國際收支賬戶分析

國際收支賬戶分析第一節(jié)國際收支的概念第二節(jié)國際收支平衡表第三節(jié)國際收支平衡表的分析第一頁，共四十五頁。第一節(jié)國際收支的概念概念的產(chǎn)生概念的含義幾點說明第二頁，共四十五頁。概念的產(chǎn)生和含義國際間的經(jīng)濟交易必然會產(chǎn)生貨幣性和非貨幣性的支付問題。由此引起了國際收支統(tǒng)計和對國際收支進行分析的問題。

根據(jù)IMF的解釋，一國的國際收支（BalanceofPayments）是指一國（或地區(qū)）的居民在一定時期內(nèi)（一年、一季度、一月）與非居民之間的經(jīng)濟交易的系統(tǒng)記錄。第三頁，共四十五頁。有關(guān)國際收支概念的幾點說明經(jīng)濟交易居民和非居民國際收支和國際借貸第四頁，共四十五頁。經(jīng)濟交易IMF所給出的國際收支概念包含全部國際經(jīng)濟交易，是以交易為基礎(chǔ)(onTransactionBasis)。目前各國普遍采用的正是這一廣義的國際收支概念I(lǐng)MF對經(jīng)濟交易的分類不同時期的國際收支記錄不同的經(jīng)濟交易第五頁，共四十五頁。IMF國際收支概念中的經(jīng)濟交易分為五類①金融資產(chǎn)與商品和勞務(wù)之間的交換，即以貨幣為媒介商品和勞務(wù)的買賣；②商品和勞務(wù)與商品和勞務(wù)之間的交換，即物物交換；③金融資產(chǎn)和金融資產(chǎn)之間交換；④無償?shù)?、單向的商品和勞?wù)轉(zhuǎn)移；⑤無償?shù)?、單向的金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。第六頁，共四十五頁。不同時期的國際收支記錄不同的經(jīng)濟交易最初國際收支被簡單解釋為對外貿(mào)易差額(BalanceofTrade)，因為貿(mào)易盈余可以帶來黃金內(nèi)流。后來國際收支被用來描述一個國家的外匯收支。外匯收支，即一經(jīng)濟體在一定時期內(nèi)必須同其他國家立即以貨幣結(jié)清的各種到期收付的差額。它所包含的經(jīng)濟交易都是以現(xiàn)金支付為基礎(chǔ)（oncashpaymentbasis）。那些不引起現(xiàn)金支付的交易，如補償貿(mào)易、易貨貿(mào)易、實物形式的無償援助以及清算支付協(xié)定下的記帳貿(mào)易等，都沒有被包括在外匯收支里。目前IMF所給出的國際收支概念包含全部國際經(jīng)濟交易，是以交易為基礎(chǔ)(onTransactionBasis)。第七頁，共四十五頁。居民和非居民只有居民(resident)和非居民(non-resident)之間的經(jīng)濟交易才是國際經(jīng)濟交易。居民和公民是兩個不同的概念。公民是一個法律概念，而居民則是一個經(jīng)濟概念。IMF作了如下規(guī)定：自然人居民，指那些在本國居住時間長達一年以上的個人，但官方外交使節(jié)、駐外軍事人員等一律是所在國的非居民；法人居民，指在本國從事經(jīng)濟活動的各級政府機構(gòu)、非盈利團體和企業(yè)?？鐕镜哪腹竞妥庸痉謩e是所在國居民。國際性機構(gòu)如聯(lián)合國、國際貨幣基金組織等是任何國家的非居民。第八頁，共四十五頁。國際收支和國際借貸國際收支和國際借貸是兩個不同但易混淆的概念。國際借貸(BalanceofInternationalIndebtedness)也被稱作國際投資狀況(InternationalInvestmentPosition)，是指一定時點上一國居民對外資產(chǎn)和對外負債的匯總。它們的區(qū)別在于：①國際收支是流量(Flow)而國際借貸是存量(Stock)②兩者所包括的范圍不一樣，國際經(jīng)濟交易中的贈予、僑民匯款與戰(zhàn)爭賠償?shù)取盁o償交易”，都屬于不發(fā)生國際借貸關(guān)系的交易，因而不包括在國際借貸中，但卻包括在國際收支中。第九頁，共四十五頁。第二節(jié)國際收支平衡表國際收支平衡表的含義國際收支平衡表的編制原則國際收支平衡表的結(jié)構(gòu)國際收支平衡表編制舉例第十頁，共四十五頁。國際收支平衡表的含義國際收支平衡表（BalanceofPaymentsStatement）是一國對其一定時期內(nèi)的國際經(jīng)濟交易，根據(jù)交易的特性和經(jīng)濟分析的需要，分類設(shè)置科目和帳戶（account），并按復(fù)式簿記的原理進行系統(tǒng)記錄的報表。IMF規(guī)定各會員國必須定期報送其國際收支平衡表，并匯總后定期發(fā)表在《國際金融統(tǒng)計》上。IMF出版了《國際收支手冊》，制訂了國際收支平衡表的標準格式。第十一頁，共四十五頁。國際收支平衡表按復(fù)式簿記的記帳方法法編制：有借必有貸，借貸必相等

貸方(Credit/PlusItems)對外實際資產(chǎn)的減少;對外金融資產(chǎn)的減少;對外負債的增加;借方(Debit/MinusItems)對外實際資產(chǎn)的增加;對外金融資產(chǎn)的增加;對外負債的減少;貸方(Credit/PlusItems)出口(貨物和勞務(wù));資本流入,包括：對外金融資產(chǎn)的減少，本國對外負債的增加。借方(Debit/MinusItems)進口(貨物和勞務(wù));資本流出,包括：對外金融資產(chǎn)的增加，本國對外負債的減少。第十二頁，共四十五頁。經(jīng)常賬戶（1）商品貿(mào)易或有形貿(mào)易。中國從加拿大進口小麥，向歐洲出口紡織品等。是經(jīng)常帳戶中最重要項目．（2）服務(wù)貿(mào)易即勞務(wù)進出口，包括運輸、旅游、通訊服務(wù)、建筑服務(wù)、保險服務(wù)，以及咨詢、廣告等商業(yè)服務(wù)等等。又稱為無形貿(mào)易。（3）收益包括職工報酬和投資收益兩類。中國人在國外獲得的工資，獎金，股票紅利，債券利息等作為收益項目貸方，外國人在中國獲得工資、獎金、紅利、利息等作為收益項目借方。（4）經(jīng)常轉(zhuǎn)移包括政府與民間相互捐贈等等發(fā)生的收入轉(zhuǎn)移。第十三頁，共四十五頁。資本和金融賬戶資本和金融帳戶，簡稱資本帳戶(capitalaccount)，記錄因為資產(chǎn)買賣活動發(fā)生的外匯收支。1．資本賬戶，包括固定資產(chǎn)所有權(quán)國際間轉(zhuǎn)移，債權(quán)人不索取任何回報而取消債務(wù)等資本轉(zhuǎn)移部分；還包括非生產(chǎn)和非金融性的資產(chǎn)如專利，版權(quán)，商標權(quán)的收買或放棄等。2．金融賬戶，包含“直接投資”“證券投資”與“其它投資（如貿(mào)易信貸）”等三個子項目。第十四頁，共四十五頁。IMF的國際收支平衡表的標準格式的簡表第十五頁，共四十五頁。國際收支平衡表的技術(shù)性調(diào)整

——錯誤和遺漏由于各種國際經(jīng)濟交易的統(tǒng)計資料來源不一，有的數(shù)據(jù)甚至還來自于估算，加上一些人為的因素（如有些數(shù)據(jù)須保密，不宜公開），平衡表實際上就幾乎不可避免的會出現(xiàn)凈的借方余額或貸方余額?；跁嬌系男枰?，一般就人為設(shè)置一個項目，以抵消上述統(tǒng)計偏差，即“凈錯誤和遺漏”（NetErrorsandOmissions）科目。如果借方總額大于貸方總額，凈錯誤和遺漏這一項則放在貸方；反之，如果貸方總額大于借方總額，凈錯誤和遺漏這一項則放在借方。第十六頁，共四十五頁。國際收支平衡表中記錄經(jīng)濟交易以什么日期為準？在國際經(jīng)濟交易中，簽訂買賣合同、貨物裝運、交貨和付款等一般都是在不同日期進行的。IMF明確規(guī)定，國際收支平衡表的記錄日期以所有權(quán)變更日期為準。實際上就是以債權(quán)債務(wù)的發(fā)生時間為準。例如，在以延期付款方式進口貨物后，由于欠了它國的款項，應(yīng)借記進口并貸記短期資本。再如，某種勞務(wù)雖已提供，但在編表時期內(nèi)尚未獲得收入，則也應(yīng)按勞務(wù)提供日期記錄，把尚未獲得的收入作為債權(quán)記錄。又如，在編表時期內(nèi)，由以前對外債務(wù)引起的到期應(yīng)予支付但實際上并未支付的利息，應(yīng)該在其到期日將未付的利息作為新增的負債記錄。第十七頁，共四十五頁。資本交易還可以根據(jù)分析的需要有不同的劃分從資本交易的主體（或資本的擁有者）來看，有私人資本和官方資本之分。上述官方儲備只是官方資本中的一部分；從資本的償還期來看，有長期資本和短期資本之分。長期資本是指期限為一年以上或未規(guī)定期限（如股票）的資本；短期資本指期限為一年或一年以下的資本。各種劃分方法還可以根據(jù)需要交叉運用，譬如，我們還可以進一步在資本賬戶下細分私人長期資本和私人短期資本；官方長期資本和官方短期資本。需要特別一提的是，隨著國際游資的大量積累，在一些資本賬戶完全放開管制的國家中，私人短期資本近年來的流動額越來越大，對其國際收支的影響非常顯著，許多國家都非常重視對其國際收支平衡表中的私人短期資本的分析。第十八頁，共四十五頁。國際收支平衡表編制舉例1-2[例1]本國企業(yè)動用其在國外銀行的存款進口50萬美元的設(shè)備。因為動用在國外銀行存款就是對外資產(chǎn)減少，因此記作：貸（+）借（－）進口50萬美元私人短期資本50萬美元

[例2]本國向外國出口60萬美元的貨物，貨款三月后才能到，但三月后收回債權(quán)時正好是下一個編表年度。在本年度記作：貸（+）借（－）出口60萬美元私人短期資本60萬美元

第十九頁，共四十五頁。國際收支平衡表編制舉例3-4[例3]本國政府動用外匯儲備40萬美元和70萬美元的藥品向外國提供援助，記作：貸（+）借（－）出口70萬美元無償轉(zhuǎn)移110萬美元官方儲備40萬美元[例4]本國企業(yè)將其在國外獲得的投資利潤200萬美元進行再投資，以擴大對外直接投資規(guī)模，記作：

貸（+）借（－）投資收益200萬美元直接投資200萬美元第二十頁，共四十五頁。國際收支平衡表編制舉例5-6[例5]某拉美國家拖欠外國銀行貸款的到期利息300萬美元不還，所拖欠的利息轉(zhuǎn)化為新的債務(wù)，則在該拉美國家的國際收支平衡表中記作：貸（+）借（－）投資收益300萬美元私人短期資本300萬美元[例6]國外企業(yè)以價值1000萬美元的設(shè)備投入本國，創(chuàng)辦合資企業(yè)，在本國國際收支平衡表中記作：貸（+）借（－）進口1000萬美元直接投資1000萬美元第二十一頁，共四十五頁。國際收支平衡表編制舉例7[例7]美國政府發(fā)行的國庫券被一家瑞士銀行認購3000萬美元，該瑞士銀行從它在美國銀行的賬戶提款支付。這時，美國向外國居民出售了債券，美國對外負債增加；同時美國銀行中的瑞士居民存款減少，就是美國對瑞士的負債減少。在美國國際收支平衡表中記作：貸（+）借（－）證券投資3000萬美元私人短期資本3000萬美元第二十二頁，共四十五頁。國際收支平衡表編制舉例8[例8]一個美國居民購買了一家德國公司發(fā)行得股票，用他在紐約某銀行的賬戶支付2萬美元。這時美國居民持有了德國公司的股權(quán)，美國對外債權(quán)增加；同時德國公司擁有了在美國銀行的美元存款，美國的對外短期債務(wù)增加。在美國國際收支平衡表中記作：貸（+）借（－）證券投資2萬美元私人短期資本2萬美元第二十三頁，共四十五頁。國際收支平衡表編制舉例9[例9]美國進口商用其在紐約某銀行的賬戶支付10萬美元給英出口商。在美國國際收支平衡表中記作：貸（+）借（－）進口10萬美元私人短期資本10萬美元注：從這個例子也可以看出，美國進口商對外支付美元后，美國的對外負債并未清償。第二十四頁，共四十五頁。國際收支平衡表編制舉例10[例10]本國政府從它在美國某銀行的賬戶中提取38萬美元，在國際黃金市場上購買黃金10000盎司，在本國的國際收支平衡表中記作：貸（+）借（－）貨幣性黃金38萬美元外匯儲備38萬美元注：從這個例子也可以看出，在國際黃金市場購買黃金，只改變官方儲備的構(gòu)成，不改變官方儲備的數(shù)量。第二十五頁，共四十五頁。1999年我國國際收支賬戶項目

貸方

借方

差額

經(jīng)常賬戶

2344.3

2187.7

156.7

1.貨物貿(mào)易

1947.2

1585.1

362.1

2.服務(wù)貿(mào)易

237.8

312.9

-75.1

3.收益

105.7

285.4

-179.7

4.經(jīng)常轉(zhuǎn)移

53.7

4.2

49.4

資本與金融賬戶

917.5

841.1

76.4

1.資本賬戶

0

0.3

-0.3

2.金融賬戶

917.5

840.9

76.7

(其中)：直接投資

410.1

40.4

369.8

證券投資

18.1

130.4

-112.3

其它投資

489.3

670.1

-180.8

3.儲備資產(chǎn)變動

-85.1

凈誤差和遺漏

-148.0

第二十六頁，共四十五頁。第三節(jié)國際收支平衡表的分析國際收支的盈余、赤字和平衡國際收支的局部差額我國國際收支的概況國際收支平衡表與國民收入賬戶的關(guān)系第二十七頁，共四十五頁。對國際收支平衡表的經(jīng)濟學(xué)分析國際收支平衡表是根據(jù)復(fù)式薄記原理編制的，其借方總額和貸方總額是相等的。但這只是賬面的、會計意義上的平衡，不具有經(jīng)濟學(xué)意義。國際收支平衡表的每個具體賬戶和科目的借方額和貸方額往往是不相等的，這種差額被稱為局部差額（PartialBalance），如貿(mào)易差額、勞務(wù)收支差額、經(jīng)常賬戶差額等。注重某幾個科目的交易加總在一起所形成的局部差額第二十八頁，共四十五頁。國際收支的盈余、赤字和平衡通常，我們在國際收支平衡表中的某個位置上劃出一條水平線，在這一水平線以上的交易就是我們所要研究的，被稱為“線上交易”；而此線以下的交易被稱為“線下交易”。當線上交易差額為零時，我們稱國際收支處于平衡狀態(tài)；當線上交易差額不為零時，我們稱國際收支處于失衡狀態(tài)。如果線上交易的貸方總額大于其借方總額，稱為盈余(Surplus),；如果線上交易的貸方總額小于其借方總額，稱為赤字(Deficit)，在赤字前應(yīng)冠以“－”號；很顯然，由于國際收支平衡表在帳面上是平衡的，當線上交易的貸方總額大于其借方總額時，線下交易的貸方總額必然小于其借方總額；反之依然。第二十九頁，共四十五頁。線上交易和自主性交易傳統(tǒng)上，將國際經(jīng)濟交易按照其動機分為自主性交易和調(diào)節(jié)性交易。

自主性交易(AutonomousTransaction)又叫事前交易(Ex－AnteTransaction)，這類交易純粹由于經(jīng)濟上的某種目的而自動進行。調(diào)節(jié)性或補償性交易(Accommodating/CompensatoryTransaction)又叫事后交易(Ex－postTransaction)，這類交易是在國際收支的自主性交易各項發(fā)生不平衡時，為了彌補缺口而進行的交易。由于研究者需要的不同，對哪些是自主性交易，哪些是調(diào)節(jié)性交易的劃分準則往往不同。在實踐中，劃定自主性交易范圍的問題，就變成了“劃線”問題。第三十頁，共四十五頁。幾個國際收支局部差額

貿(mào)易差額經(jīng)常賬戶差額基本差額官方結(jié)算差額綜合差額第三十一頁，共四十五頁。貿(mào)易差額和經(jīng)常賬戶差額貿(mào)易差額（TradeBalance）也是衡量一國實際資源轉(zhuǎn)讓、實際經(jīng)濟發(fā)展水平和國際收支狀況的重要依據(jù)。經(jīng)常賬戶差額（CurrentAccountBalance）反映了實際資源在該國與它國之間的轉(zhuǎn)讓凈額，以及該國的實際經(jīng)濟發(fā)展水平。當經(jīng)常賬戶為盈余時，就要通過資本的凈流出或官方儲備的增加來平衡；當經(jīng)常賬戶為赤字時，就要通過資本的凈流入或官方儲備的減少來平衡。第三十二頁，共四十五頁。基本差額基本差額（BasicBalance）是經(jīng)常賬戶交易、長期資本流動的結(jié)果，它將短期資本流動和官方儲備變動作為線下交易。它反映了一國國際收支的長期趨勢。如果一國國際收支的基本差額為盈余，那么即使其綜合差額暫時為赤字，從長期看，該國仍有較強的國際經(jīng)濟實力。第三十三頁，共四十五頁。官方結(jié)算差額官方結(jié)算差額（OfficialSettlementsBalance）是經(jīng)常賬戶交易、長期資本流動和私人短期資本流動的結(jié)果，它將官方短期資本流動和官方儲備變動作為線下交易。當官方結(jié)算差額為盈余時，可以通過增加官方儲備，或者本國貨幣當局向外國貸款進行平衡；當官方結(jié)算差額為赤字時，可以通過減少官方儲備，或者本國貨幣當局向外國借款進行平衡。官方的短期對外借款或貸款可以緩沖收支不平衡對官方儲備變動的壓力。官方除了動用官方儲備外，還可以通過短期對外借款或貸款來彌補收支不平衡并穩(wěn)定匯率。官方結(jié)算差額衡量了一國貨幣當局所愿意彌補的國際收支差額。第三十四頁，共四十五頁。綜合差額綜合差額（OverallBalance）所包括的線上交易最為全面，僅僅將官方儲備作為線下交易，它衡量一國官方通過變動官方儲備來彌補的國際收支不平衡。當綜合差額為盈余或赤字時，就要通過增加或減少官方儲備來平衡。綜合差額的狀況直接影響到該國的匯率是否穩(wěn)定；而動用官方儲備彌補國際收支不平衡、維持匯率穩(wěn)定的措施又會影響到一國的貨幣發(fā)行量。因此，綜合差額是非常重要的。IMF倡導(dǎo)使用綜合差額這一概念。在沒有特別說明的情況下，人們所說的國際收支盈余或赤字，通常指的是綜合差額盈余或赤字。第三十五頁，共四十五頁。國際收支帳戶基本關(guān)系國際收支帳戶中心思想很簡單：如同個人需要為買單付帳一樣，一國必須為它在國外買單付帳。一個人支出大于收入時，必須通過出賣資產(chǎn)或借錢來填補虧空，一國經(jīng)常帳戶出現(xiàn)赤字，同樣需要通過不同方式彌補：一是向外國人出售資產(chǎn)或借債，二是減少外匯儲備。這一關(guān)系表述為：經(jīng)常帳戶順差+凈資本流入+外匯儲備增加=0或：經(jīng)常帳戶順差+凈資本流入=外匯儲備增加第三十六頁，共四十五頁。我國國際收支賬戶有些教科書把BPA定義為涉及外匯交易的記錄。我國BPA包含不發(fā)生外匯收支的內(nèi)容。第一，人民幣結(jié)算的國際經(jīng)濟活動，如外企利潤再投資記入資本項的FDI貸方和經(jīng)常項的利潤匯出借方。第二，外商設(shè)備進口，國內(nèi)沒有支付外幣，但是記入CA進口借方和資本項的FDI貸方。我國外匯管理局編制的“國家外匯結(jié)存及銀行售匯表”報告外匯收支情況。第三十七頁，共四十五頁。1982-1995年我國國際收支狀況概覽第三十八頁，共四十五頁。我國凈出口與凈資本流入（81-99）-200-1000100200300400500828384858687888990919293949596979899年份億美元凈出口凈資本流入第三十九頁，共四十五頁。我國利用外資結(jié)構(gòu)（79-99）010203040506070809010079-8384858687888990919293949596979899年份比例(%)借款所占比例