【2022年】廣東省珠海市注冊會計財務成本管理真題(含答案)

【2022年】廣東省珠海市注冊會計財務成本管理真題(含答案)學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(10題)1.甲公司采用配股的方式進行融資。以公司2018年12月31日總股本100000股為基數(shù)，擬每10股配3股。配股價格為配股說明書公布前20個交易日公司股票收盤價平均值的10元/股的90%，則配股后每股市價為（）元。（假定在分析中不考慮新募集投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價值的變化）

A.9.77B.8C.10D.12.4

2.下列關于資本市場線和證券市場線表述正確的是（）A.證券市場線描述的是由風險資產(chǎn)和無風險資產(chǎn)構成的投資組合的有效邊界

B.資本市場線的斜率會受到投資者對風險的態(tài)度的影響

C.證券市場線的斜率會受到投資者對風險的態(tài)度的影響，投資人越厭惡風險，斜率越低

D.證券市場線測度風險的工具是β系數(shù)，資本市場線測度風險的工具是標準差

3.歐式看漲期權和歐式看跌期權的執(zhí)行價格均為19元，12個月后到期，若無風險年利率為6%，股票的現(xiàn)行價格為18元，看跌期權的價格為0.5元，則看漲期權的價格為()。A.A.0.5元B.0.58元C.1元D.1.5元

4.某企業(yè)編制第四季度的直接材料消耗與采購預算，預計季初材料存量為500千克，季度生產(chǎn)需用量為2500千克，預計期末存量為300千克，材料采購單價為10元，若材料采購貨款有40％當季付清，另外60％在下季度付清，則該企業(yè)預計資產(chǎn)負債表年末“應付賬款”項目為（）元。

A.10800B.13800C.23000D.16200

5.若甲公司為軍工企業(yè)，稅后凈營業(yè)利潤為200萬元。平均資產(chǎn)為100萬元，平均無息流動負債占平均資產(chǎn)5%，平均在建工程為6萬元，該企業(yè)的簡化的經(jīng)濟增加值為（）萬元

A.196.351B.195.105C.196.105D.194.775

6.李明向銀行借入140萬元購置婚房，和銀行商定的借款期為10年，每年年末的還本付息額為20萬元，已知（P/A，8%，10）＝6.7101，（P/A，6%，10）＝7.3601，則其房貸利率為（）

A.7.25%B.6.94%C.7.45%D.7.11%

7.企業(yè)采用剩余股利分配政策的根本理由是（）

A.使企業(yè)保持理想的資本結構

B.使企業(yè)在資金上有較大的靈活性

C.最大限度地籌集到更多的資金

D.向市場傳遞企業(yè)發(fā)展良好的信息

8.下列關于β系數(shù)和標準差的說法中，不正確的是（）。

A.如果一項資產(chǎn)的β＝0.5，表明它的系統(tǒng)風險是市場組合系統(tǒng)風險的0.5倍

B.無風險資產(chǎn)的β＝0

C.無風險資產(chǎn)的標準差＝0

D.投資組合的β系數(shù)等于組合中各證券β系數(shù)之和

9.

第

1

題

下列關于風險的論述中正確的是（）。

A.風險越大要求的報酬率越高

B.風險是無法選擇和控制的

C.隨時間的延續(xù)，無險將不斷加大

D.有風險就會有損失，二者是相伴而生的

10.

第

4

題

股利無關論認為股利分配對公司的市場價值不會產(chǎn)生影響，這一理論建立在一些假定之上，其中不包括（）。

A.投資者和管理當局可相同地獲得關于未來投資機會的信息

B.不存在股票的發(fā)行和交易費用

C.投資決策受到股利分配的影響

D.不存在個人或公司所得稅

二、多選題(10題)11.

第

29

題

在選擇資產(chǎn)時，下列說法正確的是（）。

A.當預期收益率相同時，風險回避者會選擇風險小的

B.如果風險相同，對于風險回避者而言。將無法選擇

C.如果風險不同，對于風險中立者而言，將選擇預期收益大的

D.當預期收益相同時，風險追求者會選擇風險小的

12.下列各項中，屬于敏感分析作用的有（）

A.確定影響項目經(jīng)濟效益的敏感因素

B.區(qū)分敏感度的大小，選擇風險大的項目作為投資方案

C.改善和提高項目的投資效果

D.可以提供一系列的分析結果，并沒有給出每一個數(shù)據(jù)發(fā)生的可能性

13.

第

11

題

下列關于股東財富最大化財務目標的表述正確的有（）。

A.權益的市場增加值是企業(yè)為股東創(chuàng)造的價值’

B.如果股東投資資本不變，股價最大化與增加股東財富具有同等的意義

C.如果利率不變，則增加企業(yè)價值與增加權益價值具有相同的意義

D.如果股東投資資本和利息率不變，企業(yè)價值最大化和增加股東財富具有相同的意義

14.下列關于協(xié)方差和相關系數(shù)的說法中，正確的有（）。

A.如果協(xié)方差大于0，則相關系數(shù)一定大于0

B.相關系數(shù)為1時，表示一種證券報酬率的增長總是等于另一種證券報酬率的增長

C.如果相關系數(shù)為0，則表示組合不能分散任何風險

D.證券與其自身的協(xié)方差就是其方差

15.在最佳現(xiàn)金持有量確定的隨機模式中，下列說法正確的有（）。A.A.最優(yōu)現(xiàn)金返回線與交易成本正相關

B.最優(yōu)現(xiàn)金返回線與機會成本負相關

C.最優(yōu)現(xiàn)金返回線與現(xiàn)金流量的波動性正相關

D.最優(yōu)現(xiàn)金返回線與現(xiàn)金控制下限正相關

16.下列關于業(yè)績計量的非財務指標表述正確的有（）。

A.公司通過雇員培訓，提高雇員勝任工作的能力，是公司的重要業(yè)績之一

B.市場占有率，可以間接反映公司的盈利能力

C.生產(chǎn)力是指公司的生產(chǎn)技術水平，技術競爭的重要性，取決于這種技術的科學價值或它在物質(zhì)產(chǎn)品中的顯著程度

D.企業(yè)注重產(chǎn)品質(zhì)量提高，力爭產(chǎn)品質(zhì)量始終高于客戶需要，維持公司的競爭優(yōu)勢，體現(xiàn)了經(jīng)營管理業(yè)績

17.下列關于MM理論的說法中，正確的有（）。A.在不考慮企業(yè)所得稅的情況下，企業(yè)加權平均資本成本的高低與資本結構無關，僅取決于企業(yè)經(jīng)營風險的大小

B.在不考慮企業(yè)所得稅的情況下，有負債企業(yè)的權益成本隨負債比例的增加而增加

C.在考慮企業(yè)所得稅的情況下，企業(yè)加權平均資本成本的高低與資本結構有關，隨負債比例的增加而增加

D.一個有負債企業(yè)在有企業(yè)所得稅情況下的權益資本成本要比無企業(yè)所得稅情況下的權益資本成本高

18.對于每半年付息一次的債券來說，若票面利率為10%，下列說法中正確的有（）。

A.有效年利率為10．25%B.報價利率為10%C.計息期利率為5%D.計息期利率為5．125%

19.下列有關零基預算法的說法中，正確的有()。

A.相對于增量預算法，零基預算法的編制工作量小

B.零基預算法適用于預算編制基礎變化較大的預算項目

C.零基預算法編制時不受前期費用項目和費用水平的制約

D.當預算期的情況發(fā)生改變時，預算數(shù)額會受到基期不合理因素的干擾

20.

第

34

題

股票回購的方式有（）。

三、1.單項選擇題(10題)21.下列情形中，會使企業(yè)增加股利分配的是()。

A.市場競爭加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱

B.市場銷售不暢，企業(yè)庫存艟持續(xù)增加

C.經(jīng)濟增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機會

D.為保證企業(yè)的發(fā)展，需要擴大籌資規(guī)模

22.—個責任中心的責任成本，是指該責任中心的()。

A.應計入產(chǎn)品成本的費用B.應計人產(chǎn)品成本的變動成本C.直接材料、直接人工、制造費用D.全部可控成本

23.下列關于剩余收益的表述中。不正確的是()。

A.剩余收益是指一項投資的實際報酬與要求的報酬之間的差額

B.剩余收益就是會計利潤

C.剩余收益是“超額收益”

D.通常剩余收益是指權益投資人的剩余收益

24.已知利潤對單價的敏感系數(shù)為2，為了確保下年度企業(yè)不虧損，單價下降的最大幅度為()。

A.50％B.100％C.20％D.80％

25.如果企業(yè)在發(fā)行債券的契約中規(guī)定了允許提前償還的條款，則下列表述正確的是()。

A.當預測年利息率下降時，一般應提前贖回債券

B.當預測年利息率上升時，一般應提前贖回債券

C.當債券投資人提出申請時，才可提前贖回債券

D.當債券價格下降時，一般應提前贖回債券

26.對一項房地產(chǎn)進行估價時，如果系統(tǒng)的估價方法成本過高?？梢杂^察近期類似房地產(chǎn)買賣雙方的交易價格，將其作為估價的基礎，這是根據(jù)()。A.財務管理的雙方交易原則B.財務管理的引導原則C.財務管理的市場估價原則D.財務管理的風險一報酬權衡原則

27.若不考慮其他因素，所得稅率的變化會導致相應變化的指標有()。

A.已獲利息倍數(shù)B.銷售毛利率C.每股收益D.息稅前利潤

28.分批法的最主要特點是()。

A.成本計算期與核算報告期一致

B.必須設置基本生產(chǎn)成本二級賬

C.以產(chǎn)品的批別為成本計算對象

D.月未必須在完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間分配費用

29.當i＝10%，n＝6時，已知(A/p，10%，6)＝0.2229，(A/s，10%，6)＝0.1296，那么，預付年金終值系數(shù)為()。

A.4.4859B.7.7156C.4.9350D.8.4877

30.投資中心經(jīng)理不能控制的項目是()。

A.本中心自身的成本B.總公司分攤來的管理費用C.投資規(guī)模D.本中心的銷售收入

四、計算分析題(3題)31.（2）計算張先生持有牡丹公司股票的價值。

32.有三家企業(yè)A、B、C，均需在生產(chǎn)經(jīng)營淡季占用300萬元的流動資產(chǎn)和500萬元的長期資產(chǎn)；而在生產(chǎn)經(jīng)營的旺季，會額外增加200萬元的季節(jié)性存貨需求。企業(yè)A只在生產(chǎn)經(jīng)營的高峰期才借入200萬元的短期借款。300萬元穩(wěn)定性流動資產(chǎn)和500萬元長期資產(chǎn)均由權益資本、長期債務和經(jīng)營性流動負債解決其資金需要。企業(yè)B的長期負債、經(jīng)營性流動負債和權益資本之和總是高于800萬元，有900萬元左右，旺季的季節(jié)性存貨的資金需要只有一部分(100萬元左右)靠短期借款解決，其余的季節(jié)性存貨和全部長期性資金需要則由權益資本、長期債務和經(jīng)營性流動負債提供。而在生產(chǎn)經(jīng)營的淡季，企業(yè)則會將閑置的資金(100萬元左右)投資于短期有價證券。企業(yè)C的權益資本、長期債務和經(jīng)營性流動負債的籌資額低于800萬元(即低于正常經(jīng)營期的流動資產(chǎn)占用與長期資產(chǎn)占用之和)，會有100萬元左右的長期性資產(chǎn)和200萬元的臨時性流動資產(chǎn)(在經(jīng)營旺季)由短期金融負債籌資解決。要求：(1)分別說明企業(yè)A、B、C各自采用的是保守型籌資政策、適中型籌資政策還是激進型籌資政策?為什么?(2)分別計算三家企業(yè)營業(yè)高峰期和低谷期的易變現(xiàn)率。(3)分別說明三家企業(yè)不同籌資政策的優(yōu)劣勢。

33.第

33

題

假設甲公司股票的現(xiàn)行市價為20元，有1股以該股票為標的資產(chǎn)的看漲期權，執(zhí)行價格為22.25元。到期時間為8個月，分為兩期，每期4個月，每期股價有兩種可能：上升25%或下降20%。無風險利率為每個月0.5%。

要求：

（1）計算8個月后各種可能的股票市價以及期權到期日價值；

（2）按照風險中性原理計算看漲期權的現(xiàn)行價格。

五、單選題(0題)34.如果目標公司沒有上市的長期債券，也找不到合適的可比公司，并且沒有信用評級資料，則下列適合用來計算債務成本的方法是（）。

A.到期收益率法B.可比公司法C.風險調(diào)整法D.財務比率法

六、單選題(0題)35.在全部投資均于建設起點一次投入，建設期為零，投產(chǎn)后每年凈現(xiàn)金流量相等的情況下，為計算內(nèi)含報酬率所求得的年金現(xiàn)值系數(shù)應等于該項目的()。

A.獲利指數(shù)B.動態(tài)投資回收期C.靜態(tài)投資回收期D.投資利潤率

參考答案

1.A配股價格＝每股發(fā)行價＝10×90%＝9（元）

發(fā)行股數(shù)＝總股數(shù)×配股比率＝100000/10×3＝30000（股）

籌集資本＝配股價格×配股股數(shù)＝9×30000＝270000（元）

由于不考慮新投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價值的變化，普通股總市場價值增加了本次配股融資的金額，配股后股票的價格應等于配股除權價格。

配股后每股價格＝配股除權參考價＝（配股前股票市值＋配股價格×配股數(shù)量）/（配股前股數(shù)＋配股數(shù)量）＝（100000×10＋270000）/（100000＋30000）＝9.77（元/股）

在股票的市場價值正好反映新增資本的假設下，新的每股市價為9.77元/股。

綜上，本題應選A。

2.D答案：D解析：資本市場線描述的是由風險資產(chǎn)和無風險資產(chǎn)構成的投資組合的有效邊界所以選項A不正確；資本市場線的斜率不會受到投資者對風險的態(tài)度的影響，市場均衡點不受投資人對待風險態(tài)度的影響，投資人對待風險的態(tài)度只會影響在資本市場線上的位移，所以選項B不正確；證券市場線的斜率表示經(jīng)濟系統(tǒng)中風險厭惡感的程度，一般地說，投資者對風險的厭惡感程度越強，證券市場線的斜率越大；所以選項C不正確

3.B解析：《財務成本管理》教材第178頁。根據(jù)買賣權平價關系，C=P+S-PV(K)=0.5+18-19÷1.06=0.58(元)

4.C材料采購量=生產(chǎn)需用量+期末存量-期初存量=2500+300—500=2300(千克)}采購金額=2300×10=23000(元)

期末應付賬款=23000×60％=13800(元)。

5.A調(diào)整后資本＝平均所有者權益＋平均負債合計－平均無息流負債－平均在建工程＝100－100×5%－6＝89（萬元）

經(jīng)濟增加值＝稅后凈營業(yè)利潤－調(diào)整后資本×平均資本成本率＝200－89×4.1%＝196.351（萬元）

綜上，本題應選A。

本題中雖然沒有直接給出平均資本成本率，但是題干中已經(jīng)明確是“軍工企業(yè)”，“軍工企業(yè)”的資本成本率為4.1%，直接進行計算即可。在做題時要關注給出的是哪種類型的企業(yè)，然后根據(jù)相應的平均資本成本率進行計算即可。

國企：5.5%（威武），軍工：4.1%（誓死統(tǒng)一）

6.D本題已知借入的金額（現(xiàn)值）及每年應還款的金額（年金），考查利用內(nèi)插法求利率；

由題目可知現(xiàn)值P＝140萬元，年金A＝20萬元，期限n＝10，則140＝20×（P/A，i，10），所以（P/A，i，10）＝7；

利用內(nèi)插法有（6%－i）/（8%－6%）＝（7.3601－7）/（6.7101－7.3601）解得i＝7.11%。

綜上，本題應選D。

7.A剩余股利政策就是在公司有著良好的投資機會時，根據(jù)一定的目標資本結構（最佳資本結構），測算出投資所需的權益性資本，先從盈余中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。剩余股利政策的本質(zhì)是保持理想的資本結構，使加權平均資本成本最低。

綜上，本題應選A。

8.DD

【答案解析】：根據(jù)β系數(shù)的經(jīng)濟意義可知，選項A的說法正確；β系數(shù)衡量的是系統(tǒng)風險，標準差衡量的是總體風險，對于無風險資產(chǎn)而言，既沒有系統(tǒng)風險，也沒有總體風險，因此，選項B、C的說法正確；投資組合的β系數(shù)等于組合中各證券β系數(shù)的加權平均數(shù)，所以選項D的說法錯誤。

9.A投資者冒風險投資．就要有風險報酬作補償，因此風險越高要求的報酬率就高。特定投資的風險具有客觀性，但你是否去冒風險及冒多大風險，是可以選擇的。風險是一定時期的風險，隨時間延續(xù)事件的不確定性縮小。風險既可以給投資人帶來預期損失，也可帶來預期的收益。

10.C不存在個人或公司所得稅、不存在股票的發(fā)行與交易費用、投資決策不受股利分配的影響、投資者和管理者的信息是對稱的，這些都是股利無關論的前提條件，因此，選項A、B、D均不是答案；該題答案為選項C。

11.AC風險回避者選擇資產(chǎn)的態(tài)度是：當預期收益率相同時，偏好于具有低風險的資產(chǎn)；而對于同樣風險的資產(chǎn)，則鐘情于具有高預期收益的資產(chǎn)。風險追求者對待風險的態(tài)度與風險回避者正好相反。由此可知，選項A的說法正確，選項B和選項D的說法不正確。對于風險中立者而言，選擇資產(chǎn)的唯一標準是預期收益的大小。而不管風險狀況如何。由此可知，選項C的說法正確。

12.AC選項A屬于，敏感分析能確定影響項目經(jīng)濟效益的敏感因素；

選項B不屬于，區(qū)分敏感度的大小，選擇風險小的項目作為投資方案；

選項C屬于，計算主要變量因素的變化引起項目經(jīng)濟效益評價指標變動的范圍，使投資者全面了解建設項目投資方案可能出現(xiàn)的經(jīng)濟效益變動情況，以減少和避免不利因素的影響，改善和提高項目的投資效果；

選項D不屬于，敏感分析可以提供一系列的分析結果，但是沒有給出每一個數(shù)據(jù)發(fā)生的可能性，屬于敏感分析的局限性。

綜上，本題應選AC。

13.ABCD股東財富可以通過股東權益的市場價值衡量；股東財富的增加可以通過股東權益的市場價值與股東投資資本的差額衡量；權益的市場增加值是企業(yè)為股東創(chuàng)造的價值；假設股東投資資本不變，股價最大化與增加股東財富具有同等的意義；假設利率不變，則增加企業(yè)價值與增加權益價值具有相同的意義；假設股東投資資本和利息率不變，企業(yè)價值最大化和增加股東財富具有相同的意義。所以本題應該選擇ABCD。

14.AD選項B，相關系數(shù)為1時，表示一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的增長黔匕例；選項C，對于風險資產(chǎn)的投資組合而言，只要組合的標準差小于組合中各資產(chǎn)標準差的加權平均數(shù)，就意味著分散了風險，相關系數(shù)為0時，組合的標準差小于組合中各資產(chǎn)標準差的加權平均數(shù)，所以，組合能夠分散風險?；蛘哒f，相關系數(shù)越小，風險分散效應越強，只有當相關系數(shù)為1時，才不能分散風險，相關系數(shù)為0時，風險分散效應強于相關系數(shù)大于0的情況，但是小于相關系數(shù)小于0的情況。

15.ABCD根據(jù)，可以得出結論。

16.AB技術不是越新越好，高科技公司未必賺錢。技術競爭的重要性，并不取決于這種技術的科學價值或它在物質(zhì)產(chǎn)品中的顯著程度。如果某種技術顯著地影響了公司的競爭優(yōu)勢，它對競爭才是舉足輕重的，所以選項C錯誤；如果產(chǎn)品和服務質(zhì)量超過買方需要，無法與質(zhì)量適當、價格便宜的對手競爭，就屬于過分的奇異；如果為維持“高質(zhì)量”需要過高的溢

價，不能以合理的價格與買方分享利益，這種高質(zhì)量是難以持久的，所以選項D錯誤。

17.ABMM理論認為，在沒有企業(yè)所得稅的情況下，負債企業(yè)的價值與無負債企業(yè)的價值相等，即無論企業(yè)是否負債，企業(yè)的資本結構與企業(yè)價值無關，而計算企業(yè)價值時的折現(xiàn)率是加權平均資本成本，因此，企業(yè)加權平均資本成本與其資本結構無關，即與財務風險無關，僅取決于企業(yè)的經(jīng)營風險，選項A正確；根據(jù)無稅MM理論的命題Ⅱ的表達式可知，選項B正確；根據(jù)有稅MM理論的命題Ⅱ的表達式可知，選項D錯誤；在考慮所得稅的情況下，債務利息可以抵減所得稅，隨著負債比例的增加，債務利息抵稅收益對加權平均資本成本的影響增大，企業(yè)加權平均資本成本隨著負債比例的增加而降低，選項C錯誤。

18.ABC選項A、B，對于1年內(nèi)付息多次的債券來說，給出的票面利率指的是報價利率，所以，該債券的報價利率為10%，有效年利率＝(1＋10%÷2)2－1＝10．25%；選項C、D，計息期利率＝報價利率÷一年內(nèi)付息的次數(shù)＝10%÷2＝5%。

19.BC選項A表述錯誤，相對于增量預算法，零基預算法的編制工作量大；選項B表述正確，零基預算法適用于企業(yè)各項預算的編制，特別是不經(jīng)常發(fā)生的預算項目或預算編制基礎變化較大的預算項目；選項C表述正確，應用零基預算法編制費用預算的優(yōu)點是不受前期費用項目和費用水平的制約，能夠調(diào)動各部門降低費用的積極性；選項D表述錯誤，增量預算法的缺點是當預算期的情況發(fā)生變化時，預算數(shù)額會受到基期不合理因素的干擾，可能導致預算的不準確，不利于調(diào)動各部門達成預算目標的積極性。

20.ABCD選項A、B、C和D所列方式均屬股票回購的方式。

21.C影響公司股利分配的公司因素有：盈余的穩(wěn)定性、公司的流動性、舉債能力、投資機會、資本成本和債務需要。市場競爭加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱，會使企業(yè)減少股利分配，選項A錯誤；市場銷售不暢，企業(yè)庫存量持續(xù)增加，將會降低企業(yè)資產(chǎn)的流動性，為了保持一定的資產(chǎn)流動性，會使企業(yè)減少股利分配，選項B錯誤；經(jīng)濟增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機會，保持大量現(xiàn)金會造成資金的閑置，于是企業(yè)會增加現(xiàn)金股利的支付，選項C正確；為保證企業(yè)的發(fā)展，需要擴大籌資規(guī)模，從資本成本考慮，應盡可能利用留存收益籌資，會使企業(yè)減少股利分配，選項D錯誤。

22.D可控成本是針對特定責任中心來說的，責任成本是特定責任中心的全部可控成本。

23.B剩余收益與會計利潤的主要區(qū)別是，其扣除了機會成本，而會計利潤僅扣除實際支出的成本。

24.A【答案】A

【解析】利潤變動率÷單價變動率=2單價變動率=(一100％)÷2=一50％

25.A預測年利息率下降時，如果提前贖回債券，而后以較低的利率來發(fā)行新債券?？梢越档屠①M用，對企業(yè)有利。

26.BB；對一項房地產(chǎn)進行估價時，如果系統(tǒng)的估價方法成本過高，可以觀察近期類似房地產(chǎn)買賣雙方的交易價格，將其作為估價的基礎這屬于財務管理的“引導原則”的應用。

27.C解析：已獲利息倍數(shù)、息稅前利潤和銷售毛利率都使用稅前數(shù)據(jù)計算，不受所得稅稅率變動的影響，每股收益是指本年凈利與年末普通股份總數(shù)的比值，所得稅率的變化會導致它相應變化。

28.C解析：分批法的成本計算對象是產(chǎn)品的批別；成本計算期與產(chǎn)品生產(chǎn)周期基本一致，而與核算報告期不—致；計算月末產(chǎn)品成本時，一般不存在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間的分配問題。簡化分批法必須設置基本生產(chǎn)成本二級賬，而—般分批法不用。

29.D解析：預付年金終值系數(shù)＝(1+i)×普通年金終值系數(shù)，而普通年金終值系數(shù)與償債基金系數(shù)互為倒數(shù)，所以，已知(A/s，10%，6)＝0.1296，即可求得結果。

30.B解析：投資中心經(jīng)理能控制除公司分攤管理費用外的全部成本和收入，而且能控制占用的資產(chǎn)。

31.(1)牡丹公司股票的方差為6.25%，所以牡丹公司股票的標準差為25%；

市場組合的方差為4%，所以市場組合的標準差為20%；

根據(jù)口系數(shù)的計算公式可知：，

牡丹公司股票的口系數(shù)--0.6X25%,/20%--0.75

牡丹公司股票投資者要求的必要報酬率--4%4-0.75×(12%一4%)=10%

(2)前兩年的股利現(xiàn)值之和=1×(P/n，10%，2)一1×1.7355=1.7355(元)

第三年以后各年股利的現(xiàn)值=1×(1+3%)/(10%一3%)×(P/S，10%，2>一14.7143×0.8264=12.1599(元)

牡丹公司股票價值=1.7355+12.l599--13.90(元)

張先生持有股票的價值=2000×13.90--27800(元)

32.(1)適中型籌資政策的特點是：盡可能貫徹籌資的匹配原則，即長期投資由長期資金支持，短期投資由短期資金支持。具體而言，對于波動性流動資產(chǎn)，用臨時性負債籌集資金，也就是利用短期銀行借款等短期金融負債工具取得資金；對于穩(wěn)定性流動資產(chǎn)需求和長期資產(chǎn)，用權益資本、長期債務和經(jīng)營性流動負債籌集，即：長期資產(chǎn)+穩(wěn)定性流動資產(chǎn)=股東權益+長期債務+經(jīng)營性流動負債以此為標準，保守型籌資政策則更為保守或安全；而激進型籌資政策則更冒進或不安全。具體而言，保守型籌資政策的特點是：短期金融負債只融通部分波動性流動資產(chǎn)的資金需要，另一部分波動性流動資產(chǎn)和全部穩(wěn)定性流動資產(chǎn)，則由長期資金來源支持。極端保守的籌資政策完全不使用短期借款，全部資金都來自于長期資金來源。激進型籌資政策的特點是：短期金融負債不但融通臨時性流動資產(chǎn)的資金需要，還解決部分長期性資產(chǎn)的資金需要。極端激進的籌資政策是全部穩(wěn)定性流動資產(chǎn)都采用短期借款。也就是說，在保守型籌資政策下：長期資產(chǎn)+穩(wěn)定性流動資產(chǎn)＜股東權益+長期債務+經(jīng)營性流動負債＜p=""＞在激進型籌資政策下：長期資產(chǎn)+穩(wěn)定性流動資產(chǎn)＞股東權益+長期債務+經(jīng)營性流動負債根據(jù)上述定義判斷，企業(yè)A、B、C的籌資政策分別屬于適中型籌資政策、保守型籌資政策、激進型籌資政策。(2)易變現(xiàn)率=[(股東權益+長期債務+經(jīng)營性流動負債)一長期資產(chǎn)]／經(jīng)營性流動資產(chǎn)高峰期：易變現(xiàn)率A=(800—500)／(300+200)=60％易變現(xiàn)率B=(900—500)／(300+200)=80％易變現(xiàn)率C=(700—500)／(300+200)=40％低谷期：易變現(xiàn)率A=(800—500)／300=100％易變現(xiàn)率B=(900—500)／300=133％易變現(xiàn)率C=(700—500)／300=67％(3)一般而言，適中型籌資政策資金來源和運用在期限上相互一致，有助于實現(xiàn)現(xiàn)金于實現(xiàn)現(xiàn)金流動的預期和安排。在實踐中，資金來源和資產(chǎn)有效期的匹配，通常只是一種戰(zhàn)略性的考慮，而不是嚴格匹配。企業(yè)可以根據(jù)利率預期等而調(diào)整短期和長期資金的運用。無論如何，作為適中型籌資政策，其對應的風險適中，資本成本也居中。保守型籌資政策下，長期資金比重大，短期金融負債比重小，即易變現(xiàn)率較大。由于短期金融負債所占比重較小，所以企業(yè)債務償還的壓力和風險較低；但同時，長期負債資本成本高，而且經(jīng)營淡季時富裕資金仍需負擔利息，從而資本成本高，影響企業(yè)收益?？梢哉f，保守型籌資政策相關的風險和收益均較低。激進型籌資政策下，長期資金比重小，短期金融負債比重大，因此資本成本較低。但是同時，企業(yè)用短期金融負債滿足長期資產(chǎn)的資金需要，必然需要經(jīng)常借新債還舊債，從而加大籌資困難和風險，甚至可能因為急需資金而被迫接受高成本的資金?？梢哉f，激進型籌資政策相關的風險和收益均較高。(1)適中型籌資政策的特點是：盡可能貫徹籌資的匹配原則，即長期投資由長期資金支持，短期投資由短期資金支持。具體而言，對于波動性流動資產(chǎn)，用臨時性負債籌集資金，也就是利用短期銀行借款等短期金融負債工具取得資金；對于穩(wěn)定性流動資產(chǎn)需求和長期資產(chǎn)，用權益資本、長期債務和經(jīng)營性流動負債籌集，即：長期資產(chǎn)+穩(wěn)定性流動資產(chǎn)=股東權益+長期債務+經(jīng)營性流動負債以此為標準，保守型籌資政策則更為保守或安全；而激進型籌資政策則更冒進或不安全。具體而言，保守型籌資政策的特點是：短期金融負債只融通部分波動性流動資產(chǎn)的資金需要，另一部分波動性流動資產(chǎn)和全部穩(wěn)定性流動資產(chǎn)，則由長期資金來源支持。極端保守的籌資政策完全不使用短期借款，全部資金都來自于長期資金來源。激進型籌資政策的特點是：短期金融負債不但融通臨時性流動資產(chǎn)的資金需要，還解決部分長期性資產(chǎn)的資金需要。極端激進的籌資政策是全部穩(wěn)定性流動資產(chǎn)都采用短期借款。也就是說，在保守型籌資政策下：長期資產(chǎn)+穩(wěn)定性流動資產(chǎn)＜股東權益+長期債務+經(jīng)營性流動負債在激進型籌資政策下：長期資產(chǎn)+穩(wěn)定性流動資產(chǎn)＞股東權益+長期債務+經(jīng)營性流動負債根據(jù)上述定義判斷，企業(yè)A、B、C的籌資政策分別屬于適中型籌資政策、保守型籌資政策、激進型籌資政策。(2)易變現(xiàn)率=[(股東權益+長期債務+經(jīng)營性流動負債)一長期資產(chǎn)]／經(jīng)營性流動資產(chǎn)高峰期：易變現(xiàn)率A=(800—500)／(300+200)=60％易變現(xiàn)率B=(900—500)／(300+200)=80％易變現(xiàn)率C=(700—500)／(300+200)=40％低谷期：易變現(xiàn)率A=(800—500)／300=100％易變現(xiàn)率B=(900—500)／300=133％易變現(xiàn)率C=(700—500)／300=67％(3)一般而言，適中型籌