2022年中國造紙行業(yè)研究報(bào)告

年中國造紙行業(yè)研究報(bào)告引言

總需求連續(xù)快速增長

人均GDP和紙及紙板消費(fèi)量之間存在較強(qiáng)相關(guān)性。依據(jù)我們分析，估計(jì)2022年我國紙及紙板消費(fèi)量為4784萬噸，2022年為5031萬噸，2022年消費(fèi)量為6604萬噸，2022年紙及紙板消費(fèi)量為8788萬噸?？梢钥闯?，我國紙及紙板需求空間是巨大的。由于我國人口規(guī)模巨大，地區(qū)進(jìn)展不平衡，我們信任紙的實(shí)際需求量會(huì)超過我們的猜測值。

銅板紙需求增長價(jià)格盤升

銅板紙作為高檔印刷用紙?jiān)谖覈褂昧勘３至讼鄬?duì)穩(wěn)定增長，2022年銅板紙消費(fèi)量達(dá)到240萬噸。我國銅板紙市場在2000年時(shí)有超過50%的市場份額被進(jìn)口銅板紙占據(jù)，到2022年進(jìn)口銅板紙市場份額卻已經(jīng)下降到23%，這主要得益于我國國內(nèi)銅板紙生產(chǎn)企業(yè)（包括外資進(jìn)入投資企業(yè)）的生產(chǎn)力量和產(chǎn)品質(zhì)量快速提高，尤其是APP鎮(zhèn)江金東紙業(yè)（涂布紙和銅板紙產(chǎn)能合計(jì)130萬噸）、晨鳴紙業(yè)（40.3萬噸/年）、牡丹江大宇紙業(yè)（15萬噸/年）、山東泉林紙業(yè)、山東濰坊恒信紙業(yè)（10萬噸/年）等的銅板紙項(xiàng)目投資擴(kuò)產(chǎn)和崛起。目前國內(nèi)銅板紙生產(chǎn)力量已經(jīng)超過200萬噸，除了滿意國內(nèi)市場需求外，部分銅板紙產(chǎn)品還銷往國外。另一方面，由于2022年8月6日起，對(duì)原產(chǎn)于韓國、日本的進(jìn)口銅板紙征收4%-71%不等的反傾銷稅，期限為5年。這使我國國內(nèi)銅板紙現(xiàn)有生產(chǎn)企業(yè)有了一個(gè)相對(duì)較好的進(jìn)展環(huán)境。

依據(jù)我國目前銅板紙產(chǎn)能看，2022年產(chǎn)量可能維持在250萬噸，消費(fèi)量也可能相當(dāng)于國內(nèi)產(chǎn)量，進(jìn)口銅板紙可能下降到45萬噸，而出口銅板紙可能增加到45萬噸。國內(nèi)一般銅板紙價(jià)格年初在6500元/噸，目前已經(jīng)上漲到8000元/噸四周，恢復(fù)到相對(duì)合理的市場價(jià)格。

由于我國2022年基本上沒有大型銅板紙產(chǎn)能項(xiàng)目投產(chǎn)，新增銅板紙項(xiàng)目如江蘇金東紙業(yè)70萬噸/年產(chǎn)能要到2022年初投產(chǎn)，江蘇王子制紙60萬噸/年產(chǎn)能估計(jì)到2022年底投產(chǎn)。雖然2022年前兩個(gè)月銅板紙價(jià)格均價(jià)較2022年均價(jià)上漲了19%，在國內(nèi)銅板紙需求開頭穩(wěn)步盤升和造紙?jiān)蟽r(jià)格看漲的狀況下，我們認(rèn)為2022年銅板紙價(jià)格在現(xiàn)有基礎(chǔ)上可能仍會(huì)穩(wěn)步盤升。

箱紙板生產(chǎn)消費(fèi)穩(wěn)步增長

箱紙板主要用于包裝材料，目前國內(nèi)已經(jīng)初步形成了珠江三角洲、長江三角洲和華北地區(qū)的三大主生產(chǎn)基地和消費(fèi)區(qū)域。生產(chǎn)規(guī)模在10萬噸/年以上的主要有東莞玖龍紙業(yè)（120萬噸/年）、東莞理文紙業(yè)（產(chǎn)能65萬噸，到2022年初產(chǎn)能將到達(dá)100萬噸）、東莞銀州紙業(yè)（產(chǎn)量35萬噸）、山東齊河（晨鳴）紙業(yè)（產(chǎn)量20萬噸）、山鷹紙業(yè)（產(chǎn)能15萬噸/年）、青山紙業(yè)（產(chǎn)量12.8萬噸/年）等20多家。由于2022年和2022年箱紙板新上項(xiàng)目較多，估計(jì)可能新增加超過212萬噸/年產(chǎn)能（2022年新增147萬噸/年產(chǎn)能，而且基本上在下半年投產(chǎn)）。2022年進(jìn)口125.4萬噸，2022年估計(jì)進(jìn)口不足100萬噸，說明大量中檔和部分高檔箱紙板產(chǎn)品我國已能自給，只有部分牛皮箱紙板高檔產(chǎn)品仍舊需要依靠進(jìn)口解決。

從箱紙板生產(chǎn)用主要原料看，廢紙漲價(jià)對(duì)于箱紙板生產(chǎn)企業(yè)確定成本上升，在目前國內(nèi)箱紙板產(chǎn)量和消費(fèi)穩(wěn)步增長的狀況下，箱紙板價(jià)格整體水平可能維持相對(duì)穩(wěn)定。

新聞紙產(chǎn)能過剩漸漸改善

2022年我國新聞紙生產(chǎn)力量總計(jì)超過280萬噸，其中年產(chǎn)5萬噸以上新聞紙廠總力量超過200萬噸。目前新聞紙生產(chǎn)規(guī)模比較大的主要有華泰股份（36萬噸/年）、福建南紙（30萬噸/年）、廣州造紙（26萬噸/年）、黑龍股份（25萬噸/年）、石峴紙業(yè)（23萬噸/年）、晨鳴紙業(yè)（15萬噸/年）、上海泛亞潛力（13.5萬噸/年，外商獨(dú)資）、廣西勁達(dá)興（12萬噸/年）、江西紙業(yè)（10.2萬噸/年）、吉林紙業(yè)（10萬噸/年）。從新聞紙國內(nèi)產(chǎn)能看，2022年我國新聞紙280萬噸/年產(chǎn)能實(shí)際上是過剩的，隨著國內(nèi)新聞紙消費(fèi)的穩(wěn)步增長，2022年?duì)顩r可能有所改善，估計(jì)2022年我國新聞紙消費(fèi)量可能達(dá)到290萬噸。

2022年初我國取消新聞紙進(jìn)口有關(guān)部分關(guān)稅的規(guī)定，使其他國家新聞紙又開頭大量進(jìn)入中國市場。同時(shí)1998年開頭的我國企業(yè)新聞紙反傾銷愛護(hù)到2022年6月30日將結(jié)束，依據(jù)目前的信息推斷，連續(xù)征收反傾銷稅的可能性很小。2022年下半年開頭國外新聞紙漸漸進(jìn)入中國市場的關(guān)稅壁壘將下降，可能對(duì)國內(nèi)的新聞紙生產(chǎn)企業(yè)造成肯定影響。

但考慮到目前國際國內(nèi)紙漿、廢紙等原材料價(jià)格上漲，2022年以來美國市場等新聞紙始終保持上漲的態(tài)勢，目前美國東部新聞紙價(jià)格已經(jīng)超過500美元/噸，實(shí)際上已封殺了我國新聞紙價(jià)格回調(diào)的空間，因此我國新聞紙價(jià)格消失大幅回落的可能性也不大。總體推斷是2022年我國新聞紙基本維持目前價(jià)格，可能小幅提價(jià)。

瓦楞原紙進(jìn)口量最大的品種

2022年我國市場對(duì)瓦楞原紙進(jìn)口需求量連續(xù)保持在全部進(jìn)口紙及紙板品種中第一的位置，缺口近年來保持在130萬噸。面對(duì)較好的市場需求，國內(nèi)企業(yè)將來2-3年內(nèi)卻鮮有投資瓦楞原紙的方案，僅2022年底山鷹紙業(yè)有多層瓦楞紙箱技改項(xiàng)目投產(chǎn)以及2022年中外資企業(yè)在江蘇辦的理文造紙將投產(chǎn)25萬噸的瓦楞紙項(xiàng)目，實(shí)際上無法滿意國內(nèi)對(duì)瓦楞原紙的市場需求。緣由可能有兩點(diǎn)：一是瓦楞原紙價(jià)值較低，獲利空間不大；二是原料制約，國內(nèi)很多瓦楞紙生產(chǎn)企業(yè)沿用傳統(tǒng)設(shè)備，以非木材纖維為原料生產(chǎn)高定量的瓦楞原紙和高強(qiáng)度瓦楞原紙，在產(chǎn)品質(zhì)量、規(guī)格、品種諸多方面都滿意不了現(xiàn)代包裝行業(yè)的需求。從市場需求角度，今后高強(qiáng)瓦楞原紙要向低定量、高強(qiáng)度、全規(guī)格方向進(jìn)展。

在當(dāng)前原材料漲價(jià)的背景下，企業(yè)投資建設(shè)瓦楞原紙項(xiàng)目的樂觀性不高，大量依靠進(jìn)口的現(xiàn)象還將要持續(xù)幾年。當(dāng)然瓦楞原紙價(jià)格一旦抬頭，對(duì)瓦楞原紙的投資有可能增加。

白紙板明年后供求基本平衡

白紙板及白卡紙?jiān)谖覈纳a(chǎn)和消費(fèi)都保持相對(duì)較快的增長。從1990年以來我國白紙板及白卡紙消費(fèi)量占紙及紙板消費(fèi)量的比重逐步盤升，到2022年，該比例已經(jīng)從4.09%上升到12.37%。隨著市場需求的不斷攀升，我國企業(yè)投資興建白紙板及白卡紙項(xiàng)目增加較快，僅2022年就實(shí)際增加近120萬噸/年產(chǎn)能，2022年方案投產(chǎn)125萬噸/年產(chǎn)能，2022年方案投產(chǎn)110萬噸/年產(chǎn)能，產(chǎn)能擴(kuò)張過快。主要產(chǎn)能包括寧波中華紙業(yè)50萬噸（即將擴(kuò)大到120萬噸）、廣東博匯紙業(yè)30萬噸（即將擴(kuò)大到60萬噸）、玖龍?jiān)旒?0萬噸、珠海紅塔仁恒紙業(yè)24萬噸、山東太陽紙業(yè)15萬噸、廣東佛山華新紙業(yè)12萬噸、煙臺(tái)福斯達(dá)紙業(yè)10萬噸，晨鳴紙業(yè)和美利紙業(yè)在2022年將分別增加80萬噸和30萬噸年產(chǎn)能。雖然2022年白紙板及白卡紙進(jìn)口量消失反彈達(dá)到100萬噸左右的水平，但是國內(nèi)快速擴(kuò)張的產(chǎn)能對(duì)于白紙板及白卡紙市場將形成壓力，估計(jì)到2022年我國白紙板及白卡紙市場供需將基本平衡，進(jìn)口量將大大削減。但是由于市場缺口急劇加大，輕量涂布紙市場前景仍舊可以看好。

提高行業(yè)整合力度

目前我國造紙工業(yè)主要面臨著原料結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和企業(yè)結(jié)構(gòu)等問題，其核心是資源約束瓶頸。紙漿企業(yè)普遍存在經(jīng)濟(jì)效益欠佳的問題，追究緣由如建設(shè)周期長，全額貸款形成投資和債務(wù)負(fù)擔(dān)過重；建設(shè)規(guī)模偏小，難以降低投資和生產(chǎn)成本；稅費(fèi)負(fù)擔(dān)過重，市場木材價(jià)格高；建設(shè)項(xiàng)目未配套建設(shè)相應(yīng)的原料林基地；原料來源簡單，質(zhì)量不穩(wěn)定，影響產(chǎn)品質(zhì)量等等。要轉(zhuǎn)變這種狀況，紙業(yè)環(huán)境必需要改善。

首先是要在產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、稅收、信貸上提高對(duì)民族紙業(yè)成長的重視程度。可以借鑒國外紙漿制造企業(yè)進(jìn)展的勝利閱歷，立足國內(nèi)建立林漿紙一體化進(jìn)展現(xiàn)代化林紙產(chǎn)業(yè)，形成肯定規(guī)模的自制木漿力量，這就完全有可能規(guī)避國際選購木漿的風(fēng)險(xiǎn)。

我們也看到，2022年2月16日國家發(fā)改委宣布了經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)的《全國林紙一體化工程建設(shè)“十五”及2022年專項(xiàng)規(guī)劃》報(bào)告。報(bào)告中明確指出我國將力爭用10年左右的時(shí)間，建設(shè)速生豐產(chǎn)造紙林基地15500萬hm;2(1畝=15hm;2)，新增木漿產(chǎn)量550萬噸，將國產(chǎn)木漿比重從6%提高到15%，實(shí)現(xiàn)造紙工業(yè)與林業(yè)共同進(jìn)展。應(yīng)當(dāng)說，我國的造紙產(chǎn)業(yè)政策已經(jīng)指明白行業(yè)進(jìn)展目標(biāo)和實(shí)施方法。

其次是提高林紙一體化戰(zhàn)略的深度和廣度。我國林紙一體化戰(zhàn)略地位雖然已確立，但是在林紙一體化過程中會(huì)遇到許多實(shí)際問題，首先資金瓶頸問題。由于林紙一體化產(chǎn)業(yè)鏈上資金需求特殊大，進(jìn)入門檻相對(duì)較高，以銅板紙生產(chǎn)線為例，20萬噸的銅板紙生產(chǎn)規(guī)模要實(shí)現(xiàn)林紙一體化工程需要在原材料基地、木漿以及銅板紙生產(chǎn)線等方面的資金占用就高達(dá)48億元。解決制約林紙一體化工程的資金瓶頸問題需要討論解決。這其中特殊是要解決企業(yè)體制問題。由于目前造紙企業(yè)性質(zhì)以老國企為代表，客觀上存在出資者缺位、法人治理結(jié)構(gòu)不完善等問題，造成企業(yè)決策機(jī)制、經(jīng)營方針、激勵(lì)機(jī)制等多方面效率低下，這是林紙一體化過程中必需解決的深層次問題。

再次是制造條件促進(jìn)行業(yè)重組，利用資本市場培育龍頭企業(yè)。一是企業(yè)改制步伐要加快。我國很多造紙企業(yè)一般都是老國企或小作坊，目前可以參考證券市場股份制實(shí)踐的閱歷，在允許自辦、合作、有償投資、股份制等多種林紙產(chǎn)業(yè)化企業(yè)進(jìn)展模式的背景下，需要大力進(jìn)展和建立現(xiàn)代企業(yè)制度，核心內(nèi)容之一就是要進(jìn)行股份制改造。在林紙一體化過程中，政府、企業(yè)、外資、個(gè)人等都可以以自己的財(cái)產(chǎn)入股經(jīng)營，在產(chǎn)權(quán)清楚、責(zé)任明確、利益共享的企業(yè)經(jīng)營和管理模式下將有利于企業(yè)根據(jù)市場化規(guī)律運(yùn)做，培育一批在市場上有競爭力的造紙企業(yè)。二是針對(duì)林紙一體化工程周期性長的特點(diǎn)可以充分利用資本市場的優(yōu)勢，走產(chǎn)業(yè)和資本相互結(jié)合的道路。例如，對(duì)達(dá)到上市條件的企業(yè)可以通過發(fā)行新股融資；已經(jīng)上市的可以發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券或增資擴(kuò)股，增加企業(yè)長期資本。在詳細(xì)選擇融資的證券市場時(shí)還可以考慮在國內(nèi)A、B股市場以及香港、紐約等國際資本市場上市。三是針對(duì)造紙企業(yè)規(guī)模偏小、抵擋市場風(fēng)險(xiǎn)力量較差的特點(diǎn)可以利用資本市場作為紐帶做大做強(qiáng)優(yōu)勢企業(yè)。通過資本市場平臺(tái)，利用資金、信息和人才等優(yōu)勢地位在造紙產(chǎn)業(yè)資源結(jié)構(gòu)調(diào)整、企業(yè)規(guī)模結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中發(fā)揮中介橋梁作用。

晨鳴紙業(yè),目前該公司產(chǎn)能130萬噸，主要生產(chǎn)銅板紙、新聞紙、箱板紙、雙膠紙、書寫紙、輕涂紙等產(chǎn)品。其銅板紙生產(chǎn)力量為40.3萬噸，銅板紙生產(chǎn)力量僅次于APP公司，在上市公司中紙品總產(chǎn)量和銅板紙產(chǎn)量位居第一。2022年該公司銅板紙、雙膠紙、新聞紙以及箱板紙?jiān)谥鳡I業(yè)務(wù)收入中比重分別為24.88%、16.92%、10.67%和10.53%。其中雙膠紙由于輕量涂布紙的替代作用明顯其銷售比重已經(jīng)呈現(xiàn)明顯下降的態(tài)勢，但是生產(chǎn)雙膠紙成本下降幅度較大，因此雙膠紙毛利率反而維持在較高的水平。

華泰股份公司目前產(chǎn)能70萬噸，主要生產(chǎn)新聞紙、文化用紙、包裝用紙、生活用紙等產(chǎn)品。目前新聞紙生產(chǎn)力量36萬噸/年，屬于我國新聞紙產(chǎn)品的龍頭企業(yè)。在2022年的主要產(chǎn)品收入構(gòu)成中，新聞紙和文化用紙比重分別占51.97%和39%。

2022年7月20日其竣工投產(chǎn)的15萬噸輕量涂布紙項(xiàng)目生產(chǎn)的輕量涂布紙?jiān)诋a(chǎn)品質(zhì)量上明顯高于雙面膠版紙，有望成為雙面膠版紙的升級(jí)換代產(chǎn)品，猜測將來3-5年內(nèi)市場容量可能超過200萬噸以上，有較大的市場機(jī)會(huì)。因此初步推斷在2022年15萬噸輕量涂布紙項(xiàng)目將充分發(fā)揮效益（2022年投產(chǎn)后實(shí)現(xiàn)效益4673萬元）。2022年沒有重大投資項(xiàng)目竣工投產(chǎn)，但方案發(fā)行13億元可轉(zhuǎn)債，方案投資18萬噸輕膠紙項(xiàng)目。

由于我國原材料結(jié)構(gòu)調(diào)整，我國近年來在中高檔紙及紙板生產(chǎn)方面投入的資金相對(duì)較多。但由于造紙行業(yè)投資往往資金規(guī)模較大，周期較長，國內(nèi)一般企業(yè)真正投資中高檔紙及紙板生產(chǎn)的企業(yè)不多，投資主體主要集中于外資和沿海經(jīng)濟(jì)相對(duì)發(fā)達(dá)的廣東和山東。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2022年我國實(shí)際增加生產(chǎn)力量297.5萬噸，主要包括新增箱紙板（147萬噸/年）、盒紙板（95萬噸/年）、輕涂布（約20萬噸/年）、新聞紙（27萬噸）等中高檔產(chǎn)品，2022年到2022年我國大型項(xiàng)目可分別新增262.5萬噸、293萬噸的生產(chǎn)力量，包括盒紙板增加185萬噸/年、銅板紙?jiān)黾?30萬噸/年、未涂布文化紙?jiān)黾?11萬噸/年、箱紙板增加65萬噸/年、輕涂紙?jiān)?0萬噸/年等產(chǎn)能。

2022年我國造紙工業(yè)主要原料、燃料價(jià)格已消失上漲的局面，特殊是麥草、蘆葦、蔗渣、煤、進(jìn)口廢紙、進(jìn)口木漿等消耗量較大的原料、燃料均消失較大漲幅。

依據(jù)《造紙信息》統(tǒng)計(jì)，2022年進(jìn)口廢紙均價(jià)在137美元/噸，進(jìn)口廢紙和廢紙板合計(jì)938萬噸，較2022年增長36.54%；進(jìn)口木漿和其他紙漿合計(jì)595萬噸，較2022年增長11.42%。假如將進(jìn)口廢紙和廢紙板根據(jù)80%折合率折合成紙漿，則2022年共進(jìn)口紙漿1345萬噸。

根據(jù)2022年中國將新增加紙及紙板產(chǎn)量200萬噸計(jì)算，廢紙比例目前在原材料結(jié)構(gòu)中占44%。由于我國廢紙供應(yīng)量增長主要靠進(jìn)口，假如考慮80%的成漿率，2022年將新增加進(jìn)口廢紙和廢紙板約110萬噸，2022年進(jìn)口廢紙和廢紙板可能達(dá)到1050萬噸，同比增長12%；進(jìn)口木漿目前在原材料結(jié)構(gòu)中占17%，估計(jì)2022年進(jìn)口木漿和其他紙漿新增加34萬噸，達(dá)到630萬噸，同比增長6%。

對(duì)進(jìn)口原料依靠大

由于中國市場對(duì)造紙?jiān)牧舷倪B續(xù)增加，對(duì)進(jìn)口原材料的依靠還特別大。我們初步推斷今后一段時(shí)間內(nèi)紙漿和廢紙等原材料價(jià)格以上漲為主。主要緣由除了中國旺盛的原材料需求以外，還有國外廢紙收購存在的問題導(dǎo)致廢紙收購量增幅有限，美國等廢紙收購企業(yè)工人要求提薪增加了廢紙收購成本等因素也導(dǎo)致廢紙價(jià)格盤升。

一是進(jìn)口加拿大針葉硫酸鹽漂白木漿價(jià)格20