宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析與投資對(duì)策案例講解

宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析與投資對(duì)策蔣曉蕙集美大學(xué)工商管理學(xué)院教授Email:.第一頁(yè)，共二十三頁(yè)。投資理財(cái)對(duì)策建議投資理財(cái)原則：方向方位渠道投資理財(cái)感嘆：錢與人沒仇，但有沒有緣守財(cái)是基礎(chǔ)，生財(cái)是源泉用財(cái)是根本投資理財(cái)?shù)木唧w項(xiàng)目建議：投資理財(cái)?shù)慕趯?duì)策建議：股票、房產(chǎn)第二頁(yè)，共二十三頁(yè)。第一部分：宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析世界經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇與不穩(wěn)定因素中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展與困擾所在第三頁(yè)，共二十三頁(yè)。世界經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇與不穩(wěn)定因素金融危機(jī)對(duì)西方國(guó)家經(jīng)濟(jì)的重大打擊2008年初，國(guó)際知名投資家索羅斯曾說“這是二戰(zhàn)后最嚴(yán)重的金融危機(jī)”，這是與1929-1933年間的金融危機(jī)相比較而言。而美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘認(rèn)為“這是一次百年不遇的金融危機(jī)”，這是與1907年的美國(guó)的銀行危機(jī)相比。美國(guó)總統(tǒng)布什后來發(fā)表講話終于承認(rèn)“這是美國(guó)有史以來最嚴(yán)重的金融危機(jī)”。就發(fā)展情況來看，此次危機(jī)在某些方面確實(shí)比1929-1933年間的金融危機(jī)或是1907年銀行危機(jī)更嚴(yán)重。

第四頁(yè)，共二十三頁(yè)。危機(jī)爆發(fā)前，美國(guó)經(jīng)濟(jì)有6年高速增長(zhǎng)，很多投資集中在房地產(chǎn)和制造業(yè)，造成產(chǎn)能過大，而危機(jī)使需求突然下降。如果實(shí)體經(jīng)濟(jì)的問題沒有得到根本改變，金融市場(chǎng)也很難完全穩(wěn)定，更何況實(shí)體經(jīng)濟(jì)危機(jī)還會(huì)帶來一系列的社會(huì)經(jīng)濟(jì)問題。金融危機(jī)最典型的表現(xiàn)就是金融機(jī)構(gòu)接連倒閉，金融系統(tǒng)紊亂，匯率下跌，資本外逃，投資萎縮,GDP下降。這些風(fēng)暴波及的范圍以及時(shí)間不僅決定了全球化的金融發(fā)展進(jìn)程，也是其是否誘發(fā)更深層的經(jīng)濟(jì)危機(jī)的因素。第五頁(yè)，共二十三頁(yè)?；仡櫼唬何C(jī)影響的范圍極其廣泛

一方面，危機(jī)跨越了絕大多數(shù)國(guó)家，從國(guó)際經(jīng)濟(jì)和金融體系的核心——美國(guó)爆發(fā)，迅速波及到所有的發(fā)達(dá)國(guó)家和新興市場(chǎng)國(guó)家。另一方面，危機(jī)覆蓋了所有的金融市場(chǎng)和金融機(jī)構(gòu)，房地產(chǎn)、信貸、債券、股票、商品、外匯市場(chǎng)無一幸免，商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、證券公司以及包括退休基金、私募股權(quán)基金甚至對(duì)沖基金在內(nèi)的基金公司等均受到?jīng)_擊。這種情況的出現(xiàn)是和近年來經(jīng)濟(jì)全球化和信息化高速發(fā)展、投機(jī)資本在國(guó)際間大規(guī)模流動(dòng)以及金融創(chuàng)新和金融衍生產(chǎn)品泛濫密不可分的。這是傳統(tǒng)金融危機(jī)無法比擬的。

第六頁(yè)，共二十三頁(yè)?；仡櫠何C(jī)的恐慌程度非常罕見2008年10月6日到11日，美國(guó)股票周跌幅18%，創(chuàng)歷史之最；反映銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)的倫敦銀行拆借利率(Libor)與美國(guó)國(guó)債之間的利差連續(xù)上升，不斷創(chuàng)出歷史最高紀(jì)錄；連流動(dòng)性很好、風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低的貨幣基金市場(chǎng)和商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)也出現(xiàn)了資金大規(guī)模流出和融資困難的局面；由于投資者搶購(gòu)國(guó)債，美國(guó)三個(gè)月期國(guó)債收益率一度為負(fù)。充分說明市場(chǎng)已經(jīng)恐慌到了極點(diǎn)。第七頁(yè)，共二十三頁(yè)?；仡櫲赫仁行袆?dòng)前所未有政府的救市行動(dòng)不論是速度、力度和廣度都是前所未有的。除了降低利率和向金融體系注入流動(dòng)性等傳統(tǒng)手段之外，各國(guó)政府還采取了提高存款保險(xiǎn)、收購(gòu)金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)和股權(quán)甚至直接接管等措施。美聯(lián)儲(chǔ)還對(duì)貨幣基金市場(chǎng)提供擔(dān)保，直接購(gòu)買企業(yè)商業(yè)票據(jù)，等于是中央銀行直接對(duì)企業(yè)進(jìn)行貸款。1907年銀行危機(jī)時(shí)美國(guó)沒有中央銀行（最后貸款人），1929-1933年金融危機(jī)時(shí)美國(guó)沒有存款保險(xiǎn)制度、沒有證券監(jiān)管部門、政府不懂宏觀調(diào)控?，F(xiàn)在這些問題都不存在，但如此大規(guī)模的救市措施仍然難以穩(wěn)定金融市場(chǎng)說明了本次金融危機(jī)的嚴(yán)重程度。第八頁(yè)，共二十三頁(yè)。世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有望今年以來，世界經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇，國(guó)際貨幣基金組織已經(jīng)先后四次上調(diào)對(duì)2010年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的預(yù)測(cè)。2008年底，國(guó)際貨幣基金組織對(duì)2010年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的預(yù)測(cè)為1．1％；2009年底這一預(yù)測(cè)被調(diào)高到3．1％；2010年初預(yù)測(cè)被調(diào)高至3．9％；2010年3月預(yù)測(cè)被進(jìn)一步調(diào)高至4％。不過，不同國(guó)家的復(fù)蘇情況存在差異，按照目前的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度排序?yàn)椋盒屡d經(jīng)濟(jì)體；美國(guó)；歐洲和日本。第九頁(yè)，共二十三頁(yè)。從美國(guó)經(jīng)濟(jì)的情況看：一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)，2010年美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率可能超過3％，甚至有可能達(dá)到4％。目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨的主要問題有三個(gè)：一是較高的失業(yè)率，這是一個(gè)嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，因?yàn)槿绻谳^長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持高達(dá)10％的失業(yè)率，可能損害失業(yè)人員的職業(yè)技能、降低其收入和就業(yè)前景。二是依然虛弱的房地產(chǎn)市場(chǎng)，美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)仍未明顯復(fù)蘇，房屋止贖率還在上升。三是依然虛弱的銀行信貸，美國(guó)的金融體系正在恢復(fù)正常，但是，銀行的信貸活動(dòng)仍然疲軟，在一定程度上影響了中小企業(yè)的融資功能。

第十頁(yè)，共二十三頁(yè)。從歐洲經(jīng)濟(jì)的情況看：2009年第二季度，歐元區(qū)十六國(guó)的經(jīng)濟(jì)走出衰退，2009年第三季度和第四季度，歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率均為0．4％。2010年以來，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持上升態(tài)勢(shì)，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)，2010年歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為2％左右。由于在此次危機(jī)中，歐元區(qū)采取了擴(kuò)張性貨幣政策，沒有實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策，而是利用財(cái)政政策的“自動(dòng)穩(wěn)定器”機(jī)制來刺激經(jīng)濟(jì)，這一做法有利于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定復(fù)蘇。此外，2010年以來，歐元兌美元匯率持續(xù)下跌，推動(dòng)了歐元區(qū)國(guó)家出口擴(kuò)大。第十一頁(yè)，共二十三頁(yè)。從日本經(jīng)濟(jì)的情況看：鑒于通貨緊縮對(duì)國(guó)內(nèi)需求的壓力，日本復(fù)蘇在很大程度上取決于出口和經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃兩個(gè)外部因素。（1）最近以來，日本出口保持較快增長(zhǎng)，經(jīng)常賬戶連續(xù)13個(gè)月順差，達(dá)到1．47萬(wàn)億日元。（2）最近日本政府還進(jìn)一步加大了經(jīng)濟(jì)刺激力度，日本中央銀行決定再向金融機(jī)構(gòu)提供10萬(wàn)億日元、固定利率為0．1％的三個(gè)月貸款；日本財(cái)政部又增加了7．2萬(wàn)億日元的財(cái)政預(yù)算，考慮到這些因素的共同作用，2010年下半年日本經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)回升。預(yù)期2010年日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率可能為1．5％。

第十二頁(yè)，共二十三頁(yè)。世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍不可掉以輕心經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有賴各國(guó)協(xié)同合作

經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇明顯分化

債務(wù)危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)突顯保持復(fù)蘇勢(shì)頭要加強(qiáng)金融管理監(jiān)督

發(fā)展中國(guó)家將成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的多極

第十三頁(yè)，共二十三頁(yè)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)在危機(jī)中一枝獨(dú)秀中國(guó)經(jīng)濟(jì)開放程度影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)制度約束影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)滯后影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)文化思維影響雖一枝獨(dú)秀但難獨(dú)木成林第十四頁(yè)，共二十三頁(yè)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨問題及困境所在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失調(diào)粗放經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式資本泡沫的嚴(yán)重膨脹資源瓶頸與人口瓶頸就業(yè)困難與通貨膨脹同時(shí)存在收入分配差距過大全球化沖擊下更為突出的金融體系脆弱第十五頁(yè)，共二十三頁(yè)。第二部分：投資理財(cái)對(duì)策建議投資理財(cái)原則：方向方位渠道投資理財(cái)感嘆：錢與人沒仇，但有沒有緣守財(cái)是基礎(chǔ)，生財(cái)是源泉用財(cái)是根本投資理財(cái)?shù)木唧w項(xiàng)目建議：投資理財(cái)?shù)慕趯?duì)策建議：股票、房產(chǎn)第十六頁(yè)，共二十三頁(yè)。怎么追上飛漲的物價(jià)？第十七頁(yè)，共二十三頁(yè)。投資理財(cái)建議（原則）看清大勢(shì)明確方向定位自身明確方位掌握知識(shí)明確渠道第十八頁(yè)，共二十三頁(yè)。資源類新興產(chǎn)業(yè)類大消費(fèi)類突出區(qū)域類第十九頁(yè)，共二十三頁(yè)。自住房是剛性需求，受資金制約投資房是可塑需求，受趨勢(shì)影響投機(jī)房是流動(dòng)需求，受政策制約第二十頁(yè)，共二十三頁(yè)。祝朋友：理財(cái)有方用財(cái)有度發(fā)財(cái)致富第二十一頁(yè)，共二十三頁(yè)。本資料來源第二十二頁(yè)，共二十三頁(yè)。內(nèi)容總結(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析與投資對(duì)策。而美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘認(rèn)為“這是一次百年不遇的金融危機(jī)”，這是與1907年的美國(guó)的銀行危機(jī)相比。美國(guó)總統(tǒng)布什后來發(fā)表講話終于承認(rèn)“這是美國(guó)有史以來最嚴(yán)重的金融危機(jī)”。就發(fā)展情況來看，此次危機(jī)在某些方面確實(shí)比1929-1933年間的金融