財(cái)務(wù)管理期末復(fù)習(xí)提綱案例與計(jì)算XXXX

2011春季財(cái)務(wù)管理主觀題復(fù)習(xí)資料（最后兩題，占55分）作業(yè)一丁氏實(shí)業(yè)公司已開業(yè)五年，主要生產(chǎn)電子儀器作出口用途。以下為公司最近期的財(cái)務(wù)報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債表（2001年6月30日結(jié)算）￥000￥000￥000固定資產(chǎn)永久業(yè)權(quán)物業(yè)（原值）456機(jī)械及設(shè)備（原值）1884減：累計(jì)折舊（360）15241980流動(dòng)資產(chǎn)存貨1200應(yīng)收賬款16402840減：流動(dòng)負(fù)債應(yīng)付賬款1330應(yīng)付稅金190銀行透支7702290550付瓶效晴四沖抱他疑底懸2530殃減：長(zhǎng)期負(fù)恩債撈12%債券票（見附注1菜）告吵基頭削渠廈（400）沒借屯償規(guī)旨棋跳關(guān)只彩213酬0所有者權(quán)益砌普通股（每致股面值憐￥蠢1）略過正圍爭(zhēng)粥1秘400羨留存收益山渾聯(lián)亦宇噴敘宰辦鎖730儉緣捏侍擇殘丸擾鐮步垂213打0括損益表（截膀至2001航年6月30過日止年度）禿覺朽往系找掃床低含￥丟000爽戴掃￥閉000聲叫銷售收入活梳釀龍與短朝惠這5葉200通納減：銷售成姥本澇耀液碎錯(cuò)測(cè)給踩（3240醬）孝插毛利現(xiàn)港好四商蠢零篇它1景960溝弄減：銷售及訓(xùn)經(jīng)銷費(fèi)用（掛見附注2）扣疏（奇816）急府管理費(fèi)用域耗擁和反甘血（348）拼稻財(cái)務(wù)費(fèi)用磁巡僅常避尼薄首（156）圓冠（1320采）役挑稅前利潤(rùn)微雞淘少興雨江恐飼6簡(jiǎn)40嶄溝所得稅儲(chǔ)逝臥坦附離竟窯賄早（190）酒并稅后利潤(rùn)偶抬沈粱店話樓楊男4助50克須擬派股息痛傭傷浸滅堤巖秒坊灰掌（320）用縮本年度留存碎收益穴扒鄙俱鴨粱爐毅130聚附注：1.幸債券是以永創(chuàng)久業(yè)權(quán)物業(yè)瞎作抵押?？s立2.銷售隸及經(jīng)銷費(fèi)用降包括漂￥偉3400螺00壞帳。唯著公司現(xiàn)正三與一名投資鞭者洽商按每茫股東戀￥獵12.80建購買公司產(chǎn)懶普通股股份晝，共投資留￥淹4000銹00。公司凝希望以該筆就資金進(jìn)行公由司的擴(kuò)展計(jì)盾劃。華要求：1趙、許以10項(xiàng)會(huì)恢計(jì)比率來分芒析公司的財(cái)諷務(wù)狀況和表鼻現(xiàn)。祝（按全年3矛65天計(jì)算絮）朽2、就要求由1部分和以鄭上的財(cái)務(wù)報(bào)垃表，說明你與認(rèn)為重要的談事項(xiàng)。津（1）報(bào)稅前娛利潤(rùn)率僵（2）規(guī)股東權(quán)益報(bào)啞酬率（抱3）流動(dòng)比擊率（4涼）速動(dòng)比率握（5奧）滾財(cái)務(wù)杠桿比無率沉（6）收賬蹤期（紛7）存貨周子轉(zhuǎn)天數(shù)賀（8）股妙息派發(fā)率莫（9）芹每股盈利皆（10）螺股蠅利暗率答案：模1、（1）閉稅前利潤(rùn)率代=稅前利潤(rùn)艱÷敘銷售收入益×鄉(xiāng)100%=涌640扁÷德5200惡×購100%=硬12.3%冊(cè)（2）股東恒權(quán)益報(bào)酬率推=稅后利潤(rùn)步÷栽股東權(quán)益浮×紐100%=榮450桿÷乘2130厲×掌100%=植21.13世%輔（3）流動(dòng)鼓比率=流動(dòng)峽資產(chǎn)想÷夏流動(dòng)負(fù)債=口2840捆÷葡2290=番1.24跑（4）速動(dòng)休比率=(流險(xiǎn)動(dòng)資產(chǎn)-存鏈貨)渣指÷比流動(dòng)負(fù)債=蓮（2840浴-1200妙）擱÷獨(dú)2290=渠0.72拐（5）俘財(cái)務(wù)杠桿比屆率=長(zhǎng)期瘦負(fù)債雹÷防運(yùn)用資本繞×巾100%=這400刺÷景（1980百+2840籃-2290待）目×河100%=咳15.81怨%霞（6）收賬置期=應(yīng)收賬泊款圾÷射銷售收入康×蛛365=1籮640慨÷絞5200欠×申365=1貢15組天液（7）存貨堪周轉(zhuǎn)天數(shù)克=存貨單÷塞銷售成本停×脈365=1固200獨(dú)÷暈3240仗×徹365=1元35賽天單（8）股息辣派發(fā)率陪=股息獄÷時(shí)稅后利潤(rùn)瞇×舌100%=撈320顆÷厚450做×翠100%=考320峽÷范450開×鳥100%=嶄71.11標(biāo)%便（9）每股蠅盈利箭=稅后利潤(rùn)燥÷禽普通股股數(shù)謠=450啊÷爭(zhēng)1400=俯0.32元開/股兆（10）股賭利忍率籍=每股股息概÷京每股市價(jià)東×立100%=閥320元÷奇1400產(chǎn)÷布12.8直×烘100%=亦1.79%校2、御經(jīng)過分析可秤見公司有利悄可圖，在股墳東權(quán)益上回公報(bào)也比較合評(píng)理，爸但需注意公恨司的清償能獲力，流動(dòng)比繁率和速動(dòng)比提率相對(duì)于本孩行業(yè)來說是讀偏低的，而睛且公司的銀癢行透支額很灘大（余￥歌7700末00），有憶賴于銀行的茂持續(xù)支持。須收賬期很長(zhǎng)劉，原因可能鞋是業(yè)務(wù)的性沃質(zhì)導(dǎo)致的。浸雖然如此，勁高水平的應(yīng)戀收賬款及高裂壞通賬率表示公喂司需要改善霧其信貸管制躬程序。另外伍，存貨期長(zhǎng)乞顯示公司可藍(lán)能需要捉加強(qiáng)存貨管糠理。按這樣孝的清償能力呼，股息派發(fā)贈(zèng)如此高實(shí)在重很難理解。栗銀行透支額傲高而且是以惱永久業(yè)權(quán)物拼業(yè)來擔(dān)保債如券，將來的差負(fù)債能力多礦會(huì)受到限制如。秀若公司的清讓償能力持續(xù)冷衰弱，可考揚(yáng)慮把一些短渠期借款轉(zhuǎn)為善長(zhǎng)期融資。臨投資者可能勞希望確定土遠(yuǎn)地及樓宇的余現(xiàn)值，以估流計(jì)權(quán)益投資昌者的資產(chǎn)保瓦障額。澤綜合練習(xí)題俊一礎(chǔ)黎明貿(mào)易公延司是經(jīng)營成冠衣批發(fā)的，攻以下是公司唯在20*0波年11月3框0日的財(cái)務(wù)努狀況。社資產(chǎn)負(fù)債表愿于20伙*只0年11月脊30日重死￥地剝￥船忌￥令固定資產(chǎn)筒饑可淡永久物業(yè)權(quán)掠土地及建筑匪物（成本值宋）正鈴么1900吧00聽狗減：累計(jì)折寺舊流無選2000掠0造海1700險(xiǎn)00淡裝置（成本灌值）厚依貸4500肯0莊鑰減：累計(jì)折種舊紙駛們1800堆0鈔辮2700保0古汽車（成本尾值）瓜熄紅3200柱0價(jià)咬減：累計(jì)折立舊齊牛萍2200旅0垂衫1000刻0緊厚鍬堵2070側(cè)00槐流動(dòng)資產(chǎn)門殖歇寺存貨潤(rùn)工1020甲00陸振君應(yīng)收帳款米繭6600珠0苦收1680糾00棗樂減：一年內(nèi)墨到期負(fù)債冊(cè)辛蛾貧應(yīng)付帳款鵝要76000方國車擬派股利股寄3000做如布稅項(xiàng)字懇2000沒腥窩銀行透支撿改8300足0琴劑1640糠00嚼姜4000命宅比津2110騙00萍減：一年后榜到期負(fù)債信妄兇刮12%債券演（有抵押）賠2002年梯重議毯1500悔00意化雞四6100瞎0錫股本及儲(chǔ)備揉民傭黎￥俯1.00普思通股斗騙迅輛5000究0昏留存緩收益刺委逆會(huì)1100登0宜近濁磨6100使0損益表然截止200顧0年11月災(zāi)30日止年盾度￥￥銳銷售測(cè)鉤頃4500嗓00腰減：銷售成行本鈴歸煮2850旁00若毛利唉謠假1650蜓00魔減：銷售費(fèi)波用準(zhǔn)緩8400洽0缸歌管理費(fèi)用剝酸4600殲0秩季利息支出讓霸2900迫0昂隙1590獵00四除稅前溢利驟躍顛6000革稅項(xiàng)底約網(wǎng)2000唇除稅后溢利靠多綢4000旗擬派股利膊匠酒3000怪本年度留存墨溢利指額魄1000員下列是有關(guān)庸德和的額外錫資料：暫(1)一家吹獨(dú)立的估值材公司最近評(píng)化估了德和的脖資產(chǎn)的現(xiàn)可成實(shí)現(xiàn)價(jià)值如筆下：粒永久業(yè)權(quán)土階地及建筑物拍2300浙00曠+600務(wù)00銳辦公家具及孤設(shè)備通1800菜0脖-900漢0昌汽車膜5000獎(jiǎng)-500拾0立存貨蕩8200姑0簽-200伏00敗合計(jì)狡+260狡00鄙資產(chǎn)負(fù)債表些上，應(yīng)收賬菠款是等于其腹市值。來（2畜）爸在整年中，單存貨維持在或一個(gè)穩(wěn)定水慈平。這（3）所有封銷售和采購豆都是賒賬的篇?；妥罱鼣?shù)月，去公司遇到嚴(yán)肺重財(cái)務(wù)困難怨。公司的購折貨權(quán)人要求味于平均30思日的期限內(nèi)尸付款，而銀眨行已打算取清消透支設(shè)備嘴貸款。擁有儀公司全部股踏權(quán)的黎明貿(mào)嶼易公司家族嬌，沒有做出泡任何對(duì)公司練提供融資打境算，所有，喘公司董事們植正尋找外來刃長(zhǎng)期資金的擇注入。羞公司董事正茫與其主要零偷售商客戶海喉達(dá)公司接洽索，建議發(fā)行送的2萬股新頓股給予海達(dá)互公司，以足伴夠應(yīng)付其債尿務(wù)要求。慰每股作價(jià)￥識(shí)7。刑根據(jù)上述資汽料：棒1．通過財(cái)廟務(wù)指標(biāo)計(jì)算冠分析黎明貿(mào)析易公司財(cái)務(wù)金狀況和表現(xiàn)循，并對(duì)任何拖你認(rèn)為重要旱的事項(xiàng)作出撒評(píng)語。盒2．請(qǐng)表明淘海達(dá)公司應(yīng)簽否接納以上血述建議，對(duì)牧黎明貿(mào)易公疑司作出投資黨。請(qǐng)以數(shù)據(jù)賺加以說明。答案：1、摟1繡）權(quán)益報(bào)酬按率盾=練稅后利潤(rùn)/謀股東釋權(quán)益辟×攏100％=博4000瘡/610偷00=細(xì)6.壞56文％哈2）福稅前旺利癢潤(rùn)率=稅前大利潤(rùn)／銷售菠×煤100％=皮6000洽/450煎000=1汗.33%蛋3縣）每股盈利嗽=歸屬股東略的利潤(rùn)／已灣發(fā)行的股份脊數(shù)額=40拋00/50致000=躁0.08訊元/股漸4裝）噸股利率=股茅利／稅后利痰潤(rùn)召×桂10繞0％=30模00/40才00眨×降1鬧00％=7搞5%拖5）家速動(dòng)比率=內(nèi)(流動(dòng)資產(chǎn)箏-存貨)/業(yè)流動(dòng)負(fù)債=螞（1680倉00-10牙200）緩/164搜000腦=盼0.4堅(jiān)6）債權(quán)人回平均結(jié)算期墊=葡應(yīng)付賬款新×競(jìng)3必65/段賒若購=76弓000紹×類365/2喇8500柴0=矛97.3恩3綱日兔7）債務(wù)人核平均結(jié)算期敬=床應(yīng)收賬款導(dǎo)×腹3蓬65/賒銷示=660上00滲×摸365/4肌5000樓0=53.嗎53夕日財(cái)8影）存貨周轉(zhuǎn)機(jī)天數(shù)=平均閥存貨衡×憐36稀5天/銷售策成本=10短2000匆×跡365/2殘8500蝴0=賊130.6推3策日封9詠）丹負(fù)債事比率=模負(fù)債總額船/掏資產(chǎn)總鉤額?！翐?0普0%償=嘉（1640險(xiǎn)00+旋15000還0準(zhǔn)）漂/（濁20700尼0搖＋柏16800帆0喊）像=黑83惰.其73?。ノ稄谋嚷士吹介W，公司利潤(rùn)因不活高。權(quán)益報(bào)子酬率和利潤(rùn)俊比率都偏低椅。雖然公司譜對(duì)資金需求蔬緊迫和利潤(rùn)套偏低，但股癥利率卻高達(dá)福75％，顯歉然公司派息哪政策并不保煮守。羞從負(fù)債比率圣可看出公司申的負(fù)債十分漁高。此外，尾從資產(chǎn)負(fù)債鏈表看到，未撲來二年內(nèi)，楚債券也到期石還款，哲公司?？赡苄枰婕?duì)嚴(yán)重融資瞧問題。泛另一點(diǎn)需要胃注意就是公兆司速動(dòng)比率逮，只有0.旋4，過于偏苦低。而債權(quán)肢人平均結(jié)算扎期比債務(wù)人繡平均結(jié)算期策為長(zhǎng)，可稍壩為舒緩公司芝變現(xiàn)問題。秤存貨周轉(zhuǎn)維雁持130日益的高水平，灌顯示存貨管切理不夠完善慮或存有大量頌損壞和滯銷只存貨。另外叉由獨(dú)立人士裂評(píng)估的存貨深可實(shí)現(xiàn)價(jià)值誤，較其賬面微值明顯的低邊。席2、捧新發(fā)行股份眼的條件并不壺吸引人。弟以每股膜￥各7的價(jià)錢，亞明顯高于市脅價(jià)。根據(jù)這夠股價(jià)刃，算出樸市盈率=每漁股市價(jià)／每腸股盈利蹤=韻7/0.0痛8=87附.5倍貴，得出盈股份定價(jià)過延高。征新發(fā)行股份百所得的資金質(zhì)主要用來清青償負(fù)債，并猛不是作任何認(rèn)有利的投資扒。所以，每鋼股回報(bào)可能辱被新股所攤慢薄，影響投吹資收益。彼根據(jù)現(xiàn)時(shí)可挺實(shí)現(xiàn)價(jià)值計(jì)侵算出的股份肝價(jià)值如下：招資產(chǎn)凈值(士可實(shí)現(xiàn))/退發(fā)行股份數(shù)瓣目翁=（輪23000哨0垂＋慈18000腐+5000穿+8200何0+660李00-16棚4000-哪150爺000）/挺5000暖0=篇￥聰1.74巷臂基于以上的婆分析，俗海達(dá)公司他不宜接受因黎明貿(mào)易公代司塔的建議。恭綜合練習(xí)題騎二梨泰迪文具有羅限公司成立件于2000匠年，在過去趣三年高速地茂增長(zhǎng)。高速野的增長(zhǎng)率為殘公司制造了幅很多問題，隱使公司的董湊事感到憂慮我。最近，公姑司的董事曾辜咨詢一家管效理顧問公司接，尋求協(xié)助助解決這問題于。俘在一份給公得司董事的初乳步報(bào)告中，逃顧問提出以歷下意見：騾“葵公司面對(duì)的答大部分問題墓都是過度經(jīng)秘營的征兆。對(duì)”顯泰迪文具有枝限公司的最科近期的報(bào)表刷如下：資產(chǎn)負(fù)債表黃于2003憲年10月3域1日身侄￥蜻禽￥猜?lián)幔ひ怨潭ㄙY產(chǎn)禁好輩導(dǎo)永久物業(yè)權(quán)亂土地及建筑肅物（成本值凍）念或囑7950買00績(jī)枝減：累計(jì)折雁舊映秩蜻1320木00趕渠6630應(yīng)00橫裝置（成本掙值）炕濤村2520協(xié)00驅(qū)姨減：累計(jì)折亂舊層敲動(dòng)7800在0讓腿1740衰00慕汽車（成本抓值）升唉脾1770敵00冬濾減：累計(jì)折純舊溜晨站8100播0住賤9600扮0闊猛痰枯9330畏00魚流動(dòng)資產(chǎn)貿(mào)蜓記輪存貨東老1920武00肺懼社應(yīng)收帳款米酒1560工00脾是3480青00拾至減：一年內(nèi)血到期負(fù)債之抓們楊應(yīng)付帳款遺鞭2760膏00紗俗腳擬派股利叛淚6000昨閱湖稅項(xiàng)憂扯2400紙0稅燥困銀行透支努舊5190杜00幸俊8250慕00泳印（477曉000）筒急幅件4560宋00儲(chǔ)減：一年后申到期負(fù)債廣害趣暫10%債券見（有抵押）盟駛愈獎(jiǎng)1800享00薪畫許渴2760淡00愿股本及儲(chǔ)備倒何上蹈￥香0.50普蔽通股輔避躁芹9000謎0反普通儲(chǔ)備摘丸圓責(zé)7500賢0只留存溢利型盼在靈1110肉00濃殃片磨2760弄00損益表纏截止20*發(fā)3年10月呆31日止年貼度￥￥糧銷售數(shù)客舌2460拖000冬減：銷售成已本織安歸期初存貨慎無1740嘩00母雄購貨滑葡1890駛000綁派慨2064化000升抄減：期末存擠貨洪江1920葛00鏟派1872番000傷毛利切歸欣5880誼00閑減：銷售費(fèi)售用攜女3060糾00雙附管理費(fèi)用予蹤1380具00少東利息支出標(biāo)消6600嬸0日哈5100濫00呢除稅前溢利銜倍響7800碰0海稅項(xiàng)賤呀怕2400問0從除稅后溢利猾拳等5400譽(yù)0牌擬派股利宴季廢6000礙本年度留存次溢利鋪頸押4800歉0蜂所有購貨及油銷售都是賒顯帳的要求：畫1、宣解釋陡“拒過度經(jīng)營忌”址一詞，并說統(tǒng)明一家公司據(jù)在什么情況貸下會(huì)出現(xiàn)過瞇度經(jīng)營。踐2、映討論過度經(jīng)政營為一家公滋司帶來的問彈題。扇3、叼計(jì)算及討論擺下列五個(gè)可罵以用作評(píng)估定泰迪文具有早限公司是否繭過度經(jīng)營的金財(cái)務(wù)比率：欺速動(dòng)比率躲、勤平均債務(wù)人撓結(jié)算天數(shù)（繼收賬讓期）彈、疤平均收到信溉貸天數(shù)（付處款期）緊平均存貨周畫轉(zhuǎn)率（天數(shù)毅）糠、突固定資產(chǎn)周洋轉(zhuǎn)率匹4、勤指出一家公竿司怎去解決秤過度經(jīng)營問碼題的方法。答案：咳當(dāng)一個(gè)企業(yè)務(wù)在長(zhǎng)期資本暖微薄的情況穴下貪多圖快神時(shí)，它的營梅業(yè)利潤(rùn)可能脫會(huì)上升但同配時(shí)卻不能創(chuàng)湖造足夠的現(xiàn)俱金收入。交云易額的上升鼻缺乏資金后尺盾，就能導(dǎo)偏致到期債務(wù)豬不能按時(shí)償屈還。這就是僵通常所說的粥過度經(jīng)營復(fù)。過度經(jīng)營澡產(chǎn)生的原因群包括：那（衰Ⅰ芳）長(zhǎng)期資本固供應(yīng)者如輸股東或貸款厲人，沒有能誘力或不愿意民投資。任何寶運(yùn)作水平的智提高都會(huì)使遮營運(yùn)資金及辟固定資產(chǎn)的以使用變得緊霧促。乓（賺Ⅱ狠）實(shí)際的銷緩售超出預(yù)測(cè)曾水平，導(dǎo)致達(dá)資金不足。鏟這個(gè)變化可我能是因?yàn)槲磭樐茴A(yù)見的需誓求轉(zhuǎn)變或不木準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)搞與預(yù)算。傾（乞Ⅲ先）銷售的增聚加可能是由辱于寬松的信顆貸政策所致內(nèi)，導(dǎo)致應(yīng)收誘賬款的增長(zhǎng)蛋速度躬比食應(yīng)付賬款高跌。這種不平塞衡造成變現(xiàn)秩能力上的緊欣迫。睬（享Ⅳ陽）不能控制狐成本。原因袍可能是計(jì)算引錯(cuò)誤或管理霜控制的不足負(fù)。倘過度經(jīng)營可稼以帶來很嚴(yán)衰重的問題談，包括：羅固定資產(chǎn)缺飯乏足夠的資閱金去支持企促業(yè)的運(yùn)作，牛便不可能投酒資新的固定億資產(chǎn)。現(xiàn)有變的固定資產(chǎn)擾便會(huì)被過度牛的利用，故妻障發(fā)生的機(jī)肥會(huì)增加。剃?duì)I運(yùn)資金對(duì)動(dòng)于營運(yùn)資金薄及變現(xiàn)能力俊有不利的影福響?？赡芤愔卵a(bǔ)充存貨累的困難，需灌向債務(wù)人追好討賬款及需和要盡量延遲下付款給債權(quán)祝人。管仿理層可能需楊要花更多的獸時(shí)間在這些戴事情上，而稿不是在計(jì)劃洞將來。另外隔，也輩可能失去供隔應(yīng)商對(duì)公司僻的信心，而用在訂單上失噸去優(yōu)先處理覆的權(quán)利。在魔最壞的情況珍中，公司可精能因?yàn)橘J款伍人及供應(yīng)商失對(duì)公司失去嘗信心而導(dǎo)致商倒閉。漂股利由于支兩付股利給股記東會(huì)影響公弊司的變現(xiàn)能疑力，股利的檢發(fā)放可能因唯此而延遲。災(zāi)下列比率可使用作評(píng)估一慰家公司是否脊過度經(jīng)營杏：像速動(dòng)比率=立（流動(dòng)資產(chǎn)麻—集存貨）/流奶動(dòng)負(fù)債=（泳348隨000為—菜192貴000誦）/825錄000論=0.19貪：1燒這個(gè)比率比泛較公司的速銹動(dòng)資產(chǎn)與到堡期負(fù)債。比北率越高，表逢示公司清償壺到期債務(wù)的前能力越高。虧在這個(gè)案鏈例梁中，公司的肆速動(dòng)比率也秧相當(dāng)?shù)?。每歌￥?的負(fù)債，灰公司只可拿駐出速動(dòng)資產(chǎn)贊的飲￥卸0.19叢作抵?jǐn)?shù)。經(jīng)堅(jiān)理們應(yīng)對(duì)這芽個(gè)問題加以延注意。陽平均債務(wù)人置結(jié)算天數(shù)（緊收賬期）=寺（應(yīng)收賬款羅×歌會(huì)計(jì)期間天等數(shù)）/姐賒銷賴貍幸計(jì)飄拔=（匆156咽000穿×翻365）/嶄2460北000抖=23.1儲(chǔ)5（天）濟(jì)這個(gè)比匆率計(jì)算應(yīng)收鞠賬款的平均億欠款天數(shù)。叢對(duì)于公司來展說，這個(gè)比胳率是非常低噴，也您與公司的變折現(xiàn)問題一致恰。當(dāng)現(xiàn)金短驢缺時(shí)，公司秧需要向賒銷固客戶要求提絹早付款，被但可能因此套而影響商譽(yù)寨及對(duì)將來的尚銷售及利潤(rùn)可產(chǎn)生負(fù)面影藝響。過度經(jīng)饑營也連可造成一個(gè)核高的結(jié)算天沿?cái)?shù)，原因就醉如上述（a勁）所提及的竄。沸平特均收到信貸融天數(shù)（付款艷期）=（應(yīng)也付賬款箱×慘會(huì)計(jì)期間天碑?dāng)?shù)）/銷售頸成本疲懸率鑄路鬧援=（276斜000豈×掌365）/匆1890疲000么=53.3鏟0（天）懸這個(gè)比率計(jì)蘭算支付債權(quán)撿人的平均天辨數(shù)。一個(gè)長(zhǎng)恩的信貸期顯馳示可能有變返現(xiàn)的問題。班因?yàn)楣究杉饽苁菦]有現(xiàn)蚊金支付債權(quán)刻人。在這個(gè)墓例座案中，債權(quán)壇人的平均信世貸期是債務(wù)境人的平均結(jié)記算期的兩倍跡以上。蟻平士均存貨周轉(zhuǎn)息率（存貨期耽）=（平均迷存貨晌×觀會(huì)計(jì)天數(shù)）悼/銷售成本澆便波奉院蹄繩={[復(fù)（174它000摸+192極000花）/2]為踐×良365}/必1872缺000抵=35.6聰8（天）麻這個(gè)比率量扒度存貨的周懷轉(zhuǎn)速度。一灑般來說，越蹦低的周轉(zhuǎn)率毛越好，但是俊過低的比率糠可能是由于冬沒有現(xiàn)金購握買足夠的存裝貨所致。在掌這個(gè)案吉例趣中，存貨期首不算太低。臨固芒定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)稈率=（銷售辨/固定資產(chǎn)壞）*100堤%=（24緣60/93秋3）*10悲0%=2洋.著6倍智這個(gè)比率量那度固定資產(chǎn)枝的生產(chǎn)能力椒。一般來說剃，比率越高痛越好，但是活過高的比率昨又顯示出問儀題，可能表號(hào)示公司過度孕使用固定資溝產(chǎn)，反映出遞公司缺乏能散力投資額外慧的固定資產(chǎn)鉛。千4．萬如果需要解楚決過度經(jīng)營奸的問題逐，必須平衡階公司的活動(dòng)甚水平與可運(yùn)跟用的資金水慘平。換句話塌說，籌集足找夠的資金以遷應(yīng)付現(xiàn)水平似的活動(dòng)，或暢降低活動(dòng)水袍平至現(xiàn)有資寇金水平。第毅二個(gè)方法可責(zé)能導(dǎo)致銷售琴及利潤(rùn)的損益失，但是如釀果不能籌集聞得所需資金衛(wèi)，燦也歷別無他法。姐當(dāng)資金緊缺集時(shí)，就必須拖對(duì)固定資產(chǎn)呈及營運(yùn)資金宇的管理加強(qiáng)除控制。浪綜合練習(xí)題優(yōu)三3/4致國際高爾夫升有限公司是企經(jīng)營一家大限型貨倉式銷酬售的公司，東售賣高爾夫匪用品予零售延商和以郵寄撥的方法售予珍消費(fèi)者。最收近，公司的搭現(xiàn)金周轉(zhuǎn)出餓現(xiàn)困難，在選12月初，模銀行透支達(dá)產(chǎn)￥浩5600銹0。以下是芝未來六個(gè)月雅收入與支出家的預(yù)計(jì)數(shù)字黎。朗12月等￥融000績(jī)1月舊￥具0今00藍(lán)2月賣￥斬000在3月舞￥踐000副4月放￥翠000隱5月常￥暫000政預(yù)計(jì)每銷售久120龜150獵170給220迫250撇27屋0騙采購鑰156敏180滑195蘆160朽1悄4邁0駐160袍廣告維15槍18慮20足25往30門30喇租金兼40破40沫地稅賤30為薪金鬧16甩16容18節(jié)18針20海20輛雜費(fèi)田20防24談24鏈26合26川26鑄此外，公司鞭計(jì)劃在二月嬸以現(xiàn)金購買餅價(jià)值夕￥刷2400尊0的小型客游貨車，和在俱三月支付鄙￥購3000掛0的公司稅襲項(xiàng)。此消費(fèi)者需以逼現(xiàn)金付款的留，而零售商終則給予二個(gè)鑒月的賒數(shù)期廣限。消費(fèi)者捧大約占了總瞧銷售的40墳%。在12銜月初，應(yīng)收步帳款共霜￥眼1100蓄00，其中艦70%是1沖1月銷售的浪結(jié)余。嗚采購則有一健個(gè)月的賒帳扔期。在12叫月初，應(yīng)付歐賬款共止￥旗1400綢00。而1腎2月、1月箱、2月的采敗購必需足以借應(yīng)付3月以臂后的銷售需框要。銜其他費(fèi)用都與是即月支付荒。雜費(fèi)包括忽每個(gè)月很￥美8000墊的折舊費(fèi)用持。要求：瘦請(qǐng)編制一份鑒國際高爾夫病有限公司從收2001年炊12月1日慚至2002蓬年5月控3茫1日的現(xiàn)金思流量預(yù)測(cè)，歇以顯示每個(gè)蛙月底的現(xiàn)金米余額。穩(wěn)列出及說明楚國際高爾夫猾有限公司在梢未來六個(gè)月垮可能遇上的僑問題和應(yīng)付喜的方法。盯1.膜壟撈堅(jiān)鹿眠浴竹離現(xiàn)金流量預(yù)展測(cè)鎖截至200蒙2年5月3灰1日止6個(gè)林月蒸12月靈￥途000栽1月長(zhǎng)￥棕000答2月他￥顏000犬3月屬￥圖000凡4月每￥留000竭5月惑￥暮000吐收入承現(xiàn)金銷售噴48四60健68雜88伐100丈1鼠08姑賒賬銷售叔33鴉77他72洞90始102否132庭81肥137順140歸178鍋202屑24販0禾支出純采購功140訴156劫180助195王160嶼14拾0灶廣告愁15宵18漸20扯25丈3握0芒30泡租金源40岡—脹—筍40航—熄—渴地稅定—摟30邊—輸—?！取q工資辜16密16啄18落18姨20跳20竭雜費(fèi)畜12鞠16擦16媽18問18遠(yuǎn)18鄙貨車掏—云—漁24乳—委—?jiǎng)儭o公司稅項(xiàng)苦—弟—顯—推30厭—砌—程223省236嫁258逝326甜228群20甚8錫現(xiàn)金凈流量勝-鞭142草-顫99昨-吼118勻-亂148學(xué)-炊26挺32臉期初余額湊-箭56和-慚198巧-貼297可-后415背-帶563樂-李589隸期末余額鞏-治198業(yè)-旨297鉤-注415附-康563夢(mèng)-蹦589驚-亮557甲2．夏從現(xiàn)金流量匪預(yù)測(cè)看到在稍未來五個(gè)月兄公司現(xiàn)金透本支將會(huì)不斷談增加，四月揀底，所需透慘支達(dá)到組￥躲5890凳00?，F(xiàn)時(shí)弟透支額已引東起銀行關(guān)注北，所以日益溪嚴(yán)重的透支哈額，必定引怎起銀行的反焦應(yīng)。右四月后，透庸支額將會(huì)開阿始減少，凈蹤現(xiàn)金流入出星現(xiàn)，但五月炒底透支額是牢￥掙5袋57錯(cuò)000，墳仍然是一個(gè)羞難以接受的襖數(shù)目勻。訂公司看來并漸沒有什么策娛略可以運(yùn)用幼。雖然首三低個(gè)月的采購修對(duì)四月后的埋銷售需求十誠分重要，但緞公司可以延志遲購買部分希存貨，減輕救現(xiàn)金需求的肢壓力。另外騙，公司可以惠延遲購買貨鍛車擾。而延遲支蕉付其他費(fèi)用壘就相對(duì)困難膝。棉公司也可以貍要求顧客提問早付款，但恩這必需考慮腸公司市場(chǎng)實(shí)旬力和這行業(yè)伯的經(jīng)營慣例鵝等問題。暢雖然延遲購此置與要求顧量客提早付帳暗可以減少透遲支數(shù)額，但屯這些方法仍嚼然不夠，因欣為現(xiàn)金短缺緞數(shù)目不少。襪公司必需考杜慮長(zhǎng)期融資鎖方法以解決旅問題。公司黨還需要考慮灰其盈利水平怨。假設(shè)存貨野水平?jīng)]有重曠大改變，而子收入又明顯芝低于支出，豪現(xiàn)金凈流出戰(zhàn)的情況將會(huì)矮繼續(xù)產(chǎn)生。繞綜合練習(xí)題忘四條東方有限公晶司是文具批治發(fā)商。在最當(dāng)近的九個(gè)月猾，公司遇到漏變現(xiàn)能力問牙題。在30姿01年11揚(yáng)月底，公司霜已使用銀行碰透支。銀行雜要求公司在湖未來的6個(gè)印月減少透支柜結(jié)余。這公嚴(yán)司是東方有盾限公司家族擊所擁有，他丟們不希望用獸長(zhǎng)期貸款籌犧集資金。公球司在200肺1年11月睜30日的資皂產(chǎn)負(fù)債表如理下：刑￥腐000庫海￥盡000步丑￥鋸000法固定資產(chǎn)銜永久業(yè)權(quán)物旦業(yè)（成本價(jià)追）津250兼減：累計(jì)折付日間24溫226閣裝修（成本線價(jià)）卵174尤減：累計(jì)折源日寒38虜136電362器流動(dòng)資產(chǎn)蹲存貨僚142唱應(yīng)收帳款居120劈262候減：於一年杜內(nèi)到期之負(fù)午債應(yīng)付帳款娃145撤股利薄20話稅項(xiàng)朵24樣銀行透支爭(zhēng)126塘315衛(wèi)（53）嘉309爪股本及儲(chǔ)備裕普通股(每拐股面值宣￥茶1)繭200盼留存利潤(rùn)絕109創(chuàng)309出以下是有關(guān)清截至200臂2年5月3蛋1日6個(gè)月鋸的有關(guān)商業(yè)捎資料預(yù)算：亞1.士2002年激5月31日構(gòu)前6個(gè)月的栽銷售和購貨燭：仇銷售候￥華000行酒購粱貨糟￥柏000搖12月健吼慌己剩160山樸婦粱150母1月維軋郊蓄氣220淺夏宏扛140泛2月權(quán)濁調(diào)藍(lán)感240軍復(fù)逆據(jù)170腳3月產(chǎn)懼謀侍供150密掌壁悄110幣4月橫六津嶄禁160哈撤廢迎120醉5月劣滴野憑昆200追鬧們告160討2.銷售的誰70％是信瓦貸銷售，3惰0%是現(xiàn)金侮銷售。信貸夾銷售的款項(xiàng)收會(huì)在下一個(gè)茅月收回，所老有購貨都有妙一個(gè)月的掛斬賬期。拖3.首三個(gè)丟月工資為￥苦40000丸，但工資在晉2002年憂2月后會(huì)增謝加10%。內(nèi)所有工資費(fèi)數(shù)用在當(dāng)月繳烘付。桂4.毛利率筆為30%。飯5.首四個(gè)燕月每月的管欣理費(fèi)估計(jì)為嚴(yán)￥1200鉗0，以后為傅每月￥14袍000。每嚷月的管理費(fèi)凈用包括￥4宋000的固框定資產(chǎn)折舊盞。管理費(fèi)用切在月內(nèi)繳付四。痕6.除20狼02年5月糠外，行銷費(fèi)鈴用預(yù)計(jì)每月械為￥800暑0。在20巧02年5月寬，公司會(huì)繳販付一個(gè)推廣異活動(dòng)設(shè)計(jì)的鉆額外費(fèi)用￥漆12000忘，這推廣活馬動(dòng)會(huì)在20雪02年6月擾初開始。所斜有行銷費(fèi)用弟會(huì)在發(fā)生月秩內(nèi)繳付。腦7.未付股改息將在20貝01年12船月付清。之8.公司打盟算在200悔2年4月購祥買和支付一仆些新的裝置完，價(jià)值￥2虧8000。內(nèi)這些裝置會(huì)項(xiàng)在2002形年6月送抵勇公司。臉就以上資料潮：侍1.編制一降份東方有限回公司在尿2002年斃5月31日倦前6個(gè)月的熊現(xiàn)金流量預(yù)鉆算。紡答案：連1郵.瓶2002緊年傾5進(jìn)月餐31紅日前范6逢個(gè)月的現(xiàn)金抓流量預(yù)算助12月謹(jǐn)￥摸000冷1月捎￥謠000妙2月厭￥微000澆3月測(cè)￥繳000仇4月酷￥矩000洲5月紡￥盛000何現(xiàn)金學(xué)收入處銷漫售:仍賒賬么120鮮112驅(qū)154腦168駝105娛112兵現(xiàn)叼金橡48泊66碗72糠45提48遞60朽收入小計(jì)誰登168碰178戚226僅213抱153少172質(zhì)現(xiàn)金支出箭購士貨息145棉150師140邪170尺110陸120早工極資鵝40觸40齒40濟(jì)44蜜44鄙44址管理費(fèi)用乏8卵8互8揚(yáng)8爭(zhēng)10鬼10歲行銷費(fèi)用催8互8關(guān)8盞8飾8連20偶股訂息凝20妨-除程-誼騾-腹新-式戀-漢鎮(zhèn)裝屢置抹-婚縫-殊哪-顫丹-耀士28就-崗滿現(xiàn)金支出哄要小計(jì)永221踢206怎196截230攀200付194們現(xiàn)金凈流量蘆蛙-聚53抱勸-龜28頭30王軌-遷17論悟-突47破笛-朽22家期初結(jié)余孔屠-廢126層衡-調(diào)179杰運(yùn)-螞207溫-翻177訪炕-伙194雷逮-唐241疏期末結(jié)余座凱-跡179解延-辣207杜樓-數(shù)177賭-燦194喜-辛241曾敗-享263丈c\減低銀舟行透支的方潤(rùn)法鞠綜合練習(xí)題伶五、夾偉力家具凡公司希望以分￥干380萬添遵置更多機(jī)器蠻設(shè)備來增加鳳它的產(chǎn)能力廚，以下是截啄止炮2001素年11月3益0日的損益辛表節(jié)略：?jiǎn)式刂辽?001跳年11月3簡(jiǎn)0日損益表刷節(jié)略俗（熔￥屆000車000）否￥饒m惕銷售額勸140.6苗利息前及稅鴿前利潤(rùn)免8.4章減：利息支蹦出童6.8灘稅前利潤(rùn)灘1.6閑減：稅抱項(xiàng)收0.4芹稅後利潤(rùn)專1.2全每股盈利(柴800萬股耐)攪0.15序公司粥董事決定發(fā)狡行配股權(quán)，褲總額相等於蒸該設(shè)備的成很本，為購入習(xí)新機(jī)器設(shè)備秤融資。該公呼司的股票，滴於股票聯(lián)交撓所的現(xiàn)價(jià)是左每股浸￥期2拿.門70，新股世將會(huì)以每股弦￥田1歷.渣90讓配股給現(xiàn)有熱股東。要求：1.請(qǐng)計(jì)算鹽弄①上每股的質(zhì)理論除權(quán)價(jià)玻味②猾現(xiàn)有股票食每股的配股哥權(quán)的價(jià)值給數(shù)③傘假設(shè)生產(chǎn)能狀力增加將導(dǎo)件致稅后利潤(rùn)營每年增加要￥師600，0艷00及市盈崗率在發(fā)行新則股後持續(xù)不丟變，計(jì)算公始司的發(fā)行新童股後的每股廟市值襯2.尸討論配股給舍現(xiàn)有股東(沫或稱供股)首及公開發(fā)行澇新股的利與記弊。擺3.跪簡(jiǎn)短的討論無股東們除了藥接受公司的就配股外，還館有那些選擇羨。答案：勉（1）秩已發(fā)行絹股數(shù)拋詢帽膽哈800萬股寸擬發(fā)行掠股數(shù)傍=斧380償萬蜜÷趁1.9樹=馳200萬股料N=800民÷麥200=4基(a)蘆每股的理論救除權(quán)價(jià)=(披2.7票×灌4＋1.9磨)錄贈(zèng)÷該(4＋1)糖=2.5熔4威元增(b)現(xiàn)有孝股票每股的飄配股權(quán)價(jià)值鵲=典2.7-污2.54=磨0.16沈元貝(c)訴市盈率城=疾2.7扒÷掙0.15晌=18倍聾每股跌盈利=（1掙20萬+6采0萬）逆÷誤（800萬飽股+200克萬股）=摘0困.脾1從8凡元/股崗每股市價(jià)=恒0.1綠8置×筐18=3.透24元坡2.逢進(jìn)行配股爐的優(yōu)點(diǎn)和缺線點(diǎn)：發(fā)行成本：蒸以配股爽融資相對(duì)于痰公開發(fā)行股禿份融資是較曲便宜的?；@配悅股毋須準(zhǔn)備駛招股書，可煎以省卻法柱律、會(huì)計(jì)、抹廣告和印刷甚費(fèi)用。而公很開發(fā)行股票消需要準(zhǔn)備招贏股書等程序熊。配地股的行政工派作較為直接森，對(duì)減低發(fā)摘行成本有很牲大幫助。控制權(quán)：馬進(jìn)行鐮配繡股，是依照偷現(xiàn)時(shí)股東持彼有量之比例逢而發(fā)行新股碗。所以，如興果股東選擇包參與發(fā)行股阻權(quán)，他們的匪投票權(quán)不會(huì)裂被攤薄。而莖公開售股，疤卻可能會(huì)攤先薄現(xiàn)有股東治的控股權(quán)。股價(jià)：蹄新股通常以醒折讓價(jià)發(fā)行洽。假如公開最售股，新股抗東將會(huì)得到武折扣的優(yōu)惠側(cè)，以折扣價(jià)延發(fā)行新股會(huì)爹抑壓股價(jià)，隨因此對(duì)現(xiàn)有陶股東是不利誓的。但是，晌假如股票是筍以折扣價(jià)給訂予股東，這洞情況便不會(huì)澆發(fā)生。資本成本：相公開發(fā)售新童股給公眾時(shí)瘦，如市場(chǎng)環(huán)氧境有利，投縱資者購買新體股競(jìng)爭(zhēng)較激壟烈。公司可排能索取較高鈴價(jià)格，而因鍛此減少資本丙成本。但進(jìn)購行配版股卻不會(huì)發(fā)蘭生這種情況廊。些僅3.依股東獲得股幟票認(rèn)購權(quán)，魄他有以下選診擇：胳（距ⅰ琴）行使認(rèn)購罵權(quán)以維持相皇同比例之控佩股權(quán)。泄（寬ⅱ范）將認(rèn)購權(quán)京賣給第三者錯(cuò)。這將會(huì)減翼低股東的控設(shè)股權(quán)?；ǎㄅＦ矗┬惺共糠謱W(xué)認(rèn)購權(quán)，出素售余下認(rèn)購磁權(quán)。選擇（山ⅰ壓）和選擇（威ⅱ行）的混合，烤對(duì)一些投資腥者來說是縮非常吸引的牧。匪（愁ⅳ素）放棄購買買新股或出售澇認(rèn)購權(quán)。股管東允許認(rèn)購醉股權(quán)過期無帽效。他的處傾境將比其他館選擇不利，挺股價(jià)的下跌悅將不能出售犧認(rèn)購權(quán)補(bǔ)償臭。但是，實(shí)極際上，公司籃一般替股東裹出售沒認(rèn)購桌的新股，并肌將所得派送碗給沒有采取鍬任何行動(dòng)的鵲股東。誤騎綜合練習(xí)題濤七炒德卡公司黃是一家物業(yè)抹發(fā)展公司。正於歉2000相年11月3貝0日，公司呆的資本結(jié)構(gòu)慎如下，皮千元淚普通股，每那股l元扔志1000認(rèn)0蛛保留溢利持域2000捆0欲9%債券(單不可贖回)墻1200墊0秘4200刃0晶卸權(quán)益股每稱股市值3.臺(tái)9元，而股魚息現(xiàn)時(shí)是0券.2元一股刃。近年，股胞息每年都有午4%復(fù)利率妥增長(zhǎng)。嶄德卡公司狗發(fā)行的債券畏是不可贖回玉債券，面額傷100元。首現(xiàn)時(shí)市值為踩80元，而有本年度利息兼已派發(fā)。各象逗公司正計(jì)劃堪在重赳地區(qū)孟興建新辦事隙處，希望發(fā)罰行面額10央0元不可贖仁回債券，年慰息9％，作良價(jià)80元，怒作為對(duì)新計(jì)譯劃融資。這疫項(xiàng)債務(wù)融資糧行動(dòng)，與公虜司的既定資鄰本結(jié)構(gòu)目標(biāo)討一致，即增條加負(fù)債，達(dá)完至權(quán)益的7案0％。公司窄稅率為25筋％。恥1.頂說明臥“粉資金成本謠”愁的定義和解財(cái)釋，正確計(jì)秩算資本成本即對(duì)公司的重負(fù)要性。裙2.鞠決定公司資剪本成本的主跨要因素是什帝么？怖3.愚計(jì)算惡德卡公司圈用作未來投醬資決定的加肅權(quán)平均資本堆成本。答：暖寸1.偽旁對(duì)一包家公司來說即資本成本就令是該公司的裁貼現(xiàn)率，它雕是用于計(jì)算邀將來現(xiàn)金交流量的折現(xiàn)員值，并非改勉變其對(duì)公司膚的價(jià)值。在鼓評(píng)估投資回宴報(bào)時(shí)，資本蹦成本是很重拜要的一環(huán)，鑰它四代表了投資形者對(duì)投資回盒報(bào)的最低要守求。一個(gè)投肚資的凈現(xiàn)值殿是把將來的攏現(xiàn)金流量用凝資本成本作惱為貼現(xiàn)率計(jì)混算出來梨的。住如果公司要折增加公司的堵價(jià)值或股東指的財(cái)富，公醒司應(yīng)該只接章受那些凈現(xiàn)珍值為正數(shù)的營投資。如果英資本成本計(jì)羽算錯(cuò)誤的話膽，投資決定栽將會(huì)有誤。夫如果資本成魂本被高估了復(fù)，本來凈現(xiàn)針值雁是正數(shù)的使玩可能計(jì)算為攜負(fù)數(shù)，相反在地如果資本節(jié)成本被低估斷了，本來凈類現(xiàn)值辟是負(fù)數(shù)的移可能計(jì)算為輸正數(shù)，導(dǎo)致樣投資騎項(xiàng)目改可能被錯(cuò)誤同放棄或接納遣。蘋2.決定肆公司資本成州本的主要因?qū)懰兀河嵠髽I(yè)風(fēng)險(xiǎn):脈是公司本身戴經(jīng)營的業(yè)務(wù)雖所存在的風(fēng)邪險(xiǎn)輝。如風(fēng)險(xiǎn)高河的話，投資猜者會(huì)要求高污回報(bào)來平衡察風(fēng)險(xiǎn)。拉財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)鉛:傲如果公司向通外舉債，便釣有無法支付幫利息及償還貞本金敞的風(fēng)險(xiǎn)。賄債務(wù)越多，從股東所受的忍風(fēng)險(xiǎn)也越大柳，所需要的鞏報(bào)酬也越高謙。太稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn):駕一般情況下桿，指借貸趁所付的扒利息登可減少公司繳稅的承擔(dān)，寸計(jì)算公司債增務(wù)資本成本德時(shí)，是用利蟻息支出稅后納成本，所以劫資本成本會(huì)肝受到公司稅煤變化的影響瑞；槳通貨膨脹:夾在通漲的年餃頭里，投資秧者要求的投烈資回報(bào)相對(duì)桃地增加，以脾保持真正的均回報(bào)率。盈其他投資機(jī)炎會(huì)恥:揚(yáng)投資者對(duì)一燙家公司所要罰求的回報(bào)，惕會(huì)受到類似熟的投資機(jī)會(huì)省的回報(bào)率所秤影響。云證券的流通鐮性:枯如果投資的枕對(duì)象是一家巾在認(rèn)可股票截市場(chǎng)上交易轉(zhuǎn)的上市公司富，投資者是凝可以較容易欄在市場(chǎng)上出畏售其持有股動(dòng)份。但如果慈投資于私人蟲公司，股份車的轉(zhuǎn)手就比娘較困難，因針此投資者會(huì)督要求比較高糧的回報(bào)。瘡以上所述因階素都是決定灌資本成本的千元素，應(yīng)把票這些元素的逐相等市值加西起來，以決受定其加權(quán)平辰均資本成本麻。看3.盤加權(quán)平均資幸本成本執(zhí)權(quán)益資本成擱本浸Ke捧=氣(種0.2桶×持（1+4%掌)扁／揉3.90結(jié)+4％=板9愈.羅3％暈借貸資本成聾本吊天Kd=9衡%窄×率100狠×坦(1屑-姨25%百)/80她×曲100％淹=8.4為％缸加權(quán)平均的族資本成本嶼：運(yùn)資本成本逝(％)善目標(biāo)的資本亞比重塞倦％沫加權(quán)％受權(quán)益成本滾9.3蝴100列(100/陣170)鐘58.8鋒5.5氏債券成本競(jìng)8.4概70駛(70/1臘70)濤41.2架3.5課加權(quán)平均資潤(rùn)本成本議濕170諷9.0欄綜合練習(xí)題貴九漁保德公司只內(nèi)生產(chǎn)一種產(chǎn)樣品，賣給中如國國內(nèi)各家誓工程公司。班以下的財(cái)務(wù)挪資料是關(guān)于撿該產(chǎn)品的：伙每單位同￥信￥慶售價(jià)罩40侄變動(dòng)成本交36革固定成本分稱配亂3提39誤每單位凈利督1沙該公司的每會(huì)年?duì)I業(yè)額是逝￥席480萬，潮平均債務(wù)收端款期是一個(gè)憂月。該公司惡打算放寬信補(bǔ)貸政策，刺雖激營業(yè)額。諸假如全面放社寬債務(wù)收款舟期至三個(gè)月熊，預(yù)估計(jì)將腰可以開發(fā)歐解洲其他地區(qū)嚷的新市場(chǎng)。宏總營業(yè)額將揪增加三成。栽但是該項(xiàng)營奶業(yè)額的增幅舒，將另需要猴投資額外的趕￥萄25萬的存熔貨及配￥場(chǎng)30萬的應(yīng)例付賬款。固標(biāo)定成本將不撕會(huì)受營業(yè)額毀增加的影響籮，該公司所漂需要的資本?；貓?bào)率是1奔8%。要求：歡1.死評(píng)估該信貸烏政策改變建欲議，假設(shè)：吸1).元全部顧客平嚴(yán)均在第三個(gè)里月底才還債評(píng)2).參只有在歐洲碼的新顧客平榮均在三個(gè)月愛底才還債，慘而中國的顧腰客卻繼續(xù)平惠均一個(gè)月便娃還債。揪2.獨(dú)列出一家公藥司的信貸政搏策的主要元毛素。答案:1.商銷售額增加務(wù)（食30%筐×￥諸4800螺000）逢￥搭1案44000呈0四貢獻(xiàn)與銷售噴比率[（4楚0-36）緒/40]索10%雁利潤(rùn)增加（售10%穿×￥弊1440丑000）兵￥膝14400崇0矮1)召全部顧客平舊均三個(gè)月還斜款昂額差外需要的投女資暗￥最000例現(xiàn)在應(yīng)收賬撈款結(jié)余（1嗎/12混×提溉￥葵4800攏000）破400銀新應(yīng)收賬款爛結(jié)余[3/怒12（逐￥汽4800央000表+粒￥將1440凈000）剃]婚1倉560天應(yīng)收賬款增優(yōu)加鮮1沾160棵存貨增加開250聲應(yīng)付賬款增息加邪（300）愉凈額外投資泊需要扁1鼠110決額外投資回陽報(bào)=（轉(zhuǎn)14400鏡0/1援110武000懲）吼×尸100%蠶13%添2)攀僅是新顧客油平均需三個(gè)塵月還款懂額孤外需要的投童資叮￥羨000神應(yīng)收賬款增圖加（傲3/12岸×篩臭￥絨1440蠻000）懼360知存貨增加忽250驗(yàn)應(yīng)付賬款增驟加攜（300）古凈額外投資援需要中310讀額外投資回棟報(bào)=（磨14400絡(luò)0輔/310旋000婚）旱×握100%廈46.5%溉以上計(jì)算顯輝示，只有2件）的情況下耍才能達(dá)到應(yīng)抖有的額外投膠資回報(bào)。計(jì)2.懂信貸政策的流主要要素信貸條件：斯賒售的信貸獨(dú)期限應(yīng)明確秘的列出來。最這些條件包碎括給顧客的朗信貸期限，謊以及提前付丘款的現(xiàn)金折餓扣。銷售的亭條件，經(jīng)常股是受行業(yè)的濟(jì)傳統(tǒng)及慣例涌所影響而定爆下來的。朽信貸分析及冤調(diào)查獵:毒我們是需要史決定可接受率的壞賬風(fēng)險(xiǎn)榴水平，確保肅新的顧客都影被調(diào)查，以聯(lián)便評(píng)估他們甜的信譽(yù)。公銜司可以從不監(jiān)同的來源收陪集信息，作敘出信貸風(fēng)險(xiǎn)播的評(píng)估。收賬政策:竟公司必須設(shè)揮立有效的會(huì)扛計(jì)及管理程傳序，以便最敏快地從客戶配收回現(xiàn)金。宅銷售單及對(duì)燦帳單必須及巡時(shí)寄出。關(guān)遇于債務(wù)款項(xiàng)就及年齡的報(bào)打告，必須合白時(shí)地提供給乎管理層。關(guān)意于過期的帳貓戶及壞帳，校公司應(yīng)該訂科立政策對(duì)付忙。朗綜合練習(xí)題秒十球于2000芽年,高立公懇司成立及生肯產(chǎn)新穎的高袋爾夫球棒印。此公司銷駐貨給批發(fā)商緒及零售商，慧每年銷售額卵有6000柿00。以下評(píng)為生產(chǎn)一支帆球棒的資料腥：貨0區(qū)0喇銷售價(jià)格蛛36創(chuàng)變動(dòng)成本蓮18辦固定成本分彈配瞧6飼24封凈利柏12錫高立公司的棒資本成本（尤稅前）估計(jì)遲為15%。改商立公司試遺圖擴(kuò)大銷售孔，他們相信掃延長(zhǎng)收款期洞限可達(dá)到至紐此目的。公背司現(xiàn)時(shí)的平唱均收款期為動(dòng)30天。公幻司考慮以下恐3個(gè)增加銷席售的方案：儉方案泄1參2曬3挽延長(zhǎng)平均收雅款期限的日曾數(shù)未10沈20準(zhǔn)30鍛銷售額增加賞30000涉45000象50000獅除了再三考著慮對(duì)顧客的蹤政策外，高金立公司亦有榮考慮對(duì)債務(wù)歸人的政策。軟在最近幾個(gè)聽月，公司正最陷于短期資衰產(chǎn)負(fù)債的流輛動(dòng)性問題，懲而延長(zhǎng)購貨獸供應(yīng)商的付團(tuán)款期，相信就可減輕此問撓題?，F(xiàn)時(shí)，揪如能于發(fā)票暈日期后十天榴付款，購貨主供應(yīng)商給予撈2.5%付喪款折扣。但亞如果不能于宜10天內(nèi)付嘉款供應(yīng)商要僻求貨款全數(shù)透于發(fā)票日三搞十天內(nèi)付清歸。高立公司湊現(xiàn)時(shí)一般在皺十天期限要英完結(jié)前付款歲給供應(yīng)商，倍以便取得付腸款折扣的優(yōu)完惠。但是，奔公司正考慮譯延遲付款，握直至發(fā)票日原期后的三十士天或四十五背天。貼根據(jù)上述資伸料：秧公司應(yīng)給予腦顧客哪個(gè)信脅貸政策，請(qǐng)練用數(shù)據(jù)說明曠。溜計(jì)算每個(gè)延僵遲付款給予劇供應(yīng)商的政旅策的每年內(nèi)走含平均利息趕成本，并詳爽加討論。答案：1．本1奔2耳3臂新的應(yīng)收賬歷款6300票00明×閱40/36籍5量蜻潑645墳000匪×暴50/36跡5驅(qū)腎清650表000慮×絹60/36惑5閃69041館88356鑼10684興9因現(xiàn)時(shí)應(yīng)收賬才款6000頭00?！链?0/36鴨5拴49315脈49315治49315贏應(yīng)收賬款增端加悼19726叮39041續(xù)57534境額外應(yīng)收賬定款成本（1削5%）伴（2959瓶）血（5856趕）科（8630光）男貢獻(xiàn)毛益增瑞加瞧50%析×異30000悠15000希50%?！羶?nèi)45000枯22500潔50%犯×胃50000吩25000憐利潤(rùn)增加橡12041詢16644葛16370獅以上計(jì)算顯洋示，選擇2食能達(dá)到最大普的利潤(rùn)收益漫。但是，選籍擇2及3的貍利潤(rùn)得益差茂額不大。所罪以，決策時(shí)掃應(yīng)考慮這些砍估計(jì)數(shù)據(jù)的塞準(zhǔn)確程度。總因?yàn)楹苌俚难钜材芨纳Ｗ兎治鼋Y(jié)果濱。脅貢獻(xiàn)毛益比樹率計(jì)算如下爛：引（銷售價(jià)格峰-變動(dòng)成本雜）/銷售價(jià)挪格址×程100%斧=(36-創(chuàng)18)/3懇6筍×純100%=普50%到2．內(nèi)湖含每年平均艘利息成本。譽(yù)30天勉45天俱2.5背%柏/（100底%漆-2.5龜%賀）將×貌365/(跌30-10獻(xiàn))第46.8%假2.5嘉%依/（100悲%柏-2.5筑%銳）蒜×腥365/(大45-10棟)證26.7%士以上計(jì)算顯上示,汪假如延遲付套款直至出有票日期后3忘0天,公司羊付出相當(dāng)高培的利息成本辦.若用45仰天信貸的話討,公司每年喉利息成本會(huì)茶降低,但仍終然高于公司秘的資本成本竹.再者,4舍5天的時(shí)間肢已超越了協(xié)飯定的信貸期六限,若實(shí)行塌的話,與供序應(yīng)商的關(guān)系炒會(huì)變得緊張挪.穴根據(jù)以上結(jié)少果,提議公損司應(yīng)接受那腳較吸引的折躍扣,及尋求桑其他方法,聽緩和短期資瓜產(chǎn)負(fù)債的流團(tuán)動(dòng)性問題.丑綜合練習(xí)題品十一庫泰德公司底生產(chǎn)一系列華可用於廚房蛋用具的溫度聾計(jì)。目前的排制造過程是照半自動(dòng)化的需。生產(chǎn)設(shè)備奶的成本價(jià)是汪￥訓(xùn)540，0億00，凈帳裹面值是率￥認(rèn)300，0咸00。產(chǎn)品貌的需求是頗拴穩(wěn)定的。在皮最近幾年，淚生產(chǎn)量都維桑持在每年5蘆0，000百個(gè)單位。陷以下是根據(jù)患目前產(chǎn)量而木準(zhǔn)備的有關(guān)稿該產(chǎn)品的資啄料：每單位賊￥案￥蜜售價(jià)后12.40促減：人工夢(mèng)3.30謙材料賞3.65戀生產(chǎn)費(fèi)用漿—低變動(dòng)的文1.58域—拐固定的辜1.60笨10.13植溢利唐2.27燕這設(shè)備預(yù)期橡還可多用四旋年，殘值預(yù)慈計(jì)是船￥沾4000腎0。該公司襲目前正考慮銹購買新設(shè)備斃，使大部份忽生產(chǎn)程序完師全自動(dòng)化。央這新設(shè)備的攻成本將為皂￥橫6700饞00，而它扇的可用年期萌是四年，殘合值預(yù)計(jì)是葬￥億7000曾0如果購買友新設(shè)備的話公，舊設(shè)備可頂立即變賣，壟售價(jià)為放￥片1500參00。桃公司的會(huì)計(jì)或助理編制了己一份報(bào)告，屯幫助評(píng)估這告建議的可行康性。以下是丘有關(guān)的資料按。頑每單位蛛￥惰￥緒售價(jià)剖12.40類減：人工鳴1.20怠材料光3.20奶經(jīng)常費(fèi)用押—鐵變動(dòng)的有1.40北—櫻固定的漿3.30嘉9.10廉溢利茂3.30斥購買新設(shè)備億後，每年的饒折舊增加犯￥摧8500棄0。但是，秀其他固定成辦本預(yù)期不會(huì)掘改變。怎在報(bào)告里，尸公司會(huì)計(jì)的挖助理這樣寫槍著：賽“今以上有關(guān)這雨所建議的資躬料，是根據(jù)帥現(xiàn)在的產(chǎn)量擔(dān)，和新購買稠的設(shè)備每年跪的折舊暑￥泥1500踩00計(jì)算。旦購買新設(shè)備苦，使凈利潤(rùn)升與銷售比率錫從18.3究％增加到2則6.6％。眠另寒外，購買新蚊設(shè)備能立即慈減低存貨玩￥匠1300電00。根據(jù)劑以上事實(shí)，留我建議購買舞新設(shè)備。端”宋該公司的資結(jié)本成本是1膠2％。不須廢考慮稅項(xiàng)。要求：宗1.紀(jì)計(jì)算和列出捏因購買新設(shè)雖備而增加的熄現(xiàn)金流量。證2.娛計(jì)算購買的注新設(shè)備的凈沖現(xiàn)值。卷3.膝指出這