2023年普瑞眼科研究報(bào)告 屈光特色顯著-盈利能力持續(xù)爬坡

2023年普瑞眼科研究報(bào)告屈光特色顯著_盈利能力持續(xù)爬坡一、普瑞眼科：優(yōu)質(zhì)的民營(yíng)眼科醫(yī)療機(jī)構(gòu)公司是一家致力于為眼科疾病患者提供診斷、治療、保健及醫(yī)學(xué)驗(yàn)光配鏡等眼科全科醫(yī)療服務(wù)的專(zhuān)科連鎖醫(yī)療機(jī)構(gòu)。成立十余載，公司在直轄市和省會(huì)城市設(shè)立了23家眼科專(zhuān)科醫(yī)院和3家眼科門(mén)診部，形成全國(guó)網(wǎng)絡(luò)布局。自2018年開(kāi)始，公司主動(dòng)調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，大力發(fā)展屈光、視光等非醫(yī)保結(jié)算項(xiàng)目，降低對(duì)醫(yī)保收入的依賴(lài)，2021年屈光和視光業(yè)務(wù)收入占比接近七成。公司成立以來(lái)，創(chuàng)始人徐旭陽(yáng)先生作為公司的靈魂人物帶領(lǐng)公司深耕眼科醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)。未來(lái)隨著眼科醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)的高端占比提升，與體內(nèi)醫(yī)院相繼扭虧為盈，公司有望迎來(lái)收入和利潤(rùn)的持續(xù)釋放。（一）全國(guó)布局，覆蓋廣泛普瑞眼科品牌成立于2005年，是一家集醫(yī)療、教學(xué)、科研和眼健康為一體的專(zhuān)業(yè)連鎖眼科醫(yī)療機(jī)構(gòu)。截至2022H1，公司在全國(guó)十余個(gè)直轄市及省會(huì)城市設(shè)立23家眼科專(zhuān)科醫(yī)院和3家眼科門(mén)診部，并輻射當(dāng)?shù)刂苓厖^(qū)域，形成全國(guó)網(wǎng)絡(luò)布局。2022年7月，普瑞眼科成功登陸A股創(chuàng)業(yè)板掛牌上市，加速“全國(guó)連鎖化+同城一體化”戰(zhàn)略布局。針對(duì)國(guó)內(nèi)眼科醫(yī)療服務(wù)“全國(guó)分散、地區(qū)集中”的市場(chǎng)格局，公司采用“直營(yíng)連鎖”的經(jīng)營(yíng)模式進(jìn)行全國(guó)布局。成立十余年來(lái)，公司已經(jīng)在全國(guó)范圍內(nèi)的多個(gè)省份進(jìn)行醫(yī)院布局，公司現(xiàn)已發(fā)展為一家全國(guó)性的眼科專(zhuān)科連鎖醫(yī)療機(jī)構(gòu)，公司醫(yī)療服務(wù)的覆蓋范圍不斷擴(kuò)大，使更多患者享受公司優(yōu)質(zhì)的眼科醫(yī)療服務(wù)。（二）眼科專(zhuān)家創(chuàng)業(yè)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)集中，董事長(zhǎng)徐旭陽(yáng)為實(shí)際控制人。截至2022年9月30日，實(shí)際控制人徐旭陽(yáng)先生直接持有公司6.75%股份，同時(shí)通過(guò)普瑞投資和員工持股平臺(tái)扶綏正心、錦官青城、扶綏正德間接控制公司42.30%股份，合計(jì)持股比例為49.05%。公司核心管理層成員具備豐富的醫(yī)療行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。公司創(chuàng)始人徐旭陽(yáng)具有臨床醫(yī)學(xué)專(zhuān)業(yè)背景，沉浸眼科醫(yī)療領(lǐng)域二十多年，2000年開(kāi)始自主創(chuàng)業(yè)，并于2006年至今擔(dān)任公司董事長(zhǎng)，2019-2022年擔(dān)任公司總經(jīng)理，具有豐富的醫(yī)療管理經(jīng)驗(yàn)和較強(qiáng)的市場(chǎng)敏銳度。公司副總經(jīng)理曹長(zhǎng)梁曾擔(dān)任多家眼科專(zhuān)科醫(yī)院執(zhí)行院長(zhǎng)，培養(yǎng)了一支銳意進(jìn)取、戰(zhàn)斗力強(qiáng)的專(zhuān)注于眼科醫(yī)療服務(wù)行業(yè)的營(yíng)銷(xiāo)隊(duì)伍。（三）公司屈光特色顯著，盈利能力持續(xù)爬坡隨著公司持續(xù)推進(jìn)市場(chǎng)拓展、提升公司診療服務(wù)水平、不斷提高患者就醫(yī)體驗(yàn)等，自2017年至今公司的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)呈現(xiàn)出良好態(tài)勢(shì)。但由于公司體內(nèi)的新開(kāi)醫(yī)院較多，這類(lèi)醫(yī)院收入處于爬坡期尚未實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，加之?dāng)_動(dòng)等外部因素影響公司營(yíng)收增長(zhǎng)，對(duì)2021年和2022前三季度凈利潤(rùn)造成了負(fù)面影響。2021年公司實(shí)現(xiàn)收入17.10億元（+26%yoy），歸母凈利潤(rùn)0.94億元（-14%yoy），2022年前三季度公司實(shí)現(xiàn)收入14.33億元（+6%yoy），歸母凈利潤(rùn)0.94億元（-21%yoy）。2017年至今，公司的屈光及醫(yī)學(xué)視光等消費(fèi)屬性業(yè)務(wù)收入占比不斷提高，同時(shí)白內(nèi)障等醫(yī)保業(yè)務(wù)收入占比逐年下降，公司經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，對(duì)醫(yī)保的依賴(lài)度逐漸降低，公司2021年度通過(guò)醫(yī)保結(jié)算的收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重僅為15.76%。分項(xiàng)目看，2021年公司屈光項(xiàng)目、視光服務(wù)項(xiàng)目、白內(nèi)障項(xiàng)目、綜合眼病項(xiàng)目和其他項(xiàng)目在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中占比分別為51.23%、16.21%、16.85%、15.68%和0.03%，相比其他幾家眼科醫(yī)療服務(wù)上市公司屈光業(yè)務(wù)特色明顯。二、眼科行業(yè)景氣度高，核心業(yè)務(wù)頗具潛力眼科診療市場(chǎng)在我國(guó)龐大的患者基數(shù)下具有廣闊的發(fā)展空間，隨著居民眼科保健意識(shí)的提高，眼科醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)將會(huì)不斷擴(kuò)容。屈光業(yè)務(wù)受益于近視率不斷提高、消費(fèi)升級(jí)以及人們對(duì)屈光手術(shù)的認(rèn)知度提升，預(yù)計(jì)2025年市場(chǎng)規(guī)模將會(huì)達(dá)到725億。作為國(guó)家近視防控戰(zhàn)略中的重要環(huán)節(jié)，視光業(yè)務(wù)中不同類(lèi)型的近視防控產(chǎn)品的滲透率將會(huì)持續(xù)提升，預(yù)計(jì)2025年市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到500億元。近年來(lái)由于白內(nèi)障手術(shù)受醫(yī)?？刭M(fèi)影響較大，醫(yī)院積極向中高端晶體材料尋求轉(zhuǎn)型，多焦點(diǎn)人工晶體、飛秒白內(nèi)障等高端晶體材料和高端術(shù)式推動(dòng)行業(yè)發(fā)展，預(yù)計(jì)2025年國(guó)內(nèi)白內(nèi)障的終端市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到339億元。此外，隨著各類(lèi)眼表和眼底疾病的診斷率和治療率的提升，預(yù)計(jì)2025年眼表疾病和眼底疾病的市場(chǎng)規(guī)模將會(huì)達(dá)到220億元、270億元。（一）屈光：最具成長(zhǎng)潛力的眼科細(xì)分領(lǐng)域1、屈光手術(shù)術(shù)式不斷升級(jí)屈光不正是指當(dāng)眼調(diào)節(jié)放松狀態(tài)時(shí)，外界平行光線(xiàn)經(jīng)眼的屈光系統(tǒng)后不能在視網(wǎng)膜黃斑中心凹聚焦，從而不能清晰成像的屈光狀態(tài)，包括近視、遠(yuǎn)視、散光和老花眼。屈光不正是造成視力障礙主要因素之一。我國(guó)的角膜屈光手術(shù)以激光手術(shù)為代表，從無(wú)到有至今有30余年的發(fā)展歷程。中國(guó)開(kāi)展SMILE手術(shù)的時(shí)間和歐洲國(guó)家?guī)缀跬?，比FDA批準(zhǔn)早了6年，因此我國(guó)的角膜屈光手術(shù)水平在國(guó)際前列。2、相比發(fā)達(dá)國(guó)家，國(guó)內(nèi)近視手術(shù)滲透率低術(shù)式升級(jí)推動(dòng)行業(yè)發(fā)展，民營(yíng)醫(yī)院優(yōu)勢(shì)顯著。屈光手術(shù)于20世紀(jì)70年代進(jìn)入中國(guó)，伴隨著準(zhǔn)分子激光及飛秒激光角膜屈光手術(shù)技術(shù)的問(wèn)世，角膜屈光手術(shù)從手工操作階段進(jìn)入自動(dòng)化、標(biāo)準(zhǔn)化的時(shí)代，手術(shù)更加安全、精準(zhǔn)，角膜創(chuàng)傷更小，患者術(shù)后恢復(fù)更快，同時(shí)干眼癥、夜間炫光等并發(fā)癥的發(fā)病率也已經(jīng)非常低，推動(dòng)了屈光手術(shù)市場(chǎng)的高速增長(zhǎng)。由于全飛秒設(shè)備價(jià)格昂貴、入院環(huán)節(jié)復(fù)雜、經(jīng)濟(jì)效益比不高，民營(yíng)醫(yī)院憑借供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)能夠和公立醫(yī)院在屈光項(xiàng)目上開(kāi)展差異化競(jìng)爭(zhēng)。近年來(lái)各家民營(yíng)醫(yī)院的屈光手術(shù)量均實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)。據(jù)《MarketScope:2021RefractiveSurgeryMarketReport》，2021年中國(guó)每千人近視手術(shù)量?jī)H為0.7人，低于韓國(guó)、美國(guó)和西歐等發(fā)達(dá)地區(qū)。在現(xiàn)有醫(yī)學(xué)科技水平及條件下，屈光不正尚無(wú)法根本性逆轉(zhuǎn)，只能通過(guò)各種方式進(jìn)行矯正，加之我國(guó)青少年近視率逐年攀升，隨著人口迭代，我國(guó)的近視人口整體數(shù)量還會(huì)增加，屈光手術(shù)市場(chǎng)存在巨大的現(xiàn)實(shí)需求。隨著我國(guó)居民收入水平不斷提升，以及對(duì)屈光手術(shù)認(rèn)知度不斷提高，我國(guó)屈光手術(shù)的消費(fèi)需求將持續(xù)增長(zhǎng)。（二）視光：國(guó)家戰(zhàn)略支持，近視防控產(chǎn)品推陳出新1、高復(fù)購(gòu)的消費(fèi)醫(yī)療項(xiàng)目除屈光手術(shù)可以矯正屈光不正以外，醫(yī)學(xué)視光是通過(guò)非手術(shù)方式來(lái)矯正屈光不正。醫(yī)學(xué)視光業(yè)務(wù)范圍較為廣泛，通常由醫(yī)學(xué)驗(yàn)光配鏡和屈光不正視力矯正兩部分組成，醫(yī)學(xué)驗(yàn)光配鏡包括框架眼鏡、軟性角膜接觸鏡、各種功能性鏡片眼鏡等；屈光不正視力矯正包括角膜塑形鏡和硬性透氣性角膜接觸鏡的驗(yàn)配等。世界衛(wèi)生組織WHO推薦使用的青少年近視防控方法有三種：角膜塑形鏡、低濃度阿托品和每天兩小時(shí)的戶(hù)外活動(dòng)。2018年6月，國(guó)家衛(wèi)健委發(fā)布的《近視防治指南》指出，長(zhǎng)期配佩戴角膜塑形鏡可延緩青少年眼軸長(zhǎng)度進(jìn)展約0.19毫米/年，對(duì)青少年近視防控意義重大。2、近視防控產(chǎn)品多樣，發(fā)展空間廣闊我國(guó)青少年近視率與近視人口高居世界第一，這已成為我國(guó)的重大社會(huì)公共衛(wèi)生問(wèn)題。2018年8月，教育部、國(guó)家衛(wèi)健委等八部門(mén)聯(lián)合印發(fā)《綜合防控兒童青少年近視實(shí)施方案》，明確綜合防控目標(biāo)：2030年實(shí)現(xiàn)全國(guó)兒童青少年新發(fā)近視率明顯下降，兒童青少年視力健康整體水平顯著提升，6歲兒童近視率控制在3%左右，小學(xué)生近視率控制到38%以下，初中生近視率下降到60%以下，高中階段學(xué)生近視率下降到70%以下。近視防控方案規(guī)定，學(xué)校應(yīng)嚴(yán)格落實(shí)學(xué)生健康體檢制度和每學(xué)期2次視力監(jiān)測(cè)制度，配合醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)開(kāi)展視力篩查。本次防控方案的實(shí)施，有利于各醫(yī)療機(jī)構(gòu)更多、更早的介入在校學(xué)生的近視篩查，普及更多眼健康知識(shí)，各種近視進(jìn)展防控手段也將隨之得到更廣泛應(yīng)用。（三）白內(nèi)障：晶體耗材和術(shù)式同步升級(jí)1、白內(nèi)障手術(shù)還有巨大滲透空間白內(nèi)障是頻發(fā)于老年人群體的一種可致盲性眼病，據(jù)2018年屈光性白內(nèi)障手術(shù)新進(jìn)展國(guó)際會(huì)議公布的數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)60歲至89歲人群白內(nèi)障發(fā)病率約為80%，90歲以上人群白內(nèi)障發(fā)病率高達(dá)90%以上，白內(nèi)障嚴(yán)重影響我國(guó)老年人的晚年生活質(zhì)量，手術(shù)是治療白內(nèi)障的唯一方式。隨著國(guó)家實(shí)施多項(xiàng)鼓勵(lì)政策普及白內(nèi)障手術(shù)，我國(guó)對(duì)國(guó)民視力健康重視程度的不斷提高和民營(yíng)眼科醫(yī)院的大力發(fā)展，我國(guó)白內(nèi)障年手術(shù)量由2012年的145萬(wàn)例增加至2018年的約370萬(wàn)例，年復(fù)合增長(zhǎng)率約為16.90%，2018年CSR為2,662例，但是與美日等發(fā)達(dá)國(guó)家CSR10,000以上相比還有巨大差距，甚至還低于印度、巴西等發(fā)展中國(guó)家，與我國(guó)老齡化進(jìn)程和個(gè)人生活水平提升不相匹配。隨著人口老齡化趨勢(shì)及人民眼保健意識(shí)的加強(qiáng)，我國(guó)白內(nèi)障市場(chǎng)需求將繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2、醫(yī)?？刭M(fèi)背景下，中高端晶體升級(jí)趨勢(shì)明顯隨著白內(nèi)障手術(shù)技巧的不斷發(fā)展和人工晶體的不斷開(kāi)發(fā)，老年患者對(duì)更高視覺(jué)質(zhì)量和手術(shù)安全性的追求，對(duì)植入晶體功能及手術(shù)方式提出了更高的要求，屈光性白內(nèi)障、飛秒白內(nèi)障等高端手術(shù)的接受度提高。高端白內(nèi)障手術(shù)不僅可以在治療白內(nèi)障的同時(shí)糾正老花眼、近視、散光等問(wèn)題，而且患者疼痛輕、切口小，術(shù)后恢復(fù)快，成為我國(guó)白內(nèi)障手術(shù)需求的另一個(gè)增長(zhǎng)點(diǎn)。醫(yī)保控費(fèi)背景下，為了維持白內(nèi)障手術(shù)的次均費(fèi)用不會(huì)過(guò)快被壓縮，加上患者本身的需求從“看得見(jiàn)”向“看得清”轉(zhuǎn)型，醫(yī)院中高端晶體的使用量明顯上升。同時(shí)，由于民營(yíng)醫(yī)院的高端晶體耗材及相應(yīng)設(shè)備的更新?lián)Q代更加及時(shí)，相比公立醫(yī)院更有優(yōu)勢(shì)。（四）綜合眼?。貉劭漆t(yī)療中的學(xué)術(shù)高地1、綜合眼病多為疑難雜癥，復(fù)雜程度高綜合眼病項(xiàng)目包括各類(lèi)其他眼科疾病的診療，患者以青光眼、眼底病等影響正常生活、亟需盡快就診的病種為主。其中，青光眼是世界第二大可致盲性眼病，由于青光眼致盲具有不可逆性，對(duì)人類(lèi)健康和社會(huì)發(fā)展的影響比白內(nèi)障更為嚴(yán)重，如能早期發(fā)現(xiàn)并及時(shí)干預(yù)，患者仍可維持一定的視覺(jué)功能。此外，由于環(huán)境變化、工作壓力加大、眼健康預(yù)防保健不到位等因素，干眼癥發(fā)病率呈上升趨勢(shì)，角膜病、眼底病等眼病的診療方面亦處于低治療滲透率的狀態(tài)，同時(shí)常見(jiàn)的高血壓、糖尿病、動(dòng)脈粥樣硬化等慢性疾病還會(huì)帶來(lái)相應(yīng)的眼部病理結(jié)構(gòu)改變，眼病診療市場(chǎng)需求很大。2、患者基數(shù)龐大，治療率提升助力市場(chǎng)擴(kuò)容我國(guó)是世界上盲和視覺(jué)損傷患者數(shù)量最多的國(guó)家，但從治療滲透率角度我國(guó)眼病診療市場(chǎng)的開(kāi)發(fā)程度仍然較低。未來(lái)隨著技術(shù)水平的提升和醫(yī)保支付體系的健全，我國(guó)眼病診療市場(chǎng)的發(fā)展空間將更加明確。三、管理、人才、設(shè)備等綜合優(yōu)勢(shì)突出經(jīng)過(guò)十多年的深耕與發(fā)展，公司已逐漸在管理、人才、設(shè)備等方面形成了自己獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。管理方面，公司各職能板塊實(shí)行矩陣式管理，并通過(guò)統(tǒng)一的運(yùn)營(yíng)流程實(shí)施連鎖化管控，同時(shí)公司統(tǒng)一和供應(yīng)商談判溝通，保障采購(gòu)價(jià)格的合理性及公允性。醫(yī)療技術(shù)方面，公司通過(guò)引進(jìn)和培養(yǎng)優(yōu)秀人才，配置先進(jìn)設(shè)備、深度參與先進(jìn)醫(yī)療設(shè)備的培訓(xùn)使用等方式來(lái)提高執(zhí)業(yè)醫(yī)生的醫(yī)療技術(shù)，以滿(mǎn)足患者多層次、多樣化的眼科診療需求；優(yōu)秀的醫(yī)護(hù)隊(duì)伍及先進(jìn)的醫(yī)療設(shè)備為公司提供優(yōu)質(zhì)的醫(yī)療服務(wù)質(zhì)量提供了技術(shù)保障。（一）精細(xì)化管理助力復(fù)制擴(kuò)張1、總部與下屬醫(yī)院間采用矩陣式管理總部在管理水平、營(yíng)銷(xiāo)能力、人力資源和信息化建設(shè)等方面對(duì)下屬醫(yī)院進(jìn)行賦能，有利于新開(kāi)醫(yī)院盈虧平衡的周期縮短，將短期利潤(rùn)波動(dòng)不利影響降低。1）對(duì)于新開(kāi)醫(yī)院，公司總部對(duì)各下屬單位進(jìn)行統(tǒng)籌管理，各下屬醫(yī)院分別配置一名執(zhí)行院長(zhǎng)和一名業(yè)務(wù)院長(zhǎng)，對(duì)各下屬醫(yī)院進(jìn)行日常經(jīng)營(yíng)管理。2）日常運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，公司采用總部與下屬各醫(yī)療機(jī)構(gòu)共同管理的矩陣式管理模式。公司總部下設(shè)市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)中心負(fù)責(zé)整個(gè)公司的營(yíng)銷(xiāo)推廣規(guī)劃，同時(shí)下屬各醫(yī)療機(jī)構(gòu)也均設(shè)有市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)部，承擔(dān)各醫(yī)院當(dāng)?shù)貭I(yíng)銷(xiāo)任務(wù)的落地實(shí)施。2、供應(yīng)鏈賦能保障采購(gòu)價(jià)格合理由于公司提供的眼科醫(yī)療服務(wù)因患者個(gè)體情況及診療需求的差異，而具有較高的定制化屬性，因此所需的醫(yī)療耗材、藥品、視光材料等都具有型號(hào)復(fù)雜、規(guī)格多、品種多、數(shù)量大等特點(diǎn)。公司在選擇供應(yīng)商時(shí)通常由集團(tuán)進(jìn)行統(tǒng)一談判溝通，根據(jù)供應(yīng)商的資質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)并結(jié)合價(jià)格綜合選定供應(yīng)商。同時(shí)，公司亦已建立了一套完善的供應(yīng)商開(kāi)發(fā)與管理、供應(yīng)商詢(xún)價(jià)、比價(jià)的采購(gòu)內(nèi)控制度，保障采購(gòu)價(jià)格的合理性及公允性。（二）人才培養(yǎng)體系完備，設(shè)備緊跟前沿1、醫(yī)生培養(yǎng)體系完備公司高度重視醫(yī)生人才的引進(jìn)和培養(yǎng)。名醫(yī)資源獲取方面，公司積極尋找當(dāng)?shù)匮劭茖?zhuān)家，搶占名醫(yī)資源，帶領(lǐng)公司快速成長(zhǎng)。青年醫(yī)生培養(yǎng)方面，公司通過(guò)醫(yī)院內(nèi)部、集團(tuán)內(nèi)部資深醫(yī)師帶教培養(yǎng)年輕醫(yī)生，并遴選合格的醫(yī)生赴公立醫(yī)院進(jìn)修，來(lái)打造梯隊(duì)合理的人才結(jié)構(gòu)。隨著公司規(guī)模逐漸擴(kuò)大，平臺(tái)對(duì)于醫(yī)生的吸引力也在不斷加大。此外，公司成立了集團(tuán)學(xué)術(shù)委員會(huì)，并按細(xì)分學(xué)科成立了11個(gè)專(zhuān)業(yè)學(xué)組，負(fù)責(zé)公司內(nèi)部眼科醫(yī)療知識(shí)與技術(shù)的應(yīng)用及推廣，同時(shí)制定并執(zhí)行人才培訓(xùn)計(jì)劃與人才引進(jìn)技能考評(píng)工作，從而促進(jìn)各專(zhuān)科醫(yī)療技術(shù)水平的提高。武漢普瑞于2018年經(jīng)評(píng)審被認(rèn)定為湖北省住院醫(yī)師規(guī)范化培訓(xùn)基地，用于培養(yǎng)合格的眼科臨床醫(yī)師后備隊(duì)伍。2、公司積極引進(jìn)高精尖眼科設(shè)備眼科醫(yī)療設(shè)備方面，公司與主要設(shè)備供應(yīng)商建立長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作關(guān)系，持續(xù)緊跟行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)和前沿技術(shù)，引進(jìn)了大批高精尖設(shè)備。目前，公司已實(shí)現(xiàn)“全普瑞、全飛秒”計(jì)劃，“全普瑞、全千頻（阿瑪仕1050RS）”計(jì)劃也已完成大部分配置。此外，公司還一次性引進(jìn)四臺(tái)ZEISSRESCAN700術(shù)中OCT導(dǎo)航顯微鏡，可為個(gè)性化眼科手術(shù)的診療提供科學(xué)、快捷、有效的依據(jù)。四、自上而下，全國(guó)布局公司中遠(yuǎn)期發(fā)展戰(zhàn)略清晰，未來(lái)將圍繞省會(huì)城市為主的一二線(xiàn)城市進(jìn)行布局。作為全國(guó)化布局的先行者，公司已在多地培育了一批可圈可點(diǎn)的標(biāo)桿醫(yī)院。橫向拓展上，昆明、上海、合肥、烏魯木齊、蘭州等地的眼科醫(yī)院已經(jīng)發(fā)展成為當(dāng)?shù)仡H具影響力的民營(yíng)眼科醫(yī)院；縱向深入上，一城雙院模式積極推進(jìn)，截至1H22，蘭州、昆明、合肥、南昌二院均已順利開(kāi)業(yè)。我們分別選取昆明普瑞、上海普瑞作為省會(huì)城市、一級(jí)城市的標(biāo)桿醫(yī)院，進(jìn)行復(fù)盤(pán)。昆明普瑞作為省會(huì)城市的標(biāo)桿，是公司體內(nèi)最大的眼科醫(yī)院，現(xiàn)已在當(dāng)?shù)貥?shù)立了良好的口碑。昆明普瑞的成功主要源于其成立時(shí)間早，先發(fā)優(yōu)勢(shì)顯著，在做大基礎(chǔ)上不斷完善學(xué)科建設(shè)，平臺(tái)對(duì)于醫(yī)生人才的吸引力進(jìn)一步加強(qiáng)，形成了醫(yī)生-獲客-品牌的良性循環(huán)。此外，上海普瑞作為后來(lái)者能在一線(xiàn)城市成功站穩(wěn)腳跟，主要是因?yàn)楣举N合了一線(xiàn)城市百姓的就醫(yī)習(xí)慣，通過(guò)引進(jìn)本地公立醫(yī)院專(zhuān)家多點(diǎn)執(zhí)業(yè)，引流效果顯著。公司體內(nèi)標(biāo)桿醫(yī)院的成功，無(wú)疑為尚在虧損期的醫(yī)院積累了寶貴經(jīng)驗(yàn)。（一）全國(guó)布局，滲透率低針對(duì)國(guó)內(nèi)眼科醫(yī)療服務(wù)“全國(guó)分散、地區(qū)集中”的市場(chǎng)格局，公司采用“直營(yíng)連鎖”的經(jīng)營(yíng)模式，一方面能擴(kuò)大公司醫(yī)療服務(wù)的覆蓋范圍，使更多患者享受公司優(yōu)質(zhì)的眼科醫(yī)療服務(wù)；另一方面可以使資源要素在總部與醫(yī)院之間、醫(yī)院與醫(yī)院之間進(jìn)行有效整合，大大提高經(jīng)營(yíng)效率、增收降本，增強(qiáng)公司整體的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。此外，公司通過(guò)連鎖模式進(jìn)行全國(guó)布局，還有助于對(duì)沖部分風(fēng)險(xiǎn)，不會(huì)因?yàn)榫植渴袌?chǎng)波動(dòng)造成整體損失。對(duì)蘭州、昆明、合肥、南昌、烏魯木齊等目前具有較高市場(chǎng)影響力的城市，公司將深挖市場(chǎng)需求，嘗試布局“一城雙院”、“一城多院”的經(jīng)營(yíng)模式，覆蓋更多目標(biāo)患者，提供差異化定位和多樣化服務(wù)，進(jìn)一步夯實(shí)當(dāng)?shù)馗?jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)或強(qiáng)化優(yōu)勢(shì)項(xiàng)目，以期在未來(lái)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局中獲取穩(wěn)健的發(fā)展空間。截至2022年半年報(bào)，蘭州七里河二院（蘭州眼視光）、昆明潤(rùn)城二院、合肥瑤海二院、南昌紅谷灘二院已經(jīng)陸續(xù)開(kāi)診。公司“全國(guó)連鎖化+同城一體化”的連鎖發(fā)展戰(zhàn)略清晰。公司中遠(yuǎn)期發(fā)展戰(zhàn)略清晰。由于一二線(xiàn)城市經(jīng)濟(jì)水平發(fā)達(dá)，人均可支配收入相對(duì)較高，一二線(xiàn)城市的眼科醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模在全國(guó)總市場(chǎng)占比約一半。2021年，公司收入尚不到20億元，在一二線(xiàn)城市中的市占率僅為小個(gè)位數(shù)。內(nèi)生方面，公司現(xiàn)有醫(yī)院將會(huì)持續(xù)深耕現(xiàn)有區(qū)域，品牌力不斷加強(qiáng)，實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)；外延方面，隨著公司上市后補(bǔ)足流動(dòng)資金，自建和并購(gòu)醫(yī)院計(jì)劃將有序落地，同時(shí)公司有望借助體外并購(gòu)基金孵化優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，助力公司提高擴(kuò)張速度，預(yù)計(jì)未來(lái)公司在一二線(xiàn)城市的市占率進(jìn)一步提升至中個(gè)位數(shù)。（二）標(biāo)桿醫(yī)院復(fù)盤(pán)：昆明普瑞和上海普瑞1、昆明普瑞發(fā)展邁入成熟階段，實(shí)現(xiàn)飛輪效應(yīng)昆明普瑞眼科醫(yī)院成立于2008年，在當(dāng)?shù)亟?jīng)營(yíng)多年，具有良好的口碑，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較好，現(xiàn)已成為昆明市最大的民營(yíng)眼科專(zhuān)科醫(yī)院。2021年，昆明普瑞實(shí)現(xiàn)收入2.26億元（+20.05%yoy），凈利潤(rùn)0.45億元（+31.92%yoy），凈利率達(dá)19.86%，也是公司內(nèi)的標(biāo)桿醫(yī)院。目前昆明普瑞業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)主要由屈光、視光、白內(nèi)障和綜合眼病組成，其中屈光項(xiàng)目作為主要的收入來(lái)源，貢獻(xiàn)過(guò)半數(shù)。昆明普瑞作為目前公司體內(nèi)體量最大的單體醫(yī)院，為其他醫(yī)院的發(fā)展提供了寶貴經(jīng)驗(yàn)。1）昆明普瑞成立時(shí)間早于昆明愛(ài)爾兩年，跑馬圈地更早，先發(fā)優(yōu)勢(shì)顯著。目前，公司在學(xué)術(shù)上建立了制高點(diǎn)，專(zhuān)家陣容豪華?，F(xiàn)任院長(zhǎng)袁援生曾任昆明醫(yī)科大學(xué)第一附屬醫(yī)院眼科主任，是綜合疑難眼病專(zhuān)家，在我國(guó)眼科界具有很高的學(xué)術(shù)聲譽(yù)和知名度。范光忠副院長(zhǎng)畢業(yè)于第三軍醫(yī)大學(xué)，是西南首批全飛秒、ICL全球雙認(rèn)證醫(yī)師。葉計(jì)芬副院長(zhǎng)擅長(zhǎng)白內(nèi)障手術(shù)，已成功完成上萬(wàn)例白內(nèi)障手術(shù)。2）公司的運(yùn)營(yíng)能力也為昆明普瑞的發(fā)展保駕護(hù)航。公司對(duì)線(xiàn)上渠道采用百度競(jìng)價(jià)、新媒體廣告投放等方式引流，線(xiàn)下開(kāi)發(fā)中小學(xué)近視防控篩查、商圈地推等多個(gè)渠道，形成了以白內(nèi)障、綜合醫(yī)療等嚴(yán)肅醫(yī)療項(xiàng)目引流積累口碑、打造品牌，屈光、視光等消費(fèi)類(lèi)項(xiàng)目保障盈利的成熟模式。從昆明普瑞的發(fā)展歷程看，昆明普瑞最初以白內(nèi)障業(yè)務(wù)起家，借助篩查積累病人數(shù)量，隨后轉(zhuǎn)型消費(fèi)醫(yī)療，屈光收入占比快速提升。展望未來(lái)，1）視光或會(huì)成為昆明普瑞下一個(gè)重點(diǎn)發(fā)展的業(yè)務(wù)。由于視光業(yè)務(wù)消費(fèi)者多為未成年人，一方面，家長(zhǎng)對(duì)兒童的視力問(wèn)題重視程度高，口碑良好的醫(yī)院往往能輻射更遠(yuǎn)的地區(qū)；另一方面，這部分人群本身在未來(lái)將有極大概率成為其他眼病業(yè)務(wù)的客戶(hù)基礎(chǔ)，實(shí)現(xiàn)眼科醫(yī)院的飛輪效應(yīng)。2）昆明普瑞強(qiáng)大的品牌外溢，亦加速了同城二院更早實(shí)現(xiàn)盈虧平