股權(quán)融資與債權(quán)融資

股權(quán)融資與債權(quán)融資第1頁，共16頁，2023年，2月20日，星期四內(nèi)容概要第2頁，共16頁，2023年，2月20日，星期四一、企業(yè)融資的主要方式是指企業(yè)的股東愿意讓出部分企業(yè)所有權(quán)，通過企業(yè)增資的方式引進(jìn)新的股東的融資方式。股權(quán)融資所獲得的資金，企業(yè)無須還本付息，但新股東將與老股東同樣分享企業(yè)的贏利與增長。也有叫債券融資，是有償使用企業(yè)外部資金的一種融資方式。包括：銀行貸款、銀行短期融資（票據(jù)、應(yīng)收賬款、信用證等）、企業(yè)短期期融資券、企業(yè)債券、資產(chǎn)支持下的中長期債融資、金融租賃、政府貼息貸款、政府間貸款世界金融組織貸款和私募債權(quán)基金等等。股權(quán)融資：債權(quán)融資：第3頁，共16頁，2023年，2月20日，星期四二、股權(quán)融資主要方式：（一）、吸收風(fēng)險投資

風(fēng)險投資（英文縮寫VC）是指風(fēng)險基金公司用他們籌集到的資金投入到他們認(rèn)為可以賺錢的行業(yè)和產(chǎn)業(yè)的投資行為。風(fēng)險投資基金投資的對象多為高風(fēng)險的高科技創(chuàng)新企業(yè)。對風(fēng)險項(xiàng)目的選擇和決策也是非常嚴(yán)謹(jǐn)。在國外,最后簽約的項(xiàng)目一般只占全部申請項(xiàng)目的1％左右。第4頁，共16頁，2023年，2月20日，星期四（二）、私募股權(quán)融資

私募股權(quán)融資（英文縮寫PE）是指融資人通過協(xié)商，招標(biāo)等非社會公開方式，向特定投資人出售股權(quán)進(jìn)行的融資。私募股權(quán)融資具有一些顯著的特點(diǎn)：一是在融資上,主要通過非公開方式面向少數(shù)機(jī)構(gòu)投資者或個人募集,絕少涉及公開市場的操作；二是權(quán)益型融資；三是私營公司和非上市企業(yè)居多；四融資期限較長，一般可達(dá)3至5年或更長；四是投資退出渠道多樣化等等。第5頁，共16頁，2023年，2月20日，星期四（三）、上市融資將經(jīng)營公司的全部資本等額劃分，表現(xiàn)為股票形式，經(jīng)批準(zhǔn)后上市流通，公開發(fā)行。由投資者直接購買，短時間內(nèi)一般可籌集到巨額資金。第6頁，共16頁，2023年，2月20日，星期四長期性：股權(quán)融資籌措的資金具有永久性，無到期日，不需歸還。不可逆性：企業(yè)采用股權(quán)那融資無須還本，投資人欲收回本金，需借助于流通市場。無負(fù)擔(dān)性：股權(quán)融資沒有固定的股利負(fù)擔(dān)，股利的支付與否和支付多少視公司的經(jīng)營需要而定。

股權(quán)融資特點(diǎn)第7頁，共16頁，2023年，2月20日，星期四公開發(fā)售：就是通過股票市場向公眾投資者發(fā)行企業(yè)的股票來募集資金，包括我們常說的企業(yè)的上市、上市企業(yè)的增發(fā)和配股都是利用公開市場進(jìn)行股權(quán)融資的具體形式。私募發(fā)售：是指企業(yè)自行尋找特定的投資人，吸引其通過增資入股企業(yè)的融資方式。因?yàn)榻^大多數(shù)股票市場對于申請發(fā)行股票的企業(yè)都有一定的條件要求，例如中國對公司上市除了要求連續(xù)3年贏利之外，還要企業(yè)有5000萬的資產(chǎn)規(guī)模，因此對大多數(shù)中小企業(yè)來說，較難達(dá)到上市發(fā)行股票的門檻，私募成為民營中小企業(yè)進(jìn)行股權(quán)融資的主要方式。

股權(quán)融資渠道第8頁，共16頁，2023年，2月20日，星期四三、債權(quán)融資主要方式：銀行信用：

以信用為基礎(chǔ)從銀行獲取資金。銀行信用是債權(quán)融資的主要形式。項(xiàng)目融資：項(xiàng)目融資是需要大規(guī)模資金的項(xiàng)目而采取的金融活動，借款人原則上將項(xiàng)目本身擁有的資金記取收益作為還款資金的來源，而且將其項(xiàng)目資產(chǎn)作為抵押條件來處理，該項(xiàng)目事業(yè)主體的一般信用能力通常不被作為重要因素來考慮。項(xiàng)目融資的方式又分為兩種：無追索權(quán)的項(xiàng)目融資和有限追索權(quán)的項(xiàng)目融資。無追索權(quán)的項(xiàng)目融資也稱純粹的項(xiàng)目融資，在這種融資方式下，貸款的還本付息完全依靠項(xiàng)目本身的經(jīng)營效益，同時，貸款銀行為保障自身的利益，也必須從該項(xiàng)目擁有的資產(chǎn)取得物權(quán)擔(dān)保。如果該項(xiàng)目由于種種原因未能建成或經(jīng)營失敗，其資產(chǎn)或受益不足以清償全部貸款時，銀行無權(quán)向該項(xiàng)目的主辦人追索。除貸款項(xiàng)目和收益作為還款來源和取得物權(quán)但保外，貸款銀行還要求有項(xiàng)目實(shí)體以外的第三方提供擔(dān)保，貸款銀行有權(quán)向第三方擔(dān)保人追索，但擔(dān)保人承擔(dān)的責(zé)任以他們各自提供的擔(dān)保金額為限，所以稱為有限追索權(quán)的項(xiàng)目融資。第9頁，共16頁，2023年，2月20日，星期四

債權(quán)融資特點(diǎn)債權(quán)融資獲得的只是資金的使用權(quán)而不是所有權(quán)，負(fù)債資金的使用是有成本的，企業(yè)必須支付利息，并且債務(wù)到期時須歸還本金。

債權(quán)融資能夠提高企業(yè)所有權(quán)資金的資金回報率，具有財務(wù)杠桿作用。

與股權(quán)融資相比，債權(quán)融資除在一些特定的情況下可能帶來債權(quán)人對企業(yè)的控制和干預(yù)問題，一般不會產(chǎn)生對企業(yè)的控制權(quán)問題。第10頁，共16頁，2023年，2月20日，星期四

債權(quán)融資融資渠道銀行貸款：是指銀行根據(jù)國家政策以一定的利率將資金貸放給資金需要者，并約定期限歸還的一種經(jīng)濟(jì)行為。發(fā)行債券：是發(fā)行人以借貸資金為目的，依照法律規(guī)定的程序向投資人要約發(fā)行代表一定債權(quán)和兌付條件的債券的法律行為，債券發(fā)行是證券發(fā)行的重要形式之一。是以債券形式籌措資金的行為過程通過這一過程，發(fā)行者以最終債務(wù)人的身份將債券轉(zhuǎn)移到它的最初投資者手中。民間借款：是指自然人、法人、其他組織之間及其相互之間，而非經(jīng)金融監(jiān)管部門批準(zhǔn)設(shè)立的從事貸款業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)及其分支機(jī)構(gòu)進(jìn)行資金融通的行為。

第11頁，共16頁，2023年，2月20日，星期四四、股權(quán)融資與債權(quán)融資的利弊區(qū)別企業(yè)發(fā)行債券，則必須承擔(dān)按期付息和到期還本的義務(wù)，此種義務(wù)是公司必須承擔(dān)的，與公司的經(jīng)營狀況和盈利水平無關(guān)，當(dāng)公司經(jīng)營不善時，有可能面臨巨大的付息和還債壓力導(dǎo)致資金鏈破裂而破產(chǎn)，因此，企業(yè)發(fā)行債券面臨的財務(wù)風(fēng)險高。風(fēng)險風(fēng)險對企業(yè)而言，股權(quán)融資的風(fēng)險通常小于債權(quán)融資的風(fēng)險，股票投資者對股息的收益通常是由企業(yè)的盈利水平和發(fā)展的需要而定，與發(fā)展公司債券相比，公司沒有固定的付息壓力，且普通股也沒有固定的到期期日，因而也不存在還本付息的融資風(fēng)險。第12頁，共16頁，2023年，2月20日，星期四對于籌資公司來講，股利從稅后利潤中支付，不具備抵稅作用，而且股票的發(fā)行費(fèi)用一般也高于其他證券。債務(wù)性資金的利息費(fèi)用在稅前列支，具有抵稅的作用。因此，股權(quán)融資的成本一般要高于債務(wù)融資成本。成本成本第13頁，共16頁，2023年，2月20日，星期四債券融資雖然會增加企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險能力，但它不會削減股東對企業(yè)的控制權(quán)力。選擇增募股本的方式進(jìn)行融資，現(xiàn)有的股東對企業(yè)的控制權(quán)就會被稀釋。控制權(quán)控制權(quán)第14頁，共16頁，2023年，2月20日，星期四發(fā)行普通股是公司的永久性資本，是公司正常經(jīng)營和抵御風(fēng)險的基礎(chǔ)。債權(quán)資本增多有利于增加公司的信用價值，增強(qiáng)公司的信譽(yù)，可以為企業(yè)發(fā)行更多的債務(wù)融資提供強(qiáng)有力的支持。企業(yè)發(fā)行債券可以獲得資金的杠桿收益，無論企業(yè)盈利多少，企業(yè)只需要支付給債權(quán)人事先約好的利息和到期還本的義務(wù)。對企業(yè)作用對企業(yè)作用第15頁，共16頁，2023年，2月20日，星期四五、結(jié)語

企業(yè)在選擇融資方式時，會綜合考慮自身的發(fā)展階段、成本承受能力、還款、控制權(quán)問題和分紅能力等，再結(jié)合不同融資方式的特點(diǎn)，來選擇適合本企業(yè)發(fā)展的融資方式。一般來說：

*大型企業(yè)可以進(jìn)行低成本債券融資和股權(quán)融資相結(jié)合的方式。

*具備較好的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和盈利能力、規(guī)范運(yùn)