如何透過(guò)場(chǎng)外衍生品管理企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)

怎樣透過(guò)場(chǎng)外衍生品管理企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)如何透過(guò)場(chǎng)外衍生品管理企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)第1頁(yè)衍生品飾演風(fēng)險(xiǎn)管理工具如何透過(guò)場(chǎng)外衍生品管理企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)第2頁(yè)期權(quán)功效期權(quán)能提供簡(jiǎn)便易行“保險(xiǎn)”功效保險(xiǎn)人保險(xiǎn)企業(yè)期權(quán)是一個(gè)更為精細(xì)風(fēng)險(xiǎn)管理工具如何透過(guò)場(chǎng)外衍生品管理企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)第3頁(yè)期權(quán)避險(xiǎn)方案如何透過(guò)場(chǎng)外衍生品管理企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)第4頁(yè)期權(quán)買方對(duì)比期貨優(yōu)勢(shì)(鎖定采購(gòu)成本)一個(gè)月后采購(gòu)100噸銅,銅價(jià)49000,躲避上漲風(fēng)險(xiǎn)期貨:作多20手銅,需要期貨確保金588,000期權(quán):買進(jìn)100噸49000看漲期權(quán),支付權(quán)利金56,000一個(gè)月到期,銅價(jià)上漲至51000期貨:賺(51000-49000)*100=200,000期權(quán):賺(51000-49000)*100-56000=144,000一個(gè)月到期,銅價(jià)下跌至47000期貨：賠(49000-47000)*100=200,000,現(xiàn)貨采購(gòu)成本49000期權(quán)：只有期權(quán)成本56,000,現(xiàn)貨采購(gòu)成本值47560,節(jié)約144,000如何透過(guò)場(chǎng)外衍生品管理企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)第5頁(yè)期權(quán)買方對(duì)比期貨優(yōu)勢(shì)(鎖定終端售價(jià))一個(gè)月后銷售100噸鋅,鋅價(jià)16000,躲避下跌風(fēng)險(xiǎn)期貨:作空20手鋅期貨,需要期貨確保金144,000期權(quán):買進(jìn)100噸16000看跌期權(quán),支付權(quán)利金37,000一個(gè)月到期,鋅價(jià)下跌至14000期貨:賺(16000-14000)*100=200,000期權(quán):賺(16000-14000)*100-37000=163,000一個(gè)月到期,鋅價(jià)上漲至18000期貨：賠(18000-16000)*100=200,000,現(xiàn)貨銷售價(jià)16000期權(quán)：只有期權(quán)成本37,000,現(xiàn)貨銷售17630,多賺163,000如何透過(guò)場(chǎng)外衍生品管理企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)第6頁(yè)買入看跌期權(quán)：支付期權(quán)費(fèi)，鎖定下跌風(fēng)險(xiǎn)到期價(jià)格損益0%看跌期權(quán)與現(xiàn)貨組合：僅支付期權(quán)費(fèi)，上漲敞口開(kāi)放適用時(shí)機(jī)：擔(dān)憂大漲或大跌風(fēng)險(xiǎn)如何透過(guò)場(chǎng)外衍生品管理企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)第7頁(yè)買入看漲期權(quán)：支付期權(quán)費(fèi)，下跌收益無(wú)限到期價(jià)格損益0%買入看漲期權(quán)與現(xiàn)貨采購(gòu)組合：最大費(fèi)用為期權(quán)費(fèi)，下跌收益無(wú)限。如何透過(guò)場(chǎng)外衍生品管理企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)第8頁(yè)買進(jìn)期權(quán)優(yōu)勢(shì)以較低權(quán)利金支出替換確保金，節(jié)約資金成本進(jìn)可攻,退可守價(jià)格朝有利方向,贏利增加;價(jià)格朝不利方向,鎖住風(fēng)險(xiǎn);企業(yè)依據(jù)采購(gòu)周期和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)位靈活調(diào)整周期越短，費(fèi)用越低價(jià)格越高，費(fèi)用越低如何透過(guò)場(chǎng)外衍生品管理企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)第9頁(yè)增值方案如何透過(guò)場(chǎng)外衍生品管理企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)第10頁(yè)預(yù)約代購(gòu)業(yè)務(wù)(低價(jià)預(yù)購(gòu))如何透過(guò)場(chǎng)外衍生品管理企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)第11頁(yè)預(yù)約代購(gòu)業(yè)務(wù)適用時(shí)機(jī)：企業(yè)有采購(gòu)需求預(yù)定價(jià)格跌落指定價(jià)位下,進(jìn)行采購(gòu)優(yōu)點(diǎn)：透過(guò)交換協(xié)議指定價(jià)位,由我們?cè)谥付▋r(jià)位之下進(jìn)行代購(gòu)萬(wàn)一市場(chǎng)價(jià)格沒(méi)碰到指定價(jià)位,可得期權(quán)費(fèi)收入缺點(diǎn):鎖住了下方采購(gòu)成本,即使當(dāng)初價(jià)格再低,仍需以約定價(jià)格采購(gòu)辦理要件：確保金(按我方收取品種確保金費(fèi)率+2％)如何透過(guò)場(chǎng)外衍生品管理企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)第12頁(yè)業(yè)務(wù)流程設(shè)定買入下限與采購(gòu)量繳交確保金以市場(chǎng)價(jià)買入收期權(quán)費(fèi)以預(yù)設(shè)價(jià)買入收期權(quán)費(fèi)到期價(jià)格高於下限到期價(jià)格低於下限如何透過(guò)場(chǎng)外衍生品管理企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)第13頁(yè)案例需求分析-預(yù)約代購(gòu)業(yè)務(wù)時(shí)間點(diǎn)2/18,當(dāng)初銅價(jià)為50720,企業(yè)要采購(gòu)100噸,設(shè)定低於49000買進(jìn),當(dāng)初期權(quán)價(jià)格為227元/噸,試問(wèn)該企業(yè)在3/18日情況？期初2/18繳交710080確保金情境一：上漲2/183/18損益銅價(jià)5072053000期權(quán)收入02270022700如何透過(guò)場(chǎng)外衍生品管理企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)第14頁(yè)案例需求分析-預(yù)約代購(gòu)業(yè)務(wù)假設(shè)時(shí)間點(diǎn)為2/18,當(dāng)初銅價(jià)為50720,企業(yè)要采購(gòu)100噸,設(shè)定低於49000買進(jìn),當(dāng)初期權(quán)價(jià)格為227元/噸,試問(wèn)該企業(yè)在3/18日情況？期初2/18繳交710080確保金情境二：下跌價(jià)格低於49000,客戶需付給我方23000=100*(49000-48770);客戶在期貨市場(chǎng)買進(jìn)成本為4877000總成本為4877000+23000=4900000賣出看跌期權(quán)收到22700權(quán)利金2/183/18損益銅價(jià)5072048770如何透過(guò)場(chǎng)外衍生品管理企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)第15頁(yè)賣出看跌期權(quán)與現(xiàn)貨組合：收取權(quán)利金,降低采購(gòu)成本

適用時(shí)機(jī)：價(jià)格預(yù)期震蕩較小到期價(jià)格損益0%預(yù)約代購(gòu)業(yè)務(wù)：獲取期權(quán)收入，實(shí)現(xiàn)采購(gòu)利潤(rùn)管理如何透過(guò)場(chǎng)外衍生品管理企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)第16頁(yè)倉(cāng)單增值業(yè)務(wù)(高價(jià)預(yù)售業(yè)務(wù))如何透過(guò)場(chǎng)外衍生品管理企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)第17頁(yè)倉(cāng)單增值業(yè)務(wù)(高價(jià)預(yù)售)適用時(shí)機(jī)客戶想要為庫(kù)存增加收益,而且想以約定價(jià)格售出存貨宏觀環(huán)境供求關(guān)系利多不足，價(jià)格高位壓力沉重辦理材料確保金如何透過(guò)場(chǎng)外衍生品管理企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)第18頁(yè)業(yè)務(wù)流程設(shè)定賣出上限與預(yù)售量繳交確保金以預(yù)定價(jià)售出收期權(quán)費(fèi)以市場(chǎng)價(jià)售出收期權(quán)費(fèi)到期價(jià)格高於上限到期價(jià)格低於下限如何透過(guò)場(chǎng)外衍生品管理企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)第19頁(yè)時(shí)間點(diǎn)為2/18,當(dāng)初銅價(jià)為50720,企業(yè)賣出1個(gè)月5看漲期權(quán)(102.5％),當(dāng)初期權(quán)價(jià)格為457元/噸,試問(wèn)該企業(yè)在3/18日庫(kù)存現(xiàn)值及現(xiàn)金收支？情境一：小漲沒(méi)到預(yù)售價(jià)，期權(quán)買方棄權(quán)，庫(kù)存增值10.8萬(wàn)，企業(yè)增收457元/噸

案例：企業(yè)高價(jià)預(yù)售100噸庫(kù)存，并增加現(xiàn)金收入。時(shí)間銅價(jià)賣出期權(quán)預(yù)售價(jià)期權(quán)金數(shù)量庫(kù)存價(jià)值現(xiàn)金收支2月18日50720457100507457003月18日51800510051800000如何透過(guò)場(chǎng)外衍生品管理企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)第20頁(yè)時(shí)間點(diǎn)為2/18,當(dāng)初銅價(jià)為50720,企業(yè)賣出1個(gè)月5看漲期權(quán)(102.5％),當(dāng)初期權(quán)價(jià)格為457元/噸,試問(wèn)該企業(yè)在3/18日庫(kù)存現(xiàn)值及現(xiàn)金收支？情境二：大漲，A.企業(yè)賣現(xiàn)貨得5500000B.讓渡利潤(rùn)100*3000=300000C.企業(yè)得權(quán)利金45700時(shí)間銅價(jià)賣出期權(quán)預(yù)售價(jià)期權(quán)金庫(kù)存價(jià)值現(xiàn)金收支2月18日50720457507457003月18日5500055500000-300000案例：企業(yè)高價(jià)預(yù)售100噸庫(kù)存，并增加現(xiàn)金收入。如何透過(guò)場(chǎng)外衍生品管理企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)第21頁(yè)賣出看漲期權(quán)-有確保金要求，分享上漲利潤(rùn)到期價(jià)格損益0%看漲期權(quán)與現(xiàn)貨組合：收取權(quán)利金,降低庫(kù)存成本適用時(shí)機(jī)：價(jià)格預(yù)期震蕩較小如何透過(guò)場(chǎng)外衍生品管理企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)第22頁(yè)期權(quán)買方vs.期權(quán)賣方買方：付期權(quán)費(fèi)適用時(shí)機(jī)：擔(dān)憂大漲或大跌風(fēng)險(xiǎn)優(yōu)點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)有限,贏利無(wú)限賣方：收期權(quán)費(fèi),需交確保金適用時(shí)機(jī)：價(jià)格預(yù)期震蕩較小優(yōu)點(diǎn)：負(fù)成本,高勝率如何透過(guò)場(chǎng)外衍生品管理企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)第23頁(yè)企業(yè)情境看漲期權(quán)看跌期權(quán)調(diào)整原物料庫(kù)存√銷售價(jià)格管理√庫(kù)存保值√確保訂單利潤(rùn)√抵押保險(xiǎn)√倉(cāng)單增值√低價(jià)預(yù)購(gòu)√如何透過(guò)場(chǎng)外衍生品管理企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)第24頁(yè)主要內(nèi)容如何透過(guò)場(chǎng)外衍生品管理企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)第25頁(yè)美國(guó)農(nóng)業(yè)透過(guò)期權(quán)管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)詳細(xì)辦法美國(guó)農(nóng)業(yè)部讓小麥、玉米和大豆生產(chǎn)者自行選購(gòu)相當(dāng)于保護(hù)價(jià)格水平看跌期權(quán)，政府代為支付購(gòu)置期權(quán)合約權(quán)利金和交易手續(xù)費(fèi)參加家數(shù)農(nóng)場(chǎng)主參加期權(quán)交易1993年為956家，1994年為1285家，1996年到達(dá)1569家1999年實(shí)施乳制品期權(quán)試點(diǎn),連續(xù)到現(xiàn)在優(yōu)勢(shì)以較小成本鎖定價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn),而且保留價(jià)格上漲盈利,保護(hù)農(nóng)民耕種主動(dòng)性減輕政府補(bǔ)助負(fù)擔(dān)只須一次支付期權(quán)權(quán)利金,沒(méi)有追加確保金困擾,對(duì)現(xiàn)金流不充裕小微企業(yè)更輕易接收如何透過(guò)場(chǎng)外衍生品管理企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)第26頁(yè)抄底方案年1月,認(rèn)為原油在91～92是底部,想要抄底期權(quán)策略：賣出93看跌期權(quán)收1.2效果:原油價(jià)格跌破93,相當(dāng)於以93-1.2＝91.8進(jìn)行買入期貨風(fēng)險(xiǎn)在於失去價(jià)格大漲利潤(rùn)期貨策略：找低點(diǎn)買進(jìn)如何透過(guò)場(chǎng)外衍生品管理企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)第27頁(yè)零成本保險(xiǎn)方案年1月中旬,油價(jià)在97,擔(dān)憂價(jià)格大漲采購(gòu)成本大增策略：買進(jìn)99看漲期權(quán),賣出97.2看跌期權(quán),付2.58收2.64,凈收入0.06效果:鎖住最高采購(gòu)成本98.94價(jià)格在99與97.2震蕩,采購(gòu)成本隨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)劣勢(shì)：若跌破97.2,以97.14進(jìn)行采購(gòu)如何透過(guò)場(chǎng)外衍生品管理企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)第28頁(yè)加倉(cāng)與增收方案年11月,燃料油價(jià)格在2.5~2.7之間拉鋸,當(dāng)前持有燃料油庫(kù)存,認(rèn)為行情狹幅震蕩,想要在低位多建立庫(kù)存策略：賣出2.67看漲期權(quán)收0.0419,賣出2.58看跌期權(quán)收0.0287,效果:價(jià)格上漲至2.67以上,以2.7406賣出庫(kù)存,在2.58～2.67之間,收0.0706,年化收益32％低於2.58,以2.5094進(jìn)行加倉(cāng)如何透過(guò)場(chǎng)外衍生品管理企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)第29頁(yè)後市預(yù)期大跌有庫(kù)存,預(yù)期銅價(jià)大跌策略:賣出48800看漲,買入48800看跌*2,支付408效果:最大支出408跌幅愈大,收益愈大如何透過(guò)場(chǎng)外衍生品管理企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)第30頁(yè)以期權(quán)平倉(cāng)空頭在17000空鋅,浮盈700,預(yù)期後市震蕩下跌,空間不大想贏利了結(jié)策略：賣出16100看跌期權(quán),收174元/噸效果:鋅價(jià)在16300震蕩,多收174；鋅價(jià)跌至16100,相當(dāng)於15926平倉(cāng)空頭,凈賺1074如何透過(guò)場(chǎng)外衍生品管理企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)第31頁(yè)獨(dú)門秘器銅鋁比價(jià)特征比價(jià)上升,發(fā)生在價(jià)格上升比價(jià)下跌,發(fā)生在價(jià)格下跌如何透過(guò)場(chǎng)外衍生品管理企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)第32頁(yè)跨品種對(duì)沖期權(quán)策略：買入銅價(jià)49300看漲期權(quán),付550賣出3*鋁價(jià)14200看漲期權(quán),收210*3=630,凈收80效果:1.比價(jià)下降,銅看漲作廢,凈收802.比價(jià)上升,

銅看漲盈利貼補(bǔ)賣鋁看漲

銅看漲與賣鋁看漲同時(shí)盈利延伸1.虛擬鋼鐵廠2.榨油工廠如何透過(guò)場(chǎng)外衍生品管理企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)第33頁(yè)美國(guó)西南航空-經(jīng)典案例財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)成功原因長(zhǎng)久戰(zhàn)略眼光:短期套保+百分比長(zhǎng)久保值采取多元組合:以買入期權(quán)為主,遠(yuǎn)期合約為輔以保值為目標(biāo):不進(jìn)行投機(jī)操作如何透過(guò)場(chǎng)外衍生品管理企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)第34頁(yè)企業(yè)參加場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)優(yōu)點(diǎn)增加購(gòu)銷存抗風(fēng)險(xiǎn)能力增加企業(yè)利潤(rùn)管理能力平緩現(xiàn)金流量，增加財(cái)務(wù)主動(dòng)性如何透過(guò)場(chǎng)外衍生品管理企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)第35頁(yè)主要內(nèi)容如何透過(guò)場(chǎng)外衍生品管理企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)第36頁(yè)衍生品交易模式企業(yè)下游企業(yè)南華場(chǎng)外衍生品貨物運(yùn)作模式貨款投資盈虧?rùn)?quán)利金如何透過(guò)場(chǎng)外衍生品管理企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)第37頁(yè)衍生品財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)會(huì)計(jì)(1)支出權(quán)利金借：衍生工具---看跌期權(quán)

貸：其它貨幣資金(2)期權(quán)公允價(jià)值變動(dòng)借：衍生工具---看跌期權(quán)

貸：公允價(jià)值變動(dòng)損益(3)以現(xiàn)金凈額方式結(jié)算借：其它貨幣資金

貸：衍生工具---看跌期權(quán)如何透過(guò)場(chǎng)外衍生品管理企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)第38頁(yè)衍生品稅賦依據(jù)財(cái)稅[]80號(hào)《財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)於執(zhí)行企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則相關(guān)企業(yè)所得稅政策問(wèn)題通知》“企業(yè)以公允價(jià)值計(jì)量金融資產(chǎn)、金融負(fù)債以及投資性房地產(chǎn)等，持有期間公允價(jià)值變動(dòng)不計(jì)入應(yīng)納稅所得額，在實(shí)際處置或結(jié)算時(shí)，處置取得價(jià)款扣除其歷史成本后差額應(yīng)計(jì)入處置或結(jié)算期間應(yīng)納稅所得額。”(1)截至年度末，未平倉(cāng)合約形成持倉(cāng)盈虧不需要納入應(yīng)納稅所得額中；(2)截至年度末，平倉(cāng)合約形成持倉(cāng)盈虧需要納入應(yīng)納稅所得額中；如何透過(guò)場(chǎng)外衍生品管理企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)第39頁(yè)主要內(nèi)容如何透過(guò)場(chǎng)外衍生品管理企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)第40頁(yè)怎樣承作場(chǎng)外交換協(xié)議？開(kāi)戶機(jī)構(gòu)客戶1.南華