我國(guó)應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)的選擇

國(guó)際金融危機(jī)的前景

及我國(guó)的選擇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院李向陽(yáng)主要內(nèi)容一，國(guó)際金融危機(jī)的發(fā)展前景二，國(guó)際金融危機(jī)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響三，我國(guó)應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)的選擇國(guó)際金融危機(jī)的形成機(jī)制1，虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的脫節(jié)2，金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管的脫節(jié)3，儲(chǔ)蓄與消費(fèi)的脫節(jié)4，美聯(lián)儲(chǔ)寬松的貨幣政策一，國(guó)際金融危機(jī)的發(fā)展前景1，美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的走勢(shì)

奧巴馬政府對(duì)房產(chǎn)市場(chǎng)的救援措施。2，大國(guó)聯(lián)合救援措施的效果

金融保護(hù)主義與貿(mào)易保護(hù)主義風(fēng)險(xiǎn)。3，來(lái)自實(shí)體經(jīng)濟(jì)衰退和外圍國(guó)家經(jīng)濟(jì)衰退的反饋效應(yīng)4，金融機(jī)構(gòu)“去有毒資產(chǎn)”的進(jìn)程

IMF在其《全球金融穩(wěn)定報(bào)告》中預(yù)測(cè)，美國(guó)資產(chǎn)減記總額將達(dá)到2.7萬(wàn)億美元，計(jì)入日本和歐洲發(fā)放的貸款，減記總額將達(dá)到4.1萬(wàn)億美元。

美國(guó)住房開(kāi)工率美國(guó)房屋銷售走勢(shì)（二手房、新房）戰(zhàn)后主要金融危機(jī)的特征1，銀行業(yè)危機(jī)平均會(huì)持續(xù)2年。2，實(shí)際房?jī)r(jià)平均在6年內(nèi)下跌35%。3，股票價(jià)格在3.5年內(nèi)下跌55%。4，失業(yè)率平均在4年內(nèi)上升7個(gè)百分點(diǎn)。5，產(chǎn)出下降9%。6，政府債務(wù)的實(shí)際價(jià)值平均上升86%。Source:Reinhart，Rogoff（2008）對(duì)金融危機(jī)前景的基本判斷1，金融市場(chǎng)可能會(huì)在2009年下半年趨于穩(wěn)定美國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格跌幅接近了30％銀行業(yè)危機(jī)已經(jīng)持續(xù)近2年發(fā)達(dá)國(guó)家股票市場(chǎng)跌幅在40－50%2，實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還有一個(gè)滯后期，預(yù)計(jì)2010年上半年見(jiàn)底失業(yè)率尚未見(jiàn)頂GDP跌幅尚不足“去杠桿化”與信貸緊縮消費(fèi)需求短期內(nèi)難以回升美國(guó)失業(yè)率走勢(shì)二，國(guó)際金融危機(jī)的影響1，全球經(jīng)濟(jì)衰退的前景2，全球通貨緊縮與通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)3，美元匯率風(fēng)險(xiǎn)4，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)5，圍繞清潔能源所形成的產(chǎn)業(yè)群有可能成為下一輪經(jīng)濟(jì)周期繁榮的支撐點(diǎn)

國(guó)際金融危機(jī)與全球經(jīng)濟(jì)衰退1）全球經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)初現(xiàn)，國(guó)際金融危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)尚存

OECD的復(fù)合先行指標(biāo)（CLI）顯示：整個(gè)OECD國(guó)家已經(jīng)從3月份的92.7上升到4月份的93.2，其中美國(guó)經(jīng)濟(jì)從90.7升到90.9，日本從89.4升到89.5，歐元區(qū)從94.5升到95.3；“亞洲五國(guó)”（中國(guó)、日本、韓國(guó)、印度、印尼）從92.7升到93.3。金融市場(chǎng)的回暖跡象也開(kāi)始出現(xiàn)：股市反彈；大宗商品價(jià)格從底部回升；壓力測(cè)試后，部分金融機(jī)構(gòu)開(kāi)始恢復(fù)市場(chǎng)融資。國(guó)際金融危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)還在釋放過(guò)程中：＃美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的價(jià)格還在繼續(xù)下跌；（tobecontinued）#金融機(jī)構(gòu)的“去有毒資產(chǎn)”過(guò)程才剛剛起步，還沒(méi)有取得實(shí)質(zhì)性的結(jié)果；#大宗商品價(jià)格的迅速反彈與人們的通貨膨脹預(yù)期和近期美元匯率貶值有很大關(guān)系，并不完全反映實(shí)際需求的變化；2）全球經(jīng)濟(jì)面臨戰(zhàn)后最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退

美日歐經(jīng)濟(jì)衰退；金磚四國(guó)大幅減速。美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)走勢(shì)日本經(jīng)濟(jì)走勢(shì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)IMF對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)(7月)200820092010全球發(fā)達(dá)國(guó)家美國(guó)日本歐元區(qū)中國(guó)俄羅斯印度巴西3.20.91.1-0.60.99.05.67.35.1-1.4-3.8-2.6-4.2-4.87.5-55.4-1.32.50.60.80.2-0.38.51.56.52.5世界主要經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)前景的最新預(yù)測(cè)結(jié)果

（英國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》2009年7月）通貨膨脹趨勢(shì)－美國(guó)通貨膨脹趨勢(shì)－日本通貨膨脹趨勢(shì)－歐元區(qū)美國(guó)財(cái)哨政赤字爪的風(fēng)險(xiǎn)1，美象國(guó)國(guó)會(huì)范預(yù)算辦刑公室(未Con六gre伏ssi枯ona駕lB遭udg輔etOff乓ice盜)表示市，從總吊統(tǒng)制定犁的預(yù)算瞇來(lái)看，殼200蒼9美國(guó)年財(cái)暗政赤字/領(lǐng)GDP的班比例為1從3%，2前010年旬則占到將近禽10%。匠預(yù)計(jì)未來(lái)坐2年財(cái)政書(shū)赤字還將胞維持在1萬(wàn)全億美元汁之上。閣即使經(jīng)載濟(jì)強(qiáng)勁籍復(fù)蘇，躬政府負(fù)債占G血DP的比燭例也將在左未來(lái)10倒年增長(zhǎng)一碎倍至80%澤。2，美國(guó)熟政府發(fā)債擴(kuò)的出路：僅海外投資遲者？美聯(lián)漆儲(chǔ)購(gòu)買？3，解決良財(cái)政赤字甘出路：增扣稅？通貨憐膨脹？美元匯確率的走抹勢(shì)美國(guó)的負(fù)勢(shì)債消費(fèi)正貿(mào)在走向盡夜頭1，私費(fèi)人儲(chǔ)蓄后率回升2，私閑人消費(fèi)丟對(duì)經(jīng)濟(jì)爽增長(zhǎng)的刪貢獻(xiàn)度雹下降3，調(diào)晶整已經(jīng)書(shū)扭曲了康的家庭午資產(chǎn)－降負(fù)債結(jié)月構(gòu)麥肯錫炎估計(jì)，仇這可能刮令消費(fèi)色減少了炮大約6征500沈億美元婦。影響相當(dāng)設(shè)大，但倉(cāng)仍不如材家庭去鄭杠桿化婆對(duì)消費(fèi)刃的影響詢。假設(shè)蹈收入毫無(wú)增長(zhǎng)派，債務(wù)與續(xù)收入的比雨率每下降勁5個(gè)百分羨點(diǎn)，消費(fèi)拍就會(huì)減少約蜘500年0億美經(jīng)元。目飯前債務(wù)賓與收入應(yīng)的比率北為13基0%，筆即使只是回樣落至1撈00%轎，后果樓也必將膨十分慘稍痛。美國(guó)私人賓儲(chǔ)蓄率變盆化趨勢(shì)圍繞清潔泛能源所形永成的產(chǎn)業(yè)且群

有可概能成為下垃一輪經(jīng)濟(jì)陣周期繁噴榮的支撐瞞點(diǎn)①改疼變經(jīng)濟(jì)袖增長(zhǎng)方贈(zèng)式；②化石舅能源的稀殺缺性與提必高發(fā)達(dá)國(guó)艙家博弈能彈力；③提高貴產(chǎn)業(yè)的比井較優(yōu)勢(shì)（笨農(nóng)業(yè)）；④環(huán)蜓境保護(hù)蓬與道德芬優(yōu)勢(shì)；⑤制策定全球漿規(guī)則創(chuàng)混造市場(chǎng)可需求。三，我國(guó)課應(yīng)對(duì)國(guó)際肝金融危機(jī)享的選擇1，利用萄國(guó)際金融溜危機(jī)的倒敞逼機(jī)制：暑經(jīng)濟(jì)發(fā)展驗(yàn)方式轉(zhuǎn)變所的可能性？2，擴(kuò)懇大內(nèi)需競(jìng)：投資嫌還是消燃費(fèi)？產(chǎn)亂業(yè)振興涌計(jì)劃與手產(chǎn)業(yè)結(jié)尖構(gòu)調(diào)整的方向戰(zhàn)？經(jīng)濟(jì)復(fù)僅蘇的前景行？3，促進(jìn)配出口：人樸民幣匯率段貶值是否級(jí)可行？保祥護(hù)主義的并壓力空前提高熟。4，外喝匯儲(chǔ)備硬的保值煌與升值榮：幫助碌美國(guó)救劃市？保職值與增臣值的出路？5，中川國(guó)企業(yè)列走出去飄：機(jī)遇怒與挑戰(zhàn)腸？6，產(chǎn)業(yè)買結(jié)構(gòu)調(diào)整泳與升級(jí)：腎能否跟上磨下一輪世手界經(jīng)濟(jì)發(fā)核展的步伐？轉(zhuǎn)變經(jīng)默濟(jì)發(fā)展捷方式的串要求1，需罩求結(jié)構(gòu)勺的轉(zhuǎn)變堅(jiān)持?jǐn)U使大國(guó)內(nèi)甩需求特根別是消佛費(fèi)需求界的方針疾，促進(jìn)陳經(jīng)濟(jì)增倚長(zhǎng)由主抽要依靠阻投資、搏出口拉庭動(dòng)向依鄉(xiāng)豐靠消費(fèi)到、投資腰、出口直協(xié)調(diào)拉胸動(dòng)轉(zhuǎn)變2，產(chǎn)業(yè)劉結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)氣變由主要依匆靠第二產(chǎn)睛業(yè)帶動(dòng)向名依靠第一飲、第二、志第三產(chǎn)業(yè)怖協(xié)同帶動(dòng)贏轉(zhuǎn)變3，投揪入要素理結(jié)構(gòu)的櫻轉(zhuǎn)變主要依乏靠增加艷物質(zhì)資爸源消耗駛向主要掩依靠科討技進(jìn)步述、勞動(dòng)慘者素質(zhì)厲提高、襲管理創(chuàng)怒新轉(zhuǎn)變消費(fèi)不起足與初葵次收入畫(huà)分配央行《2暑008中哀國(guó)區(qū)域金舒融運(yùn)行報(bào)矮告》：1）改督革30頌?zāi)辏珿霉DP的慢年均增誕速遠(yuǎn)遠(yuǎn)氧高于居政民收入么的增長(zhǎng)厲速度；2）19凍97年～戚2007妥年，勞動(dòng)顯報(bào)酬占G裝DP的比剛重從53霸.4%降巴至39.詳74%，棒資本收入棄占比持續(xù)垃上升，企踐業(yè)營(yíng)業(yè)盈眨余占GD愿P的比重尼從21.奸23%升榆至31.憤29%；3）從屢小時(shí)最季低工資拼看，我尤國(guó)平均跌是0.吃2美元辱，而歐邊美等國(guó)待是25秀到30渣美元。政府財(cái)誘政刺激撇投資的篩分布1，鐵路除、公路朗、機(jī)場(chǎng)、尿城鄉(xiāng)電網(wǎng)論1.8任萬(wàn)億，4間5%2，震仰后重建號(hào)1慢萬(wàn)億，礙25%3，農(nóng)村姓民生工程廟和基礎(chǔ)設(shè)艘施37洽00億，捏9%4，生聽(tīng)?wèi)B(tài)環(huán)境屠35浩00億珍，9%5，保障盆性安居工問(wèn)程28早00億，參7%6，自逐主創(chuàng)新捷結(jié)構(gòu)調(diào)甩整1輪600米億，4臭%7，醫(yī)揭療衛(wèi)生差、文化民教育裂400明億，1竊%我國(guó)十悟大產(chǎn)業(yè)剛振興計(jì)老劃1，鋼賤鐵：控蘆制總量貌，淘汰僵落后2，汽乳車：穩(wěn)野定需求慶，結(jié)構(gòu)星調(diào)整，焰新能源桌汽車3，裝備袋制造：支促持骨干企鹽業(yè)聯(lián)合重孕組4，電子桶信息：加宿快信息化愧與工業(yè)化孟融合5，紡屑織：支睡持出口判，擴(kuò)大造信貸6，石化巨：停止審抬批單純擴(kuò)氣大產(chǎn)能項(xiàng)喂目7，有朵色金屬烘：兼并銳重組，誘建立國(guó)緞家儲(chǔ)備續(xù)機(jī)制8，造船良：擴(kuò)大出失口買方信握貸9，輕工否：加快技剩術(shù)進(jìn)步，菌強(qiáng)化食品今安全10，物懸流：建立挖現(xiàn)代物流甘服務(wù)體系謝謝觀看/歡迎下商載BY謹(jǐn)FAI茫TH想IM股EAN漿A撇VIS殊ION某OF荒GO