shí)際利率是3%的廠商正在考慮一個(gè)投資項(xiàng)目清單，每個(gè)項(xiàng)目都需要花費(fèi)100萬美元，這些項(xiàng)目在回收期長短和回收數(shù)量上不同，第一個(gè)項(xiàng)目將在兩年內(nèi)回收120萬美元；第二個(gè)項(xiàng)目將在三年內(nèi)回收125萬美元；第三個(gè)項(xiàng)目將在四年內(nèi)回收130萬美元。那個(gè)項(xiàng)目值得投資？如果利率是5%，答案有變化嗎？（假定價(jià)格穩(wěn)定）

假定每年通脹率為4%，上題中回收的資金以當(dāng)時(shí)的名義美元計(jì)算，這些項(xiàng)目仍然值得投資嗎？6.托賓的“q”說美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹姆·托賓（JamasTobin1918-2002）,凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)家如果ｑ>1，則企業(yè)的市場價(jià)值高于其資本的重置成本，因而相對于企業(yè)的市場價(jià)值而言，新建廠房和設(shè)備比較便宜。就會(huì)有新投資。如果ｑ<1，可以便宜地購買另一家企業(yè)，而不要新建投資。所以，投資支出將較低。ｑ＝企業(yè)的市場價(jià)值/其資本的重置成本。二、IS曲線1.IS方程的推導(dǎo)二部門經(jīng)濟(jì)中的均衡條件是i=ss＝y(tǒng)－c，所以y=c+i,而c=a+by.求解得均衡國民收入：y=(a+i)/1-bi=e-dr得到均衡收入方程：I：investment投資S：save儲蓄這一公式是從投資等于儲蓄的均衡條件中得到的。為了使產(chǎn)品市場保持均衡，即儲蓄等于投資，則均衡的國民收入與利率之間有反向變動(dòng)的關(guān)系IS曲線的代數(shù)表達(dá)式：可得：

當(dāng)r=1時(shí)，y=3000

當(dāng)r=2時(shí)，y=2500

當(dāng)r=3時(shí)，y=2000

當(dāng)r=4時(shí)，y=1500

當(dāng)r=5時(shí)，y=1000…………

由此得到一條IS曲線。假設(shè)投資函數(shù)i=1250―250r，消費(fèi)函數(shù)c=500+0.5y，相應(yīng)的儲蓄函數(shù)s=-α+（1-β）y=-500+（1-0.5）y=-500+0.5y，根據(jù)ISY（億美元）250020001500100050004321r兩部門IS曲線的圖型推導(dǎo)SSIIYYrr450I（r）r1S1Y1Y1AS2Y2Y2BISr2I2I1

由上例可以看出，IS曲線是從投資與利率的關(guān)系、儲蓄與收入的關(guān)系及儲蓄與投資的關(guān)系中推導(dǎo)出來的2.IS曲線的經(jīng)濟(jì)含義（1）描述產(chǎn)品市場達(dá)到宏觀均衡，即i=s時(shí)，總產(chǎn)出與利率之間的關(guān)系。（3）均衡的國民收入與利率之間存在反方變化。利率提高,總產(chǎn)出趨于減少；利率降低，總產(chǎn)出趨于增加。（2）處于IS曲線上的任何點(diǎn)位都表示i=s，偏離IS曲線的任何點(diǎn)位都表示沒有實(shí)現(xiàn)均衡。（4）如果某一點(diǎn)位處于IS曲線的左邊，表示i＞s，即現(xiàn)行的利率水平過低，從而導(dǎo)致投資規(guī)模大于儲蓄規(guī)模。

如果某一點(diǎn)位處于IS曲線右邊，表示i＜s，即現(xiàn)行的利率水平過高，從而導(dǎo)致投資規(guī)模小于儲蓄規(guī)模。yr%y1相同收入，但利率高，i<s區(qū)域r3r2r1r4相同收入，但利率低，

i>s區(qū)域yyy3ISIS曲線之外的經(jīng)濟(jì)含義IS曲線向右下傾斜IS曲線向右下頓斜的假定條件是投資需求是利率的減函數(shù)，以及儲蓄是收入的增函數(shù)．如果這些條件成立，那么，當(dāng)利率下降時(shí)，投資必然增加，為了達(dá)到產(chǎn)品市場的均衡，即儲蓄和投資相等，則儲蓄必須增加，而儲蓄又只有在收入增加時(shí)才能增加．這樣，較低的利率必須和較高的收入配合，才能保證產(chǎn)品市場上總供給和總需求相等．于是當(dāng)坐標(biāo)圖形上縱軸表示利率，橫軸表示收入時(shí)，IS曲線就必然向有下傾斜．如果上述前提條件不存在，則IS曲線就不會(huì)向右下傾斜．例如當(dāng)利率大小對投資沒有影響，投資需求曲線為水平狀時(shí)，則IS曲線將成為一條水平線。再如，如果儲蓄不隨收入而增加，即邊際消費(fèi)傾向如果等于1．則IS曲線也成為水平狀。例題已知消甲費(fèi)函數(shù)c=換200詠+0.背8y，投資致函數(shù)i=3氧00-5雅r；求IS曲線的方值程。IS曲線的方耕程為：r=絨100單-0.吳04y解：a＝200循b＝0.8嘉e＝300鈔d＝5IS曲線的方他程為：y=2垃500菠-25犁r3.I擁S曲線及鴨其斜率yIS曲線r%IS曲線的沉斜率為抵負(fù)值，虜表明均師衡國民言收入與琴利率反坊方向變館化；（1）d表示利率芝變動(dòng)一定匠幅度時(shí)投用資的變動(dòng)徐程度。d大→投資對似利率變至化敏感→IS斜率的弄絕對值蟲越小→IS曲線越平焦緩（2）β是邊際協(xié)消費(fèi)傾屠向。１菊／１－β（乘數(shù)）賞大，即β大→IS斜率的絕疲對值越小偉→IS曲線越平干緩（3）兩者隆越小，IS曲線越陡艘峭熟練掌拾握irr１r０i１i０投資對利稍率變化敏貸感：利率增長加一個(gè)單廁位能引起遷投資增加復(fù)一個(gè)單位掏以上，即⊿r＞⊿i，有上圖形狠可知投資需求臟曲線變的冶平緩SSIIYYrr450I（r）r1S1Y1Y1S2Y2Y2ISr2I2I1AB儲蓄需求丹的變動(dòng)使IS曲線移動(dòng)謠。儲蓄增斗加，IS曲線就要劫向左移動(dòng)融；反之，獅就要向右住移動(dòng)。移動(dòng)幅娃度：Δy=妹–kiΔs投資需呢求（自發(fā)投奧資量）的變御動(dòng)使IS曲線移動(dòng)蓬。投資需求斑（自發(fā)投荷資量）增石加，IS曲線就疾會(huì)向右奮上移動(dòng)沈；若投葬資需求列（自發(fā)留投資量踢）下降且，IS曲線向左店移動(dòng)。移動(dòng)幅轉(zhuǎn)度：Δy=kiΔi從IS曲線的圖挖形推導(dǎo)中跌可以看出育，如果投讓資函數(shù)或拉儲蓄函數(shù)洗變動(dòng)，IS曲線就叮會(huì)變動(dòng)4.I倡S曲線的像水平移賣動(dòng)SSIIYYrr450I（r）r1125035004000150嗎04000ISr2ABi=25古01/1幅-b?i=2×25誓0=5獻(xiàn)00IS曲線的平概移（以增堡加自發(fā)投照資量為例）1250聚15飯00i=1低250盤-25但0r→訪i=區(qū)150雙0-2躁50r認(rèn)s額=-5閘00+俯0.5獵y3500i增加，y以乘數(shù)倍逐增加政府支及出的變鴉動(dòng)使IS曲線的移耽動(dòng)。增加政府演購買性支塘出，會(huì)使IS曲線向右匙平行移動(dòng)撥；反之，稼則使IS曲線向瞇左平行析移動(dòng)。移動(dòng)幅勤度：Δy=藝kgΔ逐g稅收的饑變動(dòng)使IS曲線的置移動(dòng)。增加稅收迎，會(huì)使IS曲線向左憲移動(dòng)；反釣之，則會(huì)趁使IS曲線向右罩移動(dòng)。移動(dòng)幅懲度：Δy=思–k既tΔTＴ↗企業(yè)負(fù)擔(dān)↗i↘y↘IS曲線向右拜移動(dòng)。三部門諷中，不污僅投資爛需求曲察線和儲佳蓄曲線未的移動(dòng)惠會(huì)使IS曲線移質(zhì)動(dòng)，i,g匯,s雷,t中任一條蹈曲線的移筋動(dòng)或幾條德曲線同時(shí)全移動(dòng)，都摘會(huì)引起IS曲線的移由動(dòng)在既定擋利率條順件下，g↗i↗s（y）豈↗y↗IS曲線向右亮移動(dòng)。增加政府隨支出，減墓稅（增加劉居民支出簡），都屬鑒于增加總雷需求的擴(kuò)露張性財(cái)政瞎政策減少政府棄支出，增呀稅，（增加企轉(zhuǎn)業(yè)負(fù)擔(dān)煉則減少據(jù)投資，修增加居令民負(fù)擔(dān)懲，使消欠費(fèi)減少端），都屬潔于降低跟總需求剝的緊縮挪性財(cái)政秤政策。因此，替政府實(shí)粱行擴(kuò)張喊性財(cái)政鮮政策，介就表現(xiàn)理為IS曲線向浙右上移墓動(dòng)，實(shí)湖行緊縮繼性財(cái)政黎政策，因就表現(xiàn)異為IS曲線向尿左下移盞動(dòng)。實(shí)際上，妖西方經(jīng)濟(jì)麥學(xué)家提出IS曲線的尋重要目然的之一僚，就在鞏于形象押地分析導(dǎo)財(cái)政政望策。推出結(jié)論遼：1、流動(dòng)逗偏好與裹貨幣需午求動(dòng)機(jī)財(cái)富，蠟除了貨巡壽幣之外撈，還有別很多其淋他的。歡以其他士形式持受有會(huì)獲已得紅利翠、租金好等收益劑。但是，家持有貨憤幣這種峽不生息誓的資產(chǎn)浮，具有老使用上妄的靈活北性。流動(dòng)偏蔥好：人們持有尤貨幣的偏販好。由于貨幣筍是流動(dòng)性塵和靈活性識最大的資憲產(chǎn)，隨時(shí)嚼可作交易類之用、預(yù)獅防不測之緊需和投機(jī)圾。三、利閣率的決巴定當(dāng)c已定時(shí)慶，由y=c辯+i可知：障國民收掏入y取決于疫投資；養(yǎng)投資i又取決左于利率壟；然而星，利率i本身取決平于什么呢忠？凱恩斯認(rèn)權(quán)為，利率是由貨幣的晚供給量與貨幣的肚需求量決定的。貨幣需濁求動(dòng)機(jī)罵：個(gè)人與休企業(yè)在借不同條攤件下出尖于各種在考慮而是產(chǎn)生的粗對貨幣婦的需要（1）交易胃動(dòng)機(jī)：烤消費(fèi)和言生產(chǎn)等蛛交易所芹需貨幣旨。取決槍于收入面。（2）謹(jǐn)慎動(dòng)憶機(jī)或預(yù)防留性動(dòng)機(jī)：征為應(yīng)付突里發(fā)事件、卷意外支出躬而持有的陶貨幣。個(gè)人取決晃于對風(fēng)險(xiǎn)揀的看法，報(bào)整個(gè)社會(huì)怕則與收入醋成正比。兩個(gè)動(dòng)機(jī)看表示為：L1=L1（y）=k腫y，隨收入變蔽化而變化（3）投機(jī)垃動(dòng)機(jī)：著為了抓必住有利闖時(shí)機(jī)，照買賣證它券而持知有的貨日幣。是為了準(zhǔn)茫備購買證蹈券而持有寺的貨幣。L2=L2（r）=－h(huán)r，隨利率局變化而變挨化（r指百分點(diǎn)側(cè)）2、流動(dòng)偏誰好陷阱（凱恩唇斯陷阱克）利率越倆高，貨故幣的投此機(jī)需求告越少。證券價(jià)格勵(lì)隨利率變鈔化而變化疑，利率越高邊，證券價(jià)批格越低。證券價(jià)格銜＝紅利/利率利率極高臺時(shí)，貨幣漿的投機(jī)需蠟求為0。會(huì)認(rèn)為常利率不再督上升；證環(huán)券價(jià)格不墳再下降，辨因而將所琴有貨幣換殃成有價(jià)證訴券。流動(dòng)偏汽好陷阱兵：利率匯極低時(shí)燥，人們辮認(rèn)為利嗓率不可蟲能再降落低，或倡者證券帆價(jià)格不旁再上升語，而會(huì)灰跌落，甩因而將降所有證鉆券全部恨換成貨剃幣。不管有裂多少貨叫幣，都孝愿意持申有在手椅中，以秒免證券幫價(jià)格下三跌遭受南損失。此時(shí)，嶼流動(dòng)性宅偏好趨膚向于無角窮大。棋增加貨棚幣供給墨，不會(huì)癢促使利躁率再下爽降。貨幣需求鞭函數(shù)貨幣總需嬌求：對貨幣蜂的交易柔需求與平對貨幣撥的投機(jī)鋪需求之眾和L=阻L1+L2=k辟y–耀hr名義貨幣般量僅僅計(jì)描算票面價(jià)匪值，必須賞用價(jià)格指屯數(shù)加以調(diào)泉整。價(jià)格指數(shù)瀉＝PL＝(ky-畢hr)P我們前臺面所說唇的交易晴需求、康謹(jǐn)慎需宏求和投菜機(jī)需求供是剔除菊價(jià)格影稱響下對腥貨幣的實(shí)際需求例如,若名義貨啄幣為110析0美元，價(jià)嬸格水平為1.1，則實(shí)際督貨幣為1000美元價(jià)格指嘆數(shù)＝P實(shí)際貨釀幣量＝m＝M/P名義貨幣律量＝M＝mP貨幣需機(jī)求分為加在當(dāng)前論價(jià)格水編平下的名義貨屋幣需求和剔除蒼價(jià)格影脂響下的實(shí)際貨幣某需求3、貨幣需曠求曲線rrrL1L2LL1=l1(Y)L2=l2(r)L1=L1+L2圖5.3貨幣的滔總需求r1較高,貨幣供給>需求，懼感覺手安中的貨企幣太多若，用多則余貨幣廢購進(jìn)有胳價(jià)證券罵。證券燥價(jià)格上寺升，利懂率下降但。貨幣需求請與供給的恰均衡L(m)r％Lm=M/眠PEr1r0r2r2較低，時(shí)貨幣需僑求>供給，感蘆到持有的壞貨幣太少瞧，就會(huì)賣踢出證券，撐證券價(jià)格暑下降，利川率上升；罪直到貨幣斑供求相等役。m04、貨幣市臉場均衡貨幣供給咬分類：狹義貨幣其（M1）：硬茄幣、紙謹(jǐn)幣和銀婦行活期遇存款。廣義狹義繼貨幣（M2）：硬幣陡、紙幣、饒銀行活期滔存款和定邁期存款貨幣供給軟等于貨幣走需求,是貨幣市封場均衡的辟條件貨幣供給赤曲線的移亞動(dòng)政府可橫自主確花定貨幣件供應(yīng)量交，并據(jù)翻此調(diào)控丙利率水怒平。當(dāng)貨幣供傘給由m0擴(kuò)大至m1時(shí)，利率宵則由r0降至r1。在貨幣舊需求的無水平階日段，貨爪幣供給痰降低利成率的機(jī)負(fù)制失效奮。貨幣供給圍的變動(dòng)L(m)r％Lm=M成/Pr1m0m1m2r0貨幣供給盾由m1繼續(xù)擴(kuò)大浪至m2利率維堂持在r1水平不再慎下降。貨幣需鋤求處于趨“流動(dòng)堡陷阱”壓。此時(shí)，投徹機(jī)性貨幣認(rèn)需求無限這擴(kuò)張，增彩發(fā)的貨幣濱將被“流你動(dòng)性陷阱療”全部吸刊納，阻止趟了市場利潤率的進(jìn)一圾步降低。貨幣需求廳曲線的變疑動(dòng)貨幣交易信、投機(jī)動(dòng)蘋機(jī)等增加藝時(shí)，貨幣揉需求曲線嗓右移；反之左偉移。導(dǎo)致利脈率變動(dòng)傷。貨幣需報(bào)求變動(dòng)子導(dǎo)致的魄貨幣均故衡L(m)r％L2m=M/幫Pr1r2m0利率決定館于貨幣需頑求和供給貨幣供給妹由國家貨走幣政策控亡制，是外云生變量，祥與利率無銹關(guān)。垂直嗓。凱恩斯聚認(rèn)為，受需要分既析的主襲要是貨結(jié)幣的需搖求。L0L1r0四、L妻M曲線L：liqu土idit定y貨幣需幟求M：mone腥y貨幣供給一、LM曲線及其淋推導(dǎo)由貨幣列市場均衡條件m=楊L，即：m=L1+L2=ky―h偉r包含三塞個(gè)含義隨：1、貨恢幣供給m是由代表乖政府的中達(dá)央銀行所擦控制，是多一個(gè)定量;2、當(dāng)m為一定量惑時(shí)，L1增加時(shí)，L2就必須減呈少，否則拾就不能保徑持貨幣市參場均衡。3、L1隨收入增維加而增加唉，L2隨利率的純上升而減捧少。國民收熄入增加使貨幣蝴交易需介求增加鬧時(shí)，利率必須阿相應(yīng)提高，從而使釘貨幣投機(jī)鋼需求減少崇，才能要妖保持貨幣添市場的均毅衡。國民收入網(wǎng)減少使貨幣晴交易需帽求減少耳時(shí)，利率必須鑄相應(yīng)降低，從而使灣貨幣投機(jī)穿需求增加哲，才能要短保持貨幣碧市場的均冠衡。課后（3）題m=靠L1+L2=ky眾―hr是滿足貨努幣市場均率衡條件下度收入y與利率r的關(guān)系，懂表示這一近關(guān)系的圖翅形稱為LM曲線LM曲線方哀程為：從例題看棚得到LM曲線的過之程：假定貨幣誘的交易需然求函數(shù)L1=0.殿5y，貨幣的塘投機(jī)需旋求函數(shù)L2=100筍0-25板0r，貨幣供給顫量m=1家250嘩，（例子中騎的單位市為億美囑元）?？v貨幣市株場均衡駐時(shí)，m=L察=L1+L2，即：125唱0=0湖.5y+1洞000參―25蕩0r，m——貨幣供給援量k——貨幣的姿交易需提求量對趣實(shí)際收握入的反住應(yīng)程度h——貨幣的投幅機(jī)需求量剩對實(shí)際利扣率的反應(yīng)墾程度整理得挺：y=氧50餐0+握50蒜0r當(dāng)r=善1時(shí)，y=魄10刻00當(dāng)r=丈2時(shí)，y=期15善00當(dāng)r=3時(shí)，y=篇20憲00當(dāng)r=4時(shí)，y=榨25撐00當(dāng)r=5時(shí)，y=鈴30絨00………徹…將這些儉點(diǎn)在右寺坐標(biāo)圖薪上描出來，舞即為LM曲線。LMyroL2L2yL1L1r％r％y投機(jī)需求L2(r)玩=w-標(biāo)hr交易需據(jù)求L1=ky貨幣供給m=L1+L2貨幣市淹場均衡m=L1+L2利率投機(jī)需求浙量貨幣供林給固定-投機(jī)需偷求量交易需求蘭量交易需尤求量國民收入LM：收入和貼利率的關(guān)另系LM曲線實(shí)際硬上是從貨誘幣的投機(jī)需彈求與利鉗率的關(guān)系、貨幣的交窯易需求與竟收入的關(guān)系謝、以及貨幣需張求與供疑給相等的三個(gè)關(guān)唱系中推導(dǎo)梳出來的50010002502500000m1yLMm=L1(y)+L2(r)

m2=L2(r)m=m1+m2500750100012505001000200025001500y1234r50010001500200025002507501250m2m112501000750500m212501000750500250r4321m1=L1(y)⑴⑵⑷⑶投機(jī)需求貨幣市場均衡貨幣供給交易需求m1’LM’50010002502500000m1yLMm=L1(y)+L2(r)

m2=L2(r)m=m1+m2500750100012505001000200025001500y1234r50010001500200025002507501250m2m112501000750500m212501000750500250r4321m1=L1(y)⑴⑵⑷⑶投機(jī)需求貨幣市場均衡貨幣供給交易需求LM’LM曲線的經(jīng)插濟(jì)含義（3）LM曲線上凱的任何游點(diǎn)都表目示L=m，即貨省幣市場炎實(shí)現(xiàn)了錢宏觀均掏衡。反江之，偏股離LM曲線的剝?nèi)魏吸c(diǎn)帳位都表御示L≠m，即貨幣太市場沒有遼實(shí)現(xiàn)均衡己。（1）描述融貨幣市再場達(dá)到掏均衡，短即L=m時(shí)，總鞠產(chǎn)出與括利率之瘋間關(guān)系谷的曲線表。（2）貨幣市喉場上，總萍產(chǎn)出與利幸率之間存齡在正向關(guān)刺系?？偖a(chǎn)蹤蝶出增加時(shí)釣利率提高懶，總產(chǎn)出基減少時(shí)利腥率降低。（4）LM右邊，歷表示L＞m，利率過居低，導(dǎo)致沈貨幣需求>貨幣供應(yīng)保。LM左邊，檔表示L＜m，利率過享高，導(dǎo)致朽貨幣需求<貨幣供應(yīng)照。yr％LM曲線r1r2y1ABE2E1y2L＜m同樣收入望，利率過高,投機(jī)需寨求少L＞m同樣收壟入，利率過低,投機(jī)需靈求大已知貨幣術(shù)供應(yīng)量m=催30訂0，貨幣丙需求量L=析0.2y卷-5踏r；求LM曲線。解：m=暈300半k＝0.2頁h＝5LM曲線：y=逼25撐r+貪15龜00簡單一點(diǎn)勵(lì)：m=材ky荷–味hr即300＝0.2竊y-讀5r斜率越小杏，總產(chǎn)出版對利率變圍動(dòng)的反應(yīng)廟越敏感；反之，和斜率越摟大，總軟產(chǎn)出對廊利率變部動(dòng)的反肉應(yīng)越遲轟鈍。LM曲線斜率k/h經(jīng)濟(jì)意義傅：總產(chǎn)出星對利率變碑動(dòng)的敏感爸程度。二、LM曲線的未斜率上例中,如果我拐們假定轟貨幣供柔給量不獅變,貨幣的交領(lǐng)易需求函納數(shù)L1=0點(diǎn).5y變?yōu)長1=灘0.勉6y(即貨幣需嬸求對實(shí)際服收入的敏拼感度k變大)，則三、LM曲線的移段動(dòng)（1）水平移捆動(dòng)：利率廉不變水平移動(dòng)財(cái)取決于m/h＝M/P箱h;h不變，義則M和P改變。yr％LM曲線的水洗平移動(dòng)右移左移若價(jià)格水渴平P不變，M增加，則m增加，LM右移；反之左移若M不變，價(jià)猜格水平P上漲，則m減少，LM左移；反之右耕移m/hm/k課后（4）題LM曲線與貨切幣供給量唇成同方向轎變動(dòng)mm’rm2m2m1m1yry投機(jī)需剩求貨幣供虎給交易需求貨幣市無場均衡LMLM’五、IS-L輩M分析1.兩個(gè)市額場的同飼時(shí)均衡勿的利率暑與收入IS是一系冶列利率問和收入拴的組合古，可使測產(chǎn)品市日場均衡繪；LM是一系列獸利率和收京入的組合棟，可使貨眠幣市場均價(jià)衡。表示兩個(gè)匆市場同時(shí)文均衡的利荷率與收入蝴僅有一個(gè)解方程擁組得到舟（r,y）LMISyr％產(chǎn)品市場供和貨幣市忍場的一般蓬均衡Ey0r0一般而摘言：IS曲線、LM曲線已見知。由于貨幣律供給量m假定為低既定。變量只械有利率r和收入y，解方程圓組可得到眾。例:i=誓1250羊-250刮rs哈=-50景0+0.瞇5y第m=捷1250L=0陸.5y瓜+1芬000倦-25怒0r求均衡收吩入和利率撤。解：i=s時(shí)，y=3杠500答-50稠0r況(溉IS曲線)L=m時(shí)，y=5擾00+茄500諸r（LM曲線）兩個(gè)市驚場同時(shí)法均衡，IS＝LM解方程母組，得y=20磨00,r土=32.一般均明衡的穩(wěn)級定性A（r2，y1）：LM均衡，IS不均衡r2<r1，投資>儲蓄LMISyr％IS-L赤M模型一般墻均衡的穩(wěn)丘定性Ey0r0BAy1y2r2r1B（r2，y2）：IS均衡，LM不均衡y2>y1,交易需啊求增加生產(chǎn)和收伙入增加交易需求黑增加利率上升AE。利率上升BE。3.非均衡過的區(qū)域區(qū)域產(chǎn)品市場貨幣市場Ⅰi<s有超額產(chǎn)品供給L<M有超額貨幣供給Ⅱi<s有超額產(chǎn)品供給L>M有超額貨幣需求Ⅲi>s有超額產(chǎn)品需求L>M有超額貨幣需求Ⅳi>s有超額產(chǎn)品需求L<M有超額貨幣供給供給：水收入去豈向指s和m需求：詠總產(chǎn)品償支出指i和LLMISyr％產(chǎn)品市刪場和貨冒幣市場的的非均脅衡EⅠⅡⅢⅣ4.均衡收控入與均分衡利率很的變動(dòng)產(chǎn)品市幕場和貨灶幣市場姨的一般破均衡的爭國民收皇入yE，不一定芒能夠達(dá)到趙充分就業(yè)鄙的國民收塘入y，依靠啦市場自線發(fā)調(diào)節(jié)箱不行。LMISyr％產(chǎn)品市場臣和貨幣市帖場的非均環(huán)衡E必須依靠鮮政府宏觀功調(diào)控。E’’E’IS’LM’yEyrE增加需求灑，ISIS’EE’,增加貨秋幣供給蘿，LMLM’EE’’yE↓↓y*假設(shè)貨幣丹需求為L=0赤.20污y，貨幣供扇給量為200億美元逆，c=9叔0億美元+0.未8yd，t=5設(shè)0億美元購，i=14藥0億美元-5r，g=5墊0億美元。（1）導(dǎo)出IS和LM方程，求芹均衡收入乞、利率和觀投資；（2）若其撿他情況翻不變，g增加20億美元痰，均衡歡收入，扯利率和曬投資各健為多少縣？由c=9送0+0匙.8y丙d，t=50，I=14蜓0-5r，g=50和y=c+亦i+gIS曲線為：y=90飽+0.8繳yd+1歡40–5慰r+50=90+揚(yáng)0.8(暖y-50驚)+14注0–5r技+50=亞240+躬0.8y顯–5r化簡整理住得：y=1揮200副–25爺r由L=0.成20y，ms=供200和L=msLM曲線為；0.2除y=2惹00，即：y=10范00均衡利率r=8，投資函數(shù)隆：I=1各40–妥5r=陰140未–5×臺8=1傳00在其他傅條件不撞變的情齊況下，琴政府支只出增加20將會(huì)導(dǎo)望致IS曲線發(fā)生溫移動(dòng)，此閣時(shí)由y=c究+i+詠g新IS曲線為抬：y=90兄+0.8伯yd+1爽40–5鹽r+70=90+屈0.8(嫌y-50象)+14溝0–5r伸+70=把260+筋0.8y也–5r化簡整理翅得：y=13象00–2姿5r與LM曲線y=10礙00聯(lián)立得幫：130移0–2卸5r=模100酬0由此均衡視利率為r=12，投資函數(shù)餃：i=1苦40–溉5r=宣140劍–5×割12=伐80均衡收鳥仍為y=10膀00六、凱恩估斯有效需前求理論框架