【2022年】廣東省珠海市注冊會計財務(wù)成本管理真題(含答案)

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一、單選題(10題)1.甲公司采用配股的方式進行融資。以公司2018年12月31日總股本100000股為基數(shù)，擬每10股配3股。配股價格為配股說明書公布前20個交易日公司股票收盤價平均值的10元/股的90%，則配股后每股市價為（）元。（假定在分析中不考慮新募集投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價值的變化）

A.9.77B.8C.10D.12.4

2.下列關(guān)于資本市場線和證券市場線表述正確的是（）A.證券市場線描述的是由風(fēng)險資產(chǎn)和無風(fēng)險資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的有效邊界

B.資本市場線的斜率會受到投資者對風(fēng)險的態(tài)度的影響

C.證券市場線的斜率會受到投資者對風(fēng)險的態(tài)度的影響，投資人越厭惡風(fēng)險，斜率越低

D.證券市場線測度風(fēng)險的工具是β系數(shù)，資本市場線測度風(fēng)險的工具是標準差

3.歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán)的執(zhí)行價格均為19元，12個月后到期，若無風(fēng)險年利率為6%，股票的現(xiàn)行價格為18元，看跌期權(quán)的價格為0.5元，則看漲期權(quán)的價格為()。A.A.0.5元B.0.58元C.1元D.1.5元

4.某企業(yè)編制第四季度的直接材料消耗與采購預(yù)算，預(yù)計季初材料存量為500千克，季度生產(chǎn)需用量為2500千克，預(yù)計期末存量為300千克，材料采購單價為10元，若材料采購貨款有40％當季付清，另外60％在下季度付清，則該企業(yè)預(yù)計資產(chǎn)負債表年末“應(yīng)付賬款”項目為（）元。

A.10800B.13800C.23000D.16200

5.若甲公司為軍工企業(yè)，稅后凈營業(yè)利潤為200萬元。平均資產(chǎn)為100萬元，平均無息流動負債占平均資產(chǎn)5%，平均在建工程為6萬元，該企業(yè)的簡化的經(jīng)濟增加值為（）萬元

A.196.351B.195.105C.196.105D.194.775

6.李明向銀行借入140萬元購置婚房，和銀行商定的借款期為10年，每年年末的還本付息額為20萬元，已知（P/A，8%，10）＝6.7101，（P/A，6%，10）＝7.3601，則其房貸利率為（）

A.7.25%B.6.94%C.7.45%D.7.11%

7.企業(yè)采用剩余股利分配政策的根本理由是（）

A.使企業(yè)保持理想的資本結(jié)構(gòu)

B.使企業(yè)在資金上有較大的靈活性

C.最大限度地籌集到更多的資金

D.向市場傳遞企業(yè)發(fā)展良好的信息

8.下列關(guān)于β系數(shù)和標準差的說法中，不正確的是（）。

A.如果一項資產(chǎn)的β＝0.5，表明它的系統(tǒng)風(fēng)險是市場組合系統(tǒng)風(fēng)險的0.5倍

B.無風(fēng)險資產(chǎn)的β＝0

C.無風(fēng)險資產(chǎn)的標準差＝0

D.投資組合的β系數(shù)等于組合中各證券β系數(shù)之和

9.

第

1

題

下列關(guān)于風(fēng)險的論述中正確的是（）。

A.風(fēng)險越大要求的報酬率越高

B.風(fēng)險是無法選擇和控制的

C.隨時間的延續(xù)，無險將不斷加大

D.有風(fēng)險就會有損失，二者是相伴而生的

10.

第

4

題

股利無關(guān)論認為股利分配對公司的市場價值不會產(chǎn)生影響，這一理論建立在一些假定之上，其中不包括（）。

A.投資者和管理當局可相同地獲得關(guān)于未來投資機會的信息

B.不存在股票的發(fā)行和交易費用

C.投資決策受到股利分配的影響

D.不存在個人或公司所得稅

二、多選題(10題)11.

第

29

題

在選擇資產(chǎn)時，下列說法正確的是（）。

A.當預(yù)期收益率相同時，風(fēng)險回避者會選擇風(fēng)險小的

B.如果風(fēng)險相同，對于風(fēng)險回避者而言。將無法選擇

C.如果風(fēng)險不同，對于風(fēng)險中立者而言，將選擇預(yù)期收益大的

D.當預(yù)期收益相同時，風(fēng)險追求者會選擇風(fēng)險小的

12.下列各項中，屬于敏感分析作用的有（）

A.確定影響項目經(jīng)濟效益的敏感因素

B.區(qū)分敏感度的大小，選擇風(fēng)險大的項目作為投資方案

C.改善和提高項目的投資效果

D.可以提供一系列的分析結(jié)果，并沒有給出每一個數(shù)據(jù)發(fā)生的可能性

13.

第

11

題

下列關(guān)于股東財富最大化財務(wù)目標的表述正確的有（）。

A.權(quán)益的市場增加值是企業(yè)為股東創(chuàng)造的價值’

B.如果股東投資資本不變，股價最大化與增加股東財富具有同等的意義

C.如果利率不變，則增加企業(yè)價值與增加權(quán)益價值具有相同的意義

D.如果股東投資資本和利息率不變，企業(yè)價值最大化和增加股東財富具有相同的意義

14.下列關(guān)于協(xié)方差和相關(guān)系數(shù)的說法中，正確的有（）。

A.如果協(xié)方差大于0，則相關(guān)系數(shù)一定大于0

B.相關(guān)系數(shù)為1時，表示一種證券報酬率的增長總是等于另一種證券報酬率的增長

C.如果相關(guān)系數(shù)為0，則表示組合不能分散任何風(fēng)險

D.證券與其自身的協(xié)方差就是其方差

15.在最佳現(xiàn)金持有量確定的隨機模式中，下列說法正確的有（）。A.A.最優(yōu)現(xiàn)金返回線與交易成本正相關(guān)

B.最優(yōu)現(xiàn)金返回線與機會成本負相關(guān)

C.最優(yōu)現(xiàn)金返回線與現(xiàn)金流量的波動性正相關(guān)

D.最優(yōu)現(xiàn)金返回線與現(xiàn)金控制下限正相關(guān)

16.下列關(guān)于業(yè)績計量的非財務(wù)指標表述正確的有（）。

A.公司通過雇員培訓(xùn)，提高雇員勝任工作的能力，是公司的重要業(yè)績之一

B.市場占有率，可以間接反映公司的盈利能力

C.生產(chǎn)力是指公司的生產(chǎn)技術(shù)水平，技術(shù)競爭的重要性，取決于這種技術(shù)的科學(xué)價值或它在物質(zhì)產(chǎn)品中的顯著程度

D.企業(yè)注重產(chǎn)品質(zhì)量提高，力爭產(chǎn)品質(zhì)量始終高于客戶需要，維持公司的競爭優(yōu)勢，體現(xiàn)了經(jīng)營管理業(yè)績

17.下列關(guān)于MM理論的說法中，正確的有（）。A.在不考慮企業(yè)所得稅的情況下，企業(yè)加權(quán)平均資本成本的高低與資本結(jié)構(gòu)無關(guān)，僅取決于企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的大小

B.在不考慮企業(yè)所得稅的情況下，有負債企業(yè)的權(quán)益成本隨負債比例的增加而增加

C.在考慮企業(yè)所得稅的情況下，企業(yè)加權(quán)平均資本成本的高低與資本結(jié)構(gòu)有關(guān)，隨負債比例的增加而增加

D.一個有負債企業(yè)在有企業(yè)所得稅情況下的權(quán)益資本成本要比無企業(yè)所得稅情況下的權(quán)益資本成本高

18.對于每半年付息一次的債券來說，若票面利率為10%，下列說法中正確的有（）。

A.有效年利率為10．25%B.報價利率為10%C.計息期利率為5%D.計息期利率為5．125%

19.下列有關(guān)零基預(yù)算法的說法中，正確的有()。

A.相對于增量預(yù)算法，零基預(yù)算法的編制工作量小

B.零基預(yù)算法適用于預(yù)算編制基礎(chǔ)變化較大的預(yù)算項目

C.零基預(yù)算法編制時不受前期費用項目和費用水平的制約

D.當預(yù)算期的情況發(fā)生改變時，預(yù)算數(shù)額會受到基期不合理因素的干擾

20.

第

34

題

股票回購的方式有（）。

三、1.單項選擇題(10題)21.下列情形中，會使企業(yè)增加股利分配的是()。

A.市場競爭加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱

B.市場銷售不暢，企業(yè)庫存艟持續(xù)增加

C.經(jīng)濟增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機會

D.為保證企業(yè)的發(fā)展，需要擴大籌資規(guī)模

22.—個責(zé)任中心的責(zé)任成本，是指該責(zé)任中心的()。

A.應(yīng)計入產(chǎn)品成本的費用B.應(yīng)計人產(chǎn)品成本的變動成本C.直接材料、直接人工、制造費用D.全部可控成本

23.下列關(guān)于剩余收益的表述中。不正確的是()。

A.剩余收益是指一項投資的實際報酬與要求的報酬之間的差額

B.剩余收益就是會計利潤

C.剩余收益是“超額收益”

D.通常剩余收益是指權(quán)益投資人的剩余收益

24.已知利潤對單價的敏感系數(shù)為2，為了確保下年度企業(yè)不虧損，單價下降的最大幅度為()。

A.50％B.100％C.20％D.80％

25.如果企業(yè)在發(fā)行債券的契約中規(guī)定了允許提前償還的條款，則下列表述正確的是()。

A.當預(yù)測年利息率下降時，一般應(yīng)提前贖回債券

B.當預(yù)測年利息率上升時，一般應(yīng)提前贖回債券

C.當債券投資人提出申請時，才可提前贖回債券

D.當債券價格下降時，一般應(yīng)提前贖回債券

26.對一項房地產(chǎn)進行估價時，如果系統(tǒng)的估價方法成本過高?？梢杂^察近期類似房地產(chǎn)買賣雙方的交易價格，將其作為估價的基礎(chǔ)，這是根據(jù)()。A.財務(wù)管理的雙方交易原則B.財務(wù)管理的引導(dǎo)原則C.財務(wù)管理的市場估價原則D.財務(wù)管理的風(fēng)險一報酬權(quán)衡原則

27.若不考慮其他因素，所得稅率的變化會導(dǎo)致相應(yīng)變化的指標有()。

A.已獲利息倍數(shù)B.銷售毛利率C.每股收益D.息稅前利潤

28.分批法的最主要特點是()。

A.成本計算期與核算報告期一致

B.必須設(shè)置基本生產(chǎn)成本二級賬

C.以產(chǎn)品的批別為成本計算對象

D.月未必須在完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間分配費用

29.當i＝10%，n＝6時，已知(A/p，10%，6)＝0.2229，(A/s，10%，6)＝0.1296，那么，預(yù)付年金終值系數(shù)為()。

A.4.4859B.7.7156C.4.9350D.8.4877

30.投資中心經(jīng)理不能控制的項目是()。

A.本中心自身的成本B.總公司分攤來的管理費用C.投資規(guī)模D.本中心的銷售收入

四、計算分析題(3題)31.（2）計算張先生持有牡丹公司股票的價值。

32.有三家企業(yè)A、B、C，均需在生產(chǎn)經(jīng)營淡季占用300萬元的流動資產(chǎn)和500萬元的長期資產(chǎn)；而在生產(chǎn)經(jīng)營的旺季，會額外增加200萬元的季節(jié)性存貨需求。企業(yè)A只在生產(chǎn)經(jīng)營的高峰期才借入200萬元的短期借款。300萬元穩(wěn)定性流動資產(chǎn)和500萬元長期資產(chǎn)均由權(quán)益資本、長期債務(wù)和經(jīng)營性流動負債解決其資金需要。企業(yè)B的長期負債、經(jīng)營性流動負債和權(quán)益資本之和總是高于800萬元，有900萬元左右，旺季的季節(jié)性存貨的資金需要只有一部分(100萬元左右)靠短期借款解決，其余的季節(jié)性存貨和全部長期性資金需要則由權(quán)益資本、長期債務(wù)和經(jīng)營性流動負債提供。而在生產(chǎn)經(jīng)營的淡季，企業(yè)則會將閑置的資金(100萬元左右)投資于短期有價證券。企業(yè)C的權(quán)益資本、長期債務(wù)和經(jīng)營性流動負債的籌資額低于800萬元(即低于正常經(jīng)營期的流動資產(chǎn)占用與長期資產(chǎn)占用之和)，會有100萬元左右的長期性資產(chǎn)和200萬元的臨時性流動資產(chǎn)(在經(jīng)營旺季)由短期金融負債籌資解決。要求：(1)分別說明企業(yè)A、B、C各自采用的是保守型籌資政策、適中型籌資政策還是激進型籌資政策?為什么?(2)分別計算三家企業(yè)營業(yè)高峰期和低谷期的易變現(xiàn)率。(3)分別說明三家企業(yè)不同籌資政策的優(yōu)劣勢。

33.第

33

題

假設(shè)甲公司股票的現(xiàn)行市價為20元，有1股以該股票為標的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為22.25元。到期時間為8個月，分為兩期，每期4個月，每期股價有兩種可能：上升25%或下降20%。無風(fēng)險利率為每個月0.5%。

要求：

（1）計算8個月后各種可能的股票市價以及期權(quán)到期日價值；

（2）按照風(fēng)險中性原理計算看漲期權(quán)的現(xiàn)行價格。

五、單選題(0題)34.如果目標公司沒有上市的長期債券，也找不到合適的可比公司，并且沒有信用評級資料，則下列適合用來計算債務(wù)成本的方法是（）。

A.到期收益率法B.可比公司法C.風(fēng)險調(diào)整法D.財務(wù)比率法

六、單選題(0題)35.在全部投資均于建設(shè)起點一次投入，建設(shè)期為零，投產(chǎn)后每年凈現(xiàn)金流量相等的情況下，為計算內(nèi)含報酬率所求得的年金現(xiàn)值系數(shù)應(yīng)等于該項目的()。

A.獲利指數(shù)B.動態(tài)投資回收期C.靜態(tài)投資回收期D.投資利潤率

參考答案

1.A配股價格＝每股發(fā)行價＝10×90%＝9（元）

發(fā)行股數(shù)＝總股數(shù)×配股比率＝100000/10×3＝30000（股）

籌集資本＝配股價格×配股股數(shù)＝9×30000＝270000（元）

由于不考慮新投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價值的變化，普通股總市場價值增加了本次配股融資的金額，配股后股票的價格應(yīng)等于配股除權(quán)價格。

配股后每股價格＝配股除權(quán)參考價＝（配股前股票市值＋配股價格×配股數(shù)量）/（配股前股數(shù)＋配股數(shù)量）＝（100000×10＋270000）/（100000＋30000）＝9.77（元/股）

在股票的市場價值正好反映新增資本的假設(shè)下，新的每股市價為9.77元/股。

綜上，本題應(yīng)選A。

2.D答案：D解析：資本市場線描述的是由風(fēng)險資產(chǎn)和無風(fēng)險資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的有效邊界所以選項A不正確；資本市場線的斜率不會受到投資者對風(fēng)險的態(tài)度的影響，市場均衡點不受投資人對待風(fēng)險態(tài)度的影響，投資人對待風(fēng)險的態(tài)度只會影響在資本市場線上的位移，所以選項B不正確；證券市場線的斜率表示經(jīng)濟系統(tǒng)中風(fēng)險厭惡感的程度，一般地說，投資者對風(fēng)險的厭惡感程度越強，證券市場線的斜率越大；所以選項C不正確

3.B解析：《財務(wù)成本管理》教材第178頁。根據(jù)買賣權(quán)平價關(guān)系，C=P+S-PV(K)=0.5+18-19÷1.06=0.58(元)

4.C材料采購量=生產(chǎn)需用量+期末存量-期初存量=2500+300—500=2300(千克)}采購金額=2300×10=23000(元)

期末應(yīng)付賬款=23000×60％=13800(元)。

5.A調(diào)整后資本＝平均所有者權(quán)益＋平均負債合計－平均無息流負債－平均在建工程＝100－100×5%－6＝89（萬元）

經(jīng)濟增加值＝稅后凈營業(yè)利潤－調(diào)整后資本×平均資本成本率＝200－89×4.1%＝196.351（萬元）

綜上，本題應(yīng)選A。

本題中雖然沒有直接給出平均資本成本率，但是題干中已經(jīng)明確是“軍工企業(yè)”，“軍工企業(yè)”的資本成本率為4.1%，直接進行計算即可。在做題時要關(guān)注給出的是哪種類型的企業(yè)，然后根據(jù)相應(yīng)的平均資本成本率進行計算即可。

國企：5.5%（威武），軍工：4.1%（誓死統(tǒng)一）

6.D本題已知借入的金額（現(xiàn)值）及每年應(yīng)還款的金額（年金），考查利用內(nèi)插法求利率；

由題目可知現(xiàn)值P＝140萬元，年金A＝20萬元，期限n＝10，則140＝20×（P/A，i，10），所以（P/A，i，10）＝7；

利用內(nèi)插法有（6%－i）/（8%－6%）＝（7.3601－7）/（6.7101－7.3601）解得i＝7.11%。

綜上，本題應(yīng)選D。

7.A剩余股利政策就是在公司有著良好的投資機會時，根據(jù)一定的目標資本結(jié)構(gòu)（最佳資本結(jié)構(gòu)），測算出投資所需的權(quán)益性資本，先從盈余中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。剩余股利政策的本質(zhì)是保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最低。

綜上，本題應(yīng)選A。

8.DD

【答案解析】：根據(jù)β系數(shù)的經(jīng)濟意義可知，選項A的說法正確；β系數(shù)衡量的是系統(tǒng)風(fēng)險，標準差衡量的是總體風(fēng)險，對于無風(fēng)險資產(chǎn)而言，既沒有系統(tǒng)風(fēng)險，也沒有總體風(fēng)險，因此，選項B、C的說法正確；投資組合的β系數(shù)等于組合中各證券β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，所以選項D的說法錯誤。

9.A投資者冒風(fēng)險投資．就要有風(fēng)險報酬作補償，因此風(fēng)險越高要求的報酬率就高。特定投資的風(fēng)險具有客觀性，但你是否去冒風(fēng)險及冒多大風(fēng)險，是可以選擇的。風(fēng)險是一定時期的風(fēng)險，隨時間延續(xù)事件的不確定性縮小。風(fēng)險既可以給投資人帶來預(yù)期損失，也可帶來預(yù)期的收益。

10.C不存在個人或公司所得稅、不存在股票的發(fā)行與交易費用、投資決策不受股利分配的影響、投資者和管理者的信息是對稱的，這些都是股利無關(guān)論的前提條件，因此，選項A、B、D均不是答案；該題答案為選項C。

11.AC風(fēng)險回避者選擇資產(chǎn)的態(tài)度是：當預(yù)期收益率相同時，偏好于具有低風(fēng)險的資產(chǎn)；而對于同樣風(fēng)險的資產(chǎn)，則鐘情于具有高預(yù)期收益的資產(chǎn)。風(fēng)險追求者對待風(fēng)險的態(tài)度與風(fēng)險回避者正好相反。由此可知，選項A的說法正確，選項B和選項D的說法不正確。對于風(fēng)險中立者而言，選擇資產(chǎn)的唯一標準是預(yù)期收益的大小。而不管風(fēng)險狀況如何。由此可知，選項C的說法正確。

12.AC選項A屬于，敏感分析能確定影響項目經(jīng)濟效益的敏感因素；

選項B不屬于，區(qū)分敏感度的大小，選擇風(fēng)險小的項目作為投資方案；

選項C屬于，計算主要變量因素的變化引起項目經(jīng)濟效益評價指標變動的范圍，使投資者全面了解建設(shè)項目投資方案可能出現(xiàn)的經(jīng)濟效益變動情況，以減少和避免不利因素的影響，改善和提高項目的投資效果；

選項D不屬于，敏感分析可以提供一系列的分析結(jié)果，但是沒有給出每一個數(shù)據(jù)發(fā)生的可能性，屬于敏感分析的局限性。

綜上，本題應(yīng)選AC。

13.ABCD股東財富可以通過股東權(quán)益的市場價值衡量；股東財富的增加可以通過股東權(quán)益的市場價值與股東投資資本的差額衡量；權(quán)益的市場增加值是企業(yè)為股東創(chuàng)造的價值；假設(shè)股東投資資本不變，股價最大化與增加股東財富具有同等的意義；假設(shè)利率不變，則增加企業(yè)價值與增加權(quán)益價值具有相同的意義；假設(shè)股東投資資本和利息率不變，企業(yè)價值最大化和增加股東財富具有相同的意義。所以本題應(yīng)該選擇ABCD。

14.AD選項B，相關(guān)系數(shù)為1時，表示一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的增長黔匕例；選項C，對于風(fēng)險資產(chǎn)的投資組合而言，只要組合的標準差小于組合中各資產(chǎn)標準差的加權(quán)平均數(shù)，就意味著分散了風(fēng)險，相關(guān)系數(shù)為0時，組合的標準差小于組合中各資產(chǎn)標準差的加權(quán)平均數(shù)，所以，組合能夠分散風(fēng)險?；蛘哒f，相關(guān)系數(shù)越小，風(fēng)險分散效應(yīng)越強，只有當相關(guān)系數(shù)為1時，才不能分散風(fēng)險，相關(guān)系數(shù)為0時，風(fēng)險分散效應(yīng)強于相關(guān)系數(shù)大于0的情況，但是小于相關(guān)系數(shù)小于0的情況。

15.ABCD根據(jù)，可以得出結(jié)論。

16.AB技術(shù)不是越新越好，高科技公司未必賺錢。技術(shù)競爭的重要性，并不取決于這種技術(shù)的科學(xué)價值或它在物質(zhì)產(chǎn)品中的顯著程度。如果某種技術(shù)顯著地影響了公司的競爭優(yōu)勢，它對競爭才是舉足輕重的，所以選項C錯誤；如果產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量超過買方需要，無法與質(zhì)量適當、價格便宜的對手競爭，就屬于過分的奇異；如果為維持“高質(zhì)量”需要過高的溢

價，不能以合理的價格與買方分享利益，這種高質(zhì)量是難以持久的，所以選項D錯誤。

17.ABMM理論認為，在沒有企業(yè)所得稅的情況下，負債企業(yè)的價值與無負債企業(yè)的價值相等，即無論企業(yè)是否負債，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值無關(guān)，而計算企業(yè)價值時的折現(xiàn)率是加權(quán)平均資本成本，因此，企業(yè)加權(quán)平均資本成本與其資本結(jié)構(gòu)無關(guān)，即與財務(wù)風(fēng)險無關(guān)，僅取決于企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險，選項A正確；根據(jù)無稅MM理論的命題Ⅱ的表達式可知，選項B正確；根據(jù)有稅MM理論的命題Ⅱ的表達式可知，選項D錯誤；在考慮所得稅的情況下，債務(wù)利息可以抵減所得稅，隨著負債比例的增加，債務(wù)利息抵稅收益對加權(quán)平均資本成本的影響增大，企業(yè)加權(quán)平均資本成本隨著負債比例的增加而降低，選項C錯誤。

18.ABC選項A、B，對于1年內(nèi)付息多次的債券來說，給出的票面利率指的是報價利率，所以，該債券的報價利率為10%，有效年利率＝(1＋10%÷2)2－1＝10．25%；選項C、D，計息期利率＝報價利率÷一年內(nèi)付息的次數(shù)＝10%÷2＝5%。

19.BC選項A表述錯誤，相對于增量預(yù)算法，零基預(yù)算法的編制工作量大；選項B表述正確，零基預(yù)算法適用于企業(yè)各項預(yù)算的編制，特別是不經(jīng)常發(fā)生的預(yù)算項目或預(yù)算編制基礎(chǔ)變化較大的預(yù)算項目；選項C表述正確，應(yīng)用零基預(yù)算法編制費用預(yù)算的優(yōu)點是不受前期費用項目和費用水平的制約，能夠調(diào)動各部門降低費用的積極性；選項D表述錯誤，增量預(yù)算法的缺點是當預(yù)算期的情況發(fā)生變化時，預(yù)算數(shù)額會受到基期不合理因素的干擾，可能導(dǎo)致預(yù)算的不準確，不利于調(diào)動各部門達成預(yù)算目標的積極性。

20.ABCD選項A、B、C和D所列方式均屬股票回購的方式。

21.C影響公司股利分配的公司因素有：盈余的穩(wěn)定性、公司的流動性、舉債能力、投資機會、資本成本和債務(wù)需要。市場競爭加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱，會使企業(yè)減少股利分配，選項A錯誤；市場銷售不暢，企業(yè)庫存量持續(xù)增加，將會降低企業(yè)資產(chǎn)的流動性，為了保持一定的資產(chǎn)流動性，會使企業(yè)減少股利分配，選項B錯誤；經(jīng)濟增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機會，保持大量現(xiàn)金會造成資金的閑置，于是企業(yè)會增加現(xiàn)金股利的支付，選項C正確；為保證企業(yè)的發(fā)展，需要擴大籌資規(guī)模，從資本成本考慮，應(yīng)盡可能利用留存收益籌資，會使企業(yè)減少股利分配，選項D錯誤。

22.D可控成本是針對特定責(zé)任中心來說的，責(zé)任成本是特定責(zé)任中心的全部可控成本。

23.B剩余收益與會計利潤的主要區(qū)別是，其扣除了機會成本，而會計利潤僅扣除實際支出的成本。

24.A【答案】A

【解析】利潤變動率÷單價變動率=2單價變動率=(一100％)÷2=一50％

25.A預(yù)測年利息率下降時，如果提前贖回債券，而后以較低的利率來發(fā)行新債券?？梢越档屠①M用，對企業(yè)有利。

26.BB；對一項房地產(chǎn)進行估價時，如果系統(tǒng)的估價方法成本過高，可以觀察近期類似房地產(chǎn)買賣雙方的交易價格，將其作為估價的基礎(chǔ)這屬于財務(wù)管理的“引導(dǎo)原則”的應(yīng)用。

27.C解析：已獲利息倍數(shù)、息稅前利潤和銷售毛利率都使用稅前數(shù)據(jù)計算，不受所得稅稅率變動的影響，每股收益是指本年凈利與年末普通股份總數(shù)的比值，所得稅率的變化會導(dǎo)致它相應(yīng)變化。

28.C解析：分批法的成本計算對象是產(chǎn)品的批別；成本計算期與產(chǎn)品生產(chǎn)周期基本一致，而與核算報告期不—致；計算月末產(chǎn)品成本時，一般不存在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間的分配問題。簡化分批法必須設(shè)置基本生產(chǎn)成本二級賬，而—般分批法不用。

29.D解析：預(yù)付年金終值系數(shù)＝(1+i)×普通年金終值系數(shù)，而普通年金終值系數(shù)與償債基金系數(shù)互為倒數(shù)，所以，已知(A/s，10%，6)＝0.1296，即可求得結(jié)果。

30.B解析：投資中心經(jīng)理能控制除公司分攤管理費用外的全部成本和收入，而且能控制占用的資產(chǎn)。

31.(1)牡丹公司股票的方差為6.25%，所以牡丹公司股票的標準差為25%；

市場組合的方差為4%，所以市場組合的標準差為20%；

根據(jù)口系數(shù)的計算公式可知：，

牡丹公司股票的口系數(shù)--0.6X25%,/20%--0.75

牡丹公司股票投資者要求的必要報酬率--4%4-0.75×(12%一4%)=10%

(2)前兩年的股利現(xiàn)值之和=1×(P/n，10%，2)一1×1.7355=1.7355(元)

第三年以后各年股利的現(xiàn)值=1×(1+3%)/(10%一3%)×(P/S，10%，2>一14.7143×0.8264=12.1599(元)

牡丹公司股票價值=1.7355+12.l599--13.90(元)

張先生持有股票的價值=2000×13.90--27800(元)

32.(1)適中型籌資政策的特點是：盡可能貫徹籌資的匹配原則，即長期投資由長期資金支持，短期投資由短期資金支持。具體而言，對于波動性流動資產(chǎn)，用臨時性負債籌集資金，也就是利用短期銀行借款等短期金融負債工具取得資金；對于穩(wěn)定性流動資產(chǎn)需求和長期資產(chǎn)，用權(quán)益資本、長期債務(wù)和經(jīng)營性流動負債籌集，即：長期資產(chǎn)+穩(wěn)定性流動資產(chǎn)=股東權(quán)益+長期債務(wù)+經(jīng)營性流動負債以此為標準，保守型籌資政策則更為保守或安全；而激進型籌資政策則更冒進或不安全。具體而言，保守型籌資政策的特點是：短期金融負債只融通部分波動性流動資產(chǎn)的資金需要，另一部分波動性流動資產(chǎn)和全部穩(wěn)定性流動資產(chǎn)，則由長期資金來源支持。極端保守的籌資政策完全不使用短期借款，全部資金都來自于長期資金來源。激進型籌資政策的特點是：短期金融負債不但融通臨時性流動資產(chǎn)的資金需要，還解決部分長期性資產(chǎn)的資金需要。極端激進的籌資政策是全部穩(wěn)定性流動資產(chǎn)都采用短期借款。也就是說，在保守型籌資政策下：長期資產(chǎn)+穩(wěn)定性流動資產(chǎn)＜股東權(quán)益+長期債務(wù)+經(jīng)營性流動負債＜p=""＞在激進型籌資政策下：長期資產(chǎn)+穩(wěn)定性流動資產(chǎn)＞股東權(quán)益+長期債務(wù)+經(jīng)營性流動負債根據(jù)上述定義判斷，企業(yè)A、B、C的籌資政策分別屬于適中型籌資政策、保守型籌資政策、激進型籌資政策。(2)易變現(xiàn)率=[(股東權(quán)益+長期債務(wù)+經(jīng)營性流動負債)一長期資產(chǎn)]／經(jīng)營性流動資產(chǎn)高峰期：易變現(xiàn)率A=(800—500)／(300+200)=60％易變現(xiàn)率B=(900—500)／(300+200)=80％易變現(xiàn)率C=(700—500)／(300+200)=40％低谷期：易變現(xiàn)率A=(800—500)／300=100％易變現(xiàn)率B=(900—500)／300=133％易變現(xiàn)率C=(700—500)／300=67％(3)一般而言，適中型籌資政策資金來源和運用在期限上相互一致，有助于實現(xiàn)現(xiàn)金于實現(xiàn)現(xiàn)金流動的預(yù)期和安排。在實踐中，資金來源和資產(chǎn)有效期的匹配，通常只是一種戰(zhàn)略性的考慮，而不是嚴格匹配。企業(yè)可以根據(jù)利率預(yù)期等而調(diào)整短期和長期資金的運用。無論如何，作為適中型籌資政策，其對應(yīng)的風(fēng)險適中，資本成本也居中。保守型籌資政策下，長期資金比重大，短期金融負債比重小，即易變現(xiàn)率較大。由于短期金融負債所占比重較小，所以企業(yè)債務(wù)償還的壓力和風(fēng)險較低；但同時，長期負債資本成本高，而且經(jīng)營淡季時富裕資金仍需負擔(dān)利息，從而資本成本高，影響企業(yè)收益。可以說，保守型籌資政策相關(guān)的風(fēng)險和收益均較低。激進型籌資政策下，長期資金比重小，短期金融負債比重大，因此資本成本較低。但是同時，企業(yè)用短期金融負債滿足長期資產(chǎn)的資金需要，必然需要經(jīng)常借新債還舊債，從而加大籌資困難和風(fēng)險，甚至可能因為急需資金而被迫接受高成本的資金?？梢哉f，激進型籌資政策相關(guān)的風(fēng)險和收益均較高。(1)適中型籌資政策的特點是：盡可能貫徹籌資的匹配原則，即長期投資由長期資金支持，短期投資由短期資金支持。具體而言，對于波動性流動資產(chǎn)，用臨時性負債籌集資金，也就是利用短期銀行借款等短期金融負債工具取得資金；對于穩(wěn)定性流動資產(chǎn)需求和長期資產(chǎn)，用權(quán)益資本、長期債務(wù)和經(jīng)營性流動負債籌集，即：長期資產(chǎn)+穩(wěn)定性流動資產(chǎn)=股東權(quán)益+長期債務(wù)+經(jīng)營性流動負債以此為標準，保守型籌資政策則更為保守或安全；而激進型籌資政策則更冒進或不安全。具體而言，保守型籌資政策的特點是：短期金融負債只融通部分波動性流動資產(chǎn)的資金需要，另一部分波動性流動資產(chǎn)和全部穩(wěn)定性流動資產(chǎn)，則由長期資金來源支持。極端保守的籌資政策完全不使用短期借款，全部資金都來自于長期資金來源。激進型籌資政策的特點是：短期金融負債不但融通臨時性流動資產(chǎn)的資金需要，還解決部分長期性資產(chǎn)的資金需要。極端激進的籌資政策是全部穩(wěn)定性流動資產(chǎn)都采用短期借款。也就是說，在保守型籌資政策下：長期資產(chǎn)+穩(wěn)定性流動資產(chǎn)＜股東權(quán)益+長期債務(wù)+經(jīng)營性流動負債在激進型籌資政策下：長期資產(chǎn)+穩(wěn)定性流動資產(chǎn)＞股東權(quán)益+長期債務(wù)+經(jīng)營性流動負債根據(jù)上述定義判斷，企業(yè)A、B、C的籌資政策分別屬于適中型籌資政策、保守型籌資政策、激進型籌資政策。(2)易變現(xiàn)率=[(股東權(quán)益+長期債務(wù)+經(jīng)營性流動負債)一長期資產(chǎn)]／經(jīng)營性流動資產(chǎn)高峰期：易變現(xiàn)率A=(800—500)／(300+200)=60％易變現(xiàn)率B=(900—500)／(300+200)=80％易變現(xiàn)率C=(700—500)／(300+200)=40％低谷期：易變現(xiàn)率A=(800—500)／300=100％易變現(xiàn)率B=(900—500)／300=133％易變現(xiàn)率C=(700—500)／300=67％(3)一般而言，適中型籌