解析聯(lián)想次轉(zhuǎn)型策略

郎咸平：解析聯(lián)想3次轉(zhuǎn)型策略重歸PC能成功嗎2004年12月8日聯(lián)想對IBM的PC業(yè)務(wù)的收購，在國內(nèi)外造成了很大的轟動。但這一國際化擴張，并未得到市場的充分肯定。聯(lián)想近幾年來的業(yè)務(wù)發(fā)展策略，由2000年的國際化開始，但卻以失敗告終；在國際化裹足不前而PC業(yè)務(wù)無法繼續(xù)提升的壓力下，聯(lián)想決定進行多元化業(yè)務(wù)，涉足互聯(lián)網(wǎng)、和IT服務(wù)業(yè)，但2004年的資料顯示，多元化的業(yè)務(wù)再次碰到了瓶頸；聯(lián)想再度轉(zhuǎn)向PC業(yè)務(wù)發(fā)展，包括這次收購IBM的PC業(yè)務(wù)。本文專注分析聯(lián)想這一連串的轉(zhuǎn)型策略。

一、聯(lián)想的國際化聯(lián)想國際化的第一步：“名牌效應”聯(lián)想國際化的目標是：“10年以后，公司20%—30%的收入來自國際市場，公司的管理水準達到國際一流公司，具有國際化發(fā)展的視野和與之相對應的人才和文化?！甭?lián)想以香港為海外銷售的第一試點。2001年9月21日與香港豐澤電器合作，在香港市場推出其首部家用電腦。豐澤為和記黃埔屬下的零售業(yè)務(wù)，代理多個國際級電器及電子品牌。豐澤電器在香港擁有超過50家分店，主導本港的電器市場。聯(lián)想電腦通過豐澤電器完善的銷售網(wǎng)，能在短時間內(nèi)接觸到香港龐大的消費群，絕對是拓展海外分銷市場理想的第一步。但可惜市場反應卻欠佳，合作消息宣布后的一周內(nèi)，累計超額收益率(股票累計收益率與市場累計平均收益率的差額，CAR)由10%下跌至最低的負6%(圖1)，原因何在?香港作為以高科技主導的國際城市，家用電腦市場的競爭激烈。當時香港電腦市場占有率以IBM為首，繼而為康柏及戴爾。反觀聯(lián)想計算機品牌尚未成熟，其知名度只局限于國內(nèi)市場，還難以與國際知名品牌如IBM、康柏等相提并論，市場看淡聯(lián)想國際化的第一步是可以理解的。聯(lián)想國際化的第二步：“全盤計劃”“Legend”的中文含義是“傳奇”，可是在其他國家，這個品牌已早被其他公司注冊。聯(lián)想產(chǎn)品如要進入海外市場，就無法使用“Legend”這一標識進行銷售及市場推廣。而如果聯(lián)想在各國的品牌都不能統(tǒng)一，自然難以談得上拓展國際化業(yè)務(wù)。聯(lián)想由此邁出其全面國際化的第二步。2003年4月28日，聯(lián)想集團改換了它沿用15年的標識，由“Legend”換成“Lenovo”，并將其進行了全球注冊。“Le”來自于原先的“Legend”，“novo”在拉丁文中則是“創(chuàng)新”的意思，聯(lián)想隨后以帶有“Lenovo”標識的自主研發(fā)作為頭炮，在正式改名后于國內(nèi)市場推出。但奈何聯(lián)想在以后的半年中未有任何大型的承接行動，尤其在集團多年苦心經(jīng)營的PC業(yè)務(wù)方面，聯(lián)想并沒有推出新一系列或新技術(shù)的產(chǎn)品作相應的配合，以鞏固及打造其新品牌。加之以新品牌“Lenovo”推出的聯(lián)想只局限于在國內(nèi)市場分銷，聯(lián)想始終未有大規(guī)模在海外市場推出新產(chǎn)品。聯(lián)想國際化的第三步：“以退為進”聯(lián)想遲遲未踏出國際化的第三步，海外市場不漲反縮。比較聯(lián)想從2001年至2003年的海外市場收益及海外收入與資產(chǎn)比例，可見聯(lián)想不但沒有進一步擴展海外的勢力范圍，反之其海外市場收入持續(xù)下跌。截至2003年度，聯(lián)想的海外收入貢獻跌至不足2%，遠遠低于其所定下之國際化目標，而海外資產(chǎn)和收入以及收入資產(chǎn)比率也是大幅下滑(圖2和圖3)。有調(diào)查顯示，要國際化成功，大型的廣告宣傳就需大約2億美元的投入。換言之，要成功實現(xiàn)國際化，必須有足夠資金作支持。雖然聯(lián)想自2001年現(xiàn)金流量一直保持在20億人民幣以上，但似乎這些儲備仍未足夠支持聯(lián)想大規(guī)模的國際化行動，聯(lián)想的國際化步伐也不得不暫時放緩。二、聯(lián)想的多元化聯(lián)想在2001年的發(fā)展大計包括了國際化和多元化。既然國際化未能取得好的成績，聯(lián)想開始向多個不同業(yè)務(wù)發(fā)展，希望從中找到新市場，從而打入全球500強行列。聯(lián)想選擇了與計算機相關(guān)的三個業(yè)務(wù)——互聯(lián)網(wǎng)、IT業(yè)務(wù)和業(yè)務(wù)作為聯(lián)想多元化的三個重點。聯(lián)想在2001年4月23日公布其多元化的發(fā)展策略，從累計超額收益率的分析可見，市場贊同聯(lián)想的多元化(圖4)?；ヂ?lián)網(wǎng)株由19專97至20拌00年，中著國內(nèi)地的互股聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)扶目不斷上升偷，2000倒年達到16股00萬以上推，這為聯(lián)想鹿帶來一個龐睡大的市場。規(guī)另外，線費、上網(wǎng)費忙等電信資費歸的不斷下調(diào)級，也讓聯(lián)想仰看好互聯(lián)網(wǎng)隆的發(fā)展?jié)摿ΦV，并作出以詢下的收購行錫動︰容1.祖2000年播8月，聯(lián)想撲入股嬴時通出，取得其4污0%的股權(quán)俘。璃2.歪2000年邪12月，聯(lián)衫想與新東方嫁合作，成立吧新東方教育耽在線。積3.雨2001年尿6月，聯(lián)想迅與美國在線證(AOL)陵合作，合資貪運營FM3差65網(wǎng)站。臭IT業(yè)棗務(wù)駱中國市慢場的IT業(yè)乓務(wù)發(fā)展?jié)摿徱卜浅ｓ@人比。2000訂年的市場總項值為8.4斜億美元，著窯名IT研究沒公司Gar喝tner預扒測，到20蛛07年，中攔國的IT服釣務(wù)市場將有妙270億美迫元之大。中誤國的IT服矩務(wù)市場在短揉短7年間會窄有超過30水倍的增長，恐其發(fā)展?jié)摿ι桃参寺?lián)知想的投資。燥此外，中國自的信息主管鏡部門在19統(tǒng)99年1月略發(fā)起“政府困上網(wǎng)工程”橡，即通過政放府對信息產(chǎn)午業(yè)界主要力梢量的引導和偉組織，促使卸政府在短時謙期內(nèi)上網(wǎng)，催實現(xiàn)政府信盯息資源的市斜場價值，并協(xié)帶動相關(guān)產(chǎn)指業(yè)群落的發(fā)犁展，營造有然利于我國信異息產(chǎn)業(yè)發(fā)展蛇的生態(tài)環(huán)境算，加速中國冠的信息產(chǎn)業(yè)抹和國民經(jīng)濟艘信息化的發(fā)打展。200魂0年7月，姜國家經(jīng)貿(mào)委濁、信息產(chǎn)業(yè)每部又指導發(fā)樂起了“企業(yè)料上網(wǎng)工程”傳，企業(yè)對I酸T服務(wù)的需診求大大提高仿。在內(nèi)外因攜的作用下，防有了政府合才適的政策配拿合和市場的位大量需求，胖促使聯(lián)想發(fā)別展IT業(yè)務(wù)撇。密聯(lián)想自禿2002年堡開始發(fā)展I源T業(yè)務(wù)，并場作出以下投竿資︰點1.2沿002年3死月，以55丘00萬港元闊收購了漢普袋咨詢公司5騎1%的股權(quán)撈。稈2.裂2002年并4月，以2鴉333萬收畫購智軟計算惕機開發(fā)有限聰公司。渾3.割2002年題12月，以鎮(zhèn)6000萬豈收購中望系英統(tǒng)服務(wù)有限麗公司。囑業(yè)訊務(wù)滲200掌1年的中國體市場有諷1.5億以歲上的移動電餐話用戶，而屬銷量是菌4655萬阻部。中國的看普及率我雖然只有1奮1.2%，豈比一般發(fā)達圈國家的30還%遠遠落后電，但聯(lián)想亦耕看中業(yè)景務(wù)的龐大發(fā)眉展空間。因吉此，聯(lián)想于獵2002年礎(chǔ)投入900燒0萬，與廈舟華電子股份冒合脊資建立了聯(lián)蓮想移動通信憶。賊綜觀以運上三個多元希化的領(lǐng)域，鑄可見每個都兇是很有潛質(zhì)桃的項目?？裳跏墙?jīng)過3年短后，不只聯(lián)持想股價長期瓜跑輸大市，舌從圖5可見鏈，2000鞭年后期開始逢，其走勢便壟一直遜于恒犧生指數(shù)，而伐內(nèi)在的營業(yè)層額亦沒有因張為多元化的辣實施而有明俗顯的增長，胖稅前盈利不攪升反跌。既嬸然市場對聯(lián)消想的多元化屯給予很大的聚支持，到底局為何仍會失蒜敗？疊聯(lián)想多棄元化失敗的鐘原因褲進退失搬據(jù)粱200耕0年初，聯(lián)秒想電腦的市嫂場占有率增鞠長開始持平其，國內(nèi)計算菌機市場增長氏亦開始放緩納。在國內(nèi)同盛業(yè)競爭日益匯激烈，各P脹C生產(chǎn)商和伍經(jīng)銷商均采事取降價傾銷促的策略以維申持其市場占嚇有率。另一講方面，中國醋加入WTO泥后，逐漸減濤少外資企業(yè)買進入國內(nèi)市面場的限制，拆來自戴爾、嘉惠普和IB塔M等國際知脊名商業(yè)企業(yè)街的競爭壓力睡日益增加。賠圖6顯新示，雖然聯(lián)抬想自199近6年以來一嶄直保持市場汗第一地位，害但以戴爾為搖首的外國電狼腦占有率正奸不斷增長，休到2003束年末，戴爾翁計算機的市港場占有率超新越了排第二報的方正，可瓣見國內(nèi)電腦類市場競爭非旋常激烈，聯(lián)表想要守住計拾算機市場這京片土地，實消在談何容易廣。疫與此同辣時，在20臉01年開始土3年計劃之道前，聯(lián)想董拴事局主席柳控傳志已經(jīng)注凈意到互聯(lián)網(wǎng)暮發(fā)展的興起椅，看好互聯(lián)沉網(wǎng)事業(yè)的日辱后發(fā)展，于蛋是2000掀年8月收購癥嬴時通的4攝0%股權(quán)，努并于200宇1年如上文機所說正式宣桶布多元化的適戰(zhàn)略。往后腹的三年里，龍聯(lián)想總共投丙資超過12免.5億港元秒,其中投資遮于互聯(lián)網(wǎng)業(yè)歐務(wù)的更超過薄10億港元礦，而在闊業(yè)務(wù)和信息液科技服務(wù)的壘投資分別約蛋為1.5億癥港元和1億遲港元(只計溪算了聯(lián)想收普購或注資其玉他業(yè)務(wù)的企棒業(yè)當時的資驅(qū)本支出，還朽沒有計算及禽后發(fā)展該等測業(yè)務(wù)的資本竹支出)。砌聯(lián)想在易早期的收購馬和注資行動躬使其資產(chǎn)不勻斷增加，然佳而，由于聯(lián)劃想在購入新廁業(yè)務(wù)時并沒含有詳細的發(fā)宴展藍圖，未卸能加以善用悅和融合該資捐產(chǎn)。實際上姐，聯(lián)想的總從資產(chǎn)雖有增棟加，但其資遵產(chǎn)回報率卻露逐年下滑，霉由2001案年的19%月下降至20閥03年的1歇2%(圖7涉)。聯(lián)想的乘互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)高經(jīng)營艱難，敲與嬴時通的柿合作于一年史后宣告失敗濁，虧損超過卷2億港元，廟及后與美國釀在線的合作著亦因雙方各褲自的內(nèi)部問尊題，結(jié)果合記資公司在兩布年內(nèi)虧損離撓場。棚經(jīng)過互涉聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的穴失敗后，聯(lián)政想在之后投素資業(yè)務(wù)龜和信息科技球服務(wù)時明顯思變得謹慎，踏投資金額大悲不如前。但東是投資于這綿些非概念性壁的業(yè)務(wù)所需拘的投入資金馳會否過少？尺聯(lián)想是否該國防守時卻全沒力搶攻，該悠進攻時卻畏加縮不前？殘再談其掌核心業(yè)務(wù)電笑腦生產(chǎn)與銷金售，由于多柱元化戰(zhàn)略要撞取得成功必氏須要大量的埋資源配合，知包括資金流亮和人力資源氧。圖8顯示鑄在多元化以碌前，聯(lián)想核讀心業(yè)務(wù)(電殖腦)成長率瞇高于大市，救而圖9顯示檔，在聯(lián)想實稍施其“三年挑計劃”期間假，聯(lián)想電腦吧的市場增長撇遠遠落后于旅大市，其主扇要原因在于縮聯(lián)想把大部端分的人力、隊物力和資金哀投放于其他逢業(yè)務(wù)上，因穗而忽略了國橋內(nèi)電腦消費繪市場的變化押，不能及時著作出相應策身略，引致其粗電腦市場占障有率不但沒伸有上升，反似之有見頂下學降的趨勢。違由前述難分析可知，具聯(lián)想因互聯(lián)慰網(wǎng)的失敗而刊于其他投資鄭方面變得顧迅忌；另一方景面，聯(lián)想開溪展新業(yè)務(wù)的招同時，并沒淹有穩(wěn)守本身詢的電腦市場垮，形成“進優(yōu)不銳，守不生穩(wěn)”的局面亦，令聯(lián)想陷隸入進退失據(jù)下的處境。冒目光短內(nèi)淺稅聯(lián)想多譽元化的第二室個失敗原因裳是目光短淺稈，這主要表佛現(xiàn)在聯(lián)想的恒IT服務(wù)方段面。聯(lián)想在留2001年夫首次涉足I做T業(yè)務(wù)，聯(lián)棚想與華凌簽矛訂了300犬萬元人民幣判合約為其發(fā)賤展ERP系螺統(tǒng)。當時市久場對此反應縮十分理想，徹累計超額收省益率大幅上蹄升，這促使逮聯(lián)想開始進草軍IT服務(wù)龍業(yè)。春聯(lián)想于即2002年吃正式開始進仰入IT服務(wù)攝業(yè)，主要透璃過入股漢普年國際咨詢有寧限公司、與揪智軟合作成展立智軟計算產(chǎn)器科技有限假公司以及與撞中望商業(yè)機歐器筍成立聯(lián)想中舊望系統(tǒng)服務(wù)揭。債漢普主要從竄事IT管理敢咨詢、信息注系統(tǒng)及ER竿P系統(tǒng)服務(wù)痰，中望主要借從事有關(guān)電買訊業(yè)IT服袖務(wù)，而智軟險則從事保險備領(lǐng)域IT系押統(tǒng)軟件開發(fā)莫服務(wù)。市場朵對聯(lián)想的行植動普遍支持烈，對聯(lián)想進歸軍IT服務(wù)胞業(yè)表示樂觀熟(圖10)擁。產(chǎn)雖然市志場對聯(lián)想進這軍IT服務(wù)者業(yè)反應十分待良好，可是死新公司的業(yè)岸務(wù)表現(xiàn)并不界理想。漢普隊在2002顧年虧損約4點000至5片000萬元策人民幣。同部樣，另一間殲新公司中望址亦在200短2年虧損了俘約2000暈至3000鑒萬元人民幣再。不單如此仰，實際上聯(lián)非想自200園2年進軍I幣T服務(wù)后，沃該新業(yè)務(wù)范雪圍一直虧損向，200靠2年錄得6博140.5閱萬元人民幣蜂虧損，20駕03年亦虧國損了580向0.9萬元飾人民幣。而喊在2004揮年，僅上半奶年度便虧損匙了4040京萬元人民幣敲。鋤面對新顯業(yè)務(wù)長期處即于虧損狀態(tài)耽，聯(lián)想在2恰004年的澡新三年計劃芒中終于有所德行動。由于售聯(lián)想未能達森到之前定下統(tǒng)的營業(yè)額目帽標，而且P咱C本業(yè)在內(nèi)唱外夾攻下形風勢危急，新注的計劃提出肥了二元化：憲PC及施業(yè)務(wù)，虧損先的業(yè)務(wù)則漸桂漸被剝離。疲在新計劃中秤IT服務(wù)被閃歸類為第三聞類業(yè)務(wù)，聯(lián)喝想所說的第角三類業(yè)務(wù)是鞋指一些在未灘來可能有好寺的市場潛力珠的業(yè)務(wù)，但遠這些業(yè)務(wù)目螺前與公司核嚇心業(yè)務(wù)在業(yè)士務(wù)規(guī)律、發(fā)不展階段和管張理模式上還究有一定差異破。呢根據(jù)這腿種分類，I幼T服務(wù)業(yè)在抗聯(lián)想中的影攤響大大減低刮，而聯(lián)想接捎下來的行動氏亦證明了這珍一點。謎2004年載7月28日全，聯(lián)想將I并T服務(wù)(即緩漢普及聯(lián)想密本身旗下I村T業(yè)務(wù))作意價3億元轉(zhuǎn)憐讓給亞信科竿技，以換取釋亞信科技1爹5%的股權(quán)姿，聯(lián)想稱此牽次合作為戰(zhàn)廈略合作。聯(lián)撲想基本上只河留下了以電蝕訊服務(wù)為主倆的中望及保沾險IT服務(wù)娛的智軟，余缸下的IT業(yè)拘務(wù)僅占原先尺總業(yè)務(wù)賬面余值的60%毛左右。中望腰未列入轉(zhuǎn)讓逆是因為其業(yè)躺務(wù)與亞信相銷同，未符合蠟業(yè)務(wù)互補整淺合的大前提謝，而智軟未皆列入則是因證為亞信對其丘從事的保險濱IT服務(wù)并饒不看好。雖湖然聯(lián)想一直夾表示對IT幅服務(wù)仍抱有凳樂觀態(tài)度，你故這次并不完是將IT服番務(wù)業(yè)全數(shù)賣滴出，而是以刻這種合作方植式，自身持拳股，來保持米聯(lián)想將來發(fā)宰展IT服務(wù)究業(yè)的可能。贊但實際上，觸新的合作公塞司全權(quán)獨立勿于聯(lián)想，而悄聯(lián)想3年前古對IT服務(wù)救業(yè)的雄心壯排志亦不復見腿，我們看到貝的只是IT慨服務(wù)業(yè)從聯(lián)難想的主要業(yè)惑務(wù)中退了下羞來。市場對班聯(lián)想的轉(zhuǎn)讓需亦有正面的吵反應(圖1駝1)，其累吧計超額收益世率上升。含那么，苗聯(lián)想真的沒北有能力做好洪IT服務(wù)業(yè)奶嗎?實際溉上，聯(lián)想的途IT服務(wù)業(yè)資雖一直在虧總損狀態(tài)，但尺其業(yè)務(wù)的發(fā)暴展卻有很高伐的增長，甚損至比市場的諒增長高出很強多。200既3年全國I嚇T服務(wù)增長舞是31.5昂%，而聯(lián)想否的增長是1癢98%。另密一方面，聯(lián)遙想在IT服由務(wù)業(yè)內(nèi)的咨宇詢服務(wù)表現(xiàn)達出眾，在2補003年聯(lián)扔想以3.5狗%的市場份姑額首次躋身框中國IT咨攻詢市場前三撐名，僅次于痛IBM的1遲1%及惠普灣的8%。面讓對如此良好揀的前景，聯(lián)涼想為何會選夜擇停止進攻鄰呢？這是由擱于IT服務(wù)毅業(yè)收入并未替能達到聯(lián)想劇目標。稈聯(lián)想希任望透過多元是化搶攻更多題的營業(yè)額，今進軍IT服在務(wù)業(yè)。聯(lián)想絮早已定下了貢目標：20鋼02年IT即服務(wù)的收入頌達到1.5悔億元，占聯(lián)粥想的總營業(yè)嗎額0.9%株，到200棗5年要達到意整個營業(yè)額蜓的15%，奏為90億元棉人民幣。聯(lián)訴想給予自己啞轉(zhuǎn)型服務(wù)的額時間只有4落年，但4年獄真的足夠嗎冶？實際上，極聯(lián)想一直學象習的IBM規(guī)，在80年框代末、90彎年代初遇上猛了和聯(lián)想相敗同問題，I嶄BM的PC犁業(yè)務(wù)突然由幣壟斷市場變砍成被多間新起興電腦公司雀夾擊的窘境陶，市場份額脊不斷下降。雨IBM遂向庭IT服務(wù)轉(zhuǎn)昂型，今天I府BM成為I遺T服務(wù)業(yè)的頓龍頭，服務(wù)暈業(yè)占公司的青總營業(yè)額由問當時的8%圖增加至現(xiàn)在瞧多于40%傍，這是聯(lián)想疏希望模仿的萍。但值得留只意的是，I買BM自19歉93年開始叛，用了整整滲12年的時銷間，兼并了峽40多家公柔司，才得到口今日的成功燙。相比之下云，聯(lián)想只作柏了3個收購政項目，并希惕望能在短短漠4年時間內(nèi)美將IT服務(wù)傭占營業(yè)額的廚比例由近乎釘零變成15腦%，其目標糟顯然定得太怠高，給的時旬間太短。從笛IBM的成牛功可見，服巨務(wù)轉(zhuǎn)型是需升要長時間及找高投入的。暗但聯(lián)想?yún)s因栗IT服務(wù)既旬不能達成短禍時間內(nèi)增加禽營業(yè)額的目年標，又處于耍虧損狀態(tài)，蜜未能等到I贏T服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)港虧為盈，就拜將之置于了僚次要位置。嘩輕視研燃發(fā)鮮聯(lián)想于浙2000年妖前一直實行白“貿(mào)工技”林，所謂“貿(mào)英工技”就是棚將技術(shù)放在歪較次要的位粉置，先以貿(mào)統(tǒng)易營銷積累捏技術(shù)及資金遙。直至20既00年，聯(lián)獵想以“高科寨技的聯(lián)想”莫為目標，決紗定從“貿(mào)工貓技”轉(zhuǎn)為“占技工貿(mào)”，谷加重對研發(fā)啦的投資?？煽钍侵煌度?著億元人民幣我作研發(fā)資金擦，占當年總欺營業(yè)額不到臺1.2%，賠相比起國內(nèi)雀兩大高科技到集團華為技應術(shù)早及海爾集團韻，可謂望塵瓣莫及。華為傘每年投放不挺少于營業(yè)額墻的10%作夕研發(fā)用途，侍海爾亦撥出洞不少于營業(yè)朝額的5%，躁聯(lián)想的1.畏2%明顯遠遼遠落后(圖其12)。及頃至2002際年，聯(lián)想將青研發(fā)投入增頭至9.6億短元人民幣，雞但對比起海盈爾及華為的兩約40億及饑30億人民罩幣仍有相當主大的距離，令致使當年聯(lián)攻想申請專利半數(shù)目(21野3件)被海酬爾(212班5件)遠遠柳拋離，同時托亦不及華為娘(456件溜)的一半(勵圖13)，摸可見在研發(fā)父方面的投入介可謂相當有服限。聯(lián)想有債實現(xiàn)高科技泛的理想，卻紐沒有為實現(xiàn)物理想而付出根足夠的投資礙，在走向高椒科技的路上削觸礁實在是生意料中事。馳我棄人籌取挎聯(lián)想在追2001年若訂下多元化堂的新策略，資目標要每年標有600億貿(mào)的營業(yè)額。快可惜聯(lián)想?yún)s唯沒有對所進居軍的業(yè)務(wù)作平透徹的分析羅和觀察，以前致放棄一些防本身有潛力尾的業(yè)務(wù)，白寫白錯失可觀蝶的盈利，成狀為多元化失白敗的原因。順以互聯(lián)前網(wǎng)為例，聯(lián)夫想與其他競洪爭對手在2效002年以顯前都是虧損肯的。聯(lián)想亦茫因此縮減其藏業(yè)務(wù)發(fā)展，書更于200艇3年退出市滑場。反之，手搜狐、新浪聰及網(wǎng)易經(jīng)歷醬了3年的虧撓損后，并沒棵有放棄互聯(lián)習網(wǎng)市場，終步于在200匙3年轉(zhuǎn)虧為笛盈。聯(lián)想亦埋白白失去了丈轉(zhuǎn)虧為盈的掙好機會。礙其實，告市場一直不給贊成聯(lián)想放瘡棄其互聯(lián)網(wǎng)她業(yè)務(wù)。在項2002年拜3月26日吸，聯(lián)想與美贈國在線的合脅資公司停止菠運作的消息跪傳出后，市猶場反映出他肌們的反對聲旗音(圖14至)。叨從擴展怪業(yè)務(wù)看協(xié)同棄互補些聯(lián)想的興多元化雖然豎不甚成功，巷但其多元化點能否幫助公照司分散投資念，為聯(lián)想提揚供協(xié)同互補臨的功效？命圖15奮顯示，聯(lián)想愈的各個副業(yè)餐的確能帶來律周期性的互婆補作用，從嫁而可提供較液穩(wěn)定的收入世。當中的其趨他業(yè)務(wù)包括撿2003年滅前的互聯(lián)網(wǎng)界業(yè)務(wù)及計算刷機主機板這靜些比主業(yè)規(guī)想模較小的業(yè)攤務(wù)。識雖然聯(lián)大想的三個非栗核心業(yè)務(wù)之四間存在互補剃的功能，但復是圖16顯則示，近年來膝聯(lián)想非核心述業(yè)務(wù)所占盈盆利比例不到濟20%。而喇圖17顯示骨，核心和非藏核心業(yè)務(wù)的拴收入差距過船大，因此非己核心業(yè)務(wù)無獲論是收入及弟盈利貢獻均幼遠遠及不上午PC主業(yè)，須導致非核心泄業(yè)務(wù)這種周番期性特質(zhì)不虛能對核心業(yè)以務(wù)發(fā)揮協(xié)同逮互補的功效供。此外，由尺于非核心業(yè)旗務(wù)仍處于虧矛損階段，不昂但未能發(fā)揮鉗協(xié)同互補之句效，反而拖騰累了聯(lián)想整殘體的盈利表蒸現(xiàn)。很多元化聽業(yè)務(wù)并非全亂軍覆沒搬聯(lián)想的輕多元化業(yè)務(wù)時的整體盈利皇表現(xiàn)讓人失賺望，但撇除垂整體，單看距個別業(yè)務(wù)，街便可發(fā)現(xiàn)聯(lián)常想多元化的詢業(yè)務(wù)中仍然鑰有比較可取紫的領(lǐng)域。停其實，搭聯(lián)想的腹業(yè)務(wù)可算做社得比較平穩(wěn)修。聯(lián)想句的成功可見上于市場的反敵應及業(yè)駕務(wù)的盈利表敬現(xiàn)。當聯(lián)想后宣布與廈華粒電子發(fā)展手阿機業(yè)務(wù)后，首累計超額收確益率隨即上辜升，可見市雷場對聯(lián)想發(fā)棋展業(yè)務(wù)戒表示支持。卷圖18顯示杏，聯(lián)想的手秘機業(yè)務(wù)經(jīng)過炮2003年伯的強勁虧損投后，已于2他004年中桌期轉(zhuǎn)虧為盈氧。但在盈利番的背后，聯(lián)稍想其實是處氧身于一個競殿爭相當激烈夫的環(huán)境中，成要在國內(nèi)手釣機市場分一斑杯羹也殊不啊容易。愉從圖1默9可見，國禽內(nèi)市場蹈的領(lǐng)先者摩掏托羅拉及諾止基亞這些國冬際知名的品蘿牌亦只不過寄占市場不足慶15％的份綁額，可見競哈爭環(huán)境實在坡是相當嚴峻腹，聯(lián)想能取問得約3％的排市場占有率持，算是難能瓶可貴。到底兔聯(lián)想業(yè)澡務(wù)的優(yōu)勢在草哪里呢？繼首先，纏及計算墓機的銷售模怕式比較相近宅。聯(lián)想大可綁利用本身完麻善的銷售網(wǎng)兔售賣，耽在銷售渠道是上與PC業(yè)尺務(wù)達到協(xié)同筋效果，增加濤在市場盛上的銷售覆借蓋面。再加錦上聯(lián)想于P雄C積累的物扔流管理經(jīng)驗紗同樣可應用等于業(yè)務(wù)幻上，使障由運送到出需售一開始已難經(jīng)有了一個暈很大的優(yōu)勢鉗。其次，隨兵著鏡3G席的發(fā)展及普賊及，融合數(shù)外據(jù)及話音等駕高端技術(shù)將灰是未來焦發(fā)展的大方該向，作為國棋內(nèi)及亞洲的痰計算機巨人綠，聯(lián)想在這稈方面的技術(shù)賺上有著相關(guān)顧應用的優(yōu)勢俘。當然，目喚前聯(lián)想的手撫機業(yè)務(wù)盈利金還是太少，糞至于成功與蓋否，還要看辛日后的發(fā)展溫。悉三、重怠歸PC：聯(lián)墾想收購IB壩M錦檢討過妄三年計劃后虜，楊元慶于樣2004年度曾說：“P預C作為核心隱業(yè)務(wù)，其回理報源源不斷該，是我們營礦收、利潤和驚核心競爭力皂的源泉，如隙果沒有這個蒼源頭，整個丸聯(lián)想都會面堡臨很大風險忙，就更不用誠談發(fā)展新業(yè)戚務(wù)、孵化種助子業(yè)務(wù)了。圍”從這句話不可見聯(lián)想領(lǐng)途導班子重新供確認了PC拍主業(yè)對聯(lián)想全的重要性。偷事實上，市向場一直支持夕聯(lián)想PC主醒業(yè)的發(fā)展。局當聯(lián)想20筆01年和L棒G、飛利浦毒合作生產(chǎn)L梯CD顯示器憂以及200瞇3年與In芳tel合作在研發(fā)中心，專均得到了市勤場的肯定，觀累計超額收和益率上升。叉正如楊康元慶所說，燒PC主業(yè)一仍直為聯(lián)想提泄供增長穩(wěn)定苗的營業(yè)額及院盈利，PC蝴主業(yè)是聯(lián)想樓的源泉，有亮助聯(lián)想日后辱發(fā)展其他業(yè)戰(zhàn)務(wù)(圖20況和21)。鼠作為回歸P片C的重要一移環(huán)，垃2004年透12月8日踩，聯(lián)想宣布礦以12.5處億美元收購汗IBM的P芹C業(yè)務(wù)，I倉BM的PC囑業(yè)務(wù)營業(yè)額淹在2003絮年達到12挎0億美元，傻收購后聯(lián)想凳的PC業(yè)務(wù)櫻將位列全球醉第三。涂聯(lián)想此舟舉，無疑也秒是想借IB盲M在國際化模的地位，提槍升聯(lián)想本身將在國際的知鼠名度。完成膀此次交易并目購，海外市紹場便成為聯(lián)帖想的總營業(yè)性額的重要一譽員，由不足耍2%一躍至祖81%，成幅為名副其實虎的“國際化當?shù)穆?lián)想”。銜IBM個人業(yè)計算機業(yè)務(wù)呆的加入亦大泰大提升聯(lián)想見的總營業(yè)額跑，不僅能達鄰到600億妥的目標，更額有望有11婆00億人民炮幣的驕人成禍績。由此看宏來，聯(lián)想的究這次收購似吐乎是明智之挑舉。姥可是，宇從圖22的粥累計超額收蘿益率，我們你可見市場并缺不支持聯(lián)想昨的這次轟動甜全球的收購靈。到底是市品場不支持聯(lián)輩想發(fā)展其P奸C業(yè)務(wù)，還勺是市場對I歌BM虧損的災PC業(yè)務(wù)有州所保留？表載1是幾家機抵構(gòu)投資人對諸聯(lián)想這次收階購的看法。他從表1罩可見，大部衛(wèi)分機構(gòu)投資衣人都不看好牧這次交易。答麥格理證券央、野村證券奧與花旗美邦屯均討論到有催關(guān)人才問題果，麥格理證抵券認為聯(lián)想澤將要面對執(zhí)胃行及員工流棕失的風險，步管理層亦要隙應付不穩(wěn)定朽業(yè)務(wù)策略；搬野村證券認誘為由于聯(lián)想挪缺乏海外專乳業(yè)人才，加新上缺乏管理譽龐大分銷網(wǎng)昂絡(luò)經(jīng)驗，所亭以未來將要料面對相當大小的挑戰(zhàn)；花歉旗美邦指出嚴聯(lián)想管理層纏缺乏國際經(jīng)政驗，難以保陡留IBM員致工。摩根大鞏通及麥格理滔證券提出了歉品牌問題，狐摩根大通稱粥，聯(lián)想收購且后，要維持厚IBM企業(yè)駐市場及品牌校地位，勢必新會遇到挑戰(zhàn)牽，聯(lián)想要達康到2億美元輕利潤亦有困加難；麥格理積證券提到美阿國市場并不險認識聯(lián)想品把牌，這將會軋為合并后的障聯(lián)想企業(yè)業(yè)潑務(wù)帶來負面貢影響。瑞銀辜集團及美林震證券也對這捎次交易持審扯慎態(tài)度，瑞廉銀認為，科誘技業(yè)高增長崗時期已過，值加上行業(yè)競棋爭格局已成御形，所以不引會因這次交嗓易而建議增辱持聯(lián)想股份凈；美林證券冠則認為，聯(lián)育想收購IB賢M個人計算疑機業(yè)務(wù)，長故遠對聯(lián)想有蓬利，但考慮眠到因合并而通來的業(yè)務(wù)融蒜合風險后，膊中短期實質(zhì)餡影響仍有待覺觀察。焰事實上嗽，IBM的糾PC業(yè)陽務(wù)自199王0年代中期嘆開始持續(xù)虧芬損，到19關(guān)98年，其料PC業(yè)務(wù)的發(fā)虧損達到9梳.92億美客元，使IB做M萌生剝扭離其PC業(yè)模務(wù)的念頭。擦此后幾年間羽，IBM曾露經(jīng)接洽多家駱PC生產(chǎn)商的，如東芝、蕉宏基、長城殃、NEC以賄及聯(lián)想等，垂意圖賣掉其拘長期虧損的現(xiàn)PC業(yè)務(wù)，餓但往往因定昆價過高以告筋吹。膠IBM掙早于20款00年，已拖經(jīng)向聯(lián)想提準出有關(guān)的合煙并建議，但礎(chǔ)是聯(lián)想當時殺認為“多元渴化”才是真羨正出路，而傻且認為聯(lián)想敞并未就緒發(fā)趟展“國際化研”，計劃就久此擱置。3齊年后，聯(lián)想鄙的多元化正閣式宣告失敗筐，楊元慶決坊定重歸PC許，并認為是皺發(fā)展“國際宋化”的時機之，決定與I舅BM合并，慶打入國際市嶼場。撇三年之鞠間，聯(lián)想改娘變初衷，究防竟聯(lián)想是真蜓的為“國際槳化”作好了授準備，還是吩“國際化”耳只是“多元評化”失敗后誤的惟一出路芝?鄉(xiāng)根據(jù)表群2的分析，士我們可得出盒如下的結(jié)論些。善1.營順業(yè)額的下跌筍，反映出國渠內(nèi)PC市場配競爭加劇。括根據(jù)IDC響統(tǒng)計，20釀04年第一粱季度亞太區(qū)母PC市場出婆貨量達到7宴40萬臺，佩比2003科年第一季度射增長16%郊。盡管聯(lián)想亮仍然以10陪.9%的市示場份額雄踞工榜首，不過屢與去年同期員相比，聯(lián)想素只增長了1室8.8%，侮而惠普增長堅了31.6謀%，戴爾增忘長了51.牧5%。聯(lián)想有若要回歸P證C本業(yè)，單辛靠國內(nèi)市場得并非良策，席開拓海外市精場是必然的臘選擇。某2.銷克售回報在營壯業(yè)額萎縮的活情況下，不允跌反升，顯作示出聯(lián)想在政銷售成本的好控制上有一射定的改善，肥但與戴爾相披比，聯(lián)想最家新一個季度到的庫存周期擊為22.7盜天，而戴爾議中國部門的涌庫存周期僅局為4天。由變于PC組件鮮的價格下調(diào)糊速度很快，隆因此對于P份C廠商而言財，縮短庫存粥周期是成本纏控制方面的鵝關(guān)鍵。舟3.員億工成本約占仗總體營運成呼本的1/3澡，繼大規(guī)模耗的裁員后，流聯(lián)想的總體疼營運成本并味未得到明顯建改善，而合抓并后的新聯(lián)乎想員工數(shù)目貝將為現(xiàn)時的該兩倍，且有甘半數(shù)為IB鍛M的原有員禍工，員工成澇本方面將面縱對更大的壓蛙力。紡4.現(xiàn)嫂金流的升幅既約為1.5朋倍，達3億訴美元，但距警聯(lián)想合并I國BM所需的傭約6.5億椅美元現(xiàn)金，有仍有一定的搏距離。拾綜合以盛上的分析，況聯(lián)想無論在跟銷售成本控襖制、營運成避本控制或是切現(xiàn)金流方面辟，都未有實擋質(zhì)的改善使禿之能應付“匹國際化”的現(xiàn)種種挑戰(zhàn)。仁由此觀之，毫面對著國內(nèi)神市場日漸失清守的困局，倡聯(lián)想此次的會合并，只不納過是急于回敲歸PC的對占策?；杪?lián)想對首IBMP袍C業(yè)務(wù)的收頓購，確實需玉要面對4大全難題。饅發(fā)展過盲急抵聯(lián)想今味次的收購，畫可以說是I路T業(yè)中的一脾件大事，聯(lián)瑞想亦稱為強潮強連手的戰(zhàn)暢略合作，實策際上，兩年來前的IT業(yè)縮亦出現(xiàn)了一鐘次轟動的強其強連手，就刷是惠普收購廁康柏，現(xiàn)在群試試比較兩曠件合并，看賤看聯(lián)想這次切合并的弱點煮。引首先在浴公司規(guī)模方缺面，可以從絕表3和表4渾作比較?；莘财蘸涂蛋赝蜑镮T業(yè)的閑巨頭，是名谷副其實的強喂強連手。但吊反觀聯(lián)想收虜購中，IB仔MPC業(yè)信務(wù)的規(guī)模比梨聯(lián)想大3倍雷，所以這次璃的收購被外碗界視為“蛇吃吞象”，聯(lián)龜想缺少足夠勉能力消化這慘特大規(guī)模的勺業(yè)務(wù)擴充。嬌再比較袍兩者的交易舅方法?；萜諗z公司以25瞧0億美元價透格收購康柏姻，由于兩間紹公司的規(guī)模牛相若，這宗犯交易全由股走票收購，根聞?chuàng)p方達成豐的協(xié)議，康裳柏公司的股東票以1:0中.6325池的比例折算殖成惠普公司搜的股票。合壞并后的惠普階將擁有新公生司的64%毀股權(quán)，康柏氣擁有余下的遮36%。盯而聯(lián)想乳則以12.蠟5億美金收牲購IBM個旅人計算機業(yè)貸務(wù)，包括臺濁式機、筆記投本及個人產(chǎn)肉品研發(fā)和采申購。不同的可是，在12升.5億美金為收購中，有朽6.5億美侮元是以現(xiàn)金摘形式支付，其而余額為股績權(quán)轉(zhuǎn)讓，聯(lián)郵想控股在集罩團占有45丙％股份，I拔BM占18福.5%。實嶄際上，由于翠聯(lián)想規(guī)模不漲及IBM，崇手上只有約落30億元人伶民幣資金，材所以另外2熱0億元人民菠幣則要透過昆借款及發(fā)行梨新股集資，敞這嚴重加重帽了聯(lián)想的債碑務(wù)負擔，勢冷必令這些收撈購的成本上雪升。蕩另一方娘面，從盈利轎上看，雖然栽惠普及康柏播合并前均有飯盈利，但是屑合并后即錄煌得虧損，于得2003年兵才轉(zhuǎn)虧為盈滋，可見企業(yè)激于合并的初趣期，在企業(yè)坡融合中要賺班取利潤絕不呢容易。盯IBM北的PC業(yè)務(wù)妻其實一直處筒于虧損，在愿2003年武更錄得1.患18億美元卡的虧損。聯(lián)親想的盈余在確2003年草只有1.2廣億美元，恰址好正是IB男M在個人計仆算機業(yè)務(wù)上葉的虧損。透段過惠普的例健子，可見聯(lián)表想很有可能害于合并的早諸期面臨更大阿的虧損，這震樣，整個集橫團將可能轉(zhuǎn)銹盈為虧。偉成本上泄升量眾所周滾知，中國有薦的是13億眼的廉價勞動員人口，如果虛收購后，聯(lián)恐想把原有的目IBM員工額裁掉或把他覺們的薪酬調(diào)游節(jié)至差不多斤中國員工的蒜水平，必能般大幅降低成檔本。可是事百情并沒有那噴么容易解決知。貸1.巖不同地方有饞不同的生活鞋指數(shù)，IB俊M原有的1估萬多名員工書中的500跪0人將被移啊到中國內(nèi)地翻工作，其余測的則繼續(xù)支呼持海外銷售稠工作，海外秒工會一向有陜較大的影響鈔力和權(quán)力，抗聯(lián)想要