2022年安徽省阜陽市注冊會計財務成本管理重點匯總（含答案）

2022年安徽省阜陽市注冊會計財務成本管理重點匯總（含答案）學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(30題)1.下列有關期權到期日價值和凈損益的公式中，錯誤的是（）。

A.多頭看漲期權到期日價值一Ma×（股票市價一執(zhí)行價格，0）

B.空頭看漲期權凈損益一空頭看漲期權到期日價值+期權價格

C.空頭看跌期權到期日價值=一Ma×（執(zhí)行價格一股票市價，0）

D.空頭看跌期權凈損益一空頭看跌期權到期日價值一期權價格

2.甲企業(yè)2012年的可持續(xù)增長率為10%，預計2013年不增發(fā)新股和回購股票，銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負債率、利潤留存率保持不變，則（）。A.2013年實際銷售增長率為10%

B.2013年權益凈利率為10%

C.2013年內(nèi)含增長率為10%

D.2013年可持續(xù)增長率低于10%

3.甲公司2017年利潤留存率為60%，2018年預計的權益凈利率為30%。凈利潤和股利的增長率均為5%，該公司的β值為1.5，政府長期債券利率為2%，市場平均股票收益率為6%。則該公司的內(nèi)在市凈率為（）

A.6B.4.2C.4D.6.3

4.某人現(xiàn)在從銀行取得借款20000元，貸款利率為6％，要想在5年內(nèi)還清，每年應該等額歸還（）元。

A.3547．92B.3835．68C.4747．89D.14946

5.

第

17

題

根據(jù)（P/F，12%，5）=0.5674，可知（F/A，12%，5）等于（）。

A.7.0216B.0.1574C.4.6067D.6.3535

6.

第

8

題

AS公司按單項存貨計提存貨跌價準備；存貨跌價準備在結轉(zhuǎn)成本時結轉(zhuǎn)。該公司2008年年初“庫存商品一甲產(chǎn)品”賬面余額為360萬元(1200件)，期初“存貨跌價準備-甲產(chǎn)品”為30萬元。AS公司期末A原材料的賬面余額為100萬元，數(shù)量為10噸；期初A原材料未提存貨跌價準備。該原材料專門用于生產(chǎn)與乙公司所簽合同約定的20臺A產(chǎn)品。該合同約定每臺售價10萬元(不含增值稅)。將該A原材料加工成20臺A產(chǎn)品尚需加工成本每臺4.75萬元，估計銷售每臺A產(chǎn)品尚需發(fā)生相關稅費0.5萬元(不含增值稅)。本期期末市場上該A原材料每噸售價為9.30萬元，估計銷售每噸A原材料尚需發(fā)生相關稅費0.1萬元。2008年該公司未發(fā)生甲產(chǎn)品進貨，期末甲產(chǎn)品庫存800件。2008年12月31日，該公司對甲產(chǎn)品進行檢查時發(fā)現(xiàn)，庫存甲產(chǎn)品均無不可撤銷合同，其市場銷售價格為每件0.26萬元，預計銷售每件甲產(chǎn)品還將發(fā)生銷售費用及相關稅金0.005萬元。假定不考慮其他因素的影響。該公司期末應計提的存貨跌價準備是（）萬元。

A.5B.21C.16D.31

7.通過企業(yè)資本結構的調(diào)整，可以（）。

A.降低經(jīng)營風險

B.影響財務風險

C.提高經(jīng)營風險

D.不影響財務風險

8.下列關于期權投資策略的表述中，正確的是()。

A.保護性看跌期權可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，但不改變凈損益的預期值

B.拋補看漲期權可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，是機構投資者常用的投資策略

C.多頭對敲組合策略可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，其最壞的結果是損失期權的購買成本

D.空頭對敲組合策略可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，其最低收益是期權收取的期權費

9.下列關于利用剩余收益評價企業(yè)業(yè)績的表述不正確的是（）。A.剩余權益收益概念強調(diào)應扣除會計上未加確認但事實上存在的權益資本的成本

B.公司賺取的凈利潤必須超過股東要求的報酬，才算是獲得了剩余收益

C.剩余收益為負值，則摧毀了股東財富

D.剩余收益指標著眼于公司的價值創(chuàng)造過程，不易受會計信息質(zhì)量的影響

10.甲公司是一家電器銷售企業(yè)，每年6月到10月是銷售旺季，管理層擬用存貨周轉(zhuǎn)率評價全年存貨管理業(yè)績，適合使用的公式是（）。

A.存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入／(∑各月末存貨／12)

B.存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入／[(年初存貨+年末存貨)／2]

C.存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本／[(年初存貨+年末存貨)／2]

D.存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本／(∑各月末存貨／12)

11.下列關于標準成本系統(tǒng)“期末成本差異處理”的說法中，正確的是()。

A.采用結轉(zhuǎn)本期損益法的依據(jù)是確信只有標準成本才是真正的正常成本

B.同一會計期間對各種成本差異的處理方法要保持一致性

C.期末差異處理完畢，各差異賬戶期末余額應為零

D.在調(diào)整銷貨成本與存貨法下，閑置能量差異全部作為當期費用處理

12.某公司的主營業(yè)務是生產(chǎn)和銷售制冷設備，目前準備投資汽車項目。在確定項目系統(tǒng)風險時，掌握了以下資料：汽車行業(yè)的代表企業(yè)甲上市公司的權益β值為1．2，資產(chǎn)負債率為60%，投資汽車項目后，公司將繼續(xù)保持目前40%的資產(chǎn)負債率。甲上市公司的所得稅稅率為20%，該公司的所得稅稅率為30%，則本項目不含財務風險的β值是（）。

A．0．55

B．1．57

C．1．26

D．1．3l

13.不受前期費用項目和費用水平限制，并能夠克服增量預算法缺點的預算方法是（）。

A.彈性預算方法B.固定預算方法C.零基預算方法D.滾動預算方法

14.當其他因素不變時，當時的市場利率越高，債券的價值（）。

A.越小B.越大C.不變D.無法確定

15.比較而言，下列哪種股利政策使公司在股利發(fā)放上具有較大的靈活性（）。

A.低正常股利加額外股利政策

B.剩余股利政策

C.固定或持續(xù)增長的股利政策

D.固定股利支付率政策

16.產(chǎn)品成本計算不定期，一般也不存在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間費用分配問題的成本計算方法是。

A.平行結轉(zhuǎn)分步法B.逐步結轉(zhuǎn)分步法C.分批法D.品種法

17.下列有關營運能力比率分析指標的說法正確的是（）。

A.應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)以及存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越少越好

B.非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售成本／非流動資產(chǎn)

C.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率+非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

D.在應收賬款周轉(zhuǎn)率用于業(yè)績評價時，最好使用多個時點的平均數(shù)，以減少季節(jié)性、偶然性和人為因素的影響

18.下列預算中，不能夠既反映經(jīng)營業(yè)務又反映瑚金收支內(nèi)容的是（）。

A.銷售預算B.生產(chǎn)預算C.直接材料預算D.制造費用預算

19.某人目前向銀行存入1000元，銀行存款年利率為2％，在復利計息的方式下，5年后此人可以從銀行取出（）元。

A.1100B.1104.1C.1204D.1106.1

20.在利用資本資產(chǎn)定價模型確定股票資本成本時，市場風險溢價通常()。

A.被定義為在一個相當長的歷史時期里，權益市場平均收益率與無風險資產(chǎn)平均收益率之間的差異

B.在未來年度中，權益市場平均收益率與無風險資產(chǎn)平均收益率之間的差異

C.在最近一年里權益市場平均收益率與無風險資產(chǎn)平均收益率之間的差異

D.在最近一年里權益市場平均收益率與債券市場平均收益率之間的差異

21.在以下金融資產(chǎn)中，收益與發(fā)行人的財務狀況相關程度較高、持有人非常關心公司的經(jīng)營狀況的證券是（）。

A．變動收益證券

B．固定收益證券

C．權益證券

D．衍生證券

22.某公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)為1．8，財務杠桿系數(shù)為1．5，則該公司銷售額每增長1倍，就會造成每股收益增加（）。

A.1．2倍B.1．5倍C.0．3倍D.2．7倍

23.某公司股票的當前市價為10元，有一種以該股票為標的資產(chǎn)的看跌期權，執(zhí)行價格為8元，到期時間為三個月，期權價格為3．5元。下列關于該看跌期權的說法中，正確的是（）。

A.該期權處于實值狀態(tài)

B.該期權的內(nèi)在價值為2元

C.該期權的時間溢份為3．5元

D.買人一股該看跌期權的最大凈收入為4．5元

24.下列各項中，不屬于制造費用的是（）

A.生產(chǎn)車間固定資產(chǎn)折舊費B.生產(chǎn)車間辦公費C.生產(chǎn)車間管理人員工資及福利費D.行政管理人員的工資及福利費

25.甲公司目前存在融資需求。如果采用優(yōu)序融資理論，管理層應當選擇的融資順序是（）。

A.內(nèi)部留存收益、公開增發(fā)新股、發(fā)行公司債券、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券

B.內(nèi)部留存收益、公開增發(fā)新股、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、發(fā)行公司債券

C.內(nèi)部留存收益、發(fā)行公司債券、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、公開增發(fā)新股

D.內(nèi)部留存收益、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、發(fā)行公司債券、公開增發(fā)新股

26.

第

15

題

下列有關成本責任中心的說法中，不正確的是（）。

27.財務比率法是估計債務成本的一種方法，在運用這種方法時，通常也會涉及到（）。

A.到期收益率法B.可比公司法C.債券收益加風險溢價法D.風險調(diào)整法

28.關于股利支付過程中的重要日期，下列說法中不正確的是()。

A.在股權登記日這一天買進股票的投資者可以享有本期分紅

B.除息日后，新購入股票的投資者不能分享最近一期股利

C.在除息日當天，新購入股票的投資者仍然可以分享最近一期股利

D.在除息日前，股利權依附于股票

29.下列關于償債能力指標的說法不正確的是（）。

A.現(xiàn)金流量比率表明每1元流動負債的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量保障程度

B.現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)比利息保障倍數(shù)更可靠

C.資產(chǎn)負債率越低，企業(yè)償債越有保證

D.利息保障倍數(shù)中分母的利息費用是指計入本期利潤表中財務費用的利息費用

30.財務管理的核心概念是凈現(xiàn)值，下列關于凈現(xiàn)值的相關表述中，錯誤的是()。

A.凈現(xiàn)值為正值的項目可以為股東創(chuàng)造價值

B.凈現(xiàn)值是現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值的差額部分

C.現(xiàn)金凈流量是一定期間現(xiàn)金流入和流出的差額

D.凈利潤代表股東的現(xiàn)金增加

二、多選題(20題)31.貝塔系數(shù)和標準差都能衡量投資組合的風險，下列關于投資組合的貝塔系數(shù)和標準差的表述中，不正確的有()。

A.標準差度量的是投資組合的非系統(tǒng)風險

B.投資組合的貝塔系數(shù)等于被組合各證券貝塔系數(shù)的加權平均值

C.投資組合的標準差等于被組合各證券標準差的加權平均值

D.貝塔系數(shù)度量的是投資組合的系統(tǒng)風險

32.

第

29

題

資料來源的局限性包括（）。

A.數(shù)據(jù)缺乏可比性B.數(shù)據(jù)缺乏可靠性C.數(shù)據(jù)缺乏穩(wěn)定性D.數(shù)據(jù)存在滯后性

33.下列關于企業(yè)價值的說法中，錯誤的有()。

A.企業(yè)的實體價值等于各單項資產(chǎn)價值的總和

B.企業(yè)的實體價值等于企業(yè)的現(xiàn)時市場價格

C.企業(yè)的實體價值等于股權價值和凈債務價值之和

D.企業(yè)的股權價值等于少數(shù)股權價值和控股權價值之和

34.某產(chǎn)品需經(jīng)過兩道工序加工完成，原材料隨加工進度陸續(xù)投入，原材料消耗定額為500千克，其中第一道工序的原材料消耗定額為240千克，第二道工序原材料消耗定額為260千克。月末在產(chǎn)品數(shù)量350件，其中：第一道工序在產(chǎn)品200件，第二道工序在產(chǎn)品150件。

則下列說法中正確的有。

A.第一道工序原材料完工率24％

B.第一道工序在產(chǎn)品約當產(chǎn)量為48件

C.第二道工序原材料完工率74％

D.第二道工序在產(chǎn)品約當產(chǎn)量為111件

35.下列有關價值評估的表述中．正確的有()。

A.價值評估提供的是有關“公平市場價值”的信息

B.價值評估不否認市場的完善性，但是不承認市場的有效性

C.價值評估認為市場只在一定程度上有效，即并非完全有效

D.在完善的市場中，市場價值與內(nèi)在價值相等，價值評估沒有什么實際意義

36.下列各項中，屬于MM理論的假設條件的有（）

A.經(jīng)營風險可以用息稅前利潤的方差來衡量

B.投資者等市場參與者對公司未來的收益和風險的預期是相同的

C.在股票與債券進行交易的市場中沒有交易成本，且個人與機構投資者的借款利率與公司相同

D.全部現(xiàn)金流是永續(xù)的

37.下列關于作業(yè)成本動因的表述中，正確的有（）A.它是引起產(chǎn)品成本變動的因素

B.它被用來計量各項作業(yè)對資源的耗用

C.它用來作為作業(yè)成本的分配基礎

D.它用來衡量一項作業(yè)的資源消耗量

38.作為現(xiàn)代資本結構研究的起點的MM理論，其主要內(nèi)容包括（）。

A．負債可以為企業(yè)帶來稅額庇護利益

B．隨著負債比率的增大到一定程度，企業(yè)的息稅前利潤會下降，負擔破產(chǎn)成本的概率會增加

C．最佳資本結構總是邊際負債庇護利益恰好與邊際破產(chǎn)成本相等

D．達到最佳資本結構的企業(yè)價值是最大的

39.下列關于安全邊際和安全邊際率的表述中，正確的有（）

A.安全邊際是正常實際銷售額超過盈虧臨界點銷售額的差額

B.安全邊際表明銷售額下降多少企業(yè)仍不至虧損

C.安全邊際率越小，企業(yè)發(fā)生虧損的可能性就越小

D.安全邊際便于不同企業(yè)和不同行業(yè)的比較

40.下列各項中，關于合格的業(yè)績報告的特征表述正確的有（）

A.報告應當與個人責任相聯(lián)系

B.實際業(yè)績應該與最佳標準相比較

C.重要信息應該予以突出顯示

D.實際業(yè)績應與行業(yè)標準相比較

41.下列有關發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的特點表述正確的有（）。

A.在行權時股價上漲，與直接增發(fā)新股相比，會降低公司的股權籌資額

B.在股價降低時，會有財務風險

C.可轉(zhuǎn)換債券使得公司取得了以高于當前股價出售普通股的可能性

D.可轉(zhuǎn)換債券的票面利率比普通債券低，因此其資本成本低

42.以下關于認股權證籌資說法中，不正確的有（）。

A.可以用B-S模型為認股權證定價

B.認股權證籌資的靈活性較大

C.認股權證籌資可以降低相應債券的利率

D.認股權證執(zhí)行時，股票來自二級市場

43.成本中心的特點包括（）。

A.成本中心只考評成本費用不考評收益

B.成本中心只對可控成本承擔責任

C.成本中心只對責任成本進行考核和控制

D.成本中心的考核需要兼顧一些不可控成本

44.下列關于可轉(zhuǎn)換債券的說法中，正確的有（）。

A.贖回價格-般高于可轉(zhuǎn)換債券的賬面價值，兩者差額隨到期日的臨近而減少

B.制定回售條款的目的是保護債權人利益，吸引投資者

C.設置強制性轉(zhuǎn)換條款，在于保證可轉(zhuǎn)換債券順利地轉(zhuǎn)換成股票

D.贖回期結束之后，即進入不可贖回期

45.下列關于期權價值的表述中，正確的有（）。

A.期權價值由內(nèi)在價值和時間溢價構成

B.期權的內(nèi)在價值就是到期日價值

C.期權的時間價值是“波動的價值”

D.期權的時間溢價是一種等待的價值

46.在進行企業(yè)價值評估時，判斷企業(yè)進入穩(wěn)定狀態(tài)的主要標志有（）。

A.現(xiàn)金流量是-個常數(shù)

B.有穩(wěn)定的銷售增長率，它大約等于宏觀經(jīng)濟的名義增長率

C.投資額為零

D.企業(yè)有穩(wěn)定的凈資本回報率，它與資本成本接近

47.下列有關企業(yè)財務目標的說法中，正確的有()。

A.企業(yè)的財務目標是利潤最大化

B.增加借款可以增加債務價值以及企業(yè)價值，但不一定增加股東財富，因此企業(yè)價值最大化不是財務目標的準確描述

C.追加投資資本可以增加企業(yè)的股東權益價值，但不一定增加股東財富，因此股東權益價值最大化不是財務目標的準確描述

D.財務目標的實現(xiàn)程度可以用股東權益的市場增加值度量

48.下列關于資本結構理論的表述中，正確的有（）

A.根據(jù)MM理論，當存在企業(yè)所得稅時，企業(yè)負債比例越高，企業(yè)價值越大

B.根據(jù)權衡理論，平衡債務利息的抵稅收益與財務困境成本是確定最優(yōu)資本結構的基礎

C.根據(jù)代理理論，當負債程度較高的企業(yè)陷入財務困境時，股東通常會選擇投資凈現(xiàn)值為正的項目

D.根據(jù)優(yōu)序融資理論，當存在外部融資需求時，企業(yè)傾向于債務融資而不是股權融資

49.下列措施中，可以提高銷售息稅前利潤率的有()。

A.提高安全邊際率B.提高邊際貢獻率C.降低變動成本率D.降低盈虧臨界點作業(yè)率

50.公司發(fā)行債券與發(fā)行普通股票相比,下列說法中正確的有()。

A.公司債券具有分配上的優(yōu)先權

B.公司債券風險較小,普通股風險較大

C.公司債券和普通股都不允許折價發(fā)行

D.公司債券持有人無權參與公司經(jīng)營管理

三、3.判斷題(10題)51.某企業(yè)去年的銷售凈利率為5.73%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2.17；今年的銷售凈利率為4.88%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2.83。若兩年的資產(chǎn)負債率相向，今年的權益凈利率比去年的變化趨勢為上升。()

A.正確B.錯誤

52.現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)是指現(xiàn)金流量為利息費用的倍數(shù)，表明一元的利息費用有多少倍的現(xiàn)金流量做保障。()

A.正確B.錯誤

53.成本還原是企業(yè)在采用平行結轉(zhuǎn)分步法時所使用的一項專門的成本計算技術。()

A.正確B.錯誤

54.在作業(yè)成本法下，同一作業(yè)成本庫中，成本變動與作業(yè)的變動水準是等比例的增減，也即是成本動因與被分攤成本間有著密切的因果關系。()

A.正確B.錯誤

55.一般認為，當企業(yè)的成本結構狀況顯示出固定成本在總成本中占有較大比重時，企業(yè)不應保持較高的債務資本比例。()

A.正確B.錯誤

56.某企業(yè)正在討論更新現(xiàn)有的生產(chǎn)線，有兩個備選方案：A方案的凈現(xiàn)值為400萬元，內(nèi)含報酬率為10%；B方案的凈現(xiàn)值為300萬元，內(nèi)含報酬率為15%．據(jù)此可以認為A方案較好”()

A.正確B.錯誤

57.在經(jīng)營杠桿系數(shù)一定的條件下，權益乘數(shù)與總杠桿系數(shù)成反比。()

A.正確B.錯誤

58.逐期提高可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換比率的目的是促使債券持有人盡早將債券轉(zhuǎn)換為股票。()

A.正確B.錯誤

59.期末，將按預算(正常)計算的作業(yè)成本調(diào)整為實際成本的目的就是為了對外提供財務報告的需要。()

A.正確B.錯誤

60.某股票的未來股利不變，當股票市價低于股票價值時，則股票的投資收益率比投資人要求的最低報酬率低。()

A.正確B.錯誤

四、計算分析題(5題)61.假設公司繼續(xù)保持目前的信用政策，計算其平均收現(xiàn)期和應收賬款應計利息(一年按360天計算，計算結果以萬元為單位，保留小數(shù)點后四位，下同)。

62.假設資本資產(chǎn)定價模型成立，表中的數(shù)字是相互關聯(lián)的。求出表中“?”位置的數(shù)字(請將結果填寫在表格中，并列出計算過程)。證券名稱期望報酬率標準差與市場組合的相關系數(shù)β值無風險資產(chǎn)？？？？市場組合？10%？？A股票22%0.651.3B股票16%15%？0.9C股票31%0.2

63.某公司每年需用某種材料6000件，每次訂貨成本為150元，每件材料的年儲存成本為5元，該種材料的采購價為20元／件，一次訂貨量在2000件以上時可獲2％的折扣，在3000件以上時可獲5％的折扣。

要求：

(1)公司每次采購多少時成本最低?

(2)若企業(yè)最佳安全儲備量為400件，再訂貨點為1000件，假設一年工作50周，每周工作5天，則企業(yè)訂貨至到貨的時間為多少天?

(3)公司存貨平均資金占用為多少?

64.東方公司所得稅稅率為25%，2010年的銷售收入為6000萬元，稅前利潤為580萬元，金融資產(chǎn)收益為1．5萬元，利潤表中的利息費用為20萬元，平均所得稅稅率為20%，現(xiàn)金流量表中的凈現(xiàn)金流量為60萬元，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量為280萬元。2010年年末的負債總額為4800萬元(其中60%是長期負債，70%是金融負債)，股東權益為2400萬元，金融資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的20%。

當前的無風險利率為5%，東方公司打算估算其稅后債務成本，但是沒有上市的長期債券，也找不到合適的可比公司，并且沒有信用評級資料，只是搜集了以下一些資料：

(1)根據(jù)同行業(yè)的財務比率的平均值編制的信用級別與關鍵財務比率對照表(部分)如下：

信用級別AABB利息保障倍數(shù)3025現(xiàn)金流量債務比10%6%凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率15%12%稅后經(jīng)營凈利率11%8.4%長期負債/總資產(chǎn)35%42%資產(chǎn)負債率41.5%70%(2)上市公司的3種AA級公司債券有關數(shù)據(jù)表

債券發(fā)行公司上市債券到期日上市債券到期收益率政府債券到期日政府債券到期收益率甲2012年2月6日4.80%2012年2月25日3.80%乙2015年5月8日5.66%2015年7月8133.45%丙2020年9月4138.20%2020年12月’30日5.90%上市公司的3種BB級公司債券有關數(shù)據(jù)表

債券發(fā)行公司上市債券到期日上市債券到期收益率政府債券到期日政府債券到期收益率D2013年4月613560%2013年9月6134.20%E2016年10月4136.40%2016年7月4E14.80%F2018年7月12137.20%2018年3月12日5.30%要求：

(1)計算東方公司2010年的有關財務比率：利息保障倍數(shù)、現(xiàn)金流量債務比、凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、稅后經(jīng)營凈利率、長期負債/總資產(chǎn)、資產(chǎn)負債率。

(2)估算東方公司的稅后債務成本。

65.某公司今年每股收入30元，每股凈利6元，每股經(jīng)營營運資本10元，每股凈經(jīng)營長期資產(chǎn)總投資4元，每股折舊和攤銷1．82元。目前的資本結構中的負債率(凈負債占投資資本的比率)為40％，今后可以保持此資本結構不變。預計第1～5年的每股收入增長率均為10％。該公司的每股凈經(jīng)營長期資產(chǎn)總投資、每股折舊和攤銷、每股凈利隨著每股收入同比例增長，每股經(jīng)營營運資本占每股收入的20％(該比率可以持續(xù)保持5年)。第六年及以后每股股權現(xiàn)金流量將會保持5％的固定增長速度。預計該公司股票的8值為1．5，已知短期國債的利率為3％，市場組合的風險收益率為6％。要求：(1)計算該公司股票的每股價值；(2)如果該公司股票目前的價格為50元，請判斷被市場高估了還是低估了。已知；(P／F，12％，1)=0．8929，(P／F，12％，2)=0．7972，(P／F，12％，3)=0．7118(P／F，12％，4)=0．6355，(P／F，12％，5)=0．5674

五、綜合題(2題)66.ABC公司近3年的主要財務數(shù)據(jù)和財務比率如下：

假設該公司所得稅稅率為30％，利潤總額一毛利一期間費用。

要求：

(1)分析說明總資產(chǎn)凈利率下降的原因；

(2)分析說明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降的原因；

(3)計算第2年和第3年的毛利、期間費用、利潤總額和凈利潤，并說明銷售凈利率下降的原因；

(4)分析說明該公司的資金來源；

(5)分析公司的股利支付比例；

(6)假如你是該公司的財務經(jīng)理，在今年應從哪些方面改善公司的財務狀況和經(jīng)營業(yè)績。

67.資料：

(1)E公司的2012年度財務報表主要數(shù)據(jù)如下：

(2)假設該公司未來保持經(jīng)營效率和財務政策不變且不增發(fā)新股；

(3)假設公司目前的負債均為有息負債，負債預計的平均利息率為8%，預計未來維持目前資本結構，公司目前發(fā)行在外的股數(shù)為400萬股，公司目前的股價為15元/股。所得稅稅率為25%。

要求：

請分別回答下列互不相關的問題：

(1)計算該公司目前的可持續(xù)增長率；

(2)計算該公司股票的資本成本；

(3)計算該公司負債的稅后資本成本；

(4)計算該公司的加權資本成本。

參考答案

1.D空頭看跌期權凈損益=空頭看跌期權到期日價值+期權價格，因此選項D的表達式錯誤。

2.A由于滿足可持續(xù)增長的假設條件，本年的可持續(xù)增長率等于上年的可持續(xù)增長率，本年的銷售增長率也等于上年的可持續(xù)增長率。

3.C股權成本＝無風險利率＋風險收益率＝2%＋1.5×（6%－2%）＝8%

股利支付率＝1－利潤留存率＝1－60%＝40%

內(nèi)在市凈率＝（預期權益凈利率×股利支付率）/（股權成本－增長率）＝（30%×40%）/（8%－5%）＝4

綜上，本題應選C。

本題如果要求本期市凈率，不要忘記分子乘以（1＋增長率）。

4.CC【解析】本題是已知現(xiàn)值求年金，即計算年資本回收額，A=20000/(P/A，6%，5)=20000/4.2124=4747.89(元)。

5.D根據(jù)普通年金終值系數(shù)（F/A，i，n）的數(shù)學表達式（F/A，i，n）＝[1/(P/F，i，n)-1]/i，所以，（F/A，12%，5）＝(1/0.5674－1)/12%=6.3535。

6.B【解析】

(1)A產(chǎn)品的可變現(xiàn)凈值=20×10－20×0.5=190(萬元)

(2)A產(chǎn)品的成本=100+20×4.75=195(萬元)

(3)由于A產(chǎn)品的可變現(xiàn)凈值190萬元低于A產(chǎn)品的成本195萬元，表明A原材料應該按成本與可變現(xiàn)凈值孰低計量。

(4)A原材料可變現(xiàn)凈值=20×10－20×4.75－20×0.5=95(萬元)

(5)A原材料應計提的跌價準備=100－95=5(萬元)

(6)甲產(chǎn)品可變現(xiàn)凈值=800×0.26－800×0.005=204(萬元)

(7)甲產(chǎn)品期末余額=800×(360÷1200)=240(萬元)

(8)甲產(chǎn)品期末計提的存貨跌價準備=240－204－30+30×(400/1200)=16(萬元)

(9)計提的存貨跌價準備=5+16=21(萬元)

7.B經(jīng)營風險是由于生產(chǎn)經(jīng)營中的不確定性因素引起的，而財務風險是由于負債籌資引起的，企業(yè)資本結構的調(diào)整，會影響負債比重，從而會影響財務風險。

8.C【正確答案】：C

【答案解析】：保護性看跌期權可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，但凈損益的預期也因此降低了,選項A錯誤；拋補看漲期權可以鎖定最高凈收入和最高凈損益，選項B錯誤；空頭對敲組合策略可以鎖定最高凈收入和最高凈損益，其最高收益是出售期權收取的期權費，選項D錯誤。對于多頭對敲組合策略而言，當股價等于執(zhí)行價格時，凈收入最低（等于0）、凈損益最低（等于“－期權購買成本”）,所以C正確。

【該題針對“期權投資策略”知識點進行考核】

9.D剩余收益的計算要使用會計數(shù)據(jù)，包括收益、投資的賬面價值等。如果會計信息的質(zhì)量低劣，必然會導致低質(zhì)量的剩余收益和業(yè)績評價。

10.D為了評價存貨管理的業(yè)績，應當使用“營業(yè)成本”計算存貨周轉(zhuǎn)率。而存貨的年初余額在1月月初，年末余額在12月月末，都不屬于旺季，存貨的數(shù)額較少，采用存貨余額年初年末平均數(shù)計算出來的存貨周轉(zhuǎn)率較高，因此應該按月進行平均，比較準確，所以選項D正確。

11.A采用結轉(zhuǎn)本期損益法的依據(jù)是確信標準成本是真正的正常成本，成本差異是不正常的低效率和浪費造成的，應當直接體現(xiàn)在本期損益之中，使利潤能體現(xiàn)本期工作成績的好壞（參見教材434頁），由此可知，選項A的說法正確；成本差異的處理方法選擇要考慮許多因素，包括差異的類型（材料、人工或制造費用）、差異的大小、差異的原因、差異的時間（如季節(jié)性變動引起的非常性差異）等。因此，可以對各種成本差異采用不同的處理方法，如材料價格差異多采用銷貨成本與存貨法，閑置能量差異多采用結轉(zhuǎn)本期損益法，其他差異則可因企業(yè)具體情況而定。由此可知，選項B的說法不正確（注意：教材中的“差異處理的方法要保持一貫性”是針對前后期之間而言的，并不是針對“同一會計期間”而言的）；在調(diào)整銷貨成本與存貨法下，本期發(fā)生的成本差異，應由存貨和銷貨成本共同負擔（由此可知，選項D的說法不正確），屬于應該調(diào)整存貨成本的，并不結轉(zhuǎn)計入相應的“存貨”類賬戶，而是保留在成本差異賬戶中，與下期發(fā)生的成本差異一同計算（此內(nèi)容教材中沒有講到，但是的學員應該知道，因為“教師提示”中有相關的講解）。因此，選項C的說法不正確。

12.A不含財務風險的β值指的是β資產(chǎn)，在類比法下，替代公司的p資產(chǎn)一項目的p資產(chǎn)，甲公司產(chǎn)權比率=60%／(1-60%)=1．5，β資產(chǎn)=1．2／[1+(1—200A)×1．5]=0．55。

13.C零基預算方法的優(yōu)點是：(1)不受前期費用項目和費用水平的制約；(2)能夠調(diào)動各部門降低費用的積極性。零基預算方法的優(yōu)點正好是增量預算方法的缺點。

14.A債券的價值是發(fā)行者按照合同規(guī)定從現(xiàn)在至債券到期日所支付的款項的現(xiàn)值。債券價值

式中，i是折現(xiàn)率，一般采用當時的市場利率或投資必要報酬率。從公式可以看出，折現(xiàn)率i與債權價值呈反向變動關系，即在其他因素不變時，當時的市場利率越高，債券價值越小。因此，A選項正確。

15.A采取低正常股利加額外股利政策，在公司盈余較少或投資需要較多資金時，可維持設定的較低但正常的股利，股東不會有股利跌落感；若盈余大幅度增長時，公司則可適度增發(fā)股利。

16.C解析：本題考點是各種成本計算方法的特點比較。而分批法，亦稱定單法，它適應于小批單件生產(chǎn)。在此法下，由于成本計算期與產(chǎn)品的生產(chǎn)周期基本一致，與會計報告期不一致。如果是單件生產(chǎn)，產(chǎn)品完工以前，產(chǎn)品成本明細賬所記錄的生產(chǎn)費用，都是在產(chǎn)品成本；產(chǎn)品完工時，產(chǎn)品成本明細賬所記錄的生產(chǎn)費用，就是完工產(chǎn)品成本。如果是小批生產(chǎn)，批內(nèi)產(chǎn)品一般都能同時完工。在月末計算成本時，或是全部已經(jīng)完工，或是全部沒有完工，因而一般也不存在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間分配費用的問題。

17.D【解析】應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)及存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)并不是越少越好，所以選項A不正確；選項B中應該把分子的“銷售成本”改為“銷售收入”；根據(jù)“總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”的計算公式可知，選項C的等式不成立。

18.B選項B只能反映經(jīng)營業(yè)務，因其只有數(shù)量指標。而A、c、D選項既能夠反映經(jīng)營業(yè)務又反映現(xiàn)金收支內(nèi)容，以便為編制現(xiàn)金收支預算提供信息。

19.B五年后可以取出的數(shù)額即存款的本利和＝1000×（F/P,2%,5）＝1104.1（元）。

20.A【答案】A

【解析】由于股票收益率非常復雜多變，影響因素很多，因此較短的期間所提供的風險溢價比較極端，無法反映平均水平，因此應選擇較長的時間跨度。

21.C由于不存在變動收益證券，因此選項A不是答案。固定收益證券的收益與發(fā)行人的財務狀況相關程度低，除非發(fā)行人破產(chǎn)或違約，證券持有人將按規(guī)定數(shù)額取得收益，因此選項B不是答案。由于衍生品的價值依賴于其他證券，因此選項D不是答案。權益證券的收益與發(fā)行人的財務狀況相關程度高，其持有人非常關心公司的經(jīng)營狀況，因此選項C是答案。

22.D解析：總杠桿數(shù)=1.8×1.5=2.7，又因為總杠桿數(shù)=所以得到此結論。

23.C【答案】C

【解析】由于標的股票市價高于執(zhí)行價格，對于看跌期權來說處于虛值狀態(tài)，期權的內(nèi)在價值為0，由于期權價格為3．5，則期權的時間溢價為3．5元，所以選項A、B錯誤，選項C正確；看跌期權的最大凈收入為執(zhí)行價格8元，最大凈收益為4．5元，所以選項D錯誤。

24.D制造費用是指企業(yè)各生產(chǎn)單位為組織和管理生產(chǎn)而發(fā)生的各項間接費用。

選項A符合題意，生產(chǎn)車間的固定資產(chǎn)是企業(yè)為生產(chǎn)而購入的，相應的折舊費通過制造費用歸集和分配；

選項B、C符合題意，生產(chǎn)車間辦公費和管理人員工資及福利費均是單位為組織和管理生產(chǎn)而發(fā)生的間接費用，通過制造費用歸集和分配；

選項D不符合題意，行政管理人員的工資及福利費是為了企業(yè)的整體經(jīng)營而發(fā)生的，應該通過管理費用核算。

綜上，本題應選D。

25.C【考點】資本結構的其他理論-優(yōu)序融資理論

【解析】按照優(yōu)序融資理論，當企業(yè)存在融資需求時，首先選擇內(nèi)源融資，其次會選擇債務融資(先普通債券后可轉(zhuǎn)換債券)，最后選擇股權融資。所以，選項C正確。

26.C成本中心只對可控成本負責，固定成本也可能是可控成本。

27.D【正確答案】：D

【答案解析】：財務比率法是根據(jù)目標公司的關鍵財務比率，以及信用級別與關鍵財務比率對照表，估計出公司的信用級別，然后按照“風險調(diào)整法”估計其債務成本。債券收益加風險溢價法是普通股成本的估計方法之一。

【該題針對“債務成本”知識點進行考核】

28.C在除息日當日及以后買人的股票不再享有本次股利分配的權利，所以選項C錯誤。

29.D利息保障倍數(shù)中，分子的“利息費用”是指計入本期利潤表中財務費用的利息費用；分母的“利息費用”是指本期的全部應付利息，不僅包括計入利潤表中財務費用的利息費用，還包括計入資產(chǎn)負債表固定資產(chǎn)等成本的資本化利息。所以選項D錯誤。

30.D凈利潤是公司收益的會計計量，并不代表股東的現(xiàn)金增加。

31.AC標準差度量的是整體風險，而不僅僅是非系統(tǒng)風險，所以選項A的說法不正確；投資組合中各證券的風險因為可能存在相互抵消的情況，所以選項C的說法不正確。

32.ABD財務分析的局限性主要表現(xiàn)為資料來源的局限性、分析方法的局限性和分析指標的局限性。其中，資料來源的局限性包括數(shù)據(jù)缺乏可比性、缺乏可靠性和存在滯后性等。

33.ABD企業(yè)作為整體雖然是由部分組成的，但是它不是各部分的簡單相加，而是有機的結合，所以選項A的說法錯誤；企業(yè)價值評估的目的是確定一個企業(yè)的公平市場價值，并不是現(xiàn)時市場價值（現(xiàn)時市場價值不一定是公平的），所以選項B的說法錯誤；在進行企業(yè)價值評估時，需要明確擬評估的對象是少數(shù)股權價值還是控股權價值，兩者是不同的概念，主要是由于評估的對象的不同，所以選項D的說法不正確。

34.ABCD第一道工序原材料完工率=240×50^/500×100%=24%,第一道工序在產(chǎn)品約當產(chǎn)量=200×24%=48(件）；第二道工序原材料完工率=(240+260×50%)/500×100^=74%,第二道工序在產(chǎn)品約當產(chǎn)量=150×74%=111(件）。

35.ACD[答案]ACD

[解析]價值評估提供的是有關“公平市場價值”的信息。價值評估不否認市場的有效性，但是不承認市場的完善性。在完善的市場中，企業(yè)只能取得投資者要求的風險調(diào)整后收益，市場價值與內(nèi)在價值相等，價值評估沒有什么實際意義。在這種情況下，企業(yè)無法為股東創(chuàng)造價值。股東價值的增加，只能利用市場的不完善才能實現(xiàn)。價值評估認為市場只在一定程度上有效，即并非完全有效。價值評估正是利用市場缺陷尋找被低估的資產(chǎn)。

36.ABCDMM理論的假設前提包括：

（1）經(jīng)營風險可以用息稅前利潤的方差來衡量，具有相同經(jīng)營風險的公司稱為風險同類（選項A）；

（2）投資者等市場參與者對公司未來的收益和風險的預期是相同的（選項B）；

（3）完善資本市場，即在股票與債券進行交易的市場中沒有交易成本，且個人與機構投資者的借款利率與公司相同（選項C）；

（4）借債無風險，即公司或個人投資者的所有債務利率均為無風險利率，與債務數(shù)量無關；

（5）全部現(xiàn)金流是永續(xù)的，即所有公司預計是零增長率，因此具有“預期不變”的息稅前利潤，所有債券也是永續(xù)的（選項D）。

綜上，本題應選ABCD。

37.AC選項A正確，作業(yè)成本動因是衡量一個成本對象（產(chǎn)品、服務或顧客）需要的作業(yè)量，是產(chǎn)品成本增加的驅(qū)動因素；

選項C正確，作業(yè)成本動因計量各成本對象耗用作業(yè)的情況，并被用來作為作業(yè)成本的分配基礎；

選項B、D錯誤，資源成本動因是引起作業(yè)成本動因增加的驅(qū)動因素，用來衡量一項作業(yè)的資源消耗量；依據(jù)資源成本動因可以將資源成本分配給各有關作業(yè)。

綜上，本題應選AC。

資源成本動因VS作業(yè)成本動因

38.ABCD作為現(xiàn)代資本結構研究的起點的MM理論，其主要內(nèi)容包括：負債可以為企業(yè)帶來稅額庇護利益；隨著負債比率的增大，企業(yè)的息稅前利潤會下降，負擔破產(chǎn)成本的概率會增加；最佳資本結構總是邊際負債庇護利益恰好與邊際破產(chǎn)成本相等；達到最佳資本結構的企業(yè)價值是最大的。

39.AB選項A、B正確，安全邊際＝實際或預計銷售額－盈虧臨界點銷售額，表明銷售額下降多少企業(yè)仍不至于虧損；

選項C錯誤，安全邊際率＝安全邊際/實際或預計銷售額×100%＝（實際或預計銷售額－盈虧臨界點銷售額）/實際或預計銷售額×100%，則安全邊際率的數(shù)值越大，企業(yè)就越安全，發(fā)生虧損的可能性就越??；

選項D錯誤，安全邊際是絕對數(shù)指標，不便于不同企業(yè)和不同行業(yè)的比較，而安全邊際率是相對數(shù)指標，便于不同企業(yè)和不同行業(yè)的比較。

綜上，本題應選AB。

40.ABC合格的業(yè)績報告的三個主要特征：

①報告應當與個人責任相聯(lián)系；（選項A）

②實際業(yè)績應該與最佳標準相比較；（選項B）

③重要信息應當予以突出顯示。（選項C）

綜上，本題應選ABC。

41.ABC雖然可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價格高于其發(fā)行時的股票價格，但如果轉(zhuǎn)換時股票價格大幅上漲，公司只能以較低的固定轉(zhuǎn)換價格換出股票，會降低公司的股權籌資額。選項A正確。發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券后，如果股價沒有達到轉(zhuǎn)股所需要的水平，可轉(zhuǎn)換債券持有者沒有如期轉(zhuǎn)換普通股，則公司只能繼續(xù)承擔債務。在訂有回售條款的情況下，公司短期內(nèi)集中償還債務的壓力會更明顯。選項B正確。與普通股相比，可轉(zhuǎn)換債券使得公司取得了以高于當前股價出售普通股的可能性。有些公司本來是想要發(fā)行股票而不是債務，但是認為當前其股票價格太低，為籌集同樣的資金需要發(fā)行更多的股票。為避免直接發(fā)行新股而遭受損失，才通過發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券變相發(fā)行普通股。選項C正確。盡管可轉(zhuǎn)換債券的票面利率比普通債券低，但是加入轉(zhuǎn)股成本之后的總籌資成本比普通債券要高。選項D錯誤。

42.ABD【正確答案】：ABD

【答案解析】：B－S模型假設沒有股利支付，認股權證由于期限長（可以長達10年，甚至更長），不能假設有效期內(nèi)不分紅，所以，認股權證不能用B－S模型定價，選項A的說法不正確；認股權證籌資的缺點之一是靈活性較少，所以選項B的說法不正確；認股權證籌資的主要優(yōu)點是可以降低相應債券的利率，所以選項C的說法正確；認股權證執(zhí)行時，股票來自一級市場，不是二級市場，所以選項D的說法不正確。

【該題針對“認股權證籌資”知識點進行考核】

43.ABC成本中心的特點包括：成本中心只考評成本費用不考評收益；成本中心只對可控成本承擔責任；成本中心只對責任成本進行考核和控制。

44.BC選項A的正確說法應該是：贖回價格-般高于可轉(zhuǎn)換債券的面值，兩者差額隨到期日的臨近而減少。注意：債券的“賬面價值”和債券的“面值”不是同-個概念，債券的“面值”指的是債券票面上標明的價值，債券的“賬面價值”指的是賬面上記載的債券價值，不僅僅包括債券的面值，還包括未攤銷的債券溢折價等等。贖回期安排在不可贖回期結束之后，不可贖回期結束之后，即進入可轉(zhuǎn)換債券的贖回期，所以選項D的說法不正確。

45.ACD期權的內(nèi)在價值，是指期權立即執(zhí)行產(chǎn)生的經(jīng)濟價值，由內(nèi)在價值和時間溢價構成，期權價值一內(nèi)在價值+時間溢價。由此可知，選項A的說法正確。內(nèi)在價值的大小取決于標的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價與期權執(zhí)行價格的高低。內(nèi)在價值不同于到期日價值，期權的到期日價值取決于“到期日”標的資產(chǎn)市價與執(zhí)行價格的高低，只有在到期日，內(nèi)在價值才等于到期日價值。所以，選項8的說法不正確。時間溢價有時也稱為“期權的時間價值”，但它和“貨幣的時間價值”是不同的概念，時間溢價是“波動的價值”，而貨幣的時間價值是時間的“延續(xù)價值”，由此可知,選項C的說法正確。期權的時間溢價是一種等待的價值，如果已經(jīng)到了到期時間，期權的時間溢價為零，因為不能再等待了。由此可知，選項D的說法正確。

46.BD判斷企業(yè)進入穩(wěn)定狀態(tài)的主要標志是：(1)具有穩(wěn)定的銷售增長率，它大約等于宏觀經(jīng)濟的名義增長率；(2)企業(yè)有穩(wěn)定的投資資本回報率，它與資本成本接近。

47.BCD解析：利潤最大化僅僅是企業(yè)財務目標的一種，所以，選項A的說法不正確；財務目標的準確表述是股東財富最大化，企業(yè)價值=權益價值+債務價值，企業(yè)價值的增加，是由于權益價值增加和債務價值增加引起的，只有在債務價值增加=0的情況下，企業(yè)價值最大化才是財務目標的準確描述，所以，選項B的說法正確；股東財富的增加可以用股東權益的市場價值與股東投資資本的差額來衡量，只有在股東投資資本不變的情況下，股價的上升才可以反映股東財富的增加，所以，選項C的說法正確；股東財富的增加被稱為“權益的市場增加值”，權益的市場增加值就是企業(yè)為股東創(chuàng)造的價值，所以，選項D的說法正確。

48.ABD按照有稅的MM理論，有負債企業(yè)的價值等于具有相同風險等級的無負債企業(yè)的價值加上債務利息抵稅收益的現(xiàn)值，因此負債越多企業(yè)價值越大，選項A正確；權衡理論就是強調(diào)在平衡債務利息的抵稅收益與財務困境成本的基礎上，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化時的最佳資本結構，選項B正確；根據(jù)代理理論，在企業(yè)陷入財務困境時，更容易引起過度投資問題與投資不足問題，導致發(fā)生債務代理成本。過度投資問題是指企業(yè)采用不盈利項目或高風險項目而產(chǎn)生的損害股東以及債權人的利益并降低企業(yè)價值的現(xiàn)象。投資不足問題是指企業(yè)放棄凈現(xiàn)值為正的投資項目而使債權人利益受損并進而降低企業(yè)價值的現(xiàn)象，所以選項C錯誤；根據(jù)優(yōu)序融資理論，當企業(yè)存在融資需求時，首先是選擇內(nèi)源融資，其次會選擇債務融資，最后選擇股權融資，所以選項D正確。

49.ABD銷售息稅前利潤率=安全邊際率×邊際貢獻率，所以選項A、B的措施可以提高銷售息稅前利潤率；降低盈虧臨界點作業(yè)率和變動成本率可以提高安全邊際率和邊際貢獻率，所以選項C、D的措施也可以提高銷售息稅前利潤率。

50.AD債券利息在稅前支付，普通股股利稅后支付，所以分配上優(yōu)先；債券發(fā)行價格可以是溢價、折價和平價，但股票不允許折價發(fā)行。普通股股東具有對公司的管理權，債券持有人則無權參與企業(yè)的管理決策。從籌資的角度看，普通股籌資沒有到期日，沒有固定的股利負擔，因此風險較小。

51.A解析：本題的主要考核點是杜邦分析體系。權益凈利率=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權益乘數(shù)=資產(chǎn)凈利率×權益乘數(shù)

從公式中看，決定權益凈利率高低的因素有三個：銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權益乘數(shù)。去年的資產(chǎn)凈利率=5.73%×2.17=12.43%；今年的資產(chǎn)凈利率=4.88%×2.83=13.81%；所以若兩年的資產(chǎn)負債率相同，今年的權益凈利率比去年的變化趨勢為上升。

52.B解析：現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)＝經(jīng)營現(xiàn)金流量÷利息費用，因此，A的說法是：現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)是指經(jīng)營現(xiàn)金流量為利息費用的倍數(shù)，表明一元的利息費用有多少倍的經(jīng)營現(xiàn)金流量做保障。

53.B解析：成本還原是企業(yè)在采用逐步結轉(zhuǎn)分步法時所使用的一項專門的成本計算技術。

54.A解析：在作業(yè)成本法下，其實施的基本條件之一是同一作業(yè)成本庫中，成本動因與被分攤成本間有著密切的因果關系。

55.A解析：總杠桿系數(shù)＝經(jīng)營杠桿系數(shù)X財務杠桿系數(shù)，當企業(yè)的成本結構狀況顯示出固定成本在總成本中占有較大比重時，說明經(jīng)營風險較大：此時，為了控制總風險應保持較低的財務風險，即企業(yè)應保持較低的債務資本比例。

56.A解析：本題的主要考核點是凈現(xiàn)值和內(nèi)含報酬率的區(qū)別。應當說，這是個難題，許多參考資料和教材都回避了這個問題，甚至進行了B的表述。指定的考試輔導教材對此做了舉例說明。本題的首要障礙是要根據(jù)“更新”決策判斷該決策是“互斥”投資項目；其次是要知道“互斥投資應采用凈現(xiàn)值法”。許多考生根據(jù)內(nèi)含報酬率高低，判斷互斥投資方案優(yōu)劣，因此導致B。

57.B解析：經(jīng)營杠桿系數(shù)一定，權益乘數(shù)越大，負債程度越高。財務杠桿系數(shù)越大，總杠桿系數(shù)越大。二者成正比。

58.B解析：轉(zhuǎn)換比率越高，債券能夠轉(zhuǎn)換成的普通股股數(shù)越多。轉(zhuǎn)換價格越高，債券能夠轉(zhuǎn)換成的普通股股數(shù)越少，逐期提高轉(zhuǎn)換價格可以促使債券持有人盡早轉(zhuǎn)換為股票。

59.B解析：期末，將按預算(正常)計算的作業(yè)成本調(diào)整為實際成本的目的就是為了對外提供財務報告和滿足稅收征管等方面的需要。

60.B解析：股票市價可以看成是投資股票的現(xiàn)金流出，股票價值則是未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值，當股票市價低于股票價值，則表明未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值大于現(xiàn)金流出現(xiàn)值(可理解為凈現(xiàn)值大于零)，所以股票的投資收益率比投資人要求的最低報酬率要高。

61.0平均收現(xiàn)期=15×60％+30×40％×80％+40×40％×20％=21．8(天)應收賬款應計利息=平均日銷售額×平均收現(xiàn)期×變動成本率×資本成本=(1000／360)×21．8×72％×12％=5．2320(萬元)

62.證券名稱期望報酬率標準差與市場組合的相關系數(shù)β值無風險資產(chǎn)2.5%000市場組合17.5%10%11A股票22%20%0.651.3B股票16%15%0.60.9C股票31%95%0.21.9【解析】本題主要考查β系數(shù)的計算公式“某股票的β系數(shù)=該股票的收益率與市場組合收益率之間的相關系數(shù)×該股票收益率的標準差/市場組合的標準差”和資本資產(chǎn)定價模型Ri=Rf+β(Rm-Rf)計算公式。利用這兩個公式和已知的資料就可以方便地推算出其他數(shù)據(jù)。

根據(jù)1.3=0.65×A股票的標準差/10%可知：A股票的標準差=1.3×10%/0.65=0.2

根據(jù)0.9=B股票與市場組合的相關系數(shù)×15%/10%可知：

B股票與市場組合的相關系數(shù)=0.9×10%/15%=0.6

利用A股票和B股票給定的有關資料和資本資產(chǎn)定價模型可以推算出無風險收益率和市場收益率：根據(jù)22%=Rf+1.3×(Rm-Rf)

16%=Rf+0.9×(Rmm-Rf)

可知：(22%-16%)=0.4×(Rm-Rf)即：(R。-Rf)=15%

代人22%-Rf+1.3×(Rm-Rf)得：Rf=2.5%，Rm=17.5%

根據(jù)：31%=2.5%+C股票的β值×(17.5%-2.5%)

可知：C股票的β值=(31%-2.5%)/(17.5%-2.5%)=1.9

根據(jù)1.9=0.2×C股票的標準差/10%可知：C股票的標準差=1.9×10%/0.2=95%

其他數(shù)據(jù)可以根據(jù)概念和定義得到。

市場組合β系數(shù)為1，市場組合與自身的相關系數(shù)為1，無風險資產(chǎn)報酬率的標準差和β系數(shù)均為0，無風險資產(chǎn)報酬率與市場組合報酬率不相關，因此它們的相關系數(shù)為0。

63.(1)①若不享受折扣：

相關總成本=6000×20+

=123000(元)

②若享受折扣：

訂貨量為2000件時：

相關總成本=6000×20×(1-2％)+6000／2000×150+2000／2×5=123050(元)

訂貨量為3000件時：

相關總成本=6000×20×(1-5％)+6000／3000x150．+3000／2×5=121800(元)

所以經(jīng)濟訂貨量為3000件。

(2)存貨平均每日需要量=6000／250=24(件)

1000=Lx24+400

L=25(天)

(3)(3000／2+40