2022年安徽省巢湖市注冊會計財務成本管理專項練習(含答案)

2022年安徽省巢湖市注冊會計財務成本管理專項練習(含答案)學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(30題)1.某公司目前的普通股股數(shù)為1100萬股，每股市價8元，每股收益2元。該公司準備按照目前的市價回購100萬股并注銷，如果回購前后凈利潤不變、市盈率不變，則下列表述不正確的是（）。

A．回購后每股收益為2．2元

B．回購后每股市價為8．8元

C．回購后股東權益減少800萬元

D．回購后股東權益不變

2.貨幣的時間價值是財務管理的核心概念之一，其首要應用是（）

A.風險與報酬的概念B.現(xiàn)值概念C.“早收晚付”觀念D.資本結構理論

3.

第

7

題

企業(yè)月末在產(chǎn)品數(shù)量較大，各月末在產(chǎn)品數(shù)量變化也較大，產(chǎn)品成本中原材料費用和工資、福利費等加工費用的比重相差不多，則完工產(chǎn)品與月-末在產(chǎn)品的生產(chǎn)費用分配方法應采用（）。

A.在產(chǎn)品按定額成本計價法B.在產(chǎn)品按所耗原材料費用計價法C.定額比例法D.約當產(chǎn)量比例法

4.第

2

題

某公司2005年銷售收入為180萬元，銷售成本100萬元，年末流動負債60萬元，流動比率為2.0，速動比率為1.2，年初存貨為52萬元，則2005年度存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為（）。

A.3.6次B.2次C.2.2次D.1.5次

5.下列有關貨幣市場的表述，正確的是（）。

A.交易的證券期限長B.利率或要求的報酬率較高C.主要功能是保持金融資產(chǎn)的流動性D.主要功能是進行長期資金的融通

6.領用某種原材料550千克，單價10元，生產(chǎn)甲產(chǎn)品100件，乙產(chǎn)品200件。甲產(chǎn)品消耗定額1．5千克，乙產(chǎn)品消耗定額2．0千克。甲產(chǎn)品應分配的材料費用為元。

A.1500B.183．33C.1200D.2000

7.甲公司因擴大經(jīng)營規(guī)模需要籌集長期資本，有發(fā)行長期債券、發(fā)行優(yōu)先股、發(fā)行普通股三種籌資方式可供選擇。經(jīng)過測算，發(fā)行長期債券與發(fā)行普通股的每股收益無差別點為120萬元，發(fā)行優(yōu)先股與發(fā)行普通股的每股收益無差別點為180萬元。如果采用每股收益無差別點法進行籌資方式?jīng)Q策，下列說法中，正確的是。

A.當預期的息稅前利潤為100萬元時，甲公司應當選擇發(fā)行長期債券

B.當預期的息稅前利潤為150萬元時，甲公司應當選擇發(fā)行普通股

C.當預期的息稅前利潤為180萬元時，甲公司可以選擇發(fā)行普通股或發(fā)行優(yōu)先股

D.當預期的息稅前利潤為200萬元時，甲公司應當選擇發(fā)行長期債券

8.

第

17

題

在缺點最佳現(xiàn)金持有量，在決策過程中不需要考慮的是（）。

A.機會成本B.短缺成本C.轉(zhuǎn)換成本D.管理成本

9.甲公司2018年6月20日向乙公司購買了一處位于郊區(qū)的廠房，隨后出租給丙公司。甲公司以自有資金向乙公司支付總價款的40%，同時甲公司以該廠房作為抵押向銀行借入余下的60%價款。這種租賃方式是（）

A.售后租回B.杠桿租賃C.直接租賃D.經(jīng)營租賃

10.

第

3

題

在使用存貨模式進行最佳現(xiàn)金持有量的決策時，假設持有現(xiàn)金的機會成本率為5%，與最佳現(xiàn)金持有量對應的交易成本為4000元，則企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量為（）元。

A.80000B.160000C.100000D.無法計算

11.有效集以外的投資組合與有效邊界上的組合相比,不包括()。A.A.相同的標準差和較低的期望報酬率

B.相同的期望報酬率和較高的標準差

C.較低報酬率和較高的標準差

D.較低標準差和較高的報酬率

12.

第

5

題

下列哪些因素變動不會影響債券到期收益率（）。

13.在設備更換不改變生產(chǎn)能力且新舊設備未來使用年限不同的情況下，固定更新決策應選擇的方法是()A.凈現(xiàn)值法B.折現(xiàn)回收期法C.平均年成本法D.內(nèi)含報酬率法

14.在下列各項中，能夠同時以實物量指標和價值量指標分別反映企業(yè)經(jīng)營收入和相關現(xiàn)金收支的預算是()。

A.現(xiàn)金預算B.銷售預算C.生產(chǎn)預算D.產(chǎn)品成本預算

15.某股份公司目前的每股收益和每股市價分別為1.1元和11元，現(xiàn)擬實施10送1的送股方案，如果盈利總額不變，市盈率不變，則送股后的每股收益和每股市價分別為()元。

A.1和10B.1.1和11C.0.9和9D.1和11

16.

第

18

題

下列各項中不屬于增量預算基本假定的是（）。

A.原有的各項開支都是合理的B.現(xiàn)有的業(yè)務活動是企業(yè)必需的C.現(xiàn)有的開支是不合理的D.增加費用預算是值得的

17.某公司普通股當前市價為每股25元，擬按當前市價增發(fā)新股l00萬股，預計每股發(fā)行費用率為5％，增發(fā)第一年年末預計每股股利為2．5元，以后每年股利增長率為6％，則該公司本次增發(fā)普通股的資本成本為()。

A.10．53％B.12．36％C.16．53％D.18．36％

18.

甲股份有限公司（以下稱甲公司）為增值稅一般納稅人，20×7年1月1日，甲公司應收乙公司賬款的賬面余額為2300萬元，已計提壞賬準備200萬元。由于乙公司發(fā)生財務困難，甲公司與乙公司達成債務重組協(xié)議，同意乙公司以銀行存款200萬元、B專利權和所持有的丙公司長期股權投資抵償全部債務。根據(jù)乙公司有關資料，B專利權的賬面價值為500萬元，累計攤銷額為0，已計提資產(chǎn)減值準備100萬元，公允價值為500萬元；持有的丙公司長期股權投資的賬面價值為800萬元，公允價值（等于可收回金額）為1000萬元。當日，甲公司與乙公司即辦理完專利權的產(chǎn)權轉(zhuǎn)移手續(xù)和股權過戶手續(xù)，不考慮此項債務重組發(fā)生的相關稅費。甲公司將所取得的專利權作為無形資產(chǎn)核算，并準備長期持有所取得的丙公司股權（此前甲公司未持有丙公司股權，取得后，持有丙公司10%股權，采用成本法核算此項長期股權投資）。20×7年3月2日，丙公司發(fā)放20×6年度現(xiàn)金股利500萬元。

20×8年3月2日，甲公司為獎勵本公司職工按市價回購本公司發(fā)行在外普通股100萬股，實際支付價款800萬元（含交易費用）；3月20日將回購的100萬股普通股獎勵給職工，獎勵時按每股6元確定獎勵股份的實際金額，同時向職工收取每股1元的現(xiàn)金。

根據(jù)上述資料，回答9～12問題：

第

9

題

20×7年12月31日甲公司對丙公司長期股權投資的賬面價值為（）萬元。

A.800B.950C.1000D.1030

19.關于公司成長階段與業(yè)績計量，下面說法不正確的是（）。

A．在創(chuàng)業(yè)階段里，公司最重要的任務是開發(fā)一個新產(chǎn)品，用有限的資金在市場中占據(jù)一席之地

B．在成長階段，公司迅速增長，凈收益和來自經(jīng)營的現(xiàn)金為正數(shù)

C．在成熟階段里，公司應主要關心總資產(chǎn)凈利率和權益凈利率，必須嚴格管理資產(chǎn)和控制費用支出，設法使公司恢復活力

D．在衰退階段，利潤再次成為關鍵問題

20.某投資項目的項目計算期為5年，凈現(xiàn)值為10000元，行業(yè)基準折現(xiàn)率為10%，5年期、折現(xiàn)率為10%的年金現(xiàn)值系數(shù)為3.791,則該項目凈現(xiàn)值的等額年金為()元。

A.2000.00B.2637.83C.37910.26D.50000.83

21.已知甲股票最近支付的每股股利為2元，預計每股股利在未來兩年內(nèi)每年固定增長5％，從第三年開始每年固定增長2％，投資人要求的必要報酬率為l2％，則該股票目前價值的表達式為()。

A.2．1×(P／F，12％，1)+2．205×(P／F，12％，2)+22．05×(1+2％)×(P／F．12％，2)

B.2．1／(12％一5％)+22．05×(1+2％)×(P／F，12％，2)

C.2．1×(P／F，12％，l)+2．205×(P／V．12％，2)+22．05×(1+2％)×(P／F．12％，3)

D.2．1／(12％一5％)+22．05×(1+2％)×(P／F，12％，3)

22.下列表述中不正確的是（）。A.投資者購進被低估的資產(chǎn)，會使資產(chǎn)價格上升，回歸到資產(chǎn)的內(nèi)在價值

B.市場越有效，市場價值向內(nèi)在價值的回歸越迅速

C.股票的預期收益率取決于股利收益率和資本利得收益率

D.股票的價值是指其實際股利所得和資本利得所形成的現(xiàn)金流人量的現(xiàn)值

23.

第

20

題

在聯(lián)產(chǎn)品是否深加工決策中必須考慮的、由于對已經(jīng)分離的聯(lián)產(chǎn)品進行深加工而追加發(fā)生的變動成本是（）。

24.本月生產(chǎn)產(chǎn)品400件，使用材料2500千克，材料單價為0．55元/千克；直接材料的單位產(chǎn)品標準成本為3元，即每件產(chǎn)品耗用6千克直接材料，每千克材料的標準價格為0．5元，則（）。

A.直接材料數(shù)量差異為50元

B.直接材料價格差異為120元

C.直接材料標準成本為1250元

D.直接材料數(shù)量差異為55元

25.A企業(yè)投資20萬元購入一臺設備，無其他投資，沒有建設期，預計使用年限為20年，采用直線法計提折舊，預計無殘值。設備投產(chǎn)后預計每年可獲得凈利22549元，基準折現(xiàn)率為10％，則該投資的動態(tài)投資回收期為（）。

A.5年B.3年C.6年D.10年

26.第

7

題

某公司目前臨時性流動資產(chǎn)為300萬元，永久性流動資產(chǎn)為400萬元，固定資產(chǎn)為600萬元。如果公司只在生產(chǎn)經(jīng)營旺季借人短期借款200萬元，而長期負債、自發(fā)性負債和權益資本已達到1000萬元，則該公司所采取的營運資金籌集政策為（）。

A.配合型籌資政策B.激進型籌資政策C.穩(wěn)健型籌資政策D.無法確定

27.某企業(yè)為一盈利企業(yè)，目前的銷售凈利率為10％，股利支付率為50％，則下列會使企業(yè)外部融資額上升的因素是()。

A.凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)上升B.銷售增長率超過內(nèi)含增長率C.銷售凈利率上升D.股利支付率下降

28.已知風險組合M的期望報酬率和標準差分別為18％和25％，無風險報酬率為12％。假設投資者甲自有資金100萬元，按無風險報酬率取得25萬元的資金，并將其投資于風險組合M，則投資組合的總期望報酬率和總標準差分別為()。

A.19．50％和31．25％B.17％和30％C.16．75％和31．25％D.13．65％和25％

29.

第

3

題

甲公司于2005年6月1日購入面值為1000萬元的5年期債券，實際支付價款1105萬元，價款中包括已到付息期但尚未領取的債券利息50萬元、未到付息期的債券利息20萬元，另發(fā)生相關稅費15萬元（假設未達到重要性的要求），該項債券投資的溢價金額為（）萬元。

A.30B.35C.50D.55

30.如果期權到期日股價大于執(zhí)行價格，則下列各項不正確的是()。

A.保護性看跌期權的凈損益=到期日股價一股票買價一期權費

B.拋補看漲期權的凈損益=期權費

C.多頭對敲的凈損益=到期日股價一執(zhí)行價格一多頭對敲投資額

D.空頭對敲的凈損益=執(zhí)行價格一到期日股價+期權費收入

二、多選題(20題)31.下列關于增加一條生產(chǎn)線相關現(xiàn)金流量的說法中，正確的有（）A.增加的生產(chǎn)線價款和墊支的營運資本會引起現(xiàn)金流入

B.資產(chǎn)出售或報廢時的殘值收入是一項現(xiàn)金流入

C.收回的營運資本是一項現(xiàn)金流入

D.增加的銷售收入扣除有關的付現(xiàn)成本增量后的余額是一項現(xiàn)金流出

32.下列關于易變現(xiàn)率的表述中，正確的有（）。

A.易變現(xiàn)率表示的是經(jīng)營流動資產(chǎn)中長期籌資來源的比重

B.易變現(xiàn)率高，說明資金來源的持續(xù)性強

C.易變現(xiàn)率低，意味著償債壓力大

D.易變現(xiàn)率表示的是流動資產(chǎn)中長期籌資來源的比重

33.下列關于風險溢價的說法中，不正確的有（）。

A.市場風險溢價是當前資本市場中權益市場平均收益率與無風險資產(chǎn)平均收益率之差

B.幾何平均法得出的預期風險溢價，一般情況下比算術平均法要高一些

C.計算市場風險溢價的時候，應該選擇較長期間的數(shù)據(jù)進行估計

D.就特定股票而言，由于權益市場平均收益率是一定的，所以選擇不同的方法計算出來的風險溢價差距并不大

34.甲投資人同時買入一只股票的1股看漲期權和1股看跌期權，執(zhí)行價格均為50元。到期日相同，看漲期權的價格為5元，看跌期權的價格為4元。如果不考慮期權費的時間價值，下列情形中能夠給甲投資人帶來凈收益的有（）。

A.到期日股票價格低于41元

B.到期日股票價格介于41元至50元之間

C.到期日股票價格介于50元至59元之間

D.到期日股票價格高于59元

35.下列各項作業(yè)中，屬于品種級作業(yè)的有（）。

A.機器加工B.產(chǎn)品生產(chǎn)工藝改造C.機器調(diào)試D.產(chǎn)品更新

36.下列屬于金融資產(chǎn)特點的正確表述的有（）。

A.在通貨膨脹時金融資產(chǎn)名義價值上升

B.金融資產(chǎn)并不構成社會的實際財富

C.衾融資產(chǎn)的流動性比實物資產(chǎn)強

D.金融資產(chǎn)的期限是人為設定的

37.

第

21

題

下列關于投資項目風險處置的調(diào)整現(xiàn)金流量法的說法正確的有（）。

38.假如甲產(chǎn)品本月完工產(chǎn)品數(shù)量為200件，月末在產(chǎn)品數(shù)量為100件，完工程度為50%，原材料在生產(chǎn)開始時一次投入，甲產(chǎn)品本月月初和本月耗用的直接材料費用共計57000元，直接人工費用為9600元，制造費用為12000元，采用約當產(chǎn)量法對完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品的成本進行分配，則下列各項說法正確的有（）

A.直接人工費用和制造費用的在產(chǎn)品約當產(chǎn)量為50件

B.完工產(chǎn)品負擔的直接材料費用為45600元

C.完工產(chǎn)品負擔的直接人工費用為7680元

D.在產(chǎn)品負擔的制造費用為2400元

39.下列屬于改進的財務分析體系對收益分類的特點有（）。

A．區(qū)分經(jīng)營活動損益和金融活動損益

B．經(jīng)營活動損益內(nèi)部，可以進一步區(qū)分主要經(jīng)營利潤、其他營業(yè)利潤和營業(yè)外收支

C．法定利潤表的所得稅是統(tǒng)一扣除的

D．區(qū)別經(jīng)營負債和金融負債的一般標準是有無利息標準

40.影響長期償債能力的表外因素包括（）。

A.長期租賃中的融資租賃B.準備很快變現(xiàn)的非流動資產(chǎn)C.債務擔保D.未決訴訟

41.存貨模式和隨機模式是確定最佳現(xiàn)金持有量的兩種方法。對這兩種方法的以下表述中，正確的有（）。

A.兩種方法都考慮了現(xiàn)金的交易成本和機會成本

B.存貨模式簡單、直觀，比隨機模式有更廣泛的適用性

C.隨機模式可以在企業(yè)現(xiàn)金未來需要總量和收支不可預測的情況下使用

D.隨機模式確定的現(xiàn)金持有量，更易受到管理人員主觀判斷的影響

42.下列關于敏感系數(shù)的說法中，表述正確的有（）

A.敏感系數(shù)等于目標值與參量值的比值

B.敏感系數(shù)提供了各因素變動百分比和利潤變動百分比之間的比例，并且可以直接顯示變化后利潤的值

C.敏感系數(shù)是反映敏感程度的指標

D.敏感系數(shù)提供了各因素變動百分比和利潤變動百分比之間的比例，但不能直接顯示變化后利潤的值

43.甲利潤中心常年向乙利潤中心提供勞務，在其他條件不變的情況下，如提高勞務的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格，可能出現(xiàn)的結果是（）

A.甲利潤中心內(nèi)部利潤增加B.乙利潤中心內(nèi)部利潤減少C.企業(yè)利潤總額增加D.企業(yè)利潤總額不變

44.下列關于輔助生產(chǎn)費用分配方法的說法中，正確的有（）

A.采用交互分配法，輔助生產(chǎn)費用只進行一次分配

B.直接分配法適用于輔助生產(chǎn)內(nèi)部相互提供產(chǎn)品或勞務不多，不進行費用的交互分配，對輔助生產(chǎn)成本和產(chǎn)品制造成本影響不大的情況

C.在交互分配法下，各輔助生產(chǎn)費用要計算兩個單位成本（費用分配率），進行兩次分配，增加了計算的工作量

D.直接分配法不考慮輔助生產(chǎn)內(nèi)部相互提供的勞務量，不經(jīng)過輔助生產(chǎn)費用的交互分配

45.

第

30

題

某公司2008年營業(yè)收入為2500萬元，息稅前經(jīng)營利潤為600萬元，利息費用為30萬元，凈經(jīng)營資產(chǎn)為l500萬元，凈負債為500萬元，各項所得適用的所得稅稅率均為20%(假設涉及資產(chǎn)負債表數(shù)據(jù)使用年末數(shù)計算)。則下列說法正確的有（）。

A.稅后經(jīng)營利潤率為19%

B.凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為1.67次

C.凈財務杠桿為0.5

D.杠桿貢獻率為13.6%

46.假設甲、乙證券收益的相關系數(shù)接近于零，甲證券的預期報酬率為6%(標準差為10%)，乙證券的預期報酬率為8%(標準差為15%)，則由甲、乙證券構成的投資組合()。

A.最低的預期報酬率為6%B.最高的預期報酬率為8%C.最高的標準差為15%D.最低的標準差為10%

47.

第27題

下列屬于有關融資優(yōu)序理論表述正確的有（）。

48.下列關于通貨膨脹的說法中，不正確的有()。

A.如果名義利率為8％，通貨膨脹率為3％，則實際利率為8％一3％=5％

B.如果第二年的實際現(xiàn)金流量為100，通貨膨脹率為5％，則第二年的名義現(xiàn)金流量為100X(1+5％)

C.如果存在惡性的通貨膨脹或預測周期特別長，則使用實際利率計算資本成本

D.如果名義利率為8％，通貨膨脹率為3％，則實際利率為4．85％

49.

第

24

題

債權人為了防止其利益被傷害通常采取（）措施。

A.尋求立法保護

B.規(guī)定資金的用途

C.不再提供借款和提前收回借款

D.限制發(fā)行新債數(shù)額

50.為協(xié)調(diào)與經(jīng)營者之間的矛盾，股東需要權衡的因素有（）

A.經(jīng)營成本B.偏離股東目標的損失C.激勵成本D.監(jiān)督成本

三、3.判斷題(10題)51.可轉(zhuǎn)換債券中設置回售條款的主要日的是為了保護公司的利益。()

A.正確B.錯誤

52.A產(chǎn)品順序經(jīng)過三道工序完成，各道工序的工時定額分別為10工時、15工時和25小時，如果第三道工序的在產(chǎn)品為80件，則其約當產(chǎn)量為20件。()

A.正確B.錯誤

53.企業(yè)價值評估的市盈率模型，除了受企業(yè)本身基本面的影響以外，還受到整個經(jīng)濟景氣程度的影響。在整個經(jīng)濟繁榮時市盈率上升，整個經(jīng)濟衰退時市盈率下降。()

A.正確B.錯誤

54.在息稅前利潤不變的條件下,提高資金結構中負債資本的比例,企業(yè)凈資產(chǎn)利潤率也必然提高。()

A.正確B.錯誤

55.某公司目前有普通股100萬股(每股面值1元，市價25元)，資本公積400萬元，未分配利潤500萬元。發(fā)放10%的股票股利后，公司的未分配利潤將減少250萬元，股本增加250萬元。()

A.正確B.錯誤

56.由于通貨緊縮，某公司不打算從外部融資，而主要靠調(diào)整股利分配政策，擴大留存收益來滿足銷售增長的資金需求。歷史資料表明，該公司資產(chǎn)、負債與銷售總額之間存在著穩(wěn)定的百分比關系?，F(xiàn)已知資產(chǎn)銷售百分比為60%，負債銷售百分比為15%，計劃下年銷售凈利率5%，不進行股利分配。據(jù)此，可以預計下年銷售增長率為12.5%。()

A.正確B.錯誤

57.一般來講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨占用水平越高，流動性越強，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金、應收賬款等的速度越快。()

A.正確B.錯誤

58.可轉(zhuǎn)換債券中設置贖回條款，主要是為了促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份，同時鎖定發(fā)行公司的利率損失。()

A.正確B.錯誤

59.對于平息債券來說，當投資者要求的收益率高于債券票面利率時，債券的市場價值會低于債券面值；當投資者要求的收益率低于債券票面利率時，債券的市場價值會高于債券面值；當債券接近到期日時，債券的市場價值向其面值回歸。()

A.正確B.錯誤

60.利用三因素法進行固定制造費用的差異分析時,“固定制造費用閑置能量差異”是根據(jù)“生產(chǎn)能量”與“實際工時”之差,乘以“固定制造費用標準分配率”計算求得的。()

A.正確B.錯誤

四、計算分析題(5題)61.第

29

題

某商業(yè)企業(yè)估計在目前的營運政策下，今年銷售將達10萬件。該公司只銷售一種商品，商品銷售單價為10元，銷售的變動成本率為80％，資金成本為16％。目前的信用政策為N/25，即無現(xiàn)金折扣。由于部分客戶經(jīng)常拖欠貨款，平均收現(xiàn)期為30天，壞賬損失為1％。該公司的財務主管擬改變信用政策，信用條件為N/40，預期影響如下：銷售量增加1萬件；增加部分的壞賬損失比率為4％；全部銷售的平均收現(xiàn)期為45天，一年按360天計算，設存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)保持90天不變。

要求：

（1）計算改變信用政策預期資金變動額。

（2）計算改變信用政策預期利潤變動額。

62.

第

46

題

甲公司欲購置一臺設備，賣方提出四種付款方案，具體如下：

方案1：第一年初付款10萬元，從第二年開始，每年末付款28萬元，連續(xù)支付5次；

方案2：第一年初付款5萬元，從第二年開始，每年初付款25萬元，連續(xù)支付6次；

方案3：第一年初付款10萬元，以后每間隔半年付款一次，每次支付15萬元，連續(xù)支付8次；

方案4：前三年不付款，后六年每年初付款30萬元。假設按年計算的折現(xiàn)率為10%，分別計算四個方案的付款現(xiàn)值，最終確定應該選擇哪個方案

63.某產(chǎn)品本月成本資料如下：(1)單位產(chǎn)品標準成本

本企業(yè)該產(chǎn)品正常生產(chǎn)能量為1000小時，制造費用均按人工工時分配。

(2)本月實際產(chǎn)量20件，實際耗用材料900千克，實際人工工時950小時，實際成本如下：

要求：

(1)計算本月產(chǎn)品成本差異總額。

(2)將成本差異總額分解為9種差異(固定制造費用采用“三因素分析法”)。

64.甲公司2012年的股利支付率為25%，預計2013年的凈利潤和股利的增長率均為6%。該公司的β值為1．5，國庫券利率為3%，市場平均風險的股票收益率為7%。

要求：

(1)甲公司的本期市盈率和內(nèi)在市盈率分別為多少(保留3位小數(shù))？

(2)若乙公司與甲公司是一家類似的企業(yè)，預期增長率一致，若其2012年的每股收益為0．5元，要求計算乙公司股票的每股價值為多少。

65.D企業(yè)長期以來計劃收購一家營業(yè)成本較低的服務類上市公司(以下簡稱“目標公司”)，目標公司當前的股價為18元／股。D企業(yè)管理層一部分人認為目標公司當前的股價較低，是收購的好時機，但也有人提出，這一股價高過了目標公司的真正價值，現(xiàn)在收購并不合適。D企業(yè)征求你對這次收購的意見。與目標公司類似的企業(yè)有甲、乙、丙、丁四家，但它們與目標公司之間尚存在某些不容忽視的重大差異。四家類比公司及目標公司的有關資料如下：

要求：

(1)說明應當運用相對價值法中的哪種模型計算目標公司的股票價值。

(2)利用修正的平均市價比率法確定目標公司的股票價值。

(3)利用股價平均法確定目標公司的股票價值。

(4)分析指出當前是否應當收購目標公司(計算中保留小數(shù)點后2位)。

五、綜合題(2題)66.

第

51

題

已知東方公司2007年年初所有者權益總額為1500萬元，2007年的資本積累率為12%，年初、年末的權益乘數(shù)分別是2.5和2，負債的平均利率是10%，全年固定成本總額為900萬元，本年利潤總額900萬元。優(yōu)先股股利為60萬元，普通股現(xiàn)金股利總額為200萬元，財產(chǎn)股利為100萬元，普通股的加權平均數(shù)為200萬股，年末普通股股數(shù)為250萬股，所有的普通股均發(fā)行在外，年末股東權益中有95%屬于普通股股東

67.E公司運用標準成本系統(tǒng)計算產(chǎn)品成本，并采用結轉(zhuǎn)本期損益法處理成本差異，有關資料如下

（1）單位產(chǎn)品標準成本：直接材料標準成本＝6公斤×1.5元/公斤＝9元直接人工標準成本＝4小時×4元/小時＝16元變動制造費用標準成本＝4小時×3元/小時＝12元固定制造費用標準成本＝4小時×2元/小時＝8元單位產(chǎn)品標準成本＝9＋16＋12＋8＝45元

（2）其他情況：原材料：期初無庫存原材料；本期購入3500公斤，單價1.6元/公斤，耗用3250公斤。在產(chǎn)品：原材料為一次投入，期初在產(chǎn)品存貨40件，完工程度50％；本月投產(chǎn)450件，完工入庫430件；期末在產(chǎn)品60件，完工程度50％。產(chǎn)成品：期初產(chǎn)成品存貨30件，本期完工入庫430件，本期銷售440件。本期耗用直接人工2100小時，支付工資8820元，支付變動制造費用6480元，支付固定制造費用3900元；生產(chǎn)能量為2000小時。要求

（1）計算本期完成的約當產(chǎn)品數(shù)量

（2）按照實際耗用數(shù)量和采購數(shù)量分別計算直接材料價格差異

（3）計算直接材料數(shù)量差異以及直接人工和變動制造費用的量差

（4）計算直接人工和變動制造費用的價差

（5）計算固定制造費用耗費差異、能量差異和效率差異

（6）計算本期“生產(chǎn)成本”賬戶的借方發(fā)生額合計，并寫出相關的分錄（可以合并寫）

（7）寫出完工產(chǎn)品入庫和結轉(zhuǎn)主營業(yè)務成本的分錄

（8）分析直接材料價格差異和直接人工效率差異出現(xiàn)的可能原因（每個差異寫出兩個原因即可），并說明是否是生產(chǎn)部門的責任

（9）結轉(zhuǎn)本期的成本差異，轉(zhuǎn)入本年利潤賬戶；（假設賬戶名稱與成本差異的名稱一致）

（10）計算企業(yè)期末存貨成本。

參考答案

1.D回購后每股收益=(1100×2)／(1100

—100)=2．2(元)，每殷市價=2．2×8／2=8．8(元)，回購支付現(xiàn)金=8×100=800(萬元)，導致股東權益減少800萬元。

2.B貨幣時間價值原則的首要應用是現(xiàn)值概念。不同時間的貨幣價值不能直接加減運算，需要進行折算。通常，要把不同時間的貨幣價值折算到“現(xiàn)在”這個時點或“零”時點，然后對現(xiàn)值進行運算或比較。

貨幣時間價值的另一個重要應用是“早收晚付”觀念。

綜上，本題應選B。

3.D月末在產(chǎn)品數(shù)量較大，且變化也較大而料工費發(fā)生均勻，應采用約當產(chǎn)量比例法。

4.B流動比率－速動比率＝流動資產(chǎn)/流動負債－（流動資產(chǎn)－存貨）/流動負債＝存貨/流動負債，由此可知，年末存貨＝60×（2.0－1.2）＝48（萬元），平均存貨＝（52+48）/2＝50（萬元），存貨周轉(zhuǎn)率＝100/50＝2（次）。

5.C選項A、B，貨幣市場交易的證券期限不超過1年，利率或要求的報酬率較低；選項D，貨幣市場的主要功能是保持金融資產(chǎn)的流動性，以便隨時轉(zhuǎn)換為現(xiàn)實的貨幣，資本市場的主要功能是進行長期資金的融通。

6.A分配率＝550×10/(100×1．5＋200×2．0)＝10，甲產(chǎn)品應分配的材料費用＝100×1．5×10＝1500(元)。

7.D因為增發(fā)普通股的每股收益線的斜率低，增發(fā)優(yōu)先股和增發(fā)債券的每股收益線的斜率相同，由于發(fā)行優(yōu)先股與發(fā)行普通股的每股收益無差別點2（180萬元）高于發(fā)行長期債券與發(fā)行普通股的每股收益無差別點1（120萬元），可以肯定發(fā)行債券的每股收益線在發(fā)行優(yōu)先股的每股收益線上，即本題按每股收益判斷始終債券籌資優(yōu)于優(yōu)先股籌資。因此當預期的息稅前利潤高于120萬元時，甲公司應當選擇發(fā)行長期債券，當預期的息稅前利潤低于120萬元時，甲公司應當選擇發(fā)行股票。

8.D現(xiàn)金的成本分析模式要求機會成本與短缺成本之和最小；現(xiàn)金管理的存貨模式要求機會成本與轉(zhuǎn)換成本之和最低。所以，管理成本與現(xiàn)金持有量無關。

9.B選項A不符合題意，其是指承租人先將某資產(chǎn)賣給出租人，再將該資產(chǎn)租回的一種租賃形式；

選項B符合題意，杠桿租賃是有貸款者參與的一種租賃形式，是特殊的融資租賃。在這種形式下出租人既是資產(chǎn)的出租者，同時又是款項的借入者。因此杠桿租賃是一種涉及三方關系人的租賃方式。并且出租人引入資產(chǎn)時只支付引入所需款項（如購買資產(chǎn)的貨款）的一部分（通常為資產(chǎn)價值的20%-40%），其余款項則以引入的資產(chǎn)或出租權等為抵押，向另外的貸款者借入；資產(chǎn)出租后，出租人以收取的租金向債權人還貸；

選項C不符合題意，其是出租人直接向承租人提供租賃資產(chǎn)的租賃形式。直接租賃只涉及出租人和承租人兩方；

選項D不符合題意，根據(jù)題目中條件無法判斷到底是經(jīng)營租賃還是融資租賃。

綜上，本題應選B。

10.B在存貨模式下最佳現(xiàn)金持有量是交易成本等于機會成本的現(xiàn)金持有量，所以與最佳現(xiàn)金持有量對應的機會成本也是4000元，機會成本=最佳現(xiàn)金持有量/2×機會成本率=最佳現(xiàn)金持有量/2×5%=4000，所以最佳現(xiàn)金持有量子力學=160000(元)。

11.D解析：有效集以外的投資組合與有效邊界上的組合相比,有三種情況:(1)相同的標準差和較低的期望報酬率;(2)相同的期望報酬率和較高的標準差;(3)較低報酬率和較高的標準差。以上組合都是無效的。如果投資組合是無效的,可以通過改變投資比例轉(zhuǎn)換到有效邊界上的某個組合,以達到提高期望報酬率而不增加風險,或者降低風險而不降低期望報酬率的組合。

12.C市場利率不會影響債券本身的到期收益率。

13.C知識點：投資項目現(xiàn)金流量的估計方法。由于設備更換不改變生產(chǎn)能力，所以不會增加企業(yè)的現(xiàn)金流入，由于沒有適當?shù)默F(xiàn)金流入，因此，無論哪個方案都不能計算其凈現(xiàn)值和內(nèi)含報酬率，即選項A和選項D不是答案。如果新舊設備未來使用年限相同，則可以比較現(xiàn)金流出總現(xiàn)值;如果新舊設備未來使用年限不同，為了消除未來使用年限的差異對決策的影響，較好的分析方法是比較繼續(xù)使用和更新的平均年成本(平均年成本=現(xiàn)金流出總現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù))，以較低者作為好方案，所以選項C是答案。由于折現(xiàn)回收期法并沒有考慮回收期以后的現(xiàn)金流量，所以，選項B不是答案。

14.B解析：現(xiàn)金預算是以價值量指標反映的預算；生產(chǎn)預算是以實物量指標反映的預算；產(chǎn)品成本預算以價值指標反映各種產(chǎn)品單位生產(chǎn)成本與總成本，同時以實物量指標反映年初、年末的存貨數(shù)量，但不反映企業(yè)經(jīng)營收入。銷售預算則以實物量反映年度預計銷售量，以價值指標反映銷售收入、相關的銷售環(huán)節(jié)稅金現(xiàn)金支出和現(xiàn)金收入的預算。

15.A因為盈利總額不變，所以送股后的每股收益=目前的每股收益/(1+送股比例）=1.1/(1+10%)=1(元）；因為市盈率不變，送股后的市盈率=送股前的市盈率=11/1.1=10，因此,送股后的每股市價=10×1=10(元）。

16.C增量預算的基本假定有三項：（1）現(xiàn)有的業(yè)務活動是企業(yè)必需的；（2）原有的各項開支都是合理的；（3）增加費用預算是值得的。

17.C普通股資本成本=D1／[P0X(1-F)]+g=2．5／[25X(1-5％)]+6％=16．53％。

18.B20×7年1月1日，甲公司通過債務重組取得的對丙公司長期股權投資初始投資成本為1000萬元。

20×7年3月2日，丙公司發(fā)放20×6年度現(xiàn)金股利，甲公司會計處理為：

借：銀行存款50

貸：長期股權投資50

所以，20×7年底長期股權投資的賬面價值=1000—50=950(萬元)

19.D在衰退階段，收入減少非常嚴重。經(jīng)營雖依然獲利，但是作為收入一部分的凈收益下降。實體經(jīng)營現(xiàn)金流量有增加的趨勢，原因是營運資本減少了。公司可以繼續(xù)在財產(chǎn)、廠房和設備方面進行有節(jié)制的投資，但是使用的資產(chǎn)數(shù)額下降是顯著的。投資報酬率也會下降，下降的速度取決于凈收益還是資產(chǎn)下降地更快。在這個階段，現(xiàn)金流量再次成為關鍵問題。

20.B項目凈現(xiàn)值的等額年金=項目的凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)=10000/3.791=2637.83(元）

21.A未來第一年的每股股利=2×(1+5％)=2．1(元)，未來第二年的每股股利=2．1X(1+5％)=2．205(元)，對于這兩年的股利現(xiàn)值，雖然股利增長率相同，但是由于并不是長期按照這個增長率固定增長，所以，不能按照股利固定增長模型計算，而只能分別按照復利折現(xiàn)，所以，選項B、D的說法不正確。未來第三年的每股股利=2．205×(1+2％)，由于以后每股股利長期按照2％的增長率固定增長，因此，可以按照股利固定增長模型計算第三年以及以后年度的股利現(xiàn)值，表達式為2．205x(1+2％)／(12％一2％)=22．05×(1+2％)，不過注意，這個表達式表示的是第三年初的現(xiàn)值，因此，還應該復利折現(xiàn)兩期，才能計算出在第一年年初的現(xiàn)值，即第三年以及以后年度的股利在第一年年初的現(xiàn)值=22．05×(1+2％)×(P／F，12％，2)，所以，該股票目前的價值=2．1×(P／F，12％，1)+2．205×(P／F，12％，2)+22．05×(1+2％)×(P／F，12％，2)

22.D本題的考點是市場價值與內(nèi)在價值的關系。內(nèi)在價值與市場價值有密切關系。如果市場是有效的，即所有資產(chǎn)在任何時候的價格都反映了公開可得的信息，則內(nèi)在價值與市場價值應當相等，所以選項A、B是正確的表述。股東投資股票的收益包括兩部分，-部分是股利，另-部分是買賣價差，即資本利得，所以股東的預期收益率取決于股利收益率和資本利得收益率，選項C是正確的表述。資本利得是指買賣價差收益，而股票投資的現(xiàn)金流入是指未來股利所得和售價，因此股票的價值是指其未來股利所得和售價所形成的現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值，選項D是錯誤表述。

23.D聯(lián)合成本是與可分成本相對立的成本。

24.A直接材料標準成本=400×6×0．5=1200(元)，直接材料數(shù)量差異=(2500—400×6)×0．5=50(元)，直接材料價格差異=2500×(0．55—0．5)=125(元)。

25.DD【解析】年折舊=20/20=1(萬元)，經(jīng)營期內(nèi)年凈現(xiàn)金流量=2.2549+1=3.2549(萬元)，因此有3.2549×(P/A，10%，n)-20=0，即(P/A，10%，n)=20/3.2549=6.1446，查表得n=10，即動態(tài)投資回收期為10年。

26.C該公司的臨時性負債只有200萬元，只融通部分臨時性流動資產(chǎn)的資金需要，另一部分臨時性流動資產(chǎn)200萬元和永久性資產(chǎn)900萬元，則由長期負債、自發(fā)性負債和權益資本的1000萬元作為資金來源。符合穩(wěn)健型籌資政策的特點。

27.B根據(jù)外部融資額=增量收入×經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-增量收入×經(jīng)營負債銷售百分比-可動用金融資產(chǎn)-預計銷售收入×計劃銷售凈利率×(1-股利支付率)，凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入/凈經(jīng)營資產(chǎn)，因此凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)上升，說明凈經(jīng)營資產(chǎn)占收入的比下降，因此外部融資額應下降，選項A錯誤；銷售增長率超過內(nèi)含增長率，說明企業(yè)需要從外部融資，選項B正確；由于目前股利支付率小于l，所以銷售凈利率上升會使外部融資額下降，選項c錯誤；由于銷售凈利率大于0，所以股利支付率上升會使外部融資額增加，選項D錯誤。

28.A選項A正確，投資于風險組合M的資金占投資者自有資本總額比例Q=(100+25)÷100=125％，(1—Q)=一25％，投資組合的總期望報酬率=125％×18％+(一25％)×12％=19．50％，投資組合的總標準差=125％×25％=31．25％。

29.B本題的考核點是長期債券投資的核算。（1105＋15）－50－20－1000－15＝35（萬元）。

購入時的分錄是：

借：長期債權投資－債券投資（面值）1000

－債券投資（應計利息）20

－債券投資（溢價）35

投資收益15

應收股利50

貸：銀行存款1120

30.B如果期權到期日股價大于執(zhí)行價格，拋補看漲期權的凈損益一執(zhí)行價格一股票買價+期權費。

31.BC選項A表述錯誤，增加的生產(chǎn)線和墊支的營運資本會引起現(xiàn)金流出；

選項B表述正確，資產(chǎn)出售或報廢時的殘值收入是現(xiàn)金流入；

選項C表述正確，收回的營運資本是現(xiàn)金流入；

選項D表述錯誤，增加的銷售收入扣除有關的付現(xiàn)成本增量后的余額是一項現(xiàn)金流入。

綜上，本題應選BC。

本題判斷時結合實際經(jīng)營活動進行分析更容易理解和判斷。

投資項目的現(xiàn)金流量

32.ABC流動資產(chǎn)的籌資結構，可以用經(jīng)營流動資產(chǎn)中長期籌資來源的比重來衡量，該比率稱為易變現(xiàn)率。由此可知，選項A的說法正確，選項D的說法不正確。易變現(xiàn)率高，說明經(jīng)營流動資產(chǎn)中長期籌資來源的比重大，由于長期籌資來源的期限長，所以，易變現(xiàn)率高說明資金來源的持續(xù)性強，即選項B的說法正確。易變現(xiàn)率低說明經(jīng)營流動資產(chǎn)中短期來源的比重大，由于短期來源的期限短，所以，償債壓力大，即選項C的說法正確。

33.ABD市場風險溢價，通常被定義為在一個相當長的歷史時期里，權益市場平均收益率與無風險資產(chǎn)平均收益率之間的差異，所以選項A的說法不正確。一般情況下，幾何平均法得出的預期，風險溢價一般情況下比算術平均法要低一些，所以選項B的說法不正確。在計算市場風險溢價的時候，由于股票收益率非常復雜多變，影響因素很多，因此較短的期間所提供的風險溢價比較極端，無法反映平均水平，因此應選擇較長的時間跨度，所以選項C的說法正確。權益市場平均收益率的計算可以選擇算術平均數(shù)或幾何平均數(shù)，兩種方法算出的風險溢價有很大的差異，所以選項D的說法不正確。

34.AD多頭對敲，股價偏離執(zhí)行價格的差額必須超過期權購買成本，才能給投資者帶來凈收益，本題期權購買成本是9元，執(zhí)行價格是50元，所以股價必須大于59元或者小于41元。

35.BD選項B、D正確，品種級作業(yè)是指服務于某種型號或樣式產(chǎn)品的作業(yè)。例如，產(chǎn)品設計、產(chǎn)品生產(chǎn)工藝規(guī)程制定、工藝改造、產(chǎn)品更新等；選項A錯誤，機器加工屬于單位級作業(yè)；選項C錯誤，生產(chǎn)前的機器調(diào)試屬于批次級作業(yè)。

36.BCD通貨膨脹時金融資產(chǎn)的名義價值不變，而按購買力衡量的價值下降。實物資產(chǎn)與之不同，在通貨膨脹時其名義價值上升，而按購買力衡量的價值不變，選項A錯誤；金融資產(chǎn)是以信用為基礎的所有權的憑證，其收益來源于它所代表的生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)的業(yè)績，金融資產(chǎn)并不構成社會的實際財富，選項B正確。選項c、D是金融資產(chǎn)的特點。

37.BCD在調(diào)整現(xiàn)金流量法下，折現(xiàn)率是指無風險報酬率，既不包括非系統(tǒng)性風險也不包括系統(tǒng)性風險；現(xiàn)金流量的風險與肯定當量系數(shù)反方向變化；投資者越偏好風險，有風險的現(xiàn)金流量調(diào)整成的無風險現(xiàn)金流量就越大，即肯定當量系數(shù)就越大；通?？隙ó斄肯禂?shù)的確定與未來現(xiàn)金流量的風險程度有關，而標準差是量化風險的常用指標，標準差是估算的結果，很容易產(chǎn)生偏差。

38.ACD選項A符合題意，月末在產(chǎn)品數(shù)量為100件，完工程度為50%，則月末在產(chǎn)品的約當產(chǎn)量＝100×50%＝50（件），即直接人工費用和制造費用的在產(chǎn)品約當產(chǎn)量為50件；

選項B不符合題意，本題中的原材料在生產(chǎn)開始時一次投入，此時完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品應負擔同樣的原材料費用，則完工產(chǎn)品負擔的直接材料費用＝直接材料/（完工產(chǎn)品數(shù)量＋在產(chǎn)品數(shù)量）×完工產(chǎn)品數(shù)量＝56000/（200＋100）×200＝38000（元）；

選項C符合題意，完工產(chǎn)品負擔的直接人工費＝直接人工費/（完工產(chǎn)品數(shù)量＋在產(chǎn)品數(shù)量×50%）×完工產(chǎn)品數(shù)量＝9600/（200＋50）×200＝7680（元）；

選項D符合題意，在產(chǎn)品負擔的制造費用＝制造費用/（完工產(chǎn)品數(shù)量＋在產(chǎn)品數(shù)量×50%）×在產(chǎn)品數(shù)量＝12000/（200＋50）×50＝2400（元）。

綜上，本題應選ACD。

約當產(chǎn)量法是歷年的高頻考點，在使用約當產(chǎn)量法時尤其要注意原材料的投入情況：

（1）原材料在生產(chǎn)開始時一次投入：

在產(chǎn)品無論完工程度如何，都應和完工產(chǎn)品同樣負擔材料費用，即在產(chǎn)品原材料完工程度為100%。

（2）原材料陸續(xù)投入：

①分工序投入，但在每一道工序開始時一次投入：

某工序在產(chǎn)品完工程度＝本工序累計材料消耗定額/產(chǎn)品材料消耗定額×100%

②分工序投入，但每一道工序開始時一次投入：

某工序在產(chǎn)品完工程度＝（前面各道工序累計材料消耗定額＋本工序材料消耗定額×50%）/產(chǎn)品材料消耗定額×100%

39.ABC區(qū)別經(jīng)營負債和金融負債的一般標準是有無利息標準，是改進的財務分析體系資產(chǎn)負債表的有關概念的特點。

40.CDCD【解析】影響長期償債能力的表外因素有：長期租賃(指的是其中的經(jīng)營租賃)、債務擔保、未決訴訟。準備很快變現(xiàn)的非流動資產(chǎn)是影響短期償債能力的表外因素。注意：本題問的是表外因素，即在財務報表中沒有反映出來的因素，而融資租賃形成的負債會反映在資產(chǎn)負債表中，所以，選項A不是答案。

41.ACD解析：根據(jù)計算公式可知，確定最佳現(xiàn)金持有量的存貨模式考慮了機會成本和轉(zhuǎn)換成本，隨機模式考慮了每次有價證券的固定轉(zhuǎn)換成本(由此可知，考慮了交易成本)以及有價證券的日利啟、率(由此可知，考慮了機會成本)，所以A的說法正確；現(xiàn)金持有量的存貨模式是一種簡單、直觀的確定最佳現(xiàn)金持有量的方法，但是，由于其假設現(xiàn)金的流出量穩(wěn)定不變，而實際上這是很少的，因此其普遍應用性較差，所以B的說法錯誤；隨機模式建立在企業(yè)的現(xiàn)金未來需求總量和收支不可預測的前提下，所以，C的說法正確；隨機模式下，現(xiàn)金存量下限的確定要受到企業(yè)每日的最低現(xiàn)金

42.CD選項A錯誤，敏感系數(shù)＝目標值變動百分比/參量值變動百分比；

選項B錯誤，選項D正確，敏感系數(shù)提供了各因素變動百分比和利潤變動百分比之間的比例，但不能直接顯示變化后利潤的值；

選項C正確，敏感系數(shù)反映了各因素變動百分比和利潤變動百分比之間的比例，即當各因各因素升降一定比例時，利潤將會隨之上升或下降一定比例，是反映敏感程度的指標。

綜上，本題應選CD。

43.ABD在其他條件不變的情況下，內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格的變動，只是企業(yè)內(nèi)部利益的重新分配，不會引起企業(yè)總利潤的變化，C選項不符合題意。

44.BCD選項A表述錯誤，選項C表述正確，交互分配法，是對各輔助生產(chǎn)車間的成本費用進行兩次分配的方法，各輔助生產(chǎn)費用要計算兩個單位成本（費用分配率），進行兩次分配，首先，根據(jù)各輔助生產(chǎn)車間相互提供的產(chǎn)品或勞務的數(shù)量進行交互分配；然后，將各輔助生產(chǎn)車間交互分配后的實際費用再對外進行分配，增加了計算工作量；

選項B、D表述正確，直接分配法是直接將各輔助生產(chǎn)車間發(fā)生的費用分配給輔助生產(chǎn)車間以外的各個受益單位，即不考慮輔助生產(chǎn)內(nèi)部相互提供的勞務量，不經(jīng)過輔助生產(chǎn)費用的交互分配，因此，直接分配法只適宜在輔助生產(chǎn)內(nèi)部相互提供產(chǎn)品或勞務不多，不進行費用的交互分配的情況下使用。

綜上，本題應選BCD。

45.ABC稅后經(jīng)營利潤＝息稅前經(jīng)營利潤×(1—20%)＝600×(1—20%)＝480(萬元)，稅后經(jīng)營利潤率＝稅后經(jīng)營利潤/營業(yè)收入＝480/2500＝19.2%；凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＝營業(yè)收入/凈經(jīng)營資產(chǎn)＝2500/1500＝1.67；股東權益＝凈經(jīng)營資產(chǎn)－凈負債＝1500—500＝1000(萬元)，凈財務杠桿＝凈負債/股東權益＝500/1000＝0.5；稅后利息率＝30×(1—20%)/500＝4.8%，杠桿貢獻率＝(凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率－稅后利息率)X凈財務杠桿＝(稅后經(jīng)營利潤率X凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)－稅后利息率)×凈財務杠桿＝(19.2%×1.67—4.8%)x0.5＝13.6%。

46.ABC答案解析：投資組合的預期報酬率等于單項資產(chǎn)預期報酬率的加權平均數(shù)，由此可知，選項A、B的說法正確；如果相關系數(shù)小于1，則投資組合會產(chǎn)生風險分散化效應，并且相關系數(shù)越小，風險分散化效應越強，投資組合最低的標準差越小，根據(jù)教材例題可知，當相關系數(shù)為0.2時投資組合最低的標準差已經(jīng)明顯低于單項資產(chǎn)的最低標準差，而本題的相關系數(shù)接近于零，因此，投資組合最低的標準差一定低于單項資產(chǎn)的最低標準差（10%），所以，選項D不是答案。由于投資組合不可能增加風險，所以，選項C正確。

47.ABC考慮信息不對稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益籌資，然后是債務籌資，而僅將發(fā)行新股作為最后的選擇，這一觀點通常被稱為排序理論。

48.AB如果名義利率為8％，通貨膨脹率為3％，則實際利率=(1+8％)／(1+3％)一1=4．85％；如果第二年的實際現(xiàn)金流量為100，通貨膨脹率為5％，則第二年的名義現(xiàn)金流量為100×(F／P，5％，2)。

49.ABCD股東和債權人之間由于目標的不一致，股東會傷害債權人利益，債權人為保護自身利益不受傷害除尋求立法保護外，通常采取以下措施：⑴在借款合同中加入限制性條款，如規(guī)定資金的用途．規(guī)定不得發(fā)行新債或限制發(fā)行新債數(shù)額等；⑵發(fā)現(xiàn)公司有剝奪其財產(chǎn)意圖時，拒絕進一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。

50.BCD股東為協(xié)調(diào)與經(jīng)營者之間的矛盾可采取的制度性措施有：（1）監(jiān)督；（2）激勵。但是這兩項措施受到成本等因素限制，仍不可能使經(jīng)營者完全按股東的意愿行動，其仍可能為自身利益而給股東帶來損失。

因此，股東應尋求“監(jiān)督成本＋激勵成本＋偏離股東目標的損失”的最小值，此時為最佳解決辦法。故股東需要權衡的因素為B、C、D三項。

綜上，本題應選BCD。

51.B解析：回售條款是在可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行公司的股票價格達到某種惡劣程度時，債券持有人有權按照約定的價格將可轉(zhuǎn)換債券賣給發(fā)行公司的有關規(guī)定。設置回售條款是為了保護債券投資人的利益。

52.B解析：第三道工序的完工程度＝(10＋15＋25×50%)/50＝75%，第三道工序在產(chǎn)品的約當產(chǎn)量＝80×75%＝60(件)。

53.A解析：見教材。

54.B

55.B解析：股本的增加額＝增加的普通股股數(shù)×股票面值＝100×10%×1＝10萬元，資本公積的增加額＝25×100×10%-10＝240萬元。

56.A解析：由于不打算從外部融資，此時的銷售增長率為內(nèi)含增長率，設為y，則0=60%-15%-(1+y)/y×5%×100%，解得：y=12.5%。

57.B解析：一般來講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨占用水平越低，流動性越強，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金、應收賬款等的速度越快。

58.A解析：企業(yè)在可轉(zhuǎn)換債券中設置贖回條款，目的就是為了保護自身利益，具體有兩個方面，一是為了促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份；二是避免市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券票面利率所蒙受的損失。

59.A解析：本題的考點是對于分期付息債券的特征。

60.A解析：本題考察固定制造費用的差異分析。在教材中可以找到題目對應的原文?？蓞⒁?003年教材356頁。

61.（1）預期資金變動額

原先每日銷售＝1000000/360＝2777.78（元）

原先應收賬款資金占用＝2777.78×30×0.8

＝66666.72（元）

新的每日銷貨＝1100000/360＝3055.56（元）

新的應收賬款資金占用＝3055.56×45×0.8＝110000.16（元）

增加應收賬款資金占用＝110000.16－66666.72

＝43333.44（元）

存貨周轉(zhuǎn)率＝360/90＝4（次）

原先存貨資金占用

＝100000×10×0.8/4

＝200000（元）

新的存貨資金占用

＝110000×10×0.8/4

＝220000（元）

增加的存貨資金占用＝20000（元）

改變信用政策預期總營運資金變動額

＝43333.44＋20000＝63333.44（元）

（2）預期利潤變動額

收益增加額＝10萬×（1－0.8）＝20000（元）

壞賬增加額＝10萬×4％＝4000（元）

利息增加額＝63333.44×16％＝10133.35（元）

利潤變動額＝20000－4000－10133.35

＝5866.65（元）

62.方案1的付款現(xiàn)值

＝10+28×(P/A，10%，5)×(P/F，10%，1)

＝10+28×3.7908×0.9091

＝106.49(萬元)

方案2的付款現(xiàn)值

＝5十25×(P/A，10%，6)

＝5+25×4.3553

＝113.88(萬元)

方案3的付款現(xiàn)值

＝10+15×(P/A，5%，8)

＝10+15×6.4632

＝106.95(萬元)

方案4的付款現(xiàn)值

＝30×(P/A，10%，6)×(P/F，10%，2)

＝30×4.3553×0.8264

＝107.98(萬元)

由于方案1的付款現(xiàn)值最小，所以，應該選擇方案1。

63.(1)本月產(chǎn)品成本差異總額=17550-855×20=450(元)

(2)直接材料價格差異=(9000／900-9)×900=900(元)

直接材料數(shù)量差異=(900-50×20)×9=-900(元)

直接人工工資率差異=(3325／950-4)×950=-475(元)

直接人工效率差異=(950-45×20)×4=200(元)

變動制造費用耗費差異=(2375／950-3)×950=-475(元)

變動制造費用效率差異=(950-45×20)×3=150(元)

固定制造費用耗費差異=2850-2×1000=850(元)

固定制造費用效率差異=(950-20×45)×2=100(元)

固定制造費用能量閑置差異=(1000-950)×2=100(元)

64.【答案】

(1)本期市盈率