期貨從業(yè)資格考試《期貨投資分析》試題（網(wǎng)友回憶版）二

期貨從業(yè)資格考試《期貨投資分析》試題（網(wǎng)友回憶版）二[單選題]1.在指數(shù)化投資中，如果指數(shù)基金的收（江南博哥）益超過證券指數(shù)本身收益，則稱為增強指數(shù)基金。下列合成增強型指數(shù)基金的合理策略是（??）。A.買入股指期貨合約，同時剩余資金買入固定收益?zhèn)疊.持有股票并賣出股指期貨合約C.買入股指期貨合約，同時剩余資金買入標的指數(shù)股票D.買入股指期貨合約參考答案：A參考解析：期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗允琴Y金配置型的，這種策略是利用股指期貨來模擬指數(shù)。股指期貨保證金占用的資金為一小部分，余下的現(xiàn)金全部投入固定收益產(chǎn)品，以尋求較高的回報。這種策略被認為是增強型指數(shù)化投資中的典型較佳策略，這樣的組合首先保證了能夠很好地追蹤指數(shù)，當能夠尋找到價格低估的固定收益品種時還可以獲取超額收益。[單選題]2.債券組合的基點價值為3200，國債期貨合約對應的CTD的基點價值為110，為了將債券組合的基點價值降至2000，應（??）手國債期貨。A.賣出10B.買入11C.買入10D.賣出11參考答案：D參考解析：基點價值（BPV）是指利率每變化一個基點（0.01個百分點）引起的債券價格變動的絕對額。要降低債券組合的基點價值，即降低利率變動引起債券價格變動的風險，應做空國債期貨合約。對沖所需國債期貨合約數(shù)量=債券組合的BPV÷期貨合約的BPV=（3200-2000）/110≈11（手）。[單選題]3.在基差交易中，對點價行為的正確理解是（??）。A.點價是一種套期保值行為B.可以在期貨交易收盤后對當天出現(xiàn)的某個價位進行點價C.點價是一種投機行為D.期貨合約流動性不好時可以不點價參考答案：C參考解析：A項，點價的實質(zhì)是一種投機行為；B項，點價既可以在盤中即時點價，也可以以當天期貨合約結算價或者以合約當月月度結算平均價或收盤平均價等其他約定價格作為所點價格；D項，點價是有期限限制的，如果在點價期內(nèi)期貨合約流動性一直不好，也需要按期限點價。[單選題]4.某機構投資者擁有的股票組合中，金融類股.地產(chǎn)類股.信息類股和醫(yī)藥類股分別占比36%、24%、18%和22%，β系數(shù)分別為0.8、1.6、2.1和2.5.其投資組合的β系數(shù)為（??）。A.2.2B.1.8C.1.6D.1.3參考答案：C參考解析：投資組合的β系數(shù)=36%×0.8+24%×1.6+18%×2.1+22%×2.5=1.6。[單選題]5.6個月后到期的歐式看漲期權價格為5元，標的資產(chǎn)價格為50元，執(zhí)行價格為50元，無風險利率為5%，根據(jù)期權定價公式，某對應的歐式看跌期權價格為（??）元。A.2.99B.3.63C.4.06D.3.76參考答案：D參考解析：根據(jù)期權平價公式，可得該歐式看跌期權價格=5-50+50×e-5%/2=3.76（元）。[單選題]6.下表是某年某地居民消費價格指數(shù)與上一年同比的漲幅情況。可以得出的結論是（??）。?（1）當?shù)鼐用竦南M能力下降了?（2）當年當?shù)匚飪r同比上一年仍是上漲的?（3）當?shù)鼐用竦纳钏教岣吡?（4）當年下半年當?shù)氐奈飪r同比漲幅明顯下降了A.（1）（2）B.（1）（3）C.（2）（4）D.（3）（4）參考答案：C參考解析：在我國，消費者價格指數(shù)即居民消費價格指數(shù)，反映一定時期內(nèi)城鄉(xiāng)居民所購買的生活消費品價格和服務項目價格變動趨勢及程度的相對數(shù)，是對城市居民消費價格指數(shù)和農(nóng)村居民消費價格指數(shù)進行綜合匯總計算的結果。從表中可以看出，該地區(qū)當年的居民消費價格指數(shù)相對于上一年的漲幅均為正數(shù)，說明當?shù)匚飪r同比上一年是上漲的；從表中還可看出，下半年CPI同比漲幅的數(shù)據(jù)明顯小于上半年的數(shù)據(jù)，表明下半年當?shù)氐奈飪r同比漲幅明顯下降了。[單選題]7.在一元線性方程的回歸估計中，根據(jù)最小二乘準則，應選擇使得（??）最小。A.TSSB.ESSC.殘差D.RSS參考答案：D參考解析：最小二乘準則認為，的選擇應使得殘差平方和最小，即：達到最小，這就是最小二乘準則（原理）。其中，，為殘差平方和。[單選題]8.假設當前歐元兌美元期貨的價格是1.3600（即1歐元=1.3600美元），合約大小為125000歐元，最小變動價位是0.0001點。那么當前合約價格每跳動0.0001點時，合約價值變動（）。A.12.5美元B.12.5歐元C.13.6歐元D.13.6美元參考答案：A參考解析：當前合約價值為125000歐元×1.3600美元/歐元，期貨合約價格變動0.0001后，合約價值為125000歐元×（0.0001+1.36000）美元/歐元。所以，合約價值變動為125000×0.0001=12.50美元。[單選題]9.已知某研究員建立一元回歸模型的估計結果如下：，其中，n＝60，R2＝0.78，Y表示某商品消費量，X表示該商品價格，根據(jù)該估計結果，得到的正確結論是（??）。A.可決系數(shù)為0.22，說明該模型整體上對樣本數(shù)據(jù)擬合的效果比較理想B.X的變化解釋了Y變化的78％C.可決系數(shù)為0.78，說明該模型整體上對樣本數(shù)據(jù)擬合的效果并不理想D.X解釋了Y價格的78％參考答案：B參考解析：擬合優(yōu)度，又稱可決系數(shù)，是反映回歸直線與樣本觀察值擬合程度的量，常用R2表示。R2的取值范圍為：0≤R2≤1，R2越接近1，擬合效果越好；R2越接近0，擬合效果越差。根據(jù)題中數(shù)據(jù)可知，可決系數(shù)為0.78，說明所建立的一元線性回歸模型整體上對樣本數(shù)據(jù)擬合效果較好，解釋變量“商品價格”解釋了被解釋變量“商品消費量”變動的78％。[單選題]10.在兩個變量的樣本散點圖中，其樣本點分布在從（??）的區(qū)域，我們稱這兩個變量具有正相關關系。A.左下角到右上角B.左下角到右下角C.左上角到右上角D.左上角到右下角參考答案：A參考解析：D項，樣本點分布在從左上角到右下角的區(qū)域，則兩個變量具有負相關關系。[單選題]11.下列對利用股指期貨進行指數(shù)化投資的正確理解是（??）。A.股指期貨遠月貼水有利于提高收益率B.與主要權重的股票組合相比，股指期貨的跟蹤誤差較大C.需要購買一籃子股票構建組合D.交易成本較直接購買股票更高參考答案：A參考解析：A項，股指期貨遠月貼水，意味著股指期貨空方強勢，多方疲軟，空方投資者為了能夠成交開設空單，不惜讓利多方，按照低于市價的價格進行交易，因此多方能夠獲利。BD兩項，股指期貨指數(shù)化策略與股票組合指數(shù)化策略的比較如表4所示。C項，股指期貨指數(shù)化投資策略允許投資者使用創(chuàng)造“合成指數(shù)基金”替代實際購買股票的方法，即利用買賣股指期貨和固定收益?zhèn)瘉順嬙煲粋€和目標市場指數(shù)相同或高于市場指數(shù)表現(xiàn)的組合，從而極大地降低了傳統(tǒng)投資模式所面臨的交易成本及指數(shù)跟蹤誤差。表4?股指期貨指數(shù)化策略與股票組合指數(shù)化策略的成本與跟蹤誤差比較[單選題]12.假設某橡膠期貨合約60天后到期交割，目前橡膠現(xiàn)貨價格為11500元/噸，無風險利率為6%，儲存成本為3%，便利收益為1%，根據(jù)持有成本理論，該期貨合約理論價格為（??）元/噸。A.12420B.11690C.12310D.11653參考答案：D參考解析：商品往往存在儲存成本和便利收益。設儲存成本率為u（按連續(xù)復利），便利收益率為z（按連續(xù)復利）。商品期貨的定價公式為：。其中，St為現(xiàn)貨價格，r表示無風險利率，T表示期貨合約到期日，t表示建倉日期。則該期貨合約的理論價格為：。[單選題]13.國債X的凸性大于國債Y，那么債券價格和到期收益率的關系為（??）。A.若到期收益率下跌1%，X的跌幅大于Y的跌幅B.若到期收益率下跌1%，X的跌幅小于Y的漲幅C.若到期收益率上漲1%，X的跌幅小于Y的跌幅D.若到期收益率上漲1%，X的跌幅大于Y的漲幅參考答案：C參考解析：凸性描述了價格-收益率曲線的彎曲程度。凸性是債券價格對收益率的二階導數(shù)。債券的價格與收益率成反向關系。在收益率增加相同單位時，凸性大的債券價格減少幅度較小；在收益率減少相同單位時，凸性大的債券價格增加幅度較大。[單選題]14.在線性回歸模型中，可決系數(shù)R2的取值范圍是（??）。A.R2≤-1B.0≤R2≤1C.R2≥1D.-1≤R2≤1參考答案：B參考解析：擬合優(yōu)度是反映回歸直線與樣本觀察值擬合程度的量，又稱樣本“可決系數(shù)”，常用R2表示。R2的取值范圍為：0≤R2≤1，R2越接近1，擬合效果越好；R2越接近0，擬合效果越差。[單選題]15.某些主力會員席位的持倉變化經(jīng)常是影響期貨價格變化的重要因素之一，表3是某交易日鄭州商品交易所PTA前五名多空持倉和成交變化情況。表3?持倉匯總表?在不考慮其他影響因素的前提下，只根據(jù)前五位主力席位多空持倉量的變化，初判PTA期貨價格未來短時間最有可能的走勢是（??）。A.下跌B.上漲C.震蕩D.不確定參考答案：B參考解析：一般而言，主力機構的持倉方向往往影響著價格的發(fā)展方向。由表中數(shù)據(jù)可知，PTA期貨合約多方持倉數(shù)量為155755（＝55754＋28792＋24946＋24934＋21329），空方持倉數(shù)量為158854（＝49614＋44567＋22814＋21616＋20243），多空雙方持倉數(shù)量相當。從增減看，多方減持較少，多為增倉，且多方增倉的數(shù)量遠遠超過空方增倉的數(shù)量?？辗接休^多減持，進一步表明投資者對PTA期貨合約后市看好，因此預期PTA期貨價格未來短時間很可能上漲。[單選題]16.根據(jù)表7，若投資者已賣出10份看漲期權A，現(xiàn)擔心價格變動風險，采用標的資產(chǎn)S和同樣標的看漲期權B來對沖風險，使得組合Delta和Gamma均為中性，則相關操作為（??）。表7?資產(chǎn)信息表A.買入10份看漲期權B，賣空21份標的資產(chǎn)B.買入10份看漲期權B，賣空10份標的資產(chǎn)C.買入20份看漲期權B，賣空21份標的資產(chǎn)D.買入20份看漲期權B，賣空10份標的資產(chǎn)參考答案：D參考解析：對于上述問題，一般采用兩個步驟：①首先構建組合滿足Gamma中性。由-10×0.06+20×0.03=0，可知，投資者需購買20個單位B。②對沖組合的Delta風險。組合Delta=-0.6×10+0.8×20=10，所以投資者只需賣空10個單位標的資產(chǎn)即可。[單選題]17.使用蒙特卡羅模擬法計算在險價值（VaR），實施的第一步為（??）。A.篩選出足夠多的樣本B.假設風險因子的分布C.進行抽樣檢驗D.計算風險因子的波動參考答案：B參考解析：蒙特卡羅模擬法的實施步驟為：①假設風險因子服從一定的聯(lián)合分布，并根據(jù)歷史數(shù)據(jù)來估計出聯(lián)合分布的參數(shù)；②利用計算機從前一步得到的聯(lián)合分布中隨機抽樣，所抽得的每個樣本，相當于風險因子的一種可能場景；③計算在風險因子的每種場景下組合的價值變化，從而得到組合價值變化的抽樣；④根據(jù)組合價值變化的抽樣來估計其分布并計算VaR。[單選題]18.以滬深300指數(shù)為標的的結構化產(chǎn)品的期末價值結算公式是：價值=面值×{110%+150%×max（-30%，min（0，指數(shù)收益率）]}。該產(chǎn)品中的保本率是（??）。A.74%B.120%C.65%D.110%參考答案：C參考解析：當指數(shù)收益率小于-30%時，該結構化產(chǎn)品的期末價值將被鎖定為：110%+150%×（-30%）=65%，所以保本率為65%。[單選題]19.以y表示實際觀測值，表示回歸估計值，則普通最小二乘法估計參數(shù)的準則是使（??）最小。A.B.C.D.參考答案：B參考解析：最小二乘準則認為，應選擇：使得殘差平方和最小，即：達到最小，這就是最小二乘準則（原理）。這種估計回歸參數(shù)的方法稱為普通最小二乘法（OLS）。[單選題]20.假如國債現(xiàn)券的修正久期是3.5，價值是103元，CTD券的修正久期是4.5，期貨凈價是98元，則套保比例是（??）。A.1.0000B.0.8175C.0.7401D.1.3513參考答案：B參考解析：根據(jù)套保比例的公式，套保比例＝（被套期保值債券的修正久期×債券價值）/（CTD修正久期×期貨合約價值）。則題中的套保比例=（3.5×103）/（4.5×98）≈0.8175。[單選題]21.當前國債期貨價格為99元，假定對應的四只可交割券的信息如表5所示，其中最便宜的可交割券是（??）。表5?債券信息表A.債券1B.債券2C.債券3D.債券4參考答案：B參考解析：最便宜可交割國債是指在一攬子可交割國債中，能夠使投資者買入國債現(xiàn)貨.持有到期交割并獲得最高收益的國債。尋找最便宜可交割債券的一種可靠方法是找出隱含回購率最高的國債，另一種方法是基差法。對于交割日相近的國債期貨合約來說，最小基差的債券往往是最便宜可交割債券。四種債券的基差計算如下：債券1：101.3－（99×1.02）＝0.32；債券2：102－（99×1.03）＝0.03；債券3：100.8－（99×1.01）＝0.81；債券4：103.4－（99×1.04）＝0.44。因此，最便宜可交割券為債券2。[單選題]22.在給資產(chǎn)組合做在險價值（VaR）分析時，選擇（??）置信水平比較合理。A.5%B.30%C.50%D.95%參考答案：D參考解析：在置信水平α％的選擇上，該水平在一定程度上反映了金融機構對于風險承擔的態(tài)度或偏好。較大的置信水平意味著較高的風險厭惡程度，希望能夠得到把握較大的預測結果，也希望所用的計算模型在對極端事件進行預測時失敗的可能性更小。[單選題]23.以下圖（??）表示的是運用買入看漲期權保護性點價策略的綜合效果示意圖。A.ⅡB.ⅠC.ⅢD.Ⅵ參考答案：C參考解析：保護性點價策略是指通過買入與現(xiàn)貨數(shù)量相等的看漲期權或看跌期權，為需要點價的現(xiàn)貨部位進行套期保值，以便有效規(guī)避價格波動風險。運用買入看漲期權保護性點價策略的綜合效果示意圖如圖1所示。通過買入看漲期權，可以確立了一個合理的買價，有效避免了現(xiàn)貨價格大幅上漲帶來的采購成本上升，而在現(xiàn)貨價格下跌時，又能夠享受點價帶來的額外收益。圖1?運用買入看漲期權保護性點價策略的效果示意圖[單選題]24.通過列出上期結轉庫存.當期生產(chǎn)量.進口量.消耗量.出口量.當期結轉庫存等大量的供給與需求方面的重要數(shù)據(jù)的基本面分析方法是（??）。A.經(jīng)驗法B.平衡表法C.圖表法D.分類排序法參考答案：B參考解析：在研究機構的各種統(tǒng)計報告中，供求平衡表備受市場關注。平衡表列出了大量的供給與需求方面的重要數(shù)據(jù)，如上期結轉庫存.當期生產(chǎn)量.進口量.消耗量.出口量.當期結轉庫存等。除此之外，平衡表還列出了前期的對照值及未來期的預測值。[單選題]25.備兌看漲期權策略是指（??）。A.持有標的股票，賣出看跌期權B.持有標的股票，賣出看漲期權C.持有標的股票，買入看跌期權D.持有標的股票，買入看漲期權參考答案：B參考解析：備兌看漲期權又稱拋補式看漲期權，指買入一種股票的同時賣出一個該股票的看漲期權，或者針對投資者手中持有的股票賣出看漲期權。期權出售者在出售期權時獲得一筆收入，但是如果期權購買者在到期時行權的話，他則要按照執(zhí)行價格出售股票。[單選題]26.回歸模型中，檢驗所用的統(tǒng)計量服從（??）。A.B.C.D.參考答案：D參考解析：由t檢驗可知其構造的t統(tǒng)計量公式為：，即服從自由度為n-2的t分布。[單選題]27.某個結構化產(chǎn)品掛鉤于股票價格指數(shù)，其收益計算公式如下所示：贖回價值=面值+面值×[1-指數(shù)收益率]?為了保證投資者的最大虧損僅限于全部本金，需要加入的期權結構是（??）。A.執(zhí)行價為指數(shù)初值的看漲期權多頭B.執(zhí)行價為指數(shù)初值2倍的看漲期權多頭C.執(zhí)行價為指數(shù)初值2倍的看跌期權多頭D.執(zhí)行價為指數(shù)初值3倍的看漲期權多頭參考答案：D參考解析：從贖回價值的計算公式可知，該結構化產(chǎn)品設置了最小贖回價值條款。使得投資者的最大虧損止于全部的投資本金，即指數(shù)收益率為-1，則贖回價值=面值+面值×［1+1］=面值×3，這相當于投資者從發(fā)行人那里獲得了一個執(zhí)行價格為指數(shù)起初價格的3倍的看漲期權。[單選題]28.程序化交易策略的績效評估指標是（??）。A.年收益金額B.最大虧損金額C.夏普比率D.交易盈利筆數(shù)參考答案：C參考解析：程序化交易策略的績效評估指標多種多樣，實踐中比較重要的參考指標包括年化收益率.最大回撤比率.夏普比率.總交易次數(shù).交易勝率.平均盈虧比等等。[單選題]29.某投資者簽訂一份為期2年的權益互換，名義本金為1000萬元，每半年互換一次，每次互換時，該投資者將支付固定利率并換取上證指數(shù)收益率，利率期限結構如表2所示。表2?利率期限結構?若合約簽訂初，上證指數(shù)為3100點，則該投資者支付的固定利率為（??）。A.5.29%B.6.83%C.4.63%D.6.32%參考答案：A參考解析：權益互換中，固定利率的一般公式為：，其中，Zi表示第i次互換時的折現(xiàn)因子，n表示互換的總次數(shù)，m表示每年互換的次數(shù)。代入數(shù)據(jù)得，該投資者支付的固定利率為：。[單選題]30.構成美元指數(shù)的外匯品種中，權重占比最大的是（??）。A.英鎊B.日元C.歐元D.澳元參考答案：C參考解析：1999年1月1日歐元誕生，美元指數(shù)的組成在2000年也進行了相應調(diào)整，調(diào)整后的美元指數(shù)的外匯品種權重如表6所示。表6?美元指數(shù)所對應的外匯品種權重分布???單位：％[多選題]1.國內(nèi)某企業(yè)進口巴西鐵礦石，約定4個月后以美元結算。為防范外匯波動風險，該企業(yè)宜采用的策略是（??）。A.賣出人民幣期貨B.買入人民幣期貨C.買入人民幣看漲期權D.買入人民幣看跌期權參考答案：AD參考解析：進口企業(yè)所面臨的主要外擴風險是本幣貶值（外幣升值），因此，進口企業(yè)的套期保值過程是在外匯市場上賣出本幣外匯期貨合約，或買入人民幣看跌期權。[多選題]2.以下關于期貨的分析方法，說法正確的是（??）。A.對于持倉報告的分析也要考慮季節(jié)性的因素B.季節(jié)性分析方法不適用于工業(yè)品價格的分析C.平衡表的分析法主要應用于農(nóng)產(chǎn)品價格的分析D.對于CFTC持倉報告的分析主要分析的是非商業(yè)持倉的變化參考答案：ACD參考解析：A項，CFTC持倉報告的分析中，要注意季節(jié)性因素的變化，尤其是農(nóng)產(chǎn)品。B項，季節(jié)性分析法比較適合于原油和農(nóng)產(chǎn)品的分析，其中原油屬于工業(yè)品。C項，重要的大宗商品，比如農(nóng)產(chǎn)品，可以運用平衡表的方法對供求進行對比分析，從而確定價格趨勢。D項，交易頭寸超過CFTC規(guī)定水平的報告交易商持倉被分成商業(yè)和非商業(yè)持倉。非商業(yè)持倉包括互換交易商.資產(chǎn)管理機構以及其他投資者這三類。非商業(yè)持倉是CFTC持倉報告中最核心的內(nèi)容，被市場視作影響行情的重要因素。[多選題]3.多元回歸模型可能產(chǎn)生多重共線性的常見原因有（??）。A.變量之間有相反的變化趨勢B.模型中包含有滯后變量C.變量之間有相同的變化趨勢D.從總體中取樣受到限制參考答案：ABCD參考解析：在經(jīng)典多元線性回歸模型（或用矩陣表示：Y＝βX＋μ）中，其基本假設之一是解釋變量之間不存在線性關系。如果解釋變量之間存在嚴格或者近似的線性關系，這就產(chǎn)生了多重共線性問題。產(chǎn)生多重共線性的原因復雜，一般常見原因有：①經(jīng)濟變量之間有相同或者相反的變化趨勢；②模型中包含有滯后變量；③從總體中取樣受到限制等。[多選題]4.造成生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）持續(xù)下滑的主要經(jīng)濟原因可能有（??）。A.失業(yè)率持續(xù)下滑B.固定資產(chǎn)投資增速提高C.產(chǎn)能過剩D.需求不足參考答案：CD參考解析：生產(chǎn)者價格指數(shù)，是工業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品出廠價格和購進價格在某個時期內(nèi)變動的相對數(shù)，反映全部工業(yè)品出廠和購進價格的變化趨勢及幅度。產(chǎn)能過剩和需求不足都會導致工業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品出廠價格的下降，從而導致生產(chǎn)者價格指數(shù)的下滑。[多選題]5.若通過檢驗發(fā)現(xiàn)多元線性回歸模型存在多重共線性，則應用模型會帶來的后果是（??）。A.參數(shù)估計值不穩(wěn)定B.模型檢驗容易出錯C.模型的預測精度降低D.解釋變量之間不獨立參考答案：ABC參考解析：多重共線性產(chǎn)生的后果主要有：①多重共線性使得參數(shù)估計值不穩(wěn)定，并對于樣本非常敏感；②使得參數(shù)估計值的方差增大；③由于參數(shù)估計值的方差增大，會導致參數(shù)估計置信區(qū)間增大，從而降低預測精度；④嚴重的多重共線性發(fā)生時，模型的檢驗容易做出錯誤的判斷。例如，參數(shù)估計方差增大，導致對于參數(shù)進行顯著性t檢驗時，會增大不拒絕原假設的可能性。[多選題]6.虛擬庫存是指企業(yè)根據(jù)自身的采購和銷售計劃.資金及經(jīng)營規(guī)模，在期貨市場建立的原材料買入持倉。建立虛擬庫存的好處有（??）。A.違約風險極低B.積極應對低庫存下的原材料價格上漲C.節(jié)省企業(yè)倉儲容量D.減少資金占用參考答案：ABCD參考解析：建立虛擬庫存的好處有：①減少資金占用；②節(jié)省企業(yè)倉容；③庫存調(diào)節(jié)靈活；④積極應對低庫存下的原材料價格上漲；⑤交割違約風險極低。[多選題]7.以下反映經(jīng)濟情況轉好的情形有（??）。A.CPI連續(xù)下降B.PMI連續(xù)上升C.失業(yè)率連續(xù)上升D.非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)連續(xù)上升參考答案：BD參考解析：B項，采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）是最重要的經(jīng)濟先行指標，涵蓋生產(chǎn)與流通.制造業(yè)與非制造業(yè)等領域，主要用于預測經(jīng)濟的短期運動，具有很強的前瞻性。采購經(jīng)理人指數(shù)以百分比表示，常以50％作為經(jīng)濟強弱的分界點：當指數(shù)高于50％時，被解釋為經(jīng)濟擴張的訊號；當指數(shù)低于50％，尤其是接近40％時，則有經(jīng)濟蕭條的傾向。D項，一般而言，失業(yè)率下降，代表整體經(jīng)濟健康發(fā)展，利于貨幣升值。非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)連續(xù)上升說明失業(yè)率下降，反應出經(jīng)濟情況好轉。[多選題]8.目前，對社會公布的上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）品種包括（??）。A.隔夜拆放利率B.2天拆放利率C.1周拆放利率D.2周拆放利率參考答案：ACD參考解析：目前，對社會公布的Shibor品種包括隔夜.1周.2周.1個月.3個月.6個月.9個月及1年。[多選題]9.期貨倉單串換業(yè)務包括（??）。A.將不同倉庫的倉單串換成同一倉庫的倉單B.不同品牌的倉單擁有者相互之間進行串換C.不同倉庫的倉單擁有者相互之間進行串換D.將不同品牌的倉單串換成同一品牌的倉單參考答案：AD參考解析：期貨倉單串換，是指作為倉單擁有者代理的期貨公司將不同品牌.不同倉庫的倉單串換成同一倉庫同一品牌的倉單。串換費用包括：期貨升貼水.串換價差以及倉單串換庫生產(chǎn)計劃調(diào)整費用。[多選題]10.建立虛擬庫存的好處有（??）。A.完全不存在交割違約風險B.積極應對低庫存下的原材料價格上漲C.節(jié)省企業(yè)倉容D.減少資金占用參考答案：BCD參考解析：虛擬庫存是指企業(yè)根據(jù)自身的采購和銷售計劃.資金及經(jīng)營規(guī)模，在期貨市場建立的原材料買入持倉。建立虛擬庫存的好處有：①減少資金占用；②節(jié)省企業(yè)倉容；③庫存調(diào)節(jié)靈活；④積極應對低庫存下的原材料價格上漲；⑤交割違約風險極低。[多選題]11.關于敏感性分析，以下說法正確的是（??）。A.期權價格的敏感性分析依賴于特定的定價模型B.當風險因子取值發(fā)生明顯非連續(xù)變化時，敏感性分析結果較為準確C.做分析前應準確識別資產(chǎn)的風險因子D.期權的希臘字母屬于敏感性分析指標參考答案：ACD參考解析：B項，敏感性分析通常都是基于產(chǎn)品定價模型的一階或者二階線性分析，所以得出的數(shù)字通常在風險因子變動小范圍內(nèi)時才有意義，特別是對于含有期權這種非線性衍生品的產(chǎn)品而言。如果風險因子變動過大，那么根據(jù)敏感性分析得出的結果的精確性就比較差。[多選題]12.計算在險價值VaR至少需要（??）等方面的信息。A.修正久期B.資產(chǎn)組合未來價值變動的分布特征C.置信水平D.時間長度參考答案：BCD參考解析：在險價值是指在一定概率水平α％（置信水平）下，某一金融資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的價值在未來特定時期（N天）的最大可能損失。用數(shù)學公式來表示，VaR就是如下方程的解：Prob（△Ⅱ≤－VaR）＝1－α％。其中，△Ⅱ表示資產(chǎn)組合價值的未來變動，是一個隨機變量，而函數(shù)Prob（·）則是資產(chǎn)組合價值變動這個隨機變量的分布函數(shù)。計算VaR至少需要三方面的信息：①時間長度N；②置信水平；③資產(chǎn)組合未來價值變動的分布特征。[多選題]13.關于情景分析和壓力測試，下列說法正確的是（??）。A.壓力測試是考慮極端情景下的情景分析B.相比于敏感性分析，情景分析更加注重風險因子之間的相關性C.情景分析中沒有給定特定情景出現(xiàn)的概率D.情景分析中可以人為設定情景參考答案：ABCD參考解析：A項，壓力測試可以被看做一些風險因子發(fā)生極端變化情況下的極端情景分析；B項，敏感性分析是單一風險因素分析，而情景分析則是一種多因素同時作用的綜合性影響分析，因此，在情景分析的過程中，要注意考慮各種頭寸的相關關系和相互作用；C項，情景分析和壓力測試只設定了情景，但是沒有明確情景出現(xiàn)的概率；D項，情景分析中的情景可以人為設定，可以直接使用歷史上發(fā)生過的情景，也可以從市場風險要素歷史數(shù)據(jù)的統(tǒng)計分析中得到，或通過運行在特定情況下市場風險要素的隨機過程得到。[多選題]14.某投資者持有10個delta=0.6的看漲期權和8個delta=-0.5的看跌期權，若要實現(xiàn)delta中性以規(guī)避價格變動風險，應進行的操作為（）。A.賣出4個delta=-0.5的看跌期權B.買入4個delta=-0.5的看跌期權C.賣空兩份標的資產(chǎn)D.賣出4個delta=0.5的看漲期權參考答案：BCD參考解析：題中，組合的Delta=10×0.6+8×（-0.5）=2；因此，資產(chǎn)下跌將導致組合價值下跌，要實現(xiàn)Delta中性，其解決方案包括：①再購入4個單位Delta=-0.5標的相同的看跌期權；②賣空2個單位標的資產(chǎn)；③賣出4個delta=0.5的看漲期權[多選題]15.企業(yè)持有到期倉單可與交割對象企業(yè)協(xié)商進行倉單串換來方便交貨。倉單串換業(yè)務中的串換費用包括（??）。A.期貨升貼水B.生產(chǎn)計劃調(diào)整費用C.貨運費用D.串換價差參考答案：ABD參考解析：串換費用由以下三部分組成：①期貨升貼水，即倉單串現(xiàn)貨的客戶應結清原倉單所屬廠庫的期貨升貼水，倉單串倉單的客戶應結清串換前后的倉單所屬廠庫的期貨升貼水；②串換價差，是串換費用的一部分，是指串出地和串入地兩個地點近期現(xiàn)貨的價差，具體標準由交易所公布；③倉單串換庫生產(chǎn)計劃調(diào)整費用，實行最高限價。[多選題]16.以下關于程序化交易，說法正確的是（??）。A.實盤收益曲線可能與回測結果出現(xiàn)較大差異B.回測結果中的最大回撤不能保證未來不會出現(xiàn)更大的回撤C.沖擊成本和滑點是導致買盤結果和回測結果不一致的重要原因D.參數(shù)優(yōu)化能夠提高程序化交易的績效，但要注意避免參數(shù)高原參考答案：ABC參考解析：A項，好的歷史回測結果并不意味著模型在未來仍然產(chǎn)生穩(wěn)定的盈利，尤其當投資者運用專業(yè)的程序化交易軟件，對模型進行擬合.參數(shù)優(yōu)化之后，往往能夠得到對歷史行情匹配效果非常好的參數(shù)配置。但是，這種經(jīng)過高度優(yōu)化的策略往往可能缺乏泛化能力，造成在實盤交易結果與回測結果偏差較大的情況。B項，回測結果優(yōu)秀的策略并不能保證在實盤運行當中有同樣的績效表現(xiàn)，面對不確定的行情，程序化交易策略可能會出現(xiàn)連續(xù)虧損，甚至超過預定最大回撤的情況。C項，導致買盤結果和回測結果不一致的原因有很多，如交易費用.沖擊成本.滑點.過擬合.泛化能力等。D項，參數(shù)優(yōu)化可以幫投資者提升策略的績效表現(xiàn)。參數(shù)優(yōu)化中一個重要的原則就是要爭取參數(shù)高原而不是參數(shù)孤島。[多選題]17.大豆供需平衡表中的結轉庫存（年末庫存）等于（??）。A.（期初庫存＋進口量＋產(chǎn)量）－（出口量＋內(nèi)需總量）B.期初庫存－出口量C.總供給－總需求D.（進口量＋產(chǎn)量）－（出口量＋內(nèi)需總量）－壓榨量參考答案：AC參考解析：總供給與總需求之差即結轉庫存（年末庫存），其中，總供給量＝期初庫存＋產(chǎn)量＋進口量，總需求量＝出口量＋內(nèi)需總量。[多選題]18.6月1日，某美國進口商預期3個月后需支付進口貨款2.5億日元，目前的即期匯率為JPY/USD=0.008358，三個月期JPY/USD期貨價格為0.008379。該進口商為了避免3個月后因日元升值而需付出更多的美元，在CME外匯期貨市場進行套期保值。若9月1日即期匯率為JPY/USD=0.008681，三個月期JPY/USD期貨價格為0.008688，9月到期的JPY/USD期貨合約面值為1250萬日元，則該美國進口商（??）。A.需要買入20手期貨合約B.需要賣出20手期貨合約C.現(xiàn)貨市場盈利80750美元.期貨市場虧損77250美元D.現(xiàn)貨市場損失80750美元.期貨市場盈利77250美元參考答案：AD參考解析：該美國進口商為了避免3個月后日元升值而付出更多的美元，應該在期貨市場上買入JPY/USD期貨合約。由于3個月后需支付日元為2.5億，而每份合約的價值為1250萬日元，所以，合約數(shù)為：25000/1250＝20?，F(xiàn)貨市場上的盈虧為：250000000×（0.008358－0.008681）＝－80750（美元）。在期貨市場上，進口商在6月買入20手9月到期的期貨合約，9月份進行反向操作平倉，則期貨市場上的盈虧為：250000000×（0.008688－0.008379）＝77250（美元）。[多選題]19.農(nóng)產(chǎn)品的季節(jié)性波動規(guī)律包括（??）。A.消費旺季價格相對低位B.供應旺季價格相對高位C.供應淡季價格相對高位D.消費淡季價格相對低位參考答案：CD參考解析：季節(jié)性分析法比較適合于原油和農(nóng)產(chǎn)品的分析，由于其季節(jié)的變動會產(chǎn)生規(guī)律性的變化，如在供應淡季或者消費旺季時價格高企，而在供應旺季或者消費淡季時價格低落。[多選題]20.在DW檢驗示意圖中，不能判定是否存在自相關性的區(qū)域有（??）。A.區(qū)域ⅣB.區(qū)域ⅢC.區(qū)域ⅡD.區(qū)域Ⅰ參考答案：AC參考解析：當DW值在Ⅰ區(qū)時，模型存在正相關；當DW值在Ⅱ區(qū)和Ⅳ區(qū)時，模型不能確定是否存在自相關；當DW值在Ⅲ區(qū)時，模型不存在自相關；當DW值在Ⅴ區(qū)時，模型存在負相關。[判斷題]1.上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）是目前國內(nèi)資金市場的參考利率。（??）A.正確B.錯誤參考答案：A參考解析：在中國的利率政策中，1年期的存貸款利率具有基準利率的作用，其他存貸款利率在此基礎上經(jīng)過復利計算確定。2007年1月4日開始運行的上海銀行間同業(yè)拆借利率（Shibor）是目前中國人民銀行著力培養(yǎng)的市場基準利率。[判斷題]2.國際大宗商品定價的主流模式是采用“期貨價格+升貼水”的基差定價方式。（??）A.正確B.錯誤參考答案：A參考解析：采用“期貨價格+升貼水”的基差定價方式是國際大宗商品定價的主流模式。國際豆類等谷物貿(mào)易都往往通過“期貨價格+升貼水”的交易模式進行操作。目前，國內(nèi)飼料行業(yè)和有色行業(yè)經(jīng)常運用該模式定價。[判斷題]3.美國貿(mào)易商向國外出口大豆時，采用基差定價模式。通常大豆出口價格=點價期內(nèi)任意一個交易日CBOT大豆某合約期貨價格+FOB升貼水+運費。（??）A.正確B.錯誤參考答案：A參考解析：美國貿(mào)易商向國外出口大豆時，大多采用以下基差定價模式：大豆出口價格=交貨期內(nèi)任意一個交易日CBOT大豆近月合約期貨價格+CNF升貼水價格，其中，CNF升貼水=FOB升貼水+運費。[判斷題]4.持有成本理論的基本假設包括無風險利率相同且維持不變，基礎資產(chǎn)不允許賣空等條件。（??）A.正確B.錯誤參考答案：B參考解析：持有成本理論以商品持有（倉儲）為中心，分析期貨市場的機制，論證期貨交易對供求關系產(chǎn)生的積極影響，并逐漸運用到對金融期貨的定價上來。該模型的基本假設如下：①借貸利率（無風險利率）相同且維持不變；②無信用風險，即無遠期合約的違約風險及期貨合約的保證金結算風險；③無稅收和交易成本；④基礎資產(chǎn)可以無限分割；⑤基礎資產(chǎn)賣空無限制；⑥期貨和現(xiàn)貨頭寸均持有到期貨合約到期日。[判斷題]5.核心CPI一般是剔除了食品和居住價格影響的CPI指數(shù)。（??）A.正確B.錯誤參考答案：B參考解析：核心CPI與CPI數(shù)據(jù)的區(qū)別是剔除了食品和能源成分，因為食品和能源受臨時因素影響較大，如反常氣候.石油工業(yè)的短暫中斷等，而這兩項占CPI的25％左右。[判斷題]6.Theta指標是衡量Delta相對標的物價格變動的敏感性指標。（??）A.正確B.錯誤參考答案：B參考解析：期權的Gamma是衡量Delta相對標的資產(chǎn)價格變動的敏感性指標，定義為期權Delta的變化與標的資產(chǎn)價格變化的比率，是期權價格對標的資產(chǎn)價格的二階導數(shù)。[判斷題]7.M0也稱貨幣基數(shù).強力貨幣。它是指流通于銀行體系以外的現(xiàn)鈔和鑄幣，包括居民手中的現(xiàn)鈔.單位備用金以及商業(yè)銀行的庫存現(xiàn)金。（??）A.正確B.錯誤參考答案：B參考解析：M0是指流通于銀行體系以外的現(xiàn)鈔和鑄幣，包括居民手中的現(xiàn)鈔和單位的備用金。不包括商業(yè)銀行的庫存現(xiàn)金。M0可以隨時作為流通手段和支付手段，購買力最強。[判斷題]8.期貨市場的定性分析，要解決的是期貨價格的運動方向問題，即趨勢問題。（??）A.正確B.錯誤參考答案：A參考解析：期貨市場的定性分析，一般是指運用各種分析方法特別是運用分析者的直覺和經(jīng)驗，對期貨品種.期貨板塊也包括對期貨相關指數(shù)和宏觀經(jīng)濟指標的價格及其運動和變動趨勢進行方向性判斷。期貨市場的定性分析，要解決的是期貨價格的運動方向問題，即趨勢問題。[判斷題]9.申請倉單串換的客戶和非期貨公司會員均應通過期貨公司會員向交易所提交串換申請。（??）A.正確B.錯誤參考答案：B參考解析：申請串換的客戶.非期貨公司會員應當在合約最后交割日后第一個交易日當天（9：30～14：30）通過期貨公司會員向交易所提交串換申請（非期貨公司會員直接向交易所辦理申報手續(xù)），串換申請包括擬串換倉庫及擬串換數(shù)量等內(nèi)容。[判斷題]10.β是衡量資產(chǎn)相對風險的一項指標。β大于1的資產(chǎn)，通常其風險小于整體市場組合的風險，收益也相對較低。（??）A.正確B.錯誤參考答案：B參考解析：β是衡量證券相對風險的指標。β大于1的證券，意味著其風險大于整體市場組合的風險，收益也相對較高，稱為進攻型證券；β小于1的證券，其風險小于整體市場組合的風險，收益也相對較低，稱為防守型證券；β等于1的證券則稱為中立型證券；如果β接近于0，那么該證券的風險就很低，收益則接近于無風險收益率。[判斷題]11.核心CPI是美聯(lián)儲制定貨幣政策較為關注的指標，一般認為核心CPI低于2%屬于安全區(qū)域。（??）A.正確B.錯誤參考答案：A參考解析：除了消費者價格指數(shù)和生產(chǎn)者價格指數(shù)，美國勞工部公布的價格指數(shù)數(shù)據(jù)中還包括核心CPI和核心PPI。這兩項數(shù)據(jù)與CPI和PPI數(shù)據(jù)的區(qū)別是剔除了食品和能源成分，因為食品和能源受臨時因素影響較大，如反常氣候.石油工業(yè)的短暫中斷等，而這兩項分別占CPI的25％和PPI的40％左右。核心CPI是美聯(lián)儲制定貨幣政策的一個重要參考，一般認為核心CPI低于2％屬于安全區(qū)域。[判斷題]12.互換可以用來增加交易中的杠桿。（??）A.正確B.錯誤參考答案：A參考解析：通過股票收益互換，投資者可以實現(xiàn)杠桿交易.股票套期保值或創(chuàng)建結構化產(chǎn)品等目的。[判斷題]13.利用場外工具進行風險對沖時，通過同時與多家機構進行交易，可以降低與單個交易對手交易額，從而降低信用風險。（??）A.正確B.錯誤參考答案：A參考解析：由于場外交易是存在較為顯著的信用風險的，所以金融機構在對沖風險時，通常會選擇多個交易對手，從而降低對每個交易對手的信用風險暴露。[判斷題]14.在多元回歸模型中，進入模型的解釋變量越多，模型會越好。（??）A.正確B.錯誤參考答案：B參考解析：進入模型的解釋變量越多，產(chǎn)生多重共線性的可能性越大，會影響模型的結果。[判斷題]15.儲備企業(yè)的套期保值操作可以分成兩部分，一個是輪出保值，另一個是輪入保值。輪出保值的時候，儲備企業(yè)應該先在期貨市場合適的價位買入同等數(shù)量的期貨合約，在輪入保值的時候，儲備企業(yè)應該先在期貨市場拋空同等數(shù)量的期貨合約。（??）A.正確B.錯誤參考答案：B參考解析：儲備企業(yè)的套期保值操作主要可以分成兩個部分，一個是輪出保值，另一個是輪入保值。輪出保值，是指在儲備企業(yè)對大宗商品輪出期間，為防止價格下跌而在期貨市場合適的價位拋空需要輪出的數(shù)量，并隨輪出數(shù)量確定的同時平掉期貨頭寸的做法。輪入保值就是在收購過程中，為防止價格上漲而在期貨市場買入同等數(shù)量的期貨合約，并隨輪入數(shù)量確定的同時平掉期貨頭寸的做法。[判斷題]16.在建立多元回歸模型時，增加與實際問題有關的解釋變量，模型的R2增大。（??）A.正確B.錯誤參考答案：A參考解析：一般來說，在多元線性回歸方程中，如果模型中增加一個自變量，即使這個自變量在統(tǒng)計上并不顯著，R2值也會變大。為避免增加自變量而高估R2，需要用樣本量與自變量的個數(shù)去修正R2的值。[判斷題]17.在大宗商品點價交易中，賣方和買方都必須做套期保值。（??）A.正確B.錯誤參考答案：B參考解析：在點價交易中，讓渡點價權的一方，通常需要用期貨來對沖其風險。[判斷題]18.程序化交易模型設計者既可以選擇軟件公司提供的第三方平臺，也可以獨自開發(fā)自己專用的交易平臺。（??）A.正確B.錯誤參考答案：A參考解析：交易模型的設計構建者既可以選擇軟件公司提供的第三方平臺，也可以獨自開發(fā)自己專用的交易平臺。前者的好處是前期工作簡單，成本低，不足是模型的安全性以及成交速度有可能受影響；后者的優(yōu)點是模型保密性好，成交速度可能比較快，不足之處是需要投入大量人力物力進行研發(fā)和平臺維護。[判斷題]19.若非平穩(wěn)序列{}，通過d次差分成為一個平穩(wěn)序列，而這個序列的d-1次差分序列是不平穩(wěn)的，則稱該序列{}為d階單整序列。（??）A.正確B.錯誤參考答案：A參考解析：如果非平穩(wěn)序列{}，通過d次差分成為一個平穩(wěn)序列，而這個序列的d-1次差分序列是不平穩(wěn)的，那么稱序列{}為d階單整序列，記為～I（d）。[判斷題]20.匯豐PMI指數(shù)與中國官方PMI指數(shù)相比，更偏重于國有大中型企業(yè)。（??）A.正確B.錯誤參考答案：B參考解析：匯豐PMI指數(shù)與中國官方PMI相比，匯豐PMI更偏重于中小企業(yè)。共享題干題以棕櫚油期貨價格P為被解釋變量，豆油期貨價格Y為解釋變量進行一元線性回歸分析。結果如下：要求：根據(jù)以上資料，回答下列各題。[單選題]1.在顯著性水平α=0.05條件下，豆油期價與棕櫚油期價的線性關系（??）。A.無法判斷B.較差C.不顯著D.顯著參考答案：D參考解析：根據(jù)豆油期價與棕櫚油期價一元線性回歸的結果，P值為0.0000，小于0.05，在5％的顯著性水平下拒絕了解釋變量Y的系數(shù)為0的原假設，說明豆油期價與棕櫚油期價的線性關系顯著。要求：根據(jù)以上資料，回答下列各題。[單選題]2.按擬合的回歸方程，豆油期價每上漲10元/噸，棕櫚油期價（??）元/噸。A.平均下跌約12.21B.平均上漲約12.21C.下跌約12.21D.上漲約12.21參考答案：B參考解析：根據(jù)豆油期價與棕櫚油期價一元線性回歸的結果，豆油期價與棕櫚油期價的線性關系可以表示為：，表示豆油期價每上漲10元/噸，棕櫚油期價平均上漲12.21。要求：根據(jù)以上資料，回答下列各題。[單選題]3.兩者的線性回歸擬合度（??）。A.無法判斷B.較差C.一般D.較好參考答案：D參考解析：豆油期價與棕櫚油期價的線性回歸擬合優(yōu)度為0.818597，說明所建立的一元線性回歸模型整體上對樣本數(shù)據(jù)擬合效果較好。要求：根據(jù)以上資料，回答下列各題。[單選題]4.得到的分析結論是（??）。A.棕櫚油和豆油的價格線性負相關B.棕櫚油和豆油的價格非線性相關C.棕櫚油和豆油的價格不相關D.棕櫚油和豆油的價格線性正相關參考答案：D參考解析：豆油期價與棕櫚油期價的線性關系可以表示為：，豆油期價的系數(shù)為正，表明棕櫚油和豆油的價格線性正相關。上期所黃金期貨當前報價為280元/克，COMEX黃金當前報價為1350美元/盎司。假定美元兌人民幣匯率為6.6，無套利區(qū)間為20美元/盎司。（1盎司=31.1035克）要求：根據(jù)以上資料，回答下列各題。[單選題]5.考慮匯率因素，上期所黃金與COMEX黃金目前的價差為（??）美元/盎司。A.30.46B.10.46C.10.70D.75.46參考答案：A參考解析：上期所黃金期貨的報價為280元/克，即280/6.6×31.1035美元/盎司≈1319.54美元/盎司，與COMEX黃金目前的價差為：1350－1319.54＝30.46美元/盎司。要求：根據(jù)以上資料，回答下列各題。[單選題]6.若投資者構建跨市場的套利組合，應執(zhí)行的操作是（??）。A.買入上期所黃金期貨合約，同時賣出COMEX黃金期貨合約B.賣出上期所黃金期貨合約，同時買入COMEX黃金期貨合約C.買入上期所黃金期貨合約，同時買入COMEX黃金期貨合約D.賣出上期所黃金期貨合約，同時賣出上期所黃金期貨合約參考答案：A參考解析：由于上期所黃金與COMEX黃金目前的價差大于無套利區(qū)間，因此，投資者可以構建跨市場的套利組合，買入價格低的期貨合約，同時賣出價高的期貨合約。所以，應該執(zhí)行的操作為賣出COMEX黃金期貨合約，同時買入上期所黃金期貨合約。要求：根據(jù)以上資料，回答下列各題。[多選題]7.可能導致上述跨市套利失敗的因素有（??）。A.兩市價差不斷縮窄B.交易所實施臨時風控措施C.匯率波動較大D.保證金不足參考答案：BCD參考解析：A項，由于上期所和COMEX的黃金期貨合約的價差超過了合理范圍，預期價差會回歸即價差會縮小。而兩市價差不斷縮窄符合預期，有利于跨市套利的成功。某日銀行外匯牌價如下：（人民幣/100單位外幣）要求：根據(jù)以上資料，回答下列各題。[單選題]8.當天，客戶到該銀行以人民幣兌換6000港幣現(xiàn)鈔，需要付出（??）元人民幣。A.5877.60B.5896.80C.5830.80D.5899.80參考答案：D參考解析：客戶到銀行以人民幣兌換6000港幣現(xiàn)鈔，對于銀行而言，采用的是現(xiàn)鈔賣出價，則客戶需要支付的人民幣為：6000×98.33/100＝5899.80（元）。要求：根據(jù)以上資料，回答下列各題。[單選題]9.當天，另一位客戶到該銀行欲將4000英鎊現(xiàn)鈔兌換等值人民幣，該客戶能兌換（??）元人民幣。A.60454.80B.60800.80C.59180.00D.60940.40參考答案：C參考解析：客戶到銀行將4000英鎊現(xiàn)鈔兌換等值人民幣，對于銀行而言，采用的是現(xiàn)鈔買入價，則該客戶能兌換的人民幣為：4000×1479.5/100＝59180（元）。要求：根據(jù)以上資料，回答下列各題。[單選題]10.當天，一家出口企業(yè)到該銀行以10000美元即期結匯，可兌換（??）元等值的人民幣。A.76616.00B.76857.00C.76002.00D.76024.00參考答案：A參考解析：客戶到銀行將10000美元即期結匯，對于銀行而言，采用的是現(xiàn)匯買入價，則該客戶能兌換的人民幣為：10000×766.16/100＝76616（元）。根據(jù)下列國內(nèi)生產(chǎn)總值表（單位：億元）回答以下各題。[單選題]11.生產(chǎn)總值Y的金額為（??）億元。A.25.2B.24.8C.33.0D.19.2參考答案：C參考解析：GDP核算有三種方法，即生產(chǎn)法.收入法和支出法，分別從不同角度反映國民經(jīng)濟生產(chǎn)活動成果。其中，收入法是從生產(chǎn)過程創(chuàng)造收入的角度，根據(jù)生產(chǎn)要素在生產(chǎn)過程中應得的收入份額反映最終成果的一種核算方法。按照這種核算方法，最終增加值由勞動者報酬.生產(chǎn)稅凈額.固定資產(chǎn)折舊和營業(yè)盈余四部分相加得出。故生產(chǎn)總值Y=18+（4-0.1）+7+4.1=33.0（億元）。[單選題]12.中間投入W的金額為（??）億元。A.42B.68C.108D.64參考答案：A參考解析：生產(chǎn)法是從國民經(jīng)濟各部門在核算期內(nèi)生產(chǎn)的總產(chǎn)品價值中，扣除生產(chǎn)過程中投入的中間產(chǎn)品價值，得到增加價值的方法。核算公式為：總產(chǎn)出－中間投入=增加值。故中間投入W=總產(chǎn)出-增加值=75-33=42（億元）。[單選題]13.社會總投資I的金額為（??）億元。A.26B.34C.12D.14參考答案：D參考解析：支出法是從最終使用的角度衡量核算期內(nèi)產(chǎn)品和服務的最終去向，包括消費.資本形成.政府購買和凈出口四部分。故社會總投資I的金額=33-21-（10-12）=14（億元）。某宏觀分析師為分析紐約原油價格（WTI）.黃金ETF持倉（噸）和美國標準普爾500指數(shù)對黃金價格的影響，搜集了上述品種的10年的周數(shù)據(jù)，樣本容量為471，并對其進行多元線性回歸分析，得到的估計結果為：要求：根據(jù)以上資料，回答下列各題。[多選題]14.對該模型系數(shù)的顯著性分析，描述正確的是（??）。A.在95%的置信度下，解釋變量的系數(shù)均顯著不為零，因為全部t統(tǒng)計量值均大于B.在95%的置信度下，解釋變量的系數(shù)均顯著不為零，因為全部t統(tǒng)計量值均大于C.在95%的置信度下，F(xiàn)統(tǒng)計量遠大于，在5%的顯著性水平下模型通過了整體性顯著檢驗D.在95%的置信度下，F(xiàn)統(tǒng)計量遠大于，在5%的顯著性水平下模型通過了整體性顯著檢驗參考答案：BC參考解析：AB兩項，根據(jù)決策準則，如果，則拒絕原假設，接受備擇假設，表明在其他解釋變量不變的情況下，解釋變量對被解釋變量的影響顯著；若，則不能拒絕原假設，表明在其他解釋變量不變的情況下，解釋變量對被解釋變量的影響不顯著。CD兩項，根據(jù)決策準則，如果，則拒絕原假設，接受解釋變量不全為零的備擇假設，表明回歸方程線性關系顯著；若，則不拒絕原假設，表明回歸方程線性關系不顯著，即列入模型的各個解釋變量聯(lián)合起來對被解釋變量的影響不顯著。其中，n為樣本數(shù)，在本題中，n=471；k為變量個數(shù)，在本題中，k=3。要求：根據(jù)以上資料，回答下列各題。[單選題]15.根據(jù)該模型得到的正確結論是（??）。A.假定其他條件不變，紐約原油價格每提高1美元/桶，黃金價格平均提高0.193美元/盎司B.假定其他條件不變，黃金ETF持有量每增加1噸，黃金價格平均提高0.55美元/盎司C.假定其他條件不變，紐約原油價格每提高1%，黃金價格平均提高0.193美元/盎司D.假定其他條件不變，標準普爾500指數(shù)每提高1%，黃金價格平均提高0.329%參考答案：D參考解析：模型中的解釋變量和被解釋變量均為自然對數(shù)的形式下，解釋變量對被解釋變量的影響應該用彈性的概念來解釋。即解釋變量每變動1%，被解釋變量將變動百分之幾。根據(jù)模型的估計結果可知：在假定其他條件保持不變的情況下，當紐約原油價格每提高1％時，黃金價格將提高0.193％；在假定其他條件保持不變的情況下，當黃金ETF持有量每增加1％時，黃金價格將提高0.555％；在假定其他條件保持不變的情況下，當美國標準普爾500指數(shù)每提高1％時，黃金價格將提高0.329％。要求：根據(jù)以上資料，回答下列各題。[多選題]16.利用該模型對黃金價格進行分析得到的合理解釋是（??）。A.如果原油價格和黃金ETF持倉量均保持穩(wěn)定，標普500指數(shù)下跌1%，則黃金價格下跌0.329%的概率超過95%B.如果標普500指數(shù)和黃金ETF持倉量均保持穩(wěn)定，原油價格下跌1%，則黃金價格下跌0.193%的概率超過95%C.由該模型推測，原油價格.黃金持倉量和標普500指數(shù)是影響黃金價格的核心因素，黃金的供求關系.地緣政治等可以忽略D.模型具備統(tǒng)計意義，表明原油價格.黃金持倉量和標普500指數(shù)對黃金價格具有顯著性影響參考答案：ABD參考解析：C項，影響黃金價格的其他因素，如黃金的供求關系.地緣政治等均被包含在隨機擾動項中。計量經(jīng)濟學模型考察的是具有因果關系的隨機變量間的具體聯(lián)系方式，由于是隨機變量，意味著影響解釋變量的因素是復雜的，除了解釋變量的影響外，還有其他無法在模型中獨立列出的各種因素的影響。這樣，理論模型中就必須使用一個稱為隨機干擾項的變量來代表所有這些無法在模型中獨立表示出來的影響因素，以保證模型在理論上的科學性。某日，某油廠向某飼料公司報出以大連商品交易所豆粕期貨5月合約價格+升水600元/噸的來年2月份之前提貨的豆粕點價報價。當日飼料公司所在地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價格3960元/噸，大商所豆粕5月合約收盤價3340元/噸，基差為+620元/噸。飼料公司通過對豆粕基差圖的分析發(fā)現(xiàn)，豆粕期價通常的貼水值區(qū)間在200～700元/噸。要求：根據(jù)以上資料，回答下列各題。[單選題]17.由此判斷未來一段時間豆粕基差（??）的可能性較大。A.走弱B.走強C.不變D.變化不定參考答案：A參考解析：采用“期貨價格+升貼水”的基差定價方式是國際大宗商品定價的主流模式。從基差定價模式中可以看出，升貼水及期貨價格是決定基差交易中最終現(xiàn)貨成交價的兩個關鍵項。當點價結束時，對升貼水報價一方來說，最終現(xiàn)貨價格=期貨價格+升貼水；升貼水=最終現(xiàn)貨價格-期貨價格=基差。因此，升貼水實際上也是基差的一種表現(xiàn)形式。豆粕期價通常的貼水值區(qū)間在200～700元/噸，表明豆粕基差通常在200～700元/噸。當日豆粕基差為620元/噸，較其正常值來說偏高，因此未來豆粕基差走弱的可能性較大。要求：根據(jù)以上資料，回答下列各題。[多選題]18.根據(jù)對未來一段時間豆粕基差的判斷，目前（??）。A.期貨價格可能被低估或現(xiàn)貨價格被高估B.期貨價格可能被高估或現(xiàn)貨價格被低估C.當前買入現(xiàn)貨豆粕的風險較高D.當前買入現(xiàn)貨豆粕的風險較低參考答案：AC參考解析：基于未來一段時間豆粕基差走弱可能性較大的判斷，認為當前期貨價格可能被低估或現(xiàn)貨價格被高估，當前買入現(xiàn)貨豆粕的風險較高。要求：根據(jù)以上資料，回答下列各題。[多選題]19.飼料公司的正確決斷應該是（??）。A.不宜接受油廠報價，即不與油廠進行豆粕基差貿(mào)易B.接受油廠報價，與油廠進行豆粕基差貿(mào)易C.考慮立即在期貨市場上進行豆粕買入套保D.考慮立即在現(xiàn)貨市場上進行豆粕采購參考答案：AC參考解析：基于未來一段時間期貨合約價格可能上漲的判斷，飼料公司不宜接受油廠報價，而適宜在期貨市場進行豆粕買入套期保值。材料一：在美國，機構投資者的投資中將近30%的份額被指數(shù)化了，英國的指數(shù)化程度在20%左右，近年來，指數(shù)基金也在中國獲得快速增長。材料二：假設某保險公司擁有一指數(shù)型基金，規(guī)模為20億元，跟蹤的標的指數(shù)為滬深300，其投資組合權重分布與標的指數(shù)相同.擬運用指數(shù)期貨構建指數(shù)型基金，將18億資金投資于政府債券，期末獲得6個月無風險收益為2340萬，同時2億元買入跟蹤該指數(shù)的滬深300股指期貨頭寸，保證金率為10%。要求：根據(jù)以上資料，回答下列各題。[多選題]20.指數(shù)化投資是（??）。A.一種主動管理型的投資策略B.一種被動管理型的投資策略C.在投資期內(nèi)按照某種標準買進并固定持有一組證券，而不是在頻繁交易中獲取超額利潤D.基于對市場總體情況.行業(yè)輪動和個股表現(xiàn)的分析，試圖通過時點選擇和個別成分股的選擇，在基本擬合指數(shù)走勢的同時，獲取超越市場的平均收益參考答案：BC參考解析：主動管理型投資策略是基于對市場總體情況.行業(yè)輪動和個股表現(xiàn)的分析，試圖通過時點選擇和個別成分股的選擇，低買高賣，不斷調(diào)整資產(chǎn)組合中的資產(chǎn)種類及其持有比例，獲取超越市場平均水平的收益率；被動型投資策略是指投資者在投資期內(nèi)按照某種標準買進并固定持有一組證券，而不是在頻繁交易中獲取超額利潤。指數(shù)化投資正是一種被動型投資策略，即建立一個跟蹤基準指數(shù)業(yè)績的投資組合，獲取與基準指數(shù)相一致的收益率和走勢。材料二：假設某保險公司擁有一指數(shù)型基金，規(guī)模為20億元，跟蹤的標的指數(shù)為滬深300，其投資組合權重分布與標的指數(shù)相同.擬運用指數(shù)期貨構建指數(shù)型基金，將18億資金投資于政府債券，期末獲得6個月無風險收益為2340萬，同時2億元買入跟蹤該指數(shù)的滬深300股指期貨頭寸，保證金率為10%。要求：根據(jù)以上資料，回答下列各題。[多選題]21.指數(shù)化投資的主要目的是（??）。A.優(yōu)化投資組合，使之盡量達到最大化收益B.爭取跑贏大盤C.優(yōu)化投資組合，使之與標的指數(shù)的跟蹤誤差最小D.復制某標的指數(shù)走勢參考答案：CD參考解析：指數(shù)化投資是一種被動型投資策略。被動型管理策略主要就是復制某市場指數(shù)走勢，最終目的為達到優(yōu)化投資組合與市場基準指數(shù)的跟蹤誤差最小，而非最大化收益。材料二：假設某保險公司擁有一指數(shù)型基金，規(guī)模為20億元，跟蹤的標的指數(shù)為滬深300，其投資組合權