某公司財務(wù)報表與財務(wù)分析培訓(xùn)

財務(wù)報表與財務(wù)分析huangzijun編寫2007年2月4日**公司財務(wù)部內(nèi)部培訓(xùn)教材引言財務(wù)管理概述第一單元財務(wù)報表分析概述第二元元財務(wù)報表的基本概念第三單元財務(wù)技術(shù)分析法的基本指標(biāo)第四單元以凈資產(chǎn)收益率為核心的財務(wù)分析第五單元財務(wù)報表內(nèi)容分析第六單元財務(wù)分析應(yīng)用目錄1第一頁，共四十七頁。財務(wù)管理的總目標(biāo)公司價值最大化財務(wù)管理的具體目標(biāo)資本獲利增值目標(biāo)：權(quán)益資本保值增值銷售持續(xù)增長目標(biāo)：市場份額及銷售增長率資產(chǎn)流動目標(biāo)：資產(chǎn)質(zhì)量及運營效率財務(wù)風(fēng)險規(guī)避目標(biāo)：資本結(jié)構(gòu)及債務(wù)期限結(jié)構(gòu)財務(wù)管理對公司發(fā)展的重要意義財務(wù)管理直接關(guān)系到公司的價值財務(wù)管理是公司管理中非常重要的一環(huán)財務(wù)管理水平低會引發(fā)危機甚至破產(chǎn)部門經(jīng)理在財務(wù)管理方面的責(zé)任協(xié)助企業(yè)總經(jīng)理完成企業(yè)財務(wù)目標(biāo)在企業(yè)總目標(biāo)指導(dǎo)下編制并實施本部門預(yù)算改進作業(yè)流程、控制成本費用、提高部門業(yè)績優(yōu)化操作程序、提高流動資金周轉(zhuǎn)速度為企業(yè)財務(wù)預(yù)測、決策提供準(zhǔn)確資料搞好本部門財務(wù)控制工作財務(wù)管理的關(guān)鍵環(huán)節(jié)財務(wù)內(nèi)部控制營運資本管理投資管理融資與資本結(jié)構(gòu)管理收益分配管理財務(wù)狀況分析引言：財務(wù)管理概述2第二頁，共四十七頁。1.1財務(wù)報表的使用者內(nèi)部使用者權(quán)益投資者公司董事會監(jiān)管機構(gòu)其他使用者（雇員、媒體、供應(yīng)商、客戶）內(nèi)部使用者關(guān)心的是報表中反映的生產(chǎn)經(jīng)營中問題債權(quán)人關(guān)心的是：公司為什么需要額外籌集資金？公司還本付息的可能來源是什么？公司對以前的短期和長期籌資是怎樣處理的？公司在未來哪些方面需要籌集資金？購并分析師關(guān)心的是：潛在兼并對象的經(jīng)濟價值和評估其財務(wù)上和經(jīng)營上的兼容性，財務(wù)報表上應(yīng)予特殊注意的地方。1.財務(wù)報表分析概述主要內(nèi)容財務(wù)報表的使用者企業(yè)基本活動與財務(wù)報表財務(wù)分析的基本點財務(wù)報表分析架構(gòu)模塊小結(jié)3第三頁，共四十七頁。1.2企業(yè)基本活動與財務(wù)報表財務(wù)報表報告的是一個公司過去的財務(wù)業(yè)績，它們是為提供企業(yè)四種主要活動信息而設(shè)計的：戰(zhàn)略、籌資、投資、經(jīng)營活動靜態(tài)企業(yè)活動和動態(tài)企業(yè)活動

戰(zhàn)略決定企業(yè)架構(gòu)，架構(gòu)又決定企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)期初投資籌資經(jīng)營投資籌資發(fā)展戰(zhàn)略時間財務(wù)報表期末動態(tài)企業(yè)活動資產(chǎn)負(fù)債表損益表/利潤表現(xiàn)金流量表利潤分配表注意資產(chǎn)=負(fù)債+股東權(quán)益投資活動=籌資活動=債權(quán)人籌資+股東投資利潤表的底線是凈收益現(xiàn)金流比利潤更重要財務(wù)報表4第四頁，共四十七頁。1.3財務(wù)分析的基本理念財務(wù)分析的基本對象：工商企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動。其本質(zhì)反映了CEO的戰(zhàn)略決策、經(jīng) 營理念和管理方法。財務(wù)分析的基本思路：經(jīng)營風(fēng)險、營運能力、盈利水平財務(wù)分析的基本方法：技術(shù)分析、內(nèi)容分析財務(wù)報表分析投資活動籌資活經(jīng)營動活戰(zhàn)略活動流動性價估償債能力報酬資本利盈預(yù)測現(xiàn)金流量獲利能力5第五頁，共四十七頁。主要內(nèi)容：介紹幾種主要的企業(yè)財務(wù)報表財務(wù)報表的功能財務(wù)報表的特點財務(wù)報表之間的相互關(guān)系2.財務(wù)報表的基本概念財務(wù)報表的主要類型資產(chǎn)負(fù)債表（月報、中期報告、年報）損益表/利潤表（月報、中期報告、年報）現(xiàn)金流量表（年報）利潤分配表（年報）理解企業(yè)財務(wù)報表能夠幫助我們了解企業(yè)以前、現(xiàn)在和未來的發(fā)展?fàn)顩r準(zhǔn)確分析企業(yè)目前存在的困難采取有效的措施，去解決企業(yè)所面臨的難題預(yù)測經(jīng)營決策將會給企業(yè)帶來何種財務(wù)上的影響2.1企業(yè)財務(wù)報表的主要類型6第六頁，共四十七頁。

功能提供企業(yè)在某一特定時點所擁有的全部資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益（自有資本）的存量及其結(jié)構(gòu)關(guān)系作用有助于管理者了解某一時點上各類資產(chǎn)和負(fù)債的規(guī)模、結(jié)構(gòu)及其數(shù)量對應(yīng)關(guān)系，明確個人和企業(yè)受托責(zé)任及義務(wù)，作出基于優(yōu)化結(jié)構(gòu)、降低風(fēng)險和提高運營效率的判斷和決策2.2資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表反映的財務(wù)管理內(nèi)容融資結(jié)構(gòu)與所投資的各類資產(chǎn)之間的現(xiàn)金流規(guī)劃7第七頁，共四十七頁。功能提供企業(yè)在某一特定期間內(nèi)所實現(xiàn)的利潤或發(fā)生虧損數(shù)量關(guān)系當(dāng)期收入及收益-當(dāng)期成本及費用=當(dāng)期損益作用有助于管理者了解本期取得的收入和發(fā)生的產(chǎn)品成本、各項期間費用及稅金（不含增值稅），了解盈利總水平和各項利潤來源及其結(jié)構(gòu)，把握經(jīng)營策略2.3損益表（利潤表）凈利潤利潤總額=所得稅營業(yè)利潤投資收益+營業(yè)外收支凈額+銷售利潤=管理費用--財務(wù)費用-銷售成本=銷售收入--銷售稅金銷售費用-8第八頁，共四十七頁。2.3損益表（利潤表）收入成本費用利潤虧損如果收入大于成本費用，就會形成企業(yè)的利潤如果收入小于成本費用，就會使企業(yè)發(fā)生虧損企業(yè)利潤池利潤表結(jié)構(gòu)利潤表反映的財務(wù)管理內(nèi)容企業(yè)利潤池9第九頁，共四十七頁。2.3損益表（利潤表）損益表內(nèi)容

管理報告內(nèi)容

一、主營業(yè)務(wù)收入1銷售收入1減：銷售折扣與折讓

減：銷售折扣與折讓2

減：銷售稅金及附加3二、主營業(yè)務(wù)收入凈額2銷售收入凈額4=1-2-3減：主營業(yè)務(wù)成本

減：可變成本5減：主營業(yè)務(wù)稅金及附加3可變利潤6=4-5

減：固定成本7三、主營業(yè)務(wù)利潤4毛利潤8=6-7減：營業(yè)費用

減：銷售費用9

市場費用10

運輸裝卸費用11

5銷售利潤12=8-9-10-11管理費用

減：管理費用13加：其他業(yè)務(wù)利潤

加：其他業(yè)務(wù)利潤14

6經(jīng)營利潤15=12-13+14加：補貼收入

加：補貼收入16加：投資收益

加：投資收益17營業(yè)外收支

加：營業(yè)外利潤18

7息稅前利潤19=15+16+17+18財務(wù)費用

減：財務(wù)費用20三、利潤總額8稅前利潤21=19-20減：所得稅

減：所得稅22減：少數(shù)股東收益

減：少數(shù)股東收益23四、凈利潤9凈利潤24=21-22-23某啤酒廠管理報表舉例管理報表來源于企業(yè)會計報表，但它是根據(jù)各個企業(yè)的實際情況而設(shè)計、編制的，因而更有助于企業(yè)經(jīng)營者掌握經(jīng)營中出現(xiàn)的問題10第十頁，共四十七頁。2.4現(xiàn)金流量表功能提供企業(yè)在某一特定期間內(nèi)有關(guān)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的流入和流出的信息關(guān)系現(xiàn)金流入-現(xiàn)今流出=現(xiàn)金持有量的變化

作用有助于管理者了解凈收益質(zhì)量、取得和運用現(xiàn)金的能力、支付債務(wù)本息和股利的能力和預(yù)測未來現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)現(xiàn)金流量表反映的財務(wù)管理內(nèi)容各類現(xiàn)金的流入和流出11第十一頁，共四十七頁?，F(xiàn)金流量表：反映在一定會計期間內(nèi)企業(yè)現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入和流出的報表，體現(xiàn)了企業(yè)資產(chǎn)的流動性企業(yè)的血液，貫穿企業(yè)經(jīng)營的全過程中以收付實現(xiàn)制作為記錄原則凈利潤與經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量的關(guān)系凈利潤是采用權(quán)責(zé)發(fā)生制會計原則計算的企業(yè)經(jīng)營成果經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量是采用收付實現(xiàn)制計算的企業(yè)經(jīng)營成果收入費用發(fā)生與現(xiàn)金收支之間產(chǎn)生了一個重要的時間差凈利潤只是潛在的現(xiàn)金，而經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量是企業(yè)經(jīng)營過程中實際發(fā)生的現(xiàn)金凈流入或者凈流出2.4現(xiàn)金流量表將凈利潤調(diào)整為經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量凈利潤+折舊攤銷等非現(xiàn)金支出-存貨增加-應(yīng)收款項的增加+應(yīng)付款項的增加+財務(wù)費用=經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量凈利潤同現(xiàn)金流量的差異12第十二頁，共四十七頁。2.4現(xiàn)金流量表—經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量凈利潤企業(yè)健康發(fā)展企業(yè)面臨關(guān)閉經(jīng)營性現(xiàn)金流企業(yè)經(jīng)營困難企業(yè)經(jīng)營困難企業(yè)運營正常，自身能夠產(chǎn)生經(jīng)營現(xiàn)金流入，企業(yè)的實現(xiàn)長期發(fā)展所需的資源能夠得到保障。企業(yè)沒有經(jīng)營現(xiàn)金流入，說明盈利質(zhì)量不佳，需要外部融資來補充自身的現(xiàn)金不足。企業(yè)應(yīng)加強內(nèi)部管理，特別是對流動資金的管理，如存貨管理、應(yīng)收帳款管理，充分利用商業(yè)信用延遲付款期。企業(yè)雖然虧損，但仍有經(jīng)營現(xiàn)金流入，能夠確保生產(chǎn)銷售的正常進行，應(yīng)重點提高產(chǎn)品的盈利能力，如降低成本，提高產(chǎn)品價格，加大市場投入以提升銷量。企業(yè)自身失去造血的機能，持續(xù)虧損，經(jīng)營惡化，又得不到外部資金的補充，將面臨破產(chǎn)清算的局面。13第十三頁，共四十七頁。通過提升企業(yè)盈利能力增加企業(yè)自身產(chǎn)生的資金通過存貨管理、信用政策管理和供應(yīng)商付款管理，提高流動資金的管理效率。如何增加企業(yè)的經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量?2.4現(xiàn)金流量表—經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量14第十四頁，共四十七頁?？傎Y產(chǎn)100萬元130萬元債權(quán)人40萬元投資人60萬元啤酒存貨100萬元銷售收入150萬元投資借款購買銷售利潤40萬元扣除采購成本及期間費用10萬元分紅10萬元留存收益30萬元本過程是基于流通企業(yè)角度編制2.4現(xiàn)金流量表—企業(yè)的經(jīng)營過程15第十五頁，共四十七頁。2.5利潤分配表功能提供企業(yè)在會計年度內(nèi)利潤分配情況和年度末未分配利潤的情況關(guān)系作用有助于管理者了解執(zhí)行利潤（股利）分配政策和權(quán)益資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的結(jié)果，并預(yù)計給投資者帶來的可能影響利潤分配表的結(jié)構(gòu)利潤分配表反映的財務(wù)管理內(nèi)容16第十六頁，共四十七頁。2.6財務(wù)報表之間的勾稽關(guān)系17第十七頁，共四十七頁。

3.財務(wù)技術(shù)分析法的基本指標(biāo)主要內(nèi)容：

償債能力分析的基本指標(biāo)營運能力分析的基本指標(biāo)盈利能力分析的基本指標(biāo)運用財務(wù)技術(shù)分析法的基本方法3.2償債能力分析短期償債能力分析流動比率速動比率現(xiàn)金比率長期償債能力分析資產(chǎn)負(fù)債率（有形資產(chǎn)負(fù)債率）產(chǎn)權(quán)比率（有形凈值負(fù)債率）利息保障倍數(shù)數(shù)據(jù)來自資產(chǎn)負(fù)債表3.3營運能力分析短期營運能力分析存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率營業(yè)周期長期營運能力分析流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率數(shù)據(jù)來自資產(chǎn)負(fù)債表、損益表3.4盈利能力分析一、從收入分析收入利潤率二、從成本分析成本利潤率三、從資產(chǎn)分析總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率、資本保值增值率數(shù)據(jù)來自資產(chǎn)負(fù)債表、損益表18第十八頁，共四十七頁。3.1財務(wù)分析概述財務(wù)分析概述在財務(wù)報告基礎(chǔ)上，對財務(wù)報表數(shù)據(jù)進行進一步加工、整理、比較、分析解釋和評價企業(yè)財務(wù)狀況是否健全，經(jīng)營成果是否優(yōu)良等發(fā)現(xiàn)企業(yè)管理中存在的問題和經(jīng)營面臨的困難為財務(wù)預(yù)測、決策和計劃提供有用信息減少了我們對預(yù)感、猜測和直覺的依賴，減少決策的不確定性財務(wù)分析的作用評價財務(wù)指標(biāo)、衡量經(jīng)營業(yè)績的重要依據(jù)挖掘潛力，改進工作，實現(xiàn)理財目標(biāo)的重要手段合理實施投資決策的重要步驟財務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系即時監(jiān)控企業(yè)的各項經(jīng)營管理活動發(fā)現(xiàn)和糾正企業(yè)管理活動的重大失誤和波動及時發(fā)出警報，建立免疫機制，不斷提高企業(yè)抵抗財務(wù)風(fēng)險的能力使企業(yè)的財務(wù)管理活動始終處于安全、可靠的運行狀態(tài)19第十九頁，共四十七頁。3.2償債能力指標(biāo)分析企業(yè)的財務(wù)管理目標(biāo)之一就是到期償債流動比率和現(xiàn)金比率反映企業(yè)償還短期債務(wù)能力資產(chǎn)負(fù)債率反映企業(yè)長期的償債能力一般認(rèn)為流動比率為2的時候，企業(yè)償還短期債務(wù)的能力比較強，企業(yè)在短期內(nèi)是比較安全的；流動比率小于1是一個警告信號，說明企業(yè)有可能無法及時償還即將到期的債務(wù)?，F(xiàn)金比率需要維持的合理水平要看企業(yè)的流動資金需求及即將到期的債務(wù)情況而定。短期償債能力資產(chǎn)負(fù)債率越大，企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險越大。如果企業(yè)資金不足，依靠欠債維持經(jīng)營，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率特別高，償債能力弱，風(fēng)險大，經(jīng)營者應(yīng)特別關(guān)注。長期償債能力合理穩(wěn)健資產(chǎn)負(fù)債率55%—65%預(yù)警信號資產(chǎn)負(fù)債率70%以上如果企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率小于50%，在企業(yè)盈利時，可以通過適度增加借款用以實施新的經(jīng)營項目，或者進行新產(chǎn)品的推廣，以獲取額外的利潤，但前提是新的項目要確保盈利，增強企業(yè)的盈利能力。20第二十頁，共四十七頁。3.2償債能力指標(biāo)分析即使企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率和流動比率指標(biāo)非常穩(wěn)健，但企業(yè)也可能會面臨到期無法償還債務(wù)的可能企業(yè)所擁有的現(xiàn)金或者經(jīng)營性現(xiàn)金流入才是償還到期債務(wù)最有力的保障企業(yè)雖然可以通過債務(wù)重組的方式以非現(xiàn)金資產(chǎn)償還債務(wù)，或者達成延長還債期限協(xié)議的方式緩解到期債務(wù)壓力，但這通常意味著企業(yè)利益的更大流失注意未在財務(wù)報表上列示的影響短期償債能力的其他因素增強短期償債能力可以動用的銀行貸款指標(biāo)；準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)或固定資產(chǎn)；償債能力的聲譽，如：銀行對企業(yè)的信用評級未作記錄的或有負(fù)債，如：未決訴訟，企業(yè)可能敗訴，但企業(yè)并沒有預(yù)計損失由于對外提供擔(dān)保，可能引發(fā)的連帶責(zé)任減弱短期償債能力21第二十一頁，共四十七頁。3.3營運能力指標(biāo)分析—流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度就越快，能夠相對節(jié)約流動資金投入，增強企業(yè)的盈利能力，提高企業(yè)的短期償債能力。如果周轉(zhuǎn)速度過低，會形成資產(chǎn)的浪費，使企業(yè)的現(xiàn)金過多的占用在存貨、應(yīng)收帳款等非現(xiàn)金資產(chǎn)上，變現(xiàn)速度慢，影響企業(yè)資產(chǎn)的流動性及償債能力。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較高，說明企業(yè)在以下四個方面全部或某幾項做的比較好：快速增長的銷售收入合理的貨幣資金存量應(yīng)收帳款管理比較好，貨款回收速度快存貨周轉(zhuǎn)速度快銷售收入平均流動資產(chǎn)=貨幣資金周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)對流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析的重要補充反映企業(yè)最重要的三項流動資產(chǎn)的使用效率三項指標(biāo)的變化會導(dǎo)致流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率發(fā)生相應(yīng)的變化其管理水平的高低直接影響企業(yè)的盈利能力及償債能力計算分析應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)的目的，在于促進企業(yè)通過制定合理賒銷政策，嚴(yán)格購銷合同管理、及時結(jié)算貨款等途徑，加強應(yīng)收帳款的前中后期管理，加快應(yīng)收帳款回收速度存貨周轉(zhuǎn)速度的快慢，能夠反映出企業(yè)采購、儲存、生產(chǎn)、銷售各環(huán)節(jié)管理工作的好壞如果企業(yè)形成應(yīng)收帳款，意味著企業(yè)提前交稅，而稅金都是以現(xiàn)金方式支付，這會影響企業(yè)的經(jīng)營性現(xiàn)金流減少，從而影響企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)速度減慢如果因為應(yīng)收帳款和存貨的增加導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流為負(fù)數(shù)，企業(yè)就要通過銀行貸款來補充經(jīng)營中短缺的現(xiàn)金，企業(yè)負(fù)債增加，同時需要支付相應(yīng)的利息費用，導(dǎo)致企業(yè)償債風(fēng)險加大，減弱企業(yè)的盈利能力22第二十二頁，共四十七頁。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率如何提高固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率規(guī)模得當(dāng) 規(guī)模太大：造成設(shè)備閑置，形成資產(chǎn)浪費 規(guī)模過?。荷a(chǎn)能力小，形不成規(guī)模效益結(jié)構(gòu)合理 生產(chǎn)性和非生產(chǎn)性的固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理有效銷售收入平均固定資產(chǎn)=總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入平均總資產(chǎn)=固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，表明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理，能夠充分發(fā)揮效率。反之，則表明固定資產(chǎn)使用效率不高，提供的生產(chǎn)成果不多，企業(yè)的運營能力不強。綜合評價企業(yè)全部資產(chǎn)經(jīng)營質(zhì)量和利用效率的重要指標(biāo)反映出企業(yè)單位資產(chǎn)創(chuàng)造的銷售收入體現(xiàn)企業(yè)在一定期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出周而復(fù)始的流轉(zhuǎn)速度在企業(yè)盈利能力較高的前提下，通過適當(dāng)降低產(chǎn)品售價，提高銷售量，加快資金的周轉(zhuǎn)速度，從而提高企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，提高企業(yè)盈利能力在企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模不變，生產(chǎn)效率不變的情況下，通過提高產(chǎn)品銷售價格，增加銷售收入，可以提高企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率企業(yè)通過處置閑置的固定資產(chǎn)，減小資產(chǎn)規(guī)模，也會提高企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模不變時，通過提高生產(chǎn)效率，提高產(chǎn)能利用率，從而達到提高企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的目的提高企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3.3營運能力指標(biāo)分析—固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率23第二十三頁，共四十七頁。3.3營運能力指標(biāo)分析—舉例舉例100元100元150元50元利潤購買銷售100元100元140元購買銷售購買140元196元利潤銷售96元24第二十四頁，共四十七頁。凈資產(chǎn)收益率銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)1÷(1-資產(chǎn)負(fù)債率)不變雖然企業(yè)銷售凈利率由50%下降到40%，但是由于采取薄利多銷的方式加快資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，使資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)增加一次，為企業(yè)多增加46元的利潤，提高了企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率。薄利多銷50%下降到40%提高周轉(zhuǎn)次數(shù)1次提高到2次提高凈資產(chǎn)收益率50%提高到96%3.3營運能力指標(biāo)分析—提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對企業(yè)盈利能力的影響25第二十五頁，共四十七頁。3.4盈利能力指標(biāo)分析銷售毛利率銷售利潤率指標(biāo)表示銷售收入的收益水平指標(biāo)的變化反映企業(yè)經(jīng)營理財狀況的穩(wěn)定性、面臨的危險或可能出現(xiàn)的轉(zhuǎn)機盈利是企業(yè)內(nèi)部產(chǎn)生的資金，是企業(yè)發(fā)展所需資金的重要來源銷售毛利率是企業(yè)是銷售凈利率的最初基礎(chǔ)，沒有足夠大的銷售毛利率便不能形成盈利銷售利潤率可以分解成為銷售毛利率、銷售費用率、管理費用率、財務(wù)費用率等指標(biāo)進行分析，判斷企業(yè)目前存在的問題凈資產(chǎn)收益率×100%凈利潤平均凈資產(chǎn)=評價企業(yè)投資者投入企業(yè)的資本獲取凈收益的能力反映企業(yè)持續(xù)收益的能力，該指標(biāo)如果持續(xù)增長，說明企業(yè)的盈利能力持續(xù)提高，如果該指標(biāo)降低，可能并非是企業(yè)的盈利減少影響，是由于其他的一些相關(guān)因素導(dǎo)致該指標(biāo)降低，比如：增發(fā)股票，接受捐贈等企業(yè)經(jīng)營管理業(yè)績的最終反映，是償債能力、營運能力、獲利能力綜合作用的結(jié)果，是評價企業(yè)資本經(jīng)營效益的核心指標(biāo)該指標(biāo)在我國評價上市公司業(yè)績綜合指標(biāo)的排序中居于首位一般認(rèn)為，企業(yè)凈資產(chǎn)收益率越高，企業(yè)的運營效益越好，對投資者、債權(quán)人的保證程度越高。對該指標(biāo)的綜合對比分析，可以看出企業(yè)獲利能力在同行業(yè)中所處的地位，以及與同類企業(yè)的差異水平26第二十六頁，共四十七頁。運用比較分析法的分析框架企業(yè)財務(wù)狀況評價指標(biāo)與計劃目標(biāo)比較與過去業(yè)績比較與行業(yè)水平比較企業(yè)優(yōu)勢/劣勢分析3.5運用財務(wù)技術(shù)分析法的基本方法趨勢分析法

1、年度變動分析2、指數(shù)趨勢分析=（當(dāng)年余額/基期余額）*100%結(jié)構(gòu)百分比法結(jié)構(gòu)百分比=（部分/總體）100%比較分析法27第二十七頁，共四十七頁。4.以凈資產(chǎn)收益率為核心的財務(wù)分析主要內(nèi)容：

以凈資產(chǎn)收益率為核心的財務(wù)分析以凈資產(chǎn)收益率為核心的財務(wù)分析框架及路徑以凈資產(chǎn)收益率為核心的財務(wù)分析內(nèi)容凈資產(chǎn)收益率分析法與預(yù)算管理的關(guān)系摩托羅拉公司財務(wù)控制特點28第二十八頁，共四十七頁。4.1財務(wù)分析的內(nèi)容框架和分析路徑可持續(xù)增長比率凈資產(chǎn)收益率銷售利潤率下一分析步驟財務(wù)杠桿股利支付率分析起點資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率進一步因素分析進一步因素分析進一步因素分析分析匯總點利潤留存比率凈資產(chǎn)收益率銷售利潤率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率財務(wù)杠桿股利支付率以凈資產(chǎn)收益率為核心的財務(wù)分析路徑以凈資產(chǎn)收益率為核心的財務(wù)分析內(nèi)容框架29第二十九頁，共四十七頁。4.2凈資產(chǎn)收益率分解圖（DuPont圖）凈資產(chǎn)收益率

可分解為=銷售利潤率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)分解凈資產(chǎn)收益率分解凈資產(chǎn)收益率30第三十頁，共四十七頁。4.3分解凈資產(chǎn)收益率分析經(jīng)營活動盈利水平:分解銷售利潤率分解銷售利潤率，可以進行一系列的企業(yè)經(jīng)營損益分析1計算銷售產(chǎn)品的毛利率，分析企業(yè)是否具有產(chǎn)品成本的競爭優(yōu)勢。2計算成本利潤率，分析企業(yè)是否具有產(chǎn)品創(chuàng)利能力。3計算期間費用占收入比重，分析企業(yè)費用對盈利的影響程度4計算營業(yè)利潤占利潤總額的比重，分析企業(yè)主營業(yè)務(wù)利潤對利潤的貢獻程度5計算費用與成本比例與結(jié)構(gòu)，分析企業(yè)耗費構(gòu)成可以提出如下問題：1.企業(yè)的主營業(yè)務(wù)利潤是否與奉行的競爭策略相一致2.企業(yè)的主營業(yè)務(wù)利潤是否發(fā)生了變化?是競爭的原因,還是投入成本變化的原因3.企業(yè)的營業(yè)利潤是否發(fā)生了變化?對各種費用的管理是否存在問題?31第三十一頁，共四十七頁。4.3分解凈資產(chǎn)收益率分析資產(chǎn)投資效率水平:分析資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可以提出如下問題：1. 企業(yè)是否能對存貨實施有效管理?是否運用現(xiàn)代化的生產(chǎn)技術(shù)?是否有良好的客戶和后勤管理系統(tǒng)?存貨變化的原因是什么?2. 企業(yè)信貸政策管理如何?這種信貸政策是否符合本企業(yè)的市場策略?3. 企業(yè)是否利用商業(yè)信用?是否在很大的程度上利用商業(yè)信用以及其隱性成本是多少?4. 企業(yè)在固定資產(chǎn)方面的投資是否符合本企業(yè)的競爭策略?是否及時調(diào)整固定資產(chǎn)的存量?

分解資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，可以進行一系列的企業(yè)資產(chǎn)營運效率分析1計算總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，分析企業(yè)資產(chǎn)創(chuàng)造營業(yè)收入的能力，可以看出資產(chǎn)的總體營運效率。2計算流動資產(chǎn)及非流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率，分析兩塊資產(chǎn)各自的營運效率。3計算應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率，分析企業(yè)對應(yīng)收帳款的規(guī)模控制能力和變現(xiàn)能力。4計算存貨周轉(zhuǎn)率，分析分析企業(yè)對存貨的規(guī)?？刂颇芰弯N售轉(zhuǎn)化能力。5計算其他單項資產(chǎn)對銷售收入的貢獻程度32第三十二頁，共四十七頁。4.3分解凈資產(chǎn)收益率以資產(chǎn)負(fù)債率為核心，可以展開多角度的償債能力分析1計算資產(chǎn)負(fù)債率，分析企業(yè)總體的負(fù)債水平。2計算流動比率，分析企業(yè)是否具有流動資產(chǎn)保障流動負(fù)債的能力。3計算速動比率，分析企業(yè)以高流動性資產(chǎn)保障流動負(fù)債餓能力。4計算利息保障倍數(shù)，分析企業(yè)以盈利現(xiàn)金流償付債務(wù)利息的能力。5計算短期債務(wù)與長期債務(wù)的比例，分析企業(yè)因償還債務(wù)對現(xiàn)金流的壓力。以利潤留存率為核心，可以展開融資與股利政策分析1計算利潤留存率，分析企業(yè)總體以留利內(nèi)源融資的水平。2計算在一定的負(fù)債權(quán)益結(jié)構(gòu)下，分析企業(yè)負(fù)債增量能力。3計算在預(yù)期的銷售增長率下，分析企業(yè)內(nèi)源融資支持業(yè)務(wù)增長能力。4計算預(yù)期的銷售增長率下，分析企業(yè)外源融資的數(shù)量與比例。5計算利潤留存對所有者權(quán)益的貢獻度。財務(wù)杠桿分析分析股利政策預(yù)期影響：利潤留存比率33第三十三頁，共四十七頁。4.4凈資產(chǎn)收益率是財務(wù)價值分析的核心凈資產(chǎn)收益率反映了公司的綜合盈利能力，具有橫向可比性基于長期價值的公司成長能力取決于凈資產(chǎn)收益率的狀況凈資產(chǎn)收益率可以作為控制與評價公司綜合業(yè)績的標(biāo)準(zhǔn)，確定了企業(yè)綜合業(yè)績及其與其他財務(wù)指標(biāo)的內(nèi)在聯(lián)系和控制依據(jù)經(jīng)分解后的有關(guān)的標(biāo)準(zhǔn)便于理解,明確了企業(yè)各個部門的相關(guān)責(zé)任和義務(wù)4.5凈資產(chǎn)收益率分析法與預(yù)算管理的關(guān)系在競爭性市場環(huán)境中，企業(yè)實現(xiàn)目標(biāo)凈資產(chǎn)收益率的途徑是:實現(xiàn)預(yù)計的銷售收入、提高投資效益和資產(chǎn)的運營效率、控制成本和費用支出及財務(wù)風(fēng)險分解凈資產(chǎn)收益率即是將企業(yè)綜合業(yè)績指標(biāo)（在收入、各項成本及費用、各項資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、投資等層面上）分解為各項業(yè)務(wù)及隸屬各個業(yè)務(wù)部門的具體效績指標(biāo)，實現(xiàn)了預(yù)計凈資產(chǎn)收益率與預(yù)算管理的銜接，把對凈資產(chǎn)收益率的預(yù)算與控制轉(zhuǎn)化為相互關(guān)聯(lián)的各個單項預(yù)算與控制34第三十四頁，共四十七頁。4.6摩托羅拉公司財務(wù)控制特點每年都要制定一個5年計劃依照戰(zhàn)略性業(yè)務(wù)單位--部門或公司所制定的戰(zhàn)略RONA（凈資產(chǎn)收益率）的目標(biāo)銷售機會（市場總規(guī)模；市場份額）設(shè)備生產(chǎn)能力的需要（廠房及設(shè)備）可以利用的資金技術(shù)路徑圖需加以更新（改進不合理的工作環(huán)節(jié)和程序）引進新產(chǎn)品的目標(biāo)需要加以確定每年按月份準(zhǔn)備年度預(yù)算公司級管理人員與部門乃至分部門、戰(zhàn)略性業(yè)務(wù)單位共同確定凈資產(chǎn)收益率的預(yù)算RONA（凈資產(chǎn)收益率）目標(biāo)隨后推動著下面各項預(yù)算銷售和利潤預(yù)算資本支出預(yù)算庫存預(yù)算其他流動資金預(yù)算銷售和利潤預(yù)算隨后推動下面各項的計劃產(chǎn)品銷售組合和平均銷售價格生產(chǎn)成本和降低成本目標(biāo)部門業(yè)務(wù)開支預(yù)算每個部門及其損益表和資產(chǎn)負(fù)債表上的明細(xì)支出預(yù)算,均有一位經(jīng)理來控制本部門的預(yù)算每月應(yīng)該進行業(yè)務(wù)檢查將實際結(jié)果與預(yù)算作比較報告前一期的業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢對與預(yù)算不一致的情況和發(fā)展趨勢作出解釋做好糾正計劃每季度或每年最后一個季度都要對下三個月進行預(yù)測凈資產(chǎn)收益率是財務(wù)控制的核心如何以凈資產(chǎn)收益率為核心控制風(fēng)險

35第三十五頁，共四十七頁。5.財務(wù)報表內(nèi)容分析主要內(nèi)容：短期流動性資本結(jié)構(gòu)與長期償債能力分析預(yù)測分析投入資本報酬率36第三十六頁，共四十七頁。5.1短期流動性—短期風(fēng)險短期流動性是企業(yè)履行短期債務(wù)的能力，也反映了企業(yè)的風(fēng)險短期流動性因素變動分析營運資本流動資產(chǎn)流動負(fù)債營運資本流動比率以現(xiàn)金為基礎(chǔ)的比率經(jīng)營活動應(yīng)付帳款流動性存貨周轉(zhuǎn)率流動負(fù)債流動性其他速動比率現(xiàn)金流量指標(biāo)財務(wù)靈活性審計企業(yè)（項目）財務(wù)決策與風(fēng)險企業(yè)/項目財務(wù)決策投資決策融資決策確定資產(chǎn)融資規(guī)模及結(jié)構(gòu)確定資產(chǎn)投資規(guī)模及結(jié)構(gòu)財務(wù)風(fēng)險經(jīng)營風(fēng)險企業(yè)/項目風(fēng)險可能導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險1.資產(chǎn)負(fù)債率居高不下，無力償還到期債務(wù)，且無債務(wù)重整計劃。2.公司為母公司、子公司等關(guān)聯(lián)公司轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)、債務(wù)擔(dān)保或質(zhì)押擔(dān)保，降低資產(chǎn)的財務(wù)靈活性3.現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)不合理，收益質(zhì)量差，營業(yè)現(xiàn)金流不足，金流量入不敷出4.流動資產(chǎn)營運效率低，主要表現(xiàn)在應(yīng)收帳款與存貨問題嚴(yán)重5.主營業(yè)務(wù)發(fā)生嚴(yán)重萎縮，企業(yè)利潤依賴關(guān)聯(lián)方交易及外來補貼。6.對外巨額投資無收益，處理不好多元化經(jīng)營與多元化投資的關(guān)系，投資方向不明確。7.巨額的不動資產(chǎn)購建周期長或過多使用短期融資支持長期資產(chǎn)投資8.缺乏基于提高企業(yè)核心競爭力和基于投資者報酬的財務(wù)策略企業(yè)面臨財務(wù)危機的具體表現(xiàn)形式37第三十七頁，共四十七頁。5.2資本結(jié)構(gòu)與長期償債能力分析資本結(jié)構(gòu)，是指公司的融資渠道。不同的資產(chǎn)和不同的融資渠道具有不同的風(fēng)險。長期償債能力的關(guān)鍵因素：一是長期償債能力與短期流動性截然不同；二是盈利能力—企業(yè)從經(jīng)營中獲取現(xiàn)金的能力。盈利是支付長期本金利息所需資金的可靠、理想的來源；三是資本結(jié)構(gòu)；股權(quán)融資的風(fēng)險負(fù)債融資的風(fēng)險來自于數(shù)量，股權(quán)融資的風(fēng)險來自于結(jié)構(gòu)38第三十八頁，共四十七頁。5.2資本結(jié)構(gòu)與長期償債能力分析資本結(jié)構(gòu)與長期償債能力基本指標(biāo)財務(wù)杠桿指標(biāo)=普通股權(quán)益報酬率/資產(chǎn)報酬率=總資產(chǎn)/普通股權(quán)益資本總負(fù)債與總資本比率=總負(fù)債/總資本總負(fù)債與總權(quán)益比率=總負(fù)債/股東權(quán)益權(quán)益資本與總負(fù)債比率=股東權(quán)益/總負(fù)債長期債務(wù)與股東權(quán)益比率=長期債務(wù)/股東權(quán)益收益與固定支出比率=可用于固定支出償付的盈利/固定支出

財務(wù)風(fēng)險管理主要內(nèi)容(1)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的制度建設(shè)。(2)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的策略研究(3)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的策略實施

1.建立基于提高核心競爭力的財務(wù)運行機制和實施相應(yīng)的財務(wù)策略，合理協(xié)調(diào)經(jīng)營戰(zhàn)略與財務(wù)策略的關(guān)系。2.健全企業(yè)內(nèi)部控制制度，尤其是收益與風(fēng)險相關(guān)的財務(wù)決策評價及預(yù)警機制。3.確立基于提高企業(yè)價值的主營業(yè)務(wù)盈利能力和現(xiàn)金流創(chuàng)造能力的財務(wù)管理指向。4.合理協(xié)調(diào)具體財務(wù)策略與長期財務(wù)戰(zhàn)略的關(guān)系。5.優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與規(guī)模，提高資產(chǎn)的營運效率。6.平衡近期融資與遠(yuǎn)期融資需求，維護合理的資信水平，保持財務(wù)靈活性和持續(xù)融資能力。7.優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)與規(guī)模，降低資金成本，并使之與所投資的各類資產(chǎn)的現(xiàn)金流特征相適應(yīng)。8.以行之有效的預(yù)算體系保障財務(wù)規(guī)劃的實施。財務(wù)風(fēng)險管理策略39第三十九頁，共四十七頁。預(yù)測分析企業(yè)未來的現(xiàn)金流量對經(jīng)營活動和償債能力具有重要意義預(yù)測分析短期預(yù)測現(xiàn)金流量模式銷售預(yù)測長期預(yù)測歷史數(shù)據(jù)分析現(xiàn)金來源與運用預(yù)測現(xiàn)金流量比率現(xiàn)金流量充足比率現(xiàn)金再投資比率5.3預(yù)測分析營業(yè)利潤的局限性經(jīng)營現(xiàn)金流=稅后凈收益+折舊+攤銷費用自由現(xiàn)金流是指除了庫存、固定資產(chǎn)、長期股權(quán)等所需投入外，企業(yè)能夠產(chǎn)生的額外現(xiàn)金流自由現(xiàn)金流=稅前利潤+折舊-資本性支出-營運資本增量

其中：營運資本增量=應(yīng)收帳款+存貨+預(yù)付費用-（應(yīng)付帳款+預(yù)提費用）現(xiàn)金流量模式40第四十頁，共四十七頁?，F(xiàn)金流量分析的基本指標(biāo)現(xiàn)金/銷售比率現(xiàn)金/凈利潤比率現(xiàn)金流量充足率=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量五年總和/資本性支出、存貨和現(xiàn)金五年總和現(xiàn)金再投資比率=（經(jīng)營活動現(xiàn)金流量-股利）/（固定資產(chǎn)+長期投資+其他資產(chǎn)+營運資本）現(xiàn)金流量分析框架5.3預(yù)測分析營業(yè)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金總量/效率分析投資現(xiàn)金凈流量籌資現(xiàn)金凈流量企業(yè)發(fā)展資金需求增長策略財務(wù)政策內(nèi)源或外源融資現(xiàn)金流量分析路徑盈利水平分析盈利水平就是企業(yè)資金增值的能力，它通常體現(xiàn)為企業(yè)收益數(shù)額的大小與水平的高低。歷史盈利水平分析現(xiàn)實盈利水平分析41第四十一頁，共四十七頁。5.4投入資本報酬率投入資本報酬率計量公